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El Economista Canadiense Robert

Mundell y el Estadounidense Marcus
Fleming desarrollaron un esquema
ampliado del modelo desarrollado por
John Hicks (IS-LM), integrando los
componentes de la Balanza de Pagos y
esquemas cambiarios especficos para
describir los efectos de la Poltica
Econmica sobre el Producto e Ingreso.
Sntesis Neoclsica
El Modelo Mundell-Fleming
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Supuestos:
Una economa pequea y abierta
Libre movilidad de capitales
Dos regmenes cambiarios: Tipo de cambio
fijo y Tipo de Cambio flexible
Dos variables inducidas: Gasto Pblico y
Oferta Monetaria
Sntesis Neoclsica
El Modelo Mundell-Fleming
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Sntesis Neoclsica

El Modelo Mundell-Fleming: Funcin IS
i
2
i
1
Y
1
Y
2
A+c(1-t)Y-mY-bi1
2
A+c(1-t)Y-mY-bi
1
DA=Y
A-bi+q
1
A-bi+q
2
E
1
E
2
E
1
E
2
Inters
Ingreso, Produccin
DA
Ingreso, Produccin
A una determinada tasa de
inters, el equilibrio DA=Y
determina determina el
nivel de Ingreso. Un
descenso en la tasa de
inters eleva la DA. La
Curva IS muestra la
relacin negativa entre la
tasa de inters y el nivel de
ingreso o producto. Pero en
este caso, el tipo de cambio
afecta positivamente a las
exportaciones y el ingreso
impulsa las exportaciones.
IS
45
o
4
Funcin LM
i
2
i
1
Y
1
Y
2
LM
E
1
E
2
Inters
Saldos Reales
La curva LM muestra el equilibrio en el mercado de dinero ,
donde la demanda y la oferta de saldos reales se igualan a
una tasa de inters que determina un nivel especfico de
ingreso. En este caso la tasa de inters interna es igual a la
tasa de inters externa, con lo cual se establece la libre
movilidad de capitales
M
s
/P

Ingreso, Produccin
Inters
L
1
L
2
Sntesis Neoclsica

5


(12)
1
*
*
(11)
1
(10)
(

= =
=
(

=
=
P
M
Y
h
i i
i i
P
M
Y
h
i
i Y
P
M
s
s
s
k
k
h k
Sntesis Neoclsica

El Modelo Mundell-Fleming
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(9)
) 1 (
1
1
(8)
) 1 ( 1
1
: (5) en (6) do Sustituyen
(7)
(6)
) 1 ( 1
: tenemos Y despejando y igualdad la do Factorizan
(5)
bi q A
m t s
Y
c s
bi q A
m t c
Y
T G I C A
m t c
q T G bi I C
Y
mY q T G bi I cY C Y
d
+
+ +
=
=
+
+ +
=
+ + + =
+ +
+ + + +
=
+ + + + + =
|
|
|
|
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El Modelo Mundell-Fleming:
El Equilibrio
Sntesis Neoclsica

i
1
Y
1
i
Y
LM
IS
K
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Una vez descrito el funcionamiento del
esquema Mundell-Fleming, es necesario
considerar que las decisiones de la poltica
econmica estn sujetas al rgimen de tipo
de cambio. En este sentido, La poltica fiscal y
la poltica monetaria pueden tener efectos
totalmente distintos en una economa abierta
con tipo de cambio fijo o tipo de cambio
flexible.
Sntesis Neoclsica

El Modelo Mundell-Fleming
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Cuando el tipo de cambio es fijo, el
banco central se compromete a
mantener una paridad a costa de las
Reservas Internacionales. Bajo esta
condicin, cualquier desequilibrio en el
mercado de divisas impacta a la oferta
monetaria.
Sntesis Neoclsica

El Modelo Mundell-Fleming: Tipo de
cambio fijo
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Con tipo de cambio es fijo un aumento del gasto pblico, con
una tasa de inters dada, la demanda aumentar el mercado de
bienes desplazando la funcin IS hacia la derecha.
En una economa en una economa abierta y con libre movilidad
de capital, al desplazarse IS a la derecha la tasa de inters
interna se torna mayor que la externa.
La oferta monetaria aumenta de manera endgena a medida
que las familias conviertan sus activos del exterior en moneda
nacional a fin de satisfacer su demanda monetaria , y el banco
central interviene comprando moneda extranjera y vendiendo
moneda nacional para mantener la paridad fija. LM se desplaza
a la derecha y lleva a un nuevo punto de equilibrio con mayor
producto, la tasa de inters interna se iguala a la externa.
Sntesis Neoclsica

El Modelo Mundell-Fleming: Tipo de
cambio fijo
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Con tipo de cambio fijo, una expansin monetaria por una
compra de mercado abierto de bonos nacionales desplaza LM
hacia la derecha. Los agentes econmicos se encuentran con un
exceso de activos nacionales con una tasa interna de inters
baja, cambian sus portafolios hacia activos externos (salida de
capital).
Al no cambiar la funcin IS ni la tasa de inters mundial, y con
una salida de capitales, LM regresa a su posicin inicial porque
el banco central tiene que vender divisas para mantener el tipo
de cambio y reduce la oferta monetaria.

Sntesis Neoclsica

El Modelo Mundell-Fleming: Tipo de
cambio fijo
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Con tipo de cambio flexible, un incremento en el gasto
pblico desplazar la curva IS a la derecha, la tasa de inters
interna se torna ms alta que la externa, lo que provoca una
apreciacin de la moneda que deteriora la balanza comercial y
la IS retrocede hacia la izquierda. La posicin de la LM no
cambia porque al incrementarse la tasa de inters interna,
entran capitales y esto provoca la apreciacin de la moneda, por
lo que se regresa al punto de equilibrio inicial.
Con tipo cambio flexible, una expansin monetaria generada
por una compra de bonos en el mercado abierto, LM se
desplaza hacia la derecha, la tasa de inters interna se torna
inferior a la externa y salen capitales por lo que la mayor
demanda de dlares presiona a a la devaluacin de la moneda.
Sntesis Neoclsica

El Modelo Mundell-Fleming: Tipo de
cambio flexible
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La devaluacin cambiaria provoca una mejora de la balanza
comercial al encarecer las importaciones y abaratar las
exportaciones, la IS se desplaza hacia la derecha lo que lleva a
un nuevo equilibrio con mayor nivel de producto e ingreso al
mismo nivel de tasa de inters.
Resumiendo:


Sntesis Neoclsica

El Modelo Mundell-Fleming: Tipo de
cambio flexible