Gobernancia empresarial:

qué y por qué

Roberto Martínez Nogueira
Actualidad de la cuestión
Regulación
Contexto de globalización e integración de mercados
financieros
– Financierización del mundo
– Regulación a través de las fronteras
– Homologación y homogeneización de normas
Demandas sociales
Activismo de los accionistas y de los analistas financieros
– debilitamiento del poder de los accionistas minoritarios
– Análisis de riesgo y mercado de capitales
Impactos de conductas empresarias
– acumulación de poder social en las corporaciones
– visibilidad de externalidades negativas
– fraudes
– nueva ola de fusiones y adquisiciones con resultados cuestionables
– crecientes conflictos de expectativas e intereses (financiamiento,
inversores, CEOs, proveedores, etc.)
Consecuencias
Cuestionamientos a la institución empresa
Creciente atención sobre la empresa de diversas disciplinas
Nuevas concepciones de la empresa
NIVELES DE ANALISIS DE LA
GOVERNANCE EMPRESARIA Estructura y gestión

Propiedad y control

Organización de la
sociedad.
e impacto de
la empresa
 Temáticas
Organización económica Divergencia o
y social convergencia
Impacto social Influencia y regulación

Propiedad y control Agencia y rendición de

cuentas
Estructura Gobierno, governance

Gestión Contribuciones a la
efectividad / Estilos
1. Organización económica y social
Transformación de la sociedad
– Activación social y demandas más específicas
– Visibilidad de la corporación
– Demandas éticas y de universalización de derechos
Transformación del capitalismo
– Diferencias contextuales – Capitalismos divergentes
– Impacto de los marcos institucionales y dependencias de sendero
(culturas nacionales y organizacionales)
– Nuevas modalidades de inversión y tipos de inversores
– Fragmentación de la propiedad de la empresa
Transformación de la empresa
– Inmersión social de la empresa
Diversidad de Stakeholders: diversidad de mandantes
Gerencia como negociación
Responsabilidad ante la sociedad

Múltiples modelos de governance

2. Impacto social
Problemática de la escala y concentración
empresaria
Determinación de los patrones de producción y
consumo
Movilización de recursos a través de las fronteras
Crisis de la institucionalidad y límites de las
regulaciones
Interrogación sobre los propósitos de la
corporación
Regulaciones nacionales e internacionales
sobre el governance y el control
3. Propiedad y control
Antecedentes:
– Adam Smith, Marx, Neoclásicos, Schumpeter
Separación de la propiedad y el control
– Teorías elitistas, Berle y Means, Galbraith, Teoría de las
coaliciones, Gerencialismo
– Teorías corporativas y neocorporativistas
Renacer neoclásico
– Visión contractualista: la gerencia como mandataria
– Teoría de la agencia: shareholder value
– Alineamiento y compensaciones
La empresa y su inmersión social
– La empresa como institución social
Temáticas emergentes: ética de los negocios,
stakeholder value, responsabilidad social empresaria
4. Estructura
– Giro en la noción de gobierno
Redefinición de los órganos de conducción y control
– Composición, independencia y papel de los directores
– Revisión de los procesos de toma de decisiones (directores más
activos)
– Evaluación de las contribuciones de los directores
Cambios en la concepción de la empresa
– Multiplicidad de involucrados / Diversidad de racionalidades
– Coordinación y no imperio / Acuerdos, Alianzas, Convergencias
Límites y restricciones al poder gerencial
Noción de governance como arreglos de distribución de
capacidades decisorias, de acuerdos y de
mecanismos de control
5. Gestión
Diferenciación de atribuciones
– Objetivos, estrategias, políticas, operación
Liderazgo
Transparencia
Rendición de cuentas
– Ante los accionistas y los mercados de capitales
– Ante los stakeholders internos y externos
– Ante los órganos públicos
Legitimidad y acuerdo
Integridad
Expansión de los límites
Atención a las externalidades

Criterios multidimensionales de evaluación de la

gestión
Consecuencias
Complejización de la noción de empresa
Complejización de los marcos teóricos y de la
comprensión
Incorporación de la dimensión normativa de la
gestión
Tensiones entre los arreglos formales y el ejercicio
del poder
Creciente escrutinio del funcionamiento de la
empresa
Mayor preocupación sobre la performance y su
medición
Creciente regulación de los arreglos, conductas e
información organizacionales