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I. Anlise Financeira
Formao
Temas a abordar:
Introduo Anlise de rcios:
Rcios mais utilizados Interpretaes dos rcios Aplicaes
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0. Introduo
Formao
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()
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1. Liquidez
1.1 Liquidez Geral
Formao Capacidade da empresa honrar os compromissos de natureza financeira no curto prazo
Pagar MP; EGF; MO
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Balano
Activo Fixo
Activo Circulante
Imobilizado Capitais Prprios Existncias Dividas de 3ros mlp Dividas de 3ros Dividas de 3ros cp Disponibilidades Passivo cp
Exemplo 1 e Exerccio 1
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Exemplo 2 e Exerccio 2
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Exemplo 3 e Exerccio 3
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2. Rentabilidade
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2.3 Rentabilidade do Activo Formao Rentabilidade do Activo =RAI / Activo Earning Power =EBIT / Activo
Nota: RAI inclui tambm os Resultados Extraodinrios EBIT Earnings before Interest and Tax Exemplo 4 e Exerccio 4
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2.3 Rentabilidade do Activo Formao Rentabilidade do Activo =RAI / Activo Earning Power =EBIT / Activo
Nota: RAI inclui tambm os Resultados Extraodinrios EBIT Earnings before Interest and Tax Exemplo 5 e Exerccio 5
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2. Cash-Flow
Formao
A realizao (ou no) de um projecto de investimento depende essencialmente da capacidade desse gerar fluxos financeiros futuros
Esses fluxos financeiros convencionou-se chamar Cash-Flow Existem vrias formas de calcular o CF, aqui a vamos adoptar o CF Tradicional:
CFtradicional = RLE +Amort + Provises
Diagrama 1 + Exerccio 9
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1. Do ponto de vista econmico: possibilita a renovao o activo da empresa e conservar um potencial de produo adequado 2. Amortizaes no esto sujeitas a imposto fiscal, e como constituem um custo de explorao implica uma diminuio do lucro tributvel NO ENTANTO: AMORTIZAES NO IMPLICAM SADAS DE DINHEIRO
Mtodos de amortizaes:
Quotas Constantes Quotas decrescentes Quotas crescentes
Exemplo 2 + Exerccio 10
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Investimentos de substituio:
As economias de custos (converso e reparao) so geralmente conhecidas
Previso com preciso satisfatria
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Investimentos estratgicos:
Os mais difceis de avaliar
Ex: ganhos associados a introduo de um sistema de antipoluio na fbrica no pode ser avaliada utilizando padres habituais de avaliao de projectos
Como estimar?
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O financiamento das actividades de uma empresa feita em funo do estabelecido no programa financeiro Duas etapas:
Definir as necessidades financeiras para realizar diferentes operaes Seleccionar os processos de financiamento para responder a essas necessidades
Antes de escolher entre formas de financiamento essencial existir uma boa gesto
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Assegurar o mesmo volume de negcios com menos stocks (e sem aumentar risco futuro de ruptura de aprovisionamento)? ..
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PORTANTO:
Necessidades de capitais devem ser avaliadas em funo das necessidades da empresa. Procurando os meios financeiros que se adaptam natureza e durao das operaes.
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B) Os meios de financiamento
Meios Prprios
Tambm denominado auto-financiamento sempre necessrio uma parte pelo menos deste tipo de financiamento j que a banca no aceita acarretar todos os riscos
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Emprstimos de cp
Crdito dos fornecedores
Capital Alheio implica Beneficio Fiscal & maior risco de falncia QUAL A ESTRUTURA OPTIMA DE CAPITAIS?
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1. Deciso de investir & Estabelecimento de um plano de investimento 2. Determinao dos meios de financiamento prprios da empresa 3. Definio e procura de financiamentos complementares e elaborao do plano de financiamento
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O Custo de Capital
Formao Taxa de desconto (r) = Custo de capital At aqui aceitar ou no projecto depende da sua rentabilidade, ou seja, se a uma dada taxa de desconto o VAL positivo Agora vamos ver como calcular a taxa de desconto (r) apropriada
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Sabendo que:
Taxa de desconto (r) = Custo de capital O Custo do capital depende:
Tipo de capital E do custo de cada tipo, Logo:
Custo capital = Mdia ponderada do custo de cada espcie de capital Ponderador : relao entre o valor que no mercado de ttulos representa essa espcie de capital, e o valor de mercado de todos os ttulos emitidos pela empresa
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(i) O custo do capital das aces ordinrias
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Sabendo que:
Taxa de desconto (r) = Custo de capital E que a empresa NO recorre a financiamento alheio, ento o custo de capital ser o reflexo da remunerao devida aos accionistas
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(ii) O custo de outras espcies de capital
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Sabendo que:
Taxa de desconto (r) = Custo de capital
Os encargos financeiros inerentes ao financiamento atravs de capitais alheios reduzem a matria colectvel
O custo efectivo do capital alheio deve reflectir essa economia fiscal
Custo capital alheio = rka rka = (Taxa de juro) * (100%-taxa de imposto sobre lucros) Exemplo 4
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Sabendo que: Taxa de desconto (r) = Custo de capital - se uma empresa recorre a vrios tipos de capital necessrio PONDERAR os diferentes custos de capital (rkp e rka) Exemplo 5 Exerccio 12
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Qual a taxa de actualizao apropriada para analisar a rentabilidade de um projecto de investimento que uma empresa que j est em laborao pretende executar?
Exerccio 13
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5. A anlise do risco
rvore de Deciso Formao
um mtodo grfico que expressa, por ordem cronolgica,:
As alternativas de aco disponveis Possveis acontecimentos incertos
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Tcnica do Rollback
1. Comear do lado direito da rvore e ir recuando ramo a ramo at atingir o n de deciso 2. escolher entre as alternativas neste n. 3. eliminar o n de deciso fazendo desaparecer as alternativas que no a escolhida 4. continuar o processo para trs, at atingir o n de deciso inicial Exemplo 7 Exerccio 15
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