ESTUDIO DEL MERCADO

Estudia el comportamiento de los consumidores para detectar sus necesidades de consumo y la forma de satisfacerlas, averiguar sus hbitos de compra (lugares, momentos, preferencias...), etc. Su objetivo final es aportar datos que permitan mejorar las tcnicas de mercado para la venta de un producto o de una serie de productos que cubran la demanda no satisfecha de los consumidores.

ESTUDIO TCNICO

Sirve para hacer un anlisis del proceso de produccin de un bien o la prestacin de un servicio. Incluye aspectos como: materias primas, mano de obra, maquinaria necesaria, plan de manufactura, inversin requerida, tamao y localizacin de las instalaciones, forma en que se organizar la empresa y costos de inversin y operacin

ESTUDIO FINANCIERO

En el estudio financiero esta integrado por elementos informativo cuantitativo que permiten decidir y observar la viabilidad de un plan de negocios, en ellos se integra el comportamiento de la operaciones necesarias para que un empresa marche y visualizando a su vez el crecimiento de la misma en el tiempo. De ah la importancia que al iniciar cualquiera idea de proyecto o negocio contemple las variables que intervienen en el desarrollo e implementacin, consideran el costo efectivo que con lleva el operar el proyecto en trminos financieros que implica el costo de capital de trabajo, adquisiciones de activo fijo y gastos preoperativo hasta obtener los indicadores financieros en los Estados Financieros como son.

ESTUDUOS DE ORGANIZACION

El comportamiento organizacional es un campo de estudio en el que se investiga el impacto que individuos, grupos y estructuras tienen en la conducta dentro de las organizaciones, con la finalidad de aplicar estos conocimientos a la mejora de la eficacia de tales organizaciones. Es una disciplina cientfica a cuya base de conocimientos se agrega constantemente una gran cantidad de investigaciones y desarrollos conceptuales. Pero tambin es una ciencia aplicada, ya que la informacin sobre prcticas efectivas en una organizacin puede extenderse a muchas otras y dejar as el departamentalismo. Es un campo de estudio porque es una especialidad delimitada y con un conjunto comn de conocimientos que estudia tres determinantes del comportamiento de las organizaciones: individuos, grupos y estructura. Aplica el conocimiento obtenido acerca de los individuos, los grupos y el efecto de la estructura en la conducta, con la finalidad de un mejor funcionamiento en las organizaciones. El comportamiento organizacional se interesa particularmente en las situaciones que ataen al empleo.

PROYECTO DE INVERSION PRIVADO

Es una propuesta de accin tcnico econmica para resolver una necesidad utilizando un conjunto de recursos disponibles, los cuales pueden ser, recursos humanos, materiales y tecnolgicos entre otros. Es un documento por escrito formado por una serie de estudios que permiten al emprendedor que tiene la idea y a las instituciones que lo apoyan saber si la idea es viable, se puede realizar y dar ganancias. Tiene como objetivos aprovechar los recursos para mejorar las condiciones de vida de una comunidad, pudiendo ser a corto, mediano o a largo plazo. Comprende desde la intencin o pensamiento de ejecutar algo hasta el trmino o puesta en operacin normal. Responde a una decisin sobre uso de recursos con algn o algunos de los objetivos, de incrementar, mantener o mejorar la produccin de bienes o la prestacin de servicios

PREINVERSION

La preinversin tiene como objetivo evaluar la conveniencia de realizar un Proyecto de Inversin Pblica (PIP) en particular, es decir, exige contar con los estudios que sustenten que es socialmente rentable, sostenible y concordante con los lineamientos de poltica establecida por las autoridades correspondientes. Estos criterios sustentan su declaracin de viabilidad, requisito indispensable para iniciar su ejecucin.

FASES EN LA ETAPA DE LA PREINVERSION

Las etapas de la fase de preinversin son: perfil, prefactibilidad y factibilidad.

El estudio de perfil de proyecto aborda preliminarmente los principales aspectos tcnico-econmico de la idea de un proyecto, Comprende el planteamiento del proyecto, para lo cual se identifican por una parte, la necesidad insatisfecha, el problema a solucionar o la potencialidad a desarrollar, y por otra las posibles soluciones y sus principales beneficios y costos. LA fuente de informacin podr provenir de fuente secundaria. El estudio de Prefactibilidad comprende el anlisis tcnico econmico de las alternativas de inversin que solucionan el problema planteado. Los objetivos de la prefactibilidad se cumplirn a travs de la preparacin y evaluacin de proyectos que permitirn reducir los mrgenes de incertidumbre a travs de la estimacin de los indicadores de rentabilidad socioeconmica y privada que apoyan la toma de decisiones de inversin. La fuente de informacin debe provenir de fuente secundaria. El estudio de Factibilidad comprende el anlisis de la alternativa seleccionada en la etapa de prefactibilidad. Para tal efecto, se volver a practicar la preparacin y evaluacin de proyectos reduciendo los mrgenes de incertidumbre y recalculando los indicadores de rentabilidad socioeconmica y privada de los proyectos. La fuente de informacin debe provenir de fuente primaria

ETAPAS DE INVERSION
FINANCIAMIENTO Es el conjunto de recursos monetarios financieros para llevar a cabo una actividad econmica, con la caracterstica de que generalmente se trata de sumas tomadas a prstamo que complementan los recursos propios. Recursos financieros que el gobierno obtiene para cubrir un dficit presupuestario. El financiamiento se contrata dentro o fuera del pas a travs de crditos, emprstitos y otras obligaciones derivadas de la suscripcin o emisin de ttulos de crdito o cualquier otro documento pagadero a plazo

ESTUDIOS DEFINITIVOS

Uno de los resultados de este estudio ser determinar la funcin de produccin ptima para la utilizacin eficiente y eficaz de los recursos disponibles para la produccin del bien o servicio deseado. Para determinar la funcin de produccin ptima debern analizarse las distintas alternativas y condiciones en que se pueden combinar los factores productivos, identificando, a travs de la cuantificacin y proyeccin en el tiempo los montos de inversiones, los costos y los ingresos de operacin asociados a cada una de las alternativas de produccin para luego realizar el estudio econmico

EJECUCION Y MONTAJE
Comprende al conjunto de actividades para la implementacin dela nueva unidad de produccin, tales como compra del terreno, la construccin fsica en si, compra e instalacin de maquinaria y equipos, instalaciones varias, contratacin del personal, etc. esta etapa consiste en llevar a ejecucin o a la realidad el proyecto, el que hasta antes de ella, solo eran planteamientos tericos.

PUESTA EN MARCHA
DENOMINADA TAMBIEN "etapa de prueba" consiste en el conjunto de actividades necesarias para determinar las deficiencias, defectos e imperfecciones de la instalacin de la instalacin de la infraestructura de produccin, a fin de realizar las correcciones del caso y poner "a punto" la empresa, para el inicio de su produccin normal

ETAPAS DE OPERACION

Es la etapa en que el proyecto entra en produccin, inicindose la corriente de ingresos generados por la venta del bien o servicio resultado de las operaciones, los que deben cubrir satisfactoriamente a los costos y gastos en que sea necesario incurrir. Esta etapas e inicia cuando la empresa entra a producir hasta el momento en que termine la vida til del proyecto, periodo en el que se har el anlisis evaluacin de los resultados obtenidos.

ETAPA DE EVALUACION DE RESULTADOS

El proyecto es la accin o respuesta a un problema, es necesario verificar despus de un tiempo razonable de su operacin, que efectivamente el problema ha sido solucionado por la intervencin del proyecto. De no ser as, se requiere introducir las medidas correctivas pertinentes. La evaluacin de resultados cierra el ciclo, preguntndose por los efectos de la ltima etapa a la luz de lo que inicio el proceso. La evaluacin de resultados tiene por lo menos dos objetivos importantes:1.evaluar el impacto real del proyecto ya entrando en operacin, para sugerir las acciones correctivas que se estimenconvenientes.2.asimilar la experiencia par enriquecer el nivel de conocimientos y capacidad para mejorar los proyectos futuros.

CALCULO DE LA RENTABILIDAD DE LA INVERCION

El clculo de la rentabilidad de los proyectos de inversin de aceptacin general en el campo de Analista Financiero, no se ensea con la profusin que merece. Esto hace pensar que existe alguna complejidad en la exposicin del mismo. En un intento de simplificar el tema, el autor propone: dar a conocer ideas y mtodos; explicar algunos criterios operativos para facilitar el clculo: explicar la aplicacin de mtodos de anlisis numrico en el clculo de la rentabilidad de una inversin y exponer el procedimiento (del autor) para hallar la tasa de rentabilidad de los proyectos no simples de inversin

TASA INTERNA DE RETORNO

La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversin, est definida como el promedio geomtrico de los rendimientos futuros esperados de dicha inversin, y que implica por cierto el supuesto de una oportunidad para "reinvertir". En trminos simples en tanto, diversos autores la conceptualizan como la tasa de inters (o la tasa de descuento) con la cual el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero. El VAN o VPN es calculado a partir del flujo de caja anual, trasladando todas las cantidades futuras al presente. Es un indicador de la rentabilidad de un proyecto: a mayor TIR, mayor rentabilidad. Se utiliza para decidir sobre la aceptacin o rechazo de un proyecto de inversin. Para ello, la TIR se compara con una tasa mnima o tasa de corte, el coste de oportunidad de la inversin (si la inversin no tiene riesgo, el coste de oportunidad utilizado para comparar la TIR ser la tasa de rentabilidad libre de riesgo). Si la tasa de rendimiento del proyecto expresada por la TIR- supera la tasa de corte, se acepta la inversin; en caso contrario, se rechaza

TASA INTERNA DE RETORNO

Donde: F es el Flujo de Caja en el periodo t. N es el nmero de periodos. I es el valor de la inversin inicial

LAS REGLAS DE DECISIN PARA EL TIR

Las

reglas de decisin para el TIR significa que el proyecto tiene una rentabilidad asociada menor que la tasa de mercado (tasa de descuento), por lo tanto es menos conveniente. Por lo tanto asumimos que es conveniente el resultado de una TIR mayor que en el desarrollo de un proyecto.

CALCULO DE LA RELACIN COSTOBENEFICIO

Este

ndice se expresa de dos formas: Total y Neto Frmula)

(1era.

IRT = VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS DE CAJAVALOR PRESENTE DE DESEMBOLSOS DE CAJASi el ndice es mayor que 1 se acepta el proyecto, en caso contrario se rechaza.

CALCULO DE LA RELACIN COSTOBENEFICIO

(2da. Formula) IRN = VALOR PRESENTE NETO

VALOR PRESENTE DE LOS DESEMBOLSOS DE CAJA Si el ndice es mayor que cero se acepta el proyecto, en caso contrario se rechaza. En este el denominador coincide con el valor de la inversin inicia. El valor presente del numerador se calcula utilizando la tasa mnima de rendimiento, que se supuso es del 28%, o sea, la tasa de oportunidad del mercado. Este clculo al tratar el VPN. Puede suceder que en la prctica que se acepten proyectos cuyo rendimiento econmico sea inferior al mnimo requerido o que se rechacen proyectos rentables. Ello se debe a aspectos cualitativos que tienen que ver con los gustos de los inversionistas, tradicin familiar, aspectos de competencia, saturacin del mercado

METODO DEL VALOR PRESENTE NETO

El valor presente neto (VPN) o tambin llamado valor actual neto (VAN) forma parte de los mtodos de evaluacin que toman en cuenta el valor del dinero a travs del tiempo ya que es un procedimiento que permite calcular el valor actual de una inversin a partir de una tasa de descuento, una inversin inicial y una serie de pagos futuros. La idea del VPN es actualizar todos los flujos futuros al perodo inicial (o periodo cero) y compararlos para verificar si los beneficios son mayores que los costos. Si los beneficios actualizados son mayores que los costos actualizados, significa que la rentabilidad del proyecto es mayor que la tasa de descuento, se dice por tanto, que "es conveniente invertir" en esa alternativa. VPN= Sumatoria De Ingresos A Valor Presente Inversin Inicial. Vt representa los flujos de caja en cada periodo t. I 0 es el valor del desembolso inicial de la inversin. n es el nmero de perodos considerado (cantidad de meses o aos). K es el porcentaje de inters de descuento (TMAR)

MTODO DEL VALOR PRESENTE NETO INCREMENTAL (VPNI)

El Valor Presente Neto Incremental es muy utilizado cuando hay dos o ms alternativas de proyectos mutuamente excluyentes y en las cuales solo se conocen los gastos. En estos casos se justifican los incrementos en la inversin si estos son menores que el Valor Presente de la diferencia de los gastos posteriores. Para calcular el VPNI se deben realizar los siguientes pasos: 1. Se deben colocar las alternativas en orden ascendente de inversin. 2. Se sacan las diferencias entre la primera alternativa y la siguiente. 3. Si el VPNI es menor que cero, entonces la primera alternativa es la mejor, de lo contrario, la segunda ser la escogida. 4. La mejor de las dos se compara con la siguiente hasta terminar con todas las alternativas. 5. Se deben tomar como base de anlisis el mismo periodo de tiempo. Para analizar este tipo de metodologa se presenta el siguiente ejercicio prctico

NDICE DE RENDIMIENTO TOTAL

Las tasas de retorno desempean un papel fundamental en la determinacin del valor. En muchos casos, estas tasas son medidas relativas de valor. Existen diversas definiciones de tasa de retorno: lo siguiente es un repaso de estas definiciones, que en su mayora resultarn familiares a las personas que tengan ciertos conocimientos financieros. El listado es bastante completo, para evitar cualquier duda cuando se haga referencia a las tasas de retorno en los captulos siguientes. Slo se mencionan los principales conceptos sin hacer hincapi en ciertas variaciones de su clculo (como las que se refieren a la frecuencia de los pagos: anual, semestral o mensual) que se tratarn ms adelante.

CARACTERISTICAS GENERALES DEL IRT

Una primera distincin que se puede hacer es la que existe entre las tasas de mercado y las tasas calculadas segn los elementos especficos de un activo financiero concreto. Y puede hacerse una segunda distincin entre las tasas orientadas hacia el futuro y las que se basan en datos histricos. Ya hemos explicado exhaustivamente en la seccin A y en la seccin B-2 de este captulo que lo importante son los retornos futuros, y los retornos del pasado son irrelevantes. Pero los retornos futuros slo podrn estimarse con ayuda de lo que se ha recibido realmente en el pasado o de lo que se ha prometido. Comenzamos con las tasas prometidas a la creacin de un activo financiero.

TAZA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR)

La tasa de rendimiento, o tasa de rendimiento como se llama a veces para abreviar, es la tasa de descuento capaz de igualar la serie de ingresos futuros con el desembolso original

Se tomara de el ejemplo de F$D, en el cual F$ a F$ = $10,000 S = 20,000 y 00= $60,000 para ver cual es el criterio de la TIR. la TIR (r) de este proyecto es $30,000 (1 + r) (1 + r) (1 + r) (1 + r)

$60,000= $ 10,000 + $10,000+ $10,000+ $10,000+

(1 + r)
r= 4.43%

Dicho de otro modo, es aquella tasa de descuento que da el proyecto un VAN de cero. Expresado en smbolo TIR. Vendra a ser r en el denominador de la ecuacin siguiente

00= f$ + f$ + f$ (1 + r) (1 + r) (1 + r)

+ f$ + f$ + s___ (1 + r) (1 + r) (1 + r)

La TIR es un criterio atractivo para muchas empresas, porque r se expresa como porcentaje y se puede compara fcil mente con el costo calculado del capital R, que se expresa tambin como porcentaje. Adems pocos piensan que la separacin entre el calculo de la TIR y el costo del capital ofrece una posicin ventajosa desde la cual se puede juzgar el proyecto propuesto a la luz de sus propios meritos, independientemente del costo del capital que, para esos pocos parece fluctuar ampliamente, con frecuencia y mas all de su control

TASA DE RENDIMIENTO PROMEDIO (TRP)

La Tasa de rendimiento promedio es una forma de expresar con base anual, la utilidad neta que se obtiene de la inversin promedio. La idea es encontrar un rendimiento, expresado como porcentaje, que se pueda comparar con el costo de capital. La forma de

LA FORMA DE DETERMINARLA SERA:

Donde: UNP = utilidad promedio anual neta (despus de impuestos) (A + S)/2 = inversin promedio A = desembolso original S = valor de desecho

El proyecto debe aceptarse si la tasa de rendimiento promedio TRP es mayor que el costo de capital k y debe rechazarse, si es menor. Aunque la tasa de rendimiento promedio TRP es relativamente fcil de calcular y de comparar con el costo de capital, presenta varios inconvenientes como por ejemplo, ignora el valor del dinero en el tiempo, no toma en cuenta la componente tiempo en los ingresos, pasa por alto la duracin del proyecto y no considera la depreciacin (reembolso de capital) como parte de las entradas.

OTROS MTODOS DE VALUACIN

Periodo de recuperacin Valor presente neto ndice de rentabilidad

PERIODO DE RECUPERACIN
El payback o "plazo de recuperacin" es un criterio esttico de valoracin de inversiones que permite seleccionar un determinado proyecto en base a cunto tiempo se tardar en recuperar la inversin inicial mediante los flujos de caja. Resulta muy til cuando se quiere realizar una inversin de elevada incertidumbre y de esta forma tenemos una idea del tiempo que tendr que pasar para recuperar el dinero que se ha invertido. La forma de calcularlo es mediante la suma acumulada de los flujos de caja, hasta que sta iguale a la inversin inicial.

EJEMPLO Un inversionista pretende comparar dos proyectos para saber en cul invertir su dinero. Realizar una analoga entre el Mtodo Periodo de Recuperacin y el VPN con una tasa de inters del 20%

SOLUCIN 1. Por el Mtodo de Periodo de Recuperacin se aprecia en la tabla que en el proyecto A, se recuperara la inversin inicial en 2 aos y en el proyecto B en 3 aos, en consecuencia la alternativa A ser la escogida. 2. Por el VPN al 20 % se tiene que

a) Para el proyecto A el VPN es igual a:

-1 VPN(A)= - 600.000 +300.000(1+0.2) + 300.000(1+0.2) 2 +100.000(1+0.2)-3 + 50.000(1+0.2)-4

VPN(A)= - 59.684

b) Para el proyecto B el VPN es igual a: VPN(B)= - 600.000 +100.000 a520% + 100.000/0.2 [a520% - 5 (1 + 0.2)-5] VPN(B)= 189.673
Nos

damos cuenta que por el Mtodo del Valor Presente Neto (VPN), el proyecto sera rechazado y el B sera el que acogera el inversor. esta diferencia en los resultados se da por que la aplicar el Mtodo Periodo de Recuperacin, el anlisis en la evaluacin de proyectos, se presentan fallas tcnicas inherentes al modelo, entre las cuales sobresalen la de no tomar en cuenta el valor del dinero a travs del tiempo y la de no tener en cuenta el flujo de caja, despus de la recuperacin del dinero invertido.

MTODO DEL VALOR PRESENTE NETO (VPN)

El mtodo del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la primera porque es de muy fcil aplicacin y la segunda porque todos los ingresos y egresos futuros se transforman a pesos de hoy y as puede verse, fcilmente, si los ingresos son mayores que los egresos. Cuando el VPN es menor que cero implica que hay una perdida a una cierta tasa de inters o por el contrario si el VPN es mayor que cero se presenta una ganancia. Cuando el VPN es igual a cero se dice que el proyecto es indiferente.

EJEMPLO 1 A un seor, se le presenta la oportunidad de invertir $800.000 en la compra de un lote, el cual espera vender, al final de un ao en $1.200.000. Si la TIO es del 30%. Es aconsejable el negocio?

SOLUCIN Una forma de analizar este proyecto es situar en una lnea de tiempo los ingresos y egresos y trasladarlos posteriormente al valor presente, utilizando una tasa de inters del 30%.

Si se utiliza el signo negativo para los egresos y el signo positivo para los ingresos se tiene: VPN = - 800.000 + 1.200.000 (1.3)-1

VPN = 123.07 Como el Valor Presente Neto calculado es mayor que cero, lo ms recomendable sera aceptar el proyecto, pero se debe tener en cuenta que este es solo el anlisis matemtico y que tambin existen otros factores que pueden influir en la decisin como el riesgo inherente al proyecto, el entorno social, poltico o a la misma naturaleza que circunda el proyecto, es por ello que la decisin debe tomarse con mucho tacto