ANALISIS FINANCIERO

INTRODUCCION
La

Compaa

Cerveceras

Unidas

(CCU),

es

una

empresa

diversificada de bebidas, con operaciones principalmente en Chile y

Argentina. CCU es el mayor cervecero chileno, el segundo cervecero

en Argentina, el tercer mayor productor de bebidas gaseosas en Chile,

el segundo mayor productor de vinos, el mayor embotellador de agua
mineral y nctares en Chile, uno de los mayores fabricantes de pisco y
tambin a tomado parte activa en el negocio de los confites en Chile.
de agua mineral y nctares en Chile, uno de los mayores fabricantes
de pisco y tambin a tomado parte activa en el negocio de los
confites en Chile.

CINCO FUERZAS DE PORTER

Amenazas de los
competidores
Empresas emergentes
cervezas artesanales

Poder de
negociacin de los
Proveedores

Rivalidad entre los

competidores existentes

Los Proveedores no
tienen gran poder de
negociacin
Mercado muy
pequeo

Gran presencia a nivel

nacional

Poder de negociacin de los

Clientes

Vinos
Cervezas

Amenazas de servicios
sustitutos

Consumidor Final
Hipermercados
Distribuidores
Independientes

FODA
FORTALEZAS

OPORTUNIDADES

DEBILIDADES

AMENAZAS

Alta disponibilidad y
calidad de materia
prima.

Alta capacidad ociosa.

Entrada de nuevos
competidores.

Fcil acceso a las

materias primas.

Cambio en los hbitos

de consumo hacia
bebidas de baja
graduacin alcohlica.

Trmino de relacin
con clientes
independientes.

Tendencia a una
desestacionalizacin
del consumo.

Adecuada localizacin
de la industria con
respecto a los centros
de consumo.
Moderna tecnologa de
elaboracin.
Alta calidad del
producto.

Desarrollo en la
diferenciacin de
productos y
presentaciones.
Adecuada articulacin
en toda la cadena.

Fortalecimiento del
Mercosur.
Posibilidades de
exportar productos
exticos.

Empresas cerveceras
artesanalesemergente
s, presentes en
diversasprovincias del
pas.
Aparicin de nuevas
bebidas de bajo
costoen mayores
cantidades pero de
baja calidad.
Otros tipos de
bebestibles
alcohlicos, comopisco
y ron.
Cambios de polticas
de los grandes
clientes.

ACTIVOS
BALANCE CLASIFICADO CCU.

AO 2010

% del total

AO 2011

% del total

AO 2012

% del total

ACTIVOS CORRIENTES
efectivo y equivalente al efectivo

$151.614.300

13,16%

$177.664.378

13,68%

$102.337.275

7,72%

otros activos financieros

$2.328.952

0,20%

$3.943.959

0,30%

$1.380.474

0,10%

otros activos no financieros

$9.489.913

0,82%

$11.565.924

0,89%

$16.376.293

1,23%

$153.013.546

13,29%

$193.065.162

14,87%

$204.570.870

15,42%

$6.833.634

0,59%

$9.948.206

0,77%

$9.611.990

0,72%

$108.353.258

9,41%

$128.535.184

9,90%

$141.910.972

10,70%

$14.150.987

1,23%

$17.277.288

1,33%

$19.287.830

1,45%

$445.784.590

38,71%

$542.036.101

41,74%

$495.475.704

37,35%

Activos no corrientes mantenidos para la venta

$497.324

0,04%

$509.675

0,04%

$412.332

0,03%

Total Activos no corrientes mantenidos para la venta

$497.324

0,04%

$509.675

0,04%

$412.332

0,03%

$446.281.914

38,75%

$542.545.776

41,78%

$495.888.036

37,38%

$15.813

0,00%

$194.669

0,01%

$65.541

0,00%

$8.826.744

0,77%

$2.996.836

0,23%

$23.239.482

1,75%

$444.685

0,04%

$418.922

0,03%

$414.115

0,03%

Inv. contabilizadas por mtodo de participacin

$42.596.043

3,70%

$39.923.677

3,07%

$17.326.391

1,31%

Activos intangibles distintos de plusvala

$34.982.221

3,04%

$41.173.260

3,17%

$58.669.967

4,42%

Plusvala

$67.761.406

5,88%

$69.441.207

5,35%

$70.055.369

5,28%

$508.162.219

44,12%

$556.949.110

42,89%

$612.328.661

46,16%

$16.668.630

1,45%

$18.320.548

1,41%

$18.105.213

1,36%

$7.403.275

0,64%

$7.720.575

0,59%

$6.560.046

0,49%

$18.546.061

1,61%

$18.806.779

1,45%

$23.794.919

1,79%

$705.407.097

61,25%

$755.945.583

58,22%

$830.559.704

62,62%

100,00% $1.298.491.359

100,00%

$1.326.447.740

100,00%

deudores comerciales y otras cuentas

cuentas por cobrar a identidades relacionadas
inventarios
activos por impuestos corrientes
Total Activos Corrientes distintos de activos mantenidos
para la venta

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES

ACTIVOS NO CORRIENTES
otros activos financieros
otros activos no financieros

cuentas por cobrar a identidades relacionadas

Propiedades, plantas y equipos (neto)

Activos biolgicos

Propiedades de inversin
Activos por impuestos diferidos
Total activos no corrientes
TOTAL ACTIVOS

$1.151.689.011

PASIVOS
PASIVOS CORRIENTES
Otros pasivos financiero

Ao 2010

Ao 2011

Ao 2012

$12.821.855

2,39%

$76.105.061

12,40%

$54.874.267

8,91%

$135.391.623

25,23%

$165.553.288

26,98%

$165.392.448

26,85%

$7.428.103

1,38%

$8.811.500

1,44%

$8.013.545

1,30%

$992.811

0,19%

$1.169.126

0,19%

$401.849

0,07%

$8.290.713

1,55%

$16.761.406

2,73%

$7.096.722

1,15%

Provisiones corrtes. por beneficios a los empleados

$11.061.052

2,06%

$13.906.409

2,27%

$15.901.531

2,58%

Otros pasivos no financiero

$60.963.923

11,36%

$68.463.924

11,16%

$62.849.254

10,20%

$236.958.080

44,16%

$350.770.714

57,16%

$314.529.616

51,07%

$220.145.167

41,02%

$170.955.440

27,86%

$209.122.735

33,95%

$724.930

0,12%

Cuentas por pagar comerciales y otras ctas. por pagar

cuentas por pagar a entidades relacionadas
Otras provisiones a corto plazo
Pasivos por Impuestos corrientes

Total pasivos corrientes

Pasivos no corrientes
Otros pasivos financiero
Otras cuentas por pagar
Cuentas por pagar a entidades relacionadas

$620.868

0,12%

$2.484.790

0,40%

$2.391.810

0,39%

Otras provisiones a largo plazo

$11.139.891

2,08%

$13.824.021

2,25%

$1.493.280

0,24%

Pasivos por impuestos diferidos

$53.454.015

9,96%

$60.147.021

9,80%

$74.495.941

12,09%

Provisiones no corrtes. por beneficios a empleados

$14.297.403

2,66%

$15.523.711

2,53%

$13.171.142

2,14%

Total pasivos no corrientes

$299.657.344

55,84%

$262.934.983

42,84%

$301.399.838

48,93%

TOTAL PASIVOS
Patrimonio atribuible a los propietarios de la
controladora

$536.615.424

100,00%

$613.705.697

100,00%

$615.929.454

100,00%

Capital emitido

$231.019.592

37,56%

$231.019.592

33,74%

$231.019.592

32,51%

Otras reservas

$ -37.119.228

-6,03%

$ -35.173.607

-5,14%

$ -48.146.228

-6,78%

Resultados acumulados

$311.754.755

50,69%

$373.129.952

54,49%

$430.346.315

60,57%

Subtotal patrimonio atribuible a los propietarios de la

controladora

$505.654.519

82,21%

$568.975.937

83,09%

$613.219.679

86,31%

Participaciones minoritarias

$109.419.068

17,79%

$115.809.725

16,91%

$97.298.607

13,69%

TOTAL PATRIMONIO

$615.073.587

100,00%

$684.785.662

100,00%

$710.518.286

100,00%

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO

$1.151.689.011

$1.298.491.359

$1.326.447.740

ESTADOS DE RESULTADOS
AO 2010

% del total

AO 2011

% del total

AO 2012

% del total

ESTADO DE RESULTADOS CCU

Ingreso por ventas

$838.258.327

100,00%

$969.550.671

100,00%

$1.075.689.894

100,00%

$ -383.812.866

-45,79%

$ -450.563.274

-46,47%

$ -493.087.247

-45,84%

$454.445.461

54,21%

$518.987.397

53,53%

$582.602.647

54,16%

$2.432.003

0,29%

$8.022.806

0,83%

$5.584.572

0,52%

$ -129.079.325

-15,40%

$ -150.071.122

-15,48%

$ -186.588.731

-17,35%

Gastos de Administracin

$ -63.995.182

-7,63%

$ -77.095.019

-7,95%

$ -85.387.566

-7,94%

Otros gastos, por funcin

$ -108.544.472

-12,95%

$ -121.989.203

-12,58%

$ -135.022.711

-12,55%

$155.258.485

18,52%

$177.854.859

18,34%

$181.188.211

16,84%

$6.790.933

0,81%

$12.905.374

1,33%

$162.049.418

19,33%

$190.760.233

19,68%

$181.188.211

16,84%

$2.380.886

0,28%

$7.076.849

0,73%

$7.692.672

0,72%

$ -10.668.587

-1,27%

$ -14.410.911

-1,49%

$ -17.054.879

-1,59%

$966.122

0,12%

$1.069.311

0,11%

$ -177.107

-0,02%

Diferencias de Cambio

$ -1.400.700

-0,17%

$ -1.078.604

-0,11%

$ -1.022.839

-0,10%

Resultado por unidades de reajuste

$ -5.079.737

-0,61%

$ -6.734.379

-0,69%

$ -5.057.807

-0,47%

$ -654.683

-0,08%

$3.010.058

0,31%

$ -4.478.021

-0,42%

Utilidad (perdida) antes de impuestos

$147.592.719

17,61%

$179.692.557

18,53%

$161.090.230

14,98%

Impuestos a las ganancias

$ -27.656.049

-3,30%

$ -44.890.356

-4,63%

$ -37.133.330

-3,45%

Utilidad (perdida) del ejercicio

$119.936.670

14,31%

$134.802.201

13,90%

$123.956.900

11,52%

Costo de Ventas
Margen bruto
otros ingresos, por funcin
Gastos de Distribucin

EBIT antes del tem excepcionales

tem excepcionales
EBIT
Ingresos Financieros
Costos Financieros
Participacin en utilidad (perdida) de negocios conjuntos
contabilizados por el mtodo de la participacin

Otras ganancias (perdidas)

Estructura Financiera CCU S.A

2010

2010%

2011

2011%

2012

2012%

Activos

$1.151.689.011

100,0%

$1.298.491.359

100,0%

$1.326.447.740

100,0%

Pasivos

$536.615.424

46,6%

$613.705.697

47,3%

$615.929.454

46,4%

Patrimonio

$615.073.587

53,4%

$684.785.662

52,7%

$710.518.286

53,6%

GRFICAS

Flujo Puro CCU

Flujo Puro
ingresos por ventas
Total ingresos

P0

1
$200.000.000
$200.000.000

2
$230.000.000
$230.000.000

3
$264.500.000
$264.500.000

4
$304.175.000
$304.175.000

5
$349.801.250
$349.801.250

Egresos
CF
CV
GAV
Depreciacin
Amort Intangibles

$20.000.000
$60.000.000
$20.000.000
$12.921.964
$15.000.000

$23.000.000
$92.000.000
$20.000.000
$12.921.964
$15.000.000

$26.450.000
$105.800.000
$20.000.000
$12.921.964
$15.000.000

$30.417.500
$121.670.000
$20.000.000
$12.921.964

$34.980.125
$139.920.500
$20.000.000
$12.921.964

$127.921.964

$162.921.964

$180.171.964

$185.009.464

$207.822.589

Resultado antes de impuesto

Impuesto

$72.078.036
$14.415.607

$67.078.036
$13.415.607

$84.328.036
$16.865.607

$119.165.536
$23.833.107

$141.978.661
$28.395.732

Resultado despus de impuesto

$57.662.429

$53.662.429

$67.462.429

$95.332.429

$113.582.929

Depreciacin
Amortizacion Intangibles
KT
AF
Intangibles

$12.921.964
$15.000.000

$12.921.964
$15.000.000

$12.921.964
$15.000.000

$12.921.964

$12.921.964

Total Egresos

$75.000.000
$180.000.000
$45.000.000

$75.000.000

Valor de recupero
Flujo Neto
Van

$62.290.179
$300.000.000

$85.584.393

$81.584.393

$95.384.393

$108.254.393

$126.504.893

-$300.000.000

$72.609.140

$58.721.957

$58.246.183

$56.083.149

$55.602.063

VAN

$1.262.492

VAN positivo, el proyecto es rentable

Flujo Financiado
Flujo Financiado
0

FNC

$300.000.000 $85.584.393

Prestamo

$108.000.000

Amort de Prestamo
Interes

$18.045.985
$9.720.000

Calculo de
5 WACC
$126.504.89
$81.584.393 $95.384.393 $108.254.393
3
0,140288
2

$19.670.124 $21.440.435
$8.095.861

$6.325.550

$23.370.074 $25.473.381
$4.395.911

$2.292.604

Beneficio Tributario

$11.563.682

$10.763.682 $13.523.682

$16.097.682 $19.747.782

Flujo neto

$69.382.089

$64.582.089 $81.142.089

$96.586.089 $118.486.689

$ -192.000.000 $60.846.110

$49.668.721 $54.727.111

$57.128.966 $61.460.600

VAN

VAN

$91.831.508

Como Resumen, podemos decir que es mucho mas rentable

realizar la inversin con prstamo que con capital propio, ya
que su van es mucho mayor y esto significa mayor ganancia

$91.831.508