Hoy en da difcilmente puede un pas vivir cerrado al exterior

ya que esto le obligara a tener que producir todo aquello que

necesita: alimentos, energa, cualquier producto (desde la lavadora
hasta el automvil, pasando por el computador), etc.

Lo normal es que los pases establezcan relaciones comerciales
con el resto del mundo, originndose un flujo de exportaciones
(ventas de bienes y servicios del pas al resto del mundo) y de
importaciones (compras de bienes y servicios que realiza el pas
al resto del mundo).

El comercio internacional permite que los pases mejoren su nivel
de bienestar.

Comercio Exterior
Distintas teoras han tratado de explicar el por qu los pases
tienden a especializarse en la fabricacin de una serie de
productos determinados, exportando el excedente que no necesitan
y con los ingresos generados importan aquellos que no producen.
Teora de la ventaja absoluta: cada pas se especializa en todo
aquello que obtiene o produce de una manera ms eficiente que
el resto del mundo:
Veamos un ejemplo: nos vamos a centrar en la produccin de dos
productos: el zapato y el mueble.
Supongamos que Chile necesita 1 hora para fabricar un zapato y 4
horas para fabricar un mueble, mientras que Francia necesita 2 horas
para fabricar un zapato y 3 para fabricar un mueble.

Qu ocurrir?

Pues que Chile se especializar en la fabricacin de zapatos (ya
que lo hace mejor que Francia), mientras que este pas se
especializar en la fabricacin de muebles (lo hace mejor que Chile).

Chile vender zapatos a Francia y le comprar muebles.

Teora de la ventaja relativa: cada pas se especializar en aquello
que produzca de manera ms eficiente entre las distintas
alternativas de produccin que tenga.

Imaginemos ahora que Chile necesita 1 hora para fabricar un zapato y 3
horas para fabricar un mueble, mientras que Francia necesita 2 horas
para fabricar un zapato y 4 para fabricar un mueble.

En este caso Chile tendra ventaja absoluta respecto a Francia en
ambos productos. Pero analicemos el costo de oportunidad:

Veamos la situacin de Chile:

Si fabrica 1 zapato (1 hora) dejar de producir 0,33 muebles (cada
mueble necesita 3 horas), luego el costo relativo es: 1 zapato = 0,33
muebles.
En cambio si fabrica 1 mueble dejar de producir 3 zapatos, luego el
costo relativo es: 1 mueble = 3 zapatos.

Veamos ahora la situacin de Francia:

Si fabrica 1 zapato (2 hora) dejar de producir 0,5 muebles (cada
mueble necesita 4 horas). El costo relativo es: 1 zapato = 0,5
muebles.

Si fabrica 1 mueble dejar de producir 2 zapatos. Luego el costo
relativo es: 1 mueble = 2 zapatos.

Si comparamos la situacin de ambos pases, Chile tiene ventaja
comparativa frente a Francia en la fabricacin de zapatos (0,33
muebles vs 0,5 en Francia), mientras que Francia tiene ventaja
comparativa en la fabricacin de muebles (2 zapatos vs 3 en
Chile).

Esta situacin llevar a que Chile se especialice en la fabricacin
de zapatos y Francia en la fabricacin de muebles.

Chile comprar muebles a Francia siempre que por ellos tenga que
pagar menos de 3 zapatos (en caso contrario le interesara producir
sus propios muebles), mientras que Francia vender muebles
siempre que le den ms de 2 zapatos (en caso contrario le interesara
producir menos muebles y dedicar ese tiempo a producir sus propios
zapatos).

Por tanto el comercio exterior entre estos dos pases se desarrollar
cuando para comprar un mueble haya que entregar ms de dos
zapatos, pero menos de 3.

Obstculos al libre comercio
En la prctica es muy corriente que los pases establezcan diversas
medidas encaminadas a defender la industria nacional (industrias
nacientes o industrias consideradas estratgicas), que dificultan el
desarrollo del comercio exterior.
Entre estas medidas se encuentran:
Los aranceles: impuestos sobre los productos importados que los
encarece y los hace menos competitivos en comparacin con los
productos nacionales.
Contingentes a la importacin: lmite a la cantidad que puede ser
importada de un producto durante un tiempo determinado.
Por ejemplo: Portugal establece un lmite a la importacin de
automviles coreanos en 5.000 unidades al ao.

Barreras no arancelarias: incluye procedimientos aduaneros
complejos y costosos; normas de calidad y sanitarias muy
estrictas para poder introducir un producto; subvenciones a los
fabricantes nacionales para que puedan producir a precios ms
bajos, haciendo su productos ms competitivos en perjuicio del
producto importado.



Tratado de Libre Comercio Chile - Australia
Tratado de Libre Comercio Chile - Panam
Tratado de Libre Comercio Chile - Japn
Tratado de Libre Comercio Chile - China
Tratado de Libre Comercio Chile - Estados Unidos
Tratado de Libre Comercio Chile - Canad
Tratado de Libre Comercio Chile - Mxico
Tratado de Libre Comercio Chile - Corea
Tratado de Libre Comercio Chile - Centro Amrica
Tratado de Libre Comercio Chile - EFTA
Acuerdo de Libre Comercio Chile - Per
Acuerdo de Libre Comercio Chile - Colombia

Chile se ha asociado con el 90% de PiB
mundial: 25 acuerdos con 56 pases y una
poblacin de 1210 millones de personas.

El 70% de las exportaciones gozan de
beneficios en estos acuerdos comerciales



Qu diferencia existe entre un TLC, ACEs?


En los TLC, adems de la negociacin comercial, se
negocian aspectos culturales, laborales, ambientales, de
inversiones, es decir abarcan todos los tipos de
intercambios entre pases.

En los ACE, su principal objetivo es la negociacin
comercial (rebajas arancelarias).


Pretensiones de los tratados y
acuerdos comerciales.
Generar ms plazas de
empleo.
Modernizar el aparato
productivo.
Mejorar los niveles de vida
de la poblacin.
Promover las inversiones
nacionales y extranjeras
Ampliar mercados.
Promover el crecimiento
econmico.
Establecer disposiciones
legales que regulen las
reas relacionadas con el
comercio.
Garantizar los derechos de
personas o empresas a
invertir en el pas.
Promover condiciones para
una competencia justa.

Efectos de los tratados de libre
comercio:

1. Apertura a grandes mercados de alto poder adquisitivo
2. Plataforma comercial para el resto de la regin
3. Mayor inversin extranjera y mayor flujo de capitales
4. Diversificacin de las exportaciones por rebajas arancelarias
5. Efecto en las tasas de inters, tipo de cambio y riesgo pas
6. Efecto sobre el crecimiento de la economa nacional y el sector
servicio
7. Mayor transferencia de tecnologa
8. Efecto sobre las PYMEs
9. Facilidades para la comercializacin de bienes por uso de
normas homologadas
10. Barreras paraarancelarias.

Qu y cunto exportamos?
A pesar de que la gran mayora de los productos que se
venden al exterior estn vinculados directa o indirectamente a
la explotacin de recursos naturales y que los recursos
mineros representan ms del 40% del total de los ingresos de
las exportaciones, actualmente el rubro mas importante es el
de los productos industriales (45%)(Ej: rubro forestal.) El
sector agrcola representa un15% de las exportaciones.




Quines y adnde se dirigen nuestras
exportaciones?

Empresas ya sea publicas o privadas.
Nuestro comercio exterior se encuentra muy
concentrado. De hecho las 10 empresas exportadoras
mas grandes son responsables de mas de 1/3 total de
las exportaciones y los 10 pases de destino compran
aprox. El 70% de nuestras exportaciones (Estados
Unidos, Japn, Reino Unido, China.)



Exportaciones a
5
Importaciones de
5

Pas Porcentaje Pas Porcentaje
China 14,8 % Estados Unidos 16,7 %
Estados Unidos 12,5 % China 11,2 %
Japn 10,5 % Brasil 10,3 %
Pases Bajos 5,8 % Argentina 9,9 %
Corea del Sur 5,7 %

Italia 5,1 %

Brasil 5 %

Otros 40,6 % Otros 51,9 %
Importaciones segn tipo de bien
(2004)
Cada pas registra todas sus transacciones comerciales, las internas
y las que realiza con agentes de otras economas. La estabilidad
macroeconmica se logra cuando existe un equilibrio interno y
externo de forma simultnea.

El equilibrio interno se alcanza cuando el Producto Interno Bruto
(PIB) llega a su nivel potencial o de pleno empleo, y adems se
asocia a ello un nivel de inflacin controlada.

La condicin de equilibrio externo estara asociada a un
determinado nivel de acumulacin de reservas internacionales o de
saldo de la balanza de pagos, la que usualmente es cero. Es decir,
no hay variacin de stock de reservas internacionales.

La Balanza de Pagos es la cuenta fiscal que registra
sistemticamente el conjunto de transacciones econmicas de un
pas con el resto del mundo durante un perodo determinado de
tiempo, generalmente un ao, y sus principales componentes
son:
Cuenta corriente
Cuenta de capital
Cuentas financieras.

Balanza de Pagos
a) Cuenta corriente:

Mide el valor de los ingresos netos de un pas derivados de las
transacciones internacionales de bienes y servicios.

La balanza por cuenta corriente final est integrada por la balanza
comercial de bienes y servicios, la cuenta de rentas y la cuenta
de transferencias.

La balanza de bienes y servicios o balanza comercial refleja los
desequilibrios existentes entre el valor de las exportaciones y el
de las importaciones.
Adems, est la Balanza de Rentas, donde se incluyen las
rentas provenientes de pagos por remuneraciones y rentas de
inversiones financieras.
Finalmente, estn las transferencias corrientes. (condonaciones
de deuda, ayudas, etc).


b) Cuenta de capital y financiera:

Recoge todos los movimientos de capitales financieros, incorporando,
por ejemplo, las inversiones que los fondos de pensiones hacen en el
exterior, as como tambin la recaudacin producto de las emisiones de
deuda (bonos en dlares o euros) que hacen empresas chilenas
(deuda corporativa) o directamente el gobierno (deuda soberana) en el
exterior.
Adquisiciones / venta de activos no financieros (inmuebles, instalaciones industriales,
terrenos, etc.).
Inversiones realizadas por empresarios nacionales en el exterior (instalacin de
fbricas, compra de inmuebles, adquisicin de acciones, etc.).
Inversiones de empresarios extranjeros en el pas.
Prstamos y depsitos realizados por nacionales en el exterior y aquellos
realizados por extranjeros en el pas.







El saldo neto de los movimientos registrados en los dos apartados
anteriores provocar variaciones en el nivel de reservas de un pas
(incluye divisas exteriores, oro y otros activos aceptados
internacionalmente como medios de pago).
Si el saldo neto es positivo (saldo favorable para el pas) aumentar el
nivel de reservas.
Si la suma es negativa (saldo desfavorable para el pas) disminuir el
nivel de reservas.
Dficits puntuales en la balanza de pago no representan un gran
riesgo, el problema surge cuando repetidamente esta balanza es
deficitaria ya que esto puede originar una importante sangra de
reservas, hasta el punto de que lleguen a agotarse.

Si un pas se queda sin reservas no va a poder realizar compras en
el exterior, no va a tener con que pagarlas. Por ello, antes de que
esto ocurra el Gobierno tendra que tomar medidas para tratar de
corregir esta situacin; estas actuaciones (por ejemplo, depreciacin
del tipo de cambio) irn encaminadas a frenar las importaciones y
fomentar las exportaciones.

Curva de demanda agregada

La dinmica de la cuenta corriente es una de las variables que la
autoridad sigue con atencin para evaluar la curva de la demanda
agregada.

Una economa que presenta un boom de consumo seguramente tiene
un dficit abultado de cuenta corriente, el que debe ser financiado. Si es
costeado por ahorro externo (mayor deuda chilena), entonces estamos
dependiendo del volumen u oferta de crditos externos para crecer.
Esto significa que en una poca de crisis y racionamiento de crdito
internacional se provocar una detencin brusca de las importaciones,
lo que se denomina ajuste.

Si la economa dispone de un nivel de reservas internacionales
elevado, entonces la crisis mencionada anteriormente podr ser
superada con una disminucin transitoria del stock de reservas
internacionales.

Por ello, las reservas deben considerarse como una cuenta de ajuste
para shocks transitorios y no deben disponerse para enfrentar gastos
excesivos en forma permanente, pues las consecuencias de la crisis
llegarn con posterioridad a la cada del sistema cambiario que impera
en el pas.

En este sentido, si bien la posibilidad de un dficit corriente refleja el
hecho de aprovechar oportunidades de financiamiento externas, un
nivel excesivo de ste puede generar seales negativas sobre la
capacidad de pago futuro de la economa nacional a sus acreedores
externos. Esto se reflejar necesariamente en un mayor nivel de
riesgo pas, es decir, un encarecimiento de la tasa de inters que se
cobra como pas por endeudarnos con el exterior.

En tipo de cambio define la relacin de intercambio entre dos
divisas, es simplemente el precio de la divisa; es decir, por ejemplo
en Chile es el valor del dlar estadounidense, el euro, el yen o la libra
en pesos chilenos. Este tipo se determina en el mercado de divisas.

Quien compra divisas (y, por tanto, vende la moneda nacional)?:
El turista que va a viajar al extranjero,
El importador que tiene que realizar una compra en el exterior,
El inversor que va a financiar un proyecto en otro pas o que va a
adquirir acciones de empresas extranjeras,
El especulador que considera que una divisa est barata y cree que
ms adelante podr venderla ms cara, etc.


Tipo de Cambio
Quien compra la moneda nacional (y, por tanto, vende divisas)?:

El turista extranjero que viene a visitar el pas,

El exportador que ha realizado una venta ha cobrado en divisas,

El inversor exterior que quiere acometer un proyecto en el pas o
adquirir acciones de alguna empresa nacional,

El especulador que considera que la moneda nacional est barata y
que posteriormente podr venderla ms cara, etc.
La curva que representa la demanda de divisas tiene pendiente
negativa respecto al tipo de cambio: cuanto ms bajo sea, ms barata
ser la divisa y por tanto se demandar ms.
Mientras que la curva que representa la oferta de divisa tiene
pendiente positiva: cuanto ms alto est el tipo de cambio, ms cara
ser la divisa y por tanto aquellos que tengan esta moneda querrn
venderlas.
El tipo de cambio de equilibrio viene determinado por el punto de
corte de estas dos curvas.

Si el tipo de cambio sube a (t/c), el precio del dlar sube (ser mayor) y
costar ms importar mercaderas, luego las importaciones se reducirn
y se demandar menos dlares , U$.
Demanda de U$= Oferta de $
Tipo de cambio
$/U$
U$
(t/c)o
U$o U$
(t/c)
Oferta de U$=Demanda de $
Tipo de cambio
$/U$
U$
(t/c)o
U$o
(t/c)
U$
Si el tipo de cambio sube a (t/c), el precio del dlar sube (ser mayor),
los productos nacionales le sern ms baratos a los extranjeros (con
un dlar comprarn ms productos nacionales), luego las
exportaciones aumentarn y se ofrecer en el mercado ms dlares ,
U$.

Oferta de U$=Demanda de $
Demanda de U$= Oferta de $
Tipo de cambio
$/U$
U$
(t/c)o=510
U$o
Si el tipo de cambio $/U$ es de 510 quiere decir que con cada $510 se pueden
comprar (cambiar) U$ 1.
E
Qu ocurre si este mercado no est en equilibrio?
Supongamos que el punto de equilibrio $/U$ es de 510 pero que el
tipo de cambio sube a 560 $/U$. En este caso el dlar vale ms
pesos, por lo que el peso se ha depreciado respecto del dlar.
Por el contrario, una reduccin del tipo de cambio $/U$, por
ejemplo a 470, supondr una apreciacin del peso, pues ahora un
dlar cuesta menos pesos.
En los casos de apreciacin y depreciacin de la moneda, el mercado
tiende a que se restablezca el equilibrio, pues en caso de apreciacin,
al ser la demanda de dlares superior a la oferta, tender que el precio
(tipo de cambio) del dlar suba, es decir, se deprecie el peso, mientras
que si se trata depreciacin, la oferta de dlares es superior a la
demanda, por lo que el precio (tipo de cambio) del dlar tender a
bajar, se apreciar el peso.

Oferta de U$
Tipo de cambio
$/U$
U$
(t/c)=470
(t/c)o=510
(t/c)=560
Demanda de U$
Entonces:

Una depreciacin de la moneda nacional (subida del tipo de cambio) supondr
ganar competitividad, porque al ser barata la moneda nacional para los
extranjeros comprarn ms bienes nacionales, o sea exportaremos ms, y
dificultar las importaciones, aumentar el turismo hacia Chile y se potenciarn
las inversiones extranjeras en esta regin. En definitiva, aumentar la demanda
de pesos (y se debilitar la del dlar, existir un supervit de divisas)), lo que har
que su valor se vaya apreciando hasta alcanzar nuevamente el punto de
equilibrio.
Una apreciacin de la moneda nacional originar una prdida de
competitividad al resultar para los extranjeros ms caro el peso, lo
que reducir las exportaciones chilenas (al extranjero les resultarn
caras), disminuir el turismo hacia Chile, se rechazarn algunos
proyectos de inversin en Chile, por el contario se favorecer las
importaciones (resultarn baratas), los viajes al extranjero, etc., o
sea, la demanda de dlares ser superior a la oferta de la misma, por
lo que estaramos ante un dficit de dlares, que conducir a una
depreciacin de la moneda nacional, por lo que se alcanzara
nuevamente el punto de equilibrio.

Desplazamientos de la curvas de oferta y demanda de divisa:

Hasta ahora las curvas OU$ y DU$ se han trazado considerando
constantes un conjunto de factores que tambin influyen en la
demanda y oferta de divisas, tales como los niveles de produccin y
renta nacional y extranjeros, los precios nacionales y extranjeros,
los tipos de inters nacional y extranjeros, etc. Las modificaciones
de estos factores desplazarn las curvas OU$ y DU$.

As, un aumento de la renta extranjera (Estados Unidos) supondr
mayores exportaciones, y la curva OU$ se desplazar hacia la
derecha, disminuyendo el tipo de cambio de equilibrio.
Si el aumento es de la renta nacional, nuestras compras al
extranjero aumentarn y la demanda de divisas sera mayor,
desplazndose la curva DU$ hacia la derecha, subiendo el tipo de
cambio.
t/c
(t/c)
(t/c)o
E
E
OU$
DU$

U$
t/c
(t/c)o
(t/c)
E
E
OU$
OU$
DU$
U$
DU$
Los pases, en su manejo del tipo de cambio, pueden seguir tres
lneas de actuacin:

Tipos de cambio flexibles(libre o flotante)
Tipos de cambio fijos
Tipos de cambio mixtos

a) Tipo de cambio flexible

El Banco Central del pas no interviene en la fijacin del tipo de
cambio, dejando que sea el mercado, a travs de la Ley de Oferta
y Demanda, quien determine el tipo de cambio, que ir fluctuando
a lo largo del tiempo.

Polticas sobre el tipo de cambio

Si el Banco central no interviene en ningn momento se habla de
"flotacin limpia" y si lo hace ocasionalmente de "flotacin sucia".
El propio tipo de cambio se encargar de ir corrigiendo los dficits o
supervits de balanza comercial que puedan ir surgiendo:
Por ejemplo, si hay dficit quiere decir que se exporta menos de lo
que se importa, luego la demanda de la moneda nacional ser dbil
y sta ir perdiendo valor (su tipo de cambio se deprecia). Esto har
que las importaciones se vayan encareciendo y que las
exportaciones se hagan ms competitivas, tendiendo a corregir dicho
dficit.

En un esquema de tipo de cambio flexible o de flotacin libre o
limpia, ser el mercado el que decida el precio del dlar.

Es as como su valor ser el resultado de los movimientos en la
oferta y demanda de divisas, donde la oferta proviene bsicamente
de las exportaciones y los flujos de entrada de capitales; y la
demanda, de la necesidad de financiar la importacin de bienes y
servicios o inversin que se efecte en el exterior.



En estas economas, las variaciones en el tipo de cambio
respondern a la brecha entre las tasas de inflacin interna y
externa. Esto sucede porque, si los precios domsticos suben por
encima del nivel de los costos de los socios comerciales, las
exportaciones de la economa nacional se encarecen y se tornan
menos atractivas en relacin a los bienes importados. Ello se
traducir en una disminucin de la oferta futura de divisas e
incentivar a que el tipo de cambio aumente o se deprecie el peso
(se requerirn ms unidades de moneda nacional por unidad de
moneda extranjera).

b) Tipo de cambio fijo
El Banco Central fija un determinado tipo de cambio y se
encarga de defenderlo, interviniendo en el mercado comprando y
vendiendo divisas, para lo que utilizar sus reservas.
Si el tipo de cambio tiende a revaluarse vender su moneda
(compra divisas), tratando de aumentar la oferta de su moneda y
logra que el tipo de cambio aumente.
Si el tipo de cambio tiende a devaluarse comprar su moneda
(vendiendo divisas) y logra que el tipo de cambio baje.
Puede ocurrir que en la defensa de un tipo de cambio fijo el Banco
Central llegue a agotar todas sus reservas, quedndose sin
recursos para poder seguir defendindolo, por lo que se ver
obligado a dejar que flucte libremente.

c) Tipo de cambio mixto
El Banco Central puede establecer unas bandas dentro de las
cuales dejar que su moneda flucte libremente pero si en algn
momento el tipo de cambio se acerca peligrosamente a los lmites
establecidos intervendr para evitar que se salga fuera de las bandas
establecidas.

En general los bancos centrales buscan que los tipos de cambio
de sus monedas sean lo ms estable posible:
Si se aprecia mucho dificultar las exportaciones, lo que se
traducir en un dficit de la balanza comercial y en desempleo.
Si se deprecia mucho se encarecern las importaciones, lo que
se traducir en un fuerte repunte de la inflacin interna.

Poltica Cambiaria en Chile
En el 1999, el Banco Central resolvi suspender su compromiso formal
de defender los lmites de la banda del tipo de cambio. Como
complemento, anunci su intencin de intervenir en el mercado
cambiario slo en ocasiones excepcionales, en cuyo caso explicara
pblicamente su decisin.
Es decir, Chile tiene un tipo de cambio libremente flotante.
En las economas que no controlan su tipo de cambio, los
movimientos en ste respondern al cumplimiento de la paridad
del poder adquisitivo entre el pas y sus socios comerciales,
fenmeno que se conoce como paridad del poder de compra (PPA).

La teora de la "Paridad del Poder Adquisitivo" afirma que los
tipos de cambio entre las diversas monedas deben ser tales que
permita que una moneda tenga el mismo poder adquisitivo en
cualquier parte del mundo.
Si con 1.000 dlares se puede comprar un televisor en Estados
Unidos, con esos mismos 1.000 dlares se debera poder comprar
tambin en Espaa, en Japn, o en Chile.
Paridad del poder adquisitivo

El arbitraje internacional es el que garantiza que esta ley se
cumpla:
El arbitraje internacional es una operatoria seguida por numerosos
inversores y especuladores que vigilan los mercados internacional
en busca de "gangas": diferencias de precio entre dos mercados
que permita comprar barato en un sitio y al mismo tiempo
vender caro en otro, obteniendo un beneficio sin correr ningn
riesgo.
Si la paridad del poder adquisitivo no se cumple, esto permite a
los arbitrajistas realizar sus operaciones de compra-venta, y esta
misma operatoria hace que el tipo de cambio se mueva hasta que
se vuelve a cumplir la ley de la paridad.




Veamos un ejemplo:
Supongamos que el tipo de cambio Yen/U$ es 100 (con un dlar se
pueden comprar 100 yenes) y que un mismo automvil cuesta en
Estados Unidos 10.000 dlares y en Japn 900.000 yenes.
El precio de este automvil en el mercado japons (convertido a
dlares) sera de 9.000 dlares, lo que hara que los vendedores
americanos de automviles importasen este automvil de Japn y lo
vendiesen en su pas, ganando 1.000 dlares simplemente por la
diferencia de precio.

Esto originar una fuerte demanda de yenes por parte de las
empresas importadoras americanas, hecho que har que el Yen se
aprecie. El tipo de cambio de equilibrio se alcanza cuando el precio
expresado en dlares fuese el mismo en ambos mercados.

900.000 yenes / Tipo de cambio = 10.000 U$

Luego, el tipo de cambio de equilibrio = 900.000 / 10.000 = 90
Yenes/U$
Con este nuevo cambio el precio de este automvil (expresado en
dlares) sera igual en Japn que en Estados Unidos (10.000
dlares).
Como los niveles de precio varan en los pases con distinta
intensidad, el tipo de cambio nominal (aquel que todos conocemos
y que no depura el efecto de los precios) se tendr que ir ajustando
para recoger estas diferencias de precio y permitir que se siga
cumpliendo la paridad.


Este ajuste del tipo de cambio nominal permitir que el tipo de cambio
real (depurado el efecto de los precios) permanezca constante,
mantenindose la paridad del poder adquisitivo.
Continuamos con el ejemplo anterior:
Partimos del tipo de cambio de equilibrio (90 yenes/U$). Transcurre un ao y
los precios en Estados Unidos suben un 5% y en Japn un 10% (si
consideramos los precios de ambos pases en base 100 al principio del
ejemplo, transcurrido este ao este ndice ser 105 en Estados Unidos y 110
en Japn).
Teniendo en cuenta la inflacin, el precio de este automvil ser ahora de
10.500 dlares en el mercado americano y de 990.000 yenes en el mercado
japons.

El nuevo tipo de cambio nominal para que se siga cumpliendo la paridad del
poder adquisitivo:
990.000 yenes / Tipo de cambio = U$10.500
Luego, nuevo tipo de cambio de equilibrio = 990.000 / 10.500 = 94,28
Yenes/U$
El tipo de cambio del yen respecto al dlar se habr depreciado para
compensar el mayor crecimiento de sus precios.

La variacin del tipo de cambio nominal responde a la siguiente
frmula:
Tcr = Tc * (P* / P)
Donde:
"Tcr": Tipo de cambio real
"Tc": tipo de cambio nominal
"P*" nivel de precios en el extranjero
P ": nivel de precios en el pas

Vamos a aplicar esta frmula al ejemplo que estamos viendo:
Tc = 90 * 110 / 105 = 94,28
En la vida real la teora de la paridad del poder adquisitivo se ha
mostrado vlida en trminos generales, pero determinados factores
dificultan que se cumpla con mayor precisin:
Servicios difcilmente comercializables: un corte de pelo puede ser
ms caro en Madrid que en Pars, sin que los arbitrajistas pueden hacer
nada (salvo venirse a Madrid y cortarse el pelo).
Otros bienes si se pueden comercializar pero sus costos de
transporte son tan elevados que impiden el arbitraje: un ladrillo
puede ser ms caro en Francia que en Espaa pero el coste de
transporte probablemente supere la diferencia de precios.


Entonces:

El Tipo de cambio real es: el precio relativo de los bienes del pas
extranjero expresados en trminos de bienes locales.

El tipo de cambio real viene dado por:
e= (E x P*) / P
siendo:
e: tipo de cambio real
E: tipo de cambio nominal.
P*: deflactor del PIB del pas extranjero.
P: deflactor del PIB local.

Entonces, las variaciones del tipo de cambio real pueden deberse a
variaciones en el tipo de cambio nominal como a variaciones en los
precios de los bienes extranjeros, o a variaciones de los precios de los
bienes locales.
Apreciacin real : los bienes chilenos se hacen relativamente mas
caros, cae el precio de los bienes norteamericanos expresado en
bienes chilenos. Cae el tipo de cambio real.
Depreciacin real: los bienes chilenos se hacen relativamente mas
baratos, sube el precio de los bienes norteamericanos expresado en
bienes chilenos. Sube el tipo de cambio real.

Cadena de causalidad

Es importante tomar en cuenta la cadena de causalidad econmica
bsica: las polticas fiscal y monetaria determinan la tasa de
inflacin y sta, a su vez, juega un papel importante en la
determinacin del tipo de cambio.
Cuando la divisa se deprecia menos que la diferencia entre las
tasas de inflacin interna y externa, se dice que el tipo de cambio
real se aprecia, lo que debilita la competitividad de las actividades
agrcolas e industriales ms sensibles a las variaciones de los
precios, pues los compradores extranjeros recibirn una menor
cantidad de productos por el equivalente en dlares que gastaban
con anterioridad.




Las relaciones de reciprocidad comercial entre pases estn
bsicamente definidas por los trminos de intercambio, los cuales se
determinan por las variaciones de la estructura de precios de las
exportaciones e importaciones.

Precio del cobre y petrleo

Para el caso de Chile, es usual aproximar y definir los trminos de
intercambio como la razn entre el precio del cobre y el petrleo. Es as
que si el precio del cobre sube, entonces los trminos de intercambio
tambin se elevan.


Trminos de Intercambio
La interpretacin es directa, pues para importar la misma
cantidad de barriles de petrleo se requiere de menos libras de
cobre, lo cual nos hace un pas ms rico en trminos de
barriles de petrleo. Por el contrario, si el precio del petrleo
sube, entonces requeriremos de una mayor cantidad de cobre
para importar la misma cantidad de petrleo que comprbamos
con anterioridad, lo cual significa que nuestros trminos de
intercambio han empeorado (bajaron) y por ende, somos ms
pobres medidos en trminos de barriles de petrleo.