Presentación Cálculo Financiero Anualidades Vencidas y Anticipadas

TERCERA UNIDAD
Cap. 7 Anualidades vencidas

1. Introduccin

Una anualidad es un conjunto de dos o ms flujos de
efectivo, en el que, a partir del segundo, los perodos de
tiempo comprendido entre un flujo y el anterior son
uniformes.

Este perodo uniforme de tiempo no es necesariamente un
ao, sino un intervalo de tiempo fijo, por ejemplo, un da,
una quincena, un mes, un trimestres, etc.

Son ejemplos de anualidades los siguientes: sueldos,
dividendos, depreciaciones, amortizaciones, pensiones de
enseanza, pensiones de jubilacin, primas de seguros, etc.
Dentro de la anualidad, el importe de cada flujo (ingreso o egreso),
recibe el nombre de renta ( R ) y el conjunto de rentas constituye
la anualidad.

Clasificacin de las anualidades
Temporal
Cierta
Perpetua
Vencida u ordinaria
Anticipada o imposicin
Diferida
Vitalicia
Eventual o contingente
Temporal
Vencida
Anticipada
Simple

General

Impropia o
variable

a) Anualidades ciertas

Son aquellas anualidades cuyas condiciones se conocen de
antemano ( plazo, tasa, das del perodo capitalizables, etc.).

Se establecen previamente, generalmente por contrato entre las
partes intervinientes ( deudor y acreedor).

De acuerdo a su duracin pueden ser:

Temporales: Cuando el horizonte temporal es un plazo determinado.
Ejemplo: Leasing.

Perpetuidades: Son anualidades en la que el fin del horizonte temporal
no est determinado. Ejemplo: Emisin de bonos que en algunos
pases pagan una renta a perpetuidad.

b) Anualidades eventuales o contingentes

Son aquellas cuya fecha inicial o terminal dependen de algn suceso
previsible, pero cuya fecha de realizacin no puede especificarse por
estar en funcin de algn acontecimiento externo no previsible. Ejemplos:
Seguros de vida.

El desarrollo de estos flujos corresponden al campo de las matemticas
actuariales, las cuales demandan no slo el conocimiento de inters
compuesto sino tambin las probabilidades.

stas pueden ser:

Vitalicias: Anualidad que tiene vigencia mientras dure la vida del
rentista.

Temporales: Es una anualidad vitalicia cuya diferencia estriba en que
termina despus de un determinado nmero de pagos, an ciando el
rentista contine con vida.
Las anualidades ciertas y contingentes pueden ser a su vez:

Vencidas u ordinarias: cuando las rentas se inician a fin
de perodo.

Anticipadas o imposiciones: cuando las rentas se inician a
comienzo de perodo.

Diferidas: cuando las rentas se inician despus de un
determinado nmero de perodos de renta, plazo en el
cual el capital inicial se va capitalizando. Las rentas
diferidas pueden ser, a su vez, vencidas o anticipadas.

Las anualidades en general pueden ser a su vez:

Simples: cuando el perodo de renta coincide con el
perodo de capitalizacin.

Generales: cuando el perodo de renta no coincide con el
perodo de capitalizacin. Pueden darse varios perodos
capitalizables por perodos de renta, o varios perodos de
renta por perodo capitalizable.

Impropias o variables: son anualidades cuyas rentas no
son iguales.

Simbologa:

P = Valor presente de una anualidad
S = Monto de una anualidad, valor futuro
R = Renta
H = Nmero de das del plazo de la anualidad a inters
compuesto
f = Nmero de das del perodo de capitalizacin
n = Nmero de perodos de capitalizacin en el horizonte
temporal ( n = H / f)
i = Valor constante que asume la tasa de inters del perodo
capitalizable
m = Nmero de perodos de capitalizacin en un ao de la TNA

Esquema de la clasificacin de las anualidades ciertas temporales

Vencida

Anticipada

0 1 2 3 4 5
R
n - 1 n
R R R R R R
0 1 2 3 4 5
R
n - 1 n
R R R R R R
Vencida diferida ( 2 rentas )

Anticipada diferida ( 2 rentas )

Las anualidades perpetuas tienen un esquema similar a las
temporales con un nmero de perodos capitalizados que tienden al
infinito.

0 1 2 3 4 5 n - 1 n
R R R R R
R R R R R
0 1 2 3 4 5 n - 1 n
2. Anualidades y rentas ciertas vencidas

Las rentas pueden ser capitalizadas ( monto de una
anualidad ), descontadas ( valor presente de una anualidad),
o evaluadas en cualquier momento de un determinado
horizonte temporal, aplicando el principio de equivalencia
financiera.

A partir de un stock de efectivo ya sea en el presente o en el
futuro, es posible calcular el importe de su correspondiente
flujo uniforme o renta constante.
3. Monto de una anualidad simple

Estableciendo una ecuacin de equivalencia financiera
tomando como fecha focal el final del horizonte temporal, el
monto S de una anualidad simple, puede obtenerse del modo
siguiente:
R R R R R R
0 1 2 3 n - 2 n - 1 n
R x ( 1+ i )
n-2
R x ( 1+ i )
n-1
S = ?
R x ( 1+ i )
R x ( 1+ i )
2
R x ( 1+ i )
n-3
Cada pago R est sometido a inters compuesto por n
nmeros diferentes de perodos: el primero durante n 1, el
segundo durante n 2, el penltimo durante un perodo y el
ltimo no devenga inters ya que su pago coincide con la fecha
de trmino del plazo.

El monto total de la anualidad es igual a la suma de los montos
parciales de cada R llevado al final del horizonte temporal:
(
+
=
i
i
R S
n
1 ) 1 (
a) El factor de capitalizacin de la serie uniforme

ste trmino es conocido como el Factor de Capitalizacin de la Serie
(FCS). Entonces la frmula de monto puede representarse como:

El FCS a una tasa i por perodo y n perodos de capitalizacin
transforma una serie uniforme de rentas en un valor futuro S.

La funcin del FCS es llevar a un momento cualquiera del futuro S, las R
que componen la anualidad, capitalizndolas durante los perodos del
horizonte temporal.
(
+
i
i
n
1 ) 1 (
n i
FCS R S
;
=
Ejemplo:

Si un trabajador ha cotizado a una Administradora de Fondos de Pensiones
(AFP) el equivalente de S/. 360 anual, durante sus ltimos cinco aos de
actividad laboral dependiente, qu importe habr acumulado en ese perodo
si percibi una TEA del 10%?

0 1 2 3 4 5
360 360 360 360 360
S = ?
n Renta
Perodos
capitalizados
Operacin
Monto de
la Renta
0
1
2
3
4
5

360
360
360
360
360

4
3
2
1
0

360 x ( 1.1
4
)
360 x ( 1.1
3
)
360 x ( 1.1
2
)
360 x ( 1.1
1
)
360 x ( 1.1
0
)

527.08
479.16
435.60
396.00
360.00
2 197.84

El desarrollo directo de este problema se efecta
aplicando el FCS

( )
84 . 2197
1051 . 6 360
1 . 0
1 1 . 0 1
360
5
5 ; 10 . 0
=
=
(
+
=
=
S
S
S
FCS R S
4. Valor presente de una anualidad simple

Estableciendo una ecuacin de equivalencia financiera
tomando como fecha focal el inicio del horizonte
temporal, el valor presente P de una anualidad se
puede obtener mediante la siguiente frmula:
(
+
+
=
n
n
i i
i
R P
) 1 (
1 ) 1 (
a) El factor de actualizacin de la serie uniforme

ste trmino es conocido como el Factor de Actualizacin de la Serie
(FAS). Entonces la frmula de principal puede representarse como:

El FAS a una tasa i por perodo y n perodos capitalizables,
transforma una serie uniforme de Rentas ( R ) en un valor presente P.

La funcin del FAS es traer del futuro ( S ) hacia el presente las R que
componen la anualidad, descontndolas durante los perodos del
horizonte temporal
(
+
+
n
n
i i
i
) 1 (
1 ) 1 (
n i
FAS R P
;
=
Ejemplo 1:

Calcule el valor presente de los 5 flujos anuales de S/. 360 cada uno del
ejemplo anterior aplicando una TEA del 10%

n Renta
Perodos
actualizados
Operacin
Valor
Presente
5
4
3
2
1

360
360
360
360
360

5
4
3
2
1
360 x ( 1.1
- 5
)
360 x ( 1.1
- 4
)
360 x ( 1.1
- 3
)
360 x ( 1.1
- 2
)
360 x ( 1.1
- 1
)

223.53
245.88
270.47
297.52
327.27
0 1 364.68

Ejemplo 2:

Actualmente, la empresa Sara decide cancelar las 4 ltimas cuotas fijas
insolutas de un prstamo contrado con una entidad financiera, ascendiente
cada una a S/. 500; las mismas que vencern dentro de 30, 60, 90 y 120 das
respectivamente. Qu importe deber cancelar hoy si la TEM es del 5%?
P = ? R = 500 500 500 500
1 2 3 n = 4 meses 0
98 . 1772
545950504 . 3 500
) 05 . 0 1 ( 05 . 0
1 ) 05 . 0 1 (
500
4
4
4 ; 05 . 0
=
=
(
+
+
=
=
P
P
P
FAS R P
5. Clculo del valor de las rentas en las anualidades
simples

Cuando en un problema de equivalencia financiera se
conocen: i, n y adems S o P, entonces es posible
calcular R en funcin del monto o el valor presente.

a) Renta conociendo el valor futuro

(
+
=
1 ) 1 (
n
i
i
S R
El factor de depsito al fondo de amortizacin

ste trmino es conocido como el Factor de Depsito al Fondo de
Amortizacin (FDFA). Por lo tanto, la frmula de renta puede
representarse de la siguiente manera:

El FDFA a una tasa i por perodo y n perodos capitalizables,
transforma un valor futuro ( S ), en un conjunto de Rentas ( R )
equivalentes, distribuidas uniformemente a travs del horizonte
temporal.

(
+ 1 ) 1 (
n
i
i
n i
FDFA S R
;
=
Ejemplo:

Una empresa ha decidido adquirir dentro de 4 meses un grupo electrgeno
cuyo precio estima en S/. 5 000. Qu importe constante de fin de mes,
debe ahorrar en ese perodo de tiempo, en un banco que paga una TNA del
36% con capitalizacin mensual, a fin de disponer ese monto al vencimiento
de dicho plazo?

R = ? R = ? R = ? R = ?
1 2 3 n = 4 meses 0
S = 5 000
i = 3%
14 . 1195
2390270452 . 0 5000
1 ) 03 . 0 1 (
03 . 0
5000
4
4 ; 03 . 0
=
=
(
+
=
=
R
R
R
FDFA S R
b) Renta conociendo el valor presente

El factor de recuperacin de capital

ste trmino es conocido como el Factor de Recuperacin del Capital
(FRC). Por lo tanto, la frmula de renta puede representarse de la siguiente
manera:

El FRC a una tasa i por perodo y n perodos capitalizables, transforma
un valor presente ( P ), en un conjunto de Rentas ( R ) equivalentes,
distribuidas uniformemente a travs a travs del horizonte temporal
(
+
+
=
1 ) 1 (
) 1 (
n
n
i
i i
P R
(
+
+
1 ) 1 (
) 1 (
n
n
i
i i
n i
FRC P R
;
=
Ejemplo:

Cul ser la cuota constante a pagar por un prstamo bancario de S/.
8000, reembolsable en 4 cuotas cada fin de mes?. El banco cobra una TNA
del 36% con capitalizacin mensual

R = ? R = ? R = ? R = ?
1 2 3 n = 4 meses P = 8 000
i = 3%
0
22 . 2152
2690270452 . 0 8000
1 ) 03 . 0 1 (
) 03 . 0 1 ( 03 . 0
8000
4
4
4 ; 03 . 0
=
=
(
+
+
=
=
R
R
R
FRC P R
6. Clculo de n en una anualidad

Se puede calcular n, empleando el mtodo del tanteo o
despejndola directamente de cualquiera de las frmulas
sealadas anteriormente

a) Clculo de n en funcin al FCS o FDFA

Ya que el FCS y el FDFA son recprocos, el despeje de n a
partir de stos factores, dar el mismo resultado:

) 1 (
1
i Log
R
i S
Log
n
+
|
.
|
\
|
+
=
b) Clculo de n en funcin al FRC o FAS

Ya que el FRC y el FAS son recprocos, el despeje de n a partir de stos
factores, dar el mismo resultado:

Ejemplo 1:

Cuntos depsitos de fin de mes de S/. 500 sern necesarios ahorrar, para
acumular un monto de S/. 5 474.86 en un banco que paga una TNA del 24%
con capitalizacin mensual?

) 1 (
1
i Log
R
i P
Log
n
+
|
.
|
\
|
=
86 . 5474
500
12
24 . 0
?
=
=
=
=
S
R
i
n
10
) 02 . 0 1 (
1
500
02 . 0 86 . 5474
) 1 (
1
=
+
|
.
|
\
|
+
=
+
|
.
|
\
|
+
=
n
Log
Log
n
i Log
R
i S
Log
n
Ejemplo 2:

Con cuntas cuotas constantes trimestrales vencidas de S/. 500 se
podr amortizar un prstamo de S/. 5 000, por el cual se paga una TET
del 6,1208%?
5000
500
061208 . 0
?
=
=
=
=
P
R
i
n
93990757 . 15
) 061208 . 0 1 (
500
061208 . 0 5000
1
) 1 (
1
=
+
|
.
|
\
|

=
+
|
.
|
\
|

=
n
Log
Log
n
i Log
R
i P
Log
n
Ya que no es aplicable pactar un crdito a 15.94 trimestres, la operacin
puede pactarse con 15 cuotas: 14 de S/. 500 y la ltima de un importe mayor, o
con 16 cuotas: 15 de S/. 500 y la ltima de un importe menor.

Adoptando sta ltima decisin la equivalencia financiera puede plantearse
del siguiente modo:

79 . 470
3865376086 . 0 98 . 181
3865376086 . 0 02 . 4818 5000
500 5000
16 ; 061208 . 0 15 ; 061208 . 0
=
=
+ =
+ =
x
x
x
FSA x FAS
R = 500 R = 500 R = 500 X = 470.79
1 2 15 n = 16 trim P = 5 000
i = 6.1208%
7. Clculo de la tasa de inters implcita de una anualidad

Cuando en una anualidad se conocen P, R, S y n, excepto la tasa efectiva
peridica, es posible que sta sea hallada planteando su respectiva ecuacin
de equivalencia y buscando el valor de la tasa aplicando la interpolacin lineal.

Ejemplo:

Un artefacto electrodomstico tiene un precio de contado de S/. 1 500 y al
crdito se ofrece con una cuota inicial de S/. 300 y 12 cuotas uniformes de S/.
130 c/u pagaderas cada fin de mes. Cul es la TEM cargada en el
financiamiento?
i Valor
4 %
?
5%
1 220.0596
1 200.0000
1 152.2227

29 . 4 29 . 0 4
2957033145 . 0
83687567 . 67
059589 . 20
= + =
=
=
=
i
a
a
b
d
c
a
130
12
1200
?
=
=
=
=
R
n
P
i
12 ;
;
130 1200
i
n i
FAS
FAS R P
=
=
8. Factores Financieros

Se presenta un resumen de los seis factores desarrollados, donde
se puede observar que los tres factores de la izquierda constituyen
los recprocos de los de la derecha y viceversa
Factores Financieros

Factor Simple de
Capitalizacin

Factor Simple de
Actualizacin

Factor de
Capitalizacin
de la Serie

Factor de Depsito
al Fondo de
Amortizacin
Factor de
Recuperacin
del Capital

Factor de
Actualizacin de
la Serie

n
i FSC ) 1 ( + =
n
i FSA

+ = ) 1 (
(
+
=
i
i
FCS
n
1 ) 1 (
(
+
=
1 ) 1 (
n
i
i
FDFA
(
+
+
=
1 ) 1 (
) 1 (
n
n
i
i i
FRC
(
+
+
=
n
n
i i
i
FAS
) 1 (
1 ) 1 (

Si se conoce i y n se puede calcular cualquiera de los seis
factores financieros, los que aplicndolos adecuadamente con
alguna otra variable conocida de una anualidad, va a permitir
efectuar transformaciones de valor equivalente con S, P o R.
Factores Financieros aplicados a S, P y R
S = P x FSC
i ; n
S = R x FCS
i ; n

Valor futuro en funcin del valor presente

Valor futuro en funcin de la renta constante
P = S x FSA
i ; n
P = R x FAS
i ; n

Valor presente en funcin de valor futuro

Valor presente en funcin de la renta constante
R = S x FDFA
i ; n
R = P x FRC
i ; n

Renta constante en funcin del valor futuro

Renta constante en funcin del valor presente

a) Relaciones entre los factores financieros

1) El valor presente de una anualidad es su monto descontado

2) El monto de una anualidad es su valor presente capitalizado
(
+
+
=
(
+
=
n
n
n
n
i i
i
i i
i
FAS FSA FCS
) 1 (
1 ) 1 (
) 1 (
1 1 ) 1 (
(
+
= +
(
+
+
=
i
i
i
i i
i
FSC FAS FCS
n
n
n
n
1 ) 1 (
) 1 (
) 1 (
1 ) 1 (

3) FDFA + i = FRC

4) FRC i = FDFA

5) FDFA
= FSA

FRC
(
+
+
=
(
+
+ +
=
(
+
+ +
= +
(
+ 1 ) 1 (
) 1 (
1 ) 1 (
) 1 (
1 ) 1 (
] 1 ) 1 [(
1 ) 1 (
n
n
n
n
n
n
n
i
i i
i
i i i i
i
i i i
i
i
i
(
+
=
(
+ +
+
=
(
+
+
(
+
n n n
n
n
n
n
i i i i
i i
i
i i
i
i
) 1 (
1
] 1 ) 1 [( ] ) 1 ( [
] 1 ) 1 [(
1 ) 1 (
) 1 (
1 ) 1 (

6) FSA x FRC = FDFA

7) FDFA
= FRC

FSA

8) FRC x FCS = FSC

9) FCS
n+1
= FCS + FSC
n
(
+
= + +
(
+
+
i
i
i
i
i
n
n
n
1 ) 1 (
) 1 (
1 ) 1 (
1
Cap. 8 Anualidades anticipadas
1. Introduccin

Una anualidad anticipada es una sucesin de rentas que
empiezan en el momento 0, a inicios del perodo de renta,
como sucede en el pago de alquileres, en las compras a plazos
cuando debe darse una cuota inicial, etc.

La diferencia entre una anualidad simple vencida y una
anualidad simple anticipada, dado un nmero igual de rentas,
radica en que en la anualidad vencida, la ltima renta no
percibe inters, porque coincide con el trmino del plazo de la
anualidad, mientras que en la anualidad anticipada la ltima
renta no coincide con el final del plazo de la anualidad,
ubicndose a inicio del ltimo perodo de renta y percibiendo el
inters hasta el final del perodo, fecha en que concluye el
plazo de la anualidad.

Esta diferencia se representa grficamente:

Anualidad simple vencida

Anualidad simple anticipada

1 2 n - 2 n - 1
R R R R
0 n
R
Ra Ra Ra Ra Ra
1 2 n - 2 n - 1 0 n
Conociendo una renta vencida R, la renta anticipada Ra puede
calcularse descontando a aquella un perodo de renta con la tasa
efectiva de ese perodo.

Ejemplo:

El da de hoy se decide cancelar anticipadamente la cuota de un
prstamo que vence dentro de un mes y cuyo monto de S/. 105
incluye una TEM del 5%, slo tendr que abonarse su valor
presente equivalente a S/. 100 = 105 / 1.05

0 TEM = 5%
R = 105
Ra = 100
1
La frmula aplicada es:

Del mismo modo si se conoce una Ra entonces se puede
multiplicarla por (1 + i ) para convertirla en una R.
i
R
Ra
+
=
1
) 1 ( i Ra R + =
100
05 . 0 1
105
=
+
= Ra
Una anualidad anticipada puede ser convertida en una anualidad
vencida multiplicando cada una de sus Ra por ( 1 + i ).

Convertida la anualidad anticipada en vencida, se le puede aplicar
los factores financieros de las anualidades vencidas

La representacin grfica de una anualidad anticipada convertida
en vencida, es la siguiente:

Ra x (1+i ) Ra x (1+i ) Ra x (1+i ) Ra x (1+i ) Ra x (1+i )
1 2 n - 2 n - 1 0 n
2. Monto de una anualidad simple anticipada

Estableciendo una ecuacin de equivalencia financiera,
tomando como fecha focal el final del horizonte temporal, el
monto S de una anualidad anticipada puede obtenerse del
modo siguiente:

Ra Ra Ra Ra Ra Ra
0 1 2 3 n - 2 n - 1 n
Ra x ( 1+ i )
n - 2
Ra x ( 1+ i )
n - 1
S = ?
Ra x ( 1+ i )
Ra x ( 1+ i )
2
Ra x ( 1+ i )
n - 3
Ra x ( 1+ i )
n
Cada pago Ra est sometido a inters compuesto por n
nmeros diferentes de perodos: el primero ubicado en el
momento 0, durante n perodos; el segundo durante n-1
perodos, etc.

El monto total de la anualidad es igual a la suma de los montos
parciales de cada Ra llevado al final del horizonte temporal:

(
+
+ =
i
i
i Ra S
n
1 ) 1 (
) 1 (
n n
i Ra i Ra i Ra i Ra S ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
1 2
+ + + + + + + + =


Se puede apreciar que el monto de una anualidad anticipada es igual al de
una vencida cuya renta ha sido multiplicada por (1+i).

Ejemplo:

Qu monto se acumular al trmino del cuarto mes, si hoy y durante 3 meses
consecutivos se depositan S/. 100 en una cuenta de ahorros percibiendo una
TNA del 24% con capitalizacin mensual?

n i
FCS i Ra S
;
) 1 ( + =
100 100 100
1 2 3 n = 4 meses 0
S = ?
i = 2%
Ra=100
40 . 420
) 121608 . 4 ( ) 02 . 1 ( 100
) 1 (
4 ; 02 . 0
=
=
+ =
S
S
FCS i Ra S
3. Valor presente de una anualidad simple anticipada

Estableciendo una ecuacin de equivalencia financiera, tomando
como fecha focal el inicio del horizonte temporal, el valor presente P
de una anualidad anticipada se puede obtener a travs de la siguiente
frmula:

Se puede apreciar que el valor presente de una anualidad anticipada
es igual al de una vencida, cuya renta ha sido multiplicada por (1+i).
(
+
+
+ =
n
n
i i
i
i Ra P
) 1 (
1 ) 1 (
) 1 (
n i
FAS i Ra P
;
) 1 ( + =
Ejemplo:

Un local comercial es alquilado por cuatro meses con pagos anticipados de
S/. 500. Cul es el valor actual del contrato de arriendo aplicando una TEM
del 3%?

El mismo resultado se obtiene con la siguiente ecuacin:

Ra = 500 500 500 500
1 2 3 n = 4 meses 0
P = ?
i = 3%
31 . 1914
) 717098403 . 3 ( ) 03 . 1 ( 500
) 1 (
4 ; 03 . 0
=
=
+ =
P
P
FAS i Ra P
31 . 1914
500 500
3 ; 03 . 0
=
+ =
P
FAS P
4. Clculo del valor de las rentas o imposiciones en las
anualidades simples anticipadas

a) Renta o imposicin conociendo el valor futuro
(
+
=
1 ) 1 ( ) 1 (
n
i
i
i
S
Ra
n i
FDFA i S Ra
;
1
) 1 ( + =

Ejemplo:

Calcule el importe de la imposicin mensual que al cabo de 4 meses permitirn
acumular S/. 5 000 ganando una TEM del 3%.

Ra Ra = ? Ra
1 2 3 n = 4 meses 0
S = 5 000
i = 3%
Ra
33 . 1160
) 2390270452 . 0 ( ) 03 . 1 ( 5000
) 1 (
1
4 ; 03 . 0
1
=
=
+ =
Ra
Ra
FDFA i S Ra
b) Renta o imposicin conociendo el valor presente

Ejemplo:

Cul ser la imposicin mensual constante a pagar por un prstamo bancario
de S/. 10 000, reembolsable con 4 cuotas anticipadas aplicando una TEM del
3%?. Calcule adems el prstamo neto
(
+
+
+
=
1 ) 1 (
) 1 (
1
n
n
i
i i
i
P
Ra
n i
FRC i P Ra
;
1
) 1 ( + =

Ra Ra = ? Ra
1 2 3 n = 4 meses P = 10 000
i = 3%
Ra
91 . 2611
) 03 . 0 1 ( 10000
) 1 (
4 ; 03 . 0
1
4 ; 03 . 0
1
=
+ =
+ =
Ra
FRC Ra
FRC i P Ra
Clculo del prstamo neto

El prstamo bruto de S/. 10 000 por el efecto de la deduccin de la cuota
anticipada se ha convertido en un financiamiento neto de S/. 7 388.09 al que le
corresponden 3 cuotas vencidas de S/. 2 611.91

Prstamo Neto
Prstamo bruto 10 000.00
Abono de la cuota anticipada - 2 611.91
Prstamo neto 7 388.09

R R = ? R
1 2 n = 3 meses P = 7 388.09
i = 3%
91 . 2611
09 . 7388
3 ; 03 . 0
3 ; 03 . 0
=
=
=
R
FRC R
FRC P R
5. Clculo de n en una anualidad anticipada

Se puede calcular el nmero de perodos capitalizables n, ya sea
interpolando valores o despejando esta incgnita directamente de
cualquiera de las frmulas sealadas a continuacin:

a) Obtencin de n a partir del FCS o FDFA

n i
FCS i Ra S
;
) 1 ( + =
n i
FDFA i S Ra
;
1
) 1 ( + =

n i
FAS i Ra P
;
) 1 ( + =
n i
FRC i P Ra
;
1
) 1 ( + =

) 1 (
1
) 1 (
i Log
i Ra
i S
Log
n
+
(
+
+

=
b) Obtencin de n a partir del FRC o FAS

Ejemplo 1:

Cuntas imposiciones mensuales de S/. 500 sern necesarias ahorrar, para
acumular un monto de S/. 5 584.36 en un banco que paga una TNA del 24%
con capitalizacin mensual?

) 1 (
) 1 (
1
i Log
i Ra
i P
Log
n
+
(
=
10
) 02 . 0 1 (
1
) 02 . 0 1 ( 500
02 . 0 36 . 5584
) 1 (
1
) 1 (
=
+
(
+
+

=
+
(
+
+

=
n
Log
Log
n
i Log
i Ra
i S
Log
n
36 . 5584
500
02 . 0
?
=
=
=
=
S
Ra
i
n
Ejemplo 2:

Con cuntas imposiciones trimestrales de S/. 500 se podr amortizar un
prstamo de S/. 5 000? La entidad financiera cobra una TET del 6.1208%.

Ya que no es aplicable pactar un crdito a 14,47 trimestres, la operacin
puede realizarse de dos maneras:

- Con 14 imposiciones: 13 de S/. 500 y la ltima de un importe mayor.

- Con 15 imposiciones: 14 de S/. 500 y la ltima de un importe menor.
5000
500
061208 . 0
?
=
=
=
=
P
Ra
i
n
47375682 . 14
) 061208 . 0 1 (
061208 . 1 500
061208 . 0 5000
1
) 1 (
) 1 (
1
=
+
(
=
+
(
=
n
Log
Log
n
i Log
i Ra
i P
Log
n
Si se adopta la segunda decisin (15 imposiciones), la equivalencia
financiera puede plantarse de la siguiente manera:

El diagrama de tiempo valor de la anualidad impropia o variable es
el siguiente
58 . 240
3865376086 . 0 73 . 104
4353041284 . 0 27 . 4895 5000
) 061208 . 1 ( ) 061208 . 1 ( 500 5000
) 061208 . 1 ( ) 061208 . 1 (
15 ; 061208 . 0 14 ; 061208 . 0
15 ; 061208 . 0 14 ; 061208 . 0
=
=
+ =
+ =
+ =
x
x
x
FSA x FAS
FSA x FAS Ra P
Ra = 500 Ra = 500 Ra = 500 X = 240.58
1 2 13 n = 15 trim P = 5 000
i = 6.12%
14
Ra = 500
6. Clculo de la tasa de inters de una anualidad anticipada

De modo similar a lo trabajado con anualidades vencidas, cuando en
una anualidad se conocen todas las variables intervinientes a excepcin
de la tasa efectiva peridica, entonces sta puede hallarse planteando la
ecuacin de equivalencia y buscando el valor de la tasa, aplicando algn
mtodo de interpolacin.

Ejemplo:

Una artefacto tiene un precio de S/. 500 al contado. Al crdito se ofrece
con tres cuotas mensuales adelantadas de S/. 180 cada una. Cul es la
TEM cargada en el financiamiento?

Ra = 180 Ra = 180 Ra = 180
1 2 3 meses P = 500
i = ?

Observando el diagrama de flujo de caja se puede plantear una ecuacin de
flujos vencidos, con la cual se obtiene el mismo resultado:

180
3
500
?
=
=
=
=
Ra
n
P
i
3 ;
;
) 1 ( 180 500
) 1 (
i
n i
FAS i
FAS i Ra P
+ =
+ =
i Valor
8 %
?
9%
500.987654
500.000000
496.640013

2939458239 . 0
3599865 . 3
987654 . 0
= = a
% 29 . 8 29 . 0 8 = + = i
% 29 . 8
180 180 500
2 ;
=
=
i
FAS
i

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TERCERA UNIDAD

Cap. 7 Anualidades vencidas

Cap. 8 Anualidades anticipadas

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