IN4301

Anlisis y Matemticas
Financieras
Objetivos del curso
Revisar los conceptos fundamentales
del anlisis financiero de balances y
estados de resultados.
Desarrollar destrezas en el clculo e
interpretacin de indicadores de la
gestin financiera de una empresa.
Entregar una metodologa para la
planificacin financiera de corto plazo.
Temas del curso
1. Introduccin - Ordenamiento
del Balance.
2. Anlisis Patrimonial Esttico.
3. Anlisis Patrimonial Dinmico.
4. Anlisis de Circulante - Rotaciones.
5. Anlisis del Estado de Resultados.
6. Anlisis de Rentabilidad y
Rendimiento.
7. Planificacin Financiera de C/P.

ESTRUCTURA DE BALANCE DE
GESTIN
1. El proceso de ordenamiento

2. Esquema bsico

3. Principios de ordenamiento
Tema 1. Introduccin - Ordenamiento
del Balance.
ESTRUCTURA DE
BALANCE DE GESTIN
1. El proceso de ordenamiento
Porqu ordenar?
Elemento de armona dentro de la
empresa
Paso previo a la interpretacin
Elemento de anlisis inter-empresas
Existencia de tres balances
Gestin
Hacienda - SII
Bancos
1. El proceso de ordenamiento
Cmo ordenar el balance ?

Se comienza con un balance
desordenado

Se definen criterios de agrupacin de
masas patrimoniales

Se ordenan las grandes cuentas en base
a los criterios de orden
2. Esquema bsico
a. ACTIVO
Activo Fijo
Material
Inmaterial
Activo Circulante
Funcional
Extrafuncional
Financiero
2. Esquema bsico
b. PASIVO

Capital Propio
Capital Social
Reservas
Exigible
Exigible Corto Plazo
Exigible Largo Plazo
3. Principios de ordenamiento
ACTIVO
El ciclo de maduracin del negocio
Stock
Fabricacin
Stock
Producto
M. Primas
Venta
Clientes
Ciclo Econmico:
Acopio+Fabricacin+Ventas

Ciclo Financiero :
Perodo entre Ventas-Pago
3. Principios de ordenamiento

Ciclo de maduracin = Ciclo econmico
+ Ciclo
financiero
Genera cuentas de activo circulante
Un activo fijo genera muchos ciclos de
maduracin
Stock
Fabricacin
Stock
Producto
M. Primas
Venta
Clientes
3. Principios de ordenamiento
ACTIVO
Activo Fijo : su permanencia material
en la empresa es superior
a un perodo de
maduracin
Material : Activo tangible, corpreo,
visible.
Funcional :Todo el activo que tiene que
ver con el giro de la
empresa
3. Principios de ordenamiento
ACTIVO
Activo Fijo Material
Extrafuncional
Todo el activo que no tiene que ver con el giro
de la empresa
Interino o transitorio
Basicamente activo funcional que an no entra
en operacin
Ejemplo :
Edificio en Construccin
Contrato por una mquina nueva que se est
pagando
3. Principios de ordenamiento
Funcional - Extrafuncional:
Sinnimo de operacional - no operacional
Se introduce esta distincin para guardar
coherencia con las clasificaciones del
estado de resultados.
Activos funcionales generan Resultado
Operacional y extrafuncionales generan
Resultado No Operacional.
Permite calcular correctamente
indicadores de Gestin
3. Principios de ordenamiento
ACTIVO
Activo Fijo Inmaterial

Valoracin por apreciacin indirecta
Valores voltiles
Usualmente no son aceptados como
garanta crediticia
Ejemplo :
Marcas
Patentes
3. Principios de ordenamiento
ACTIVO
Activo Circulante
Funcional
El activo que genera el ciclo de
maduracin
Extrafuncional
Activo que no genera el ciclo de
maduracin
Ejemplo : Bono de prximo vencimiento
Financiero
Activo que se genera debido a la
estructura de pasivo de la empresa
Ejemplo : Garanta en efectivo por un
prstamo
3. Principios de ordenamiento
ACTIVO
Filosofa
Las cuentas no se ordenan de acuerdo
a su naturaleza
Las cuentas se ordenan de acuerdo con
su funcin en la empresa
Una misma cuenta puede tener dos
clasificaciones al mismo tiempo
3. Principios de ordenamiento
ACTIVO
Ejemplo: Una empresa compra un terreno y
slo utiliza a la mitad.
La parte utilizada : Activo fijo, material,
funcional
Preguntamos a la gerencia por el destino del
resto :
Lo edificaremos en el futuro : Activo fijo,
material, interino
Est a la venta : Activo circulante, material
Lo vamos a plantar : Activo fijo, extrafuncional,
material
3. Principios de ordenamiento
ACTIVO
Otro Ejemplo : Una empresa
constructora tiene un 30% de las
acciones de una empresa
distribuidora de materiales.
Cmo clasifico estas acciones en mi
balance de gestin?
3. Principios de ordenamiento
ACTIVO
Otro Ejemplo : Una empresa
constructora tiene un 30% de las
acciones de una empresa
distribuidora de materiales.
Cmo clasifico estas acciones en mi
balance de gestin?
La empresa constructora usa su posicin
en el directorio de la segunda empresa
para conseguir precios ms baratos.
Clasificacin : Activo Fijo, Funcional,
Inmaterial
3. Principios de ordenamiento
PASIVO
Concepto :
Toda obligacin reconocida con un
tercero
Principio de Ordenamiento :
Los Pasivos se agruparn segn su
plazo de vencimiento.
3. Principios de ordenamiento
PASIVO
Plazo de Vencimiento Muy Largo o no
conocido (no exigible) :
Patrimonio (capital propio)
Reservas
Plazo de Vencimiento conocido
(exigible)
Largo Plazo
Corto Plazo (pasivo circulante)
Nota : La clasificacin Corto/Largo plazo depende del ciclo de
maduracin del negocio, pero habitualmente se usa 1 ao como lmite.
3. Principios de ordenamiento
BALANCE
ACTIVO PASIVO
1. Activo Circulante
2. Activo Fijo
3. Resultado (prdida)
4. Ctas. Contrapartida
5. Ctas. de Orden
1. Exigible (Deuda)
2. Patrimonio (Cap.Propio)
3. Resultado (beneficios)
4. Ctas. Contrapartida
5. Ctas. de Orden
3. Principios de ordenamiento
NOTA:
El sistema americano (utilizado en
Chile) ordena el activo de mas a menos
lquidos y el pasivo de mas a menos
exigible (como en cuadro anterior).
El sistema francs (utilizado en
Europa), ordena al revs:
ACTIVOS PASIVOS
Activo Fijo Capital Propio
Activo Circulante Exigible
En el curso se usarn ambos
indistintamente (estamos globalizados).
3. Principios de ordenamiento
BALANCE

Tratamiento del Resultado:
Sociedades Annimas Abiertas :
Dividendos de a lo menos el 30% de la
utilidad lquida del ejercicio.
Si hay prdidas acumuladas, las utilidades
del ejercicio se destinan primero a
absorverlas.
La diferencia entre utilidades y dividendos
puede ser traspasadas a Reservas
Voluntarias.
3. Principios de ordenamiento
BALANCE
Tratamiento del Resultado, qu
hacer como analista ?
Las prdidas se reducen del Capital
Propio (regularizacin de la prdida).
Si los beneficios son antes de
impuestos, debo pagarlos.
Si hay Reservas Obligatorias, debo
dotarlas.
Decidir Dividendos/Reservas
Voluntarias
3. Principios de ordenamiento
BALANCE

Cuentas de Contrapartida :
No tienen vitalidad propia. Pero
detallan cuentas del giro de la empresa
Actuan compensando cuentas del activo
y pasivo (Existen ssi existe su otra
cara)
Estas cuentas pueden aparecer o bien
puede reducirse la cuenta fundamental
a su valor neto
3. Principios de ordenamiento
BALANCE
Ejemplo :
La empresa hace una ampliacin de capital
de 100 millones, desembolsndose slo 80.

Con cuenta de Contrapartida
Acciones no pagadas 20
Banco 80 Capital Social
100

Sin cuenta de Contrapartida
Banco 80 Capital Social Neto 80
3. Principios de ordenamiento
BALANCE
Cuentas de Orden :
No tienen vitalidad propia
Cuentas que no afectan actualmente el
Balance
En el futuro pueden llegar a afectarlo
Ejemplo : Un empleado guarda en la
caja fuerte joyas propias por una valor
de 300 Millones .
Joyas en Custodia 300 Custodia de
Joyas 300
OJO: Test
alternativa mltiples
Una gran empresa consultora tiene un
departamento con oficinas desocupadas
y las arrienda a un bufett de abogados
que no trabajan para la consultora. Este
activo es:
1. Fijo Funcional
2. Circulante Extrafuncional
3. Interino
4. Fijo Extrafuncional
5. Financiero