EVALUACIN FINANCIERA Y ECONMICA DE UN PROYECTO

Bossio Castro Cindy Paola Cabarcas Rangel Paul Alexander Gil Arajo Rolnan Julio Rolong Martnez Liz Yuranis

INGENIERA MECNICA BARRANQUILLA, ATLNTICO 2013-02

EVALUACIN DE PROYECTOS - QU ES?

Es un proceso por el cual se determina el establecimiento de cambios generados por un proyecto a partir de la comparacin entre el estado actual y el estado previsto en su planificacin

EVALUACIN DE PROYECTOS - POR QU?

El objetivo de la evaluacin de un proyecto es determinar lo atractivo o viable que el proyecto es a la luz de diferentes criterios. Adems:

Permite
fines.

conocer qu tanto un proyecto ha logrado cumplir sus objetivos.

Mejora la eficacia de los proyectos con relacin a sus

Promueve
recursos.

mayor eficiencia en la asignacin de

EVALUACIN DE PROYECTOS - CMO?

Evaluacin Tcnica Evaluacin Institucional Evaluacin Financiera Evaluacin Econmica Evaluacin Social Evaluacin Ambiental

EVALUACIN FINANCIERA
Define, desde el punto de vista de un inversionista, si los ingresos que recibe son superiores a los dineros que aporta.

EVALUACIN FINANCIERA IDENTIFICACIN DE LOS BENEFICIOS

El tratamiento de los beneficios se puede hacer en dos pasos:

Identificacin Elaboracin de flujo de beneficios

Los beneficios en general podrn ser:

Incremento en la disponibilidad de bienes y servicios. Ahorro de recursos por una mayor eficiencia en la produccin de
bienes y servicios.

Aumento en la calidad de bienes y servicios.

EVALUACIN FINANCIERA IDENTIFICACIN DE COSTOS

Son costos, todos los insumos, bienes o recursos en que es necesario incurrir para implantar y poner en operacin la solucin tecnolgica propuesta (alternativa), con el fin de generar el flujo de beneficio esperado. Los costos del proyecto suelen clasificarse:

Costos de inversin Costos de reinversin Costos de operacin

EVALUACIN FINANCIERA - OBJETIVOS

Se realiza para saber si un proyecto tiene:

RENTABILIDAD VIABILIDAD FACTIBILIDAD

RENTABILIDAD FINANCIERA
Expresada normalmente en tanto por ciento, mide la rentabilidad del capital propio o rentabilidad de los accionistas

INDICADORES DE RENTABILIDAD
Los indicadores de rentabilidad permiten seleccionar proyectos bajo el criterio de maximizacin de beneficios y minimizacin de costos.

Para el anlisis de costo-beneficio se utilizan con mayor frecuencia tres tipos de indicadores:

Valor presente neto (VPN), tambin llamado Valor Actual Neto (VAN) Tasa Interna de Retorno (TIR) Relacin Beneficio Costo (RBC)

INDICADORES DE RENTABILIDAD VPN

El VPN representa el valor presente de los beneficios netos despus de haber recuperado las sumas invertidas en el proyecto y sus correspondientes costos de oportunidad.

Criterio para la toma de decisiones

INDICADORES DE RENTABILIDAD TIR

La TIR es la ms alta tasa de actualizacin que se puede exigir al proyecto. Cualquier tasa mayor a la tasa interna de retorno genera un valor presente negativo y en consecuencia el proyecto mayores posibilidades de xito. La TIR mide la rentabilidad del dinero mantenido dentro del proyecto.

INDICADORES DE RENTABILIDAD RBC

Este indicador mide la relacin que existe entre los ingresos de un proyecto y los costos en que incurrir a lo largo de su vida til, incluyendo las inversiones.

Criterio en la toma de decisiones

FLUJO DE CAJA
Es un esquema que presenta en forma sistemtica los costos e ingresos registrados ao por ao (o perodo por periodo). Un flujo de caja debe tener en cuenta los siguientes aspectos.

Ubicacin temporal Contabilidad de caja Valor de salvamento Depreciacin

FLUJO DE CAJA

Estructura de un flujo de caja

FACTIBILIDAD FINANCIERA
Sintetiza numricamente todos los aspectos desarrollados en el plan de negocios. Se debe elaborar una lista de todos los ingresos y egresos de fondos que se espera que produzca el proyecto y ordenarlos en forma cronolgica.

VIABILIDAD FINANCIERA
La viabilidad financiera precede al anlisis de la conveniencia financiera, es decir, primero se debe establecer si la inversin se puede hacer y luego si se debe hacer.

MTODOS PARA LA EVALUACIN FINANCIERA DE UN PROYECTO DE INVERSIN

Mtodos que tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo

Mtodos que no tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo

Valor presente neto VPN Tasa interna de retorno TIR Tasa nica de retorno TUR o verdadera rentabilidad - VR Tasa verdadera de retorno TVR Relacin beneficio-costo (B/C) Costo uniforme equivalente CUE Valor futuro de flujo efectivo - VFFE Tasa del crecimiento del patrimonio - TCP

Perodo de recuperacin de inversin PR Entradas de efectivo por dlar invertido EEDI

Tasa de retorno contable TRC

Relacin entre los ingresos netos menos la depreciacin y el cargo por depreciacin (IN D)/D Relacin entre los ingresos netos y el valor en libros de inversin IN/VL

FLUJO DE EFECTIVO NETO DE UN PROYECTO

Para poder efectuar la evaluacin financiera de un proyecto es conveniente definir su flujo de efectivo, el cual se sintetiza mediante un cuadro que indica la manera como el dinero fluye hacia el inversionista, o a la inversa.

Figura 1. Esquema del flujo de efectivo neto para evaluacin financiera

[Fuente: ARBOLEDA, Germn. Proyectos formulacin, evaluacin y control. Ed. ACEditores; 4ta edicin. Pg. 354

TASA DE INTERS PARA LA EVALUACIN FINANCIERA

Segn

Hamilton es el rendimiento mnimo esperado por el empresario. Se emplea para actualizar los flujos generados por el proyecto. los recursos que ofrece el proyecto sea mayor que su propia tasa de oportunidad o tasa de descuento; condicin necesaria para que la inversin en el proyecto le sea atractiva.

Sann menciona que es la tasa de crecimiento de

EVALUACIN ECONMICA
Anlisis comparativo de las acciones alternativas tanto en trminos de costes como de beneficios

DIFERENCIA ENTRE LOS ENFOQUES DE EVALUACIN DE PROYECTOS

Diferencia entre los enfoques de evaluacin de proyectos tem Precio Beneficios y costos Medida de los beneficios Evaluacin financiera Considera precios de mercado No incluye factores externos A travs de un flujo de caja Evaluacin econmica

Considera precio de eficiencia, sombra o precios cuenta. Influye factores externos A travs de los excedentes del consumidor
Tasa de descuento social.

Tasa de descuento

Tasa de oportunidad financiera

EVALUACIN SOCIAL
Contempla no slo un anlisis de eficiencia de los impactos de un proyecto sino que tambin analiza aspectos de equidad; es decir, los efectos que el proyecto tiene sobre la distribucin de ingresos y riquezas.

PAPEL DEL GOBIERNO

Dentro de los objetivos deben considerarse, entre otros, los siguientes:
Redistribucin del ingreso.

Mejoramiento del bienestar de la comunidad.

Estabilidad de precios. Pleno empleo. Mayor eficiencia en el empleo de los recursos. Equilibrio en la balanza de pagos.

FIN PRIMORDIAL DE LA EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS

Tiene

como fin primordial definir si esas consecuencias, consideradas en conjunto, valen la pena o no a la luz de los objetivos de la planificacin nacional.

MARCO INSTITUCIONAL

DESCRIPCIN DE LOS BENEFICIOS Y COSTOS ECONMICOS

Beneficios Directos. Beneficios Indirectos. Intangibles. Externalidades. Costos. Costos Directos. Costos Indirectos (Externalidades y otros).

IDENTIFICACIN DEL OBJETO DE EVALUACIN ECONMICA

Definir la funcin social :

Lo invertido. La empresa. El impacto socio-econmico.

Definir los indicadores de evaluacin. Establecer un sistema de recogida de informacin.

PRECIOS ECONMICOS

Precio financiero Precio econmico Razn de precio cuenta: Valor registrado en una evaluacin financiera

VALOR ECONMICO DE LOS PRODUCTOS.

Productos de comercio interno:

Productos de comercio exterior:

Bien importable Bien exportable Insumos

Bien o servicio. Insumo.

PRECIO ECONMICO DE PRODUCTOS NO COMERCIABLES INTERNACIONALMENTE

Precio econmico de un bien o servicio Precio econmico de productos comerciables internacionalmente

Precio de mercado de un producto importable

Precio econmico de un producto importable

Precio de mercado de un producto exportable

Precio econmico de un producto exportable

Factores de ajuste ms importantes Precio econmico o precio de cuenta de la mano de obra no calificada Precio econmico o precio de cuenta de la mano de obra calificada

METODOS DE ANALISIS PARA LA EVALUACION ECONOMICA

Valor Actual Neto :

=
=

( + )

Figura. Grafica VPN vs i. Tomado del libro: Evaluacin de Proyectos, Bacca Urbina Gabriel, Editorial Mc Graw Hill, 5 Edicin

MTODOS DE ANLISIS PARA LA EVALUACIN ECONMICA

Tasa Interna de Rendimiento Relacin Costo/beneficio:

= +

Perodo de recuperacin del capital o la inversin (PR): PR = Capital invertido / Utilidad anual

Anlisis costo-eficacia

IDENTIFICACIN DE IMPACTOS
Impactos positivos:

Incremento en el consumo de bienes, servicios y bienes meritorios. Incremento en las exportaciones y el consecuente incremento en las divisas. Reduccin de importaciones y el consecuente ahorro de divisas.

Liberacin (ahorro) de recursos productivos.

Impactos negativos:

Disminucin del consumo de bienes, servicios y bienes meritorios. Reduccin de las exportaciones y el consecuente sacrificio de divisas . Aumento en las importaciones y el consecuente gasto de divisas.

TASA SOCIAL DE DESCUENTO TSD

La productividad marginal del capital, cuando el

crecimiento econmico va por el camino ptimo.

La tasa de inters del mercado, cuando las

condiciones del mercado no lo ubican muy lejos del mercado de competencia perfecta.

La tasa de inters internacional, cuando el

crecimiento econmico va por el camino ptimo.

AMPLIACIN DEL CANAL DE PANAM