VALORACION DE EMPRESAS VALOR DE UNA EMPRESA

Segn Douglas R. Emery, y John D. Finnerty, define: El valor de una empresa puede expresarse como el valor de los derechos sobre sus activos.

Valor de la empresa = Capital + Deuda

La valoracin de la empresa es el proceso mediante el cual se busca la cuantificacin de los elementos que constituyen el patrimonio de una empresa.

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Situaciones vinculadas a la valoracin de empresas

Conocer la valoracin de las empresas es de gran inters, por que sirve para : 1.- Que el empresario conozca cunto vale su empresa 2.- Cul ha sido la rentabilidad de las inversiones que ha realizado en el negocio 3.- Qu puede hacer para mejorar la rentabilidad de la misma 4.- Por cuanto puede venderla 5.- Cmo se encuentra su empresa con respecto a la situacin general del mercado

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Los casos para determinar la valoracin de una empresa

Pueden ser los siguientes:

Adquisiciones , fusiones y venta de empresas Ampliacin de capital Herencia/Patrimonio Remuneracin en Acciones Disputas judiciales .

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Adquisiciones , fusiones y venta de empresas A la hora de adquirir o vender una empresa surge la necesidad de valorar el negocio para conocer su valor actual en el mercado y saber cunto ofrecer o pedir por l. En fusin es necesario valorar para saber el porcentaje de participacin de los accionistas.

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Ampliacin de capital

Cuando una empresa decide llevar a cabo una ampliacin de capital de un negocio, es necesaria una evaluacin de la compaa para conocer con exactitud cul es la cuanta de ampliacin ptima a realizar.

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Herencia/Patrimonio

Cuando se requiere repartir un patrimonio en el cual se incluye un negocio, es necesario tener en consideracin el valor actual de su compaa. De esta forma, se podr realizar el reparto de la herencia de manera equitativa a valor real de mercado.

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Remuneracin en Acciones

En el caso de remunerar a los empleados con acciones de la compaa, es preciso conocer el valor de la misma. De esta forma, medimos y cuantificamos la remuneracin a valor de mercado.

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Disputas judiciales .
En el caso de llegar a procesos judiciales un informe de valoracin de su negocio probara el valor cuantitativo actual que tendra la empresa en el mercado. Este servira para defender el valor en juicios o ante terceros, demostrando los daos causados o prdida de valor.

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Porqu evaluar una empresa?

Por los siguiente motivos: Motivos internos Motivos externos

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Motivos internos:
-Conocer la situacin del patrimonio -Verificar la gestin llevada a cabo por los directivos -Establecer las polticas de dividendos -Estudiar la capacidad de deuda -Reestructuracin de capital -Herencia, sucesin.

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Motivos externos
Las razones estn motivadas por la necesidad de comprobar y demostrar el valor de la empresa ante terceros. -Vender la empresa o parte de ella -Fusiones y adquisiciones o -Solicitud de prestamos.

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Mtodos de valoracin de empresa

Mtodos clsicos Valor Sustancial (1920) Segn beneficios futuros (o histricos) descontados (1940) Mtodos Mixtos Valor medio (1940) Nuevos Mtodos Descuento de flujo de caja libre [DCF] (1970) Valor Econmico agregado [EVA] (1980) Beneficio Econmico [EP] (1980) Mtodo de Opciones (1990 todava no muy seguro del ao?)

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Mtodos Clsicos Mtodo del Valor Sustancial El valor sustancial corresponde al valor real de los medios de produccin, independientemente de la forma en que estn financiados, es decir, estaran constituido por el valor real de todos los bienes y derechos utilizados. El mtodo representa la inversin que debera efectuarse para construir una empresa en idnticas condiciones.

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Frmula: Valor sustancial bruto = Activos operativos totales Valor sustancial neto = Activos operativos totales - Pasivos

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Balance Activos Corrientes Activo fijos Total Activos 200 300 500 Pasivos Capital Contable Total Pasivos + Capital Contable = = 500 500 -250 = 250. 250 250 500

Valor sustancial bruto (Total de capital) Valor sustancial neto (Capital Contable)

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Beneficios Descontados
El mtodo de beneficios descontados, se orienta del lado de la utilidad, es decir de las ganancias o flujos de caja esperadas en el futuro y no del valor actual de la empresa como lo hace el mtodo sustancial. En este mtodo se calcula el valor de una empresa descontando los beneficios que se esperan en el futuro.

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Valor medio
El valor medio es una combinacin de los dos mtodos que acabamos de ver. Se supone que el valor sustancial es valor mnimo de la empresa, es decir lo que se recibira por los activos si estos se vendieran por separado.

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Nuevos Mtodos
Los siguientes mtodos consideran a la empresa como un proyecto de inversin. Por lo tanto, su valor se determina por los rendimientos futuros que se esperan obtener.

VALORACION DE EMPRESAS Parmetros comunes para estos mtodos

Flujo de fondos Es el conjunto de flujos generados disponibles para remunerar a los accionistas o prestamistas, una vez se han realizado las inversiones necesarias. Tasa de actualizacin Para poder expresar estos flujos futuros en trminos corrientes hay que transformarlos a valor actual. Horizonte temporal de la valoracin Es la cantidad de perodos a los que se espera evaluar la empresa. Valor residual Es el valor atribuido al negocio a partir del ltimo perodo especficamente proyectado.

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Descuento de flujo de caja libre

Es el flujo de fondos operativos, es decir, el generado por las operaciones sin tener en cuenta la deuda financiera, despus de impuestos. Este mtodo mide lo que queda disponible en la empresa despus de haber hecho frente a la reinversin de activos necesarios y a las necesidades operativas de fondos.

VALORACION DE EMPRESAS Los flujos de caja libre se calculan de la siguiente manera: Ventas (-) Coste de ventas = Beneficio bruto (-) Gastos de ventas (-) Gastos amortizables (+) Otros ingresos = Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII) (-) Impuestos = Beneficios despus de impuestos (UDI) (+) Gastos de amortizacin = Flujo de caja bruto (-) Inversin en activo fijo operativo

= Flujo de caja libre

VALORACION DE EMPRESAS PREGUNTAS DE EVALUACION 1.- Qu es el valor de una empresa? 2.-Exponga sobre las situaciones vinculadas a la valoracin 3.-Por qu Evaluar una empresa? Explique 4.-Seale los mtodos de valoracin de empresas 5.-Explique sobre los mtodo clsicos de valoracin 6.-Diga qu es un mtodo mixto de valoracin. 7.-Exponga sobre los nuevos mtodos de valoracin 8.-Seale cules son los parmetros comunes de la valoracin 9.-Explique el mtodo de descuento de flujo de caja. 10.-Defina sobre cada uno de los siguientes parmetros comunes de financiamiento: a. Flujo de Fondos b. Tasa de actualizacin c. Horizonte temporal de la valorizacin d. Valor residual