Una buena estrategia no significa necesariamente hacer lo que hace todo el mundo

Richard Whittington , 2001

LAS FINANZAS
Las finanzas son un campo muy amplio de actividades monetarias que incluyen la hacienda pblica en sus ramas de ingresos y gastos, o sea, las finanzas pblicas. En el campo privado, ellas tratan de la formacin del capital, el crdito, el ahorro, el uso del dinero. El trmino financiamiento es un concepto que envuelve, en esencia, lo relacionado con el comercio del dinero y su manejo en los negocios.
MENDOZA Y MACHADO, 1997.

LAS FINANZAS

Finanzas, trmino aplicado en economa al conjunto de operaciones de compra-venta de instrumentos legales, cuyos propietarios tienen ciertos derechos para percibir, en el futuro, una determinada cantidad monetaria. Estos instrumentos legales se denominan activos financieros o ttulos valores e incluyen bonos, acciones y prstamos otorgados por instituciones financieras.

UBICACIN DE LAS FINANZAS

OBJETIVO DE LA TEORA ECONMICA
Maximizar la utilizacin de los recursos econmicos TIERRA, CAPITAL, TRABAJO, de tal forma que maximice la satisfaccin de los individuos

Recurso de la Economa Actual

UBICACIN DE LAS FINANZAS

Macroeconoma: Microeconoma:

estudia el ambiente institucional e internacional en que operan las empresas

GOBIERNO COMERCIO EXTERIOR

determina las estrategias ptimas de operacin de empresas e individuos.

EMPRESA
Mercadeo Produccin Personal Finanzas

FINANZAS CORPORATIVAS

Las finanzas comprenden tres decisiones fundamentales que la empresa debe tomar: Inversin

Financiamiento
Dividendos Cada una de stas deben relacionarse con los objetivos de la empresa; la combinacin ptima de las tres maximizar el valor de la empresa para los accionistas. Debido a que las decisiones estn interrelacionadas, se debe considerar su efecto conjunto en el precio de mercado de valores de la empresa.

FINANZAS CORPORATIVAS
Es la ms importante de las tres cuando se toma para crear valor. La inversin de capital es la asignacin de ste a objetivos de inversin, cuyos beneficios se conseguirn en el futuro. Debido a que los beneficios futuros no se conocen con certeza, es inevitable que en las propuestas de inversin exista el riesgo.

DECISIN DE INVERSIN
Por ello deben evaluarse en relacin con el rendimiento y el riesgo esperados, pues stos son los factores que afectan la valuacin de la empresa en el mercado. La inversin de capital tambin determina el nmero total de activos que posee la empresa, la composicin de los mismos y la naturaleza del riesgo comercial de la empresa segn lo perciben los que aportan el capital.

FINANZAS CORPORATIVAS
La preocupacin del administrador financiero es determinar cul es la mejor mezcla de financiamiento o estructura de capital. Si una empresa puede cambiar su valuacin total mediante modificaciones en la estructura de su capital, debe existir una mezcla financiera ptima mediante la que se pueda llevar al mximo el precio de mercado por accin.

DECISIN DE FINANCIAMIENTO

sta incluye el porcentaje de las utilidades por pagar a los accionistas mediante dividendos en efectivo, la estabilidad de los dividendos absolutos en relacin con una tendencia, dividendos en acciones y divisin de acciones, as como la readquisicin de acciones.

DECISIN DE DIVIDENDOS

FINANZAS CORPORATIVAS
Junta Directiva

Presidente

Vicepresidente de Ventas

Vicepresidente de Finanzas

Vicepresidente de Manufactura

1.Maneja directamente el Efectivo y los valores negociables. 2. Planea la estructura de Capital de la empresa.

Tesorero

Contralor

Administrador de Crdito

Administrador de Inventarios

Director de Presupuesto de Capital

Contador de Costos

Contabilidad Financiera

Departamento de Impuestos

LA ADMINISTRACIN FINANCIERA
Actualmente, los factores externos tiene un creciente impacto en la administracin financiera. Enfrentarse:

Competencia corporativa.
Cambios tecnolgicos. Volatilidad de la inflacin y tasas de inters. Incertidumbre econmica mundial. Fluctuacin de los tipos de cambios.

Enmiendas a leyes fiscales

Aspectos ticos financieras. relacionados con ciertas operaciones

SISTEMAS FINANCIEROS
Administracin financiera
- Finanzas tienen estratgica vital. una funcin

- Participacin directa en la creacin de valor. - Flexibilidad.

Objetivo de las corporaciones: Incrementar al mximo la riqueza de los accionistas.

Meta asignada para las decisiones de la administracin; considera el riesgo y la oportunidad asociada con las utilidades esperadas por accin, a objeto de maximizar el precio de las acciones comunes de las empresas.

CAMPO DE ACCIN DE LAS FINANZAS

CAMPO DE ACCIN DE LAS FINANZAS

LIQUIDEZ

Manejo de capital de trabajo Anlisis financiero Presupuestos financieros Control financiero Inflacin

CAMPO DE ACCIN DE LAS FINANZAS

RENTABILIDAD

Presupuesto de capital Qu activos? Estructura de activos a L.P. Financiacin de activos Estructura financiera Estructura de capital

GESTIN FINANCIERA
DECISIONES FINANCIERAS BSICAS

Planear, obtener y utilizar fondos Controlar las finanzas Interactuar con los otros ejecutivos Tomar decisiones que aumenten el valor de la empresa

GESTIN FINANCIERA

Evaluacin de proyectos Auditora interna Coordinacin auditora externa Informes al gobierno Informes a superintendencias

LA FUNCIN FINANCIERA

SU ENTORNO

econmico nacional econmico internacional poltico socio cultural tecnolgico ecolgico

ENTORNO EMPRESARIAL
Ambiente Interno
Estructura
Autoridad Comunicacin Procesos

Grupos de Inters
Clientes Trabajadores Propietarios
Acreedores financieros

Factores Externos
Econmicos Polticos Sociales Culturales Tecnolgicos Ambientales

Cultura
Creencias Expectativas Valores compartidos

Estado Comunidad Otros

Ecologistas Iglesia Sindicato

Recursos
Tangibles Intangibles

Marco competitivo y legal

OBJETIVO FINANCIERO BSICO

Maximizar ventas? Maximizar utilidades? Maximizar el valor de la empresa? Maximizar la riqueza del propietario? Maximizar el valor de la accin?

OBJETIVO FINANCIERO BSICO

VENTAS?

volumen de la operacin prdidas utilidades corto plazo no considera el valor de la empresa

OBJETIVO FINANCIERO BSICO

UTILIDADES?
corto plazo vs. largo plazo corto plazo no considera continuidad debe obedecer a estrategia planificada de

largo plazo el OBF debe ubicarse en el largo plazo permanencia y crecimiento

OBJETIVO FINANCIERO BSICO

MAX. RIQUEZA DEL ACCIONISTA? = MAXIMIZACIN DEL VALOR DE LA EMPRESA?
Maximizar el valor de la empresa se logra si

se alcanzan todos los objetivos de la empresa

Maximizar las utilidades a largo plazo = OBF

OBJETIVO FINANCIERO BSICO

Cmo se detecta la riqueza del accionista?

Mediante el valor de la accin en el mercado

OBJETIVO FINANCIERO BSICO

FACTORES QUE AUMENTAN EL VALOR DE LA ACCIN

poltica de dividendos
situacin financiera actual tipo de actividad ---- riesgo

OBJETIVO FINANCIERO BSICO

FACTORES QUE AUMENTAN EL VALOR DE LA ACCIN
planes de crecimiento factores del mercado ubicacin geogrfica

OBJETIVO FINANCIERO BSICO

FACTORES QUE AUMENTAN EL VALOR DE LA ACCIN

Expectativas futuras (cambios

polticos, econmicos, sociales, reformas tributarias y financieras, polticas laborales, tendencias del consumo, medio ambiente, etc.)

OBJETIVO FINANCIERO BSICO

FACTORES QUE AUMENTAN EL VALOR DE LA ACCIN

Ventajas

competitivas (estructura organizacional, equipo directivo, ambiente laboral, tecnologa, imagen, activos estratgicos, ...)

OBJETIVO FINANCIERO BSICO

MEDICIN DEL VALOR DE LA ACCIN
generacin futura de flujo de

efectivo
relacin flujo de caja y valor de la

empresa
crecimiento de dividendos

DECISIN FINANCIERA

LA COMBINACIN PTIMA DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIN Y FINANCIACIN CONTRIBUYE A UN MAYOR VALOR ECONMICO DE LA EMPRESA.