INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO

4.1 ASPECTOS GENERALES :

Inversiones del Proyecto:
Son todos los gastos que se efectan en unidad de tiempo para la adquisicin de determinados Factores o medios
productivos, los cuales permiten implementar una unidad de produccin que a travs del tiempo genera Flujo de
beneficios.
Asimismo es una parte del ingreso disponible que se destina a la compra de bienes y/o servicios con la finalidad de
incrementar el patrimonio de la Empresa.

Tareas de Ejecucin
Por ejemplo, los accionistas de una Empresa desean invertir cierto monto de Capital en una actividad productiva y/o de
servicio, la ejecucin de la Inversin requiere contar con estudios denominados Proyectos de Inversin, los cuales
justifican el requerimiento de Costos de Oportunidad
y de la Rentabilidad de la Inversin de Capital.

Operacin de actividades
Si el gobierno desea impulsar el proceso de desarrollo del pas en forma racional y oportuna, debe asignar cierto monto
de recursos Financieros a las instituciones competentes como: Secretara de Economa (SE) Devolucin de Impuestos de
Importacin a los exportadores (DRAWBACK) Industria manufacturera, Maquiladora y de Servicios de Exportacin
(IMMEX)Programas de Promocin Sectoriales (PROSEC) Programa de Competitividad en Logstica y Centrales de Abasto
(PROLOGYCA) Programa para el Desarrollo de las Industrias de Alta Tecnologa (PRODIAT) Fondo de Apoyo para la Micro,
Pequea y Mediana Empresa PYME Programa para el Desarrollo de la Industria de Software (PROSOFT) Programa de
desarrollo de proveedores

En la practica toda Inversin de Proyectos tanto del sector publico como privado, es un mecanismo de Financiamiento
que consiste en la asignacin de recursos reales y Financieros a un conjunto de programas de Inversin para la puesta en
marcha de una o mas actividades econmicas, cuyos desembolsos se realizan en dos etapas conocido como: Inversin
Fija y Capital de Trabajo.
LA INVERSIN FIJA
Es la asignacin de recursos reales y Financieros para obras
fsicas o servicios bsicos del Proyecto.
Estos recursos una vez adquiridos son reconocidos como
patrimonio del Proyecto, siendo incorporados a la nueva
unidad de produccin hasta su extincin por agotamiento,
obsolescencia o liquidacin final.
Los elementos que constituyen la estructura de la Inversin fija
son clasificados de muchas formas, pero sin variar la
presentacin esquemtica o dejar de considerar a todos los
rubros que conforma el Cronograma de la Inversin fija. La
preparacin del Cronograma de Inversiones solo puede variar
cuando se trata de algunos Proyectos especiales o en el caso
de que la etapa de la ejecucin del Proyecto sea de larga
duracin, adecundose en ambos casos de acuerdo a la
necesidad del Proyecto.
COMPONENTES DE LA INVERSIN FIJA:
Las Inversiones Fijas que tiene una vida til mayor a un ao se
deprecian, tal es el caso de las maquinarias y equipos,
edificios, muebles, enseres, vehculos, obras civiles,
instalaciones y otros.
Los terrenos son los nicos activos que no se deprecian. Los
recursos naturales no renovables, como los yacimientos
mineros, estn sujetos a una forma particular de depreciacin
denominada agotamiento, que es la gradual extincin de la
riqueza por efecto de la explotacin.
La Inversin en activos fijos se recupera mediante el
mecanismo de depreciacin. (perdida de valor)
Se llama Inversin fija porque el Proyecto no puede
desprenderse fcilmente de el sin que con ello perjudique la
actividad productiva.
Todos los activos que componen la Inversin fija deben ser
valorizados mediante licitaciones o cotizaciones proforma
(borrador) entregados por los proveedores de equipos,
maquinarias, muebles, enseres, vehculos, etc. Los precios
para los edificios, obras civiles e instalaciones se pueden
obtener sobre la base de las cotizaciones de las Empresas
constructoras.
LA INVERSIN DIFERIDA
Se caracteriza por su inmaterialidad y son derechos adquiridos
y servicios necesarios para el estudio e implementacin del
Proyecto, no estn sujetos a desgaste fsico.
Usualmente esta conformada por Trabajos de investigacin y
estudios, gastos de organizacin y supervisin, gastos de
puesta en marcha de la planta, gastos de administracin,
intereses, gastos de asistencia tcnica y capacitacin de
personal, imprevistos, gastos en patentes y licencias, etc.
Para recuperar el valor monetario de estas Inversiones se
incorporan en los costos de produccin el rubro denominado
amortizacin diferida.
En otras palabras la Inversin diferida que es un desembolso
de la etapa Pre-Operativa, para su amortizacin sufre un
prorrateo (es el reparto proporcional de una cantidad) en varios
periodos para efectos de calculo del impuesto sobre las
utilidades de las Empresas, recordemos que el tratamiento
otorgado a esta Inversin es similar a la depreciacin.
Cuando se habla de intereses de pre-operacin, se refiere a los
pagos que se realizan en la etapa Pre-Operativa del Proyecto y
por lo general solo se halla representado por la cancelacin de
intereses, por cuanto al no generar ingresos en esta primera
etapa se solicita un periodo de gracia a la entidad financiera
para no cancelar Capital sino solo inters.
Si la etapa Pre-Operativa fuese muy amplia, podra darse el
caso de amortizar el Capital en algn momento.
Si el Financiamiento es con Capital propio, el inters no
constituye un desembolso efectivo, por lo tanto no se incurre en
el rubro de Inversin diferida.
Los intereses cargados durante el periodo de preoperacin son
parte componente de la Inversin diferida, en cambio los
intereses generados despus de la puesta en marcha del
Proyecto, llamado periodo de funcionamiento u operacin,
forma parte del costo total.
INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO
Considera aquellos recursos que requiere el Proyecto para atender las operaciones de produccin y comercializacin de bienes o servicios y,
Contempla el monto de dinero que se precisa para dar inicio al Ciclo Productivo del Proyecto en su fase de funcionamiento.
En otras palabras es el Capital adicional con el que se debe contar para que comience a funcionar el Proyecto, esto es financiar la produccin
antes de percibir ingresos.
En efecto, desde el momento que se compran insumos o se pagan sueldos, se incurren en gastos a ser cubiertos por el Capital de Trabajo en
tanto no se obtenga ingresos por la venta del producto final.
Entonces el Capital de Trabajo debe financiar todos aquellos requerimientos que tiene el Proyecto para producir un bien o servicio final. Entre
estos requerimientos se tiene: Materia Prima, Materiales directos e indirectos, Mano de Obra directa e indirecta, Gastos de Administracin y
comercializacin que requieran salidas de dinero en efectivo. La Inversin en Capital de Trabajo se diferencia de la Inversin fija y diferida,
porque estas ultimas pueden recuperarse a travs de la depreciacin y amortizacin diferida; por el contrario, el Capital de Trabajo no puede
recuperarse por estos medios dada su naturaleza de circulante; pero puede resarcirse en su totalidad a la finalizacin del Proyecto.
La Inversin en activos fijos y diferidos se financian con crditos a mediano y/o largo plazo y no as con crditos a corto plazo, ello significara
que el Proyecto transite por serias dificultades financieras ante la cuanta de la deuda y la imposibilidad de pago a corto plazo.
Pero el Capital de Trabajo se financia con crditos a corto plazo, tanto en efectivo como a travs de crditos de los proveedores.
La definicin contable del Capital de Trabajo se entiende como la asignacin de recursos Financieros para activo corriente del Proyecto.
Este concepto es valido para Empresas que generan recursos a corto plazo, no tomando en cuenta la naturaleza del Financiamiento ni las
fuentes de procedencia que por lo general son de larga duracin.
El Capital de Trabajo en el mundo Financiero es la diferencia entre activos corrientes y pasivos corrientes, que equivale a la suma total de los
recursos Financieros que la Empresa destina en forma permanente para la mantencin de existencias y de una cartera de valores para el
normal funcionamiento de las operaciones de la Empresa. Esta concepcin, conlleva a entender que el Capital de Trabajo genera necesidades
financieras de largo plazo, es decir ser financiado con recursos permanentes provenientes de Fuente Interna o externa. KT = A.C - P.C
El Capital de Trabajo esta compuesto por tres cuentas principales como: Existencias, Exigibles y Disponibles cada uno de los cuales estn
compuestos por un conjunto de elementos bien definidos.
RECURSOS MONETARIOS
Son aquellos recursos que provienen de las Instituciones Financieras como: La Banca Comercial, El Banco Central de Reserva, Los Bancos de Fomento y La Bolsa de Valores los cuales
sirven para crear, costear y adelantar fondos a travs del acto de financiacin; el cual consiste en la obtencin de recursos reales y Financieros para la ejecucin de Proyectos.
Es un medio a travs del cual el Proyecto pone en accin y operacin la capacidad instalada de la planta con el acto de financiar.
La Financiacin se ocupa de la bsqueda de Capital a travs de los diferentes mecanismos de obtencin de recursos Financieros y de la especificacin de los diferentes Flujos de origen y
uso de fondos para el periodo de tiempo estipulado.
Los Recursos Financieros del Proyecto pueden ser monetarios, emisin de acciones, bonos y crditos bancarios, tambin pueden ser investigaciones, servicios y servicios afines. Asimismo,
por su procedencia pueden ser de origen interno ( moneda nacional ) y de origen externo ( moneda extranjera). Tambin pueden ser de Fuente Interna o Fuente Externa. Dependiendo
del origen de los recurso Financieros del Proyecto.
En la Fase de Ejecucin, los recursos Financieros son requeridos para Inversin fija; mientras que en la Fase de Operacin se requieren para Capital de Trabajo. En ambas fases, parte de
los recursos Financieros se pueden utilizar para el pago de servicios e Inversin en intangibles como: investigaciones, patentes, organizaciones, supervisin y estudios afines.
El estudio de Financiamiento se inicia con la elaboracin del plan de Financiamiento y dentro de ello se programa el requerimiento de recursos reales y Financieros para la fase de
estudio definitivo, ejecucin y operacin del Proyecto; para cuyo fin, se debe tener en cuenta la fecha de adquisicin del Capital, el monto global por rubro de Inversin y el calendario o
Cronograma de Inversiones.
Los Recursos Financieros son medios de pago convencionalmente utilizados como expresin simblica del valor de los recursos fsicos o reales obtenidos por el Proyecto. Entre los medios
de pago mas usuales y abundantes tenemos el dinero, cheques, pagares, letras bancarias, ordenes de pago, ttulos y valores al portador. Asimismo, tenemos los derechos especiales de
giro (DEG) y los compromisos de pago verbal o escrita.
La obtencin de Recursos Financieros con destino a la implementacin de actividades productivas de bienes o servicios se denomina Financiamiento y es el mecanismo por el cual se
asigna recursos al Proyecto.
La Asignacin de Fondos es un requisito imprescindible para invertir como para formular el estudio, a travs de el se indica la magnitud del Capital requerido. El Proyecto no seria til sino
contara con Financiamiento, por lo tanto las restricciones de carcter Financiero pueden definir los parmetros del Proyecto bastante antes de tomar la decisin de invertir.
La Necesidad de Capital en la fase de instalacin o Pre-Operacin, se determina cuando se conoce el tamao, la localizacin y los costos de Inversin fija y diferida. Asimismo el
requerimiento
Financiero para la etapa de funcionamiento del Proyecto se la efecta una vez que se estiman los costos de produccin. Las estimaciones deben ser las mas adecuadas posibles, tanto en
la etapa de instalacin como de funcionamiento u operacin, para que el Proyecto no transite por problemas Financieros.
Determinados los niveles de Inversin, seguidamente se identifican los Canales o Fuentes de Financiamiento. Para ello se consideran diferentes aspectos relacionados con la obtencin
de los recursos Financieros, como la identificacin de las fuentes y condiciones en que se obtendrn esos fondos, los montos y fechas, de tal manera que se cumpla con el calendario de
Inversiones.
La Inversin Total de un Proyecto puede ser Financiada mediante prestamos ( Fuentes Externas ) o con Fondos Propios del Inversionistas ( Fuentes Internas ). La Estructuras del
Financiamiento debe sealar por lo tanto la proporcin deuda - recursos propios.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
FINANCIAMIENTO INTERNO O CON APORTE PROPIO:
Llamado tambin de Fuente Interna, esta constituido por el aporte del
inversionista o promotor del Proyecto.
Los recursos propios pueden destinarse a la Inversin fija, diferida y/o Capital
de Trabajo.
El Financiamiento del Proyecto es de Fuente Interna, cuando los recursos
Financieros de las operaciones de la Empresa filial, los cuales son destinados
como reservas para amortizaciones y reservas afines.
a. Reservas Para Utilidades no Distribuidas
Son Reservas de Capital que se acumulan y reservan para el Fondo de
Amortizacin de contingencias y aplicacin de planta.
b. Reservas Para Amortizaciones.
Son Recursos deducibles con propiedad de las partidas del activo, con las cuales
estn plenamente relacionados. Esta compuesto por reserva para agotamiento
de recursos y amortizaciones de cargas diferidas.
c. Reservas Afines.
Son Reservas del Pasivo, registrados y compuestos por recursos para reserva de
incentivos,
beneficios de retiro de los trabajadores y reposicin de productos.
Reservas, Recursos Financieros que representan las utilidades no distribuidas o
retenidas para fines ya establecidos, son reservados como Capital de Trabajo
para beneficio de los tenedores de bonos.
Por ejemplo, la reserva para fondo de amortizaciones una vez cancelada la
deuda del edificio, equipo o maquinaria y construcciones es transferida a la
cuenta de utilidades no distribuidas.
El Financiamiento basado en Fuente Interna, solo es posible en caso de existir
filiales o Empresas en funcionamiento, siendo el ejecutor del Proyecto dueo
o accionista de la misma. Se considera como Fuente Interna, cuando los
recursos Financieros provienen del ente ejecutor o accionistas del Proyecto y
son reinvertidos en nuevos Proyectos, siendo el origen de estos fondos las
utilidades no distribuidas o retenidas para estos fines.
Las ventajas que se obtienen cuando los recursos Financieros provienen de la
Fuente Interna son:
- Se mantiene la flexibilidad Financiera.
- No existen problemas en los pagos tanto de intereses como amortizaciones de
prstamo.
Las desventajas que se obtiene con los recursos que provienen de Fuente
Interna son:
- No es posible aprovechar la posibilidad de obtener prestamos a inters
convenientes.
- No se aprovecha ciertas ventajas impositivas existentes.
FINANCIAMIENTO EXTERNO O MEDIANTE
PRESTAMO:

Denominado tambin Fuentes Externas, son Recursos
que se pueden obtener de Terceros:
Instituciones Bancarias Nacionales e
Internacionales, Compaas de Arrendamiento
Financiero,
Organismos Internacionales,
Crdito de Proveedores y Entidades Comerciales o
de Fomento.
Para recurrir a las Fuentes Externas de
Financiamiento se tiene que conocer las
condiciones que imponen.
Los Capitales requeridos se dividen a su vez en
Prestamos a Corto Plazo, Mediano y Largo Plazo.
Para Financiar el Capital de Trabajo generalmente
se debe acudir a Crditos a Corto Plazo,
Las Inversiones Fijas y Diferidas se cubren con
Crditos de Mediano y/o Largo Plazo.
Como se dijo con anterioridad, en cuanto a los
tipos de fuentes de Financiamiento, se detallo las
fuentes internas y las externas, mas existen otra
clasificacin parecida, que es:
Fuentes Duras: Cuando necesariamente las tasas de
inters son altas, como los Bancos.
Fuentes Concesionales: Las tasas de intereses son
nominales bajas, como las entidades de apoyo.
Si un Proyecto es netamente privado, la nica fuente
de Financiamiento es los Bancos.
PLAN DE FINANCIAMIENTO
Conocido como Presupuesto de Financiacin es un Instrumento de Servicio a la Deuda (Se refiere al pago de los
intereses de la Deuda. sta se compone del Capital o prstamo recibido y los intereses acumulados. El servicio se
refiere al pago de este ltimo factor.) que contiene un grupo de Desembolsos cuyo cargo peridico efectuados por
el Prestatario estn compuestos en dos partes como Amortizacin e Intereses.
El Periodo convenido entre el Prestamista y El Prestario para el desembolso del Prstamo de las Instituciones
Financieras depender de la Magnitud del Monto, Horizonte de Planeamiento, Entidad Ejecutora, Consultora y
Capital del Proyecto; siendo estos representados en los cuadros de presupuesto de financiacin con sus respectivas
amortizaciones.
Se debe establecer las condiciones establecidas por los agentes Financieros que otorgarn el prstamo a favor del
Proyecto.
Dichas condiciones comprenden:
El periodo de prstamo (corto, mediano, largo plazo), las garantas exigidas, los intereses aplicados y el tiempo de
diferimiento (aos de gracia) otorgado donde se cancela solo intereses y no as el Capital.
El Capital adquirido va prstamo se devuelve mediante pagos peridicos, amortizando parte del Capital y
cancelando intereses.
Qu ES AMORTIZACIN?
Es la extincin gradual de una deuda, vale decir, es la cantidad de dinero que corresponde a la devolucin de una
parte del Capital, en otros trminos, del saldo adeudado.
Es el monto, cantidad o valor monetario establecido bajo modalidades de calculo para ser devueltos al prestamista
en un plazo fijo o variable de acuerdo a la poltica de las instituciones financieras, siendo este monto una parte de
la renta de la Empresa y otra parte del monto principal del saldo adeudado.
Qu ES INTERS?
Los intereses son montos que se cancelan por el empleo del Capital solicitado en prstamo. El inters es el precio
que se paga por el uso de dinero ajeno.
Es el monto establecido bajo calculo y segn la tasa de inters al servicio de prestamos. Es decir, es aquel monto de
dinero que paga el Proyecto por el uso de Capital adquirido en forma de prstamo, segn su costo de oportunidad
en su momento de su adquisicin y las tasas de inters existentes en el mercado de Capital de la banca comercial e
institucin financieras.