DEMANDA AGREGADA: SEGUNDA PARTE.

FLUCTUACIONES DE CORTO PLAZO Y EL MODELO IS-LM IS-LM Y LA TEORIA DE LA DEMANDA AGREGADA. CONSIDERACIONES SOBRE LA GRAN DEPRESION.

EL MERCADO DE BIENES Y SERVICIOS Y LA CURVA IS

GASTO EFECTIVO Y GASTO PLANEADO
GASTO PLANEADO DE ECONOMIA CERRADA
E = C+ I + G C = C(Y-T) I = I G=G T= T

COMBINANDO LAS ECUACIONES ANTERIORES E = C(Y T) + I + G EQUILIBRIO: GASTO PLANEADO=GASTO EFECTIVO E=Y

ALGEBRA DE LA CURVA IS
Y = C(Y T) + I + G TEORIA DE LA FUNCION CONSUMO: C = a + b(Y T) TEORIA DE LA FUNCION DE INVERSION I = c dr TODOS LOS PARAMETROS SE DEFINEN POSITIVOS Y LA PMC=b ENTRE CERO Y UNO. ENTONCES LA IS ES: Y = [a + b(Y-T)] + (c-dr) + G , resolviendo para Y

ac 1 b d G T r 1 b 1 b 1 b 1b

Curva IS

ALGEBRA DE LA CURVA LM

M/P = L(r, y) L(r, Y) = eY fr, EQUILIBRIO EN ACTIVOS : M/P = eY fr. LUEGO, Curva LM r = (e/f)Y (1/f)M/P

POLITICA FISCAL EXPANSIVA: AUMENTO DEL GASTO PUBLICO

El incremento en la tasa de inters disminuye la inversin recortando el efecto expansivo del incremento en el gasto del gobierno. El efecto entonces es mas pequeo en el modelo IS LM que en la cruz Keynesiana.

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POLITICA FISCAL EXPANSIVA: REDUCCION DE IMPUESTOS.

Nuevamente, debido a que la tasa de inters deprime la inversin, el incremento en el ingreso es menor en el modelo IS LM que en la cruz Keynesiana.

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POLITICA MONETARIA: EXPANSION DE OFERTA

Cuando el BCRA incrementa la oferta de dinero, la gente tiene mas dinero de lo que verdaderamente desea mantener a una determinada tasa de inters. En consecuencia la gente deposita ese dinero en los bancos compra bonos. La tasa de inters disminuye hasta que la gente desee mantener esa cantidad extra de dinero que el BCRA ofrece y el mercado de dinero llega al nuevo equilibrio. La disminucin en la tasa de inters tiene ramificaciones en el mercados de biens y svs.: la inversin planeada aumenta, asi como tambien el gasto planeado, la produccin y el ingreso. Slide 3
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El modelo IS LM muestra cmo la poltica monetaria influencia al ingreso modificando la tasa de inters.
En el captulo 9 mostramos que en el corto plazo, con precios rgidos, una expansin monetaria incrementaba el ingreso. Pero no discutimos como la expansin monetaria induca un aumento del gasto en bienes y servicios -un proceso denominado Mecanismo de Trasmisin Monetaria

El modelo IS LM muestra que un incremento en la oferta monetaria disminuye la tasa de inters, lo que estimula la inversin expandiendo la demanda de bienes y servicios.

Interaccin entre Poltica Fiscal y Monetaria: AUMENTO DE IMPUESTOS

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EJEMPLO MODELO EMPIRICO

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ALGEBRA PARA DEMANDA AGREGADA

ac 1 b d Y G T r 1 b 1 b 1 b 1b
IS LM

r = (e/f)Y (1/f)M/P

ac 1 b d Y G T [ (e/f)Y (1/f)M/P] 1 b 1b 1b 1 b d ac 1 b d Y[1 (e/f)] G T (1/f)M/P] 1b 1b 1 b 1b 1b

DERIVACION GRAFICA DE DEMANDA AGREGADA

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POLITICA MONETARIA Y FISCAL EXPANSIVA.

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+G Poltica Fiscal Y = C (Y-T) + I(r) + G

Supongamos +G.

Esto implica un desplazamiento de la IS y AD

r En el corto plazo nos movemos sobre SRAS desde el punto A hacia B. Equilibrando el mercado de productos, en el largo plazo, el nivel de precios aumenta de P0 a P2. Este +P disminuye el valor de los saldos reales que se traduce en un desplazamiento hacia la izquierda de la curva LM. M/ P = L (r, Y) P P2 P0

IS IS

LM (P2)

C B

LM(P0)

LRAS C A

Y SRAS
AD AD

Finalmente, nos ubicamos en C en ambos grficos.

Impacto de Corto Plazo de un cambio + en G

Recordar que el efecto de corto plazo es el movimiento de A a B.

Cules son los efectos sobre las variables econmicas? Para las variables Y, P, y r, se pueden leer del grfico: Y +, porque Y se movi de Y* a Y P 0, por precios rgidos en el corto plazo +, porque un +Y produce un aumento en r mientras que IS se desplaza sobre curva LM. P C +, porque un +Y incrementa el nivel de consumo (C=C(Y-T)). P2 I , como r aument, el nivel de P0 inversin disminuy r

IS IS C

LM(P2)
LM(P0)
B

LRAS C B A

SRAS AD AD

Y * Y Y

Impacto de Largo Plazo de un cambio + en G

Recordar que el efecto de largo plazo es el movimiento de A a C.

Cules son los efectos sobre las variables econmicas? Para las variables Y, P, y r, se pueden leer del grfico: r Y 0, porque aumento en P desplaza LM a la izq., retornando Y a Y* como lo indica LRAS P +, para eliminar el exceso de demanda en P .
0

IS IS C A B

LM(P2)
LM(P0)

+, reflejando el desplazamiento hacia la izq. de P la curva LM debido al +P C 0, ya que ambos Y y T se encuentran en su nivel P2 P0 original (C=C(Y-T)) I , porque r se increment an ms por el +P.

LRAS C B A

AD Y* Y Y

+M Poltica Monetaria

Observar la ecuacin apropiada que captura el trmino M:

M/ P = L (r, Y)

Notar que al incrementar M, aument el valor de la oferta real de dinero que se traduce en un desplazamiento hacia la derecha de LM y AD. LM(P0) En el corto plazo, nos movemos sobre SRAS r IS LM desde A hacia B. A =C En el largo plazo, equilibrando el mercado B de productos, el nivel de precios sube de P0 a P2 Este +P disminuye el valor de la oferta real de dinero que se traduce en un desplazamiento P hacia la izq. de la curva LM P2 P0 M/ P = L (r, Y) Finalmente, nos ubicamos en C en ambos diagramas.

LRAS Y
C A

B SRAS AD AD
Y

Impacto de Corto Plazo de un cambio + en M

Recordar que el efecto de corto plazo es el movimiento de A a B.

Cules son los efectos sobre las variables econmicas? Para las variables Y, P, y r, se pueden leer del grfico: Y +, porque Y se movi de Y* a Y P 0, porque precios son rgidos en el corto plazo

IS A= C B

LM(P0) LM

r , porque un +Y produce una cada en r mientras que LM se desplaza sobre la curva IS

C +, porque un +Y aumenta el nivel de consumo (C=C(Y-T)). I + , cmo r disminuy, el nivel de inversin aument.

P P2 P0

LRAS Y C A B SRAS AD AD Y

Y* Y

Impacto de Largo Plazo de un cambio + en M

Recordar que el efecto de largo plazo es el movimiento de A a C.

Cules son los efectos sobre las variables econmicas? Para las variables Y, P, y r, se pueden leer del grfico: Y 0, porque aumento en P desplaza LM a la izq., r retornando Y to Y* como indica LRAS P +, para eliminar el exceso de demanda en P0.

IS
A= C B

LM(P0) LM

0, reflejando el desplazamiento a la izq. de LM por el +P, retornando r a su nivel inicial.

P
C I 0, ya que Y y T vuelven a su nivel inicial (C=C(Y-T)). 0, ya que Y r no ha variado

LRAS Y

P2 P0

C A
B SRAS AD AD

Notar que el nico impacto de largo plazo de un incremento en la oferta monetaria fue un incremento en el nivel de precios

Y* Y Y

Incremento del ConsumoLM(P ) 2 IS' Autnomo IS

1) +C produce que curva IS se LM(P0) desplace hacia la derecha hasta IS. Y = C (Y-T) + I(r) + G

P P2 P0

LRAS
C A

2) Esto produce un desplazamiento a la derecha de AD hacia AD. Corto plazo: Movimiento de A a B. Y Largo Plazo: Mercado ajusta de P0 a P2 desde B hacia C. 3) +P produce que LM(P0) se mueva LRAS a la izq. hacia LM(P2) debido a la cada del valor de la oferta real de dinero. AD AD' Y M/ P = L (r, Y)

Incremento del Consumo Autonomo (cont.) 2) LM(P IS' IS LM(P0) C B A Corto Largo Plazo

Plazo

P P2

Y LRAS

C
A B SRAS AD AD' Y

Y P r C I

+ 0 + + -

0 + ++ + --

P0

RESUMIENDO: CORTO Y LARGO PLAZO.

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La Gran Depresin
La hiptesis del gasto sugiere que tal vez la causa de la declinacin pudo haber sido por un desplazamiento hacia adentro de la curva IS. La hiptesis monetaria intenta explicar los efectos de una histrica cada en la oferta de dinero del 25% desde 1929 hasta 1933 dnde el desempleo se increment de 3.2% hasta 25.2% Algunos economistas dicen que la deflacin empeor la Gran Depresin. Argumentan que la deflacin produjo en 1931 un perodo de desempleo sin precedentes y de ingresos deprimidos. Debido a que la cada de la oferta de dinero podra haber sido responsable de la cada en el nivel de precios, podra haber sido tambin responsable de la severidad de la depresin.

ESTADISTICAS DE LA GRAN DEPRESION

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ESTADISTICAS DE LA GRAN DEPRESION. CONT..

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DEFLACION ESPERADA

Un deflacin esperada incrementa la tasa real de inters para cualquier tasa de inters nominal. Esto deprime la inversin, desplazando la IS hacia abajo. El nivel de ingreso cae de Y1 a Y2.
La tasa nominal de inters cae de i1 a i2 y la tasa real de inters se incrementa de r1 a r2.
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CASE STUDY

The U.S. economic slowdown of 2001

~Que ocurri~
1. Tasa de crecimiento del PBI Real

1994-2000: 2001:
2. Tasa de desempleo

3.9% (promedio anual) 1.2%

Dec 2000: 4.0% Dec 2001: 5.8%

CASE STUDY

The U.S. economic slowdown of 2001

~Shocks que contribuyeron a la desaceleracin~
1. Disminucin en los precios de las acciones

Desde Agos 2000 a Agos 2001: Semana posterior a 9/11:

2. Ataque terrorista del 9/11

-25% -12%

Increment incertidumbre Cada en la confianza del consumidor & de las empresas

Ambos shocks redujeron el gasto y desplazaron la curva IS hacia la izquierda.

CASE STUDY

The U.S. economic slowdown of 2001

~Polticas llevadas a cabo~
1. Poltica Fiscal
Recorte en los impuestos Se incrementa el gasto: ayuda para New York City y para la industria area, guerra contra el terrorismo

2. Poltica Monetaria
Fed disminuye la tasa de inters 11 veces durante 2001, desde 6.5% a 1.75% Incremento en la oferta monetaria, caen tasas de inters.

CASE STUDY

The U.S. economic slowdown of 2001

~Que es lo que est ocurriendo~

En el primer cuatrimestre de 2002, el PBI

real creci a una tasa annual de 6.1%, de acuerdo al Bureau of Economic Analysis de Junio 27, 2002.