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Algunas personas creen que el objetivo de la empresa siempre es maximizar las utilidades. Para lograr este objetivo, el gerente de finanzas tendra que llevar a cabo solo aquellas operaciones que contribuyan en forma significativa a las utilidades generales de la empresa. As, tendra que considerar todas las alternativas y seleccionar la que genere el rendimiento monetario ms alto. En el caso de las S.A. las ganancias se calculan en UPA.
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J.P., gerente de finanzas de una importante empresa manufacturera de equipo de pesca. Intente elegir entre dos inversiones, X e Y. Se espera que cada una genere las siguientes UPA durante sus tres aos de vida.
UPA INVERSIN 1 ao
X Y $ 1.40 $ 0.60 2 ao $1.00 $ 1.00 3 ao $ 0.40 $ 1.40
Con base en el objetivo de maximizar la utilidades, la inversin Y sera preferible a la inversin X, porque da mayores UPA durante el periodo de tres aos.
Debido a que la empresa puede ganar un rendimiento sobre fondos que recibe, es preferible que el ingreso de fondos ocurra antes que despus. En el ejemplo anterior, la inversin X puede ser preferible porque proporciona mayores UPA en el primer ao. Este rendimiento mayor durante el primer ao podra invertirse nuevamente para proporcionar mayores utilidades en el futuro.
3. Riesgo
La maximizacin de las utilidades tambin ignora el riesgo (la posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados) Una premisa bsica de las finanzas para la administracin es que existe una relacin entre el rendimiento (flujo de efectivo) y riesgo. El rendimiento y el riesgo son, de hecho, los principales factores determinantes del precio de las acciones, el cual representa la riqueza de los propietarios de la empresa. El flujo de efectivo y el riesgo afectan de manera diferente el precio de las acciones. Un riesgo mayor tiende a dar como resultado un precio menor de las acciones, porque se debe compensar al accionista por el riesgo elevado. En general los accionistas tienen aversin al riesgo, es decir, desean evitarlo. Por un riesgo alto, los accionistas esperan recibir tasas de mayor rendimiento sobre la inversin, y tasas menores en inversiones de bajo riesgo.
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Como los inversionistas rehyen el riesgo, ante igualdad de condiciones pagaran ms por una accin cuyos flujos de efectivo sean relativamente seguros que por una con flujos riesgosos.
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Se entiende por asignacin de fondos o uso de fondos cualquier: D- de un pasivo D- del patrimonio D+ de un activo
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DECISIONES FINANCIERAS
Las empresas deben de decidir sobre tres importantes polticas que son: poltica de inversin, poltica de financiamiento y poltica de dividendos. Inversin : son los activos de la empresa en que se usa el dinero: activos circulantes, activos fijos u otros activos. Los activos se pueden clasificar de acuerdo al tiempo en: inversiones de corto plazo, activos circulantes; e inversiones de largo plazo, activos fijos ms otros activos.
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DECISIONES FINANCIERAS
Decisiones de Inversin: Esto decisin s relacionada directamente con el objetivo de que la empresa a su cargo aumente su valor en el mercado, para lo cual debe estudiar los posibles proyectos de inversin. Aspectos claves a considerar en esta decisin son: la liquidez con que se cuenta en la empresa el riesgo del potencial proyecto as como tambin la rentabilidad potencial del proyecto
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DECISIONES FINANCIERAS
Financiamiento: son los pasivos de la empresa de donde se obtiene el dinero. Los pasivos pueden ser de diferentes tipos: pasivos circulantes, pasivos de largo plazo o patrimonio. Se pueden clasificar de acuerdo al tiempo en: financiamiento de corto plazo, pasivos circulantes; y financiamiento de largo plazo, pasivos de largo plazo ms patrimonio.
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DECISIONES FINANCIERAS
Decisiones de Financiamiento: El administrador esta interesado en la composicin del pasivo de la hoja de balance. Lo anterior significa que este profesional debe procurar hallar le mezcla de fuentes de financiamiento para desarrollar los proyectos propuestos. Los factores que cobran importancia fundamental en esta decisin son: el costo de financiamiento (tasa de inters) el plazo el monto y las garantas necesarias, entre otras.
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DECISIONES FINANCIERAS
BALANCE ESQUEMATICO ACTIVOS PASIVOS
ACTIVO CIRCULANTE
PASIVO CIRCULANTE
ACTIVO FIJO
OTROS ACTIVOS
PATRIMONIO 20
IFRS
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO NETO
ACTIVOS CORRIENTES
PASIVOS CORRIENTES
ACTIVOS NO CORRIENTES
PASIVOS NO CORRIENTES
PATRIMONIO 21
DECISIONES FINANCIERAS
Dividendos: Corresponde al reparto de las utilidades anuales entre los accionistas. Cabe mencionar que el monto a repartir es una decisin de los accionistas. La ley 18.046 establece que, a lo menos el 30% de las utilidades lquidas de cada ejercicio se deben distribuir como dividendos.
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DECISIONES FINANCIERAS
Decisiones de Dividendos: Respecto de esta decisin, debemos decir que el administrador financiero debe preocuparse del monto que recibirn los socios por mantener acciones en su poder. La relacin Dividendo / Pago ayuda al administrador a determinar la cantidad de ganancias retenidas en la empresa, las cuales deben balancearse con el costo de oportunidad de dichas utilidades retenidas.
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Ejercicios
1. Identifique las fuentes y usos de fondos y tipo de decisin financiera:
Cancelacin de dividendos a los accionistas Emisin de acciones Emisin de bonos Inversiones en activos fijos Inversiones en capital de trabajo Liquidacin de deudas con terceros Solicitud Prstamos bancarios a 30 das Solventar operaciones diarias de la empresa (pagos por ejemplo) Aumento Utilidades retenidas
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Unidad II
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