Instituto Tecnolgico de Acapulco

Unidad IV. Anlisis de inversin. Ingeniera econmica. Equipo 1

Integrantes: PATRIA FLORES DE LA CRUZ YEMMI CORAL FLORES DORANTES YESENIA JIMENEZ NAVA EDUARDO MOISES COPA SANTOS SANTIAGO MAGALLON

Concepto De Inversin
Dentro del rea financiera de una empresa, un aspecto fundamental es el de la Funcin de Inversin. Una inversin consiste en la aplicacin de recursos en un proyecto determinado, relacionado en general con la actividad productiva de la empresa, con el fin de obtener una cantidad superior a los recursos empleados (rentabilidad). La rentabilidad de la inversin tiene como contrapartida un coste: el de financiacin de la misma. Este coste financiero es el resultado de ponderar el coste de los recursos propios y ajenos permanentes que cubrirn la inversin en activo fijo y fondo de maniobra.

Activos Fijos
Al hablar de inversiones en la empresa, nos referimos a la adquisicin de activos fijos, es decir, activos que implican la inmovilizacin de fondos en un periodo de tiempo relativamente largo que podamos fijar como mnimo un ao. Paralelamente, las inversiones en activos fijos van a exigir inversiones en elementos del activo circulante que posibiliten su puesta en operacin y posteriormente funcionamiento. En el caso ms general de una inversin destinada a la produccin y comercializacin de un producto, no slo, habr que adquirir el activo fijo necesario para ello (terrenos, edificios, maquinaria y otros), si no que adems habr que considerar los desembolsos originados por la inversin en activo circulante adicional.

Todas estas operaciones exigen la inmovilizacin de fondos, y por tanto, han de ser financiadas, aumentando de esta forma el volumen, en trminos monetarios: de la inversin. Bien es verdad que el propio desarrollo de la inversin generara financiacin adicional inmediata; la fuente mas clara aparece en los crditos que concedern los proveedores por la adquisicin de materias primas. En realidad, por tanto, el desarrollo de la inversin exigir solo la deferencia entre la el activo y pasivo circulante generados como consecuencia directa de la operacin de la inversin. Esta diferencia (fondo de maniobra), permanecer de una forma fija durante toda la vida de la inversin; cuando esta finalice, al realizarse sus diversos componentes, se recuperara el fondo de maniobra, incorporndose el valor residual de la inversin.

4.1 METODO DEL VALOR PRESENTE

El mtodo del valor presente neto es muy utilizado por dos razones, la primera porque es de muy fcil aplicacin y la segunda porque todos los ingresos y egresos futuros se transforman a pesos de hoy y as puede verse, fcilmente, si los ingresos son mayores que los egresos.

La frmula a utilizar en el mtodo del valor presente neto (VPN) es:

La cual debemos utilizar slo para pagos (o desembolsos) puntuales. Cuando se trata de obtener el valor presente neto (VPN) de los pagos uniformes durante determinado perodo de tiempo (anualidades, mensualidades, etc.), utilizaremos la expresin siguiente:

UNA HERRAMIENTA VITAL EN LA APLICACIN DEL METODO DEL VALOR PRESENTE NETO (VPN): ES EL FLUJO DE CAJAS Qu es el flujo de caja? En trminos simples el flujo de caja es un grfico o tabla en la que se relaciona en un eje las unidades de tiempo y en otro eje los costos asociados a determinada tarea o proyecto. contiene slo el flujo del dinero (sea gastos o ganancias) previstos a lo largo del perodo de anlisis.

Las frmulas presentadas para la aplicacin del mtodo toman en cuenta el momento en el cual se sucede el pago (nmero de aos) y es por ello que es recomendable, sobre todo en clculos ms complejos del valor presente neto (aquellos en los que se combinan pagos puntuales con anualidades), generar el flujo de caja previsto para el proyecto bajo nuestra evaluacin financiera.

Calcular el valor presente neto (VPN) de un proyecto en el que se han previsto los siguientes desembolsos: construccin=$50.000 x 103 rehabilitacin (ao 25)=$2.800 x 103 operacin y mantenimiento anual=$500 x 103$/ao Se estima para el proyecto una vida til de 50 aos y se utilizar una tasa de inters del 12% anual.

FLUJO DE CAJAS
Como vemos, hay tres valores a tomar en cuenta: dos pagos puntuales (construccin y rehabilitacin) y una anualidad, correspondiente a la operacin y al mantenimiento. el flujo de caja ser entonces similar al mostrado en la siguiente figura:

CALCULO DEL VALOR PRESETE NETO (VPN) PARA LOS DESEMBOLSOS PUNTUALES.
En este caso slo tenemos que calcular el VPN para la rehabilitacin pues, ciertamente, el costo de construccin ya est en valor presente. por lo tanto:

CALCULO DEL VALOR PRESETE NETO (VPN) PARA LA ANUALIDAD

Los gastos de operacin y mantenimiento, supuestos

constantes durante toda la vida del proyecto (50 aos), tendrn el siguiente valor presente neto:

notemos aqu que la anualidad, al ser convertida a valor presente, se convierte en un pago puntual, es decir pas de $/ao a $.

La aceptacin o rechazo de un proyecto en el cual una empresa piense en invertir, depende de la utilidad que este brinde en el futuro frente a los ingresos y a las tasas de inters con las que se evalu

Las principales herramientas y metodologas que se utilizan para medir la bondad de un proyecto son: CAUE: Costo Anual Uniforme Equivalente. VPN: Valor Presente Neto. VPNI: Valor Presente Neto Incremento. TIR: Tasa Interna de Retorno. TIRI: Tasa Interna de Retorno Incremental. B/C: Relacin Beneficio Costo. PR: Perodo de Recuperacin. CC: Costo Capitalizado.

En la aplicacin de todas las metodologas se deben tener en cuenta los siguientes factores que dan aplicacin a su estructura funcional: C: Costo inicial o Inversin inicial. K: Vida til en aos. S: Valor de salvamento. CAO: Costo anual de operacin. CAM: Costo anual de mantenimiento. IA: Ingresos anuales

El Mtodo del Valor Anual Equivalente (VAE)

Este mtodo se basa en calcular qu rendimiento anual uniforme provoca la inversin en el proyecto durante el perodo definido.
VAE = ingreso anual provocado por el proyecto gastos anuales

Ejem:plo

supongamos que tenemos un proyecto con una inversin inicial de $1.000.000. El perodo de beneficio del proyecto es de 5 aos a partir de la puesta en marcha y la reduccin de costo cada ao (beneficio del proyecto) es de $400.000. La TREMA (Tasa de recuperacin mnima aceptada) o Tasa de Descuento es del 12%. Se calculan las anualidades de la inversin inicial: esto equivale a calcular qu flujo de efectivo anual uniforme tiene el proyecto, combinando la inversin y los beneficios. La situacin equivale a pedir un prstamo de $1.000.000 por 5 aos al 12%. Si es as, se devolveran $277.410 cada ao durante 5 aos.

4.3 MTODO DE TASA INTERNA DE RETORNO.

Este mtodo consiste en encontrar una tasa de inters en la cual se cumplen las condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversin. Tiene como ventaja frente a otras metodologas como la del Valor Presente Neto (VPN) o el Valor Presente Neto Incremental (VPNI) porque en este se elimina el clculo de la Tasa de Inters de Oportunidad (TIO), esto le da una caracterstica favorable en su utilizacin por parte de los administradores financieros. La Tasa Interna de Retorno es aqulla tasa que est ganando un inters sobre el saldo no recuperado de la inversin en cualquier momento de la duracin del proyecto. En la medida de las condiciones y alcance del proyecto estos deben evaluarse de acuerdo a sus caractersticas, con unos sencillos ejemplos se expondrn sus fundamentos. Esta es una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones financiera dentro de las organizaciones.

TASA DE DESCUENTO Y TASA INTERNA DE RETORNO

Es aquella Tasa de Descuento que al utilizarla para actualizar los flujos Futuros de Ingresos netos de un proyecto de Inversin, hace que su Valor Presente Neto sea igual a cero. Es decir, la Tasa Interna de Retorno (TIR) es una medida de la Rentabilidad de una inversin, mostrando cul sera la tasa de Inters ms alta a la que el proyecto no genera ni prdidas ni Ganancias. Al comparar la Tasa Interna de Retorno (TIR) con la tasa de inters de Mercado se puede disponer de una sencilla regla de decisin. Ella consiste en que se deben realizar todos aquellos proyectos de Inversin que posean una tasa interna de retorno (TIR) superior a la tasa de inters. Contrariamente, si Tasa Interna de Retorno (TIR) es menor que la tasa de Inters de Mercado, dicho proyecto no debe realizarse. Sin embargo, la tasa interna de retorno como medida de la Rentabilidad de un proyecto de inversin tiene ciertos defectos, como:

Por ejemplo: supongamos que tenemos un proyecto con una inversin inicial de $1.000.000 y su perodo de beneficio es de 5 aos a partir de la puesta en marcha. Sabemos que el proyecto reducir el costo operativo de la compaa en $400.000 por ao. Asumiendo una TREMA del 12% (Tasa de Recuperacin Mnima Aceptada, tambin conocida como Tasa de Descuento), la TIR del proyecto es de 28,65%. La TIR se puede calcular con la funcin TIR(c1:c2) de Excel, en donde se colocan los valores de los flujos de efectivo para cada perodo entre las celdas "c1" hasta "c2". Qu significa una TIR de 28,65% para el proyecto? Este valor representa el beneficio del proyecto con respecto a la inversin necesaria. Si el proyecto fuese un plazo fijo o certificado de depsito en un banco, el inters que obtengo con este plazo fijo es equivalente a la TIR. Si el inters en el mercado es de 12% anual y mi proyecto tiene una TIR de 8%, me conviene poner el dinero de la inversin en el banco y cobrar el inters, antes que poner ese dinero en el proyecto. Si la TIR del proyecto es 28,65%, es mejor usar ese dinero para el proyecto. En general: los proyectos se aceptan si TIR > TREMA.

.
EJEMPLO: Un terreno con una serie de recursos arbreos produce por su explotacin $100.000 mensuales, al final de cada mes durante un ao; al final de este tiempo, el terreno podr ser vendido en $800.000. Si el precio de compra es de $1.500.000, hallar la Tasa Interna de Retorno (TIR). SOLUCIN 1. Primero se dibuja la lnea de tiempo.

2. Luego se plantea una ecuacin de valor en el punto cero. -1.500.000 + 100.000 a12i + 800.000 (1 + i)-1 = 0 La forma ms sencilla de resolver este tipo de ecuacin es escoger dos valores para i no muy lejanos, de forma tal que, al hacerlos clculos con uno de ellos, el valor de la funcin sea positivo y con el otro sea negativo. Este mtodo es conocido como interpolacin.

3. Se resuelve la ecuacin con tasas diferentes que la acerquen a cero. A. Se toma al azar una tasa de inters i = 3% y se reemplaza en la ecuacin de valor. -1.500.000 + 100.000 a123% + 800.000 (1 +0.03)-1 = 56.504 B. Ahora se toma una tasa de inters mas alta para buscar un valor negativo y aproximarse al valor cero. En este caso tomemos i = 4% y se reemplaza con en la ecuacin de valor -1.500.000 + 100.000 a124% + 800.000 (1 +0.04)-1 = -61.815

.
4. Ahora se sabe que el valor de la tasa de inters se encuentra entre los rangos del 3% y el 4%, se realiza entonces la interpolacin matemtica para hallar el valor que se busca. A. Si el 3% produce un valor del $56.504 y el 4% uno de - 61.815 la tasa de inters para cero se hallara as:

.
B. Se utiliza la proporcin entre diferencias que se correspondan: 3 - 4 = 56.504 - (61.815) 3-i 56.504 0 C. se despeja y calcula el valor para la tasa de inters, que en este caso sera i = 3.464%, que representara la tasa efectiva mensual de retorno. La TIR con reinversin es diferente en su concepcin con referencia a la TIR de proyectos individuales, ya que mientras avanza el proyecto los desembolsos quedan reinvertidos a la tasa TIO.