TEMA III EL MERCADO DE DIVISAS

El mundo actual, en el que se intensifica el intercambio mercantil entre las naciones, la importancia de los medios de pago y por consecuencia de los usos financieros cobran mayor relevancia

Concepto

SAMUELSON, Paul ... lugar en el que se intercambian las monedas de los diferentes pases y en el que se determinan los tipos de cambio.

CARBAUGH, Robert ...marco organizacional en el que individuos, empresas, gobiernos y bancos compran y venden monedas extranjeras, as como otros instrumentos de deuda.

Agentes del mercado de divisas

Bancos, casas de cambio, casas de monedas, financieras, bancos centrales y otras instituciones, as como personas particulares constituidas formal e informalmente

Agentes del mercado de divisas

El su papel de oferentes, demandantes, intermediarios y reguladores

Funcin del Mercado de Divisas

Compra y venta de monedas extranjeras

por medio de instrumentos de intercambio monetarios

como documentos, transferencias o de la propia moneda nacional

Problemtica

Cuando los pases establecen intercambio comercial con otros pases, surgen, como consecuencia, fenmenos y problemas especiales que no tendran existencia en el caso de que cada economa nacional fuera autrquica. Algunos de esos fenmenos son: a)el tipo de cambio, b)el mercado de cambios, c)un mecanismo de pagos y de transferencia de ingresos, y d)los desequilibrios causados por factores externos

3.1. Bases para la formacin de un Mercado de Divisas

El mercado de divisas es parte de los mercados financieros

La apertura de los mercados financieros permite a los inversores financieros mantener tanto activos nacionales como extranjeros, diversificar,su cartera y especular sobre las variaciones de los tipos de inters extranjeros frente a los nacionales, los tipos de cambio, etc

SFI
Sistema Financiero Internacional al ...marco de reglas, regulaciones, y convenciones que gobiernan las relaciones financieras entre las naciones. Las tres cuestiones claves que cualquier rgimen monetario internacional debe enfrentar son: liquidez, confianza y ajuste.

Cuestiones Claves del SFI

LIQUIDEZ, que determina la capacidad de pago internacional de cada pas

CONFIANZA, en cada una de las monedas nacionales y en la poltica monetaria internacional

AJUSTE, como capacidad de la moneda nacional y del sistema monetario para adaptarse a los cambios del entorno

Tipo de cambio

Se puede definir el tipo de cambio como el precio que en moneda nacional se paga por cada una de las monedas extranjeras, existiendo as un enlace comn que permite comparar los costos, los precios y los ingresos de un pas con el exterior.

Cotizacin de divisas

Por un peso

$ por divisa

Pas

0.053 GRP
0.932 USD

18.98
10.73

Gran Bretaa
Estados Unidos

10.418 JPY
0.1156 CAD 2.668 RUB

0.09599
8.648 0.374

Japn
Canad Rusia

0.0779 EUR

12.83

Unin Europea

TC

FLEXIBLE Su precio se adapta a la realidad econmica del pas Oferta, demanda, incertidumbre, inflacin y productividad, son determinantes

FIJO Su precio se determina a partir de la decisin de las autoridades monetarias, por un tiempo determinado La orientacin de la poltica econmica general, es su determinante

Claro oscuro del TC flexible

Ms estabilidad en una economa abierta en relacin con perturbaciones que se originan en el sector externo. Pases que sufren inestabilidad en exportaciones pueden estabilizar sus economas domsticas con sistemas de tipos de cambios flexibles.

Altamente inestables (debido a las bajas elasticidades en la demanda de importaciones y/o a la Especulacin desestabilizadora) y reducen seriamente los flujos de comercio internacional e inversin

Claro oscuro del TC fijo

Certidumbre a corto plazo en el valor de la divisa Evitan perturbaciones monetarias internas, Facilitan su poltica de estabilizacin

El pas debe conservar la tasa de inflacin que prevalece en el resto del mundo....o..de sus socios comerciales...o devaluar constantemente

Teoras Modernas de los Tipos de Cambio Teora de la paridad absoluta del poder de compra Modelo del mercado de activos

Paridad Absoluta del Poder de Compra

El tipo de cambio entre dos monedas es igual a la proporcin del nivel de precios en los dos pases de modo que una mercanca determinada tiene el mismo precio en los dos pases cuando se expresa en trminos de la misma moneda

Precios relativos

Ejercicios

Calcula T.C.

Producto

Precio USD EU 5 1 .50 .75

Precio Pesos Mex 8 12 8

PQ EU

PQ Mex

Azcar Huevo Leche

10 20

Suma

Calcula T.C.

Producto

Precio USD EU 5 1 .50

Precio Peso Mex 8 12

PQ EU 5 5

PQ Mex 40 120

Azcar Huevo

10

Leche
Suma

20

.75

15
25

160
320

Tipo de cambio antes de inflacin T.C. 1 = 320 / 25 = $ 12.80 por dlar

Calcula T.C., incremento absoluto y relativo

Producto

Precio USD EU 5 1.10 .60

Precio Peso Mex 10 15

PQ EU

PQ Mex

Azcar Huevo

10

Leche
Suma

20

.80

10

Calcula T.C., incremento absoluto y relativo

Producto

Precio USD EU

Precio Peso Mex

PQ EU

PQ Mex

Azcar
Huevo Leche Suma

5
10 20

1.10
.60 .80

10
15 10

5.50
6.00 16.00 27.50

50
150 200 400

Tipo de cambio despus de inflacin

T.C.2 = 400 / 27.50 = $ 14.55 por dlar Incremento absoluto = 14.55 12.80 = 1.75

Incremento relativo = (1.75 / 12.80) 100 = 13.67 %

mercado de activos

La demanda de saldos monetarios, bonos domsticos y extranjeros son funciones de la tasa de inters domstica y extranjera, de la apreciacin esperada de la moneda extranjera, de la prima de riesgo por conservar los bonos extranjeros, as como del PIB real, los precios y la riqueza en la nacin

Base Monetaria del Sistema Financiero Todo sistema tiene una base monetaria, cuyos aspectos son:

tipos de cambio, cotizacin de los tipos de cambio, patrones monetarios, formacin de reserva y divisas

Divisas

En el mundo encontramos diversos tipos de monedas, si consideramos su aceptacin internacional: Divisas: monedas de amplia aceptacin internacional; Monedas comunes: monedas de uso corriente en cada pas, pero sin reconocimiento internacional. Monedas particulares: monedas de uso especfico y restringido en algunos pases

Tipo de Divisas

a.

DIVISAS DURAS, DIVISAS LDER o DIVISAS CLAVE

b. DIVISAS COMUNES

3.2. Organizacin de los Mercados

Todo tipo de cambio se constituye por tres elementos: RELACIN, TASA DE CAMBIO Y SISTEMA

Relacin

Monedas extranjeras con las que se relaciona la moneda nacional

Tasa de Cambio

Valores que asume la moneda nacional en trminos de la moneda con la cual se compara o viceversa

Tasa de Cambio
Valoracin de la Tasa de Cambio
Valor

de Mercado Valor de Reserva Valor por Precios Comparativos

Internos

S i s t e m a

Bases sobre las cuales se establece la valoracin del tipo de cambio, siendo las bsicas: Tipo de Cambio Fijo Tipo de Cambio Flexible T.C.Controlado T.C.Libre

La oferta de divisas aumenta

TC

Od y Dd Si aumenta la Oferta (ms inversiones extranjeras, ms prstamos, ms exportaciones, ms transferencias monetarias del exterior), baja cotizacin:

La oferta de divisas baja

TC

Od y Dd Si baja la Oferta (menos: inversiones extranjeras, prstamos, exportaciones, transferencias monetarias del exterior), aumenta cotizacin

La demanda de divisas aumenta

TC

Od y Dd Si aumenta la demanda (por incremento en: importaciones, transferencias al exterior, pago de intereses de la deuda, pago de utilidades a empresas del exterior, prstamos a pases del resto del mundo, salida de capitales, salida de inversiones extranjeras, etc.), sube cotizacin

La demanda de divisas baja

TC

Od y Dd Si baja la demanda (por reduccin en: importaciones, transferencias al exterior, pago de intereses de la deuda, pago de utilidades a empresas del exterior, prstamos a pases del resto del mundo, salida de capitales, salida de inversiones extranjeras, etc.), baja cotizacin

Oferta y demanda de divisas

TC

TCE

Od y Dd Mercado en equilibrio

Oferta y demanda de divisas

TC

TCE

Od y Dd Nuevo tipo de cambio: Al aumentar la oferta, se deprecia el Tipo de Cambio

Oferta y demanda de divisas

TC

TCE

Od y Dd Nuevo tipo de cambio: Al bajar la oferta, se reprecia el Tipo de Cambio

Oferta y demanda de divisas

TC

TCE

Od y Dd Nuevo tipo de cambio: Al aumentar la demanda, se reprecia el Tipo de Cambio

Oferta y demanda de divisas

TC

TCE

Od y Dd Nuevo tipo de cambio: Al bajar la demanda, se deprecia el Tipo de Cambio

QUE PASA CON LA MN?

1. Si aumenta la oferta de divisa 2. Si baja la oferta de divisa 3. Si aumenta la demanda de divisa 4. Si baja la demanda de divisa 5. Si en la misma proporcin: a. Aumenta la demanda y la oferta de divisa b. Baja la demanda y aumenta la oferta de divisa

3.3. Los Riesgos Cambiarios

La planeacin de los negocios, se complica en un ambiente de inestabilidad de costos y de precios

Para aquellos que adems dependen del uso de divisas, el panorama se complica an ms
Los consecuencias de las variaciones en el tipo de cambio son mltiples y pueden dar lugar a operaciones comerciales riesgosa, ya sea para exportadores como para importadores.

EJERCICIO Efecto de una revaluacin o una apreciacin del TC en la estructura de costos de la empresa