Mercados spot o mercados de contado: Mercados en el que se negocian los activos financieros de entrega inmediata.

Mercados de derivados: Mercados en el que se negocian los instrumentos derivados, cuya entrega no es inmediata. Son operaciones a plazo.

En los productos derivados se acuerda el intercambio de un determinado activo (activo subyacente) en una fecha futura prefijada (fecha de vencimiento) y a un precio tambin establecido a priori (precio de ejercicio o precio strike). El valor del producto o instrumento derivado depende (deriva), entre otras variables, de la evolucin del precio de mercado del activo subyacente (precio de mercado o precio spot). La liquidacin de los productos derivados se puede producir por entrega fsica del activo subyacente o por liquidacin por diferencias (es decir, en efectivo).

Negociados en mercados no organizados (mercados OTC (over the counter)). Son los contratos forward, swaps, etc.

Negociados en mercados organizados. Opciones y Futuros principalmente.

Mercados organizados Contratos estandarizados. Creacin, negociacin y liquidacin a travs de la cmara de compensacin. Posibilidad de cerrar posiciones antes de vencimiento. Existencia de un mercado secundario. Existencia de garantas para evitar el riesgo de impago, que en todo caso es asumido por la cmara de compensacin.

Mercados OTC Contratos no estandarizados. Contratos a medida. Creacin y liquidacin privada entre los agentes contratantes. Imposibilidad de cerrar posiciones antes del vencimiento sin acuerdo previo entre las dos partes. Inexistencia de un mercado secundario. Inexistencia de garantas. Existe riesgo de impago.

 CBOT: Chicago Board of Trade. CME: Chicago Mercantile Exchange. CBOE: Chicago Board Options Exchange. LIFFE: London International Financial Futures Exchange. EUREX: Euro Exchange (Fusin entre los mercados de productos derivados alemn (DTB) y suizo (SOFEX). EURONEXT: (Fusin entre los mercados de productos. derivados francs (MATIF MONEP), holands y belga.

MEFF: Mercado Espaol de Futuros Financieros.

Cobertura. Compensar las posibles prdidas que se pueden producir en un activo con las ganancias que se pueden obtener operando con derivados. Especulacin. Aprovechar el alto apalancamiento de los contratos derivados para obtener altas rentabilidades, asumiendo a su vez un alto riesgo de mercado. Arbitraje. Obtener un beneficio libre de riesgo por la combinacin de un producto derivado y una cartera de activos financieros. El arbitraje trata de obtener beneficios aprovechando situaciones anmalas en los precios de los activos en los mercados. Es la imperfeccin o ineficiencia del mercado la que provoca oportunidades de arbitraje. A travs de dichas operaciones los precios tienden a la eficiencia.

Este contrato otorga a su comprador el derecho y la obligacin de comprar el activo subyacente a un precio predeterminado (precio de ejercicio o strike) en una fecha prefijada (fecha de vencimiento), y a su vendedor el derecho y la obligacin de vender el activo subyacente al mismo precio y en la misma fecha que el comprador. La operatoria con futuros es un juego de suma cero, de manera que los beneficios del comprador sern las prdidas del vendedor y viceversa. En el vencimiento: Precio del futuro = Precio spot del activo subyacente.

Para el comprador de Futuros (posicin larga):

Se asegura un precio de compra del activo subyacente en el futuro. Por ello, el futuro le reportar beneficios cuando el precio de mercado (spot) en el vencimiento sea mayor que el precio de ejercicio (strike). Le reportar prdidas en el caso contrario. Por lo tanto, el comprador de futuros tiene unas expectativas alcistas del mercado.

Para el vendedor de Futuros (posicin corta): Se asegura un precio de venta del activo subyacente en el futuro. Por ello, el futuro le reportar beneficios cuando el precio de mercado (spot) en el vencimiento sea menor que el precio de ejercicio (strike). En el caso contrario le reportar prdidas. Por lo tanto, el vendedor de futuros tiene unas expectativas bajistas del mercado.

Futuros sobre ndices burstiles: Liquidacin por diferencias (ya que sera inviable entregar cada una de las acciones que componen el ndice con su ponderacin correspondiente). Futuros sobre acciones: La liquidacin al vencimiento se har con entrega fsica del activo subyacente. Futuros sobre materias primas:

La liquidacin suele ser por entrega fsica.

Futuros sobre bonos:

La liquidacin al vencimiento se har con entrega fsica del activo subyacente.

Un contrato forward es un acuerdo entre dos contrapartes que tienen la obligacin de comprar o vender un activo a un precio y fecha establecidos. Al igual que los contratos futuros, el forward es una herramienta que permite controlar o minimizar el riesgo de mercado asociado a un activo(ej. riesgo cambiario o de commodity). En una transaccin forward, no hay intercambio de cash. En caso de que la transaccin sea colaterizada, existe un intercambio de margen. De lo contrario, no hay intercambio de activo, sino solo al vencimiento. De lo contrario, el intercambio del activo solo ocurre al vencimiento del contrato.

Se compara el precio del forward con el precio spot del activo:

Forward>Spot (Forward Premium) Forward<Spot (Forward Discount)

Es un contrato entre 2 contrapartes en el cual se intercambian flujos de dinero bajo ciertos parmetros y durante un tiempo establecido. Al igual que en los contratos futuros y forwards, los swaps son instrumentos financieros que permiten disear estrategias de cobertura. Los swaps se desarrollaron con la finalidad de cubrir las crecientes necesidades de las empresas e instituciones financieras en administrar los riesgos asociados a tipos de cambio y tasas de inters. Equity Index Swap

Interest Rate Swap

Currency Swaps Participantes en el mercado de swaps: 1.Swap Facilitors: encargados de disear productos financieros va swaps que resuelvan los problemas que enfrentan sus clientes con respecto a riesgos no deseados. 2.Brokers: Los facilitadores tambin actan como brokers,al encontrar las 2 contrapartes que desean realizar un swap. 3.Dealer: Los facilitadores tambin pueden actuar como dealers al entrar directamente en el contrato swap como Principal.

 Una opcin es un contrato entre dos partes por el cual una de ellas

adquiere sobre la otra el derecho, pero no la obligacin, de comprarle o de venderle una cantidad determinada de un activo (activo subyacente) a un cierto precio (precio de ejercicio o strike) y en un momento futuro (vencimiento). Existen dos tipos bsicos de opciones: Contrato de opcin de compra (call). Contrato de opcin de venta (put). As como en futuros se observa la existencia de dos estrategias elementales, que son la compra y la venta de contratos, en opciones existen cuatro estrategias elementales, que son las siguientes: Compra de opcin de compra (long call). Venta de opcin de compra (short call). Compra de opcin de venta (long put).

Venta de opcin de venta (short put).

La simetra de derechos y obligaciones que existe en los contratos de futuros, donde las dos partes se obligan a efectuar la compraventa al llegar la fecha de vencimiento, se rompe en las opciones puesto que una de las partes (la compradora de la opcin), tiene el derecho pero no la obligacin, de comprar (call) o vender (put), mientras que el vendedor de la opcin solamente tiene la obligacin de vender (call) o de comprar (put). Dicha diferencia de derechos y obligaciones genera la existencia de la prima, que es el importe que abonar el comprador de la opcin al vendedor de la misma. Dicha prima, que refleja el valor de la opcin, cotiza en el mercado y su valor depende de diversos factores que seguidamente enumeramos:

Cotizacin del activo subyacente.

Precio de ejercicio de la opcin. Volatilidad. Tipo de inters de mercado monetario.

Tiempo restante hasta el vencimiento.

Dividendos (slo para opciones sobre acciones).

Precio de ejercicio Strike :

es aquel precio al que se podr comprar o vender el activo subyacente de la opcin si se ejerce el derecho otorgado por el contrato al comprador del mismo.

Activo Subyacente: Es el activo objeto del contrato.

Fecha de vencimiento Maturity : El da que expira la opcin. Opciones Europeas: Slo pueden ser ejercidas el da de su

vencimiento.

desde su emisin hasta su vencimiento.

Opciones Americanas: Pueden ser ejercidas en cualquier momento

"in the money" - dentro del dinero

Call in the money : El precio de Ejercicio de la opcin est por debajo del precio del activo Subyacente

Put in the money : El precio de Ejercicio de la opcin est por encima del precio del activo Subyacente

at the money" en el dinero

Call at the money : El precio de Ejercicio de la opcin es igual que el precio del Subyacente Put at the money : El precio de Ejercicio de la opcin es igual que el precio del Subyacente

"out of the money" fuera del dinero

Call out of the money : El precio de Ejercicio de la opcin est por encima del Subyacente Put out of the money : El precio de Ejercicio de la opcin est por debajo del Subyacente