Mercados com Informaes Assimtricas

Captulo 37 Varian Captulo 17 Pindyck e Rubinfeld

Introduo

Neste captulo, estudaremos a forma pela qual a existncia de informao imperfeita afeta a alocao de recursos e o sistema de preos.

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Incerteza quanto qualidade e o mercado de produtos de qualidade duvidosa (lemons)

O mercado de automveis usados

A falta de informao completa no momento da compra de um automvel usado aumenta o risco da aquisio e reduz o valor do automvel.

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Incerteza quanto qualidade e o mercado de produtos de qualidade duvidosa (lemons)

O mercado de automveis usados Suponha que:
Compradores e vendedores sejam capazes de distinguir entre automveis de alta e de baixa qualidade

Haver, ento, dois mercados

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Incerteza quanto qualidade e o mercado de produtos de qualidade duvidosa (lemons)

PA
Mercado para automveis de alta e de baixa qualidade, que ocorre quando compradores e vendedores conseguem identificar a qualidade de cada automvel

PB

Com informao assimtrica os compradores tm dificuldade para determinar a qualidade do bem, o que reduz a qualidade mdia esperada dos automveis usados. Em conseqncia disso, a demanda por automveis de baixa e de alta qualidade se desloca paraDM. O aumento em QB reduz as expectativas e a demanda cai para DBM. O processo de ajustamento continua at que demanda = DB.

SA
10.000

DA SB DM
5.000

DBM DB

DM DBM DB

25.000

50.000

QA

50.000

75.000

QB
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O mercado de automveis usados

Incerteza quanto qualidade e o mercado de produtos de qualidade duvidosa (lemons)

O mercado de automveis usados
Com informao assimtrica: Os produtos de baixa qualidade expulsam os produtos de alta qualidade do mercado. O mercado no capaz de proporcionar trocas mutuamente vantajosas. No mercado h nmero excessivo de produtos de baixa qualidade e nmero insuficiente de produtos de alta qualidade. Ocorre o fenmeno de seleo adversa; os nicos automveis que permanecem no mercado so os de baixa qualidade.
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Incerteza quanto qualidade e o mercado de produtos de qualidade duvidosa (lemons)

Implicaes das informaes assimtricas

O mercado de seguros
Seguro sade Pergunta

As companhias de seguro so capazes de identificar os indivduos com risco elevado?

Se a resposta for no, ento apenas os indivduos de alto risco adquiriro o seguro. Essa seleo adversa tornaria o seguro sade uma atividade pouco lucrativa.
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Incerteza quanto qualidade e o mercado de produtos de qualidade duvidosa (lemons)

Implicaes das informaes assimtricas

O mercado de seguros
Seguro de automveis Perguntas
Quais so os efeitos da informao assimtrica e da seleo adversa nos prmios de seguros e na ocorrncia de acidentes automobilsticos envolvendo segurados? De que forma o governo pode reduzir os efeitos da seleo adversa no setor de seguros?

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Incerteza quanto qualidade e o mercado de produtos de qualidade duvidosa (lemons)

Implicaes das informaes assimtricas

O mercado de crdito

Devido presena de informao assimtrica, possvel que apenas indivduos com alto risco de inadimplncia decidam tomar emprstimos. Pergunta

De que forma os histricos de crdito podem contribuir para tornar esse mercado mais eficiente e reduzir o custo do crdito?

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Incerteza quanto qualidade e o mercado de produtos de qualidade duvidosa (lemons)

Importncia da reputao e da padronizao

Informao assimtrica e decises de mercado do dia-a-dia

Vendas no varejo Objetos de arte, antiqurios, moedas raras Servios de manuteno e conserto domstico Restaurantes

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Incerteza quanto qualidade e o mercado de produtos de qualidade duvidosa (lemons)

Importncia da reputao e da padronizao

Pergunta

Tendo em vista que a informao assimtrica tende a expulsar do mercado os produtos de boa qualidade atravs de seleo adversa, de que forma esses produtores podem fornecer bens de alta qualidade? Resposta
Por meio da reputao
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Incerteza quanto qualidade e o mercado de produtos de qualidade duvidosa (lemons)

Importncia da reputao e da padronizao

Pergunta

Por que pessoas que nunca comeriam no McDonalds em suas cidades natais gostam de comer l durante viagens a outras localidades?

Uma propaganda da rede de hotis Holiday Inn usava o slogan Nenhuma Surpresa para atrair clientes, em aluso ao problema da seleo adversa.
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Incerteza quanto qualidade e o mercado de produtos de qualidade duvidosa (lemons)

Exemplo: Jogadores de qualidade duvidosa (lemons) na liga principal de beisebol

Informao assimtrica e o mercado de jogadores com passe livre

Num mercado de jogadores de qualidade duvidosa, provvel que os jogadores que so donos do prprio passe estejam mais sujeitos a apresentar problemas fsicos ou de sade em relao aos jogadores com contratos renovados com suas equipes.
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Incerteza quanto qualidade e o mercado de produtos de qualidade duvidosa (lemons)

Dias perdidos por jogadores
Dias perdidos com contuses por temporada
Pr-contrato Ps-contrato Variao %

Todos os jogadores 4,73 Jogadores com contrato renovado Jogadores donos do prprio passe 4,76 4,67

12,55 9,68 17,23

165,4 103,4 268,9

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Incerteza quanto qualidade e o mercado de produtos de qualidade duvidosa (lemons)

Jogadores de qualidade duvidosa (lemons) na liga principal de beisebol

Resultados empricos

O nmero de dias perdidos por contuso aumenta, aps o contrato, para ambos os jogadores com contrato renovado e para os jogadores donos do prprio passe. O nmero de contuses significativamente maior para os jogadores donos do prprio passe do que para os demais. Isso um indcio de que se trata de um mercado de jogadores de qualidade duvidosa.
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Sinalizao de mercado

Os vendedores podem usar sinais para transmitir informaes sobre a qualidade do produto aos compradores, o que reduz os problemas causados pela existncia de informao assimtrica.

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Sinalizao de mercado

Sinal forte

Para que seja eficaz, um sinal deve ser mais facilmente transmitido por vendedores de alta qualidade do que por vendedores de baixa qualidade. Exemplo
Trabalhadores muito produtivos sinalizam sua qualidade por meio da obteno de elevado nvel educacional.

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Sinalizao de mercado

Modelo simples de sinalizao no mercado de trabalho

Suponha
Dois grupos de trabalhadores

Grupo I: Baixa produtividade PMe e PMg = 1 Grupo II: Alta produtividade PMe e PMg = 2 O total de trabalhadores est dividido igualmente entre os Grupos I e II PMe para todos os trabalhadores = 1,5

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Sinalizao de mercado
Modelo simples de sinalizao no mercado de trabalho Suponha
Mercado de Produto Competitivo

P = $10.000 Tempo mdio de permanncia no emprego: 10 anos Receita do Grupo I = $100.000 (10.000/ano x 10) Receita do Grupo II= $200.000 (20.000/ano X 10)

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Sinalizao de mercado
Modelo simples de sinalizao no mercado de trabalho

Com informao completa

w = RmgP Salrio do Grupo I = $10.000/ano Salrio do Grupo II = $20.000/ano

Com informao assimtrica

w = produtividade mdia Salrio dos Grupos I & II = $15.000

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Sinalizao de mercado
Modelo simples de sinalizao no mercado de trabalho

Sinalizao por meio da educao visando reduzir a informao assimtrica

y = ndice de educao (anos de educao superior) C = custo de obteno do nvel de educao y Grupo I -- CI(y) = $40.000y Grupo II-- CII(y) = $20.000y
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Sinalizao de mercado
Modelo simples de sinalizao no mercado de trabalho

Sinalizao por meio da educao visando reduzir a informao assimtrica

Suponha que a educao no afete a produtividade do trabalhador Regra de deciso: y* sinaliza que o trabalhador pertence a GII e o salrio = $20.000 Abaixo de y* sinaliza que o trabalhador pertence a GI e o salrio = $10.000
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Sinalizao de mercado
B(y) = aumento no salrio associado a cada nvel de educao
Valor do ensino superior

Que nvel de educao as pessoas escolhero?

Valor do ensino superior

A deciso relativa ao nvel de educao baseia-se na comparao de custos e benefcios.

Grupo I
CI(y) = $40.000y

Grupo II
CII(y) = $20.000y

$200K

$200K

$100K

$100K

B(y)

B(y)

4 y*

Anos de faculdade

4 y*

Escolha tima de y para o Grupo I

Escolha tima de y para o Grupo II

Slid Anos de faculdade e 23

Sinalizao de mercado
Valor do ensino superior

Benefcios = $100.000 Custo CI(y) = 40.000y $100.000<$40.000y* y* > 2,5 Escolhe y=0 CI(y) = $40.000y

Valor do ensino superior

Benefcios = $100.000 Custo CII(yO)= 20.000y $100.000<$20.000y* y* < 5 Escolhe y* CII(y) = $20.000y

$200K

$200K

$100K

$100K

B(y)

B(y)

4 y*

Escolha tima de y para o Grupo I

Anos de faculdade

4 y*

Escolha tima de y para o Grupo II

Slid Anos de faculdade e 24

Sinalizao de mercado
Modelo simples de sinalizao no mercado de trabalho Comparao custo-benefcio

A regra de deciso funciona adequadamente se o valor de y* est situado entre 2,5 e 5 Se y* = 4 Grupo I escolhe nvel de educao igual a zero
Grupo II escolhe y* A regra discrimina corretamente os trabalhadores
Slid e 25

Sinalizao de mercado
Modelo simples de sinalizao no mercado de trabalho

Na verdade, a educao cumpre dois papis: aumenta a produtividade e fornece um sinal til acerca da disciplina e da capacidade de trabalho do indivduo.

Slid e 26

Sinalizao de mercado

Certificados e garantias

Fornecem sinalizao que permite identificar produtos de alta qualidade e confiabilidade So instrumentos de deciso eficazes, pois o custo das garantias muito elevado para os produtores de baixa qualidade

Slid e 27

Risco moral

O risco moral ocorre quando a parte segurada, cujas aes no so observadas, pode afetar a probabilidade ou magnitude do pagamento associado a um evento.

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Risco moral

Determinao do prmio do seguro contra incndio

Valor do armazm: $100.000 Probabilidade de um incndio:

0,005 com a implementao de um programa de preveno de incndio no valor de $50 0,01 sem o programa

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Risco moral

Determinao do prmio do seguro contra incndio

Com o programa o prmio :

0,005 x $100.000 = $500

Aps a contratao do seguro, os donos do armazm no tm mais incentivos para implementar o programa, de modo que a probabilidade de incndio passa a ser 0,01 O prmio de $500 causar um prejuzo seguradora, pois sua perda esperada $1.000 (0,01 x $100.000)
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O problema da relao agente principal

Relao de agncia

O bem-estar de uma pessoa depende do que outra pessoa faz

Agente

Pessoa que atua

Principal

Pessoa que afetada pelas aes do Agente

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O problema da relao agente principal

Os proprietrios de empresas so principais. Os trabalhadores e administradores so agentes.

Os proprietrios no tm conhecimento completo das aes dos agentes.

Os empregados podem estar interessados em atingir seus prprios objetivos, o que pode levar a lucros menores para os proprietrios.
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O problema da relao agente principal

O problema da relao agenteprincipal em empresas privadas

Dentre as 100 maiores corporaes, em apenas 16 casos uma famlia ou instituio financeira individual detm mais de 10% das aes da empresa. A maioria das grandes empresas controlada por administradores. O monitoramento do comportamento dos administradores dispendioso (devido informao assimtrica).
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O problema da relao agente principal

O problema da relao agenteprincipal em empresas privadas Os administradores podem procurar atingir seus prprios objetivos.
Crescimento Utilidade derivada do emprego

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O problema da relao agente principal

O problema da relao agenteprincipal em empresas privadas

H limites para a capacidade dos administradores visarem objetivos distintos daqueles propostos pelos proprietrios Os acionistas podem pressionar pela remoo dos administradores

Podem ocorrer tentativas de takeover (=aquisio) se a empresa no for bem administrada H demanda por administradores capazes de maximizar lucros
Slid e 35

O problema da relao agente principal

O problema da relao agente principal em empresas pblicas

Observaes
Os objetivos dos administradores e das organizaes podem diferir (por exemplo, no que se refere ao tamanho da organizao) Monitoramento difcil (informao assimtrica) As foras de mercado no atuam

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O problema da relao agente principal

O problema da relao agenteprincipal em empresas pblicas Limites ao poder da administrao

Os administradores podem estar interessados em servir ao interesse pblico Existncia de mercado para executivos Superviso e controle por parte da legislao e outros rgos Competio entre empresas pblicas

Slid e 37

O problema da relao agente principal

Incentivos no sistema agenteprincipal

Formulao de um sistema de incentivos que compatibilize os objetivos do agenteprincipal Um exemplo:
Fabricante de relgios Insumos de produo: trabalho e mquinas

Objetivo dos proprietrios: maximizar lucros A pessoa responsvel pela manuteno e pelo conserto das mquinas pode afetar a confiabilidade das mquinas e, portanto, os lucros da empresa

Slid e 38

O problema da relao agente principal

Incentivos no sistema agenteprincipal
Formulao de um sistema de incentivos que compatibilize os objetivos do agente principal. Um exemplo:
Os lucros tambm dependem da qualidade das peas e da confiabilidade dos trabalhadores. O alto custo do monitoramento faz com que seja difcil avaliar o trabalho do funcionrio responsvel pela manuteno

Slid e 39

O problema da relao agente principal

Receitas no mercado de relgios
Azar Sorte

Baixo empenho (a = 0)$10.000 Alto empenho (a = 1) $20.000

$20.000 $40.000

Slid e 40

O problema da relao agente principal

Incentivos no sistema agenteprincipal Formulao de um sistema de incentivos que compatibilize os objetivos do agente principal. Um exemplo:
O funcionrio encarregado da manuteno pode ter um alto ou baixo empenho Os lucros dependem da combinao entre empenho do funcionrio e outros fatores (azar ou sorte) Os proprietrios no conseguem determinar se o funcionrio teve alto ou baixo empenho quando o lucro de $20.000
Slid e 41

O problema da relao agente principal

Incentivos no sistema agenteprincipal

Concluso

A estrutura de incentivos que recompensa o resultado obtido por altos nveis de empenho pode induzir os agentes a procurar alcanar os objetivos estabelecidos pelos proprietrios.

Slid e 42

Incentivos aos administradores de uma empresa integrada

Informaes assimtricas e incentivos na empresa integrada

Em uma empresa integrada, os administradores das diferentes divises dispem de informaes mais completas (assimtricas) sobre a produo do que a administrao central

Slid e 43

Incentivos aos administradores de uma empresa integrada

Informaes assimtricas e incentivos na empresa integrada Duas questes
De que modo a administrao central pode obter informaes precisas? De que modo a administrao central pode estimular os administradores das divises a produzir da forma mais eficiente possvel?

Slid e 44

Incentivos aos administradores de uma empresa integrada

Informaes assimtricas e incentivos na empresa integrada

Possveis planos de incentivo

Gratificao baseada na produo ou no lucro

Esse plano incentivar a obteno de informaes precisas?

Slid e 45

Incentivos aos administradores de uma empresa integrada

Informaes assimtricas e incentivos na empresa integrada

Possveis planos de incentivo

Gratificao baseada no grau de preciso das previses de produo e de lucros feitas pelos administradores

QP = estimativa do nvel de produo possvel B = gratificao em dlares Q = produo real B = 10.000 0,5(QP - Q) Incentivo para subestimar QP
Slid e 46

Incentivos aos administradores de uma empresa integrada

Informaes assimtricas e incentivos na empresa integrada

Possveis planos de incentivo

Outro esquema de gratificao ligada preciso da previso

Se Q > QP ;B = 0,3QP + 0,2(Q - QP)
Se Q < QP ;B = 0,3QP - 0,5(QP - Q)

Slid e 47

Incentivos aos administradores de uma empresa integrada Concepo de incentivos em uma empresa integrada
Bnus (dlares por ano)
Se QP = 10.000, o bnus $5.000

QP = 30.000 QP = 20.000

10.000
Se QP = 30.000, o bnus $4.000

QP = 10.000

8.000 6.000 4.000 2.000 0 10.000 20.000 30.000 40.000

Slid e 48

Se QP = 20.000, o bnus $6.000, Essa a maior quantia possvel.

Produo (unidades por ano)

Informaes assimtricas no mercado de trabalho: teoria do salrio de eficincia

Em um mercado de trabalho competitivo, todos que desejarem trabalhar conseguiro empregos com remunerao igual a seu produto marginal.

Entretanto, h desemprego na maioria dos pases

Slid e 49

Informaes assimtricas no mercado de trabalho: teoria do salrio de eficincia

A teoria do salrio de eficincia pode explicar a presena do desemprego e da discriminao de remunerao.

Nos pases em desenvolvimento, a produtividade depende do nvel de remunerao por razes nutricionais.

Slid e 50