COMPARATIVO ENTRE REGIMES DE CAPITALIZAO SIMPLES E

COMPOSTA E A VINCULAO DE AMBOS COM A TABELA PRICE

Entende-se por regime de capitalizao o processo de formao dos juros e a
maneira pela qual estes so incorporados ao capital. Formalmente, tem-se dois regimes
bsicos de capitalizao: o contnuo e o descontnuo. Relativo ao regime de capitalizao
descontnuo, conforme os juros periodicamente formados rendam tambm juros, ou no,
distingui-se os denominados regimes de capitalizao descontnua a juros compostos e a
juros simples, doravante denominados capitalizao composta e capitalizao simples
respectivamente.


CAPITALIZAO COMPOSTA


O regime de capitalizao composta, definido como sendo aquele no qual os
juros formados ao final do perodo de capitalizao a que se refere a taxa de juros, so
incorporados ao capital e passam a render juntamente com o capital no prximo perodo
de capitalizao.

Sejam: PV valor presente ou capital ; i - taxa de juros; n - nmero de perodos de capitalizao; FV - valor
futuro ou montante.

Primeiro perodo de capitalizao: ) i 1 .( PV FV
1
+ =
Segundo perodo de capitalizao:
2
1 2
) i 1 .( PV ) i 1 ).( i 1 .( PV ) i 1 .( FV FV + = + + = + =
Terceiro perodo de capitalizao:
3 2
2 3
) i 1 .( PV ) i 1 .( ) i 1 .( PV ) i 1 .( FV FV + = + + = + =
. .
. .
. .
Ensimo 1 perodo de capitalizao:
1 n 2 n
2 n 1 n
) i 1 .( PV ) i 1 .( ) i 1 .( PV ) i 1 .( FV FV


+ = + + = + =
Ensimo perodo de capitalizao:
n 1 n
1 n n
) i 1 .( PV ) i 1 .( ) i 1 .( PV ) i 1 .( FV FV + = + + = + =

Portanto, generalizando, podemos escrever a definio do clculo do valor futuro
(montante) a juros compostos como sendo:
n
i PV FV ) 1 .( + = ( I )

Exemplo: Suponha a aplicao da quantia de R$ 1.000,00 pelo prazo de 4 meses taxa de juros de 10% ao
ms.
Soluo: De acordo com o acima exposto, temos:

Primeiro perodo de capitalizao: 00 , 100 . 1 $ R ) 1 , 0 1 .( 1000 ) i 1 .( PV FV
1
= + = + =
Segundo perodo de capitalizao: 00 , 210 . 1 $ R ) 1 , 0 1 .( 1100 ) i 1 .( FV FV
1 2
= + = + =
Terceiro perodo de capitalizao: 00 , 331 . 1 $ R ) 1 , 0 1 .( 1210 ) i 1 .( FV FV
2 3
= + = + =
Quarto perodo de capitalizao: 10 , 464 . 1 $ R ) 1 , 0 1 .( 1331 ) i 1 .( FV FV
3 4
= + = + =

ou, pela frmula ( I )
n
) i 1 .( PV FV + = 10 , 464 . 1 $ R ) 1 , 0 1 ( 000 . 1
4
= + =



CAPITALIZAO SIMPLES


O regime de capitalizao simples, definido como sendo aquele no qual os juros
formados ao final do perodo de capitalizao a que se refere a taxa de juros, no so
incorporados ao capital e portanto, a taxa de juros incide somente sobre o capital inicial.

Primeiro perodo de capitalizao: ) 1 . i 1 .( PV FV
1
+ =
Segundo perodo de capitalizao: ) 2 . i 1 .( PV FV
2
+ =
Terceiro perodo de capitalizao: ) 3 . i 1 .( PV FV
3
+ =
. .
. .
. .
Ensimo 1 perodo de capitalizao: )) 1 n .( i 1 .( PV FV
1 n
+ =

Ensimo perodo de capitalizao: ) n . i 1 .( PV FV
n
+ =



Portanto, generalizando, podemos escrever a definio do clculo do valor futuro
(montante) a juros simples como sendo:
) . 1 .( n i PV FV + = ( II)

Exemplo: Suponha a aplicao da quantia de R$ 1.000,00 pelo prazo de 4 meses taxa de juros de 10% ao
ms.
Soluo: De acordo com o exposto, temos:

Primeiro perodo de capitalizao: 00 , 100 . 1 $ R ) 1 , 0 1 .( 1000 ) 1 . i 1 .( PV FV
1
= + = + =
Segundo perodo de capitalizao: 00 , 200 . 1 $ R ) 2 , 0 1 .( 1000 ) 2 . i 1 .( PV FV
2
= + = + =
Terceiro perodo de capitalizao: 00 , 300 . 1 $ R ) 3 , 0 1 .( 1000 ) 3 . i 1 .( PV FV
3
= + = + =
Quarto perodo de capitalizao: 00 , 400 . 1 $ R ) 4 , 0 1 .( 1000 ) 4 . i 1 .( PV FV
4
= + = + =

ou, pela frmula ( II) ) n . i 1 .( PV FV + = 00 , 400 . 1 $ R ) 4 . 1 , 0 1 ( 000 . 1 = + =



Quadro 1 Comparativo entre os regimes de capitalizao simples e composto


n Capitalizao Composta Capitalizao Simples Diferena dos juros
pr cap. composta Capital Valor Futuro Capital Valor Futuro
1 1.000,00 1.100,00 1.000,00 1.100,00 00,00
2 1.100,00 1.210,00 1.000,00 1.200,00 10,00
3 1.210,00 1.331,00 1.000,00 1.300,00 31,00
4 1.331,00 1.464,10 1.000,00 1.400,00 64,10

Podemos observar que, exceto para o periodo unitrio, o valor futuro considerada a
capitalizao composta superior ao valor futuro pela capitalizao simples.


VALOR ATUAL E VALOR NOMINAL


Os conceitos de valor atual e valor nominal independem do regime de capitalizao
adotado; o que varia so as suas expresses.
Para introduzirmos o conceito de valor nominal podemos considerar um
compromisso a ser saldado em determinada data posterior quela em que desejamos situar e
cujo valor de resgate, na data do vencimento N . Essa denominao, valor nominal,
devida ao fato de que, por influncia da taxa de juros, o valor do dinheiro varia com o
tempo, ou seja, em qualquer data anterior de vencimento, a quantia que o saldar ser,
para taxas positivas, inferior a N e nesse caso, essa quantia denominada valor atual o qual
ser denotado por PV . Embora esteja implcito, as denominaes valor atual e valor
nominal dependem da data em que nos situamos. Assim, na data do vencimento, o valor
nominal e o valor atual se confundem.


O VALOR ATUAL E O VALOR NOMINAL NOS REGIMES DE CAPITALIZAO
EM ESTUDO

Considerados os regimes de capitalizao em estudo e adotando-se os conceitos de
valor nominal e valor atual, efetuando-se a substituio conveniente nas frmulas I e II
temos:

Para o regime de capitalizao composta;
n
) i 1 .( PV FV + = sendo FV N = , logo
n
) i 1 .( PV N + =
n
) i 1 (
N
PV
+
= (III).

Para o regime de capitalizao simples; ) n . i 1 .( PV FV + = sendo FV N = , logo ) n . i 1 .( PV N + =
n . i 1
N
PV
+
=
(IV).


EQUAO DE VALOR


Observados os conceitos de valor nominal e valor atual podemos estabelecer o
conceito de equao de valor considerando os regimes de capitalizao composta e simples.
Suponhamos que devam ser saldados n compromissos de valor nominal
n 3 2 1
N ,..., N , N , N ao
final de 1, 2, 3, ..., n, perodos.
Pela capitalizao composta a equao de valor dada por:

n
n
i
N
i
N
i
N
i
N
PV
) 1 (
...
) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
3
3
2
2
1
1
+
+ +
+
+
+
+
+
= (V)

Pela capitalizao simples a equao de valor dada por:

n i
N
i
N
i
N
i
N
PV
n
. 1
...
3 . 1 2 . 1 1 . 1
3 2 1
+
+ +
+
+
+
+
+
= (VI)


Exemplificando: Suponha que quatro ttulos todos de valor nominal igual a R$ 1.000,00 devam ser
liquidados, a contar de hoje, em 30, 60, 90 e 120 dias ou seja em 1, 2, 3 e 4 meses. Considerada a taxa de
juros de 10% ao ms, qual a quantia (valor atual) que liquidar a dvida hoje?

Soluo pela capitalizao composta :

83 , 169 . 3 $ R
) 1 , 0 1 (
1000
) 1 , 0 1 (
1000
) 1 , 0 1 (
1000
) 1 , 0 1 (
1000
) i 1 (
N
) i 1 (
N
) i 1 (
N
) i 1 (
N
PV
4 3 2 1 4
4
3
3
2
2
1
1
=
+
+
+
+
+
+
+
=
+
+
+
+
+
+
+
=

Soluo pela capitalizao simples:

???? ?????????? 93 , 225 . 3 $ R
4 . 1 , 0 1
1000
3 . 1 , 0 1
1000
2 . 1 , 0 1
1000
1 . 1 , 0 1
1000
4 . i 1
N
3 . i 1
N
2 . i 1
N
1 . i 1
N
PV
4 3 2 1
=
+
+
+
+
+
+
+
=
+
+
+
+
+
+
+
=



SRIES UNIFORMES DE PAGAMENTO OU DE PAGAMENTOS IGUAIS


Uma forma utilizada nos esquemas de vendas prazo a utilizao, para liquidao
de dvidas, de sries de pagamentos usualmente denominada prestaes e doravante
denominadas PMT . As sries uniformes de pagamentos mais utilizadas denominam-se
postecipadas ou de termos vencidos, antecipadas e diferidas. As sries de pagamentos
postecipadas caracterizam-se pelo primeiro pagamento ser efetuado um perodo aps
a assinatura do contrato mercantil. Por exemplo: uma pessoa adquire um televisor e
financia R$ 400,00 que devero ser liquidados em 4 pagamentos mensais iguais
(pagamentos efetuados em 30/60/90/120 dias aps a compra) taxa de juros de 10% ao
ms.
Supondo capitalizao composta equao V, supondo PMT N N N N
n
= = = = = ...
3 2 1

n
i
PMT
i
PMT
i
PMT
i
PMT
PV
) 1 (
...
) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
3 2 1
+
+ +
+
+
+
+
+
=

isolando PMT temos,
|
|
.
|

\
|
+
+ +
+
+
+
+
+
=
n
i i i i
PMT PV
) 1 (
1
...
) 1 (
1
) 1 (
1
) 1 (
1
.
3 2 1


logo,
PG
S PMT PV . = onde =
PG
S Soma dos termos de uma progresso geomtrica finita
onde:
nmero de termos =n , primeiro termo,
i
a
+
=
1
1
1
e razo
i
q
+
=
1
1
, sendo,
1
) 1 .(
1

=
q
q a
S
n
PG

Ento,
(

= =
1
) 1 .(
. .
1
q
q a
PMT S PMT PV
n
PG

portanto
(

+
+
=
(
(
(
(
(

+
)
`

|
.
|

\
|
+ +
=
i i
i
PMT
i
i i
PMT PV
n
n
n
. ) 1 (
1 ) 1 (
.
1
1
1
1
1
.
1
1
.


TABELA PRICE - CAPITALIZAO COMPOSTA OU SIMPLES?



O SAF- Sistema de Amortizao Francs ou a Tabela Price implica sim,
necessariamente, em capitalizao de juros, ou, juros sobre juros. Conforme VIEIRA
SOBRINHO,1990 : O Sistema Francs consiste em um plano de amortizao de uma
dvida em prestaes peridicas, iguais e sucessivas, dentro do conceito de termos
vencidos, em que o valor de cada prestao, ou pagamento, composto de duas parcelas
distintas : uma de juros e outra de capital (chamada amortizao). A frmula utilizada para
o clculo das prestaes peridicas, iguais e sucessivas neste sistema de amortizao a
que segue:
1 ) 1 (
) 1 (
+
+
=
n
n
i
i i
PV PMT ou ainda
Ocorre, que a frmula acima, para clculo de prestaes do SAF, obtida de uma srie de
pagamento com termos vencidos ou postecipados, que por sua vez, se origina do regime de
capitalizao composta.
Ainda conforme VIEIRA SOBRINHO,1990, pgina 56, no captulo que trata de
sries de pagamentos, ao dar as caractersticas das sries das quais ir tratar, o autor
enftico: Finalmente queremos destacar que este captulo ser desenvolvido com base no
conceito de capitalizao composta.
Mais adiante, no mesmo livro, a pgina 188, De acordo com o Professor Mario
Geraldo Pereira
1
, a denominao Tabela Price se deve ao nome do matemtico, filsofo e
telogo ingls Richard Price, que viveu no sculo XVIII e que incorporou a teoria de juros
compostos s amortizaes de emprstimos (ou financiamentos). A denominao Sistema
Francs, pelo autor citado, deve-se ao fato de esse sistema ter-se efetivamente

1
Mario Geraldo Pereira, Plano Bsico de Amortizao pelo Sistema francs e Respectivo Fator de
Converso, Tese de Doutoramento,1965.
desenvolvido na Frana, no sculo XIX. O Sistema Francs consiste em um plano de
amortizao de uma dvida em prestaes peridicas........
A forma de capitalizao da Tabela Price definida partida, quando se calcula o valor
da prestao constante, por intermdio de sries de pagamentos, cujo regime de
capitalizao composto. O valor da prestao calculada, da mesma forma que o FRC
(fator de recuperao do capital), em uma srie de pagamentos com termos iguais e
postecipados. A deduo de tal frmula pertinente discusso e foi feita anteriormente :

1 ) 1 (
) 1 (
+
+
=
n
n
i
i i
PV PMT .
Deve-se notar que todos os clculos foram efetuados dentro do sistema de capitalizao
composta. Eventual confuso surge, quando pelo mecanismo de funcionamento da
PRICE, se estabelece que a parcela de juros calculada pela taxa de juros multiplicada
pelo saldo devedor imediatamente anterior. O que no se diz claramente que a parcela de
amortizao cresce geometricamente, mantendo a componente composta da relao.

Curitiba, 19 de dezembro de 2000.

ALEX OVERCENKO
GLOWER LOPES KUJEW
MARIO ROMRO PELLEGRINI DE SOUZA