Administracin Financiera:

Introduccin a las Finanzas

Christian Acua Opazo

Profesor Mg. Administracin y Negocios DADE-UCN 2013

Introduccin
Cada vez que estamos evaluando el atractivo de una decisin y el riesgo que implica tomarla, estamos tratando con principios financieros. Y cada vez que buscamos proyectar el resultado a futuro de una decisin tomada en el presente, nuevamente lo estamos haciendo.

Introduccin
ECONOMA

Finanzas Corporativas Estudia las polticas de inversin, de financiamiento (es decir, de estructura de endeudamiento) y de dividendos, y cmo stas afectan el valor de las compaas.

Mercado Capitales
Analiza el comportamiento de los precios de los activos burstiles, la conformacin y administracin de carteras de inversin, y la cobertura de riesgos financieros, entre otros.

Temas Fundamentales

La Empresa y sus Funciones

Objetivos Empresariales
Objetivo Bsico Empresarial Objetivo Bsico Financiero

Flujo de Caja Libre (FCL)

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LA FUNCIN FINANCIERA EN LA EMPRESA

La Empresa

La empresa es una actividad econmica organizada para la produccin, transformacin, la circulacin, la administracin o la custodia de bienes, o para la prestacin de servicios.

Desde un enfoque sociolgico, la empresa se presenta como la interrelacin o confluencia de una serie de agentes de inters, tales como: propietarios, Estado, empleados, clientes, proveedores, otros.

Objetivo Bsico Empresarial

El Objetivo Bsico Financiero es maximizar el valor de la empresa, que equivale a decir, maximizar la riqueza de los propietarios.

Objetivo Bsico Financiero

Un cambio de paradigma
El principal objetivo de una empresa no es la maximizacin de las utilidades, ya que esto es una visin de corto plazo. La maximizacin de las utilidades en el corto plazo puede llevar a la destruccin de valor y a afectar la continuidad de la empresa.
Valor es un concepto superior al de utilidad

Relacin entre los objetivos Financieros con las decisiones

OBJETIVO: Maximizar la Riqueza de los Accionistas
presenta una triple vertiente interrelacionada.

Decisin de Inversin o Presupuesto de Capital

Decisin de Financiamiento

Decisin de Dividendo

MAXIMIZAR EL VALOR DE LA FIRMA

La Decisin de Inversin
Invertir en proyectos que entreguen un retorno mayor que la mnima tasa aceptable exigida.

La Decisin de Financiamiento
Elegir una mezcla de financiamiento con el fin de maximizar el valor de los proyectos tomados, y que combine con los activos financiados.

La Decisin de Dividendo
Si no hay suficientes inversiones que ganen la tasa exigida, devolver los fondos a los dueos.

Tasa exigida
Debiera ser ms alta para proyectos riesgosos y reflejar la mezcla de financiamiento utilizado.

Retornos
Debieran ser medidos en base a: tiempo, flujos de caja, retornos incrementales y reflejar todos los costos y beneficios.

Mezcla de Financiamiento
Incluye Deuda y Patrimonio, y ambos pueden afectar la tasa exigida y los flujos de caja.

Tipo de Financiamiento
Debiera ser tan restringido como posible para el activo que se est financiando.

Exceso de caja A menudo los fondos debieran retornar despus de como dividendos encontrar todos o recompra de los negocios acciones o necesarios. transferencia de acciones.

Cunto?

De qu forma?

Objetivo Bsico Financiero

Cmo se evala (monitorea) el cumplimiento de los Objetivos Bsicos Financieros?
Cuando se trata de una empresa que cotiza en bolsa de valores, el valor de mercado de las acciones va reflejando la percepcin que tienen los agentes sobre el valor de la empresa. Para todas las empresas, especialmente aquellas por fuera de la bolsa de valores, el potencial de utilidades futuras (largo plazo) y los flujos de caja futuros son variables que permiten establecer el nivel de cumplimiento del OBF.

Objetivo Bsico Financiero

Cmo se evala (monitorea) el cumplimiento del OBF?
A mayor flujo de caja generado por una empresa, mejor ser la percepcin que se tiene de ella. El valor de una empresa se puede plantear en trminos simples, como el valor presente de sus flujos de caja futuros. Por lo tanto mientras mayor sean los flujos, mayor ser el valor de la empresa, y en consecuencia se dara un mejor cumplimiento del OBF.
Visin Cualitativa

Visin Cuantitativa

Objetivo Bsico Financiero

Valor de la empresa

VE = VP (Flujos de caja futuros)

FC1 VE = (1+i)1
Donde:
FC = Flujo de Caja en el perodo 1,2,3,,n i = Es la tasa de descuento de la empresa.

FC2 + (1+i)2 +

FC3 + + (1+i)3

FCn (1+i)n

Objetivo Bsico Financiero

Cul es el flujo de caja que se considera para evaluar el cumplimiento del OBF?
Una empresa debe generar el flujo de caja suficiente para cubrir sus necesidades de operacin en el corto y largo plazo. Capital de trabajo operativo (Corto plazo) Activos fijos (Largo plazo) Como este flujo de caja es indispensable para la continuidad de la empresa, no se puede disponer de l, por lo tanto se evala con base en el flujo de caja que queda disponible despus de garantizar la operacin del negocio.

Flujo de Caja Libre (FCL)

Medida del flujo de dinero generado por una empresa, para atender a los aportantes de recursos, luego de descontar lo necesario para la correcta operacin y funcionamiento. FCL
Servicio de la Deuda - Abono a Principal - Intereses Inversionistas - Dividendos - Otras Decisiones

El FCL es un inductor de valor

Flujo de Caja Libre (FCL)

Es una medida de la capacidad de generacin de recursos de carcter a travs de la operacin del negocio

Objetivo Bsico Financiero

Un Analista Financiero externo, tambin debe evaluar que la empresa est cumpliendo con su funcin financiera.

Liquidez: cumplir con todos los compromisos financieros oportunamente.

Rentabilidad: hacer la aplicacin de los recursos con el objetivo de lograr un rendimiento adecuado.

Equilibrio: con base en un ptimo manejo de los flujos de fondo.

Equilibrio: con base en la administracin adecuada de capital.

LA FUNCIN FINANCIERA: MAXIMIZAR EL VALOR PRESENTE DE LA EMPRESA.

Estructura de inversiones: Con base en una mezcla adecuada de rendimientos

Capital en trabajo Activo Circulante Activo no Circulante

Estructura financiera: Con base en una relacin adecuada de costos

Pasivo Capital

En resumen