Escenarios de crisis.

REI y comercio

Diplomado en Comercio
Internacional
Katia Mejía S.
2009

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Escenario: crisis

 El panorama internacional que enfrenta el Perú es de una

crisis económica y financiera mundial prolongada y
profunda.
 No existe ningún indicador económico a nivel mundial que
sugiera que el período de crisis haya culminado, por ende
no se puede aseverar una fecha para el inicio de la
recuperación de la economía mundial.

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Escenario : crisis

 En el 2009, la economía mundial presenta las

siguientes características:
• Continuación de la crisis del sistema financiero.
• Incremento de desempleo y contracción de la demanda.
• Contracción del volumen del intercambio comercial.
• Incremento generalizado en el gasto fiscal.
• Erosión de las finanzas públicas.
• Pérdida de confianza en las monedas principales del
mundo

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Fuente : Dpto. de Estudios Económicos, ScotiaBank, Feb.2009

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Escenario : crisis

 En la segunda mitad del 2008 empezó un espiral de

desempleo y contracción de la demanda.
 El espiral de desempleo y contracción de la
demanda en los países desarrollados afecta a las
países emergentes como la nuestra, a través de una
fuerte contracción del canal del comercio
internacional.

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Escenario : crisis
 El modelo de crecimiento imperante desde la II Guerra Mundial
hasta la crisis del 2007-2008, estuvo basado en la demanda de
EE.UU.
 Esta demanda creció en base a un sobre consumo utilizando
el sobre endeudamiento
 Esta dicotomía retroalimentó el déficit fiscal, el déficit
comercial( “déficit gemelos”)
 Sin embargo, la demanda impulsaba el crecimiento del
resto del mundo, a través del intercambio comercial y el
sistema financiero.
 El PBI de EEUU cayó 1.0% en el 2T09. Esta contracción fue menor a
la del 1T09 (-6.4%).
 El consumo personal cayó 1.2% en el 2T09.
 Por otra parte, el PBI chino se reaceleró y creció 7.9% en el segundo
trimestre, luego de hacerlo 6.1% en el primer trimestre. La meta de
crecimiento es de de 8%

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Escenario: crisis
 Las reservas (dólares) que recibe el resto
del mundo por sus exportaciones hacia los
EE.UU.., han sido utilizadas, en forma
tradicional, para la compra de Bonos del
Tesoro y otros instrumentos de deuda de
EE.UU., lo cual permitía financiar el
endeudamiento público y privado de EE.UU.,
cerrando el círculo.

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Escenario : crisis

 El crecimiento basado en desequilibrios (déficits crecientes por

un lado y superávits crecientes por el otro) ha colapsado, en lo
que el Premio Nobel de Economía ha denominado el colapso
de la hegemonía norteamericana.

 A partir del año 2009 el mundo ya no podrá crecer en base al

gasto excesivo de EE.UU., por lo que se dará una
modificación sustancial tanto en las relaciones económicas
internacionales
  Es inminente la reorientación de los flujos de comercio de
América Latina, a fin de reducir la dependencia económica y
comercial .
  Los acuerdos comerciales ( Integración Económica) deben
ser diversificados.

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Efectos directos

 El deterioro de las finanzas públicas, ( debido a los

paquetes de rescate y subsidios que los países
industrializados han otorgado a sus mercados)
en combinación con la liquidez de parte de los
principales bancos centrales del mundo, está
generando la pérdida de confianza en las principales
monedas.
 La inestabilidad y volatilidad de los mercados
monetarios y cambiarios es una de las consecuencias
de la pérdida de confianza.

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Efectos

 Uno de los riesgos de este nuevo escenario es que,

eventualmente y a pesar de las corrientes expansivas
en las economías en crisis, la tasa de interés se vería
presionada hacia el alza en el resto del mundo, como
medida de prevención y contraer el consumo con
endeudamiento.
 Sin embargo, algunos países, están experimentando
periodos de deflación, por lo que hacia el segundo
semestre del 2009, están reduciendo las T.I.
 Adicionalmente, la desconfianza en las finanzas
públicas de EE.UU.. podría generar una desconfianza
en el dólar, lo que está presionando el T.C.

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Efectos

Una salida masiva de inversión de los bonos de tesoro

de EE.UU. es equivalente a una salida masiva de
inversión de dólares hacia otras monedas.
 Cuando los países descartan el $ de sus RIN, por
ejemplo, el riesgo inminente es la depreciación y una
corrida bancaria, dependiendo de la capacidad de los
BC para responder .

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El impa ct o d e la cr is is
in ter nacio nal e n el Pe rú

 En el 2009, el Perú enfrenta un entorno

internacional más complicado debido a la
recesión , a la contracción en el comercio
mundial, a la caída de los precios de metales
industriales bajos (salvo metales preciosos), y
una contracción en el flujo de inversión
extranjera directa hacia países emergentes,
volatilidad de los mercados e incertidumbre
generalizada.

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El i mpa ct o de la cr isis int erna cion al en el
Perú

 Según las proyecciones, la tasa de crecimiento del PBI

podría llegar a 5.4% en el 2009 y 4.9% en el 2010, reflejando
una desaceleración significativa
 Sería la primera vez que la economía peruana desacelera
durante dos años consecutivos en una década.
 Un crecimiento de aproximadamente 5% en términos
históricos; supera el crecimiento anual promedio de los últimos
30 años (2.6%)

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PBI Sectorial, proyecciones

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El i mpa ct o de la cr isis int erna cion al en el
Perú

 El crecimiento se proyecta en positivo, pero a ritmos

bastante menores que en años anteriores

 Desacelerarán más los sectores, como manufactura no

primaria y comercio, que tienen componentes vinculados
tanto al comercio internacional como a la demanda interna.
 En cambio construcción y servicios, vinculados más
exclusivamente a la demanda interna y, en particular, al
incremento en la inversión pública, seguirán relativamente
robustos

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Sector Externo

 Uno de los canales de mayor impacto de la crisis en el Perú

hasta el momento ha sido a través de los precios de
exportación.
 El Perú enfrenta precios promedio de sus exportaciones de
metales industriales bastante más bajos en el 2009 que en
el 2008.
 La balanza comercial se deteriora.
 El factor principal detrás de la contracción de 14.6% en
nuestras exportaciones reside en precios promedios de los
metales industriales bajos en comparación con el 2008.
 Esto se compensa sólo parcialmente por un incremento en
los precios de los metales preciosos.

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Sector Externo

 Las importaciones aumentarán un estimado de 2.4%, en línea con un

crecimiento de la demanda interna de 6%, lo cual será compensado
por una caída en los precios de importación del petróleo.
 El superávit de la cuenta financiera caerá debido a tres
factores:
• una reducción significativa en la inversión extranjera
directa,
• una contracción en las utilidades (reinvertidas) de
empresas extranjeras en el país, y
• una salida neta de capitales de corto plazo (especulativos y
de portafolio).
 Los tres factores reflejan el impacto de la crisis
internacional en el país

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Efectos

 Durante el primer semestre del año se registró un superávit

fiscal de S/.2,711 millones, monto equivalente al 1.5% del PBI
( fuente BCR).
 Este resultado es 70% menor al obtenido en el 1S08 y se
explica tanto por una caída de 17.7% de los ingresos corrientes
como de un aumento de 14.4% del gasto no financiero, en
particular de la inversión pública (+33.6%).
 Las Reservas Internacionales Netas (RIN) alcanzaron los US
$32,161 millones de dólares al 21 de julio, monto superior en
US $965 millones al de cierre del año 2008, según el BCR.
Este incremento se debió principalmente a la emisión de bonos
globales en el exterior por US $1,000 millones. este monto que
será utilizado para el pre pago de la deuda con el Club de
París.

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Efectos

 El sector más dinámico ( BCR) es el correspondiente a los

créditos hipotecarios (1.2% en junio respecto a mayo)
 Por su parte, los créditos comerciales -los de mayor
ponderación dentro del total- permanecieron estables,
mientras que los créditos de consumo y microempresa
aumentaron en 0.8% y 0.7%, respectivamente.

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Inflación
 Los diversos estudios económicos consideran una inflación de 3-5% a
4% aproximadamente. El reciente ajuste del BCR considera un índice
de hasta 5% hacia el 2010.
 Existe el riesgo de que el petróleo y commodities agrícolas como
el trigo hayan llegado a un piso e incluso reboten levemente, lo
cual podría impedir que la inflación alcance niveles menores caiga
aún más
 La inflación va a ser baja en los siguientes años, debido a la propia
desaceleración en el gasto mundial y porque los precios de los
commodities van a seguir presionados.
 Sin embargo, los gobiernos de los EE.UU.., la Unión Europea y Gran
Bretaña, han venido implementando las políticas monetarias muy
expansivas .
 Esto genera un riesgo real de que se desate una nueva ola
inflacionaria, pero debido no al comportamiento de la demanda, pero
debido a la especulación.

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