Diap.

N 147
Renta de equilibrio.
Bibliografa Recomendada:
MOCHON , Francisco y BEKER, Vctor A. Economa, Principios
y Aplicaciones (2 edicin), Mcgraw Hill, 1997.
Captulo: 16 y 17
Pginas: 325-373
Bibliografa Alternativa:
MOCHON , Francisco y BEKER, Vctor A. Economa, Principios
y Aplicaciones (1 edicin), Mcgraw Hill, 1993.
Captulo: 16 y 17
Pginas: 385-445
Diap. N 148
LA RENTA DE EQUILIBRIO

La renta de equilibrio en una economa
cerrada sin sector pblico: el multiplicador
La renta de equilibrio en una economa con sector
pblico y en una economa abierta

CONTENIDOS A DESARROLLAR
Diap. N 149



Se considera una economa sin sector pblico
ni sector externo

La demanda de consumo e inversin
El nivel de equilibrio de la renta
Aumento del gasto agregado: el multiplicador de la inversin
El producto potencial y la paradoja de la frugalidad
EL MULTIPLICADOR DE LA RENTA
ECONOMIA CERRADA SIN SECTOR PUBLICO:
Diap. N 150
LA DEMANDA DE CONSUMO

La funcin de consumo especifica el nivel de gasto de consumo planeado o
deseado (C) correspondiente a cada nivel de renta personal disponible (YD)
LA DEMANDA DE CONSUMO E INVERSION
Las economas domsticas compran bienes y servicios, en funcin
de la renta disponible. La parte de la renta disponible que no se
consume se ahorra.
Consumo = F (Renta Personal
Planeado Disponible)
C = F (YD)
Diap. N 151
La propensin media a
consumir (PMeC) se define
para cada nivel determinado
de la renta como la relacin
entre el consumo total y la
renta total
La propensin marginal a
consumir (PMC) es la
proporcin en que aumenta el
consumo cuando aumenta la
renta en un peso
Variacin de la
cantidad consumida
Propensin
marginal
a consumir
=
Variacin de la renta
Cantidad consumida
Propensin
media
a consumir
=
Renta total
AC
PMC =
AY
C
PMeC =
Y
LA DEMANDA DE CONSUMO
Diap. N 152
ANALISIS GRAFICO DE LA FUNCION DE CONSUMO Y DE
LAS PROPENSIONES
SUPUESTOS

La funcin de consumo es lineal,
donde:

C
0
es el consumo autnomo
C
1
es la PMC (pendiente
constante, por ser una funcin
lineal)
La PMeC ir disminuyendo
conforme aumenta la renta
Consumo
(C)
Renta (Y)
Renta (Y)
Ahorro
(S)
Funcin de
consumo
Funcin de
ahorro
Y
0

Y
0

A
C = C
0
+ C
1
* Y
Diap. N 153
El punto A en el grfico anterior seala el nivel de renta para el cual el consumo
es igual a la renta (Y
0
). Para niveles mayores a Y
0
el consumo es menor que la
renta y el ahorro es positivo, y viceversa
Si conocemos la funcin de consumo podemos conocer la
funcin de ahorro de la economa
PMC + PMS = 1
RENTA = CONSUMO + AHORRO
AHORRO = RENTA - CONSUMO
RELACION ENTRE CONSUMO Y AHORRO
Diap. N 154
La propensin media a ahorrar
(PMeS) se define para cada nivel
determinado de la renta como la
relacin entre el ahorro total y la
renta total
La propensin marginal a
ahorrar (PMS) es la proporcin
en que aumenta el ahorro cuando
aumenta la renta en un peso
Variacin de la
cantidad ahorrada
Propensin
marginal
a ahorrar
=
Variacin de la renta
Cantidad ahorrada
Propensin
media
a ahorrar
=
Renta total
AS
PMS =
AY
S
PMeC =
Y
RELACION ENTRE CONSUMO Y AHORRO
Diap. N 155
La inversin la pueden llevar a cabo las economas domsticas
(inversin en vivienda) y las empresas (inversin en capital fijo y en
existencias)

La demanda de inversin viene dada por los aumentos deseados o
planeados, por las empresas, de capital fsico (fbricas y mquinas) y
de existencias

LA DEMANDA DE INVERSION
Factores que inciden en la demanda de inversin:
tipos de inters,
ingresos,
expectativas
La demanda de inversin est inversamente relacionada con el
tipo de inters
Diap. N 156
SUPUESTOS:

no existe depreciacin, se distribuyen todos los beneficios
entre las economas domsticas y no se pagan intereses sobre la
deuda pblica ni transferencias

los precios de la economa estn dados y son constantes (las
empresas ofrecen cualquier cantidad que se demande de bienes y
servicios a los precios vigentes)

la inversin acta como una variable autnoma
EL NIVEL DE EQUILIBRIO DE LA RENTA
Diap. N 157
EQUILIBRIO DE LA RENTA: AHORRO E INVERSION
I = S
Identidad (toma en
cuenta la inversin
efectiva o realizada)
I = S Ecuacin (toma en
cuenta la inversin
planeada)
La inversin realizada o efectiva aparece en las cuentas nacionales
Y - C = I Y - C = S
Incluye la inversin en maquinarias, equipos y existencias, ms la
variacin no planeada de las existencias
Diap. N 158
En equilibrio
E
Ahorro
Inversin
DA
I
Y
Y
C
S
Y
E

Y
E

Si Y > Y
E

I realizada > I planeada
I realizada - I planeada =
A no plan. de existencias
C + I
I planeada = I realizada
A no plan. de existencias= 0
I planeada = S
EQUILIBRIO DE LA RENTA: AHORRO E INVERSION
Diap. N 159
El gasto total agregado es la cantidad que planean gastar en bienes y servicios
nacionales todas las unidades de gasto de la economa (en un modelo
simplificado son las economas domsticas y las empresas)
Cuando, al nivel de precios vigente, el nivel de produccin ofrecido es igual al
gasto planeado agregado.
Equilibrio del mercado de bienes:
El equilibrio slo tendr lugar cuando el gasto agregado planeado absorba
exactamente la cantidad ofrecida, es decir, la produccin total.
las empresas comprobarn que sus existencias se mantienen en los niveles
deseados y no tendrn incentivos para alterar su produccin
EQUILIBRIO DE LA RENTA
Diap. N 160
Una vez obtenida la produccin de equilibrio, se analizarn los
efectos sobre ella de una variacin en alguno de los componentes
exgenos de la demanda agregada

Por ejemplo: un incremento de la inversin (por expectativas
favorables de las empresas) har que se incremente la produccin,
pero en qu cuanta? La respuesta est en el concepto del
multiplicador
MULTIPLICADOR DE LA INVERSION
Diap. N 161
EL MULTIPLICADOR DE LA INVERSION
Partiendo de una situacin de equilibrio, se arriba a otra situacin de equilibrio,
con un nivel de renta distinto al anterior.
AY Y
1
Y
0
Multiplicador = k =
AI
=
I
1
I
0
El multiplicador designa el coeficiente numrico que indica la magnitud
del aumento de la renta producido por el aumento de la inversin en
una unidad
Concepto Bsico: un aumento en el gasto de inversin generar una
variacin mayor en el nivel de produccin.
Causas :
la demanda de inversin es mayor;
la demanda de consumo tambin es mayor
Diap. N 162
Un aumento de la inversin provoca un aumento de la renta
disponible, que se traslada a un aumento del consumo (en la cuanta
de la PMC).
1
1
Multiplicador = k =
1 - PMC
=
PMS
EL MULTIPLICADOR DE LA INVERSION: Su dinmica
La magnitud del multiplicador depende del valor de la PMC, esto es, de la
pendiente de la funcin de consumo. Mientras ms inclinada sea la funcin,
mayor ser el multiplicador
Este proceso se detiene cuando el aumento en la renta es igual al aumento original
de la inversin multiplicado por el multiplicador
| Inversion | Renta Disponible | Consumo
Diap. N 163
EL PRODUCTO POTENCIAL
La produccin o producto potencial (Y
P
) es aquel nivel de produccin que
se obtendra si se utilizaran plenamente los recursos
Brecha de
produccin
C + I
E
Produccin
Gasto
agregado
Y
E

Y
P

La brecha de produccin o brecha
recesiva es la diferencia entre la
produccin potencial y la efectiva. Se
suele expresar como un porcentaje de la
produccin potencial
Produccin
potencial
-
Produccin
efectiva
Brecha de
produccin
=
Produccin potencial
* 100
Diap. N 164
LA PARADOJA DE LA FRUGALIDAD
S
1

S
0

Y
1
Y
0

E
0

E
1

Renta
Ahorro e
inversin
Consumo e
inversin
Renta
E
1

E
0

Y
1
Y
0

C
0
+ I
C
1
+ I
La disminucin en el consumo y el consiguiente aumento del ahorro
traslada las funciones originales de C y S. A nivel agregado, el nivel
de S permanece constante pero disminuye la renta
Diap. N 165
Renta de equilibrio en una economa con sector pblico y abierta.
Multiplicador.
Bibliografa Recomendada:
MOCHON , Francisco y BEKER, Vctor A. Economa, Principios
y Aplicaciones (2 edicin), Mcgraw Hill, 1997.
Captulo: 16 y 17
Pginas: 325-373
Bibliografa Alternativa:
MOCHON , Francisco y BEKER, Vctor A. Economa, Principios
y Aplicaciones (1 edicin), Mcgraw Hill, 1993.
Captulo: 16 y 17
Pginas: 385-445
Diap. N 166
RENTA DE EQUILIBRIO EN UNA ECONOMIA CON
SECTOR PUBLICO Y ABIERTA
El sector pblico y la renta de equilibrio
Alteraciones de los impuestos y la renta de equilibrio: el
multiplicador
El presupuesto pblico y la poltica fiscal
La financiacin del dficit pblico y el efecto desplazamiento
La determinacin de la renta de equilibrio en una economa
abierta
Se consideran el sector pblico y luego el externo
CONTENIDOS A DESARROLLAR
Diap. N 167
EL SECTOR PUBLICO Y LA RENTA DE EQUILIBRIO
EL ESTADO EN LA ECONOMIA
El Estado participa del flujo circular de la renta
influyendo en la cantidad de renta disponible (va
impuestos y transferencias) y comprando bienes y
servicios
POLTICA DE ESTABILIZACIN
conjunto de medidas gubernamentales destinadas a
controlar la economa con el fin de mantener el PBI
cerca de su nivel potencial manteniendo el nivel de
precios estable
Diap. N 168
EL GASTO PUBLICO Y LA RENTA DE EQUILIBRIO
Aparece el Gasto Pblico (G) en el gasto agregado.
l Gasto Publico es una variable exgena (determinado fuera
del modelo).
Ahora tenemos:
GASTO AGREGADO = Consumo + Inversin + Gasto Pblico
A Y = multiplicador * A G
Un incremento del Gasto Pblico ejerce un efecto
multiplicador similar al provocado por un aumento de la
inversin.
Diap. N 169
Gasto
agregado
Renta
E
0

E
1

Y
1
Y
0

C + I + G
0

C + I
G
Gasto
agregado
Renta
E
0

E
1

Y
1
Y
0

C + I + G
1

DG
C + I + G
0

G
1
> G
0

ANALISIS GRAFICO
Inclusin del
sector pblico
Aumento del
gasto pblico
Diap. N 170
LOS IMPUESTOS Y LA RENTA DE EQUILIBRIO

Y
d
= Y - T se afecta el consumo

Alteraciones en los impuestos: Impuestos de cuanta fija(T)
Un impuesto de cuanta fija causa un desplazamiento hacia abajo de la funcin
de consumo y, por tanto, del gasto agregado en una suma igual al aumento del
impuesto multiplicado por la propensin marginal al consumo
Si se establece un impuesto de cuantia fija (T), se reduce el ingreso disponible
de las familias
Diap. N 171
La disminucin de la produccin

Disminucin de la
renta de equilibrio
provocada por
una subida de
impuestos
= Multiplicador * PMC *
Aumento
de los
impuestos
Una reduccin de impuestos es una medida reactivadora, pues aumenta la renta
disponible, provocando un traslado hacia arriba de la funcin de consumo, del
gasto total y un aumento de la renta de equilibrio
IMPUESTOS DE CUANTA FIJA (T)
El multiplicador
Diap. N 172
Y
0
Y
1

E
1

E
0

Gasto
agregado
Renta
C+I = C
0
+ c Y + I
C+I = C
0
+ c (1-t ) Y + I
Los impuestos proporcionales
reducen la proporcin de un
peso adicional de renta
que se consume

En trminos grficos, se afecta
la pendiente de la curva de
gasto agregado
LOS IMPUESTOS Y LA RENTA DE EQUILIBRIO

Y
d
= Y - t Y = Y (1-t)
Alteraciones en los impuestos: Impuestos proporcionales
Si se establece un impuesto proporcional, se reduce el ingreso disponible de las
familias T= t Y
Diap. N 173
Los impuestos proporcionales reducen el ingreso disponible, ya
que las economas domsticas slo pueden disponer de una parte
de cada peso de ingreso total que perciben. Por ello los impuestos
proporcionales reducen el multiplicador
1 1
k =
1 PMC
=
1 PMC ( 1 t )
Nuevo multiplicador
El multiplicador del presupuesto equilibrado establece que un
aumento del gasto pblico acompaado de un aumento igual de los
impuestos da lugar a un incremento de la produccin
MULTIPLICADOR CON IMPUESTOS PROPORCIONALES
Diap. N 174
El presupuesto es la expresin de la poltica fiscal
PRESUPUESTO PUBLICO Y POLITICA FISCAL
El presupuesto pblico refleja los bienes y servicios que el Estado comprar
durante el ejercicio en cuestin, las transferencias que realizar y los ingresos
fiscales que obtendr para hacer frente a los distintos gastos
La poltica fiscal se ocupa de decisiones sobre los ingresos y los gastos
pblicos, en trminos de sus efectos sobre la produccin o renta, el empleo
total y el nivel general de precios.
POLITICA FISCAL CONTRACTIVA : Disminuncin del gasto
Aumento de impuestos;

POLITICA FISCAL EXPANSIVA: Aumento del gasto
Disminucin de impuestos
Diap. N 175
El presupuesto de pleno empleo o estructural mide la posicin hipottica del
presupuesto si la economa estuviese operando a su nivel potencial o de pleno
empleo y se mantuviesen la legislacin tributaria y los gastos actuales. El
presupuesto de pleno empleo es independiente del nivel actual de renta
PRESUPUESTO PUBLICO Y POLITICA FISCAL
El presupuesto cclico es la diferencia entre el presupuesto actual o
efectivo y el presupuesto estructural. Calcula los efectos del ciclo
econmico sobre el presupuesto midiendo los cambios en los ingresos, en
los gastos y en los dficit debidos a que la economa no opera al nivel de
produccin potencial, sino experimentando auges o recesiones.
Un estabilizador automtico es un mecanismo del sistema que que reduce la
fuerza de las recesiones y/o de las expansiones de la demanda, sin que sean
necesarias medidas discrecionales de poltica econmica
Diap. N 176
establecimiento de impuestos
creacin de dinero
emisin de deuda pblica
LA FINANCIACIN DEL DFICIT PBLICO
Y EL EFECTO DESPLAZAMIENTO
La deuda pblica est formada por los ttulos de deuda que el Estado pone en
manos del pblico
El efecto desplazamiento tiene lugar cuando el gasto pblico o los dficit
presupuestarios o la deuda pblica reducen la cantidad de inversin de las
empresas
Existen tres maneras de financiar el gasto pblico:
Diap. N 177
LA RENTA DE EQUILIBRIO EN UNA
ECONOMA ABIERTA
Supuestos:

las exportaciones son exgenas (estn dadas)
las importaciones dependen slo de la renta
La propensin marginal a importar (PMM) es el aumento que
experimentan las importaciones por cada peso que aumenta la renta
Se agrega un cuarto componente al gasto agregado, las exportaciones netas:
exportaciones (X) menos importaciones (M) de bienes y servicios
Y = C + I + G + X - M
Diap. N 178
ANLISIS GRFICO
Importaciones
exportaciones
Renta nacional
X
M
Renta nacional
Exportaciones
netas
X - M
renta
Gasto
total
E
C + I + G
C + I + G + X - M
A la derecha del punto E, las
exportaciones netas son negativas y a
la izquierda son positivas
Y
E

Diap. N 179
MULTIPLICADOR EN UNA ECONOMIA ABIERTA
1
Multiplicador de una
economa abierta
sin sector pblico
=
PMS + PMM
1 1
Multiplicador de una
economa cerrada
sin sector pblico
=
1 PMC
=
PMS
Partiendo de:
Y dado que en una economa abierta por cada peso adicional de renta,
una parte se filtra hacia al ahorro y otra hacia las importaciones. Luego,
por analoga, se tiene que:
Diap. N 180
EJERCICIO

A - Discuta la siguiente afirmacin: Una de las formas que tiene
Argentina para reducir la tasa de desempleo es aumentar las
exportaciones. Analice tambin grficamente.

B - Dada una funcin C = 200 + 0,8 Yd
a) Reprsentela grficamente
b) Cmo es la PmeC? (constante, creciente, decreciente)
c) Cunto vale la PMC? Es constante o variable

Y si la funcin hubiera sido C = 0,8 Yd?

Calcule el multiplicador de la renta de una economa cerrada en
ambos casos

Diap. N 181
MULTIPLICADOR DE ECONOMA CERRADA CON GOBIERNO
La presencia del sector pblico que establece impuestos y realiza gastos
modifica el ingreso disponible:
Y
d
= Y - T

Suponiendo impuestos proporcionales:
T = t Y donde 0 < t < 1

Dado que el consumo depende de la renta personal disponible:
C = C
0
+ c Y
d
= C
0
+ c (1 - t ) Y (I)

Se suponen gasto pblico e inversin autnomos:
G = G
0
(II) I = I
0
(III)

Diap. N 182
En esta economa la condicin de equilibrio viene dada por:
Y = C + I + G (IV)

Reemplazando I, II y III en IV, y realizando pasos algebraicos:

Y = C
0
+ c (1 - t ) Y + I
0
+ G
0
Y - c (1 - t ) Y = C
0
+ I
0
+ G
0

Y ( 1 - c (1 - t )) = C
0
+ I
0
+ G
0

C
0
+ I
0
+ G
0
Y =
1 - c (1 - t )
1
k =
1 - c (1 - t )


Renta de equilibrio
Multiplicador de la renta
MULTIPLICADOR DE ECONOMA CERRADA CON GOBIERNO
Diap. N 183
MULTIPLICADOR DE ECONOMA ABIERTA

Supuestos:
Las exportaciones son exgenas al modelo
X = X
0

Las importaciones dependen del nivel de renta

M = M
0
+ m Y siendo: m = PMM

El consumo, gasto pblico e inversin son similares al modelo
anterior
Considera las relaciones comerciales con el resto del mundo
Se incorporan las exportaciones (X) e importaciones (M)
Diap. N 184
En esta economa la condicin de equilibrio viene dada por:
Y = C + I + G + X - M
Reemplazando

Y = C
0
+ c (1 - t ) Y + I
0
+ G
0
+ X
0
- M
0
- m

Y


Y - c (1 - t ) Y + m Y = C
0
+ I
0
+ G
0
+ X
0
- M
0

Y ( 1 - c (1 - t ) + m) = C
0
+ I
0
+ G
0
+ X
0
- M
0

C
0
+ I
0
+ G
0
+ X
0
- M
0
Y =
1 - c (1 - t ) + m
1
k =
1 - c (1 - t ) + m
Renta de equilibrio
Entonces, el multiplicador es
MULTIPLICADOR DE ECONOMA ABIERTA
Diap. N 185
Financiacin de la actividad econmica.
Bibliografa Recomendada:
MOCHON , Francisco y BEKER, Vctor A. Economa, Principios
y Aplicaciones (2 edicin), Mcgraw Hill, 1997.
Captulos: 18 y 19
Pginas: 381-425
Bibliografa Alternativa:
MOCHON , Francisco y BEKER, Vctor A. Economa, Principios
y Aplicaciones (1 edicin), Mcgraw Hill, 1993.
Captulo: 18 y 19
Pginas: 449-498
Diap. N 186
LA FINANCIACIN DE LA ACTIVIDAD ECONOMICA
El dinero (funciones y caractersticas)
El dinero en el sistema financiero actual
Los Bancos y la creacin de dinero
Los intermediarios financieros
Mochon y Becker (Captulo 18)
CONTENIDOS A DESARROLLAR
Diap. N 187
EL DINERO (Funciones y Caractersticas)
Funciones del Dinero:
Medio de cambio=>aceptado para realizar transacciones, evita el trueque,
disminuye los costos de transaccin
Unidad de cuenta=>medida de valor para calcular el Px de bs y ss
Depsito de valor => activo financiero que permite mantener riqueza. Su
poder de compra disminuye con la inflacin
Patrn de pago diferido=>los pagos futuros se determinan en dinero
Caractersticas del Dinero:
Duradero => no ser aceptado si se deteriora rpidamente
Transportable
Divisible => debe poder subdividirse
Homogneo => cada subdivisin debe ser de igual calidad
De oferta limitada => si fuera ilimitado no tendra valor
Diap. N 188
HISTORIA DEL DINERO
1) Trueques: todas las transacciones en base al trueque de bienes y servicios
2) Dinero mercanca => Ej: sal, oro, plata. Tiene igual valor como unidad monetaria
que como mercanca. La acuacin de monedas evita la necesidad de evaluar la
calidad y pureza en cada intercambio.
3) Dinero signo o papel => Tiene un valor muy bajo como mercanca.
=> En la edad media, los orfebres ofrecan servicios de custodia de metales preciosos en
cajas de seguridad, y extendan un recibo a cambio.
=> Estos papeles comenzaron a transferirse entre las personas, y los orfebres
comenzaron a emitir recibos al portador.
=> Dinero papel plenamente convertible en oro
4) Dinero nominalmente convertible en oro
=> Las transacciones con papeles resultaban mas cmodas y eficientes.
=> El pblico por lo general no reclamaba todo el oro y plata a los orfebres.
=> Los orfebres comenzaron a emitir recibos por mayor cantidad que el respaldo en oro
y plata => Dinero nominalmente convertible en oro.

Diap. N 189
EL DINERO EN EL SISTEMA FINANCIERO ACTUAL
Dinero Fiduciario => el papel dinero NO tiene respaldo en oro o plata
Fides = Trust = Confianza => Confianza de los individuos en que el dinero ser
aceptado como medio de cambio

Dinero legal => emitido por una institucin que monopoliza la emisin (BCRA)

Dinero bancario => activos financieros generados por los intermediarios
financieros (Bancos, Cajas de Ahorro, Compaas Financieras, Compaas de
Seguro, Fondos de inversin, etc...).

Tipos de Depsitos:
A la vista => Disponibilidad inmediata / Cta. Cte.
De ahorro => No se utilizan cheques / Caja de Ahorro
A Plazo => No se pueden retirar sin penalizacin / Plazo Fijo


Diap. N 190
EL DINERO EN EL SISTEMA FINANCIERO ACTUAL
Definicin emprica del dinero

Oferta monetaria (OM) = Efectivo + Depsitos
M
1
= Efectivo en poder del publico + Depsitos a la vista
M
2
= M
1
+ Depsitos de ahorro
M
3
= M
2
+ Depsitos a plazo

Dinero en sentido amplio = Activos lquidos en poder del publico
ALP = M
3
+ Bonos y letras del tesoro + Otros

Los activos son lquidos si pueden venderse rpidamente a con
un bajo costo y es seguro su valor monetario
Diap. N 191
LOS BANCOS Y LA CREACION DE DINERO
Balance del Banco xxxx
Reservas Depsitos
(E+D
bcra
)
Prstamos Prstamos
bcra

Otros Act Otros Pasivos


Los Bancos guardan parte de los
Depsitos que reciben
=> Reservas (activos de caja o
lquidos)
Por ley los Bancos deben guardar r % (encaje bancario) de los depsitos que
reciben.
Si la gente perdiera la confianza en un Banco y todos quisieran retirar su dinero,
el mismo NO estara disponible.
El BCRA puede funcionar como garante de ltima instancia en caso de una
corrida bancaria
Diap. N 192
LOS BANCOS Y LA CREACION DE DINERO
Creacin de dinero bancario
El Banco presta ms de lo que recibe => Crea dinero
Supongamos que r=20%, y el BCRA emite $1.000 que los recibe un individuo
y los deposita en un Banco.

Bco 1 Bco 1 Bco 2 Bco2 Bco3
R(1000) D(1000)

R(200) D(1000)
P(800)
R(800) D(800)

R(160) D(800)
P(640)
R(640) D(640)

El proceso continua hasta que se preste todo el exceso de reservas
Nuevos depsitos = 1.000 + 800 + 640 + ....... => Progresin geomtrica
ND = 1.000 (1 + 0,8 + 0,8
2
+ 0,8
3
+ .........) = 1.000 x 1 = 1.000 x 1
1-0, 8 0, 2
Diap. N 193
LOS BANCOS Y LA CREACION DE DINERO
Creacin de dinero bancario
ND = $1.000 x 1 = $1.000 x 1 = $1000 x 1 = $1.000 x 5
1-0,8 0,2 r

Multiplicador del dinero bancario (multiplicador monetario)
Supuestos:
1. Los prstamos se vuelven a depositar en su totalidad en los Bancos. e=E/D=0
2. Los Bancos slo guardan r % y el resto (1-r %) lo prestan.
Conclusiones:
Si aumenta r%, disminuye el m.m. => disminuye la oferta monetaria
Se puede destruir dinero si el BCRA retira dinero de circulacin (proceso inverso
al de creacin de dinero bancario)

Diap. N 194
LA FINANCIACIN DE LA ECONOMIA Y LOS
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
Los intermediarios financieros canalizan activos financieros desde aquellos que
tienen sobrantes de fondos (oferentes) hacia aquellos que tienen faltante de
fondos (demandantes)
Prestamista
(Ofrece $)
Prestatario
(Demanda $)
Intermediario
Financiero
Act fin. primarios
Act fin. indirectos
Act fin. primarios
Los intermediarios financieros son especialistas en transacciones
financieras, por lo tanto conocen el riesgo de cada operacin.
Los activos financieros indirectos tienen menor riesgo y menor
rentabilidad que los activos financieros primarios.
Medios de inversin (segn rentabilidad, liquidez y riesgo) = Acciones,
Fondos de inversin, Bonos, Seguros de vida, divisas, etc...
Diap. N 195
LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
1) Intermediarios financieros monetarios

Aquellos cuyos activos financieros son generalmente aceptados como
medios de pago, esto es, son dinero.

Ejemplos:

Banco Central
Banca Oficial y Privada
Cajas de Ahorro y Crdito
Compaas Financieras
Sociedades de Ahorro y Prstamo para la Vivienda
Diap. N 196
LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
2) Intermediarios financieros no monetarios

Se caracterizan por emitir activos financieros (pasivos para ellos)
que no son dinero en sentido estricto. Entre ellos encontramos:

Ejemplos:

Compaas Aseguradoras
Fondos de Jubilaciones y Pensiones
Fondos Comunes de Inversin Mobiliaria
Entidades de Leasing y Factoring
Sociedades mediadoras en el mercado de dinero

3) El mercado de valores: la Bolsa
Diap. N 197
1) Verdadero o Falso
a) El trueque de bienes es mas eficiente que las transacciones con dinero
b) El dinero mercanca no tiene valor en si mismo
c) El dinero fiduciario es generalmente aceptado solamente porque la gente
tiene fe en que ser aceptado como medio de cambio.
d) El dinero legal es el que emiten los intermediarios financieros.
e) Los bancos al conceder prestamos crean dinero bancario.
2) Oferta monetaria
Segn datos del BCRA al 31/12/99, en Argentina existen: Depsitos de ahorro
= $14.000 ; Ttulos pblicos = $30.000 ; Depsitos a plazo = $50.000 ;
Efectivo en poder del publico = $19.000 ; Reservas de los Bancos = $15.000
y Depsitos a la vista = $10.000
Calcule: OM
1
= $..............; OM
2
= $...............;OM
3
= $...............
EJERCICIO
Diap. N 198
3) Creacin de dinero
El BCRA emite $1.000.000 para pagar sueldos a empleados pblicos.
Este dinero es depositado en su totalidad en Bancos.
Por ley, los Bancos guardan como reserva el 25% de los depsitos que reciben.
Los Bancos prestan el 75% de los depsitos que reciben.
Todos los individuos que reciben prestamos vuelven a depositar todo el dinero.

Responda:
A) Cual es el encaje bancario?
B) Cual es el multiplicador del dinero bancario?
C) Cual es la cantidad de nuevos depsitos (u oferta monetaria) que se crea en
esta situacin?


EJERCICIO
Diap. N 199
Equilibrio en el mercado monetario y en el mercado de bienes.
Curvas IS y LM.
Bibliografa Recomendada:
DORNBUSCH, R. y FISHER, S., Macroeconoma, 7 Edicin
(Madrid, Mc. Graw Hill, 1998).
Captulo: 10
Pginas: 150-165
Bibliografa Recomendada:
DORNBUSCH, R. y FISHER, S., Macroeconoma, 7 Edicin
(Madrid, Mc. Graw Hill, 1998).
Captulo: 10
Pginas: 150-165
Bibliografa Recomendada:
DORNBUSCH, R. y FISHER, S., Macroeconoma, 7 Edicin
(Madrid, Mc. Graw Hill, 1998).
Captulo: 10
Pginas: 150-165
Bibliografa Recomendada:
DORNBUSCH, R. y FISHER, S., Macroeconoma, 7 Edicin
(Madrid, Mc. Graw Hill, 1998).
Captulo: Apndice Cap17 y Cap 19
Pginas: 374 378 y 426 - 433
Diap. N 200
El multiplicador en una economa cerrada con sector pblico
El multiplicador en una economa abierta
El equilibrio en el mercado de bienes: la curva I S
Deduccin grfica de la curva I S
RENTA DE EQUILIBRIO, MULTIPLICADOR Y LA CURVA IS
CONTENIDOS A DESARROLLAR
Diap. N 201
EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE BIENES: LA CURVA IS
El mercado de bienes integra: el consumo de las economas domsticas, la inversin de
las empresas, los gastos de bienes y servicios pblicos y las relaciones comerciales con
el exterior
El equilibrio en el mercado de bienes viene dado por:

Y = C + I + G + X - M (1)

La Curva IS refleja el equilibrio
del mercado de bienes
La inversin es funcin de la tasa de inters:
I = I
0
+ I
1
r (2)
Diap. N 202
El modelo se resuelve reemplazando en (1) por las ecuaciones correspondientes

Y = C
0
+ c (1 - t ) Y + I
0
- I
1
r + G
0
+ X
0
- M
0
- m

Y


Y - c (1 - t ) Y + m Y = C
0
+ I
0
- I
1
r + G
0
+ X
0
- M
0

Y ( 1 - c (1 - t ) + m) = C
0
+ I
0
- I
1
r + G
0
+ X
0
- M
0


que puede expresarse:
C
0
+ I
0
+ G
0
+ X
0
- M
0
I
1
r
Y =
1 c (1- t ) + m
-
1 c (1- t ) + m
Esta ecuacin no recoge un valor de equilibrio para Y, sino infinitos
pares de valores de Y y r que cumplen con el equilibrio, los que
dibujan una recta con pendiente negativa: la I S
EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE BIENES: LA CURVA IS
Diap. N 203
DEDUCCIN GRFICA DE LA CURVA IS
DA
Y
Y
r
Y
0

Y
0

Y
2

Y
1

Y
1
Y
2

r
0

r
1

r
2

Gasto agregado (r
2
)
Gasto agregado (r
1
)
Gasto agregado (r
0
)
R
0
> r
1
> r
2

IS
E
0

E
1

E
2

E
0

E
1

E
2

D
E
J
H
A diferentes tasas de inters corresponden
diferentes niveles de Gasto Agregado, lo
que permite obtener varios puntos de
equilibrio, que trasladados al grfico inferior
permiten derivar la curva I S
Diap. N 204
1) La curva IS tiene pendiente negativa, pues un descenso de la tasa de
inters incrementar la demanda de inversin y el gasto agregado, lo que lleva a
un incremento de la renta de equilibrio.
Esta pendiente negativa depende de:
la propensin marginal a consumir, ( c )
el tipo impositivo ( t )
la sensibilidad de la inversin a la tasa de inters ( I
1
)
la propensin marginal a importar ( m )

Adems, su posicin en el espacio depende de su ordenada:




Todos los puntos a la derecha o a la izquierda de la curva IS son puntos de
desequilibrio (puntos H y J en el grfico anterior)
CONSIDERACIONES IMPORTANTES
C
0
+ I
0
+ G
0
+ X
0
- M
0

Ordenada en el
origen de la IS
=
I
1



Diap. N 205
Teniendo en cuenta los siguientes valores de renta y tasa de inters,
represente grficamente el equilibrio del esquema de 45 y la
funcin IS correspondiente.

Renta tasa de inters
1000 10 %
1400 7 %
1700 5 %

En funcin de los datos que anteceden es la IS una funcin lineal?

EJERCICIO
Diap. N 206
EQUILIBRIO EN EL MERCADO MONETARIO (LM)
Y EN EL MERCADO DE BIENES (IS)

Equilibrio en el mercado monetario => La Curva LM
El modelo IS - LM
La efectividad de las polticas econmicas
Ejercicio
CONTENIDOS A DESARROLLAR
Diap. N 207
EQUILIBRIO EN EL MERCADO MONETARIO (LM)
Demanda de dinero
DM = l
0
. Y - l
1
. r donde DM: Demanda de dinero ; Y: renta real ;
r:tasa de inters
Si aumenta Y la gente demanda ms dinero porque puede comprar ms
Si aumenta r la gente demanda menos dinero, es preferible ahorrar!

=> r = l
0
. Y - 1 . DM
l
1
l
1

r
DM
DM
0
(Y
0
)
DM
1
(Y
1
)
Y
1
> Y
0

Diap. N 208
EQUILIBRIO EN EL MERCADO MONETARIO (LM)
Oferta de dinero
OM/P : oferta real de dinero ; es exgena a las variables del modelo (r,Y)





Para que el sector monetario este en equilibrio, la oferta real de dinero debe ser
igual a la demanda de dinero => DM = OM/P
=> l
0
. Y - l
1
. r = OM
0
/P
0

=> Y = OM
0
+ l
1
. r Curva LM Equilibrio en el sector monetario
P
0
. l
0
l
0
Hay infinitas combinaciones (r,Y)de equilibrio
r
OM/P
OM
0

P
0

Diap. N 209

LM: Y = OM
0
+ l
1
. r
P
0
. l
0
l
0

EQUILIBRIO EN EL MERCADO MONETARIO (LM)
Curva LM - Grficamente
r
OM/P, DM
OM
0
/P
0

Y
0
Y
1
Y
2

LM
r
2

r
1

r
0

r
2

r
1

r
0

DM
0
(Y
0
)
DM
1
(Y
1
)
DM
2
(Y
2
)
B
C
C
B
A
F
F G
EOD
EDD
En A,B,C => Hay equilibrio en el mercado monetario (DM=OM/P) => LM
En F => DM<OM => Ex oferta dinero => Disminuir r, o aumentara Y (-S)
En G =>DM>OM => Ex demanda dinero => Aumentara r, o disminuir Y (+S)
A
G
Diap. N 210
EL MODELO IS - LM
IS => Equil en el mercado de Bs y Ss
LM => Equil. en el mercado monetario
r
Y
LM

Equilibrio de la
Economa
r
0

IS
E
En E => Equilibrio en el mercado de bienes y en el mercado monetario
POLITICAS FISCALES => Desplazamientos de la curva IS
POLITICAS MONETARIAS => Desplazamientos de la curva LM
Y
0

Diap. N 211
EL MODELO IS - LM
Poltica Fiscal expansiva => Desplazamientos de IS hacia arriba (Ej: +G, -t)
Poltica Fiscal contractiva => Desplazamientos de IS hacia abajo (Ej:-G, +t)
r
Y
LM
r
0

IS (G
0
)
E
0

De Y
0
a Y
2
=> El ingreso cambia en funcin del multiplicador 1/ 1-C
1
(1-t)+M
1
Slo tiene en cuenta el mercado de bs y ss (No incluye el mercado monetario)
En A => EDD => aumenta r y disminuye Y hasta llegar a E
1

Efecto final de la poltica fiscal expansiva : de E
0
a E
1

Y
0

Poltica fiscal expansiva => +G
IS (G
1
)
E
1

r
1

Y
1

A
Y
2

Diap. N 212
EL MODELO IS - LM
Poltica Monetaria expansiva => Desplazamientos de LM hacia abajo (Ej.+OM)
Poltica Monetaria expansiva => Desplazamientos de LM hacia arriba (Ej:-OM)
r
Y
LM (OM
0
)
r
0

IS
E
0

De Y
0
a Y
2
=> El ingreso cambia teniendo en cuenta slo el mercado monetario
En A => EOB => disminuye r y disminuye Y hasta llegar a E
1

Efecto final de la poltica monetaria expansiva: de E
0
a E
1

Y
0

Poltica monetaria expansiva => +OM
LM (OM
1
)
E
1

r
1

Y
1

A
Y
2

Diap. N 213
EFECTIVIDAD DE LAS POLITICAS ECONOMICAS
La eficacia de las polticas monetarias (desplazamiento de LM) y fiscales
(desplazamientos de IS), depende de las pendientes de estas curvas
r
Y
LM (OM
0
)
r
0

IS
E
0

La pendiente de IS depende de: I
1
(sensibilidad de la inversin a r), C
1
(PMgC), t
(impuestos), M
1
(PMg a Importar).
Mientras menor es la pendiente de IS (mayor elasticidad), ms efectivos son los
cambios en Y, y menores son los efectos sobre r.
Y
0

Poltica monetaria expansiva => +OM
LM (OM
1
)
E
1

r
1

Y
1

LM (OM
0
)
r
0

IS
E
0

E
1

r
1

Y
0

Y
1

LM (OM
1
)
Diap. N 214
EFECTIVIDAD DE LAS POLITICAS ECONOMICAS
Poltica fiscal (desplazamientos de IS) => La efectividad sobre (Y,r) depende
de la pendiente de la curva LM
Poltica fiscal expansiva => +G
r
Y
LM
r
0

IS (G
0
)
E
0

La pendiente de LM depende de: l
0
(sensibilidad de la demanda de dinero a la
renta), l
1
(sensibilidad de la demanda de dinero a r)
Mientras mayor es la pendiente de LM (ms inelstica), menos efectivos son
los cambios en Y, y mayores son los efectos sobre r.
Y
0

IS (G
1
)
E
1

r
1

Y
1

LM
r
0

IS
E
0

E
1

r
1

Y
0

Y
1

IS (G
1
)
Diap. N 215
Verdadero o falso: Modelo IS-LM . Modelo cerrado de precios fijos.

Una poltica fiscal contractiva (disminuye el gasto pblico) disminuye la tasa
de inters y aumenta la renta real de la economa.
Una poltica monetaria contractiva (disminuye la oferta real de dinero),
disminuye la tasa de inters y aumenta la renta real de la economa
Si la curva IS fuera completamente inelstica, las polticas monetarias no
tendran ningn efecto sobre la renta real de la economa..
Mientras mayor es la pendiente de LM, menor es el impacto de una poltica
fiscal expansiva sobre la renta real.

EJERCICIO
Diap. N 216
Oferta y demanda agregada.
Bibliografa Recomendada:
MOCHON , Francisco y BEKER, Vctor A. Economa, Principios
y Aplicaciones (2 edicin), Mcgraw Hill, 1997.
Captulo: 20
Pginas: 435-460
Diap. N 217
LA OFERTA Y LA DEMANDA AGREGADAS
El modelo de la oferta y la demanda agregadas
La demanda y la oferta agregadas
Equilibrio. Polticas monetaria y fiscal.
Perturbaciones
Modelo Keynesiano y modelo Clsico
CONTENIDOS A DESARROLLAR
Diap. N 218
Oferta
agregada
Demanda
agregada
Interaccin entre los
mercados de:
dinero y bienes (DA)
factores (OA)
P
Y
Produccin real Empleos
Nivel de precios
EL MODELO DE LA OFERTA Y LA DEMANDA
AGREGADAS
Diap. N 219
DA
OA
P
Y
P
0

Y
0

E
Demanda Agregada:
Muestra el nivel planeado de gasto a
cada nivel de precios.
Resume relaciones entre mercado
de bienes y de activos.
Oferta Agregada:
Muestra el nivel produccin que estn
dispuestas a ofrecer las empresas a
cada precio.
Resume relaciones entre mercado
de bienes y de trabajo.
EL MODELO DE LA OFERTA Y LA DEMANDA
AGREGADAS
Diap. N 220
i
M/P
i
i
1

i
0

M
0
/P
1
M
0
/P
0

E
E
I
A
A
I
1

I
0

DA
Y
Y
1

Y
0

45
E
E
L
I
DA
0

DA
1

| P + (M/P) | i
| i + I
+ I + DA (de DA
0
a DA
1
)
+ Y (de Y
0
a Y
1
)
LOS PRECIOS Y LOS TIPOS DE INTERES
Diap. N 221
LA DEMANDA AGREGADA Y EL NIVEL DE PRECIOS
P
0

P
1

P
Y
1
Y
0
Y
DA
A
A
DA: para cada nivel de P, muestra
el nivel de Y de equilibrio en el que
DA = produccin.
Sobre la curva DA se vacan los
mercados de bienes y de dinero
LA OFERTA AGREGADA A CORTO PLAZO
Muestra la cantidad de bienes que desean ofrecer las empresas
a los diferentes niveles de precios.
Resume relaciones entre mercado de bienes y de factores.
Diap. N 222
LOS COSTOS Y LOS PRECIOS
Costo laboral unitario = a W ; donde a =
Costo de capital = m a W
; donde m = margen sobre los costos
laborales unitarios
P = a W (1 + m)
Costo laboral total = W x cantidad de trabajo ; donde W = salario
Costo laboral unitario = W x cantidad de trabajo
Cantidad producida
= 1/PMe del trabajo
Cantidad producida
1
Cantidad de trabajo
=
Costo de capital = Retorno al capital y al empresario
Diap. N 223
OFERTA
AGREGADA
Tiene pendiente positiva el salario
sube con el nivel de produccin.
Es vertical cuando los salarios son
muy sensibles a variaciones en la
produccin y el empleo.
Es casi plana si el salario responde
poco a variaciones en la cantidad
demandada de trabajo.
LA PENDIENTE DE LA OFERTA AGREGADA
Diap. N 224
PRODUCCIN Y PRECIOS - CORTO PLAZO
DA
OA
P
P
0

Y
0

E
OA y DA determinan
conjuntamente nivel de
precios y produccin
En E estn en equilibrio
mercado de bienes, de
dinero y de factores.
Y
Si P < P
0
| M/P y + i y ED de bienes | P o | Y
Si P > P
0
+ M/P y | i y ES de bienes + P o + Y
Diap. N 225
FACTORES
QUE
DETERMINAN
EL NIVEL DE
PRECIOS
OA
Salarios
Productividad del trabajo
Margen para cubrir costos
de capital
DA
Poltica Monetaria
Poltica Fiscal
FACTORES QUE DETERMINAN EL NIVEL DE PRECIOS
Diap. N 226
POLITICA MONETARIA
EXPANSIVA
POLITICA FISCAL
EXPANSIVA
P
0

P
P
Y
0

Y
1
Y
DA
DA
OA
P
1

Si | M ( | M/P) + i
| I y | DA
| P, |Y (de E a E)
E
E
DA
DA
OA
E
E
P
0

P
1

Y
0
Y
1
Y
P
Si | G (o + T) | DA | P, | Y
(de E a E)
P
1
> P
0
+ (M/P)
Y
1
> Y
0
| L
ED de $ | i
y + I (efecto
expulsin)
Diap. N 227
PERTURBACIN ADVERSA DE LA OFERTA
Y
0
Y
1

P
0

P
1

DA
OA
P
Y
E
E
OA
| Precio del petrleo se desplaza
la OA desde OA a OA | P (de P
0

a P
1
) y + Y (de Y
0
a Y
1
). Pasamos
de E a E.
Polticas del lado de la oferta:
Desplazan la curva de OA mediante
cambios en impuestos a las nminas
salariales.
Los efectos de los desplazamientos de la DA dependen de la forma de
la curva de OA:
A > pendiente de la OA, > cambio en precios
A < pendiente de la OA, > cambio en produccin
Diap. N 228
LA OFERTA AGREGADA KEYNESIANA
Supuestos:
Precios fijos ( el salario no vara
cuando cambia el nivel de empleo)
Desempleo
DA
OA
P
0

P
Y
E
Consecuencias
Las empresas ofrecen cualquier nivel de produccin a P
0

Los desplazamientos de la DA solo afectan Y.
La OA keynesiana es relevante en el Corto Plazo
Diap. N 229
Supuestos:
Precios y salarios totalmente
flexibles
Pleno empleo
Mercado de trabajo clsico sin
fricciones.
DA
OA
P
0

P
Y
E
DA
E
P
1

Y*
Y*: Produccin de pleno empleo
LA OFERTA AGREGADA CLSICA
Si + M provoca una + de P (la
DA se traslada de DA a DA)
Y no vara (pasamos de E a E)
Consecuencias
Los desplazamientos de la
DA solo afectan P.
La OA clsica es relevante en
el Largo Plazo.
Diap. N 230
En una Economa cerrada, la pendiente de la curva de demanda
agregada es ms plana mientras:


a) Mayor es la sensibilidad de la inversin a la tasa de inters
b) Menor es la sensibilidad de la demanda de dinero a la renta
c) Menor es la sensibilidad de la demanda de dinero a la tasa de
inters
d) Mayor es la propensin marginal a consumir
EJERCICIO
Diap. N 231
Balance de pagos y tipos de cambio.
Bibliografa Recomendada:
MOCHON , Francisco y BEKER, Vctor A. Economa, Principios
y Aplicaciones (2 edicin), Mcgraw Hill, 1997.
Captulo: 21
Pginas: 461-486
Bibliografa Alternativa:
MOCHON , Francisco y BEKER, Vctor A. Economa, Principios
y Aplicaciones (1 edicin), Mcgraw Hill, 1993.
Captulo: 25
Pginas: 629-662
Diap. N 232
LA BALANZA DE PAGOS Y LOS TIPOS DE CAMBIO
La Balanza de Pagos
Cuenta Corriente y Cuenta Capital
Crisis de Balanza de Pagos
Mercado de Divisas
Tipo de Cambio Fijo
Tipo de Cambio Flexible
CONTENIDOS A DESARROLLAR
Diap. N 233
BALANZA DE PAGOS
Transacciones de bienes y servicios
Transacciones financieras
Balanza por Cuenta Corriente:
Es un documento contable que registra sistemticamente el conjunto de transacciones
econmicas de un pas con el resto del mundo durante un perodo determinado.
INCLUYE
Transferencias Unilaterales de Capital
Inversiones Directas y de Cartera
Crditos a Corto y Largo plazo
Variacin de Reservas.
Exportaciones e Importaciones de Bienes y Servicios
Transferencias Unilaterales Corrientes (con destino al gasto pblico o privado)
Balanza por Cuenta Capital:
Diap. N 234
Balanza Comercial:
Exportaciones - Importaciones
Balanza de Servicios: Transportes,
Seguros, Viajes, Rentas de Inversin, Otros
servicios.
Balanza de Transferencias: Transferencias
privadas y pblicas corrientes.
BALANZA POR CUENTA CORRIENTE
Diap. N 235
Balanza por cuenta corriente =
+ Ingreso de Exportaciones de Bienes y
Servicios
- Gasto de Importaciones de Bienes y
Servicios
+ Transferencias Corrientes Netas del
Extranjero.
BALANZA POR CUENTA CORRIENTE
Diap. N 236
DFICIT Y SUPERVIT POR CUENTA CORRIENTE
Dficit por cuenta corriente = Disminucin
de los activos externos netos.


Supervit por cuenta corriente = Aumento
de los activos externos netos.
Diap. N 237

+ Ingresos por la Venta de Activos en el
Extranjero

- Gastos en la Compra de Activos en el
Extranjero
BALANZA POR CUENTA CAPITAL
Balanza por cuenta capital =
Diap. N 238
Saldo de la Balanza de Pagos =
+ Saldo de la Balanza Cuenta Corriente

+ Saldo de la Balanza Cuenta Capital
(Sin Variacin de Existencias)

= Variacin de Existencias.
BALANZA DE PAGOS
Diap. N 239
PRDIDA O GANANCIAS DE DIVISAS
Un Dficit de la Balanza de Pagos genera
una Prdida de Divisas.

Un Supervit de la Balanza de Pagos
genera una Ganancia de Divisas.
Diap. N 240
CRISIS DE BALANZA DE PAGOS
Una crisis de la balanza de pagos se produce
cuando un pas se ha resistido durante un
tiempo a ajustar su dficit por cuenta
corriente y se est quedando sin reservas de
divisas.
Solucin: Mercado de Divisas.
Diap. N 241
MERCADO DE DIVISAS

TIPOS DE CAMBIO
Diap. N 242
MERCADO DE DIVISAS
Los mercados de divisas son aquellos en los que
se compran y venden las monedas de los
diferentes pases.
El tipo de cambio es el precio de una moneda
expresada en otra. (Ej.: Un Dlar = Un Peso)
Diap. N 243
DEPRECIACION Y APRECIACION DE LA MONEDA
Cuando SUBE el precio de una unidad de
moneda extranjera respecto del peso
DEPRECIACION DE LA MONEDA
APRECIACION DE LA MONEDA
Cuando BAJA el precio de una unidad de
moneda extranjera respecto del peso
Ejemplo: Argentina 2002
Ejemplo: Euro vs. dolar
Diap. N 244
Es un conjunto de reglas que describen el papel del
Banco Central en el mercado de divisas.

SISTEMAS CAMBIARIOS
Tipo de cambio
totalmente flexible
SISTEMA
CAMBIARIO
Tipo de cambio
fijo
Banco Central lo
determina
rgidamente
Banco Central no
interviene
Diap. N 245
Oferta:
Exportaciones,
turismo receptivo
inversiones extranjeras en el
pas.
Demanda:
Importaciones
turismo emisivo
las inversiones nacionales
en el resto del mundo
Peso/dolar
Demanda Ofeerta
Supervit
120
100
80
Dficit
O Dlares
TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE O
LIBREMENTE FLUCTUANTE
Se determina por el libre juego de la oferta y la demanda
de divisas
Diap. N 246
Al representar el mercado de divisas permanecen constantes:

Nivel de Gasto del extranjero.

Precios nacionales y extranjeros.

Tipos de inters nacionales y extranjeros.
MERCADO DE DIVISAS
Diap. N 247
Do D1 O
120 E1
100 Eo
Dficit
O Dlares
ALTERACIONES DE LA DEMANDA DE
DIVISAS
Diap. N 248
Inicialmente la Balanza de Pagos est en equilibrio

Aumentan las importaciones y aumenta la demanda de
dlares.

El peso se deprecia, lo que implica importaciones ms caras y
exportaciones ms baratas.

Aumentan las exportaciones y disminuyen las importaciones
y se vuelve al equilibrio de la Balanza de Pagos.
VENTAJAS DEL SISTEMA FLEXIBLE
MECANISMO DE AJUSTE DE LA BAL. DE PAGOS
Diap. N 249
Puede suceder que las exportaciones no aumenten lo suficiente
y las importaciones no se reduzcan lo suficiente.

La depreciacin del peso incide en el costo de vida.

Incertidumbre en las relaciones comerciales con resto del
mundo.

Presencia de especuladores.
LIMITACIONES DEL SISTEMA FLEXIBLE

Diap. N 250
EJEMPLO DE INTERVENCIN EN EL
MERCADO DE CAMBIOS
Vendiendo divisas (dlares).

Restricciones a la importacin y a las
inversiones en el extranjero.

Aplicacin de polticas restrictivas
Objetivo: que el tipo de cambio no aumente
Diap. N 251
TIPOS DE CAMBIO FIJO Y AJUSTABLE
Patrn Oro: Sistema de cambio fijo en el que el
cambio queda ligado a una mercanca patrn (oro)
o a una determinada moneda.
Establecer una relacin fija entre su moneda y el oro.
Mantener la convertibilidad del oro.
Respaldo del 100% de la moneda en oro.
Reglas para adherirse al sistema
Diap. N 252
EL MECANISMO DE AJUSTE
Si hay supervit (Export. > Import.)
Aumenta la oferta de dinero => aumentan
los precios.
Pas menos competitivo.
Disminuyen exportaciones y aumentan
importaciones.
Se alcanza el equilibrio.
Diap. N 253
INCONVENIENTES
Fuertes fluctuaciones en la actividad
econmica.
Los pases se ven tentados de esterilizar las
fluctuaciones con operaciones de mercado
abierto.
Muy sensible a una crisis de confianza.
Diap. N 254
Tipo de cambio
D
B C
102
100 Eo
98
O Dlares
EL SISTEMA DEL F.M.I.:
Diap. N 255
EL SISTEMA DEL F.M.I.:
Tipo de cambio
102
100
F H
98
A
O Dlares
Diap. N 256
INCONVENIENTES
Imposibilidad de determinar si el
desequilibrio es temporal o no.
La existencia de los especuladores.
Ajustes excesivamente bruscos.
Cuando presentan supervit los pases son
reticentes a incrementar el valor de su
moneda
Diap. N 257
LA FLOTACIN SUCIA
Tambin llamada fluctuacin dirigida.


Tiene lugar cuando, bajo un sistema flexible,
los gobiernos intervienen para tratar de alterar
el tipo de cambio en una determinada direccin
a travs de intervencin directa o indirecta.
Diap. N 258
FORMAS DE INTERVENCIN
La autoridad monetaria interviene directamente en el mercado
vendiendo o comprando divisas.
A travs de la limitacin de importaciones, Control de la
salida de capitales, Cupos a importaciones o
exportaciones, limitacin al acceso al mercado de futuros,
etc.
DIRECTA
INDIRECTA
Diap. N 259
Considere el caso de un pas en pleno empleo cuyo balance comercial
est equilibrado, su tipo de cambio fijo y el capital no es mvil.
Indique cul de los siguientes tipos de perturbaciones puede
resolverse con los instrumentos habituales de estabilizacin de la
Demanda Agregada:

a) Una prdida de mercados de exportacin.
b) Una reduccin del ahorro y un aumento correspondiente de la
demanda de bienes interiores.
c) Un aumento del gasto pblico.
d) Un desplazamiento de la demanda de importaciones a favor de
los bienes interiores.


EJERCICIO
Diap. N 260
Fluctuaciones de la economa. Inflacin y desempleo (1)
Bibliografa Recomendada:
MOCHON , Francisco y BEKER, Vctor A. Economa, Principios
y Aplicaciones (2 edicin), Mcgraw Hill, 1997.
Captulos: 22, 23 y 24
Pginas: 495-560
Diap. N 261
El desempleo y su medicin
Teoras tradicionales sobre el desempleo
Teoras modernas del mercado de trabajo
Inflacin y desempleo: la curva de Phillips
La inestabilidad de la curva de Phillips
Los efectos del desempleo y las polticas contra la
desocupacin
DESEMPLEO E INFLACIN
CONTENIDOS A DESARROLLAR
Diap. N 262
DESEMPLEADOS: Conjunto de personas que no
poseen trabajo y lo buscan activamente.
TASA DE
DESEMPLEO
=
Poblacin Desocupada
PEA
POBLACIN ECONMICAMENTE ACTIVA (PEA):
Fuerza Laboral ocupados (ocupados en sentido estricto y
subocupados) y desocupados.
EL DESEMPLEO
Diap. N 263
Adems de la informacin suministrada por los censos, existen dos grandes
formas de calcular el desempleo:

los registros de desocupados
las encuestas sobre el mercado de trabajo (en Arg. la EPH)

Existen diferentes factores que tienden a sobreestimar el desempleo, entre ellos:

comparaciones intertemporales, por los cambios ocurridos en la fuerza
laboral
pocos requisitos para ser desempleado (problema del seguro de
desempleo)
la economa oculta o sumergida

MEDICIN DEL DESEMPLEO
Diap. N 264
FLUJOS DEL MERCADO DE TRABAJO
Ocupados Desocupados
Nuevas contrataciones
Recontrataciones
Prdidas de empleo
Suspensiones de empleo
Bajas voluntarias
Poblacin activa
Inactivos
Jubilados, salidas
temporales
Trabajadores
desanimados
Consiguen
un empleo
Reentradas
Nuevas entradas
Diap. N 265
VARIACIONES EN LA TASA DE DESEMPLEO
Porque se altera la poblacin activa
Cuando las personas entran y salen del grupo de
desempleados a un ritmo diferente
El desempleo aumenta en las recesiones
El desempleo disminuye en las expansiones
LA LEY DE OKUN
Un crecimiento anual de 2,7% mantiene constante la tasa de desempleo.
Si | tasa de crecimiento del PBN en 2% + tasa de desempleo en 1%
Si + tasa de crecimiento del PBN en 2% | tasa de desempleo en 1%
Diap. N 266
El desempleo friccional
incluye a aquellos trabajadores que abandonan sus puestos de trabajo antiguos
para buscar otros mejores, a los que son despedidos y estn buscando un nuevo
empleo, y a los nuevos miembros de la fuerza laboral mientras buscan su primer
trabajo

El desempleo estructural
Se debe a desajustes entre la calificacin o la localizacin de la fuerza de trabajo
y la calificacin o localizacin requerida por el empleador

desempleo involuntario =
des. friccional + des. estructural
TEORIA TRADICIONAL SOBRE EL DESEMPLEO
Diap. N 267
EL MODELO CLSICO
Salario
real
Empleo
L
S

L
D

L
1
L
E

(W/P)
E

(W/P)
1

El desempleo por encima del desempleo friccional se debe a una
poltica de salarios inadecuada. A este desempleo lo califican de
voluntario
Una poltica salarial flexible
soluciona el problema del
desempleo ya que, segn los
clsicos, el desempleo es
causado por la fijacin de
salarios mayores al de
equilibrio
Diap. N 268
Keynes se centr en la problemtica del desempleo coyuntural o cclico,
producto de desajustes en el mercado de trabajo derivados de alteraciones
temporales en el nivel de la demanda agregada.
EL MODELO KEYNESIANO
Supuestos fundamentales:
los salarios reales no se determinan en los convenios entre trabajadores y
empresarios
los salarios nominales no disminuirn ante un exceso de oferta de mano
de obra
aunque los salarios se reduzcan, puede que no aumente el nivel de
empleo
El problema radica en que, an cuando al salario real existente ms
trabajadores estn dispuestos a trabajar, lo que realmente necesitan las
empresas para ofrecer ms empleo es que aumente la demanda de
bienes y servicios
Diap. N 269
Keynes y el desempleo involuntario

Keynes sostuvo que el desempleo involuntario era el problema fundamental a
atacar (crisis de los aos 30), y que ste se
deba fundamentalmente a la insuficiencia de
demanda agregada.

La demanda agregada y el desempleo

Keynes propona solucionar el desempleo involuntario aprovechando la
fijacin nominal de los salarios por los trabajadores, previendo un cierto
retraso en la actualizacin de los mismos ante una poltica expansiva de
demanda.
EL MODELO KEYNESIANO
Esta ilusin monetaria temporal de los trabajadores servira para reducir
los salarios reales y estimular el empleo
Diap. N 270
TEORIAS MODERNAS DEL
MERCADO DE TRABAJO
El modelo de bsqueda de empleo
Este modelo sostiene que tanto los trabajadores como los empleos
estn altamente diferenciados, de forma que un trabajador
desempleado requiere un cierto tiempo para encontrar el
empleo que mejor se ajuste a sus caractersticas personales

La teora de los contratos implcitos
Las empresas y los trabajadores prefieren relaciones a largo
plazo. Ambos esperan que el salario sea, en promedio,
aproximadamente igual que el de otros sectores de la economa,
de forma que ste se muestra rgido a la baja

Diap. N 271
TASA NATURAL DE DESEMPLEO
Tasa de desempleo que corresponde a un pleno empleo
prctico de la economa. Es equivalente a la tasa de desempleo
de largo plazo
Se encuentra entre el 5,5% y el 6,5%
La informacin imperfecta, la incertidumbre y rigideces son tomados en
cuenta racionalmente, y esto determina una:
EL MODELO NEOCLASICO DE EXPECTATIVAS
Diap. N 272
CURVA DE
PHILLIPS
Relacin inversa entre tasa de inflacin y de
desempleo
A > tasa de inflacin, < tasa de desempleo
(trade off)
t

t
1

t
0

1

0

C. Phillips
Nivel de
precios
Produccin
OA
DA
1

DA
0

P
1

P
0

Y
1
Y
0

E
1

E
0

E
1

E
0

LA INFLACION Y EL DESEMPLEO
Diap. N 273
LA INESTABILIDAD DE LA CURVA DE PHILLIPS
\ La relacin que describe esta curva es poco sistemtica e inestable a largo plazo.

\Aparece el problema de la estanflacin, o inflacin con recesin, que se produce
cuando coexisten la inflacin y una situacin de estancamiento de la actividad
econmica.

\Importancia de: expectativas de inflacin (en contratos laborales);
credibilidad de las polticas del gobierno

La curva de Phillips a Largo plazo

\Esta relacin indica, en trminos del modelo neoclsico, la relacin existente entre la
tasa de desempleo de equilibrio a largo plazo y la tasa de inflacin cuando sta no es
imprevista

\La hiptesis de las expectativas racionales indica que las expectativas son racionales
si, en promedio, son correctas y utilizan toda la informacin existente

Diap. N 274
La duracin del desempleo es el tiempo que una persona est
desempleada.
EFECTOS DEL DESEMPLEO Y
LAS POLITICAS CONTRA LA DESOCUPACION
Los costos aqu se refieren a:
los efectos desmoralizadores sobre el trabajador desempleado
a la prdida de sus capacidades laborales
Los costos del desempleo aumentan cuando lo hace su duracin (an
para iguales tasas de desempleo)

Los episodios de desempleo de larga duracin aumentan en:
las recesiones prolongadas,
son mayores en pases con mayores rigideces laborales
Diap. N 275
Hay sectores sociales ms afectados por el desempleo que otros:

las mujeres,
los jvenes,
los mayores de 50,
trabajadores con poca calificacin

EFECTOS DEL DESEMPLEO Y
LAS POLITICAS CONTRA LA DESOCUPACION
Polticas Para Combatir el Desempleo

Polticas encaminadas a incidir sobre la demanda.
Polticas monetarias o fiscales.
La efectividad de stas depende de la cercana al producto potencial.

Polticas orientadas a propiciar reformas estructurales y a lograr un funcionamiento ms
eficiente del mercado de trabajo.
Se pretende ganar en competitividad y flexibilidad de la economa.
Se incentiva la movilidad funcional y geogrfica de los trabajadores
Diap. N 276
DEFICIT PRESUPUESTARIO E INFLACIN
El dficit presupuestario se puede financiar a travs de :
* | T
* Prstamos del sector privado
* | M
Podra existir una relacin indirecta entre dficit
presupuestario e inflacin
Diap. N 277
HIPERINFLACION
CONCEPTO perodos en los que la tasa de
inflacin superan el 1000% al ao.
LA HUDA DEL DINERO
Se reducen los saldos reales a gran escala cuando una rpida
inflacin encarece la posesin de dinero.
IMPUESTO INFLACIONARIO
Costo que impone la inflacin a los poseedores de dinero,
cuyos saldos reales pierden valor cuando sube el nivel de
precios.
Diap. N 278
Se han estimado las funciones agregadas de demanda y oferta de trabajo
para un pas, y han resultado las siguientes:

Demanda de trabajo: Ld = 100 - 2 . w

Oferta de trabajo: Ls = 20 + 2 . w

a) Determine el salario (w) y el nivel de empleo (L) de equilibrio.
Grafique.
b) Suponga que por un efecto recesivo, la demanda de trabajo pasa a ser
Ld = 80 2 . w , determinando nuevamente los valores de equilibrio
para salario y empleo. Grafique.

EJERCICIO
Diap. N 279
Fluctuaciones de la economa. Inflacin y desempleo (2)
Bibliografa Recomendada:
MOCHON , Francisco y BEKER, Vctor A. Economa, Principios
y Aplicaciones (2 edicin), Mcgraw Hill, 1997.
Captulos: 22, 23 y 24
Pginas: 495-560
Diap. N 280
LAS FLUCTUACIONES DE LA ACTIVIDAD
ECONMICA
El ciclo econmico
El ciclo y las perturbaciones de la actividad econmica
La inversin y el ciclo econmico
Las fluctuaciones cclicas y la poltica estabilizadora
Previsin y teoras modernas
CONTENIDOS A DESARROLLAR
Diap. N 281
EL CICLO ECONMICO
El PBI potencial es el nivel que alcanzara la
produccin si todos los recursos productivos
estuviesen empleados
QU ES?
El ciclo econmico es la secuencia ms o menos regular de
recuperaciones y recesiones de la produccin real en torno a
la senda tendencial de crecimiento de la economa
Diap. N 282
Tiempo
PBI
Fondo
Cima
PBI
Potencial
EL CICLO ECONMICO
Diap. N 283
FASES DEL CICLO
Depresin o fondo. Es el punto ms bajo del ciclo, en cuanto a niveles
de produccin.
Demanda baja, desempleo, stocks altos.
Los precios se mantienen estables o a la baja
Recuperacin o expansin. Es la fase ascendente del ciclo.
Mejoran las expectativas
La renovacin del capital ejerce efectos multiplicadores sobre la actividad
econmica.
Aumenta el empleo y los precios se mantienen estables o en alza
Auge o cima.
Aparecen rigideces que llevan a la produccin a su punto mximo en el ciclo
Recesin. Es la fase descendente. Puede ser suave o abrupta (crisis).
Disminuyen las expectativas, hay saturacin de demanda. Aumentan los
stocks (problemas financieros).
Los precios caen, al igual que la inversin y el empleo.
El efecto econmico de las quiebras. Inestabilidad financiera. La quiebra
de empresas ineficientes arrastran a algunas eficientes.
Diap. N 284
Los ciclos de larga duracin.
asociados a variaciones de la inversin ligadas a procesos
tecnolgicos fundamentales (duracin estimada: 60 aos)

Los ciclos de duracin media.
Ciclos de negocios o ciclos comerciales (entre seis y nueve aos)

Los ciclos de onda pequea.
Ciclos econmicos explicados por la duracin de los ciclos de
existencias (longitud media: 40 meses)



Los ciclos analizados aqu son los de los negocios
TIPOS DE CICLOS ECONMICOS
Diap. N 285
Cuando se estudia el comportamiento cclico de la actividad
econmica, se trata de explicar los siguientes tres hechos:

El proceso de alzas y bajas acumulativas que determina que las
recuperaciones y las recesiones, una vez empezadas, tiendan a seguir el
proceso por su propio impulso (inercia)

El cese de los movimientos acumulativos de ascenso y descenso
(debilitamiento)

La inestabilidad que justifica por qu, una vez detenido el proceso de
alza o baja, tiende a invertir su marcha empezando un nuevo movimiento
EL CICLO Y LAS PERTURBACIONES DE LA
ACTIVIDAD ECONMICA
Diap. N 286
ORIGEN en perturbaciones que continuamente afectan a la economa y en el proceso
de ajuste que desencadenan. Por ello se estudia el comportamiento de las variables
econmicas ms significativas.

DINAMICA ECONOMICA
Estudia el proceso de ajuste de las variables econmicas en respuesta a las
perturbaciones.

La economa es afectada por diferentes tipos de perturbaciones:
variaciones en los precios de materias primas
cambios en la poltica monetaria y fiscal
cambios en preferencias
cambios tecnolgicos, etc.

LAS PERTURBACIONES DE LA ACTIVIDAD
ECONMICA
Diap. N 287

Cmo funciona este proceso de ajuste? Por qu se desencadena? Cmo
se propaga?

DINAMICA DEL AJUSTE

El papel que desempea el mercado de trabajo, en particular la
rigidez de los salarios.

La interrelacin existente entre los gastos de inversin y de consumo
LAS PERTURBACIONES DE LA ACTIVIDAD
ECONMICA
Las perturbaciones son originadas por variables exgenas de la economa,
pero desencadenan un proceso de ajuste interno que origina los ciclos.
Diap. N 288
Los salarios no varan rpidamente para mantener siempre el pleno
empleo, pues las alteraciones de la cantidad de trabajo apenas afectan a
los salarios. Esto no significa que los salarios sean insensibles a los
excesos de oferta o demanda del mercado (aunque son ms sensibles a la
suba que a la baja)


Salario corriente = Salario del ltimo + componente
perodo salarial cclico
EL COMPORTAMIENTO SALARIAL
CICLICO
Factor clave de la
dinmica
macroeconmica
los salarios tienden
gradual y moderadamente
a bajar o subir.
Diap. N 289
Suponiendo que una economa produce a su nivel
potencial Y
p
, se analizarn los efectos de una poltica
monetaria expansiva (va un aumento de la oferta
monetaria)

Los efectos producidos sern analizados segn se
produzcan en el CP o en el LP
Ajuste a Corto Plazo

Ajuste a Largo Plazo
LOS EFECTOS DE UNA EXPANSIN DE
DEMANDA
Diap. N 290
Y
p

Y
p

OA
0

DA
0

E
0

P
0

Y
1

E
1

P
1

DA
1

Nivel de
precios
Produccin
Volver
AJUSTE EN EL CORTO PLAZO
Diap. N 291
Primera fase: FASE ASCENDENTE

E
0
a E
1
, el aumento de la oferta nominal de dinero desplaza DA
0
a
DA
1
, originando un aumento de la produccin real y del nivel de
precios. Entonces, en el CP, la expansin monetaria lleva a la economa a
la fase ascendente del ciclo.


LAS FASES DEL CICLO
El salario nominal permanece constante, pero el salario real disminuye el
empleo y la produccin aumentan
Diap. N 292
Y
p

Y
p
Y
1

OA
0

DA
1

DA
0

E
0

E
1

P
0

P
1

Nivel de
precios
Produccin
P
0

E
0

OA
1

Volver
AJUSTE EN EL LARGO PLAZO
Diap. N 293
LAS FASES DEL CICLO
Segunda fase: FASE DESCENDENTE

Y
1
> Y
p
, Exceso de Demanda de Trabajo salarios al alza.

| Coste salarial | Precios desplazamiento de la OA
0
a OA
1
.

El equilibrio se desplaza a lo largo de la curva DA
1
, de E
1
a E
0
.

En trminos del ciclo econmico, el desplazamiento de E
1
a E
0
se
corresponde con la fase de recesin (disminuye Y).

Durante esta fase, aumentan los precios, los salarios nominales y el
desempleo.

Al trmino del ajuste la cantidad real de dinero y los salarios reales no
se han modificado (no existen efectos reales en el LP)
Diap. N 294
La rigidez de los salarios juega un papel importante en este anlisis. Estas rigideces
ante una perturbacin ilustran el proceso mediante el cual se desarrolla un ciclo
econmico


Ejercicio:

- Analice el ajuste de corto y largo plazo de la actividad econmica a la luz de un
aumento del gasto pblico.

- Analice la dinmica del ajuste debido a una disminucin de la demanda de
inversin (va empeoramiento de las expectativas empresariales).
El ciclo econmico surge porque existen desviaciones persistentes de la produccin
y del empleo con respecto al nivel de la produccin potencial de pleno empleo
RIGIDEZ DE SALARIOS Y CICLO
ECONMICO
Diap. N 295
La inversin es un factor importante al analizar los mecanismos
internos que propagan perturbaciones externas

LA INVERSIN Y EL CICLO ECONMICO
La inversin est fuertemente afectada por las expectativas que se
tengan del comportamiento de la economa. Esta relacin es directa
(al aumentar las expectativas positivas, aumenta la inversin y
viceversa)
Diap. N 296
LA INVERSIN Y EL CICLO ECONMICO
El PRINCIPIO DEL ACELARADOR
Explica la relacin
existente entre la demanda
de inversin y el
crecimiento de las ventas
Este principio, es un factor desencadenante de la inestabilidad econmica, ya
que cambios en el nivel de produccin se magnifican en cambios ms acusados
de la inversin
| Produccin Inversin Neta > 0
Produccin Constante Inversin Neta = 0
+ Produccin Inversin Neta < 0

Diap. N 297

Depresin


Recupera-
cin

Auge


Recesin


Depresin


10
10

20
20

30
10

0
0

-10
10

10
10

10
10

10
10

10
10

10
10

0
0

10
10

20
0

-10
-10

-20
0

100
100

110
120

140
140

130
120

100
100

1000
1000

1100
1200

1400
1400

1300
1200

1000
1000
Fase I
Ao 1
Ao 2
Fase II
Ao 3
Ao 4
Fase III
Ao 5
Ao 6
Fase IV
Ao 7
Ao 8
Fase V
Ao 9
Ao 10
Fases del
ciclo
Inversin
bruta (IB)
Inversin
por
reposicin
Inversin
neta (IN)
Stock de
capital
Produccin
o ventas
anuales
EL PRINCIPIO DEL ACELERADOR
Ejemplo Numrico
Diap. N 298
El aumento en la Inversin (factor externo) estimula el Consumo
(efecto multiplicador), y ste estimula la Inversin (efecto acelerador)
(factor interno, ya que aumentos de la renta estimulan la demanda, que se
satisface con ms inversin)
Incremento
autnomo
de la
Inversin
Incremento
del
Consumo
y de la
Produccin
Incremento
de la
Inversin
(multiplicador)
(acelerador)
EL MULTIPLICADOR Y EL ACELERADOR
Diap. N 299
* =
Variacin
de la
Produccin
total
Relacin
Capital
Producto
Inversin
* =
Variacin
de la
Produccin

Propensin
Marginal
Al consumo
Variacin
del
Consumo
Acelerador
Cmo afecta al consumo una variacin de la renta?
*

=


Variacin
del
Consumo

1


Propensin
Marginal al
Consumo
Variacin
Produccin
(I)
(II)
EL MULTIPLICADOR Y EL ACELERADOR
Diap. N 300

*


=


Variacin
del
Consumo

Relacin
Capital
Producto

Propensin
Marginal al
Consumo
Inversin
Neta
Entonces:

Cuando el consumo no cambia, la inversin neta ser cero
Para mantener constante el nivel de inversin neta inducida, el consumo deber
aumentar a una tasa constante
Para mantener un aumento a largo plazo en la inversin neta, es necesario que el
consumo aumente a una tasa creciente

EL MULTIPLICADOR Y EL ACELERADOR
Diap. N 301
De acuerdo a la teora del acelerador, existen dos posibilidades:
ciclos amortiguados (tendientes a desaparecer);
ciclos explosivos

La evidencia emprica muestra la existencia de ciertos lmites, tanto por
arriba como por abajo

Los techos de la capacidad productiva ponen un lmite a las expansiones.
Cuando la economa se encuentra prxima al pleno empleo, la escasez de
factores productivos impide que se siga creciendo
Los pisos de las recesiones vienen tambin de la mano del
funcionamiento asimtrico del acelerador, que limita el empuje de la
economa hacia abajo (la inversin difcilmente puede ser negativa)
LIMITES AL FUNCIONAMIENTO DEL
ACELERADOR
Diap. N 302
Las polticas estabilizadoras tratan de mitigar la intensidad de las
fluctuaciones econmicas
Se recurre a la poltica fiscal presupuestaria y a la poltica monetaria

Durante las recesiones el gobierno puede reducir impuestos o
incrementar el gasto pblico, mientras que el banco central puede
aumentar la cantidad de dinero

Estabilizar la economa lo ms cerca posible de su nivel potencial y
con un nivel de inflacin reducido

Muchas veces los gobiernos logran efectos contrarios a los buscados.
LAS FLUCTUACIONES CICLICAS Y LAS
POLITICAS ESTABILIZADORAS
Diap. N 303
EJERCICIO
1. A partir de un diagrama de Demanda Agregada/Oferta Agregada,
explique la formacin de un ciclo a partir de una depresin del
consumo autnomo (componente de la DA), mostrando
grficamente cmo se producen sucesivamente las fases del ajuste.

2. Sobre la base del ejercicio anterior, indique en qu momento
practicara usted una poltica de estabilizacin y seale cul
utilizara.

Si usted fuera un economista clsico aplicara esa poltica?
aplicara otra? por qu?

Diap. N 304
Crecimiento econmico y desarrollo.
Bibliografa Recomendada:
MOCHON , Francisco y BEKER, Vctor A. Economa, Principios
y Aplicaciones (2 edicin), Mcgraw Hill, 1997.
Captulo: 27
Pginas: 609-627
Diap. N 305
El crecimiento econmico y el
desarrollo
El crecimiento econmico
Teoras explicativas del crecimiento econmico
Los beneficios y los costos del crecimiento econmico
El desarrollo y el subdesarrollo econmicos
Los obstculos a superar y las posibles estrategias a seguir
Diap. N 306
El crecimiento econmico
El crecimiento econmico es un proceso sostenido a lo largo del tiempo,
en el que los niveles de actividad econmica aumentan constantemente

La medicin del crecimiento econmico
Se suelen utilizar las siguientes magnitudes: la tasa de crecimiento del PBI
en trminos reales; y el PBI por habitante

Las dificultades de las cuantificaciones del crecimiento econmico
Cuando se utiliza al PBI como indicador de niveles de vida hay que tener
presente la distribucin de la riqueza. A la vez hay que tener cuidado
cuando se lo utiliza en comparaciones internacionales o
intertemporales
Diap. N 307
Factores condicionantes del crecimiento econmico

1) La disponibilidad de recursos productivos

2) La productividad

La produccin total es igual a la cantidad de horas de trabajo utilizadas multiplicadas por
la productividad media del trabajo. La productividad se explica, entre otras causas, por:
\ el aumento de la cantidad y calidad del equipo productivo
\ la mayor eficiencia en la organizacin econmica
\ el aprovechamiento de economas de escala
\ la educacin y especializacin del factor trabajo
\ el progreso tecnolgico
\ la movilidad ocupacional y geogrfica de los factores productivos

3) La actitud de la sociedad ante el ahorro
Diap. N 308
El modelo de A. Smith y T. Malthus: la escasez de la tierra como factor
limitante
Teoras explicativas del crecimiento econmico
Aumento de
la poblacin
y de la
produccin
Incremento
de la
demanda de
tierra frtil
Disminucin
de la
productividad
de la tierra
Reduccin
de los
salarios hasta
el nivel de
subsistencia
Disminucin del
crecimiento de
la poblacin
Aumento de las
rentas de los
terratenientes
Estancamiento
de la
economa
Diap. N 309
El modelo de Ricardo y Marx: el trabajo como factor limitante
Teoras explicativas del crecimiento econmico
Acumulacin
de capital
Aumento de la
relacin
capital/producto
Disminucin de
la productividad
marginal del capital
Incremento
de los
salarios
Aumento
de las
rentas
de los
terratenientes
Estancamiento
de la
economa
Diap. N 310
Progreso tecnolgico y crecimiento
El progreso tcnico, tanto en la agricultura como en la industria y los
servicios, ha permitido a los pases industrializados escapar de la trampa
apuntada por los economistas clsicos, y ello a pesar de que los salarios
reales han tenido una evolucin ascendente

La invencin y la innovacin tienen lugar, sobre todo, en respuesta a la
posibilidad de obtener beneficios

En los pases industrializados, el aumento de la productividad se ha
debido tanto al aumento del stock de capital por trabajador como a la
mayor calificacin de la mano de obra
Diap. N 311
Teoras modernas del crecimiento
La moderna teora del crecimiento ha centrado su atencin en la inversin
como la variable clave para generar un mayor aumento de la produccin.

Recordando que en el modelo keynesiano establece que en equilibrio el ahorro
es igual a la inversin, es el ahorro, luego, tiene un lugar prioritario en las
teoras modernas del crecimiento

Las condiciones tcnicas (sintetizadas en la relacin capital/producto)
tambin juegan un papel importante aqu

La representacin algebraica de estas teoras utilizan los conceptos ya vistos
de propensin media al ahorro y del acelerador
Diap. N 312
Teoras modernas del crecimiento
Propensin Ahorro
media =
al ahorro Produccin total
Propensin
Ahorro = media * Produccin
al ahorro total
El acelerador:
Relacin Variacin de la
Inversin = capital/ * produccin
producto total

Propensin Produccin
media * total =
al ahorro

Relacin Variacin de la
= capital/ * produccin
producto total

En equilibrio, I = II
(I)
(II)
(III)
Diap. N 313
Reordenando trminos en III:
Variacin de la Propensin media
produccin total al ahorro
=
Produccin Relacin
total capital/producto
De IV surge que l variacin de la produccin respecto a la produccin total, es
decir la tasa de crecimiento de la economa, depende de dos factores:

de la propensin media al ahorro; y
de la relacin capital/producto de la economa

(IV)
Diap. N 314
Siempre se intenta alcanzar altas tasas de crecimiento, debido a razones
tales como el deseo de un nivel de vida ms elevado, lograr una mayor
recaudacin impositiva, hacer ms fcil el logro de una distribucin
ms igualitaria de la renta, disminuir el desempleo, etc.
Pero el crecimiento tambin tiene facetas negativas. Por un lado el
sacrificio personal que debe realizar el conjunto de los ciudadanos en
trminos de ahorro (sacrificio de consumo presente).
Por otro lado, hay otros costos sociales, relacionados con el medio
ambiente y la contaminacin. Se puede luchar contra este flagelo desde
distintos roles, como consumidores, como contribuyentes, como
oferentes de trabajo.

Los beneficios y los costos del crecimiento econmico
Diap. N 315
El crecimiento econmico es una parte de un concepto ms general
que es el desarrollo de una sociedad. Los conceptos de desarrollo y subdesarrollo econmicos son
son relativos y difciles de definir. Hacen referencia a la brecha
real que separa los niveles de vida que se alcanzan en unos y otros pases, y a los procesos que
llevan a la elevacin del nivel de vida.

El grado de subdesarrollo se puede medir mediante un conjunto amplio
de indicadores, entre los que destacan:
baja renta por habitante
altos ndices de analfabetismo
dbil estructura sanitaria
baja tasa de ahorro por habitante
estructura productiva y tecnolgica desequilibrada
elevadas tasas de desempleo estructural
fuertes diferencias en la distribucin interna de la renta
elevadas tasas de crecimiento de la poblacin
El desarrollo y el subdesarrollo econmicos
Diap. N 316
Escasez de capital fsico: los pases pobres no cuentan con maquinaria
apropiada, ni les es fcil conseguirla. Esto por la dificultad de ahorrar en
la pobreza, por la poca tradicin de ahorro, por el hbito de no ahorrar en
el pas, etc. Las inversiones extranjeras ayudan pero no solucionan el
problema.
El factor humano: los pases pobres generan un elevado volumen de
poblacin improductiva. A la vez, la elevada poblacin y las malas
condiciones sanitarias, alimentarias y educacionales hacen de este un
factor limitativo al desarrollo.
El tipo de relaciones comerciales. La posicin de centro-periferia. El
mecanismo que profundiza la pobreza depende principalmente de: el
grado de competencia en el sector exportador; la elasticidad-renta de la
demanda.
Elementos condicionantes del subdesarrollo
Diap. N 317
Los obstculos a superar y las posibles estrategias a seguir
Obstculos a superar
la debilidad del sector pblico
determinados factores sociales y polticos (como desequilibrios sociales y
polticos, diferencias regionales y culturales, el efecto demostracin
internacional, etc.)
Posibles estrategias a seguir
la economa de mercado como modelo de desarrollo
el diseo de estrategias ad-hoc: esto es, preparar planes que combinen
diferentes modelos pero que en su conjunto puedan funcionar en un caso
particular
el apoyo a la industrializacin y la defensa del mercado interno
el desarrollo del potencial endgeno
Diap. N 318
El origen de la deuda
La segunda crisis de la energa: el despertar del problema
Respuestas iniciales a la crisis de la deuda
La magnitud del problema
Algunas condiciones previas para la solucin del problema de la deuda
El Plan Brady
El Plan Brady y la Argentina
La deuda despus del Plan Brady
La actualidad
Apndice: el problema de la deuda en los pases en vas de
desarrollo
Diap. N 319
Ejercicio



A. Suponiendo una funcin de produccin del tipo:
Y = 100 + 2 . K

-Determine la frmula del nivel deseados de capital (K*)
-Determine la frmula del acelerador de la inversin.
-Explique cmo ajustar usted su stock de capital si espera
que las ventas del ao entrante caigan en 100 unidades.


B. Utilizando el enfoque moderno de las teoras del
crecimiento, a partir del ejercicio anterior determine la tasa de
crecimiento del producto si la propensin a consumir de su
economa es c=0,9.