Ponencia

La Reforma Financiera en Corea del Sur despus de la crisis de 1997-1998

Enrique Pino Hidalgo*

pihen@prodigy.net.mx

*Prof. Titular del rea de Economa Poltica. Depto. de Economa. Universidad Autnoma Metropolitana Unidad Iztapalapa. Colaboracin de G. Magali Hernndez Len e Israel Leyva Cruz

Cuadro 1. Desempeo econmico. Corea del Sur. 2001 y 2002

2001 Cambio Porcentual 2002 Balanza en Cuenta Corriente Balanza en Cuenta de Capital Cambio Porcentual Ingreso Percpita (Miles de Dlares) 10.16
11.49

2001 1.9 -0.8

2002 1.3 0.3

PIB (mmd)
PIB Real Consumo Consumo Privado Consumo Gubernamental Inversin

480.6
3.1 4.2 4.7 1.3 -2.4 0.7 -3

547
6.3 6.2 6.8 2.9 4.3 14.9 16.4

Deflactor del PIB

M2 Tasa de Inters a Corto Plazo Tasa de Desempleo (Porcentaje) Poblacin (Millones)

2.5
6.9 5.32 3.8 47.3

1.7
11.5 4.81 3.1 47.6

Exportaciones de Bienes y Servicios

Importaciones de Bienes y Servicio Porcentaje del PIB Balanza Presupuestal Balanza Comercial

1.3 3.2

3.8 3

Fuente: Korea Economy Report Asia Pacific Economic Cooperation

Cuadro 2. Desempeo econmico. Mxico.

2001 Cambio Porcentual PIB (mmd) PIB Nominal (mmd) PIB Real 623.9 623.9 -0.2 637.2 637.2 0.9 2002 Porcentaje del PIB Balanza Presupuestal -0.7 -1.2 2001 2002

Balanza Comercial
Balanza en Cuenta Corriente Balanza en Cuenta de Capital Cambio Porcentual Ingreso Percpita (Miles de Dlares) Deflactor del PIB M2 Tasa de Inters a Corto Plazo Tasa de Desempleo (Porcentaje) Poblacin (Millones)

-1.6
-2.9 3.9

-1.3
-2.2 3.2

Consumo
Consumo Privado

2.2
2.7 -1.2 -5.8 -4.4 -13 -3.6 -1.5

0.9
1.2 -1.3 -1.3 -2.8 7.3 1.4 1.6

Consumo Gubernamental
Inversin Inversin Pivada Inversin Gobernamental Exportaciones de Bienes y Servicios Importaciones de Bienes y Servicios

6.17 6.3 12.2 11.3 2.5 101

6.22 4.6 5.5 7.1 2.7 102.4 3

Fuente: Mexico Economy Report Asia Pacific Economic Cooperation

Localizacin geogrfica y poblacin:

Localizacin Geogrfica: Superficie total de 99,480 km2 situado al sur de la pennsula coreana, la cual esta dividida en dos partes por el paralelo 38. La frontera con Corea del Norte tiene una extensin de 238 Km.

Bondades del modelo asitico y la estrategia coreana

El

Estado, impulsor de las instituciones y el factor que defini las reglas en el mbito econmico

Los

Estrategia

de industrializacin aplicada y formulada por el gobierno

poderes pblicos orientados a acelerar el crecimiento econmico y elevar los niveles de bienestar

La contribucin del sistema financiero estatal y el crdito bancario

Disea, crea y mantiena a

Estado

Instituciones pblicas y polticas

Una de las claves del largo perodo de crecimiento que experimento la economa coreana desde principios de los sesenta fue el

Crdito Bancario

Empleo como instrumento bsico de la acumulacin de capital y de crecimiento

Sistema financiero

Rasgos generales del crdito bancario

Fue un componente clave de la poltica de industrializacin formulada por el Estado. El mecanismo central de la poltica de financiamiento. Amplio manejo de dos variables claves: la tasa de inters y el tipo de cambio.

Dentro de sus lmites se encuentran el endeudamiento de las corporaciones y los bancos coreanos y la prdida de soberana monetaria.
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Caractersticas del sistema financiero coreano. Perodo de la regulacin econmica estatal

Asignacin de los subsidios o rentas a travs del crdito bancario
Criterio:desempeo de las empresas o industrias

Garanta estatal para los prstamos bancarios internos y externos.

Programa de coaseguro entre el gobierno, las industrias y la banca. El derecho explicito de direccin del gobierno sobre las empresas durante el periodo de amortizacin de las empresas.
10

60s
Primer plan quinquenal de desarrollo 19621966 Constituir el sector manufacturero exportador Asignacin selectiva de incentivos

70s
Reorientacin hacia la industria pesada y qumica Mayor mrgen de discrecionalidad en la asignacin de la renta econmica Mayores montos de los crditos bancarios Ampliacin de la brecha entre las tasas de inters y las tasas de mercado
11

Reorientacin del sistema financiero en lnea con la estrategia de industrializacin

a. Elevacin de las tasas de inters que incentivara la captacin del ahorro interno y el financiamiento de la inversin en la industria. b. Apertura al capital extranjero principalmente al financiamiento de la banca internacional. c. Fortalecimiento del programa de crditos para el sector exportador.

d. Los prstamos bancarios se extendieron al refinanciamiento, las prrrogas a las deudas vigentes y la concesin de nuevos prstamos y condiciones a los prestatarios.
12

Grfica Tasas de inters y renta creada el Grfica 1.1. Tasas de Inters y Renta Creada en el en Sector sector financiero, Repblica de Corea 1968-1983 Financiero. Repblica de Corea. 1968-1983 (porcentaje) (Porcentaje)
60

50

40

30

20

10

0 1968 1969 1970 1971 1972 Prstamos generales (A) 1973 1974 1975 1976 1977 1978 Prstamos para exportacin (B) 1979 1980 1981 1982 1983 Tasa del mercado paralelo (C)

Fuente: The Bank of Korea

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El programa de crditos a la exportacin

Estos crditos cubran:
Una parte de los costos de los bienes exportables. El suministro de bienes y servicios a las tropas de las Naciones Unidas. Los crditos se ampliaron ms al aplicarse a las empresas dedicadas a los servicios de contruccin prestados a los gobiernos extranjeros y sus organismos. La importacin de materias primas y bienes intermedios requeridos por las exportaciones o con las compras a proveedores nacionales.
14

Las exportasiones sobre la base de documentos contra-pago y contra aceptacin.

Conclusiones
1. Una de las claves del largo perodo de crecimiento de la economa coreana radic en el sistema financiero y el empleo del crdito bancario como instrumento bsico de la acumulacin de capital. A travs de la banca nacionalizada, el gobierno construy una relacin de estrecha cooperacin con el sector empresarial, pblico y privado, que asegur el financiamiento de la inversin productiva y el crecimiento durante el perodo de la regulacin que inici a principios de los aos sesenta.

15

2. Bajo el esquema de financiamiento coreano las tendencias al endeudamiento corporativo y bancario no pareca representar un problema grave, si se considera el marco de las relaciones banca-empresasgobierno. En estas relaciones el gobierno acto como un socio efectivo de riesgo.

El control gubernamental de los creacin de incentivos dirigidos activos y el crecimiento de las consecuencia, a desalentar la rentabilidad inmediata.

bancos facilit la a maximizar los empresas y, por bsqueda de la

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3. La apertura de la cuenta de capital acorde a las reglas de la globalizacin, debilit el control gubernamental sobre el activo circulante y el costo de capital a los acreedores internos y, por consecuencia, tambin afect la capacidad de las instituciones para guiar la asignacin sectorial de los recuros.

En estas condiciones, los niveles elevados de endeudamiento corporativo y bancario que incentivaron la inversin y el crecimiento se convirtieron en un poderoso factor de vulnerabilidad de la economa coreana.

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Crisis y reformas econmicas. Corea del Sur. 1998-2000

Instrumentacin del programa de reformas econmicas

Estabilidad Macroeconmica

Restructuracin del sector financiero

Restructuracin del sector corporativo

Restructuracin del mercado laboral

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Estructura e instituciones del sistema financiero de Corea del Sur. Junio, 2001
Instituciones Financieras
Banco central Instituciones bancarias El Banco de Corea Bancos Comerciales

Instituciones de depsito no bancarias

Instituciones financieras No bancarias Instituciones de seguros Instituciones de valores Otras instituciones
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Cuadro 3. Reestructuracin del sistema financiero. Corea del Sur. Junio, 2001
Nmero de Instituciones al cierre de 1997 (A) Bancos Corporaciones Bancarias Mercantiles de Depsito Compaas de Valores (casa de bolsa) * Compaas de Inversiones en Valores (fondos) Compaas Aseguradoras ** 33 Tipos de Resolucin Salidas 5 Asociaciones 6 Total (B) 11 Nmero de Instituciones Nuevas (C) Nmero de Instituciones en Operacin (A-B+C) 22

30

22

27

36

16

45

31

29

45

12

34

* Se excluye a sucursales de compaas extranjeras. ** Se excluye a sucursales de empresas extranjeras y al sistema de seguros de vida por correo. Fuente: Bank of Korea. Recent financial restructuring, Seoul, August 2003

20

Estructura de la banca comercial. Corea del Sur. Junio, 2001

Bancos Comerciales
Bancos Comerciales de Cobertura Nacional (11)* Bancos Locales (6)* Sucursales Banca Extranjera (43)*

Sistema de sucursales bancarias en todo el pas

Manejo de financiamiento de largo plazo Financiamiento de corto plazo
* Nmero de instituciones a junio de 2001

Sistema de sucursales en provincia

Negocios dirigidos a empresas pequeas y medianas

Banca de Mayoreo
Banca de Menudeo recientemente intensificado

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Cuadro 4. Aplicacin de fondos pblicos al sistema financiero. Corea del Sur. Junio, 2001
Fuente Tipos de Apoyo
Unidad: Billones de Wones Total 40,306 12,198 7,778 19,996 80,278 38,220 11,757

Participacin %

Korea Deposit Insurance Corporation

Recapitalizacin Compensacin por prdida Compra de activos Pago seguros de depsito Subtotal Compra de NPLs Recapitalizacin Compra de obligaciones subordinadas Subtotal Recapitalizacin

29.31 8.87 5.6 14.54

Korea Asset Management Corporation

27.8 8.55

Fiscal Sources
Bank of Korea Total
Fuente: The Bank of Korea

6,335 18,092
900 137,490

4.6
0.65

22

Grfica 2. Instituciones Financieras. Participacin en el Mercado (Total de Activos). Corea del Sur. 1995
Compaias de Seguros Ahorro Postal Instituciones de Crdito Casas de Bolsa

Bancos

8% 3%

1%

9%

3%
Corporaciones Bancarias Mercantiles (depsitos) Fondos de Inversin Empresas Financieras y de Ahorro

Empresas Financieras y de Ahorro

8% 7%

61%
Corporaciones Bancarias Mercantiles (depsitos) Bancos

Instituciones de Crdito Ahorro Postal

Fondos de Inversin

Compaias de Seguros Casas de Bolsa

Fuente: The Bank of Korea. National Statistical Office, Ministry of Finance and Economy.

23

Grfica 3. Instituciones Financieras. Participacin en el Mercado (Total de Activos). Corea del Sur. 2001.6
Compaias de Seguros Ahorro Postal Instituciones de Crdito Casas de Bolsa

Bancos

11% 2% 10%

3%
Corporaciones Bancarias Mercantiles (depsitos) Fondos de Inversin

2% Empresas Financieras y 10% de Ahorro

61% 1%
Corporaciones Bancarias Mercantiles (depsitos) Bancos

Empresas Financieras y de Ahorro Instituciones de Crdito Ahorro Postal Compaias de Seguros Casas de Bolsa

Fondos de Inversin

Fuente: The Bank of Korea. National Statistical Office, Ministry of Finance and Economy.

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Cuadro 5. Fuente y destino de fondos bancarios. Corea del Sur. Junio 2001
Bancos Comerciales de Cobertura Nacional Bancos Locales Sucursales de Bancos Extranjeros

Activos Totales (Billones de Wones)

486,056 (84%)

45,159 (8%)

45,612 (8%)

Depsitos en Moneda Nacional Depsitos en Moneda Extranjera

: 62

Depsitos en Moneda Nacional

Capital Pagado Depsitos en Moneda Extranjera

Inter-Oficina
: 71 :4 Depsitos en Moneda Nacional Depsitos en Moneda Extranjera

: 23

:4

: 12

Certificados de Depsito : 2 Emprstitos en Moneda Extranjera :1 Emprstitos y Descuentos en Moneda Nacional : 46

:1

:6

Certificados de Depsito

:1

Certificados de Depsito : 6
Valores : 31

Emprstitos y Descuentos en Moneda Nacional : 44

Emprstitos en Moneda Nacional : 15

Fuente: Bank of Korea. Recent financial restructuring, Seoul, August 2003.

25

Grfica 4. Tasa de Inflacin. Mxico, Repblica de Corea, Chile y Taipei Chino. 1995-2001
40 37.9 35 30 25 20 15 10 17.7 15.3

7.2
5 0

5.0

5.4

1.3 -2.0

-5 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

Tasa de Inflacin Mxico Tasa de Inflacin Chile

Fuente: Construido con datos de INEGI, Banco de Mxico y SHCP. Bank of Korea. National Statistical Office, Ministry of Finance and Economy, APEC, Economy Report Chile. APEC, Economy Report Chinese Taipei.

Tasa de Inflacin Repblica de Corea Tasa de Inflacin Taipei Chino

26

Grfica 5. Tasa de Inters. Mxico, Repblica de Corea, Chile y Taipei Chino. 1995-2001 (Depsitos de corto plazo)
60 50

48.40

40

30 24.80 20 11.73 10 7.70 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 5.32 11.13

Tasa de Inters % Mxico Tasa de Inters % Chile

Fuente: Construido con datos de INEGI, Banco de Mxico y SHCP. Bank of Korea. National Statistical Office, Ministry of Finance and Economy, APEC, Economy Report Chile. APEC, Economy Report Chinese Taipei.

Tasa de Inters % Repblica de Corea Tasa de Inters % Taipei Chino

27

Grfica 6. Tasas de Inters (Activa - Pasiva). Corea del Sur. 1980 - 2000 (Puntos Porcentuales)
20 18 16 14 12 10 8 8 6 4 2 0 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
P asiva A ctiva P ro medio 10.2 10.88 M ediana 10 10 M o da 10 10

19.5 (Punto Mximo) 18 (Punto Mximo)

15.3

11.3 13.3 8.8 10 (Punto Medio en Pasiva y Activa) 8.5 (Punto Mnimo) 7.5 (Punto Mnimo) 7.9 8.5

Tasa de Inters Pasiva (Captacin) Tasa de Inters Activa (Prestamos)

FUENTE: International Financial Statistics Yearbook. Varios aos

28

Grfica 7. PIB Real. Mxico, Repblica de Corea, Chile y Taipei Chino. 1995-2002 (Tasa de cambio)
12 10.9 10 8.9 8 6 4 2 1.7 0 -2 -4 -6 -6.2 -8 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 -6.7 6

Mxico

Repblica de Corea

Chile

Taipei Chino

Fuente: Construido con datos de INEGI, Banco de Mxico y SHCP. Bank of Korea. National Statistical Office, Ministry of Finance and Economy, APEC, Economy Report Chile. APEC, Economy Report Chinese Taipei.

29

Grfica 8. Exportaciones. Mxico, Repblica de Corea, Chile y Taipei Chino. 1995-2002 (Tasa de Cambio)
35 30 24.60 25 21.40 20 15 10 5 0 -5 -10 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 7.00 20.50

Exportaciones Mxico Exportaciones Chile

Fuente: Construido con datos de INEGI, Banco de Mxico y SHCP.

Exportaciones Repblica de Corea Exportaciones Taipei Chino

Bank of Korea. National Statistical Office, Ministry of Finance and Economy, APEC, Economy Report Chile. APEC, Economy Report Chinese Taipei.

30

40 30

Grfica 9. Importaciones. Mxico, Repblica de Corea, Chile y Taipei Chino. 1995-2002 (Tasa de Cambio)
22.40 28.80 14.20

20 10 0 -10 -15.00 -20 -30 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 -22.10 3.20 9.50 5.10

Importaciones Mxico Importaciones Chile

Fuente: Construido con datos de INEGI, Banco de Mxico y SHCP. Bank of Korea. National Statistical Office, Ministry of Finance and Economy, APEC, Economy Report Chile. APEC, Economy Report Chinese Taipei.

Importaciones Reblica de Corea Importaciones Taipei Chino

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Grfica 10. Balanza Comercial. Mxico, Repblica de Corea, Chile y Taipei Chino. 1995-200 1
14 13.10 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 -0.90 -1.6 2.5 3.17

Balanza Comercial Mxico Balanza Comercial Chile

Fuente: Construido con datos de INEGI, Banco de Mxico y SHCP. Bank of Korea. National Statistical Office, Ministry of Finance and Economy, APEC, Economy Report Chile. APEC, Economy Report Chinese Taipei.

Balanza Comercial Repblica de Corea Balanza Comercial Taipei Chino

32

Grfica 11. Balanza en Cuenta Corriente. Mxico, Repblica de Corea, Chile y Taipei Chino. 1995-2001
15 12.70 10

5 2.04 0 -0.6 -2.9 -5

-10 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

Balanza en Cuenta Corriente Mxico Balanza en Cuenta Corriente Repblica de Corea Balanza en Cuenta CorrienteChile Balanza en Cuenta CorrienteTaipei chino
Fuente: Construido con datos de INEGI, Banco de Mxico y SHCP. Bank of Korea. National Statistical Office, Ministry of Finance and Economy, APEC, Economy Report Chile. APEC, Economy Report Chinese Taipei.

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Grfica 12. Balanza en Cuenta de Capital. Mxico, Repblica de Corea, Chile y Taipei Chino. 1995-2001
12 10 8 6 4 3.4 2 0 -2 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 0.5 -0.8 4.5 2.8 3.9

Balanza Balanza Balanza Balanza

en Cuenta en Cuenta en Cuenta en Cuenta

de de de de

Capital Mxico Capital Repblica de Corea Capital Chile Capital Taipei Chino

Fuente: Construido con datos de INEGI, Banco de Mxico y SHCP. Bank of Korea. National Statistical Office, Ministry of Finance and Economy, APEC, Economy Report Chile. APEC, Economy Report Chinese Taipei.

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