FORMULACION DE PROYECTOS

PROYECTO
Bsqueda de una solucin inteligente al planteamiento de un problema a resolver, entre tantos, una necesidad humana.

PROYECTO DE INVERSION
Modelo en el cual en base a un conjunto de informacin y antecedentes se puede estimar las ventajas y desventajas que se derivan de asignar ciertos recursos para la produccion de un bien o la realizacin de un servicio. Desde el punto de vista de un proceso, se define (el proyecto) como un conjunto de actividades interdependientes orientadas al logro de un objetivo en un tiempo determinado.

SURGEN, como respuesta

a una idea que busca la solucin de un problema:

Reemplazo de tecnologa obsoleta Abandono de una lnea de produccion. Aprovechar una oportunidad de negocio. Cubrir la Demanda insatisfecha de algn producto. Sustitucin de Importaciones

FORMULACION DE PROYECTOS
Es accin que contempla la descripcin de las distintas opciones (en trminos de mercado, tecnologa, gestin, inversin y financiamiento) que se seguir con el fin de alcanzar los objetivos propuestos. Un proyecto se delimita en cinco aspectos: 1 Sus objetivos define los cambios en las variables durante el proyecto 2 Las actividades que se desarrollaran para cumplir dichos objetivos 3 Su ubicacin en el espacio 4 Su ubicacin en el tiempo 5 Los grupos a ser afectados por el proyecto.

EVALUACION DE PROYECTOS
Proceso de medicin del valor del proyecto en base a la comparacin de los beneficios que genera y los costos que se requieren, para as obtener indicadores de eficiencia en el uso de recursos econmicos involucrados y, en funcin de ello tomar la decisin de ejecucin de la inversin

COMO GENERAR LA IDEA DE UN PROYECTO

Adelantarse a los hechos

Contexto industrial

Ser estratgico

Contexto econmico

Contexto Ambiental

Consumidor
Contexto Social y Cultural

Contexto Poltico

Contexto Tecnolgico
HACIA DONDE VAMOS COMO CAMBIA LA MANERA DE SATISFACER LAS NECESIDADES COMO SOLUCIONAR UN PROBLEMA DE MANERA MAS EFICIENTE Y ATRACTIVA

Contexto Legal

VIAJES . ESPECIALIZACION .FERIAS Y KNOW HOW INTERNACIONAL . ACUERDOS .CONTACTOS COMERCIALES Y AMISTADES REPRESENTANTES

CLASIFICACION DE PROYECTOS
Desde el punto de vista econmico los proyectos de produccin y de prestacin de servicios, corresponde a la divisin de la economia en sectores. PROYECTOS AGROPECUARIOS: integran campo de produccion animal y vegetal.

PROYECTOS INDUSTRIALES: actividad manufacturera, industria extractiva, procesamiento de productos extractivos: pesca, agricultura, actividad pecuaria.
PROYECTOS DE SERVICIOS: de carcter personal, material o tcnico (cabinas de internet, servicio de delivery). PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA SOCIAL: salud, educacin, abastecimiento de agua, redes de alcantarillado, vivienda y ordenamiento espacial urbano y rural.

PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA ECONOMICA: proyectos de unidades directa o indirectamente productivas que proporcionan ciertos insumos, bienes o servicios de utilidad general: energa elctrica, transportes y comunicaciones.

CICLO DE LOS PROYECTOS

En todo proceso de desarrollo de cualquier proyecto es necesario realizar una serie de actividades, las cuales se agrupan segn el, propsito establecido, estas actividades se conocen como Ciclo del Proyecto. Entender que el Ciclo del Proyecto es un aspecto fundamental, para poder ubicar la evaluacin del conjunto de actividades a realizar.
La estructura del presente enfoque se basa en tres aspectos principales: 1- Cada etapa del ciclo tiene su razn de ser, no debera limitarse a hacer una repeticin mas detallada de las labores realizadas en etapas anteriores. 2- Es importante involucrar desde un principio a los diferentes profesionales que conforman el equipo del proyecto, que colaboran conjuntamente en su diseo,

3- Se necesita una estructura flexible del ciclo que se adapte fcilmente a los diferentes tipos de proyectos. El ciclo no debe percibirse como una camisa de fuerza lineal, sino como una lgica de progresin de un proyecto. El ciclo del proyecto comprende tres etapas: pre inversin, inversin y operacin.

ETAPAS DEL PROYECTO

POSTINVERSIO N

PREINVERSION

INVERSION

PERFIL
IDEA OPERACIN Y MANTENIMIENTO

ESTUDIOSDEFINITI VOS/EXPEDIENTE TECNICO

PREFACTIB ILIDAD

EVALUACION EXPOST

FACTIBILID AD

EJECUCION

RETROALIMENTACION

LA ETAPA DE PREINVERSION: ( Formulacin y Evaluacin del Proyecto.)- esta etapa se constituye por la Formulacin y Evaluacin ex ante de un proyecto. Comprendida entre el momento en que se tiene la idea del proyecto y la toma de decisin para iniciar la inversin. Esta etapa tiene por objetivo definir y optimizar los aspectos tcnicos, financieros, institucionales y logsticos de su ejecucin . Se busca especificar los planes de inversin y montaje del proyecto, incluyendo necesidades de insumos, estimativos de costos, identificacin de posibles obstculos, necesidad de entrenamiento y obras o servicios de apoyo

Esta constituida por 4 fases: Identificacin, Perfil, Pre factibilidad y Factibilidad. En cada una de las fases se realizan diferentes estudios de diagnsticos y de preparacin del proyecto (socioeconmico, tcnico, de mercado, financiero, ambiental, legal, administrativo-institucional). Los estudios en cada fase de la etapa dePreinversion se convierten en insumos de la misma preparacin o formulacin del proyecto y de las evaluaciones realizadas en dicha fase

IDENTIFICACION DE LA IDEA, conformada por la idea del proyecto, el diagnostico de la situacin sin proyecto, la optimizacin de la situacin base y la definicin de sus objetivos. El Diagnostico es el punto de partida para formular recomendaciones que permitan optimizar la situacin sin proyecto.

El reto del proceso de identificacin es la bsqueda de informacin, ya que exige adelantar estudios como el legal, el socioeconmico y el de mercado; analizar los procesos y resultados de experiencias previas o com plementarias y entender la concepcin del proyecto dentro del plan de desarrollo nacional, regional o empresarial, segn sea el caso . Culminada la identificacin, el grupo interdisciplinario de evaluacin formulacin, debe hacer un anlisis de la s necesidades identificadas, la optimizacin y las metas planteadas. PERFIL: Planteamiento de Alternativas, con el fin de seleccionar aquellas que luego sern objeto del estudio de pre factibilidad. Efectuada por la entidad encargada de la preparacin del proyecto. Se identifican las opciones que permiten el logro de las metas del proyecto, incluyendo: tamao, ubicacin, los procesos, las tcnicas, la financiacin y la fecha de iniciacin de cada una de las fases.

Se podr solicitar costos aproximados de inversin, operacin y mantenimiento para cada una de las alternativas. El grupo interdisciplinario podr recomendar el estudio de alternativas que no hayan sido consideradas hasta el momento

PREFACTIBILIDAD: DEFINICION DEL OBJETIVO O IDEA Se busca seleccionar la

alternativa optima. Se profundiza los estudios de la fase anterior sobre mercado, tcnico, legal, administrativo, socioeconmico y financiero por las alternativas Aprobadas en la fase anterior. Se trata de homogenizar todas las alternativas. Suele efectuarse la declaracin de efectos ambientales, la calificacin ambiental de las alternativas definir el alcance de los estudios que se exijan posteriormente. Con base en los diversos estudios, el equipo interdisciplinario de e valuacin debe hacer un anlisis para definir cual es la alternativa optima . En el caso que se determine que no hay alternativas rentables, el proyecto podr ser descartado.

FACTIBILIDAD: Anteproyecto definitivo , el preparador debe profundizar sobre el anlisis de la mejor alternativa, recurriendo al levantamiento de informacin primaria para los diversos estudios del proyecto. Con base en los resultados de estos estudios, el grupo interdisciplinario debe determinar la viabilidad de la alternativa en todos sus aspectos. En esta etapa el rechazo de un proyecto debe ser la excepcin, no la regla siempre y cuando las primeras etapas del ciclo se hayan cumplido cabalmente.

De ser necesario, se podr recomendar la reprogramacin de inversiones o el redimensionamiento del proyecto, sujeto a la revisin de posibles cambios en los beneficios cuantificados y no cuantificados.
Una vez definido los resultados, se puede proceder a la elaboracin del informe de evaluacin que se presentara al inversionista.

ETAPA DE INVERSION Consiste en la ejecucin de lo planeado. Aqu es muy importante su administracin y direccin, porque tiene como misin materializar el proyecto en las mejores condiciones posibles Para ello ser necesario definir e implementar la organizacin matriz, desarrollar la ingeniera completa, definir y concretar el plan de compras y

abordar la construccin y montaje de los equipos para, finalmente, implementar la puesta en marcha. Asimismo la puesta en marcha comprende todas la s actividades que se inician posteriormente al termino de la construccin y montaje de las instalaciones, hasta el inicio de la operacin.
ETAPA DE OPERACIN, Aquella en que el proyecto de inversin se convierte en una unidad de produccion de bienes y servicios, alcanzando su operatividad normal segn lo estipulado en sus objetivos propuestos.

ESTUDIO DE MERCADO
Para conocer el ambiente en donde posiblemente se llevaran a cabo nuestras operaciones. As se conocern una serie de variables que tendrn influencia en el proyecto e informaran que tan atractivo es el sector

Proporciona mas elementos de juicio en relacin a las necesidades y requerimientos del mercado, en funcin de ello se definir la posibilidad y la forma de ingreso del negocio, considerando para ello las estrategias de marketing del producto, precio, distribucin y Promocin. Para que el anlisis de mercado sea til, se tiene que realizar desde el punto de vista Histrico, luego la situacin actual, pero lo mas importante ser la situacin futura estimada.

TIPOS DE MERCADO
Porter identifica distintas fuerzas (capacidad de una organizacin) que posiblemente influiran en el funcionamiento del Proyecto. Los tipos de mercado que enfrenta un Proyecto: Mercado consumidor, mercado competidor y mercado proveedor.

MERCADO CONSUMIDOR
El objeto de todo negocio es satisfacer necesidades y deseos de la poblacin, para ello se tiene que conocer sus caractersticas y as definir el perfil del producto y la estrategias comercial acorde a las condiciones del mercado.

Del mercado del consumidor es recomendable diferenciar lo conceptos: CLIENTE persona que decide la compra de productos para uso de otras personas o consumo personal. CONSUMIDOR persona que adquiere productos para su consumo personal. Es necesario identificar la segmentacin de mercado (grupos cuyas caractersticas Fhillips Kotler, usa variables (dos grupos) para segmentar mercados:
A) CARACTERISTICAS DEL CONSUMIDOR generalmente las geogrficas (densidad de la poblacin, clima, regin, etc.), demogrficas (edad, sexo, ingresos, educacion,etc.), psicogrficas (clase social, estilo de vida, caractersticas de la personalidad). B) RESPUESTAS DEL CONSUMIDOR hacia el producto (actitudes, uso,etc.).

MERCADO COMPETIDOR
Conformado por organizaciones cuyos productos satisfacen las mismas necesidades y deseos establecidos en el proyecto y que compiten por el mismo mercado. Existen dos tipos de competencia: COMPETENCIA DIRECTA, EEs. Que satisfacen la misma necesidad, el mismo segmento con la misma tecnologa Se debe identificar el nivel de Rivalidad de las Ees., las estrategias empleadas (precio, publicidad) y otras variables que ayudan a identificar y definir el mercado del proyecto. COMPETENCIA INDIRECTA EEs. Que satisfacen la misma necesidad a un segmento distinto con una tecnologa distinta Los productos de la C. Indirecta, llamados sustitutos pueden influir cuando son cercanos al negocio y representan una amenaza, limitan la rentabilidad del proyecto.. ESTRUCTURA COMPETITIVA DEL SECTOR formada por la distribucin en cantidades y la rentabilidad del proyecto en magnitud de las empresas en el mercado competidor. Estas pueden ser: Estructura Fragmentada cuando existe gran cantidad de Ees. Pequeas o medianas, donde le dominio del mercado no es identificable (farmacias)

Estructura Consolidada, mercado es dominado por una pequea cantidad de EEs, o en casos extremos, por una sola EE. = Monopolio,

DIAGRAMA DE UN MERCADO COMPETIDOR

proyecto

distribuidor
proveedor

consumidor

competidor

MERCADO PROVEEDOR
Conformado por las entidades que suministran materiales y servicios requeridos por el negocio. Su estudio es importante en proyectos cuyas caractersticas muestran un alta dependencia hacia este mercado, ya sea por los pocos sustitutos que posee, cantidad y

calidad de los materiales, etc. Puede transformarse en una Amenaza cuando estn concentrados y tienen capacidad de Imponer precios.

SELECCIN DEL MERCADO META

Una vez descritos los mercados. Con los que actuara el Proyecto, se seleccionara el mercado meta o segmentos a los que se desea servir. Para ello se debe considerar si las caractersticas del segmento guardan relacin con los objetivos y recursos del Proyecto. Cada segmento tiene ciertos requerimientos de xito. El segmento debe de eliminarse si la compaa carece de una o mas de las cualidades necesarias y si no esta en posicin de adquirirlas. Debe entrar solo en segmentos en las que sea capaz de generar alguna forma de valor Superior.

P.Kotler, considera 5 patrones de seleccin de mercados meta: CONCENTRACION EN UN SOLO SEGMENTO, se presenta cuando se selecciona un solo

segmento de mercado, que se atiende don un producto estandarizado. Ventaja: especializacin AUTOCAD Riesgo: modificacin de los patrones de consumo o el ingreso de la competencia. ESPECIALIZACION SELECTIVA el proyecto se dirige a varios segmentos para diversificar los riesgos que puedan presentarse y, adems cada uno de los cuales es objetivamente atractivo. COMPUTACION: jovenes, universitarios, profesionales ESPECIALIZACION DEL PRODUCTO, cuando un producto se vende a distintos segmentos de mercado. DISEO GRAFICO ESPECIALIZACION DEL MERCADO, en este caso se satisface distintas necesidades de un grupo especifico de clientes. ENSEANZA A NIOS COBERTURA DE TODO EL MERCADO, cuando el proyecto decide cubrir todo el mercado con distintos productos, porque se tiene capacidad y recursos para hacerlo.

LA DEMANDA, se describe como la conducta de los compradores efectivos y

potenciales de un bien. La cantidad demandada de un bien, es aquella que estn dispuestos a adquirir los compradores en un periodo determinado y depende del precio y de otros factores

(precios de otros bienes, los ingresos y gustos). Tambin la cantidad demandada (Qd) de un bien depende de las variaciones de los precios relacionados con el, para ello es necesario analizar el comportamiento de:
BIENES SUSTITUTOS, aquello bienes que satisfacen la misma necesidad, su caracterstica: cuando sube el precio de uno de ellos, aumenta la Qd del otro BIENES COMPLEMENTARIOS,aquellos bienes que tienden a utilizarse conjuntamente, luego si la demanda de uno de ellos aumentas, entonces tambien aumentara la demanda del otro.

EN LA FORMULACION DE PROYECTOS, el estudio de la demanda tiene por objeto demostrar y cuantificar la existencia de usuarios actuales o potenciales para el consumo de productos y/o utilizacin de servicios en ubicaciones geogrficas definidas.
Es necesario ver que tan sensibles son los usuarios a la variacin de precios de los productos, ello ayudara a establecer la poltica de precios.

La cuantificacin de la demanda en muchas situaciones es una tarea compleja cuando no se cuenta con informacin histrica o cuando los productos son innovadores, ante ello el criterio de estimacin se respaldara con la habilidad y experiencia de las personas a cargo de dicha tarea. Una forma de estimar la demanda objetiva del proyecto es diferenciando los siguientes mercados: MERCADO POTENCIAL, aquel conjunto de posibles usuarios que tiene las caractersticas del segmento al cual va dirigido el proyecto. MERCADO DISPONIBLE, grupo de usuarios del mercado potencial que requiere el servicio o producto. MERCADO EFECTIVO, conjunto de usuarios dispuesto a recibir el servicio o producto en la ubicacin del proyecto.

MERCADO OBJETIVO, parte del mercado efectivo que el proyecto pretende satisfacer segn las condiciones presentes (capacidad del proyecto, estrategia de ingreso, aceptacin del mercado).

LA OFERTA
Conducta de vendedores reales y potenciales de un bien en el mercado . La cantidad ofertada (Qo) de un bien es aquella que estn dispuestos a vender las Ees . en un periodo determinado y depende del precio del bien, el precio de los factores

utilizados en la produccion y las tcnicas utilizadas . El anlisis de oferta: las caractersticas del conjunto de Ees. Que participan en el mismo mercado, con el objetivo de cuantificar su participacin futura. En el estudio de mercado se cuantifican las variables segn su situacin actual, pero la oferta de las Ees. puede incrementarse, los gustos de los usuarios pueden modificarse, adems, las decisiones en proyectos deben basarse en estimaciones futuras de la oferta y demanda del servicio, por ello es vital identificar las posibles variaciones de las variables que pueden afectar el mercado actual.

TECNICAS DE PROYECCION DE MERCADOS

Existen diversos mtodos de proyeccin que se pueden utilizar para estimar la informacin futura del mercado, su eleccin esta en funcin de las caractersticas y en el nivel de estudio del proyecto. Se clasifican en:

METODOS CUALITATIVOS, basado en opiniones de expertos . Su uso es frecuente cuando el tiempo para elaborar el pronostico es escaso. Cuando no se dispone de todos los antecedentes mnimos necesarios. Cuando los datos no son confiables para predecir un comportamiento futuro. La gama de mtodos cualitativos es bastante amplia, siendo uno de ellos: Mtodo Delfi Consiste en reunir a un grupo de expertos para predecir el porvenir en un campo que les es conocido. De las intenciones de compra de los usuarios Se pide a los expertos sus opiniones personales y los dictmenes de otros expertos sobre el estado futuro del mercado o del entorno de una industria..
Otro de los mtodos es emplear la Investigacin de Mercados, en su parte exploratoria que proporciona informacin de carcter primario de las intenciones de compra de los usuarios..

METODOS CUANTITATIVOS
Se basan en informacin histrica y utilizan instrumentos estadsticos para cuantificar las variables del mercado. El supuesto que se utiliza, es que las condiciones bajo el cual se desarrolla el modelo

permanecern constantes en el futuro, lo que en un medio tan cambiante como el nuestro, hace que pierda su validez. Se recomienda complementar la aplicacin de un mtodo cuantitativo con opiniones subjetivas de mercado.

BALANCE DE OFERTA DEMANDA

Con los datos proyectados de oferta y demanda del producto y/o servicio en el segmento elegido se obtiene lo atractivo que es el mercado. Si la D > O en distintos periodos, entonces existe una D insatisfecha, la cual puede ser cubierta con el proyecto segn su capacidad . En algunas situaciones (aunque no se cuente con una brecha de demanda) es posible ingresar al mercado, diferencindose en cuanto a precios, modificando los servicios, la calidad, etc., sin embargo lleva asociado a un nivel mayor de riesgo.

En base al balance de la oferta y demanda se pronostica las ventas que soportara el, proyecto en distintos periodos de tiempo, acorde a su capacidad, recursos y estrategia comercial que se piensa seguir. As se define la cobertura del proyecto como la porcin
de la demanda insatisfecha que sern cubiertas por el mismo.

Cobertura del Proyecto = pronostico de venta/ demanda insatisfecha * 100

Ej.: Para una empresa de confecciones de polos, si la demanda insatisfecha en su mercado es de 12,000 unidades mensuales y su pronostico de venta es satisfacer solo con 8000 unidades entonces la cobertura del proyecto seria solo el 67% de la demanda.

DEMANDA INSATISFECHA
Usado en el estudio de mercado de todo proyecto, engloba loa conceptos: DEMANDA NO ATENDIDA Aquella que ocurre cuando la Demanda es mayor que la Oferta, sea cuando un conjunto de la poblacin o de instituciones no reciben el servicio o producto que requieren. El proyecto cubrir una porcin o la totalidad de la brecha identificada. DEMANDA ATENDIDA Cuando se brinda el servicio o producto a casi la totalidad del mercado, se satisface en forma parcial la necesidad identificada, por lo que tambien representa una demanda insatisfecha. El proyecto debe brindar un nuevo servicio que incorpore esos requerimientos.

ESTRATEGIA COMERCIAL
Detallar la forma en que se va a influir al mercado tomando como base las variables: producto, precio, promocin y distribucin

PROYECTO DE INVERSION
CENTRO PREUNIVERSITARIO En X se analiza la posibilidad de instalar un centro Preuniversitario, para ello se ha recolectado la siguiente informacin estadstica de la zona: Poblacin de X = 750,000 habitantes Pmedio Rango (10 .19 aos)= 24% MERCADO POTENCIAL M.P. = 750,000*0.24 = 180,000 jvenes MERCADO DISPONIBLE Segn encuesta realizada, el 10% de los jvenes tienen el deseo y la posibilidad de realizar los estudios. M.D. = 180,000*0.10 = 18,000 jvenes MERCADO EFECTIVO: Adems, el 20% del mercado disponible tienen el inters de realizarlo en su distrito M.E. = 18,000* 0.20 = 3,600 jvenes Tambien se ha estimado la oferta futura de este servicio en la zona, siendo la cobertura de servicio a 700 jvenes.

MERCADO OBJETIVO Segn las condiciones del mercado, se estima que el proyecto cubrir el 4% de la demanda no cubierta. Demanda no cubierta = 3,600 - 700 = 2,900 jvenes

M.O.

= =

2,900 * 0.04 120 jvenes al ao

Ej. N| 2 CABINAS DE INTERNET E. Rojas, quiere invertir su dinero en un negocio, enterado de varias alternativas. Una de ellas le interesa por la cantidad de usuarios: las cabinas de Internet. Por tal razn le h encargado a un grupo de jvenes universitarios para que le ayuden a estimar la demanda futura que tendr el negocio en la zona. Segn informes del Centro de Estadstica Nacional, el distrito Nuevo Progreso cuenta con una densidad poblacional de 12,000 habitantes por Km2, de las cuales se subdivide de la siguiente manera:

GRUPO 1 2 3 4 5

EDAD 0 - 9 10 - 19 20 29 30 39 40 a mas

PORCENTAJE 18% 25% 20% 16% 21%

El segmento elegido por sus caractersticas son el grupo 2 y 3, adems, por la encuesta realizada se sabe que el 40% del grupo requieren el servicio. Por otro lado, de los que requieren el servicio solo el 50% esta dispuesto a utilizarlo en su localidad con una frecuencia semanal en promedio de 3 horas SOLUCION Poblacin total Grupo 2 Grupo 3 Total Segmento MERCADO POTENCIAL M.P. = MERCADO DISPONIBLE M.D. =

12,000 3,000 2,400 5,400

5,400 requieren el servicio 5,400 * 0.40 = 2,160 personas requieren el servicio.

MERCADO EFECTIVO estan dispuestos M.E. = 2,160 * 0.50 = 1,080 personas DEMANDA EFECTIVA promedio 3 hs semanales D.E. = 1,080 * 3 = 3.240 h-maq/semana

IMPORTANCIA DEL MARCO LEGAL

Toda actividad empresarial se encuentra enmarcada dentro de normas jurdicas que regulan sus operaciones y que, al cumplirlas , ocasionan desembolsos, los cuales deben identificarse para cuantificar sus efectos en la evaluacin.

El conocimiento de la legislacin aplicable a la actividad econmica y comercial resulta fundamental para la preparacin eficaz de los proyectos.
Uno de los aspectos importantes que se debe tener presente en la formulacin de proyectos es la forma legal de constitucin de la empresa que se creara; ello esta en funcin a su actividad, as como al publico al cual se dirigi y a la fase deldesarrollo del negocio. Primero se debe decidir si la empresa estar a cargo de una sola persona o si necesitara de socios. Los factores a considerar son el monto de inversin y la capacidad administrativa; luego, en funcin a ello, se define si la empresa tendr personera natural o jurdica. PERSONERIA NATURAL Lo adaptan generalmente la PYMES, donde las personas naturales forman empresas unipersonales

PERSONERIA JURIDICA, a diferencia de la persona natural la empresa responde por sus deudas y obligaciones ante y terceros, estas empresas se diferencian por sus diversas formas de constitucin, entre ellas:
E.I.R.L., constituida por un solo titular cuya responsabilidades limitada, el propietario no compromete su patrimonio personal. S.R.L. (sociedad comercial de responsabilidad limitada) es de forma societaria, el capital se divide en participaciones iguales, acumulables e indivisibles, no pueden ser incorporadas en ttulos valores , los socios no pueden exceder de veinte y no responden personalmente por obligaciones sociales. S.A. (sociedad annima) forma societaria cuyo capital esta representada por acciones nominativas y se integra por aportes de los accionistas, quienes no responden personalmente de las deudas sociales. Pueden ser: S.A.C. (sociedad annima cerrada) en cuyo rgimen se incluyen a las sociedades cuando tienen mas de veinte accionistas y no tiene acciones inscritas en el Registro Publico del Mercado de Valores. S.A.A. (sociedad annima abierta).

PRINCIPALES CONSIDERACIONES ECONOMICAS DEL ESTUDIO LEGAL

En la formulacin e proyectos se ha podido definir una serie de hechos que pueden tener influencia en los flujos de caja, por ejemplo: a) Una determinada alternativa tecnolgica, que requiere un contrato para su confeccin, este contrato conlleva a un estudio legal y por tanto desembolsos monetarios que ser necesario cuantificar. Ej. Una EE productora de energa a base de carbn, estima conveniente generara dicha energa mediante gas natural que debe trasladar a lo largo de 400 km. (por medio de un gasoducto construido por una EE extranjera). b) Multas por atraso o incumplimientos, , vinculados con los daos econmicos que generaran tal situacin en los flujos. Estos montos debern calcularse acuciosamente con el fin de entregar a los expertos legales elementos de juicio econmico que permitan contemplar estos hechos en los contratos. c) Constitucin legal de la EE, hasta su implementacin y posterior operacin, que influir directamente en la proyeccin de costos y beneficios. d) En el estudio de mercado, es posible identificar costos asociados con permisos de viabilidad y sanitarios para el, transporte del producto.

e)En muchos proyectos inmobiliarios, la elaboracin de un numero importante de contratos, cuyo costo debe de incorporarse en la formulacin.
f) En operaciones de compra y venta con el extranjero deben estudiarse las disposiciones que regulan las operaciones del comercio exterior. g)En los estudios de localizacin, los costos mas frecuentes asociados con los legales son la contratacin de los anlisis de posesin y vigencia de los ttulos de dominio de los bienes races que podran adquirirse, los gravmenes que pudieran afectar los terrenos, pagos de contribucin territorial, las exenciones que podran haber, inversiones para reducir la contaminacin ambiental, gasto en reposicin de vehculos de transportes.

h) Tambien pueden incurrirse en gastos notariales, de transferencia e inscripcin en el conservacin de bienes races o en el pago de estudios de situacin de los terrenos adyacentes, los relacionados con demarcacin de limites, con los derechos de agua.
i) En el estudio tcnico es posible distinguir algunos costos que se derivan de los aspectos legales y que se asocian con la compra de marcas, licencias o patentes, el pago de aranceles y permisos par la importacin de maquinaria, gastos derivados de contratos de trabajo, inversin en implementos de seguridad industrial.

A lo largo del estudio del proyecto se pueden determinar una serie de circunstancias que tienen efectos econmicos sobre este. Dichas circunstancias tienen relacin principalmente con los siguientes aspectos:
Exigencias Ambientales Exigencias Sanitarias

Exigencias de Seguridad Laboral

Leyes y Normas Laborales Leyes y Normas Tributarias. Normas ISO (intentan que los bienes que se transen en los mercados de libre comercio dispongan de las certificaciones que garanticen el cumplimiento de dichas exigencias).

EFECTOS ECONOMICOS DEL ESTUDIO LEGAL

Exigencias y Normas Sanitarias

Alternativa Tecnologica

Exigencias y Normas Ambientales

Exigencias de Seguridad Laboral

proyecto

Leyes y Normas Economicas y Tributarias

Cumplimiento del Codigo del Trbajo y Leyes Laborales

Estudio tecnico

Normas ISO

ORDENAMIENTO JURIDICO DE LA ORGANIZACIN SOCIAL

Expresado mayoritariamente en la Constitucin Poltica de cada pas, normas que condicionan la estructura operacional de los proyectos que obligan al evaluador a buscar la optimizacin de la inversin dentro de las restricciones legales. Dichas normas se refieren a: DOMINIO, USO, GOCE de ciertos bienes que por naturaleza estratgica, se reserva el Estado. Puede compartir su explotacin con particulares y a veces solo con los nacionales del pas. En actos del Comercio, se regula por cdigos del Comercio y toda la experiencia legal Mercantil.

Situacin Laboral, contratos laborales, regidos por cdigo de trabajo.: - Puede existir marco normativo legal de carcter general. - Pueden existir Normas y Leyes Regionales, Sectoriales y locales como los que rigen y regulan las Zonas Francas. En muchas legislaciones, se restringen: la actividad bancaria, aseguradora o comercial. Tambien en algunos casos hay restricciones para actividades vinculadas con juegos de azar

Al evaluar un Proyecto, se considera solo tributos directos de la EE y no de los inversionistas, porque en la evaluacin se busca medir la rentabilidad de la inversin mas que la rentabilidad del inversionista

ESTUDIO DE INGENIERIA
Determina la funcin de produccion optima para la utilizacin eficiente y eficaz de los recursos disponibles para la produccion del bien o servicio. Para ello debern analizara las diversas alternativas y condiciones de combinacin de factores productivos, cuantificando los montos de inversiones de capital (costos e ingresos): Luego del:

: PROCESO PRODUCTIVO OPTIMO, se derivan necesidades de: (SELECCIONADO) - Maquinas herramientas - Disposicin de Planta - Requerimiento de mano de obra - Insumos - Mantenimiento

No se realiza en forma aislada del resto, como del: Estudio de mercado para tratar al demanda proyectada Estudio Legal, que explica ciertas restricciones, De localizacin. Del tamao. Tener en cuenta que los antecedentes econmicos de este estudio, su objetivo es exponer las bases principales de origen tcnico que provee la informacin econmica al preparador del proyecto as como una propuesta de formas de recopilacin y sistematizacin de informacin relevante de inversiones y costos De ello podemos sealar que los estudios de Ingeniera tiene mayor incidencia sobre la magnitud de los costos e Inversiones que deber de efectuarse si se implementa el proyecto.

PROCESO DE PRODUCCION
Forma en que una serie de insumos se transforma en productos, mediante una determinada tecnologa (combinacin de mano de obra, maquinaria, mtodos y procedimientos de operacin, etc.). TIPOS DE PROCESOS 1- EN FUNCIN DEL FLUJO PRODUCTIVO

. 2- EN FUNCIN DEL TIPO DE PRODUCTO. Ambos tienen efectos distintos sobre el flujo de caja. Segn el flujo productivo, pueden ser: Proceso en serie, por pedido o por proyecto: cuando, su diseo bsico es estable en el tiempo, destinados a un gran mercado. Las economas a Escala por su gran especializacin, van asociados a bajos costos de produccion. Este proceso afectara los flujos econmicos por la mayor especialidad del recuso humano y por las mayores existencias que ser preciso mantener. Segn el tipo del producto, puede ser: en funcin de bienes o servicios que se van a Producir, como: -Procesos extractivos. -De transformacin: Qumica, de montaje, de salud, transporte, etc. La alternativa tecnolgica que se seleccione afectara directamente la rentabilidad del proyecto, por ello en vez de seleccionar la tecnologa mas avanzada, deber elegirse aquella que optimice los resultados.

EFECTOS ECONOMICOS DE LA INGENIERIA

El proceso productivo y la tecnologa que se seleccionen influirn directamente sobre la cuanta de inversiones, costos y los ingresos del proyecto. La cantidad y calidad de: maquinaria, equipos, herramientas, mobiliario de planta, vehculos y otras inversiones dependern del proceso productivo elegido. En algunos casos la disponibilidad de equipos se obtiene no por compra sino por arrendamiento, con lo cual en lugar de afectarse a las inversiones, se influir en los costos. ECONOMIAS DE ESCALA Deslandes (Las 8 etapas de un estudio de factibilidad) Para medir la capacidad de competir debe estimarse el costo fabril en distintos niveles de la capacidad de produccion. Propone definir los componentes mas relevantes del costo: - Consumo de materias primas - Utilizacin de mano de obra - Mantenimiento - Gastos fabriles en general (energa, combustible, etc.). El costo fabril definido debe compararse con la capacidad de produccion y el monto de inversin, a esta relacin se denomina MASA CRITICA TECNICA.

Al calcularse la Masa Critica Tecnica, deja muchas veces fuera de analisis el efecto de la dimension de la empresa sobre los gastos administrativos o la consideracion de no trabajar a plena capacidad.
1- Al relacionar el Costo Unitario de Operacin (P) con la capacidad de planta (C ) dado un numero de unidades de producto por unidad de tiempo, resulta una expresin de la siguiente forma: P2 / P1 = ( C2 / C1)a a = factor de volumen *(a = exponente) P

P1

P2

C1 C2 C Indica que un incremento en la capacidad de la planta, reduce el costo unitario de operacin.

2- Al relacionar el costo de equipo por unidad de capacidad (Q) con una funcin de capacidad creciente se obtiene la expresin: Q2 / Q1 = ( C2 / C1 )b b = factor de volumen *(b = exponente)
COSTO DISTRIBUIDO DE LOS EQUIPOS POR UNIDAD DE CAPACIDAD Q Costo de equipo por unidad de capacidad

Q1

Q2

C1

C2

capacidad

3- Al relacionar la capacidad (C) con la inversin total (I) resulta una expresin similar a al anterior, pero con cociente positivo I2 / I1 = ( C2 / C1) f f = factor volumen *( f = exponente) Si f se aproxima a 1, son despreciables las economas que pueden obtenerse por crecimiento de la capacidad. CT COSTO DE ADQUISICION ASOCIADO CON SU CAPACIDAD
Del equipo

I1

Cualquier incremento de capacidad va asociado con un incremento en las inversiones en los equipos que a si lo permitan

I2

C1

C2

Capacidad

MODELO DE LANGE, PARA DETERMINAR LA CAPACIDAD PRODUCTIVA OPTIMA, existe una relacin funcional entre el monto de la
inversin (I) y la capacidad productiva del proyecto lo cual permite considerar (I) como medida de capacidad productiva.

Al relacionar la Inversin inicial (I) con los costos de operacin (C) resulta una funcin (I) (C) cuya derivada I (C) es negativa. Es decir que a un alto costo de operacin esta asociada una inversin inicial baja, esto, por que el mayor uso de un factor permite una menor inversin en otro factor. I(C)
I1 I2
In

C1

C2

Cn

C. de Operacin

Ej.: Una empresa empaca en bolsas 200,000 unidades de su producto con un costo de $ 240,000. si se evala ampliar la produccion en un 50% y el costo exponencial es de 0.8. Cual seria el nuevo costo de inversin? SOLUCION C1 = 200,000 C = 200,000 + 50% I2 = I 1 = $ 240,000 f = 0.8 factor volumen costo exponencial exponente I2 / I1 = (C2 / C1)f * I1

I2 = (C2 / C1 ) f * I1
I2 = ( 300,000/200,00)0.8 * 240,000 I = 331.954

INVERSIONES EN EQUIPAMIENTO
Permiten todas las inversiones para operar normalmente la planta creada por el proyecto: maquinaria, herramientas, vehculos, mobiliario, equipos en general. Interesa la informacin de carcter econmico que se respalda de manera tcnica
La sistematizacin de la informacin se har mediante balances, segn la complejidad, que se presenta, se harn balances individuales. BALANCE DE MAQUINARIAS, EQUIPOS Y TECNOLOGIA
MAQUINAS CANTIDAD C.UNITARIO C. TOTAL VIDA UTIL V. DESECHO + V.DESECHO++

TORNO PRENSAS

10 3

$ 500 2000

$ 5000 6000

6 aos 10 aos

$ 500 100

$ 600 100

SIERRAS 8 400 INVERSION INICIAL EN MAQUINAS

3200 14200

3 aos

250

380

**

Valor de desecho al termino de vida til. Valor de desecho al termino del periodo de evaluacin del proyecto

INVERSIONES EN OBRAS FISICAS

Considera construccin o remodelacin: edificios, oficinas, salas de venta, construccin de caminos, cercos, estacionamiento, etc. Cuantificacin: estimaciones aproximadas de costo (M2 de construccin civil) si el estudio es de pre factibilidad. En el estudio de factibilidad, la informacin debe perfeccionarse. En el caso de un proyecto de creacin de un puerto, el estudio de factibilidad debe considerar incluso las dimensiones de cada una de las vas de acceso y estacionamiento, puesto que ingresan y salen vehculos de carga pesada, liviana y vehculos particulares o desplazamiento de peatones. BALANCE DE OBRAS FISICAS ITEM U. DE MEDIDA CANTIDAD
2000 1200

C.UNITARIO
$ 500 500

C.TOTAL
$ 1000,000 600,00 1600,00

PLANTA I M2 PLANTA 2 M2 Inversion Total en obras fisicas

BALANCE DE PERSONAL
Principal tem. Costo de mano de obra de operacin del proyecto. La importancia relativa que tenga depender en todo caso del grado de automatizacin del proceso productivo, de la especializacin del personal requerido, de la situacin del mercado laboral, de las Leyes

laborales, del numero de turnos requeridos, etc. Requiere identificacin y cuantificacin del personal que se necesitara en la operacin para determinar el costo de las remuneraciones por periodo.
VOLUMEN DE PRODUCCION: XX UNIDADES CARGO
SUPERVISORES MECANICOS 1 ELECTRICISTA AYUDANTE 1

N PUESTOS
02 12 10 25

R.UNITARIA
$ 6000 4000 2000 1600

R.TOTAL
$ 12,000 48,000 20,000 40,000

TAMAO DEL PROYECTO DE INVERSION

Se refiere a la decisin del volumen optimo de produccion o de servicio del proyecto por periodo de tiempo. Su importancia radica en el efecto sobre el nivel de inversiones y costos de operacin.

Cuando se producen diversos productos, difcil encontrar una medida comn claramente representativa. Por ello se define del lado d los INPUTS como por la cantidad de recursos disponibles en un cierto perodo de tiempo (Ej. Para un centro de computo, su capacidad estara dado por las horas-maquina-da). Es necesario distinguir los siguientes conceptos:
CAPACIDAD DE DISEO, volumen de produccion que se obtiene bajo condiciones ideales.

CAPACIDAD MAXIMA, volumen de produccion que se puede obtener bajo Condiciones singulares, sin tener en cuenta el mnimo costo.
CAPACIDAD NORMAL, plena capacidad nivel de produccion bajo condiciones locales del sistema (hombres, maquinas, medio ambiente, etc.) considerando el mnimo costo,

FACTORES PARA DETERMINAR EL TAMAO DEL PROYECTO

Para ello se tiene que realizar un analisis de los distintos factores que condicionan su eleccin, entre ellos: a) Uno de los principales factores condicionantes es el mercado, que determina la cantidad de productos requeridos (Demanda). Se puede presentar tres situaciones estratgicas: ESTRATEGIA EXPANSIONISTA, cuando la capacidad de planta es superior al pronostico de la demanda, se realiza con la expectativa de expandir las operaciones en el futuro. ESTRATEGIA CONSERVADORA, cuando la capacidad de produccion del proyecto es inferior al pronostico de la demanda.

ESTRATEGIA INTERMEDIA, cuando la capacidad cubre una porcin intermedia de lo pronosticado por el mercado

DIAGRAMAS DE LAS SITUACIONES ESTRATEGICAS DE DECISION

D D D

EXPANSIONISTA

CONSERVADORA

INTERMEDIA

b) Otro de los factores, es la disponibilidad de insumos y recursos logsticos, en la cantidad y calidad deseada en el tiempo requerido. c) El capital es otro de los factores, aunque no es rgido, pero influye en la decisin. d) La tecnologa importa en la determinacin del tamao del proyecto . Definido como el conjunto ordenado y sistematizado de conocimientos empleados en la produccion y comercializacin de bienes especializados por el mercado. e) El problema de la tecnologa se refiere a su eleccin.

OPTIMIZACION DEL TAMAO

El tamao optimo se debe sustentar en la evaluacin de las diferentes alternativas posibles que optimizan los beneficios del proyecto. Uno de los puntos crticos se da en el nivel de inversin y costos operativos que llevan

Asociados cada alternativa (las economas a escala que reducen costos unitarios asociados a una amplia escala de produccion).
El analisis seria: es conveniente realizar una inversin adicional para lograr un nivel de produccion superior el cual genere beneficios (generalmente reduccin de costos). El procedimiento: determinar los flujos netos anuales de beneficios y costos de ambos tamaos y luego restar el flujo neto correspondiente al mayor tamao, el flujo del proyecto de menor tamao. Los criterios de evaluacin en estas situaciones son el VAN incremental y la TIR incremental, siendo la regla de decisin: Si VAN es mayor o igual a cero, se selecciona el tamao de mayor inversin, de lo contrario el tamao de menor inversin. Respecto al TIR incremental, eljase el tamao del proyecto de mayor inversin, siempre que TIR sea mayor o igual a la tasa mnima de rendimiento (TMAR).

Ej., se desea seleccionar el tamao optimo para una fabrica de muebles cuyo producto principal es el ropero cuyo precio unitario es de S/ 200. Se ha estimado la vida til en 5 aos y la TMAR en 30%. Se cuenta con las siguientes alternativas:
ALTERN. A B C INVERSION 50000 65000 85000 PRODUCC. (ANUAL) 440 500 576 C. UNITARIO 145 135 120

SOLUCION A) se cuantifican los beneficios de cada una de las alternativas. ALTERN A B C INVERSION 50000 65000 85000 INGRESO 88000 100000 115200 COSTO 63800 67500 69120 FLUJO NETO 24200 32500 46080

El VAN incremental de la alternativa B respecto a la alternativa A

VANB.A = -(65000 - 50000) + (32500 - 24200) (P/A, 30% ,5) = -15000 + 8300 (2.436) = 5218 El VAN incremental es mayor que cero, es recomendable implementar la inversin adicional ( Alternativa B).
Luego se compara la alternativa C, respecto a la B

VANC.B

= - (85000 - 65000) + (46080 - 32500) (P/A, 30%,5) = - 20000 + 13580 (2.436) = 13081

Entonces, si es que no existen restricciones de mercado y capital, es recomendable la alternativa C.

Un joven empresario, evala la posibilidad de ampliar su negocio de servicios de impresin, empastado y acabado de libros, considerando un producto estndar de 300 paginas a un precio de mercado de S/ 4500 el millar, los costos son:
NIVEL I II III INVERSION 70000 100000 120000 SERVICIO (MILLAR/AO) 36 45 50 C. MILLAR 3200 2700 2500

Si la TMAR es de 35% anual y la vida til es de 4 aos cual es el nivel de produccion mas recomendable? SOLUCION NIVEL I II III INVERSION 70000 100000 120000 INGRESOS 162000 202500 225000 COSTO TOTAL 115200 121500 125000 FLUJO NETO 46800 81000 100000

El analisis incremental del nivel II respecto al nivel I es:

TIRII.I

= - (100000 - 70000) + (81000 - 46800) (P/A,i,4) = 0 = - 30000 + 34200 (P/A,i,4) = 0

Resolviendo, se tiene (usar calculadora financiera) TIRII.I = 108% Si se invierte adicionalmente S/ 30000 en el nivel de produccion II se obtienen beneficios adicionales que generan una tasa de 108% , la cual es mayor a la TMAR (35%). Por consiguiente se acepta la inversin adicional en el nivel II. Comparando el nivel III con el nivel II TIRIII.II = - (120000 - 100000) + (100000 - 81000) (P/A,i,4) = 0 = - 20000 + 19000 (P/A,i,4) = 0 TIRIII.II = 87%

Como la inversin solo genera 87% y es mayor a la TMAR, es recomendable realizarlo, entonces el nivel optimo es el nivel III.

LA LOCALIZACION
El emplazamiento optimo de un proyecto es uno de los aspectos importantes en la etapa del estudio tecnolgico, ya que un error afectara definitiva e irreversiblemente la economia de una inversin. Esto quedara superado cuando no existen opciones alternativas. Caso de una explotacin minera, con su estudio PAMA Consiste en el analisis del conjunto de factores que actan de manera favorable par determinados lugares en comparacin con otros, el resultado ser la ubicacin donde el proyecto logra la mxima utilidad o el mnimo de costos unitarios.

Gran parte de estos factores son difciles de cuantificar, por ello en algunas ocasiones la decisin de localizacin se basara en criterios cualitativos.
La posicin estratgica de la EE. Tendr en su esquema dos etapas:

MACROLOCALIZACION, se define la ubicacin del proyecto a nivel genrico por zonas, regiones o grandes areas geogrficas.
MICROLOCALIZACION, aqu se define la ubicacin del proyecto con mayor precisin dentro de la macro zona elegida.

FACTORES DE LOCALIZACION
Conocidas las caractersticas de los insumos a utilizar y productos a elaborar, la localizacin del proyecto puede encontrarse cerca a la fuente del insumo o al mercado consumidor.
Se. tiene que optar por decidir la localizacin considerando:
DETERMINACION DE COSTOS DE TRANSPORTE, identificado la localizacin que haga mnimo la suma de trasporte totales de los insumos hasta el centro de produccion y de los bienes hacia los centros de distribucin o utilizacin. DETERMINACION DE COSTOS DE PRODUCCION, de un proyecto industrial, aqu intervienen los montos de inversin requerido, los costos de mano de obra, los costos de materia prima y servicios, la administracin y comercializacin. OTRO FACTOR, POLITICA DEL GOBIERNO, para lograr el desarrollo regional. En algunas situaciones se presentan incentivos, ya sean tributarios, financieros y de infraestructura. En general, se deben considerar los sgtes. Factores: la disponibilidad, la calidad y costos de los insumos, disponibilidad de energa elctrica, agua, condiciones ambientales, disponibilidad de terrenos, reglamentaciones vigentes, etc.

METODO DE FACTORES PONDERADOS

Procedimiento que consiste en otorgar una ponderacin a cada factor de localizacin segn caractersticas del proyecto. El resultado permitir elaborar un ordenamiento que haga posible el descarte de algunas alternativas.

Consiste el los siguientes pasos:

-Identificar los factores mas relevantes -Se establece una ponderacin (peso) entre ellos -Se califica cada alternativa para cada uno de los criterios. -Se obtiene una calificacin global, dndose preferencia a la alternativa que logra mayor puntaje. En el sgte. Caso: - Se ha establecido un peso de 30% relativo a la proximidad de proveedores. - L a escala de valoracin para las alternativas es de 0 a 10 (valor superior significa una mayor ventaja del factor)

SOLUCION
FACTORES PESO RELATIVO (%) ALTERNATIVAS A B C
7 9 6 6 7 7.25 10 7 8 7 6 8.05

Proximidad a Proveedores 30 7 Costos Laborales 30 5 Transporte 20 8 Impuestos 15 6 Costo de Instalacin 5 7 Puntuacin Total 6.45 Puntuacin = 0.30 * 7 + 0.30 * 5 + 0.20 * 8 + 0.15 * 6 + 0.05 * 7 = 6.45

Desde este punto de vista, la alternativa C es la mas conveniente por alcanzar una mayor puntuacin. Tngase en cuenta como la alternativa B tiene una mayor ventaja en los costos laborales

ANALISIS DEL PUNTO MUERTO A LA LOCALIZACION

La localizacin puede influir en algunas ocasiones en los ingresos como en los costos, as para cada alternativa pueden existir distintos costos fijos como variables, lo cual genera un analisis cuantitativo de la informacin.

Caso de ingresos independiente de la ubicacin:

Supongamos que una EE pretende elegir unas ubicacin para una planta de fabricacin en funcin de los costes, ya que el ingreso por ventas no se vera afectado por la misma, esto es, se supone que vender la misma cantidad independientemente de donde se instale. La EE, estudia cuatro posibles alternativas, para las cuales ha estimado los costos fijos y variables:

SOLUCION

COSTOS C.FIJOS
ALQUILER IMPUESTOS PRODUCCION OTROS TOTAL

A
140 100 360 300 900 5 6 7 3 21

SITIOS A ELEGIR B C
200 300 400 400 1300 3 5 6 3 17 300 400 500 400 1600 4 8 2 1 15

D
250 300 350 350 1250 5 8 3 3 19 tanto en los

C. VARIABLES
MATERIALES MANO DE OBRA TRANSPORTE OTROS TOTAL

El emplazamiento D por su parte, esta en una posicion intermedia costos fijos como variables. Encontramos los puntos de indiferencia:

CTA = CFA = 900 CTB

=

+ CVA * Q + 21 * Q + CVB * Q + 17 * Q

CFB 1300

Existe un nivel de produccion Q para el cual las dos alternativas tendrn un costo total igual. CTA = CTB 900 + 21 * Q = 1300 + 17 * Q Q = 100 Para la alternativa C CTC = 1600 + 15 * Q Igualando los costos de las alternativas B y C CTB = CTC 1300 + 17 * Q = 1600 + 15 * Q Q = 150

EJEMPLO:

Se esta estudiando la posibilidad de localizar una planta productora de quesos, para lo cual existen dos alternativas, el producto se trasladara a una zona distinta donde se ubica el centro de distribucin. Se cuenta con la siguiente informacin que es la mas relevante para la toma de decisiones, por ejemplo, la tecnologa en ambas ciudades
va a ser la misma por tanto no se toma en cuenta en el analisis. COMPONENTE Costo de M.P (S/ litro) Costo de Transp M.P (S/ litro) Costo de Transp. P.T (S/ Kg) Obras Civiles Para el proceso de produccion se sabe: Capacidad de produccion Relacin de produccion Vida del proyecto 8000 litros/semestre 4 L / Kg 5 aos CIUDAD A 1.50 0.20 0.30 80000 CIUDAD B 1.15 0.15 0.40 100000

Los activos se deprecian en forma total en el horizonte del proyecto. La TMAR es 10% semestral y la empresa paga Impuesto a la Renta del 30%.

SOLUCION Como se tiene la informacin de costos para cada alternativa, utilizamos la tcnica del valor presente de los costos para elegir la localizacin mas adecuada

CIUDAD A
FLUJO DE CAJA Concepto Obras Civiles Costo de Materia Prima Transporte de M.P. Transporte de P.T. Total de Egresos 0 80000 1-10 12000 1600 600 14200

80000

Costo de Materia Prima : 8000 * 1.5 Transporte de M.P. 8000 * 0.2 Transporte de P.T.. 8000 * 0.3/4

CIUDAD B Como no se tiene informacin de los ingresos, el impuesto diferencial se halla en forma indirecta sobre el diferencial de costos y se registra en la alternativa que genere menores egresos
FLUJO DE CAJA Ciudad A Egresos 14200 Depreciacion 8000 Total Egresos 22200 Diferencial de costos IR diferencial Concepto Obras Civiles Costo de Materia Prima Transporte de M.P. Transporte de P.T. Pago adicional I.R. Total Egresos 0 100000 Ciudad B 11200 10000 21200 1000 300 1 10 9200 1200 800 300 11500

100000

Se elige aquella alternativa que represente el menor valor actual de los costos (VAC).

Otra forma: Una planta requiere 300 Tn. anuales de remolacha como insumo y las disponibilidades conocidas para una localizacin dada en funcin de las distancias son las que se indican: PREDIO DIST. DE LA PLANTA PRODUC. DISPONIBLE A 30 Km 150 Tn B 40 50 C 60 100 El precio de la remolacha puesta en el predio es $ 100 la tonelada y el flete se calcula en $ 2 Tn/Km, entonces los costos comparativos son
PREDIO A Distancia a la planta (Km) 30 Producc. disponible (Tn) 150 Costo Materia Prima ($) 15000 Costo transporte ($) 9000 Costo total ($) 24000 Costo Marginal ($) 160 Costo Medio ($) 160 B 40 50 5000 4000 9000 180 165 C 60 100 10000 12000 22000 220 183

Si la M. Prima se adquiere en los predios y se transporta en vehculos (propios o ajenos) a la planta , el costo medio $ 183 la tonelada, es el costo real para el proyecto. Pero si el producto se compra puesto en planta , ser a un precio que satisfaga el inters del productor localizado en el predio C (es decir $ 220 la Tn). Se podr argumentar que primero se ofrecer un precio de $ 160 hasta haber satisfecho las expectativas del productor situado en el predio A, que luego se subir a $ 180, hasta adquirir la produccion de B, y luego a $ 220, llegando tambien a un promedio de $ 183. Sin embargo, esto. podra resultar una vez. Al ao siguiente el productor del predio mas cercano a la planta no responder al precio inicial, a la espera del alza ocurrida el ao anterior.

As el analisis, si bien debe responder a las caractersticas de cada proyecto, tiene que considerar este factor, que puede llegar a ser determinante en la eleccin de una localizacin

ORGANIZACION DEL PROYECTO

Cada proyecto de inversin presenta caractersticas especificas y normalmente nicas. Ello obliga a definir una estructura organizativa acorde a los requerimientos propios que exija su ejecucin. Diversas teoras se han desarrollado para definir el diseo organizacional del Proyecto:: Teora clsica H. Fayol, propone: a) Principio de la divisin del trabajo para lograr la especializacin. b) Principio de la Unidad de direccin de un solo administrador. c) Principio de la centralizacin. Teora de la Organizacin Burocrtica de Max Weber, indica que se debe de adoptar ciertas estrategias de diseo para racionalizar las actividades colectivas. La tendencia actual, seala que el diseo organizacional, se debe hacer de acuerdo con la situacin particular de cada proyecto.

Se alcanza los objetivos propuestos del proyecto, canalizando los esfuerzos y administrando los recursos disponibles de la manera mas adecuada a dichos objetivos, cuya instrumentacin se logra por medio del componente administrativo.

La, instrumentalizacin de aquello se logra a travs del componente administrativo de la organizacin que debe integrar tres variables bsicas: las unidades organizativas; los recursos humanos, materiales y financieros y los planes de trabajo.
La estructura organizativa que se disee para asumir tales tareas tiene relevancia no Solo en trminos de adecuacin para el ,logro de los objetivos, sino tambien por sus repercusiones econmicas en las inversiones y en los costos de operacin del proyecto.

Para garantizar que los resultados de la evaluacin se basen en proyecciones todos los elementos de costos que debern cuantificarse todos los elementos de costos que origine una estructura organizativa dada.
Las estructuras se refieren a las relaciones relativamente fijas que existen entre los puestos de una organizacin y son el resultado de los procesos de divisin del trabajo, departamentalizacin, esferas de control y delegacin. Sin embargo, la situacin particular de cada proyecto ser la que en definitiva de las pautas de accin.

FACTORES ORGANIZACIONALES
Los mas relevantes que deben tenerse en cuenta en la preparacin del proyecto se agrupan en cuatro areas divisionales especificas: Participacin de unidades externas al proyecto, Tamao de la estructura organizativa, Tecnologa administrativa y Complejidad de las tareas administrativas.

El analisis de estos factores har posible detectar con mayor precisin el efecto sobre las inversiones, especialmente en obras fsicas, como tambien en el equipamiento requerido para la operacin.
La definicin de la participacin de unidades externas, (outsourcing administrativo) permitir definir los espacios fsicos requeridos una vez adoptada la decisin mas conveniente para el proyecto. En tal sentido resulta valido considerar que una opcin de participantes externos, podr requerir de menores inversiones, puesto que la tarea especifica se entrega a un tercero, quien podr disponer de sus propios espacios fsicos.

El tamao del proyecto es el factor que aparentemente tiene mayor influencia en El diseo y tamao de la estructura organizacional. Estudios empricos han demostrado que el tamao del proyecto esta positivamente correlacionado con el numero de niveles jerrquicos y divisiones funcionales de la Organizacin. Precisando que los proyectos grandes sern mas complejos

El tamao de la estructura, puede asociarse a la tecnologa administrativa de los procedimientos incorporados al proyecto. De esto podrn derivarse los RRHH y materiales que se necesitaran en el desarrollo de las actividades relacionadas. La complejidad de los procedimientos administrativos y de la organizacin en si, puede, en ciertos proyectos convertirse en factor determinante para el diseo de la estructura organizativa. La diversidad de tareas tiende a incrementar las necesidades de comunicaciones verticales, y exige una mayor extensin de las divisiones jerrquicas. La estructura debe tener un grado de flexibilidad tal que permita su adecuacin a las variaciones del medio. Aunque no es muy usual, la localizacin de las oficinas debera tambien ser motivo de estudio, no siempre la localizacin optima de la fabrica tendr que coincidir con la mas adecuada para las oficinas.

INVERSIONES EN ORGANIZACIN
El calculo de las inversiones derivadas de la organizacin se basa directamente en los resultados de la estructura organizativa diseada. Su dimensionamiento y la definicin de las funciones que le corresponden a cada unidad determinan efectos sobre las inversiones en: obras fsicas, equipamiento y capital de trabajo. La cuantificacin de estas inversiones no ser responsabilidad del estudio organizacional Por ello este, solo deber proporcionar la informacin para que los encargados del estudio tcnico puedan efectuar los clculos necesarios. El analisis de los requerimientos del espacio fsico para las unidades de carcter administrativo del proyecto es mas complejo de lo que parece. Antecedentes como el flujo del movimiento de personal, atencin de clientes y proveedores, numero de funcionarios de oficina, bodegas de materiales y repuestos de equipos de oficina, el sistema interno de comunicaciones y flujo de informacin, archivo y frecuencia de uso de la informacin, locales de venta y muchos mas debern considerarse en el diseo de los planos. La inversin en obra fsica ser distinta para un mismo proyecto si el edificio de las oficinas administrativas y gerenciales se construye, compra o arrienda.

En el primer caso, la inversin se derivara del costo del terreno y de la edificacin. Si se compra, se obtendr el costo de obtencin mas la remodelacin y acondicionar. Si se arrienda, se considerara el acondicionamiento y otros gastos de iniciacin. El estudio organizacional deber proveer informacin respecto de inversiones que habr de realizar durante la ejecucin del proyecto o con fines ya sea de mantenimiento o ampliacin de la estructura inicial. El acondicionamiento de oficinas tampoco puede improvisarse. El equipamiento de oficinas es determinado por las variables de funcionabilidad operativa de los procedimientos administrativos asociados con cada unidad de la estructura organizativa.
El calculo de la inversin en equipos es relativamente simple, aunque amplio por la cantidad de items que lo componen. Es importante tambien determinar las reinversiones en equipos de oficinas que se provean. Otras inversiones, como vehculos para el personal ejecutivo, gastos de organizacin y puesta en marcha, sistema de comunicaciones y de procesamiento de datos, tambien deben de considerarse en el estudio organizacional.

COSTOS DE LA OPERACIN ADMINISTRATIVA

La mayor parte de los costos de operacin que se deducen del analisis organizacional provienen del estudio de los procedimientos administrativos definidos para el proyecto.

Existen diversos costos involucrados por la estructura organizativa en si en la operacin del proyecto. Los costos relacionados con remuneraciones del personal ejecutivo, administrativo y de servicio, y con la depreciacin de la obra fsica, muebles y equipos. Algunos muebles y equipos pueden reemplazarse antes de su obsolescencia tcnica, ser necesario considerar la perdida o ganancia contable que se obtendr mediante la venta de estos bienes por la incidencia que tendrn sobre los impuestos a la ganancia por pagar.
El costo de operacin relacionado mas directamente con la estructura organizativa es, obviamente, la remuneracin de su personal. La determinacin de la remuneracin demanda una investigacin preliminar para definir las rentas de mercado de esos profesionales y su disponibilidad o escasez. En este ultimo caso deber adems estimarse la remuneracin que sea necesario ofrecer para incentivar a estos profesionales a abandonar sus actuales trabajos para incorporarse a la empresa formada por el proyecto.

La localizacin geogrfica del Proyecto influye directamente sobre el costo de las remuneraciones, cualquiera sea el nivel que ocupen en la organizacin. La disponibilidad o escasez de personal en la regin y los posibles incentivos no monetarios que deben implementarse para asegurar la cantidad de profesionales requeridos.

Otros costos que eventualmente podran tener una alta influencia en los resultados del proyecto y que se derivan del estudio organizacional, son todos aquellos originados por servicios prestados por terceros.
Los diferentes procedimientos que pueden definirse para apoyar el sistema de administracin de la empresa que generara la implementacin del proyecto involucran costos de operacin e inversiones en montos que pueden ser importantes para la ejecucin del proyecto. En otros casos la tarea emprica que deber emprenderse en torno a los procedimientos administrativos se vera enfrentada al analisis cualitativo y cuantitativo de opciones distintas que, aun cumpliendo con los objetivos propuestos pueden tener claramente costos distintos.

ESTUDIO DE IMPACTO AMBIENTAL

La gestin ambiental sugiere introducir en la evaluacin de proyectos las Normas ISO 14000, las cuales consiste en una serie de procedimientos asociados con dar a los consumidores una mejora ambiental de los productos y servicios que proporcionara la Inversin, asociada con los menores costos futuros de una eventual reparacin de los daos causados sobre el medio ambiente. Al igual que en la gestin de la calidad se exige a los proveedores un insumo de calidad para elaborar a su vez un producto final que cumpla con los propios estndares de calidad definidos por la empresa, en la gestin del impacto ambiental se tiende a la bsqueda de un proceso continuo de mejoramiento ambiental de toda la cadena de produccion, desde el proveedor hasta el distribuidor final que lo entrega al cliente. Es decir, el evaluador de proyectos debe preocuparse cada vez mas del ciclo de produccion completo que generara la inversin, determinando el impacto ambiental que ocasionara tanto el proveedor de los insumos por la extraccin, produccion, transporte o embalaje de la materia prima, como el sistema de distribucin del producto en su embalaje, transporte y uso.

Es posible anticipar eventuales costos futuros mayores derivados de variables ambientales en evolucin; como la pertenencia de la empresa a un sector industrial con mala imagen ambiental, lo que hara esperar mayores costos y menos competitividad por tener que cumplir con normas ambientales mas estrictas; la determinacin de la mejor ubicacin economica con un creciente valor ecologico o recreativo que podria en el mediano o largo plazo determinar su traslado por presiones de la comunidad y la pertenencia a un sector industrial donde los consumidores hacencada vez mayores exigencias ambientales (fabricas de cemento, molinos, etc. entre otros). El estudio del impacto ambiental como parte de la evaluacin econmica de un proyecto no haba sido lo suficientemente tratado, aunque se observan avances sustanciales en los ltimos tiempos. Una tipologa de estudios de impacto ambiental, permite identificar tres tipos: Cualitativos, Cualitativos-Numricos y Cuantitativos. Cualitativos, identifican, analizan y explican los impactos positivos y negativos que podran ocasionar en el ambiente con la implementacin del proyecto.

Cualitativos-Numricos, relacionan factores de ponderacin en escala de valores numricos a las variables ambientales.

Uno de estos mtodos es el de Brown y Gibson, seala que para determinar la localizacin de un proyecto es necesario considerar la combinacin de factores posibles de cuantificar (el costo de un sistema de control de emanaciones toxicas) con factores de carcter subjetivo (como la satisfaccin de un paisaje limpio) asignndoles una

calificacin relativa a cada una de las variables.

Cuantitativos, determinan tanto los costos asociados con las medidas de mitigacin total o parcial como los beneficios de los daos evitados, incluyendo ambos efectos dentro de los flujos de caja del proyecto que se evala. Segn estos mtodos, las medidas de mitigacin de daos ambientales se adelantan hasta el punto en que el valor marginal del dao evitado se iguala con el costo marginal del control de los daos. De acuerdo con un criterio econmico, estos mtodos buscan minimizar el costo total del proyecto, para lo cual es permisible un cierto nivel de da{o ambiental, el cual en michos casos no tiene un carcter permanente.

Desde la perspectiva de la medicin de la rentabilidad social de un proyecto, el evaluador debe cuantificar los beneficios y costos ambientales que la inversin ocasionara.. Puede para ello recurrir a distintos mtodos que permiten incorporar el factor monetario al efecto ambiental como los mtodos de valoracin contingente, de costo evitado o de precio hednico.

METODO DE VALORACION DEL CONTINGENTE, busca determinar la disposicin a pagar de las personas por los beneficios que se espera produzca el proyecto. Ejm.: el derecho de uso de las vas exclusivas que hagan el trafico mas expedito por ver las aguas de un lago descontaminadas para recuperar un espacio de recreacin. EL METODO DEL COSTO EVITADO, considera que el costo asociado con una externalidad debe ser asumido por el proyecto que la ocasiona, para lo cual incorpora dentro de los costos el gasto de subsanar el dao causado o, dentro de los beneficios, el costo que la inversin evitara al resto de la comunidad.

METODO DE LOS PRECIOS HEDONICOS, busca determinar todos los atributos de un bien que podran explicar el precio que las personas estn dispuestas a pagar por el. Es decir considera que el precio refleja, entre otras cosas, la calidad del ambiente que no se vera afectada por el proyecto. Ejm. El pavimentar una calle, har que el valor de esas viviendas ubicadas en esa va, suban sustancialmente su precio, en trminos relativos.

Desde la perspectiva de la evaluacin privada de proyectos, lo que interesa es medir los costos y beneficios que con mayor probabilidad enfrentara el inversionista. Si el proyecto puede afrontar la posibilidad de un desembolso futuro para compensar el dao causado, este valor debera incorporarse en el proyecto.
Entre otros efectos ambientales directos, la evaluacin privada debera incluir, entre otros, los siguientes costos: para cumplir con las normas de control de las emanaciones de gases o contaminacin de aguas; para eliminar, reciclar o biodegradar residuos slidos que no pueden ser depositados en lugares bajo control y autorizados para tales fines, para acceder a materias primas que cumplan con las normas ambientales en cuanto a los residuos de embalaje o transporte; para cumplir con las normas ambientales vinculadas con la comercializacin del producto elaborado por el proyecto, como las restricciones de algunos pases a aceptar la importacin de productos en embalajes no reciclabas reutilizables o no biodegradables, etc.

Con un adecuado estudio de Impacto Ambiental (EIA) se confeccionara un documento que describa pormenorizadamente las caractersticas de un proyecto o actividad que se pretenda llevar a cabo o su modificacin. Tal documento debe proporcionar antecedentes fundado s para la prediccin identificacin e interpretacin de su impacto ambiental y describir la o las acciones que se ejecutaran para impedir o minimizar sus efectos significativamente adversos.

Para implementarse un proyecto se deber contar con una resolucin de calificacin ambiental (RCA) documento que contiene disposiciones de los organismos gubernamentales de control ambiental. Los objetivos de la EIA consisten en definir mecanismos y responsabilidades que aseguren las siguientes acciones: Identificacin preventiva de los peligros, evaluacin de los riesgos, medidas de control y la verificacin del cumplimiento de todas las situaciones susceptibles de provocar dao a las personas, al medioambiente, a la comunidad del entorno y a los bienes Fsicos durante todo el ciclo de vida del proyecto. Identificacin, aplicacin y verificacin del cumplimiento del marco regulatorio aplicable, obligatorio y voluntario, interno y externo segn los distintos pases en los que se produce y exporta. La proteccin de las personas, el medio ambiente, la comunidad del entorno y los bienes fsicos durante el desarrollo de los proyectos, su construccin, montaje, puesta en marcha y operacin.

INFORMACION DE COSTOS PARA LA TOMA DE DECISIONES

Aunque diversos trminos, conceptos y clasificaciones se han desarrollado e incorporado a la contabilizacin de costos tradicionales para que proporcionen informacin valida y oportuna para la toma de decisiones, los costos no contables siguen siendo los mas utilizados cuando debe optarse por uno de varios cursos alternativos de accin. COSTOS CONTABLES, son tiles en campos de la Administracin Financiera de una empresa para satisfacer requerimientos legales y tributarios. COSTOS NO CONTABLES, buscan medir el efecto neto de cada decisin en el resultado. COSTOS DIFERENCIALES, La diferencia en los costos de cada alternativa que proporciona un retorno o beneficio similar determinara cual de ellas debe seleccionarse. Los costos diferenciales expresan el incremento o la disminucin de los costos totales que implicara la implementacin de cada una de las alternativas en trminos comparativos, respecto a una situacin tomada como base y que usualmente es la vigente. Entonces son estos costos los que en definitiva deber utilizarse para tomar una decisin que involucre algn incremento o decrecimiento en los resultados econmicos esperados de cada curso de accin que se estudie.

Ejemplo: una produccion especial extraordinaria para servir un pedido adicional al programa de produccion normal de un EE . Generalmente el Costo Diferencial estar dado por exclusivamente por el costo variable de produccion de esas unidades adicionales, puesto que puede suponerse que los costos fijos permanecern constantes. Es decir, el costo relevante de la decision de aceptacion

de una orden de produccion de un pedido adicional debera aceptarse si el ingreso que reporta la operacin sobre los costos variables, que son los nicos costos en que se incurrir en exceso de los actuales si se acepta el pedido. Si los costos fijos se vieran incrementados, el aumento ocasionado por este pedido seria parte del costo diferencia y por tanto relevante para considerar en la decisin. Suponga, una EE que recibe un pedido especial de 7000 unidades de un producto cualquiera. Si se hace una abstraccin, por el momento, del factor impuestos Cual ser el precio mnimo que debera cobrar la empresa para producir y vender el pedido especial? Para tal situacin debe indicarse las partidas de costos diferenciales (MP, MO y Costos indirectos de fabricacin variables) Capacidad mxima de produccion Capacidad de uso actual Costo de Materias Primas Costo de Mano de Obra Directa Costo Indirecto de Fabricacin Variables 96000 unidades7mes 82000 $/ 3.5 Unidad 4.0 6.1

Costo Indirecto de Fabricacin Fijos * Gastos de Ventas Variables ** Gastos de Ventas Fijos Gastos administrativos

$/ 472.5 mensual 1.3 Unidad $/ 122.000 mes 108.000 mes

* Incluye $ 59.000 por depreciacion ** Comisiones a vendedores Solucion Identificar Partidas de costos diferenciales: M primas, M Obra directa, Costos Indirectos de fabricacin variables. C. Diferenciales Costos variables Refieren a alternativas Varan directamente con el volumen especificas en analisis de Produccion. Pudiendo no coincidir con las Variables Nivel de Actividad = implica variar el numero de supervisores, equipos, seguros Los costos de fabricacin fijos, costo en el que se debe incurrir, se acepte o no el pedido adicional (no son costo diferencial)

Gastos de venta variable no se incurrir adicionalmente en ello puesto que la EE recibi un pedido especial (adicional). Por lo que no corresponde gasto especial en comisin de ventas.
Los gastos de venta y los administrativos son fijos e independientes del nivel de Produccion , as pues ambos son irrelevantes para la decisin. As de lo anterior se puede extraer los costos difererenciales que se indican: Materias primas Mano de obra directa Costo indirecto de fabricacin variable Total costos diferenciales unitarios $ 3,50 4,00 6,10 13,60

Por tanto el costo adicional de producir 7,000 unidades extras es $ 95,200. Cualquier precio superior a $ 13,60 por unidad ser beneficioso para la empresa. No se ha considerado ningn costo de oportunidad como relevante porque se supone que exista cierta capacidad ociosa que no hacia sacrificar producciones alternativas para cumplir con el pedido extraordinario.

COSTOS FUTUROS

Cualquier decisin que se adopte en el presente, afectara a los resultados futuros. Los costos histricos por el hecho de haberse incurrido en ellos en el pasado, son inevitables. El caso mas claro de un costo histrico irrelevante es la compra de un activo fijo. No confundir el costo historico con el activo o el bien producto de ese costo que si puede ser relevante. Ej. Un activo comprado en el pasado , sobre el cual pueda tomarse una decisin a futuro que genere ingresos (uso optativo, venta, arriendo). En ninguna evaluacin se incorpora como patrn o elemento de medida la inversin ya realizada. Aunque en palabras resulte claro y lgico el planteamiento, en la practica no siempre es as. Muchos inversionistas no se deciden a abandonar un proyecto en consideracion de alto volumen de la inversin realizada que no se resignan a perder Muchas veces no visualizan que abandonar a tiempo significa, en la gran mayora de casos, no aumentar la perdida. En otros casos se da la situacin inversa, los inversionistas optan por abandonar el negocio en circunstancias que, de continuar, si bien no reporta utilidad, permite minimizar la perdida. Veamos el siguiente caso:

Suponga que una Compaa fabrica dos artculos diferentes en procesos productivos aislados, pero con actividades administrativas y de ventas centralizadas. Las proyecciones financieras para el prximo ao entregan los estados que se aprecian en los datos siguientes, los cuales se analizan para determinar la conveniencia de cerrar una de las plantas PROYECCIONES FINANCIERAS PLANTA A PLANTA B Ventas $ 2000,000 $ 3000,000 Mano de obra directa - 450,000 -930,000 Materias Primas -760,000 -1020,000 Suministros - 90,000 - 140,000 Mano de obra Indirecta - 70,000 - 160,000 Energa - 20,000 - 130,000 Depreciacin 100,000 - 200,000 Utilidad Bruta 510,000 420,000 Gastos de Venta - 230,000 - 310,000 Gastos generales de Administracin - 100,000 - 150,000 Utilidad Neta 180,000 - 40,000

Suponga adems que los $ 250,000 de gastos generales de administracin se asignan a las plantas sobre la base de las ventas. Si se cierra la planta B, se estima que se podrn reducir estos gatos a $ 180,000. El espacio ocupado por la planta B podr alquilarse en $ 200,000 anuales. No hay otra alternativa de uso mas rentable.

Los gastos fijos de la Cia. Ascienden a $540000 que se asignan a las plantas tambien sobre la base de las ventas. Las diferencias en cada planta corresponde a comisiones sobre ventas. As ante estos antecedentes el analisis debe considerar los siguientes costos y beneficios diferenciadles relevantes por la decisin del cierre.

COSTOS Y BENEFICIOS DIFERENCIALES Disminucin de ingresos por venta Ahorro en costos de venta Ahorro en gasto de venta Ahorro en gastos generales de administracin Ingresos adicionales por alquiler Totales Perdida por cierre

PLANTA A
2380 000 160 000 70 000 200 000 2810 000

PLANTA B - 3000 000

-3000 000 - 190 000

Se excluye la D como costo relevante por ser inevitable en la alternativa de alquiler. El ahorro en gastos de venta, se determina por la suma de los costos de la planta B que estn directamente relacionados con la venta y en los que no se incurrir si esta planta se alquilara. Estos son: mano de obra directa e indirecta, materias primas, suministros y energa. El ahorro en los gastos de venta se determina por la diferencia entre los $310 000 y los $150 000 que corresponden a los costos fijos asignados que como son costos de la Cia. continuara teniendo, son irrelevantes para la decisin.

El resultado del analisis podra interpretarse indicando que el cierre de la planta agrega una perdida de $190 000 a la utilidad de la Cia., la cual si se calcula para ambas plantas resulta en una perdida acumulada de $50 000, frente a los $140 000 de utilidad actual, lo obtenemos de:
Utilidad de la planta A Perdida de la planta B Utilidad conjunta Perdida por cierre Perdida al operar solo la planta A 180 000 - 40 000 140 000 -190 000 - 50 000

COSTOS SEPULTADOS Son irrelevantes, se les denomina Sepultados, si corresponden a una obligacin de pago, que se contrajo en el pasado, aun cuando parte ella este pendiente de pago a futuro. Constituye un pago futuro y tiene un carcter inevitable que lo hace irrelevante La parte de la deuda contrada y no pagada es un compromiso por el cual debe responder la empresa, independientemente de las alternativas que enfrente en un momento dado. Fcilmente podr apreciarse que un costo sepultado puede consistir tanto en un costo fijo como en uno variable.

FUNCIONES DE COSTOS DE CORTO PLAZO En el Corto plazo la EE. Que se creara con el proyecto, presentara un CFT y CV.T CFT = Costos en un periodo determinado independientemente de la cantidad producida. CVT= Pagos que dependen del nivel de produccin (mano de obra)

La suma de ambos costos dara el costo total del periodo.

Ante una variacin de la produccion en la EE, habr una variacin en los costos variables totales. Cuando se dispone de la informacin de las funciones de costos fijos, variables y totales, pueden derivarse de ellas la funcin de costo unitario: CFMe = CFT/Q CVMe = CVT/Q

CMeT = CFMe + CVMe

CMg = %CT / %Q

o CT/Q

Q 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

CFT 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800

CVT 0 120 240 360 480 580 680 810 950 1130 1350

CT 800 920 1040 1160 1280 1380 1480 1610 1750 1930 2150

CFMe

CVMe

CMeT

CMg

800 400 267 200 160 133 114 100 89 80

120 120 120 120 116 113 116 119 126 135

920 520 387 320 276 247 230 219 214 215

120 120 120 120 100 100 130 140 180 220

CFT, son iguales para cualquier nivel de produccion. CVT, con cero cuando la produccion es cero, aumentan cuando aumenta la produccion. CT, es igual la suma de CFT + CVT, se inician con 800 (cantidad de CF). CMg, decrecen inicialmente, para despus volver a subir. La diferencia entre CMeT y CVMe es igual a los CFMe

ANALISIS DE COSTO-VOLUMEN-UTILIDAD Conocido tambien como analisis del punto de equilibrio, muestra las relaciones bsicas entre costos e ingresos para diferentes niveles de produccion y ventas, asumiendo valores constantes de ingresos y costos dentro de rangos razonables de operacin. El resultado de la combinacin de estas variables se expresa Donde R = utilidad p = precio q = cantidad producida y vendida R = pq vq F v = costo variable unitario (CVMe) F = Costos fijos totales Para determinar la cantidad de equilibrio (la que hace a la utilidad o resultado igual a cero) se aplica la siguiente expresin algebraica, derivada de la anterior. q = F/pv

La relacin entre CF y CV se denomina apalancamiento operacional (AO) o elasticidad de las ganancias, mide el cambio porcentual de las utilidades totales frente a un aumento en la produccion y las ventas, lo que se calcula por:

AO = q(p v)/q(p - v)- F Ejm.: Si el precio untario fuese $ 100. los costos fijos dentro del rango de analisis $30 000 y el costo variable medio $40,, hallar la cantidad de equilibrio. Solucion q = F/ p - v = 30 000/ 100 -40 = 30 000 / 60 = 500

Rpta.: Si el proyecto logra producir y vender 500 unidades, su utilidad seria cero y si vende mas de esa cantidad tendra ganancias; y si es menor tendra perdidas.. Si se quisiera calcular el nivel de operacin que permitiera obtener una ganancia (R) Definida ($ 15 000), bastaria con sumar este valor a los costos fijos y aplicar nuevamente la formula: q = F + R /p v Entonces: q = F + R / p v = 30 000 + 15 000 / 100 40 = 45 000 / 60 = 750

Rpta. : la produccion y las ventas de 750 unidades, permitira obtener en las

En las condiciones indicadas, una utilidad de $ 15 000, que si reemplazamos el la ecuacin: R = pq vq - F, tendremos, R = (100 * 750) (40 * 750) - 30 000 = 15 000
Si reemplazamos en la formula (AO = q (p - v) / q (p - v) :- F para una q = 600 y otra Q = 700) AO = q (p - v)/ q (p - v) - F AO = 36 000 / 6 000 = 6 = 600 (100 - 40) / 600 (100 - 40) - 30 000

AO = 700 (100 - 40)/ 700 (100 - 40) 30 000 = 42 000 / 12 000 = 3.5 Rpta:: indica que cuanto mas lejos se encuentra el nivel operacin del punto de equilibrio, menor es el cambio porcentual en las ganancias. Vase: que cuanto mayor sea la diferencia entre el, precio unitario y los costos variables unitario o costo medio variable, mayor ser el apalancamiento operacional. Esta diferencia (margen de contribucin) muestra con cuanto contribuye cada unidad vendida a cubrir los costos fijos primero y a generar utilidades despus del pto de equilibrio.

COSTOS CONTABLES En la preparacin de proyectos deben considerarse los costos efectivos y no los contables, estos ltimos son importantes para determinar la magnitud de los impuestos a las utilidades. Para fines tributables, Inversin en una maquina, por ejemplo, no genera aumento ni disminucin de riqueza, por tanto no hay efectos tributables por la compra de activos. Sin embargo, cuando el activo es usado, empieza a perder valor por el deterioro normal de ese uso y tambien por el paso del tiempo. El estado define una perdida de valor promedio anual para activos similares que denomina depreciacin. La depreciacin entonces no constituye un egreso de caja (el egreso se produjo cuando se compro el activo), pero es posible restarlo de los ingresos para reducir la utilidad y con ello los impuestos. Ejm.: + Ingresos 1000 - Costos desembolsables - 500 - Depreciacin - 100 = Utilidad antes de impuesto 400 - Impuestos (15%) - 60 = Utilidad neta 340

Si durante el periodo de evaluacin de un proyecto se debe reemplazar un activo cualquiera, es muy probable que este pueda ser vendido. Si dicha venta genera utilidades, deber considerarse u impuesto por ella. Para determinar la utilidad contable en la venta de un activo, deber restarse del precio

de venta un costo que sea aceptado por el fisco. El fisco determina una convencin para el calculo de este costo, sealando que este debe ser igual al valor no depreciado de los activos ( en trminos contables, esto se denomina : valor libro de los activos).
Ejm.: Si un activo que costo $ 1 200 y que al momento de venderse en $ 600 tiene una depreciacin acumulada (suma de depreciaciones anuales hasta el momento de la venta) de $ 800 , puede mostrar un valor de $ 400 ($ 1200 - $ 800). La utilidad contable en la venta seria: + Venta de Activos 600 - Valor de libro - 400 = Utilidad antes de impuesto 200 - Impuesto (15%) - 30 = Utilidad Neta 170

El efecto tributario, tambien se observa en la variacin de los costos , tanto en aquellos proyectos que los incrementan ( una ampliacin) como en los que los reducen ( reemplazo de tecnologa ineficiente por otra eficiente).
El siguiente ejemplo, asume que los costos varan sin que hay cambios en los niveles de beneficios, aunque al evaluar un proyecto donde hay aumentos de costos, es indudable que se hace porque se esperan cambios en los beneficios. SITUACION BASE Ingresos Costos Depreciacin Utilidad Impuesto Utilidad Neta Depreciacin Flujo Neto 30 000 -12 000 - 4 000 14 000 -. 2 100 11 900 4 000 15 500 CON PROYECTO 30 000 -16 000 - 4 000 10 000 - 1 500 8 500 4 000 12 500 INCREMENTAL

- 4 000
- 4 000 600 - 3 400

- 3 400

Situacin base= EE tiene utilidades contables. Situacin con proyecto = Aumenta el costo de un factor (Ejm. sueldos) Analisis Incremental = muestra el impacto de la variacin de costos.

FLUJOS DE CAJA Elemento mas importante del estudio de un proyecto. Flujo de Caja de un proyecto es un estado de cuenta que resume las entradas y salidas efectivas del dinero a lo, largo de la vida til del proyecto, por lo que permite determinar la rentabilidad de la Inversin.
La organizacin del flujo de caja se realiza en periodos iguales . La vida del proyecto se divide en aos aunque eso depende de la precisin de la informacin que se puede obtener.

ELABORACION se trabaja bajo el supuesto de que todas las operaciones se realizan o se cierran al final del periodo en que se proyecta que ocurrirn.
La informacin bsica para elaborar esta proyeccin esta contenida en: Los estudios de mercado Los estudios tcnicos El estudio organizacional. Tambien para proyectar el flujo de caja es necesario incorporar informacin adicional relacionada con los efectos tributarios de la depreciacin, de la amortizacin del activo nominal, del valor residual, de las utilidades y prdidas.

FINES El problema mas comn asociado en la construccin de flujo de caja, es que existen diferentes fines: uno para medir la rentabilidad del proyecto, otro para medir la rentabilidad de los recursos propios y un tercero para medir la capacidad de pago frente a los prestamos que ayudaron a su financiacin. Tambien se producen diferencias cuando el proyecto es financiado con deuda o leasing. As mismo, la manera como se construye un flujo de caja; tambien difiere si es un proyecto de creacin de una nueva empresa, o si es uno que se evala en una empresa en funcionamiento.

ELEMENTOS DE FLUJO DE CAJA Se compone de cuatro elementos bsicos: a) Los egresos inciales de fondos. b) Los ingresos y egresos de la operacin. c) El momento en que ocurren estos ingresos y egresos. d) El valor de desecho o salvamento del proyecto

a) Corresponden al total de la inversin inicial requerida para la puesta en marcha del proyecto. El capital de trabajo (disponible para que el administrador del proyecto pueda utilizarlo en su gestin). La inversin en capital de trabajo puede producirse en varios periodos. b) Constituyen todos los flujos de entradas y salidas reales de caja, basados en los flujos contables en estudio de proyectos , los cuales por su carcter de causados o devengados no necesariamente ocurren de manera simultanea con los flujos reales. Se concibe tambien como egreso la totalidad del costo de ventas (costo de los Productos vendidos) sin inclusin de aquellos costos en que se haya incurrido por conceptos de elaboracin de productos para existencia. La diferencia entre devengados o causados reales se hace necesaria ya que el momento en que realmente se hace efectivos los ingresos y los egresos ser determinante para la evaluacin del proyecto.

c) El flujo de caja se expresa en momentos. El momento cero reflejara todos los egresos previos a la pueda en marcha del proyecto. Si se proyecta reemplazar un activo durante ele periodo de evaluacin, se aplicara la convencin de que en el momento del reemplazo se considerara tanto el ingreso por la venta del equipo antiguo, como egreso por la compra del nuevo.( as se evita distorsiones)

d)El horizonte de evaluacin depende de las caractersticas de cada proyecto . Si tiene una vida til esperada posible de prever y si no es de larga duracin, o mas conveniente es construir el flujo en ese numero de aos. Si la empresa que se creara con el proyecto no tiene objetivos de permanencia en el

tiempo, se puede aplicar la convencin generalmente usada de proyectos de flujo de 1 aos, a la cual el valor del desecho refleja el valor remanente de la inversin (o valor del proyecto ) despus de ese proyecto.

ESTRUCTURA DE UN FLUJO DE CAJA

La estructura de os flujos de caja puede basarse en una estructura general (modelo de SAPAG, N.) que se aplica a cualquier finalidad del estudio de proyectos.

Veamos el caso para un proyecto que busca medir la rentabilidad de la inversin, el ordenamiento propuesto es el que se muestra

+ =

Ingresos afectos a impuestos Egresos afectos a impuestos Gastos no desembolsables Utilidades antes de impuestos Impuestos

= + + =

Utilidad despues del impuesto Ajuste por gastos no desembolsables Egresos no afectos a impuestos Beneficios no afectos a impuestos Flujo de caja

Ingresos y egresos afectos a impuesto, son todos aquellos que aumentan o disminuyen la utilidad contable de la empresa.
Gastos no desembolsables, son los gastos que para fines de tributacin son deducibles, pero que no ocasionan salidas de caja como la depreciacin, la amortizacin de los activos intangibles o el valor libro de un activo que se vende. Por no ser salidas de caja , se restan primero para aprovechar su descuento tributario y se suman en el item Ajuste por gastos no desembolsables con lo cual se incluye solo su efecto tributario.

Egresos no afectos a impuestos son las inversiones, ya que no, aumentan ni disminuyen la riqueza contable de la empresa por el solo hecho de adquirirlo. Generalmente es solo un cambio (de activos( maquina por caja), o aumento simultaneo de un activo con un pasivo (maquina y endeudamiento) Beneficios no afectos a impuestos, son el valor de desecho del proyecto y la recuperacin del capital de trabajo si el valor de desecho se calculo por el mecanismo de valoracin de activos , ya sea contable o comercial. La recuperacin del capital de trabajo no debe incluirse como beneficio cuando el valor de desecho se calcula por el mtodo econmico, ya que representa el valor del negocio funcionando. Ninguno esta disponible como ingreso, aunque son parte del patrimonio explicado por la inversin en el negocio. Ejemplo de aplicacin. Considrese que en el estudio de la viabilidad de un nuevo proyecto se estima posible producir y vender 50 000 unidades anuales de un producto a $ 500 cada una durante los dos primeros aos y a $ 600 a partir del tercer ao, cuando el producto se haya consolidado en el mercado..Las proyecciones de ventas muestran que a partir del sexto ao estas se podran incrementar en un 20% . El estudio tcnico defini una tecnologa optima para el proyecto que requerira las siguientes inversiones para un volumen de 50 000 unidades anuales , como el que se indica:

 El estudio tcnico defini una tecnologa optima para el proyecto que requera las siguientes inversiones para un volumen de 50 000: Terrenos $ 12 000 000 Obras fsicas 60 000 b00 Maquinarias 48 000 000 Una de las maquinas, cuyo valor es de $ 10 000 000 debe reemplazarse cada ocho aos por otras similar. La maquina usada podra venderse en $ 2 500 00 El crecimiento de la produccin para satisfacer el incremento de las ventas requerir invertir $ 12 000 000 en obras fsicas adicionales y $ 8 000 000 en maquinaria Los costos de fabricacin para un volumen de hasta 55 000 unidades son las siguientes: Mano de obra $ 20 Materiales 35 Costos indirectos 5

Sobre este nivel de produccion es posible importar directamente los materiales a un costo unitario de $ 32.. Loa costos fijos de fabricacin se estiman en $ 2 000 000, sin incluir depreciacin. La ampliacin de la capacidad har que estos costos se incrementen en $ 200 000. Los gastos de administracin y ventas se estiman en $ 800 000 anuales los primeros cinco aos y en $ 820 000 cuando se incremente el nivel de operacin. Los gastos de venta variables corresponden a comisiones del 2% sobre ventas. La legislacin vigente permite depreciar las obras fsicas en 20 aos y todas las ,maquinas en 10 aos. Los activos intangibles se amortizan linealmente en cinco aos. Los gastos de puesta en marcha ascienden a $ 2 000 0000 dentro de los que se incluye el costo de estudio de viabilidad que asciende a $ 800 000. La inversin en capital de trabajo se estima en el equivalente a seis meses de costo total desembolsable. La tasa de impuestos a las utilidades es de 15% y la rentabilidad exigida al capital invertido es de 12%. Construya el flujo de caja, proceda de acuerdo segn la estructura enunciada la cual considera:

a) Ingresos afectos a impuesto: Estn constituidos por los ingresos esperados por la venta de los productos, lo que se calcula multiplicando el precio de cada unidad por la cantidad de unidades que se proyecta producir y vender cada ao y por el ingreso estimado de la venta de la maquina que se reemplaza al final del octavo ao.
b) Egresos afectos a impuestos: corresponden a los costos variables resultantes del costo de fabricacin unitario por las unidades producidas, el costo anual fijo de fabricacin, la comisin de ventas y los gastos fijos de administracin y ventas. c)Gastos no desembolsables : estn compuestos poe la depreciacin, la amortizacin de intangibles y el valor libro del activo que se vende para su reemplazo. La depreciacin se obtiene de aplicar la tasa anual de depreciacin a cada activo, tal como se desprende dl siguiente cuadro

ACTIVOS OBRA FISICA INICIAL OBRA FISICA AMPLIACION MAQUINARIA INICIAL A MAQUINQRIA INICIAL B MAQUINARIA REMPLAZO MAQUINARIA AMPLIACION DEPRECIACION TOTAL

1 3000 3800 1000

2 3000 3800 1000

3 3000 3800 1000

4 3000 3800 1000

5 3000 3800 1000

6 3000 600 3800 1000 800 9200

7 3000 600 3800 1000 800 9200

8 3000 600 3800 1000 800 9200

9 3000 600 3800 1000 800 9200

10 3000 600 3800 1000 800 9200

7800

7800

7800

7800

7800

La ampliacin de intangibles corresponde al 20% anual del total de activos intangibles posibles de contabilizar, incluyendo el costo de estudio . El valor libro es el saldo por depreciar del activo que se vende al termino del octavo ao..Como este tuvo un costo de $ 10 000 000 y se deprecia en 10 aos, su valor libro corresponde a $ 2 000 000.

d) Calculo por impuestos: se determina como el 15% de las utilidades antes de impuesto
e) Ajuste por gastos no desembolsables: para anular el efecto de haber incluido gastos que no constituan egresos de caja, se suma la depreciacin., la amortizacin de intangibles y el valor libro. La razn de incluirlos primero y eliminarlos despus obedece a la importancia de incorporar el efecto tributario que estas cuentas ocasionan a favor del proyecto. f) Egresos no afectos a impuestos, estn constituidos por aquellos desembolsos que no son incorporados en el Estado de Resultados en el momento en que ocurren y que deben ser incluidos por ser movimientos de caja . En el momento cero se anota la inversin en terrenos, obras fsicas y maquinarias ($ 120 000 000), mas la inversin relevante en activos intangibles (de los $ 2 millones se excluye el costo del estudio por ser un costo comprometido independientemente de la decisin que se tome respecto de hacer o no el proyecto), en el momento cinco (final del quinto ao)se anota l inversin para enfrentar la ampliacin de la capacidad de produccion a partir del sexto ao y en el momento ocho la inversin para reponer el activo vendido.

La inversin en capital de trabajo se calcula como el 50% (medio ao) de los costos anuales desembolsables, se anota primero en el momento cero y luego el incremento en esta inversin en los momentos dos y cinco. g) Valor de desecho, se calculo por el mtodo econmico dividiendo el flujo del ao diez, sin valor de desecho, menos la depreciacin anual por la tasa de retorno exigido.
EL FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA El flujo de caja analizado permite medir la rentabilidad ce toda la inversin. Si se quisiera medir la rentabilidad de los recursos propios, deber agregarse el efecto del financiamiento para incorporar el impacto del apalancamiento de la deuda.. Como los intereses del prstamo son un gasto afecto a impuesto, deber diferenciarse que parte de la cuota pagada a la institucin que otorgo el prstamo es inters y que parte es amortizacin de la deuda, ya que el interese incorporara antes de impuesto, mientras que la amortizacin, por no constituir cambio en la riqueza de la empresa no esta afecta a impuesto y debe compararse en el flujo despus de haber calculado el impuesto.

CONCEPTO

10

Ingresos Venta activo Costo variable Costo Fab fijos Comisiones venta Gastos Adm. Y Venta Depreciacion Amortiz. Intangible Valor libro Util.antes de impuesto Impuesto Utilidad neta Depreciacion Amorti. Intangible Valor libro Inversion inicial -121200 Invers. Reemplazo Invers. Ampliacion Invers Capital trabajo -3150 Valor de desecho FLUJO DE CAJA -124350

25000 -3000 -2000 -500 -800 -7800 -400 10500 -1575 8925 7800 400

25000 -3000 -2000 -500 -800 -7800 -400 10500 -1575 8925 7800 400

30000 -3000 -2000 -600 -800 -7800 -400 15400 -2310 13090 7800 400

30000 -3000 -2000 -600 -800 -7800 -400 15400 -2318 13090 7800 400

30000

36000 36000 36000 36000 36000 2500 -3000 -3420 -3420 -3420 -3420 -3420 -2000 -2200 -2200 -2200 -2200 -2200 -600 -720 -720 -720 -720 -720 -800 -820 -820 -820 -820 -820 -7800 -9200 -9200 -9200 -9200 -9200 -400 -2000 15400 19640 19640 19640 19640 19640 -2310 -2946 -2946 -2946 -2946 -2946 13090 16694 16694 17119 16694 16694 7800 9200 9200 9200 9200 9200 400 2000 10000

-50 17125 17075 21290 21290

20000 -380 920 25894 25894 18319 25894 139117 165011

Ejemplo: En un estudio de viabilidad de un proyecto se identifico las siguientes inversiones: Terrenos S/. 30 000 Construcciones 60 000 Equipamiento Capital de trabajo 30 000 20 000

El periodo de evaluacin es de 8 aos , en los cuales el terreno mantendr su valor, la construccin de deprecia a razn de 3% anual y el equipamiento al 10% anual. En un nivel de operaciones normal , se proyectan ingresos por S/ 80 000 y costos sin incluir depreciacin de S/ 42 000 anuales. Si la tasa de impuestos es de 30% . Elabore el Flujo de Caja. SOLUCION A) Obteniendo la depreciacin de los Activos: De la construccin = 60 000* 0.03 = 1 800 anual Del equipo = 30 000 * 0.10 = 3 000 anual. Como la depreciacin tiene un efecto indirecto en los impuestos, se desarrollara el Estado de Perdidas y Ganancias

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS PERIODO 1 -8 Ingresos 80 000 Costos 42 000 Depreciacin 4 800 Ut. Antes de Imp 33 200 Impuestos 9 960 Ut. Neta 23 240

Los valores de recupero o residual (valor de loas activos al final del horizonte de planeacin) de los Activos sern los que se consignen en libros y se hallan:

V:R: = Valor activo - Depreciacin acumulada

Para los equipos seria: V:R. = 30 000 - 3 000 * 8 = 6 000

FLUJO DE CAJA
Periodo Ingresos V:R. Construccin V.R. Equipos V.R. Capital de trabajo V.R. terreno 0 1 - 7 80 000 8 80 000 45 600 6 000 20 000 30 000

Egresos - Inversin - Costos - Impuestos Flujo de caja

140 000 42 000 9 960 28 040 42 000 9 960 129 640

-140 000

Ejemplo: Un proyecto en el sector confeccin de polos presenta el siguiente cuadro de inversiones:

Maquinaria y equipos Capital de trabajo Gastos pre operativos Alquiler Otros S/ 30 000 15 000 8 500 S/ 2 000 6 500

Se estiman ingresos por S/ 216 000 y se incrementaran a una tasa del 5% anual, el local ser alquilado a S/ 2 000 mensuales, adems , otros costos fijos sern por S/ 60 000 sin considerar depreciacin , el costo variable es de S 120 000 y se espera que se incrementen al mismo nivel de las ventas . Si la maquinaria y equipo se deprecia al 20% anual y el horizonte de planeacin es de 5 aos; construya el flujo de caja

solucion
Inversin total: Maquinaria y equipo Capital de trabajo Gastos pre operativos Total Depreciacin de activos seria: Depreciacin = 30 000 * 0.20 = 6 000 S/ 30 000 15 000 8 500 53 500

Los gastos pre operativos se amortizaran en el horizonte de analisis, por lo tanto el estado de resultados ser::

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

Ventas - Alquiler -Otros costos Fijos -Costos variables -Depreciacion -Amortiz. Intangibles

216 000 24 000 60 000 120 000 6 000 1 700

4 300 1 290 3 010

226 800 24 000 60 000 126 000 6 000 1 700

9 100 2 730 6 370

238 140 24 000 60 000 132 300 6 000 1 700

14 140 4 242 9 898

250 047 24 000 60 000 138 915 6 000 1 700

19 432 5 830 13 602

262 549 24 000 60 000 145 861 6 000 1 700

24 989 7 497 17 492

Ingresos S/Impuestos Impuestos (30%) Ut. Neta

FLUJO DE CAJA
Ingresos VR. Capital trabajo Egresos - Inversion - Alquiler -Otros Costos -Costos Variables -Impuestos Flujo de Caja 0 1 216 000 2 226 800 3 238 140 4 259 047 5 262 547 15 000

53 500 24 000 60 000 120 000 1 290 -53 500 10 710 24 000 60 000 126 000 2 730 14 070 24 000 60 000 132 300 4 242 17 598 24 000 60 000 138 915 5 830 21 302 24 000 60 000 145 867 7 497 40 185

Resolver:

El seor Snchez ha decidido iniciar un proyecto agrcola dedicado al cultivo del tomate. la inversin principal necesaria es el alquiler de la tierra por 4 aos, que implica un pago por adelantado de S/ 10 000. El tomate es un cultivo que se cosecha cada 4 meses, por lo que ser necesario cubrir los gastos durante esos meses para luego recibir el efectivo proveniente de la venta de la cosecha. Los gastos en que se incurren son semillas, fertilizantes, agua, etc. Y en total ascienden a S/ 500 mensuales. La venta de cada cosecha significa un ingreso de S/ 3 200. El proyecto tiene una vida til de cuatro aos equivalente al periodo de alquiler del terreno.. Con lo informado elaborar el flujo de caja. 0 1 2 9 600 3 9 600 4 9 600 LIQ

INGRESOS 9 600 INVERSION ALQUILER - 10 000 CAMBIO EN CAPITAL DE TRABAJO - 2 000 GASTOS OPERATIV. - 6 000 FLUJO DE CAJA - 12 000 3 600

2 000 - 6 000 3 600 - 6 000 3 600 - 6 000 3 600 2 000

-- Ud. Obtiene como premio un galpn para la crianza de 1 000 conejos. Sus amigos de aula la han ayudado a recolectar la siguiente informacin: Se pueden comprar conejos recin nacidos a un costo de $ 1. cada uno. Estos pueden ser vendidos despus de seis meses o despus de un ao. .El precio de venta de un conejo de seis meses es de S/ 10 y el precio de un conejo de doce meses es de S 19. . Los conejos se pagan al contado .Un conejo entre cero y seis meses consume tres kilos de alimento por semestre. Un conejo entre seis y doce meses consume cuatro kg. de alimento por semestre El kilo de alimento cuesta S/ 1. y se paga al final de cada semestre. Los costos de mantenimiento son de S/ 100. por semestre. La tasa de mortalidad de los conejos es de 0%.. Se estima trabajar a plena capacidad del galpn (1 000 conejos).. Se compran conejos recin nacidos para renovar el galpn. Elabore el Flujo de caja, para el galpn si se cran conejos y se venden a los seis meses de edad y se vende la parcela a los treinta aos.

CRIAR CONEJOS Y VENDERLOS A LOS SEIS MESES DE EDAD

SEMESTRES INGRESOS COSTOS CONEJOS ALIMENTOS MANTENIMIENTO FLUJO DE CAJA 0 1 10 000 - 4 100 - 1 000 - 3 000 - 100 - 5 900 2 10 000 - 4 100 - 1 000 - 3 000 - 100 - 5 900 3 - 59 10 000 - 4 100 - 1 000 - 3 000 - 100 - 5 900 60 10 000 - 3 100 - 3 000 - 100 6 900

- 1 000 - 1 000

- 1 000

EJEM. El Seor Jimenez tiene un capital de S/ 700. 00 que desea invertir en abrir una panaderia. Actualmente es dinero lo tiene depositado en el BCP donde gana una tasa de inters de 10% anual. Sin embargo , la inversin inicial necesaria para emprender el negocio es S/ 1000.00 , por lo que tendr que solicitar un prstamo de S/ 300.00 amortizable al final de la vida util del proyecto. El seor Jimenez debe proyectar su flujo de caja para 5 aos. SOLUCION

periodo
0 Inversion 1 Beneficios Neto2 Prestamo 3 In tereses 4 Flujo de Caja 5 Tasa Descuento6 F.C.Descontado7 <1000>

200 300 <700> 1000 <700>

200

200

<30> 170 1100 154.55

<30> 170 1210 140.50

<30> 170 1331 127.72

200 <300> < 30> <130> 1464 <88.79>

4 = 3 * 0.1 5 = 1+ 2+ 3+4 6 = (1.1)t

7 = 5/6

Aplicando:
VAN = Bt - Ct/ (l + i)t = BN/ (1 + i)t - Io

VAN = 170/(1 + 1) + 170/ (1 + 1)2 + 170/ (1.1)3 - 130/ (1.1)4 - 700 = -366
Si VAN > 0 es recomendable realizar la inversin del proyecto analizado. Si VAN = 0 para el inversionista es indiferente realizar la inversin en el proyecto u optar por la mejor alternativa. Si VAN < 0 el proyecto ni resultara mejor que su alternativa, el inversionista deber decidir no llevarlo a cabo. Si esto es as, entonces el resultado: - 366 empresa que el seor Jimnez dejara de recibir esa cantidad si pone la panadera en vez de depositar el dinero en el BCP donde le estaran pagando una tasa de inters del 10%.

Ejm.: El sr Gutirrez tiene en mente invertir en un proyecto de tres aos en el sector pesca el cual necesita de una inversin inicial igual a S/ 700.00. Actualmente el Sr. Gutirrez cuenta con esa cantidad en el banco por lo que no necesitara el apoyo de alguna institucin financiera. En estos momentos, sus depsitos gana una tasa de Interes anual de 10%. El seor Gutierrez ha calculado que los beneficios y costos del proyecto para los proximos tres aos seran S/ 500.00 y S/ 200.00 respectivamente Con esta informacion elabore el flujo de caja. SOLUCION

0 Inversion Beneficios Costos F Caja F.Caja = I <700>

1 500 <200> 300 + C

2 500 <200> 300

3 500 <200> 300

<700> + B

Si utilizamos:
VAN = 300/ (1.1) + 300/ (1.1)2 + 300/ (1.1)3 - 700 = 46

Implica que el Seor Gutirrez tendr S/ 46 mas , en dinero de hoy, si invierte en el proyecto pesquero en vez de colocar su dinero en la mejor alternativa que rinde 10%

Ejm.: TIR El seor Silva quiere invertir en la construccion de una panaderia. El BBVA le ofrece una tasa de interes del 10% por sus ahorros. El flujo de caja del proyecto para los proximos aos se presenta con la informacion., con ella hallar el TIR. SOLUCION Bt - Ct / (1 + TIR)t - I = 0 = = 400/ (1 + TIR)4 + 400/ (1 + TIR)3 + 200/ (1 + TIR)2 + 200/ (1 + TIR) - 700 = 0 = 700 (1 + TIR)4 - 200(1 + TIR)3 - 200(1 + TIR)2 - 400(1 + TIR) - 400 = 0 = 21.94%

La rentabilidad del ,proyecto es de 21.94% , entonces es recomendable que el seor Silva realice el proyecto, dado que la TIR es mayor que el COK (10%).
Ejm.: El seor Ramrez desea poner una Farmacia por dos aos para lo cual necesita una inversin de S/ 10,000. La tasa de inters que el banco le ofrece es de 10% . Anualmente los beneficios netos que el seor Ramrez recibe son de S/ 5,917, los cuales pretende retirar con el fin de depositarlos en el banco y mantener un fondo de emergencia. El flujo de caja del proyecto se presenta. Con el hallar el TIR SOLUCION

PERIODOS 0 1 2 Inversin <10 000> Rendimiento 11 200 5 917 Retiro 5 917 5 917 Saldo Periodo 1 5 283 Beneficios netos 5 917 5 917 * Ao 1 = 10 000 * 1.12 = 11 200 ; Ao 2 = 5 283 * 1.12 = 5 917 * Saldo periodo 1 = Rendimiento - Retiro * Beneficios Netos = Retiros

Luego TIR = 5 917/(1 + TIR ) + 5 917/ (5 917)2 - 10 000 = 0 TIR = 12% Se debe realizar el proyecto de la farmacia, pues, su rendimiento promedio e mayor al rendimiento del banco del empresario La TIR no toma en cuenta los retiros de efectivo que realiza el seor Ramrez anualmente. En el ao cero, Ramrez invierta S/ 10 000; al ao siguiente esta inversin rinde S/ 11 200(10 000 * 1.12), sin embargo retira S/ 5 917 para depositarlos en el banco. Los S/ 5283restantes permanecen en el negocio y rinden hacia fines del ao 2 S/ 5 917 (5 283 * 1.12). No obstante los S/ 5 917 retirados en el ao 1 fueron depositados en el banco a una tasa de inters de 10% . Hacia fines del ao, este monto rindi S/ 6 508 (5 917 * 1.1). Este valor no es tomado en cuenta por TIR. Entonces , el inversionista recibe hacia fines del ao 2 , no solo S/ 5 917 sino, adicionalmente recibe S/ 6 508.

UNIDAD DE PRODUCCION DE AMONIACO Se desea construir una unidad de produccin de amonico de una capacidad de: 100 000 tn. por ao para lo cual se estima lo siguiente: La inversin inicial ser de $ 60 millones La vida til del proyecto es 10 aos. La depreciacin ser lineal durante toda la vida til del proyecto. El m precio de venta del amoniaco es de $ 350 por tonelada Los gastos de explotacin, incluyendo la materia prima, son $ 150 por tonelada. El costo de oportunidad del capital de la empresa es 15%. La tasa de impuesto a la renta es 55%. Encuentre el flujo de caja, y calcule el VAN y TIR. va a sgte. diapositiva

FLUJO DE CAJA
0 INGRESOS COSTOS1 INVERSION GAST. EXPLOTACION DEPRECIACION IMPUESTOS2 F.CAJA 3 -60, - 60, - 60, 1 35, 15, 2 35, 15, 3 35 15, 4 35, 15, 5 35, 15, 6 35, 15, 7 35, 15, 8 35, 15, 9 35, 15, 10 35 15

15, 6, - 7,7 12,3

15, 6, - 7,7 12,3

15, 6, -7,7 12,3

15, 6, -7,7 12,3

15, 6, - 7,7 12,3

15, 6, -7,7

15, 6, -7,7

15, 6, -7,7 12,3

15, 6, -7,7 12,3

15 6 -7,7 12,3

12,3 12,3

1 2 3

COSTOS = INVERSION + GAST. EXPLOTACION IMPUESTOS = -0.55 * ( INGRESOS + GAST. EXPLOTACION + DEPRECIACION) F.. CAJA = INGRESOS + COSTOS + IMPUESTOS

VAN = -60 000 + 12 300 ( 1 (1.15-10)/ 0.15 ) TIR = 15.75%

= 1.731