CONTABILIDAD APLICADA A LA GESTIN FINANCIERA

Profesor : Jaime Jullian R.

Santiago, noviembre 2012

PARTE 4
Anlisis Financiero

QU ES UN ANLISIS FINANCIERO?

A travs de la contabilidad se puede realizar un estudio de la posicin econmica y financiera de una empresa, evaluando su pasado, presente y futuro econmico. El propsito de esta herramienta es ayudar a la toma de decisiones respecto rentabilidad, de inversiones, endeudamiento y otros aspectos de inters de la empresa.

OBJETIVO

Bsqueda del clculo de la rentabilidad de la empresa, a travs de sus resultados, para poder determinar su posicin econmica presente y predecir su crecimiento en el futuro. Esto depender de la calidad de los datos, cuantitativos y cualitativos, e informacin financiera que sirve de base para el anlisis.

QUINES ESTN INTERESADOS EN EL ANLISIS FINANCIERO? Interno

Directivos, Administradores Accionistas Inversionistas

Externo
Entidades Financieras, Entidades Pblicas
Acreedores

QUINES ESTN INTERESADOS EN EL ANLISIS FINANCIERO? Directivos y Administradores a travs de este anlisis pueden comprobar el cumplimiento de los objetivos trazados.

Accionistas - Inversionistas, podrn conocer su rentabilidad y riesgo de sus inversiones.

Instituciones Financieras y Acreedores , asegurar liquidez y capacidad de pago de la empresa y tratar de evitar futuros incobrables.

METDOS DE ANLISIS Las tcnicas de anlisis ms utilizadas son: Anlisis Esttico o Vertical
Se comparan las cifras en forma vertical obtenidas de estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, basado en un perodo determinado de tiempo, analizando la situacin o resultados de ese ejercicio comercial en particular.

METDOS DE ANLISIS Las tcnicas de anlisis ms utilizadas son: Anlisis Esttico o Vertical

METDOS DE ANLISIS

Las tcnicas de anlisis ms utilizadas son: Anlisis Dinmico u Horizontal

Este anlisis consiste en comparar estados financieros similares en dos o ms periodos consecutivos, para determinar las variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este permite definir que partidas merecen mayor atencin por ser cambios significativos en las operaciones.

METDOS DE ANLISIS Las tcnicas de anlisis ms utilizadas son: Anlisis Dinmico u Horizontal

METDOS DE ANLISIS
Las tcnicas de anlisis ms utilizadas son: Ratios Financieros Los ratios son ndices, razones que comparan dos o ms partidas de los estados financieros, con el fin de obtener un ndice cuyo resultado permita inferir alguna caracterstica especial de dicha relacin.

METDOS DE ANLISIS
Las tcnicas de anlisis ms utilizadas son:
Ratios Financieros

RATIOS FINANCIEROS
Existen una gran cantidad de ndices que pueden ser utilizados dependiendo del objetivo del anlisis. Estudiaremos los ms usados para un estudio general de las partidas ms importantes de una empresa. Fundamentalmente, se encuentra clasificados en 4 grupos:
Ratios de Liquidez Ratios de Endeudamiento o Solvencia Ratios de Rentabilidad Ratios de Actividad o Gestin

RATIOS DE LIQUIDEZ Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo. Esto quiere decir, de cuanto dinero en efectivo dispone una empresa para cancelar sus obligaciones. En este caso los ratios se limitan al anlisis del activo y pasivo corriente.

RATIOS DE LIQUIDEZ

1. Liquidez o corriente. 2. Prueba cida. 3. Prueba severa o sper cida. 4. Capital de trabajo.

RATIOS DE LIQUIDEZ 1. Liquidez o corriente. Este ratio nos permite evaluar rpidamente la situacin de liquidez, es decir, la capacidad de la empresa para afrontar sus deudas de corto plazo con sus activos de corto plazo.
Activo circulante Liquidez Pasivo circulante Veces

RATIOS DE LIQUIDEZ
1. Liquidez o corriente.
10.000.000 2,2 veces

Liquidez

4.500.000

Esto quiere decir que el activo corriente es 2,2 veces mayor que el pasivo corriente; o que por cada unidad monetaria de deuda, la empresa cuenta con 2,2 unidades monetarias para pagarla. Cuanto mayor sea el valor de esta razn, mayor ser la capacidad de la empresa de pagar sus deudas en el corto plazo.

RATIOS DE LIQUIDEZ
2. Prueba cida. Este ndice descarta del activo corriente cuentas que no son fcilmente realizables en dinero en efectivo. Muestra una medida de liquidez ms precisa que la anterior, ya que excluye a las existencias, activos menos lquidos; adems de ser sujetas a prdidas en caso de quiebra.

Act. Circulante Prueba cida

Existencias Veces

Pasivo circulante

RATIOS DE LIQUIDEZ
2. Prueba cida.
10.000.000
Prueba cida 4.500.000

3.500.000
1,4 veces

A pesar de haber descontado las existencias del el activo corriente, ste es 1,4 veces mayor que el pasivo corriente, an tiene capacidad de pago de sus deudas a corto plazo.

RATIOS DE LIQUIDEZ
3. Prueba severa o sper cida. Considera nicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos. Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos ms lquidos, sin recurrir a sus flujos de venta, es decir, excluye las cuentas por cobrar (clientes) ya que es dinero que todava no ha ingresado a la empresa.
Caja Bancos % Pasivo circulante

Severa o sper cida

RATIOS DE LIQUIDEZ

3. Prueba severa o sper cida.

500.000 3.500.000 88 % 4.500.000

Severa o sper cida

Es decir, contamos con el 88% de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de venta.

RATIOS DE LIQUIDEZ
4. Capital de trabajo El Capital de trabajo, es lo que le queda a la empresa despus de pagar sus deudas inmediatas, es decir, es el dinero que le queda para poder operar en el da a da. Este excedente puede ser utilizado en la generacin de ms utilidades.
Capital de Trabajo Activo Circulante Pasivo circulante

RATIOS DE LIQUIDEZ
4. Capital de trabajo
Capital de Trabajo 10.000.000 4.500.000 5.500.000

Este excedente puede ser utilizado en la generacin de ms utilidades.

RATIOS DE LIQUIDEZ
Importante!

El hecho de que una empresa tenga ratios de liquidez altos, no significa que la situacin de la empresa sea ptima, al clculo matemtico es necesario darle contenido econmico y realizar un anlisis de todas las variables significativas de la empresa.

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO O SOLVENCIA

1. Ratio de endeudamiento patrimonial. 2. Ratio de endeudamiento.

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO O SOLVENCIA

1. Ratio de endeudamiento patrimonial. Mide la relacin entre los fondos totales a corto y largo plazo aportados por los acreedores, y los aportados por la propia empresa.

Pasivo total

Deuda/Patrimonio
Patrimonio

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO O SOLVENCIA

1. Ratio de endeudamiento patrimonial.
6.500.000 Deuda/Patrimonio 86,7%

7.500.000

Esto quiere decir, que por cada unidad monetaria aportada por el dueo(s), hay 0.867 centavos o el 86,7% aportado por los acreedores.

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO O SOLVENCIA

2. Ratio de endeudamiento.
Mide cunto del activo total se ha financiado con recursos o capital ajeno, tanto a corto como largo plazo. El objetivo es medir el nivel global de endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los acreedores.
Pasivo total Endeudamiento Activo Total %

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO O SOLVENCIA

2. Ratio de endeudamiento.
Mide cunto del activo total se ha financiado con recursos o capital ajeno, tanto a corto como largo plazo. El objetivo es medir el nivel global de endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los acreedores.
Pasivo total Endeudamiento Activo Total %

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO O SOLVENCIA

2. Ratio de endeudamiento.
6.500.000 Endeudamiento 46, 4%

14.000.000

Es decir, el 46,4% de los activos totales es financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos totales al precio en libros quedara un saldo de 53,6% de su valor, despus del pago de las obligaciones vigentes.

RATIOS DE RENTABILIDAD
1. Ratio de rentabilidad del activo. 2. Ratio de rentabilidad del patrimonio. 3. Ratio de rentabilidad bruta sobre ventas. 4. Ratio de rentabilidad neta sobre ventas.

RATIOS DE RENTABILIDAD
1. Ratio de rentabilidad del activo.
Este ndice permite apreciar la capacidad de la empresa para obtener utilidades en el uso del total activo. ROA (Return on assets)
Utilidad Neta ROA Activo Total %

RATIOS DE RENTABILIDAD
1. Ratio de rentabilidad del activo.
Este ndice permite apreciar la capacidad de la empresa para obtener utilidades en el uso del total activo. ROA (Return on assets)
Utilidad Neta ROA Activo Total %

RATIOS DE RENTABILIDAD
1. Ratio de rentabilidad del activo.
4.500.000 ROA 32,14%

14.000.000

Por cada unidad monetaria invertida en los activos, produjo ese ao un rendimiento de 32,14% sobre la inversin. Indicadores altos expresan un mayor rendimiento en las ventas y del dinero invertido.

RATIOS DE RENTABILIDAD
2. Ratio de rentabilidad del patrimonio.
Este ratio mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista. ROE (Return on equity)
Utilidad Neta ROE Patrimonio %

RATIOS DE RENTABILIDAD
2. Ratio de rentabilidad del patrimonio.
4.500.000 ROE 60 %

7.500.00

Esto significa que por cada unidad monetaria que el dueo mantiene en dicho perodo, genera un rendimiento del 60% sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor del propietario.

RATIOS DE RENTABILIDAD
3. Ratio de rentabilidad bruta sobre ventas
Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada unidad monetaria de ventas.

Utilidad Bruta Ut. Ventas Ventas %

RATIOS DE RENTABILIDAD
3. Ratio de rentabilidad bruta sobre ventas
6.000.000

Ut. Ventas
16.000.000

37,5%

Por cada unidad monetaria vendida se ha obtenido como utilidad el 37,5%.

RATIOS DE RENTABILIDAD
4. Ratio de rentabilidad neta sobre ventas
Este ndice es ms especfico que el anterior. Mide el porcentaje de cada unidad monetaria de ventas que queda despus de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos.
Utilidad neta %

Margen neto ventas

Ventas

RATIOS DE RENTABILIDAD
4. Ratio de rentabilidad neta sobre ventas
Margen neto ventas 4.500.000 28,12% 16.000.000

Esto quiere decir que por cada unidad monetaria que vendi la empresa, obtuvo una utilidad de 28,12%.

RATIOS DE RENTABILIDAD
4. Ratio de rentabilidad neta sobre ventas
Este ndice es ms especfico que el anterior. Mide el porcentaje de cada unidad monetaria de ventas que queda despus de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos.
Utilidad neta %

Margen neto ventas

Ventas

RATIOS DE ACTIVIDAD O GESTION

1. Ratio de rotacin de cuentas por cobrar. 2. Ratio de periodo de cobranza. 3. Ratio de periodo de pagos. 4. Ratio de perodo de existencias.

RATIOS DE ACTIVIDAD O GESTION

1. Ratio de rotacin de cuentas por cobrar
Este ndice permite evaluar la poltica de crditos y cobranzas empleadas, adems refleja la velocidad en la recuperacin de los crditos concedidos.
Rotacin de ctas. por cobrar Ventas (crdito) Veces Cuentas x cobrar

RATIOS DE ACTIVIDAD O GESTION

1. Ratio de rotacin de cuentas por cobrar.

Rotacin de ctas. por cobrar

16.000.000
6,4 Veces 2.500.000

RATIOS DE ACTIVIDAD O GESTION

2. Ratio de perodo de cobranza.
Indica el nmero de das en que se recuperan las cuentas por cobrar a sus clientes.

Promedio cobranza

Cuentas x cobrar X 365 das Ventas (crdito)

das

RATIOS DE ACTIVIDAD O GESTION

2. Ratio de perodo de cobranza.
2.500.000 X 365 das
16.000.000

Promedio cobranza

57 das

Las cuentas por cobrar estn circulando 57 das, es decir, nos indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo.

RATIOS DE ACTIVIDAD O GESTION

3. Ratio de periodo de pago.

Determina el nmero de das en que la empresa se demora en pagar sus deudas a los proveedores y acreedores.
Promedio pago Cuentas x pagar X 365 das Costo de Explotacin + Gastos de Administracin Y Venta das

RATIOS DE ACTIVIDAD O GESTION

3. Ratio de periodo de pago.
Promedio pago 4.500.000 X 365 das 7.500.000 + 2.500.000

164 das

RATIOS DE ACTIVIDAD O GESTION

4. Ratio de perodo de existencia.
Indica la rapidez en que los inventarios se convierten en cuentas por cobrar mediante las ventas, al determinar el nmero de veces que rota el stock en el almacn durante un ejercicio.
Existencias X 365 das Costo de Explotacin das

Perodo de Existencias

RATIOS DE ACTIVIDAD O GESTION

4. Ratio de perodo de existencia.

Perodo de Existencias 3.500.000 X 365 das 7.500.000 170 das

OTROS RATIOS
EBIT = Earnings before interest and tax EBITDA= Earnings before interest, tax, depreciation and Amortization EVA= Economic Valued Added

LIMITACIONES
Las empresas usan distintos mtodos contables de valorizacin de inventarios, cuentas por cobrar y activo fijo, por lo que hace difcil comparar ratios de distintas empresas de la industria.
Son fciles de manejar para presentar una mejor situacin de la empresa, datos maleables. Dada la facilidad de crear ratios, ha llevado a que stos sean cada vez ms numerosos, Cul utilizar?

CASO PRCTICO
Realice un Anlisis Vertical, Horizontal y aplique los ratios enseados en la clase al siguiente ejercicio.

Bibliografa y fuentes de informacin

Principios de Contabilidad, Alvaro Romero Lpez, 4 edicin.

Introduccin a la Contabilidad Financiera, HorngrenSunden -Elliot, Prentice Hall 7 edicin.

Contabilidad de Costos, un Enfoque Gerencial, Horngren- Foster-Datar, Prentice Hall, 10 edicin. Contabilidad para no Contadores, Gerardo Guajardo Nora Andrade, Mc Graw Hill, 2 edicin.