Alicorp S.A.A.

Dictamen de los Auditores Independientes Estados Financieros Aos Terminados el 31 de Diciembre de 2009 y 2008

Beltrn, Gris y Asociados S. Civil de R.L. Las Begonias 441, Piso 6 San Isidro, Lima 27 Per Tel: +51 (1)211 8585 Fax: +51 (1)211 8586 www.deloitte.com/pe

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES A los seores Accionistas y Directores de Alicorp S.A.A. Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Alicorp S.A.A., que comprenden el balance general al 31 de diciembre de 2009 y 2008, y los estados de ganancias y prdidas, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, as como el resumen de polticas contables significativas y otras notas explicativas. Responsabilidad de la Gerencia sobre los Estados Financieros La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de estos estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per. Esta responsabilidad incluye: disear, implementar y mantener el control interno que sea relevante en la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros para que estn libres de errores materiales, ya sea como resultado de fraude o error; seleccionar y aplicar las polticas contables apropiadas y realizar las estimaciones contables razonables de acuerdo con las circunstancias. Responsabilidad del Auditor Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre estos estados financieros basada en nuestras auditoras. Nuestras auditoras fueron realizadas de acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadas en Per. Tales normas requieren que cumplamos con requerimientos ticos y que planifiquemos y realicemos la auditora para obtener una seguridad razonable de que los estados financieros estn libres de errores materiales. Una auditora comprende la ejecucin de procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los saldos y las revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, que incluye la evaluacin del riesgo de que los estados financieros contengan errores materiales, ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluacin de riesgo, el auditor toma en consideracin el control interno de la compaa que es relevante para la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros, a fin de disear procedimientos de auditora de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propsito de expresar una opinin sobre la efectividad del control interno de la compaa. Una auditora tambin comprende la evaluacin de si los principios de contabilidad aplicados son apropiados y si las estimaciones contables realizadas por la Gerencia son razonables, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financieros.

Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para sustentar nuestra opinin de auditora. Opinin En nuestra opinin, los estados financieros antes indicados, preparados para los fines expuestos en el prrafo siguiente, presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situacin financiera de Alicorp S.A.A. al 31 de diciembre de 2009 y 2008, los resultados de sus operaciones y sus flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per. Enfasis de una situacin Los estados financieros individuales de Alicorp S.A.A. fueron preparados para cumplir con requisitos sobre presentacin de informacin financiera vigentes en Per y reflejan la inversin en sus Subsidiarias usando el mtodo de participacin patrimonial (Nota 2 (h)) y no sobre una base consolidada. Estos estados financieros deberan leerse conjuntamente con los estados financieros consolidados de la Compaa y Subsidiarias, que se presentan por separado y sobre los cuales hemos emitido una opinin sin salvedades de fecha 16 de febrero de 2010.

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ALICORP S.A.A. BALANCES GENERALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2009 Y 2008 ACTIVO Notas 2009 S/.000 2008 S/.000 PASIVO Y PATRIMONIO NETO Notas 2009 S/.000 2008 S/.000

ACTIVO CORRIENTE: Efectivo y equivalentes de efectivo Cuentas por cobrar comerciales, neto Cuentas por cobrar a empresas relacionadas Otras cuentas por cobrar Existencias Activos disponibles para la venta, neto Gastos contratados por anticipado Total activo corriente ACTIVO NO CORRIENTE: Inversiones financieras Inmuebles, maquinaria y equipo, neto Activos disponibles para la venta, neto Activos intangibles, neto Total activo no corriente

4 5 6 7 8 11

65,321 382,693 8,645 28,070 387,957 6,483 14,030 893,199

24,893 417,163 37,840 123,837 533,495 6,258 17,730 1,161,216

PASIVO CORRIENTE: Sobregiros y prstamos bancarios Cuentas por pagar comerciales Cuentas por pagar a empresas relacionadas Impuesto a la renta y participacin de los trabajadores corriente Otras cuentas por pagar Parte corriente de obligaciones financieras largo plazo Total pasivo corriente

13 14 6 15 16 17

218,007 237,435 28,290 83,245 74,579 50,342 691,898

552,572 267,788 45,196 20,505 79,408 40,864 1,006,333

9 10 11 12

665,336 609,254 8,582 343,127 1,626,299

561,108 588,025 8,612 344,628 1,502,373

PASIVO NO CORRIENTE: Obligaciones financieras Pasivo por impuesto a la renta y participacin de los trabajores diferido Ganancias diferidas Total pasivo no corriente TOTAL PASIVO PATRIMONIO NETO: Capital social Acciones de inversin Excedente de revaluacin Reserva legal Resultados no realizados Resultados acumulados TOTAL PATRIMONIO NETO

17 32

309,601 42,673 330 352,604 1,044,502

266,716 54,501 2,190 323,407 1,329,740

18 19 20 21 22 22

847,192 7,388 37,206 46,250 114,742 422,218 1,474,996 2,519,498

847,192 7,388 37,206 37,492 (13,745) 418,316 1,333,849 2,663,589

TOTAL ACTIVO

2,519,498

2,663,589

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.

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ALICORP S.A.A. ESTADOS DE GANANCIAS Y PERDIDAS POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2009 Y 2008 Notas 2009 S/.000 3,033,743 (2,147,555) 886,188 2008 S/.000 3,124,150 (2,421,240) 702,910

Ventas netas Costo de ventas Utilidad bruta (Gastos) ingresos operacionales: Gastos de administracin Gastos de venta Ganancia por venta de activos Otros gastos, neto Total Utilidad operativa Otros ingresos y (gastos): Participacin en resultados de subsidiarias (Prdida) ganancia por instrumentos financieros derivados Ingresos (gastos) financieros, neto Total Utilidad antes de participacin de los trabajadores, impuesto a la renta y de operaciones discontinuadas Participacin de los trabajadores Impuesto a la renta Utilidad neta de actividades continuas Utilidad proveniente de operaciones discontinuadas Utilidad neta del ejercicio Utilidad por accin bsica y diluida en nuevos soles

24 25

26 27 28

(122,545) (364,722) 310 (8,636) (495,593) 390,595

(109,414) (350,176) 442 (13,890) (473,038) 229,872

9 23 29

16,165 (44,532) 15,112 (13,255)

7,131 22,048 (89,674) (60,495)

377,340 30 31(b) (42,005) (113,414) 221,921 11 839 222,760 33 0.261

169,377 (23,935) (62,039) 83,403 4,179 87,582 0.102

Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.

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ALICORP S.A.A. ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2009 Y 2008

Capital social (Nota 18) S/.000 Saldos al 1 de enero de 2008 Prdida neta no realizada de inversiones disponibles para la venta Ganancia no realizada en operaciones de cobertura, neto de impuesto a la renta diferido Prdida neta no realizada de inversiones en subsidiarias Dividendos declarados Transferencia de reserva legal Utilidad neta Saldos al 31 de diciembre de 2008 Transferencia de resultados no realizados Ganancia neta no realizada de inversiones disponibles para la venta Prdida no realizada en operaciones de cobertura, neto de impuesto a la renta diferido Ganancia neta no realizada de inversiones en subsidiarias Dividendos declarados Transferencia de reserva legal Otros Utilidad neta Saldos al 31 de diciembre de 2009 Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros. 847,192

Acciones de inversin (Nota 19) S/.000 7,388

Excedente de revaluacin (Nota 20) S/.000 37,206

Reserva legal (Nota 21) S/.000 25,390

Resultados no realizados (Nota 22) S/.000 5,134

Resultados acumulados (Nota 22) S/.000 384,836

Total patrimonio S/.000 1,307,146

847,192 847,192

7,388 7,388

37,206 37,206

12,102 37,492 8,758 46,250

(590) 18,398 (36,687) (13,745) 116,364 202 (20,130) 32,051 114,742

(42,000) (12,102) 87,582 418,316 (116,364) (95,000) (8,758) 1,264 222,760 422,218

(590) 18,398 (36,687) (42,000) 87,582 1,333,849 202 (20,130) 32,051 (95,000) 1,264 222,760 1,474,996

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ALICORP S.A.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2009 Y 2008 2009 S/.000 Actividades de operacin: Cobranza a clientes y otros cobros de operacin Otros cobros en efectivo relativos a la actividad Pago a proveedores Pago de remuneraciones y beneficios sociales Pago de tributos Otros pagos en efectivo relativos a la actividad Efectivo y equivalentes de efectivo neto proveniente de (usado en) actividades de operacin Actividades de inversin: Venta de maquinaria y equipo Venta de valores Cobranza de dividendos Aportes en empresas relacionadas Compra de inmuebles, maquinaria y equipo Compra de activos intangibles Efectivo y equivalentes de efectivo neto usado en actividades de inversin Actividades de financiamiento: Aumento de prstamos bancarios y obligaciones financieras Papeles comerciales Aumento (disminucin) de sobregiros bancarios Efectivo y equivalente de efectivo neto (usado en) proveniente de actividades de financiamiento Aumento neto de efectivo y equivalentes de efectivo Efectivo y equivalentes de efectivo al comienzo del ao Efectivo y equivalentes de efectivo al final del ao 2008 S/.000

3,520,930 174,579 (2,747,225) (211,731) (129,458) (228,504)

3,563,240 47,687 (3,241,567) (190,720) (102,125) (129,046)

378,591

(52,531)

1,768 52 9,427 (3,953) (66,952) (18)

16,963 510 (172,573) (88,900) (126)

(59,676)

(244,126)

(279,154) 667

349,700 (35,979) (8,604)

(278,487) 40,428 24,893 65,321

305,117 8,460 16,433 24,893 (Contina)

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ALICORP S.A.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2009 Y 2008 2009 S/.000 Conciliacin de la utilidad neta con el efectivo y equivalentes de efectivo neto proveniente de (usado en) actividades de operacin: Utilidad neta Ajustes a la utilidad neta: Depreciacin de inmuebles, maquinaria y equipo y amortizacin de intangibles Participacin en resultados de subsidiarias Dividendos en acciones Estimacin para deterioro de cuentas por cobrar Compensacin de tiempo de servicios Recupero del valor de activos disponibles para la venta realizables Ganancia en venta de activos Impuesto a la renta y participacin de los trabajadores Baja de activos intangibles Otras provisiones (Aumento) disminucin en activos: Cuentas por cobrar comerciales, por cobrar a empresas relacionadas y otras cuentas por cobrar Existencias Gastos contratados por anticipado Disminucin en pasivos: Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar Efectivo y equivalentes de efectivo neto proveniente de (usado en) actividades de operacin Informacin adicional sobre el flujo de efectivo y equivalentes de efectivo: Efectivo pagado en el ao por concepto de intereses Transacciones de inversin y de financiamiento que no representan flujos de efectivo ni equivalentes de efectivo: Capitalizacin de cuenta por cobrar en subsidiarias Compra de inmuebles, maquinaria y equipo (Prdida) ganancia no realizada en operaciones de cobertura Transferencia de inmueble, maquinaria y equipo a activos disponibles para la venta e intangibles Ganancia (prdida) ganancia no realizada de inversiones en subsidiarias Ganancia (prdida) neta no realizada de inversiones disponibles para la venta Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros. 2008 S/.000

222,760 45,394 (16,165) 3,110 10,131 (195) (954) 155,419 244 43,841 145,538 3,701 (234,233) 378,591

87,582 40,843 (7,131) (135) 10,351 9,349 (691) (3,930) 85,974 9,891 (127,484) (57,406) (5,001) (94,743) (52,531)

42,563

36,471

75,490 (20,130) 6,119 32,051 202

55,045 39,187 18,398 1,348 (36,687) (590)

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ALICORP S.A.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2009 Y 2008

1.

Actividad econmica Alicorp S.A.A. (en adelante la Compaa) fue constituida en Per, el 16 de julio de 1956 e inici operaciones en agosto del mismo ao. El domicilio legal de la Compaa es Av. Argentina N 4793 Carmen de la Legua Reynoso - Callao, Per. Su actividad econmica consiste en la fabricacin y distribucin de aceites y grasas comestibles, fideos, harinas, galletas, jabn para lavar, detergentes, salsas, helados, refrescos instantneos, alimentos balanceados para consumo animal, productos de cuidado personal y olena de pescado con alto contenido de Omega 3; as como la distribucin de productos fabricados por terceros. La Compaa efecta sus ventas principalmente en el mercado nacional; as tambin, exporta sus productos a Chile, Bolivia, Colombia, Ecuador, Venezuela, Hait, Guatemala, Costa Rica, Estados Unidos de Amrica, Repblica Dominicana, Nicaragua, Canad, Panam, Mauritania, Curazao, China, Bahamas y Honduras. Al respecto, en los aos 2009 y 2008, las exportaciones representaron 14.3% y 12.3% de sus ventas netas, respectivamente. Aprobacin de estados financieros Los estados financieros por el ao terminado el 31 de diciembre de 2009 han sido autorizados para su emisin por la Gerencia de la Compaa y sern presentados para su aprobacin al Directorio y a la Junta General de Accionistas en los plazos establecidos por Ley. Los estados financieros por el ao terminado el 31 de diciembre de 2008 fueron aprobados por la Junta General de accionistas celebrada el 30 de marzo de 2009. Adquisiciones y fusin El 30 de mayo de 2008, mediante contrato de transferencia de acciones, la Compaa adquiri el 100% de las acciones y participaciones de las empresas: The Value Brands Company de Argentina S.C.A. (ahora Alicorp Argentina S.C.A.), TVBC S.C.A., The Value Brands Company de San Juan S.A. (ahora Alicorp San Juan S.A.) y Sulfargen S.A. (constituidas en la Repblica de Argentina), The Value Brands Company de Per S.R.L. y The Value Brands Company de Uruguay S.R.L. (todos en adelante Grupo TVB), por un total de (en miles) US$65,000. El 10 de julio de 2008, mediante contrato de transferencia de acciones, la Compaa, adquiri el 100% de las acciones de la empresa colombiana Productos Personales S.A. (Propersa) por US$ 7.4 millones. La adquisicin se realiz a travs de: (i) la subsidiaria Alicorp Colombia S.A. que adquiri el 46.2 %, y (ii) la adquisicin por parte de la Compaa de Downford Corporation (en adelante Downford), quien posea el 53.8% de las acciones de Propersa, por un total de (en miles) US$1,131. -8-

En Asamblea General de Accionistas del 30 de agosto de 2008, se acord la fusin simple de Propersa con Alicorp Colombia S.A., quien asumi el bloque patrimonial de Propersa, la que qued disuelta sin liquidarse. La fecha de entrada en vigencia de dicha fusin fue el 1 de diciembre de 2008. Titulizacin de activos fijos El 27 de diciembre de 2004, mediante Acto Constitutivo de Fideicomiso de Titulizacin, la Compaa transfiri a BWS Sociedad Titulizadora S.A. actualmente Scotia Sociedad Titulizadora (en adelante la Sociedad Titulizadora), el dominio fiduciario de sus activos fijos por un valor total de (en miles) S/. 398,501 (US$122,090) con la finalidad de que sta ltima constituya un Patrimonio Fideicometido. Con el respaldo del Patrimonio Fideicometido, la Sociedad Titulizadora procedi a emitir un certificado de participacin de un valor nominal de (en miles) US$60,090 (Nota 9) y 248 bonos denominados Bonos de Titulizacin Alicorp 2004, que fueron redimidos en forma trimestral en un plazo de cinco aos hasta diciembre de 2009 y cuyo valor nominal fue de (en miles) US$62,000. Los fondos obtenidos por esta operacin de titulizacin fueron destinados exclusivamente a la cancelacin de obligaciones financieras de la Compaa. El certificado de participacin por (en miles) US$60,090 otorga a la Compaa el derecho a percibir, a su vencimiento, la totalidad o parte de su valor nominal, siempre que, y previamente, se hubiese pagado la totalidad de los intereses y el ntegro del principal de los bonos de titulizacin, los cuales al 31 de diciembre de 2009 fueron cancelados en su totalidad. La Gerencia estima mantener este certificado de participacin de titulizacin. De acuerdo con los trminos del Acto Constitutivo de Fideicomiso de Titulizacin, los activos fijos transferidos a valor de mercado han sido arrendados a la Compaa mediante contrato suscrito con la Sociedad Titulizadora el 23 de diciembre de 2004. En contraprestacin, la Sociedad Titulizadora recibe una renta fija trimestral de (en miles) US$3,700. El plazo del contrato es de cinco aos contados a partir del 27 de diciembre de 2004 y podr prorrogarse en forma automtica, an despus del vencimiento de los bonos de titulizacin.

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Presentacin de los estados financieros Los estados financieros adjuntos reflejan la actividad individual de la Compaa sin incluir los efectos de la consolidacin de estos estados financieros con los de sus subsidiarias y los del Patrimonio Fideicometido. La Compaa prepara y presenta estados financieros consolidados, los cuales se presentan por separado y muestran los siguientes saldos:
2009 S/.000 Activo: Activo corriente Activo no corriente Total activo Pasivo y patrimonio: Pasivo corriente Pasivo no corriente Patrimonio neto Total pasivo y patrimonio 2008 S/.000

1,108,961 1,542,684 2,651,645

1,352,590 1,481,127 2,833,717

778,938 406,244 1,466,463 2,651,645

1,134,722 371,257 1,327,738 2,833,717

2.

Polticas contables significativas Las polticas contables significativas utilizadas por la Compaa en la preparacin y presentacin de sus estados financieros son las siguientes: (a) Base de preparacin y presentacin Los estados financieros se preparan y presentan de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per (PCGA en Per), los cuales comprenden las Normas e Interpretaciones emitidas o adoptadas por el IASB, las cuales incluyen las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), y las Interpretaciones emitidas por el Comit de Interpretaciones de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (CINIIF), o por el anterior Comit Permanente de Interpretacin (SIC) adoptadas por el IASB, oficializadas por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC) para su aplicacin en Per. En la preparacin y presentacin de los estados financieros de 2009 y 2008, la Compaa ha observado el cumplimiento de las Normas e Interpretaciones que le son aplicables, de acuerdo con las Resoluciones emitidas por el CNC.

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Modificaciones a normas emitidas e interpretaciones aprobadas por el CNC Por Resolucin No.040-2008-EF/94 el CNC aprob la aplicacin de las siguientes modificaciones a normas emitidas e interpretaciones para la preparacin de estados financieros al 31 de diciembre de 2009. Estas normas han sido adoptadas por la Compaa para la preparacin de sus estados financieros de 2009: NIC 32, Instrumentos financieros: Presentacin (modificada en 2006). Esta norma ha sido modificada para alinear sus requerimientos a los de la NIIF 7 que se describe a continuacin. NIIF 7, Instrumentos financieros: informacin a revelar. Esta norma requiere que la entidad suministre informacin que permita que los usuarios de sus estados financieros evalen la relevancia de los instrumentos financieros en su situacin financiera y en su desempeo. Esta norma exige que se revele el anlisis de la gerencia sobre los potenciales efectos de cada tipo de riesgo financiero que afectan a la entidad. La norma distingue a los riesgos financieros como: riesgo de crdito, riesgo de liquidez y riesgo de mercado. La norma exige la presentacin de informacin cualitativa y cuantitativa de sus instrumentos financieros, presentada de la misma forma en que es analizada por la gerencia en su funcin de administracin de riesgos planteando requerimientos mnimos de exposicin.

Esta norma aplica a: Instrumentos financieros reconocidos y no reconocidos, Contratos para comprar o vender productos no financieros que estn dentro del alcance de la NIC 39. NIIF 8, Segmentos operativos. CINIIF 13, Programas de lealtad de clientes. Esta norma no es aplicable a las operaciones de la Compaa, porque no tiene este tipo de programas. CINIIF 14, NIC 19 - El lmite en un activo por prestaciones definidas, requisitos mnimos de fondeo y su interaccin. Esta norma no es aplicable a las operaciones de la Compaa.

La Gerencia de la Compaa considera que las Normas aplicables a partir de 2009 slo tienen como resultado revelaciones adicionales, y no afectan la situacin financiera ni los resultados de la Compaa. Nuevos Pronunciamientos Contables Ciertas normas (NIIF) e interpretaciones (CINIIF) y revisiones a ciertas NIIF emitidas internacionalmente, sern aplicables a nivel internacional para periodos que comienzan a partir o despus del 1 de enero de 2009, con la posibilidad de ser aplicadas de manera anticipada, bajo ciertas condiciones. Estas normas an no han sido aprobadas por el CNC, como sigue: - 11 -

Nro. de Norma NIIF 1 NIIF 2 NIIF 3 NIIF 5 NIIF 7 NIIF 8 NIIF 9 NIC 1 NIC 7 NIC 16 NIC 17 NIC 19 NIC 20

NIC 23 NIC 24 NIC 27 NIC 28 NIC 29 NIC 31 NIC 32 NIC 36 NIC 38 NIC 39 NIC 40 NIC 41 CINIIF 14

CINIIF 15 CINIIF 16 CINIIF 17 CINIIF 18 CINIIF 19

Descripcin de la Norma Adopcin de las NIIF por primera vez Pagos basados en acciones Combinaciones de negocios Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas Instrumentos financieros: Informacin a revelar Segmentos de Operacin Instrumentos Financieros - Clasificacin y Medicin Presentacin de estados financieros Estado de Flujos de Efectivo Propiedades, planta y equipo Arrendamientos Beneficios a los empleados Contabilizacin de las Subvenciones del Gobierno e Informacin a Revelar sobre Ayudas Gubernamentales Costos de financiamiento Informacin a Revelar sobre Partes Relacionadas Estados financieros consolidados y separados Inversiones en Empresas Asociadas Informacin financiera en economas hiperinflacionarias Participaciones en negocios conjuntos Instrumentos financieros: presentacin Deterioro de Activos Activos Intangibles Instrumentos financieros: Reconocimiento y Medicin Inversiones inmobiliarias Agricultura NIC 19 - El Lmite en un Definido Beneficio de Activos , Requerimientos de Fondeo Mnimo y su Interaccin Contrato para la construccin de inmuebles Cobertura de una Inversin neta en una Operacin en el Exterior Distribucin a propietarios de activos diferentes a efectivo Transferencia de Activos a Clientes Extincin de Pasivos Financieros con Instrumentos de Patrimonio

Fecha de Emisin o Ultima Revisin Julio 2009 Junio 2009 Enero 2008 Abril 2009 Marzo 2009 Abril 2009 Noviembre 2009 Abril 2009 Abril 2009 Mayo 2008 Abril 2009 Mayo 2008 Mayo 2008

Fecha Efectiva Internacionalmente 1 de enero de 2010 1 de enero de 2010 1 de julio de 2009 1 de enero de 2010 1 de enero de 2010 1 de enero de 2010 1 de enero de 2013 1 de enero de 2010 1 de enero de 2009 1 de enero de 2009 1 de enero de 2009 1 de enero de 2010 1 de enero de 2009

Mayo 2008 Noviembre 2009 Mayo 2008 Mayo 2008 Mayo 2008 Mayo 2008 Marzo 2009 Abril 2009 Abril 2009 Abril 2009 Mayo 2008 Mayo 2008 Noviembre 2009

1 de enero de 2009 1 de enero de 2011 1 de enero de 2009 1 de enero de 2009 1 de enero de 2009 1 de enero de 2009 1 de enero de 2010 1 de febrero de 2010 1 de julio 2009 1 de enero de 2010 1 de enero de 2010 1 de enero de 2009 1 de enero de 2011

Julio 2008 Julio 2008 Noviembre 2008 Enero 2008 Noviembre 2009

1 de enero de 2009 1 de octubre de 2008 1 de julio de 2009 1 de julio de 2009 1 de julio de 2010

La Gerencia de la Compaa est analizando el impacto que estas normas an no aprobadas por el CNC podran tener en sus estados financieros. (b) Moneda funcional y moneda de presentacin Los estados financieros se presentan en nuevos soles, que es la moneda funcional y de presentacin de la Compaa. La moneda funcional es la moneda del entorno econmico principal en el que opera la Compaa.

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Transacciones en moneda extranjera se consideran aquellas que se efectan en una moneda diferente a la moneda funcional. Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones. Los saldos en moneda extranjera han sido valuados segn lo indicado en la Nota 3. (c) Uso de estimaciones y criterios contables significativos La preparacin de los estados financieros requiere que la Gerencia utilice ciertos estimados y criterios contables significativos. Los estimados y criterios se evalan continuamente e incluyen supuestos futuros razonables en cada circunstancia. Al ser estimaciones, los resultados finales podran diferir; sin embargo, en opinin de la Gerencia no ocurrirn ajustes significativos a los saldos de activos y pasivos en los prximos ejercicios. La Gerencia ha ejercido su juicio crtico aplicando las polticas contables al preparar los estados financieros adjuntos, segn se explica en las correspondientes polticas contables. (d) Cuentas por cobrar comerciales Los saldos de las cuentas por cobrar comerciales se registran a su valor nominal, neto de la estimacin por deterioro de cuentas por cobrar. La estimacin por deterioro es determinada cuando existe una evidencia objetiva de que la Compaa no podr recuperar el ntegro de las cuentas por cobrar de acuerdo con los trminos originales establecidos. Al respecto la Compaa considera para el clculo de la estimacin los siguientes parmetros de antigedad: i) mayor a 90 das: 20%, ii) mayor a 120 das: 40%, (iii) mayor a 150 das: 60%, y (iv) mayor a 180 das: 100%, de deterioro. En adicin, la Gerencia registra una estimacin por deterioro segn evaluaciones efectuadas a clientes especficos a los cuales se les deba iniciar o se les ha iniciado una accin judicial y a clientes que evidencian una difcil situacin econmica. El saldo de la estimacin por deterioro es revisado peridicamente por la Gerencia para ajustarlo a los niveles necesarios para cubrir las prdidas potenciales en las cuentas por cobrar. Las cuentas incobrables se castigan cuando se identifican como tales. Los criterios bsicos para castigar los activos financieros contra la cuenta de estimacin por deterioro, son los siguientes: (a) agotamiento de la gestin de cobranza, incluyendo ejecucin de garantas; y (b) dificultades financieras del deudor que evidencia la imposibilidad de hacer efectiva la cobranza de la cuenta por cobrar. (e) Existencias Las existencias se registran al costo de fabricacin o adquisicin o a su valor neto de realizacin el que resulte menor. El costo se ha determinado utilizando el mtodo promedio ponderado. El costo neto de los productos terminados y de los productos en proceso comprende la materia prima, mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricacin. - 13 -

El valor neto de realizacin es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones del negocio menos los correspondientes gastos de venta y en el caso de productos en proceso menos los costos a incurrirse para terminar su produccin. Las existencias por recibir se registran al costo, usando el mtodo de identificacin especfica. La estimacin para provisin de desvalorizacin de existencias se determina de manera especfica, de acuerdo a su nivel de rotacin y a criterio de la Gerencia. Dicha provisin se carga a los resultados del ejercicio en que se determina. (f) Instrumentos financieros

Los instrumentos financieros se definen como cualquier contrato que da lugar, simultneamente, a un activo financiero en una empresa y a un pasivo financiero o a un instrumento de capital en otra empresa. Los principales activos y pasivos financieros presentados en el balance general son: efectivo y equivalentes de efectivo, inversiones financieras, cuentas por cobrar y por pagar comerciales, cuentas por cobrar y por pagar a partes relacionadas, otras cuentas por cobrar y por pagar (excepto el impuesto a la renta), sobregiros y prstamos bancarios, obligaciones financieras y los instrumentos derivados como son las permutas de tasas de inters (swaps), permutas de divisas (forwards), la combinacin de tasas de inters y de divisas (cross currency swaps) y cobertura de materia prima commodities (futuros y opciones). Los instrumentos financieros se clasifican como activo, pasivo o instrumento de patrimonio segn la sustancia del acuerdo contractual que les dio origen. Los intereses, las ganancias y las prdidas generadas por un instrumento financiero clasificado como de pasivo, se registran como gastos o ingresos en el estado de ganancias y prdidas. Los instrumentos financieros se compensan cuando la Compaa tiene el derecho legal de compensarlos y la Gerencia tiene la intencin de cancelarlos sobre una base neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultneamente. En opinin de la Gerencia, los saldos presentados en los activos y pasivos financieros al 31 de diciembre de 2009 y 2008, no difieren significativamente de sus valores razonables en el mercado. En las respectivas notas sobre polticas contables se revelan los criterios sobre el reconocimiento y valuacin de estas partidas. Valor razonable: El valor razonable es el monto por el que un activo puede ser intercambiado entre un comprador y un vendedor debidamente informados, o puede ser cancelada una obligacin, entre un deudor y un acreedor con suficiente informacin, bajo los trminos de una transaccin de libre competencia. Los valores de los principales instrumentos financieros de la Compaa se detallan a continuacin: El valor en libros de los activos y pasivos corrientes es similar a su valor razonable debido a su vencimiento en el corto plazo. El valor en libros de la inversin en bonos de Titulizacin correspondiente al Patrimonio Fideicometido de Panificadora Bimbo del Per S.A., es similar a su valor - 14 -

razonable sobre la base de comparacin con el costo amortizado, bajo el mtodo de la tasa de inters efectiva. El valor en libros de los prstamos y de las obligaciones financieras, incluyendo su parte corriente, es similar a su valor razonable sobre la base de la comparacin de sus tasas de inters con las vigentes en el mercado para deudas similares.

(g) Instrumentos financieros derivados La Compaa utiliza instrumentos financieros derivados para reducir el riesgo de las variaciones en el tipo de cambio de sus cuentas por pagar en moneda extranjera. Los instrumentos financieros derivados se contabilizan de acuerdo con la aplicacin de la NIC 39 Instrumentos Financieros Reconocimiento y Medicin. Los contratos de instrumentos financieros derivados para los cuales la Compaa ha establecido una relacin de cobertura de valor razonable son registrados como activos o pasivos en el balance general y se presentan a su valor razonable. Los cambios en el valor razonable se presentan en el estado de ganancias y prdidas en el rubro de (prdida) ganancia neta en instrumentos financieros derivados. Los instrumentos financieros derivados son evaluados al inicio de la cobertura y se consideran altamente efectivos si estn dentro de un rango de 80-125%. Estas coberturas pueden ser efectivas o no para compensar el riesgo de variaciones en el tipo de cambio de las cuentas por pagar en moneda extranjera reconocidas en los estados financieros, en ambos casos los cambios en el valor razonable son registrados directamente en los resultados del ejercicio. Asimismo la Compaa tiene exposicin a riesgos de mercado por cambios en la tasa de inters y utiliza derivados financieros para mitigar parcialmente este riesgo. Los contratos de instrumentos financieros derivados para los cuales la Compaa ha establecido una relacin de cobertura de flujos de efectivo futuros son registrados como activos o pasivos en el balance general y se presentan a su valor razonable. En la medida que estas coberturas sean efectivas para compensar el riesgo de cambio en la tasa de inters, los cambios en el valor razonable son registrados directamente a una cuenta patrimonial. Estos montos son transferidos a los resultados del ejercicio en que el pasivo financiero es liquidado y se presentan en el rubro (prdida) ganancia neta en instrumentos financieros derivados. Dichos instrumentos deben evaluarse peridicamente y considerarse como altamente efectivos en un rango de 80-125% cuando reducen el riesgo asociado que est cubriendo. Si en algn momento la cobertura deja de ser efectiva, los cambios en el valor razonable a partir de ese momento, se reflejarn en los resultados del ejercicio. (h) Inversiones financieras La Compaa ha clasificado sus inversiones en terceras compaas, cotizadas y no cotizadas en bolsa, como inversiones disponibles para la venta. Las inversiones disponibles para la venta son inicialmente registradas al costo de adquisicin y subsecuentemente son valuadas a su valor razonable. El valor razonable de las acciones cotizadas es determinado de acuerdo con su cotizacin burstil. Las ganancias y prdidas no realizadas son registradas en el patrimonio neto y son reconocidas en los resultados del ejercicio en el que las - 15 -

inversiones disponibles para la venta son vendidas o han sufrido un deterioro permanente en su valor. Los dividendos recibidos en efectivo son registrados en los resultados del ejercicio en la fecha en que es reconocido el derecho del accionista a recibir el pago. Las inversiones en empresas vinculadas se registran bajo el mtodo de participacin patrimonial. De acuerdo con este mtodo, la inversin inicial se registra al costo, de haber algn exceso entre el valor pagado y el costo se reconoce una plusvala mercantil la cual no se amortiza slo se vala por deterioro al menos una vez al ao (acpite l); posteriormente el valor de la inversin se ajusta para reconocer las variaciones de la participacin de la Compaa en el patrimonio neto de las Subsidiarias; mediante el cual, la participacin en las cuentas del patrimonio y de sus resultados obtenidos son reconocidos en los estados financieros con cargo o crdito, segn corresponda, al valor en libros de la inversin. Los dividendos recibidos en acciones se acreditan al valor de las inversiones. La inversin en el patrimonio en fideicomiso est registrada bajo el mtodo de participacin patrimonial. En consecuencia, la Compaa reconoce en sus estados financieros los resultados de las operaciones del patrimonio fideicometido. (i) Inmuebles, maquinaria y equipo

Los inmuebles, maquinaria y equipo se registran a su costo revaluado determinado sobre la base de valorizaciones realizadas por tasadores independientes, menos su depreciacin acumulada. El mayor valor en libros que surge de la revaluacin de inmuebles, maquinaria y equipo se acredita a la cuenta excedente de revaluacin en el patrimonio neto. Los desembolsos posteriores slo se reconocen como costo adicional de ese activo nicamente cuando mejoran las condiciones del bien por encima de la evaluacin normal del rendimiento hecho originalmente para el mismo. Los gastos de mantenimiento y reparacin son cargados a los resultados cuando se incurren. Cuando el valor en libros de un activo es mayor que su valor recuperable estimado se registra la provisin correspondiente. El costo y la depreciacin acumulada de los activos vendidos o retirados son eliminados de sus respectivas cuentas y la utilidad o prdida se afecta a los resultados del ejercicio. La depreciacin de estos bienes se calcula por el mtodo de lnea recta a tasas que se consideran suficientes para absorber el costo de los activos o su valor revaluado al trmino de su vida til.

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Los rangos de tasas de depreciacin estimadas son como sigue:

Rango de Tasas (%) Edificios y otras construcciones Maquinaria y equipo Vehculos Muebles y enseres Equipos diversos y de cmputo 1- 6 2 - 10 5 - 20 2 - 10 2 - 25

Las tasas estimadas y el mtodo de depreciacin son revisados en forma peridica por la Gerencia sobre la base de los beneficios econmicos previstos para los componentes de inmuebles, maquinaria y equipo. (j) Activos disponibles para la venta

Activos disponibles para la venta (plantas desactivadas), son registrados a su valor de tasacin determinado anualmente por un profesional independiente. La Gerencia est comprometida en un plan permanente de venta de dichos activos. (k) Activos intangibles Los activos intangibles se registran al costo de adquisicin y estn presentados netos de amortizacin y de prdida por deterioro acumulada. La amortizacin se determina siguiendo el mtodo de lnea recta en base a la vida til estimada de los activos, en perodos que varan entre 2 y 10 aos. La amortizacin anual se reconoce como gasto. La plusvala mercantil, que representa la diferencia entre el costo de adquisicin de diversas entidades y el valor razonable de sus activos netos a la fecha de adquisicin, no se amortiza, en cambio, debe someterse a una prueba de deterioro de valor al menos una vez al ao. (l) Prdida por deterioro

Cuando existen acontecimientos o cambios econmicos que indiquen que el valor de un activo de larga vida pueda no ser recuperable, la Gerencia revisa el valor en libros de estos activos. Si luego de este anlisis resulta que su valor en libros excede su valor recuperable, se reconoce una prdida por deterioro en el estado de ganancias y prdidas, o se disminuye el excedente de revaluacin en el caso de activos que han sido revaluados, por un monto equivalente al exceso del valor en libros. Los importes recuperables se estiman para cada activo o, si no es posible, para cada unidad generadora de efectivo. El valor recuperable de un activo de larga vida o de una unidad generadora de efectivo, es el mayor valor entre su valor razonable menos los costos de venta y su valor de uso. El valor razonable menos los costos de venta de un activo de larga vida o de una unidad generadora de efectivo, es el importe que se puede obtener al venderlo, en una transaccin efectuada en condiciones de independencia mutua entre partes bien informadas, menos los correspondientes costos de venta. El valor de uso es el valor presente de los flujos futuros - 17 -

de efectivo estimados que se espera obtener de un activo o de una unidad generadora de efectivo. (m) Arrendamiento financiero Los arrendamientos financieros se registran, al inicio del arrendamiento, como activos y pasivos a montos iguales al valor razonable de los activos recibidos en arrendamiento. Estos activos se deprecian siguiendo el mtodo de lnea recta en base a su vida til estimada para bienes similares propios. La depreciacin anual se reconoce como gasto. (n) Costos de financiamiento Los costos de financiamiento se reconocen como gasto en el ejercicio en que son incurridos. (o) Arrendamiento operativo Los pagos por arrendamiento operativo se reconocen como gasto siguiendo el mtodo de lnea recta durante el plazo de arrendamiento. (p) Transacciones de venta con pacto de retro-arrendamiento financiero La ganancia obtenida en la venta de bienes del activo fijo en pacto de retro-arrendamiento financiero se difiere y se amortiza durante el plazo del contrato de arrendamiento. (q) Bonos El valor de la obligacin por emisin de bonos es similar a su valor razonable sobre la base de comparacin con el costo amortizado bajo el mtodo de la tasa de inters efectiva y se registra a su valor nominal. Los intereses se reconocen en los resultados del ejercicio cuando se devengan. (r) Provisiones Las provisiones se reconocen cuando la Compaa tiene una obligacin presente (legal o implcita) como resultado de un evento pasado, es probable que se requiera de la salida de recursos para liquidar la obligacin y es posible estimar su monto confiablemente. Cuando el efecto del valor del dinero en el tiempo es importante, el monto de la provisin es el valor presente de los gastos que se espera incurrir para cancelarla. Cuando la Compaa estima que una provisin es reembolsable, por ejemplo en los casos cubiertos por contratos de seguro, el reembolso es reconocido por separado como activo slo si dicho reembolso es virtualmente cierto. (s) Pasivos y activos contingentes

Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros. Estos se revelan en notas a los estados financieros, a menos que la posibilidad de que se desembolse un flujo econmico sea remota. - 18 -

Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros y slo se revelan cuando es probable que se produzca un ingreso de recursos. Las partidas tratadas previamente como pasivos o activos contingentes, sern reconocidas en los estados financieros del periodo en el cual ocurra el cambio de probabilidades, esto es, cuando en el caso de pasivos se determine que sea probable, o virtualmente seguro en el caso de activos, que se producir una salida o un ingreso de recursos, respectivamente. (t) Beneficios a los trabajadores

Los beneficios a los trabajadores son reconocidos como un pasivo cuando el trabajador ha prestado los servicios a cambio del derecho de recibir pagos en el futuro. (u) Reconocimiento de ingresos, costos y gastos Los ingresos por venta de productos se reconocen en el resultado del ejercicio cuando se transfieren al comprador los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los productos y es probable que los beneficios econmicos relacionados con la transaccin fluirn a la Compaa. Los ingresos por dividendos, cuando se establece el derecho a cobrarlos. El costo de ventas se registra en el resultado del ejercicio cuando se entregan los bienes, en forma simultnea al reconocimiento de los ingresos. Los gastos se registran en los perodos con los cuales se relacionan y se reconocen en los resultados del ejercicio cuando se devengan, independientemente del momento en que se paguen. (v) Ingresos y gastos financieros Los ingresos y gastos financieros se registran en el resultado del ejercicio en los perodos con los cuales se relacionan y se reconocen cuando se devengan, independientemente del momento en que se perciben o desembolsan. (w) Diferencias de cambio Las diferencias de cambio generadas por el ajuste de los saldos de activos y pasivos expresados en moneda extranjera, por variaciones en el tipo de cambio despus del registro inicial de las transacciones, son reconocidas como ingreso o gasto, segn corresponde, del ejercicio en el cual surgen. (x) Impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido El pasivo por impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido se reconoce por todas las diferencias temporales gravables entre el valor en libros de los activos y pasivos y su base tributaria, sin tener en cuenta el momento en que se estime que las diferencias temporales que le dieron origen, sern reversadas. El activo por impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido se reconoce por las diferencias temporales deducibles entre el valor en libros de los activos y pasivos y su base tributaria, en la medida en que sea probable que en el futuro, la Compaa dispondr de suficiente renta gravable contra la cual pueda aplicar las diferencias temporales que reviertan dentro del plazo - 19 -

establecido, de ser el caso. El pasivo y activo se miden a la tasa de impuesto a la renta y al porcentaje de participacin de los trabajadores, que se espera aplicar a la renta gravable en el ao en que este pasivo sea liquidado o el activo sea realizado, usando la tasa de impuesto a la renta y el porcentaje de participacin de los trabajadores promulgada o sustancialmente promulgada en la fecha del balance general. El impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido se reconoce como gasto o ingreso del perodo, o se carga o abona directamente al patrimonio cuando se relaciona con partidas que han sido cargadas o abonadas directamente al patrimonio. (y) Utilidad neta por accin La utilidad neta bsica y diluida por accin ha sido calculada dividiendo la utilidad neta del periodo atribuible a los accionistas, entre el promedio ponderado del nmero de acciones en circulacin durante dicho perodo. (z) Efectivo y equivalentes de efectivo Efectivo comprende efectivo en caja y depsitos de libre disponibilidad. Equivalentes de efectivo comprende inversiones financieras de corto plazo, con vencimientos menores a tres meses, fcilmente convertibles, en montos conocidos de efectivo y no estn sujetas a riesgos significativos de cambios en su valor.

3.

Administracin de riesgos financieros Durante el curso normal de sus operaciones la Compaa est expuesta a una variedad de riesgos financieros. El programa de administracin de riesgos de la Compaa se concentra principalmente en los mercados financieros y trata de minimizar potenciales efectos adversos en el desempeo financiero de la Compaa. La Gerencia de Finanzas tiene a su cargo la administracin de riesgos; la cual identifica, evala y cubre los riesgos financieros. (a) Riesgo de mercado (i) Riesgo de tipo de cambio

La Compaa factura la venta local de sus productos principalmente en nuevos soles, lo cual permite hacer frente a sus obligaciones en esta moneda. El riesgo de tipo de cambio surge de las cuentas por cobrar por ventas al exterior, de los prstamos otorgados/recibidos en dlares estadounidenses a/de empresas relacionadas y de las obligaciones financieras y otros pasivos que se mantienen en esa moneda. Para mitigar este riesgo, la Compaa utiliza contratos a futuro (forwards) para cubrir su exposicin al riesgo de tipo de cambio. Al 31 de diciembre de 2009, la Compaa mantiene contratos de compra de dlares estadounidenses a futuro con entidades financieras por (en miles) US$60,000 (US$181,692 en 2008) con vencimiento entre mayo de 2010 y mayo de 2013. En el ao 2009, las operaciones de compra a futuro de moneda extranjera originaron una - 20 -

prdida neta de aproximadamente (en miles) S/.38,307 (ganancia neta de S/.24,460 en 2008) que se presentan en el estado de ganancias y prdidas, el pasivo (activo en 2008) correspondiente, se muestra como otras cuentas por pagar (cobrar en 2008) en el balance general. Al cierre del ejercicio, los saldos de activos y pasivos financieros denominados en moneda extranjera, estn expresados en nuevos soles al tipo de cambio de oferta y demanda publicado por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) vigente a esa fecha, el cual fue S/.2.891 venta, y S/.2.888 compra (S/.3.142 venta, y S/.3.137 compra al 31 de diciembre de 2008) por US$1.00, y se resumen como sigue:
2009 US$000 Activos: Efectivo y equivalentes de efectivo Cuentas por cobrar comerciales Cuentas por cobrar a empresas relacionadas Otras cuentas por cobrar Total Pasivos: Sobregiros y prstamos bancarios Cuentas por pagar comerciales Otras cuentas por pagar Obligaciones financieras Total Posicin de compra de derivados de cobertura Posicin pasiva neta 2008 US$000

2,426 27,797 15,988 1,576 47,787

3,820 34,402 18,243 752 57,217

74,339 30,871 3,256 60,128 168,594 60,000 60,807

169,865 37,799 2,482 70,377 280,523 181,692 41,614

En el ao 2009, la Compaa registr ganancia neta por diferencia de cambio de (en miles) S/.48,276 (prdida neta por diferencia de cambio de S/.47,610 en 2008) (Nota 29).

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Los porcentajes de devaluacin (revaluacin) del nuevo sol en relacin con el dlar estadounidense, calculada en base al tipo de cambio de oferta y demanda - venta publicado por la SBS, y los porcentajes de inflacin (deflacin), segn el Indice de Precios al por Mayor a Nivel Nacional (IPM), en los ltimos cinco aos, fue como sigue:
Devaluacin (revaluacin) % (7.99) 4.84 (6.26) (6.82) 4.51 Inflacin (deflacin) % (5.05) 8.79 5.24 1.33 3.60

Ao

2009 2008 2007 2006 2005

(ii) Riesgo de tasa de inters La Compaa no tiene activos significativos que generan intereses; los ingresos y los flujos de efectivo operativos de la Compaa son independientes de los cambios en las tasas de inters en el mercado. La Compaa puede tomar financiamientos con tasas de inters fija o variable tomando como lineamientos obtener un bajo costo financiero. En algunos casos, luego de obtener el financiamiento, se hace seguimiento a la tasa de inters obtenida comparndola con la tasa actual y futura de mercado y realizando de ser necesario, operaciones de derivados para atenuar el impacto de la fluctuacin en la misma. Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, la Compaa tiene firmados contratos de cobertura de tasas de inters para intercambiar tasas variables por fijas y de esta manera, reducir el riesgo de fluctuaciones de la tasa de inters (Nota 23). Al 31 de diciembre de 2009, la deuda a tasa fija representa 48% del total de obligaciones financieras y la variable el 52%. Al 31 de diciembre de 2008, la deuda a tasa fija representaba el 72% del total de las obligaciones financieras y la variable el 28%. (b) Riesgo crediticio Los activos financieros de la Compaa potencialmente expuestos a concentraciones significativas de riesgo de crdito, consisten principalmente de depsitos en bancos y cuentas por cobrar comerciales. Con respecto a los depsitos en bancos, la Compaa al 31 de diciembre de 2009 mantiene el 84% de sus saldos de efectivo y equivalentes de efectivo depositados en una entidad financiera local, al respecto, la Compaa no estima prdidas significativas que surjan de este riesgo, debido a que se trata de una entidad con prestigio crediticio internacional.

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Con respecto a las cuentas por cobrar comerciales, la Gerencia considera que el riesgo crediticio est mitigado debido a que sus clientes tienen periodos de cobro de 30 das, no habindose presentado problemas significativos de cobranza dudosa en el pasado. Asimismo, los saldos de cuentas por cobrar comerciales estn presentados en el balance general netos de la estimacin por deterioro de cuentas por cobrar. La Compaa coloca sus excedentes de liquidez en instituciones financieras de prestigio, establece polticas de crdito conservadoras y evala constantemente las condiciones existentes en el mercado en el que opera. En consecuencia, la Compaa no estima prdidas significativas que surjan de este riesgo. (c) Riesgo de liquidez La administracin es prudente frente al riesgo de liquidez y mantiene suficiente efectivo y equivalentes de efectivo; as como la posibilidad de mantener un nivel adecuado de financiamiento que le permita hacer frente a sus obligaciones. A continuacin se presenta un anlisis de los pasivos financieros de la Compaa clasificados segn su vencimiento, considerando el periodo restante para llegar a ese vencimiento en la fecha del balance general:
Menos de 1 ao S/.000 Al 31 de diciembre de 2009 Sobregiros y prstamos bancarios Obligaciones financieras Cuentas por pagar comerciales Cuentas por pagar empresas relacionadas Otras cuentas por pagar Total Al 31 de diciembre de 2008 Sobregiros y prstamos bancarios Obligaciones financieras Cuentas por pagar comerciales Cuentas por pagar empresas relacionadas Otras cuentas por pagar Total 552,572 40,864 267,788 45,196 79,408 985,828 125,743 125,743 119,739 119,739 21,234 21,234 552,572 307,580 267,788 45,196 79,408 1,252,544 218,007 50,342 237,435 28,290 74,579 608,653 147,100 147,100 149,760 149,760 12,741 12,741 218,007 359,943 237,435 28,290 74,579 918,254 Entre 1 y 2 aos S/.000 Entre 2 y 5 aos S/.000 Ms de 5 aos S/.000 Total S/.000

La Gerencia administra el riesgo de liquidez asociado con los importes presentados anteriormente, manteniendo un nivel suficiente de efectivo y equivalente de efectivo proveniente de sus actividades de operacin y la posibilidad de tener financiamiento a travs de una adecuada cantidad de fuentes de crdito.

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(d) Administracin del riesgo de capital El objetivo de la Compaa es salvaguardar su capacidad de continuar como empresa en marcha con el propsito de generar retornos a sus accionistas, beneficios a otros grupos de inters y mantener una estructura de capital ptima para reducir el costo del capital. Consistente con la industria, la Compaa monitorea su capital sobre la base del ratio de apalancamiento, este ratio se calcula dividiendo el total patrimonio entre la deuda neta. La deuda neta corresponde al total del endeudamiento (corriente y no corriente) menos el efectivo y equivalentes de efectivo. El ratio de apalancamiento fue como sigue:

2009 S/.000 Sobregiros y prstamos bancarios Obligaciones financieras Menos: Efectivo y equivalentes de efectivo Deuda neta Total patrimonio Ratio apalancamiento
(e) Valor razonable de instrumentos financieros

2008 S/.000 552,572 307,580 24,893 835,259 1,333,849 1.60

218,007 359,943 65,321 512,629 1,474,996 2.88

La Gerencia estima que los valores en libros de los instrumentos financieros de la Compaa (activos y pasivos corrientes) al 31 de diciembre de 2009 y 2008 no difieren significativamente de sus valores razonables debido a su vencimiento en el corto plazo. En el caso de las deudas a largo plazo, la Gerencia considera que el valor en libros es similar a su valor razonable debido a que devenga intereses equivalentes a las tasas vigentes en el mercado.

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4.

Efectivo y equivalentes de efectivo Este rubro comprende:

2009 S/.000 Caja Cuentas corrientes (a) Depositos a plazo (b) Fondos fijos Fondos sujetos a restriccin Total 1,021 5,915 57,980 163 242 65,321 2008 S/.000 2,017 10,938 11,495 176 267 24,893

(a) Las cuentas corrientes corresponden a saldos en bancos locales y del exterior, en nuevos soles y dlares estadounidenses, y son de libre disponibilidad. (b) Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, la Compaa mantena depsitos a plazo en moneda nacional y dlares estadounidenses en entidades financieras locales, son de vencimiento corriente y generan intereses entre 1% a 1.2% anual.

5.

Cuentas por cobrar comerciales, neto Este rubro comprende:

2009 S/.000 Facturas por cobrar Facturas por cobrar a empresas relacionadas (Nota 6) Letras por cobrar Total Estimacin de deterioro de cuentas por cobrar Total 305,745 121,787 7,484 435,016 (52,323) 382,693 2008 S/.000 309,733 147,511 12,741 469,985 (52,822) 417,163

Las facturas por cobrar son de vencimiento corriente y no devengan intereses. Ciertas cuentas por cobrar comerciales se encuentran garantizadas con hipotecas, prendas y cartas fianza hasta por (en miles) S/.148,596 (S/.125,288 al 31 de diciembre de 2008).

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El movimiento en la estimacin por deterioro de cuentas por cobrar fue como sigue:
2009 S/.000 Saldos iniciales Adiciones Recuperos (Nota 28) Castigos Diferencia de cambio Saldos finales 52,822 3,110 (1,984) (528) (1,097) 52,323 2008 S/.000 44,475 10,351 (743) (1,798) 537 52,822

En opinin de la Gerencia, el saldo de la estimacin de deterioro de cuentas por cobrar, determinada segn los criterios indicados en la Nota 2 (d), cubre adecuadamente el riesgo de prdidas por cuentas por cobrar de dudosa recuperabilidad al 31 de diciembre de 2009 y 2008.

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6.

Saldos y transacciones con empresas relacionadas El movimiento en el ao 2009 de las cuentas por cobrar y por pagar a empresas relacionadas fue como sigue:
Saldos iniciales S/.000 Por cobrar comerciales (Nota 5): (a) Alicorp Colombia S.A. Agassycorp S.A. Alicorp Ecuador S.A. Alicorp Guatemala S.A. Alicorp Honduras S.A. Prooriente S.A. Consorcio Distribuidor Iquitos S.A. Molinera Inca S.A. Industrias del Aceite S.A. Panificadora Bimbo del Per S.A. Multimercados Zonales S.A. Corporacin General de Servicios S.A. Ransa Comercial S.A. Industria Textil Piura S.A. Otros menores Total Otras cuentas por cobrar: (b) Consorcio Distribuidor Iquitos S.A. Alicorp Ecuador S.A. Molinera Inca S.A. Agassycorp S.A. Cypress Creek Corp. Alicorp Honduras S.A. Cernical Group S.A. Otros menores Total Por pagar comerciales (Nota 14): (a) Romero Trading S.A. Industrias del Aceite S.A. Industrias del Espino S.A. Ransa Comercial S.A. Trabajos Maritimos S.A. Molinera Inca S.A. Distribuidora Petrox S.A. Agencia Ransa S.A. Prooriente S.A. Alicorp Ecuador S.A. Panificadora Bimbo del Per S.A. Corporacin General de Servicios S.A. Otros menores Total Otras cuentas por pagar: (b) The Value Brands Company Argentina S.A.C. (c) Cypress Creek Corp. Otras menores Total 54,752 24,238 14,897 13,288 11,450 8,845 7,495 4,990 3,665 1,155 890 684 1,162 147,511 Adiciones S/.000 111,974 112,915 5,662 9,835 61,365 18,587 81,920 22,019 128 2,002 1,373 582 2,455 430,817 Deducciones S/.000 (118,010) (24,238) (102,118) (4,524) (5,032) (65,525) (7,848) (86,091) (7,495) (23,241) (3,667) (2,838) (1,542) (482) (3,073) (455,724) Diferencia en cambio S/.000 (846) (60) (81) 10 (3) (7) 2 (12) 180 (817) Saldos finales S/.000 47,870 25,634 1,138 4,722 9,138 22,189 4,671 3,768 126 312 723 772 724 121,787

22,319 7,218 3,984 3,913 188 2 216 37,840

4,350 4,503 152 684 29 9,718

(26,466) (7,218) (3,984) (872) (22) (38,562)

(312) (39) (351)

203 4,503 3,753 31 155 8,645

7,750 3,679 2,828 1,820 1,189 977 835 717 663 353 41 2,386 23,238

23,835 20,473 25,388 6,709 82,919 16,183 17,640 2,640 5,375 2,627 11,220 30,707 245,716

(29,866) (3,679) (20,494) (24,700) (7,728) (61,136) (16,385) (18,208) (3,016) (5,224) (2,980) (11,261) (30,578) (235,255)

3 (5) 1 2 1

1,719 2,810 2,503 171 21,783 775 267 341 816 2,515 33,700

38,366 3,919 2,911 45,196

2,534 130 419 3,083

(19,461) (19,461)

(204) (296) (28) (528)

21,235 3,753 3,302 28,290

- 27 -

(a) Las cuentas por cobrar y por pagar comerciales se originan principalmente por compra-venta de productos y diversos servicios, son consideradas de vencimiento corriente, no devengan intereses y no cuentan con garantas especficas. (b) Las otras cuentas por cobrar y por pagar comprenden principalmente prstamos a corto plazo para capital de trabajo en dlares estadounidenses, son consideradas de vencimiento corriente, no cuentan con garantas especficas y devengan una tasa efectiva de inters anual del 8%, excepto las otras cuentas por cobrar a Cypress Creek Corp. que corresponden a prstamos otorgados a dicha empresa relacionada, y devengan un inters anual LIBOR ms 2.5%. (c) Durante el 2009, la Compaa acord capitalizar deudas que sus subsidiarias mantenan con ella como sigue: Alicorp Colombia S.A. por (en miles) S/.30,320 (S/.20,505 en 2008), Agassycorp S.A. por (en miles) S/.19,525, Consorcio Distribuidor Iquitos S.A. por (en miles) S/.25,645, y Alicorp Ecuador S.A. por (en miles) S/.34,540 en 2008. Las principales transacciones con empresas relacionadas comprenden:
2009 S/.000 Ingresos por ventas de bienes y servicios: Alicorp Ecuador S.A. Alicorp Colombia S.A. Molinera Inca S.A. Prooriente S.A. Panificadora Bimbo del Per S.A. Consorcio Distribuidor Iquitos S.A. Alicorp Honduras S.A. Alicorp Guatemala S.A. Corporacion General de Servicios S.A. Romero Trading S.A. Ransa Comercial S.A. Industrias del Espino S.A. Agassycorp S.A. Industrias del Aceite S.A. Otros menores Total (Nota 24) Ingresos financieros Total ingresos 112,915 111,974 68,840 51,567 18,503 15,619 9,835 5,662 1,682 1,601 1,100 190 91 833 400,412 2,659 403,071 2008 S/.000 61,164 94,388 81,190 53,909 22,145 13,442 300 3,044 1,055 2,278 24,609 34,249 13,823 1,516 407,112 2,145 409,257

- 28 -

2009 S/.000 Egresos: Costos y gastos incluidos en el costo de ventas y gastos industriales: Molinera Inca S.A. Romero Trading S.A. Agencias Ransa S.A. Industrias del Espino S.A. Industria del Aceite S.A. Distribuidora Petrox S.A. Trabajos Martimos S.A. Alicorp Ecuador S.A. Panificadora Bimbo del Per S.A. Industrial Textil Piura S.A. Total Gastos de ventas y administracin: Orus S.A. Corporacion General de Servicios S.A. Ransa Comercial S.A. Prooriente S.A. Consorcio Distribuidor Iquitos S.A. Otros menores Total Gastos financieros Total egresos

2008 S/.000

69,679 20,019 14,823 17,204 13,599 5,637 5,375 2,207 3,010 151,553

55,470 43,632 16,113 20,205 10,798 15,054 5,247 2,110 1,469 6,148 176,246

8,784 9,428 21,334 2,218 853 13,167 55,784 2,534 209,871

12,121 15,400 15,821 4,998 1,476 10,646 60,462 1,691 238,399

Los servicios de almacenaje, desaduanaje, trmites de aduana y otros servicios son realizados a travs de Agencias Ransa S.A., mientras que los servicios de agenciamiento son prestados por Trabajos Martimos S.A. Adicionalmente, Ransa Comercial S.A. brinda los servicios de archivo de documentacin y de almacenamiento y transporte de los productos entre las plantas y almacenes de las sucursales. Los servicios de contralora, auditora interna, asesora legal, administracin de la red de comunicaciones, entre otros servicios, se reciben de Corporacin General de Servicios S.A. Como consecuencia del siniestro (incendio) ocurrido el da 3 de diciembre de 2009 en los almacenes de la empresa relacionada Ransa Comercial S.A.; quien mantiene en custodia los documentos, libros contables y registros laborales de la Compaa, se perdi la totalidad de - 29 -

la informacin con anterioridad al mes de abril 2009. Al respecto, la Compaa cumpli con efectuar las comunicaciones de Ley a la Superintendencia de Administracin Tributaria (SUNAT) y entidades pblicas correspondientes. Asimismo, ha solicitado a SUNAT se otorgue un plazo adicional de 360 das para la recuperacin de la informacin de sustento tributario; a la fecha no se tiene respuesta a tal solicitud. En general, las transacciones entre la Compaa y las empresas subsidiarias y relacionadas se han realizado en el curso normal de las operaciones y no se efectuaron en condiciones ms favorables a las que se hubieran otorgado a terceros.

7.

Otras cuentas por cobrar El movimiento en otras cuentas por cobrar del ao 2009 fue como sigue:
Saldos iniciales S/.000 Instrumentos de cobertura derivados (a) Pagos a cuenta del impuesto a la renta (b) Impuesto general a las ventas - crdito fiscal (c) Adelantos a proveedores Cobranza dudosa Seguros Prstamos a accionistas y personal Reclamos tributarios (d) Consorcio Naviero Peruano S.A. Otros Total Estimacin de deterioro de cuentas por cobrar Total 52,512 21,042 17,403 14,837 5,997 2,725 2,682 2,557 2,094 7,985 129,834 5,997 123,837 Saldos finales S/.000 4,110 6,643 5,997 1,891 2,107 2,805 10,514 34,067 5,997 28,070

Adiciones S/.000 9,360 1,181,755 2,701 2,611 248 2,529 1,199,204 1,199,204

Deducciones S/.000 (57,762) (21,042) (17,403) (1,189,949) (3,535) (3,186) (2,094) (1,294,971) (1,294,971)

(a) Al 31 de diciembre de 2009 comprende la ganancia obtenida en relacin a la variacin del tipo de cambio del contrato Fixed Cross Currency Swap con el ABN Amro Bank N.V. Al 31 de diciembre de 2008 comprenda: (i) la ganancia de (en miles) S/.19,170 obtenida en relacin a la variacin del tipo de cambio del contrato Fixed Cross Currency Swap con el ABN Amro Bank N.V. as como el valor razonable de las operaciones abiertas del referido contrato por (en miles) S/.29,754; y (ii) la ganancia obtenida de (en miles) S/.3,588 por las operaciones de los contratos de cobertura forwards. (b) Al 31 de diciembre de 2008, comprenda pagos a cuenta del impuesto a la renta, el cual fue recuperado aplicndolo como crdito contra los pagos a cuenta y de regularizacin del referido impuesto durante el ao 2009. - 30 -

(c) El crdito fiscal por impuesto general a las ventas (IGV) al 31 de diciembre de 2008, corresponda al saldo del IGV pagado en la adquisicin de bienes y servicios, que fue aplicado en el ejercicio 2009 con el IGV por pagar generado por las operaciones gravadas con dicho impuesto efectuadas por la Compaa. (d) El saldo comprende principalmente a un reclamo a la Administracin Tributaria relacionado a los pagos a cuenta del impuesto mnimo a la renta del ao 1996, efectuados por Alicorp S.A.A. y Nicolini Hermanos S.A.

8.

Existencias Este rubro comprende:

2009 S/.000 Mercaderas Productos terminados Subproductos Productos en proceso Materias primas y auxiliares Envases y embalajes y suministros diversos Existencias por recibir Total 6,856 81,706 3,504 25,284 237,399 21,497 11,711 387,957 2008 S/.000 8,014 103,343 13,045 33,700 337,494 32,002 5,897 533,495

En opinin de la Gerencia, a la fecha de cierre de los estados financieros, no es necesario constituir una estimacin por desvalorizacin de existencias.

- 31 -

9.

Inversiones financieras Este rubro comprende:

Cantidad de acciones Participacin en el capital % Valor nominal unitario S/. Valor en libros 2009 2008 S/.000 S/.000

Subsidiarias y vinculadas: Cernical Group S.A. Grupo The Value Brands Molinera Inca S.A. Farmington Enterprises Inc. Alicorp Ecuador S.A. Alicorp Colombia S.A. Consorcio Distribuidor Iquitos S.A. Bimar S.A. Prooriente S.A. Corporacion General de Servicios S.A. Distribuidora de Alimentos S.A. Hilandera Las Dunas S.A. Sudamerica Trading S.A. Almacenes Econmicos S.A. Downford Corporation Distribuidora Lamborghini S.A. Agassycorp S.A. Alicorp Guatemala S.A. Alicorp Honduras S.A. Total Patrimonio fideicometido Certificado de participacin Bonos: Panificadora Bimbo del Per S.A. Terceros cotizados en bolsa: Otras menores Terceros no cotizados en bolsa: Inversiones Pacasmayo S.A. Fbrica de Tejidos La Bellota S.A. Otros menores Total

500 4,486,734 36,815 50,000 900,002 20,927,700 30,147,040 424,328 9,999 880,000 235,828 290,905 178,759 75,028 50,000 56,199 562,495 90,683 12,172

100.00 98.00 50.00 100.00 100.00 93.09 99.83 30.00 99.99 14.47 99.99 99.97 99.99 100.00 100.00 99.99 100.00 100.00 99.99

1.00 100.00 3.14 3.14 1.40 1.00 10.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 3.14 1.00 1.00 3.14 3.14

125,361 71,853 65,688 65,655 20,353 30,516 26,818 4,229 4,797 655 365 477 147 77 250

2,855 2,741

338 423,175

92,738 77,857 53,772 53,750 28,124 17,254 4,944 4,212 1,880 1,525 365 175 151 77 5 336,829

100.00

236,656

218,577

3,504

3,904

949,748 302,345

0.43 1.59

1.00 1.00

1,659 273 64 1,996

1,457 273 64 1,794

Total inversiones netas

665,336

561,108

La participacin en los resultados de las compaas en las que la Compaa mantiene inversin en el ao 2009 fue un ingreso neto de (en miles) S/.16,165 (S/.7,131 en el ao 2008).

- 32 -

Patrimonio fideicometido De acuerdo al Acto Constitutivo de Fideicomiso de Titulizacin, de fecha 27 de diciembre de 2004, la Sociedad Titulizadora emiti a favor de la Compaa un certificado de participacin de titulizacin por un valor nominal de (en miles) US$60,090 (Nota 1). Este certificado otorga derecho a la Compaa a percibir, a su vencimiento, la totalidad o parte de su valor nominal, siempre que, y previamente, se hubiese pagado la totalidad de los intereses y el ntegro del principal de los bonos de titulizacin, los cuales al 31 de diciembre de 2009 fueron cancelados en su totalidad. La Gerencia estima mantener este certificado de participacin de titulizacin, ya que se encuentra analizando la posibilidad de gestionar nuevos financiamientos.

- 33 -

10.

Inmuebles, maquinaria y equipo, neto El movimiento en el costo ms revaluacin y en depreciacin acumulada de inmuebles, maquinaria y equipo en los aos 2009 y 2008 fue como sigue:
Edificios y otras construcciones S/.000 Equipos diversos y de computo S/.000

Terrenos S/.000 Costo: Saldos al 1 de enero de 2008 Adiciones Retiros o ventas Otros cambios Saldos al 31 de diciembre de 2008 Adiciones Retiros o ventas Otros cambios Saldos al 31 de diciembre de 2009 Depreciacin: Saldos al 1 de enero de 2008 Adiciones Retiros o ventas Otros cambios Saldos al 31 de diciembre de 2008 Adiciones Retiros o ventas Otros cambios Saldos al 31 de diciembre de 2009 Costo neto: Al 31 de diciembre de 2008 Al 31 de diciembre de 2009 112,862 112,692

Maquinaria y equipo S/.000

Unidades de transporte S/.000

Muebles y enseres S/.000

Unidades de reemplazo S/.000

Unidades por recibir S/.000

Obras en curso S/.000

Total S/.000

111,563 2,000 (2,245) 1,544 112,862 401 (571) 112,692

303,010 537 (1,187) 12,130 314,490 75 (236) 13,318 327,647

216,842 371 (1,166) 47,416 263,463 (3,952) 163,352 422,863

13,673 175 (378) 148 13,618 19 (215) 1,535 14,957

33,123 27 (82) 737 33,805 12 (127) 1,454 35,144

112,083 349 (813) 6,811 118,430 57 (727) 19,825 137,585

2,915 (32) (82) 2,801 1,241 4,042

10,789 4,589 (197) 15,181 (12,761) 2,420

57,540 120,039 (43,557) 134,022 66,409 (126,632) 73,799

861,538 128,087 (5,903) 24,950 1,008,672 66,973 (5,828) 61,332 1,131,149

171,749 6,491 (474) 2,751 180,517 6,867 (71) 187,313

98,365 11,754 (821) 19,532 128,830 19,132 (2,996) 66,427 211,393

11,417 849 (262) 12,004 623 (228) 300 12,699

26,450 1,696 (73) 28,073 1,683 (118) 580 30,218

63,107 8,734 (618) 71,223 9,451 (566) 164 80,272

371,088 29,524 (2,248) 22,283 420,647 37,756 (3,979) 67,471 521,895

133,973 140,334

134,633 211,470

1,614 2,258

5,732 4,926

47,207 57,313

2,801 4,042

15,181 2,420

134,022 73,799

588,025 609,254

- 34 -

(a)

La depreciacin de inmuebles, maquinaria y equipo por el ejercicio 2009 de (en miles) S/.37,756 (S/.29,524 en 2008) est incluida en las cuentas: 2009 2008 S/.000 S/.000
Costos de venta (Nota 25) Gastos de administracin (Nota 26) Gastos de ventas (Nota 27) Total 29,144 4,321 4,291 37,756 16,983 8,021 4,520 29,524

(b)

Inmuebles, maquinaria y equipo incluye un monto de (en miles) S/.37,206 que corresponde al mayor valor por revaluacin principalmente de terrenos el cual se presenta neto del saldo de pasivo por impuesto a la renta diferido (Nota 20). La revaluacin fue efectuada en periodos anteriores y determinada mediante tasacin realizada por un tasador profesional independiente. El mayor valor asignado fue registrado con abono a la cuenta excedente de revaluacin del patrimonio. Otros cambios, en el ao 2009, comprende principalmente la transferencia de maquinaria y equipo totalmente depreciada que se encontraba como parte de activos disponibles para la venta, cuyo costo y depreciacin acumulada fue de (en miles) S/.66,427. En el ao 2008, comprenda principalmente la transferencia de la planta Trujillo Nicolini, que se mantena en el rubro de activos disponibles para la venta (Nota 11), siendo su costo de (en miles) S/.26,578 y su depreciacin acumulada de (en miles) S/.22,283. El rubro de obras en curso incluye principalmente la compra de nuevas lneas de produccin del negocio de consumo masivo. La Gerencia considera que no hay situaciones que puedan afectar las proyecciones de los resultados esperados en los aos remanentes de vida til de los activos fijos, y en su opinin, los valores recuperables de sus inmuebles, maquinaria y equipo al 31 de diciembre de 2009 y 2008, son mayores a sus valores en libros, por lo que no es necesario constituir ninguna provisin por prdida por deterioro para esos activos a la fecha de los estados financieros. En el ao 2008, la Compaa suscribi contratos de arrendamiento financiero con instituciones financieras locales para la adquisicin de maquinaria por aproximadamente (en miles) S/.44,898 por un plazo de 36 meses. Al 31 de diciembre de 2009, el saldo de esta obligacin asciende a (en miles) S/.27,043 (Nota 17), devengando intereses a una tasa efectiva promedio mensual de 6.7% y vencimientos mensuales hasta enero de 2012. Al 31 de diciembre de 2008, el saldo ascenda a (en miles) S/.22,756 (Nota 17). Al 31 de diciembre de 2009, por este rubro se incluye inmuebles, maquinaria y equipo por (en miles) S/.196,058 (S/.109,485 al 31 de diciembre de 2008) totalmente depreciados, que todava se encuentran en uso. La Compaa mantiene seguros vigentes sobre sus principales activos, de conformidad con las polticas establecidas por la Gerencia. - 35 -

(c)

(d) (e)

(f)

(g)

(h)

11. Activos disponibles para la venta, neto El movimiento de esta cuenta durante el ao 2009 fue como sigue:
Fecha de paralizacin Saldos iniciales netos No Corriente corriente Total S/.000 S/.000 S/.000 6,258 6,258 7,221 697 434 260 8,612 7,221 697 434 260 6,258 14,870 Adiciones (Tranferencia) (Ventas) S/.000 Ajuste a valor de mercado S/.000 (98) 150 136 (218) 225 195 Saldos finales netos No Corriente corriente Total S/.000 S/.000 S/.000 6,483 6,483 7,123 847 570 42 8,582 7,123 847 570 42 6,483 15,065

Fbrica de Jabones Pisco Desmotadora Palpa Desmotadora Catacaos Desmotadora Olpisa Fbrica Huacho Total

Junio 1996 Enero 2000 Enero 2000 Enero 2001 Diciembre 2001

El movimiento de esta cuenta durante el ao 2008 fue como sigue:

Fecha de paralizacin Saldos iniciales netos No Corriente corriente Total S/.000 S/.000 S/.000 7,115 4,295 9,666 706 330 312 5,716 28,140 7,115 4,295 9,666 706 330 312 5,716 28,140 Adiciones (Tranferencias) (Ventas) S/.000 (4,295) (9,666) (13,961) Ajuste a valor de mercado S/.000 106 (9) 104 (52) 542 691 Saldos finales netos No Corriente corriente Total S/.000 S/.000 S/.000 6,258 6,258 7,221 697 434 260 8,612 7,221 697 434 260 6,258 14,870

Fbrica de Jabones Pisco Fbrica Trujillo Nicolini Fbrica de Alimentos Lima Desmotadora Palpa Desmotadora Catacaos Desmotadora Olpisa Fbrica Huacho Total

Junio 1996 Noviembre 1996 Setiembre 1997 Enero 2000 Enero 2000 Enero 2001 Diciembre 2001

Los activos disponibles para la venta corresponden a fbricas que se encuentran en desuso y cuyo valor de mercado al 31 de diciembre de 2009, determinado sobre la base de una tasacin tcnica efectuada por un profesional independiente, asciende a (en miles) S/.15,065 (S/.14,870 al 31 de diciembre de 2008). Los planes de la Gerencia consideran la venta de los mismos y estiman que cualquier disposicin final de tales activos no generar prdidas significativas para la Compaa. Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, el valor de tasacin est conformado como sigue:

2009 S/.000 Terrenos Edificios y construcciones Total 14,156 909 15,065

2008 S/.000 9,025 5,845 14,870

En el ao 2009, la Compaa registr una ganancia en resultados del ejercicio por el recupero de la prdida de valor registrado en aos anteriores derivado de la medicin del valor razonable de los activos disponibles para la venta por (en miles) S/.195 (S/.691 al 31 de diciembre de 2008). En el ao 2009, la utilidad por venta de activos disponibles para la venta que se encontraban totalmente depreciados fue de (en miles) S/.644, la cual se presenta junto con el recupero de provisin por prdida de valor, en el rubro ingreso (gasto) neto de operaciones discontinuadas del estado de ganancias y prdidas por (en miles) S/.195 (S/.691 en el ao 2008). - 36 -

12. Activos intangibles, neto El movimiento en el costo y en amortizacin acumulada de activos intangibles en los aos 2009 y 2008 fue como sigue:
Plusvala mercntil S/.000 Costo: Saldos al 1 de enero de 2008 Adiciones Bajas Transferencias Saldos al 31 de diciembre de 2008 Adiciones Transferencias Saldos al 31 de diciembre de 2009 Amortizacin acumulada: Saldos al 1 de enero de 2008 Adiciones Saldos al 31 de diciembre de 2008 Adiciones Saldos al 31 de diciembre de 2009 Costo neto: Al 31 de diciembre de 2008 Al 31 de diciembre de 2009 267,787 267,787 69,121 69,121 7,720 6,219 344,628 343,127 8,559 2,620 11,179 11,179 57,255 8,699 65,954 7,638 73,592 65,814 11,319 77,133 7,638 84,771 Marcas S/.000 Software S/.000 Gastos de reestructuracin S/.000 Total S/.000

153,016 123,261 (8,490) 267,787 267,787

80,174 126 80,300 80,300

72,326 1,348 73,674 18 6,119 79,811

1,401 (1,401) -

306,917 123,387 (9,891) 1,348 421,761 18 6,119 427,898

(a)

La plusvala mercantil corresponde principalmente a la diferencia originada de comparar los valores razonables de los activos y pasivos determinados en la fecha de 30 de noviembre de 1997 de Nicolini Hermanos S.A., y Compaa Molinera del Per S.A., al 30 de octubre de 2006 de Asa Alimentos S.A., al 4 de mayo de 2007 de Eskimo S.A. (hoy Alicorp Ecuador S.A.), al 30 de mayo del Grupo TVB, al 10 de julio de 2008 Downford Corporation con sus correspondientes costos de adquisicin.

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Durante 2008, la Compaa adquiri el Grupo TVB y Downford por (en miles) S/.192,612 y S/.3,179, respectivamente. El valor patrimonial a la fecha de compra fue de (en miles) S/.72,530 y S/.0, respectivamente, reconocindose un exceso del valor pagado sobre del patrimonio (en miles) S/.120,082 y S/.3,179, respectivamente. Dichos valores fueron distribuidos con base a la metodologa de valor de mercado establecida en NIIF 3 Combinaciones de negocio, de la siguiente manera:

TVB S/.000 Activos fijos Otros activos Pasivos Plusvala mercantil Total exceso del costo sobre el valor patrimonial de la inversin 76,479 (4,117) (29,481) 77,201

Downford S/.000 (1,027) 4,206

120,082

3,179

13. Sobregiros y prstamos bancarios Este rubro comprende:

2009 S/.000 Sobregiros bancarios Prstamos bancarios Financiamiento de importacin en moneda extranjera (a) Total 3,093 214,914 218,007 2008 S/.000 2,425 16,431 533,716 552,572

(a)

Al 31 de diciembre 2009, comprende principalmente prstamos recibidos para el financiamiento de importaciones de materia prima por (en miles) US$74,339 con vencimiento entre enero y agosto de 2010 (US$169,865 en el ao 2008, con vencimiento entre enero y agosto de 2009) devengan intereses a una tasa promedio anual de 2% (tasa promedio de 4.82% en el ao 2008) y no cuentan con garantas especficas.

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14. Cuentas por pagar comerciales Este rubro comprende:

2009 S/.000 Facturas y provisiones Letras Empresas relacionadas (Nota 6) Total 196,139 7,596 33,700 237,435

2008 S/.000 232,305 12,245 23,238 267,788

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, el saldo de este rubro incluye principalmente cuentas por pagar por la adquisicin de materia prima y envases y embalajes, los que son cancelados en un periodo que flucta entre 30 a 90 das.

15. Impuesto a la renta y participacin de los trabajadores corriente Este rubro comprende:

2009 S/.000 Impuesto a la renta (a) Participacin de los trabajadores Total 43,920 39,325 83,245

2008 S/.000 20,505 20,505

(a) Corresponde a la provisin por impuesto a la renta corriente deducidos los pagos a cuenta del referido impuesto. En el ao 2008, result saldo a favor (Nota 7).

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16. Otras cuentas por pagar Este rubro comprende:

2009 S/.000 Diversas Tributos y contribuciones Remuneraciones y otros beneficios de los trabajadores Intereses Bonos de productividad (a) Provisin por prdidas de subsidiarias (b) Ajuste al valor razonable de operaciones de cobertura (c) Administradoras de fondos de pensiones (AFP) ESSALUD Publicidad Total 29,662 15,590 11,183 5,527 4,600 3,196 1,873 1,187 909 852 74,579

2008 S/.000 33,935 5,521 1,542 11,476 19,762 2,235 1,865 1,591 1,481 79,408

(a) Corresponde a la provisin por bonificacin a los empleados determinada por la Compaa, en funcin a la productividad, la cual ser pagada en el ao 2010. (b) Provisin realizada por la Compaa en relacin con la inversin mantenida en subsidiarias, valuada al valor de participacin patrimonial. Dichas subsidiarias mantienen un patrimonio negativo al 31 de diciembre de 2009 y 2008. (c) Al 31 de diciembre de 2009 comprende la prdida generada por el efecto de reconocer el valor razonable de las operaciones abiertas del contrato Fixed Cross Currency Swap con el ABN Amro Bank N.V. Al 31 de diciembre de 2008, comprendi la prdida de (en miles) S/.360 por la variacin de la tasa de inters obtenida del contrato Swap que se mantuvo con el Citibank N.A. as como la prdida de (en miles) S/.1,875 por el efecto de reconocer el valor razonable de las operaciones abiertas del referido contrato.

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17. Obligaciones financieras Este rubro comprende:

Clase de obligacin Vencimiento Total 2009 S/.000 159,070 2008 S/.000 63,700 .. Saldos pendientes de pago .. Corriente No corriente 2009 2008 2009 2008 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 8,493 150,577 63,700

Nombre del acreedor

Varios (a)

Bonos corporativos

Entre marzo 2010 y marzo 2017 Entre diciembre de 2008 y diciembre 2009 Entre noviembre de 2010 y mayo 2013 Entre febrero 2009 y diciembre 2011 Entre setiembre de 2008 y agosto 2011

International Finance Corporation (IFC) (b)

Prstamo bancario

31,420

31,420

ABN Amro Bank N.V. (c ) Prstamo bancario

173,460

188,520

28,910

144,550

188,520

Scotiabank Per S.A.A. (d)

Arrendamiento financiero Arrendamiento financiero

7,350

12,682

3,554

5,072

3,796

7,610

Scotiabank Per S.A.A. (e)

6,485

10,074

3,812

3,590

2,673

6,484

BBVA Banco Continental Arrendamiento (f) financiero

Entre Mayo de 2009 y Mayo 2012

13,208

5,203

8,005

Amrica Leasing (g)

Retro - arrendamiento Financiero

Entre febrero 2008 y febrero 2010

370

1,184

370

782

402

359,943

307,580

50,342

40,864

309,601

266,716

(a) Bonos Corporativos El 23 de setiembre de 2009, se efectu una emisin de bonos corporativos en nuevos soles (Serie A), por el equivalente a US$33.2 millones que corresponde a la tercera emisin del Segundo Programa de Bonos Corporativos por US$100 millones. Dichos bonos sern redimidos a su vencimiento en setiembre de 2014, devengan intereses a una tasa nominal anual de 6.6875% y los intereses de cupn sern pagados semestralmente. Al 31 de diciembre de 2009, el saldo pendiente por esta emisin asciende a (en miles) S/.95,370, equivalente a US$32,989. El 15 de marzo de 2007, se efectu una emisin de bonos corporativos en nuevos soles (serie nica), por el equivalente a US$20 millones que corresponde a la segunda emisin del Segundo Programa de Bonos Corporativos por US$100 millones. Dichos bonos sern redimidos semestralmente a partir de marzo 2010 hasta marzo de 2017, devengan intereses a una tasa de inters nominal anual de 6.156% y los intereses de cupn sern pagados semestralmente. Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, el saldo pendiente por esta emisin asciende a (en miles) S/.63,700 respectivamente, importe equivalente a (en miles) US$22,034. Los fondos provenientes de estos financiamientos fueron utilizados como capital de trabajo para refinanciar el crecimiento de la Compaa.

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(b) International Finance Corporation (IFC) Corresponde al saldo del prstamo por US$60 millones recibido segn contrato suscrito el 4 de octubre de 1999. Los desembolsos fueron destinados principalmente para la reestructuracin del pasivo corriente de la Compaa. El prstamo fue cancelado en el ao 2009. Al 31 de diciembre de 2008, el saldo era de US$10 millones, y deveng intereses LIBOR a 6 meses ms 6.4%. El contrato de prstamo con el IFC contena ciertas restricciones para la Compaa, las que incluan, entre otras, el mantenimiento de ratios financieros especficos, el otorgamiento de hipotecas, prendas u otras garantas adicionales, restricciones para la distribucin de dividendos y la presentacin de ciertos reportes e informacin requeridos por la entidad financiera. A la fecha la Gerencia se encuentra levantando las hipotecas, prendas u otras garantas adicionales. Asimismo, con el propsito de cubrir la fluctuacin de la tasa de inters de este prstamo, la Compaa mantuvo hasta diciembre de 2009 contratos Swaps de tasa de inters con el Citibank N.A. (Nota 23). (c) ABN Amro Bank N.V. Corresponde a un contrato de prstamo a mediano plazo obtenido para la adquisicin de las empresas The Value Brands Company de Argentina S.C.A., TVBC S.C.A., The Value Brands Company de San Juan S.A. y Sulfargen S.A. as como The Value Brands Company de Per S.R.L. y The Value Brands Company de Uruguay S.R.L., por US$60 millones, el cual fue desembolsado el 27 de mayo de 2008, pagadero en 6 cuotas semestrales iguales y devenga intereses a LIBOR a 6 meses ms un diferencial. Con el propsito de cubrir el riesgo de la fluctuacin de la tasa de inters y de tipo de cambio del prstamo de ABN Amro Bank N.V. la Compaa mantiene un contrato de Cross Currency Swap con el mismo banco y por el mismo importe del prstamo cuyo vencimiento es en mayo de 2013. El contrato de prstamo con el ABN Amro Bank N.V. contiene ciertas restricciones para la Compaa, que incluyen, principalmente el mantenimiento de ratios financieros especficos y la presentacin de ciertos reportes e informacin requeridos por la entidad financiera. En opinin de la Gerencia, la Compaa ha cumplido con los requisitos antes descritos o, en su defecto, ha solicitado al ABN Amro Bank N.V. la dispensa respectiva. (d) Scotiabank Per S.A.A. Corresponde a un contrato de arrendamiento financiero para la adquisicin de maquinaria y equipo cuyo valor de adquisicin se determin en (en miles) S/.10,735, con vencimiento hasta diciembre de 2011. Devenga intereses a una tasa de 6.84% efectiva anual.

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(e) Scotiabank Per S.A.A. Corresponde a un contrato de arrendamiento financiero para la adquisicin de maquinaria y equipo cuyo valor de adquisicin se determin en (en miles) S/.11,224, con vencimiento hasta agosto de 2011. Devenga intereses a una tasa de 6.20% efectiva anual. (f) BBVA Banco Continental Corresponde a un contrato de arrendamiento financiero para la adquisicin de maquinaria y equipo cuyo valor de adquisicin se determin en (en miles) S/.16,980, con vencimiento hasta mayo de 2012. Devenga intereses a una tasa de 7.05% efectiva anual. (g) Amrica Leasing Corresponde a un contrato de venta con pacto de retroarrendamiento financiero por US$2.3 millones, devenga intereses a una tasa anual de 3.45% y no cuenta con garantas especficas. El saldo pendiente de pago al 31 de diciembre de 2009 y 2008 fue de (en miles) US$130 y US$376, respectivamente. El vencimiento de las obligaciones financieras es como sigue:

2009 S/.000 Aos 2009 2010 2011 2012 2013 2014 al 2017 Total
18. Capital social

2008 S/.000 40,864 47,656 77,761 71,658 39,913 29,728 307,580

50,342 78,350 68,750 37,403 125,098 359,943

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, el capital social est representado por 847,191,731 acciones comunes, de S/.1.00 de valor nominal cada una, autorizadas, emitidas y pagadas.

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Estructura de participacin Al 31 de diciembre de 2009, la estructura de participacin accionaria de la Compaa era como sigue:
Participacin individual en el capital % Hasta De 1.01 De 5.01 De 10.01 Total a a a 1 5 10 100 Nmero de accionistas 1,031 11 4 3 1,049 Total de participacin % 10.10 30.05 25.70 34.15 100.00

Al 31 de diciembre de 2009, la cotizacin burstil por accin fue de S/.2.75 (S/.1.43 al 31 de diciembre de 2008).

19. Acciones de inversin Al 31 de diciembre de 2009 y 2008 las acciones de inversin comprenden 7,388,470 acciones de un valor nominal de S/.1 cada una. Las acciones de inversin tienen el mismo derecho que una accin comn y confieren a sus titulares una distribucin preferencial de los dividendos de acuerdo con su valor nominal. Los titulares de acciones de inversin no participan en las Juntas Generales de Accionistas y consecuentemente no tienen derecho a voto. En el caso de incrementos de capital con nuevas suscripciones en efectivo, los titulares de acciones de inversin tienen derecho a primera opcin para efectuar suscripciones, en proporcin a las acciones que posee, con el objeto de mantener la proporcin existente entre las acciones comunes y las de inversin.

20. Excedente de revaluacin El saldo de este rubro corresponde a las revaluaciones voluntarias que efectu la Compaa principalmente de terrenos, sobre la base de tasaciones tcnicas efectuadas por un profesional independiente.

21. Reserva legal De acuerdo con la Ley General de Sociedades, la reserva legal se constituye transfiriendo como mnimo 10% de la utilidad neta de cada ejercicio, despus de deducir prdidas acumuladas, hasta que alcance un monto equivalente a la quinta parte del capital. En ausencia de utilidades no distribuidas o reservas de libre disposicin, la reserva legal debe ser aplicada a - 44 -

compensar prdidas, pero debe ser repuesta. La reserva legal puede ser capitalizada, pero igualmente debe ser repuesta.

22. Resultados acumulados De acuerdo con lo sealado por el D. Legislativo 945 del 23 de diciembre de 2003, que modific la Ley del Impuesto a la Renta, las personas jurdicas domiciliadas que acuerden la distribucin de dividendos o cualquier otra forma de distribucin de utilidades, retendrn el 4.1% del monto a distribuir, excepto cuando la distribucin se efecte a favor de personas jurdicas domiciliadas. No existen restricciones para la remesa de dividendos ni para la repatriacin del capital a los inversionistas extranjeros. Distribucin de dividendos En Junta General de Accionistas del 30 de marzo de 2009, se acord la distribucin de dividendos por (en miles) S/.95,000, equivalente a aproximadamente S/. 0.111 por accin, los cuales fueron pagados el 20 de mayo de 2009. En Junta General de Accionistas del 31 de marzo de 2008, se acord la distribucin de dividendos por (en miles) S/.42,000, equivalente a aproximadamente S/. 0.049 por accin, los cuales fueron pagados el 26 de mayo de 2008. Transferencia Un monto de (en miles) S/.116,364 por impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido reconocido en aos anteriores en aplicacin de la Resolucin CONASEV No. 168-98-EF/94.10.0, ha sido transferido de la cuenta resultados no realizados a resultados acumulados en 2009.

23. Instrumentos financieros derivados En junio del ao 2008, la Compaa firm con el ABN Amro Bank N.V., un contrato de Fixed cross currency swaps, con el propsito de reducir el riesgo de las variaciones en las tasas de cambio y de la tasa de inters de la deuda mantenida con dicha institucin por US$60 millones (Nota 17(c)). En setiembre de 2006, la Compaa firm un contrato Swap con el Citibank N.A. con el fin de reducir el riesgo de las variaciones en la tasa de inters por la deuda que mantena con International Finance Corporation (IFC) de US$10 millones, la cual fue amortizada en diciembre de 2009 (Nota 17 (b)), fecha en la que tambin venci el contrato Swap. Al 31 de diciembre de 2008, la Compaa ha firmado con diversas instituciones financieras locales, contratos forward de tipo de cambio, con el propsito de reducir el riesgo de las variaciones en las tasas de cambio de parte de sus cuentas por pagar en moneda extranjera, por un monto de (en miles) US$121,692. - 45 -

En el ao 2009, la Compaa registr una prdida de (en miles) S/.44,532 (ganancia de (en miles) S/.22,048 en el ao 2008) correspondiente a las operaciones con instrumentos financieros derivados vencidas, que se presenta en el rubro (prdida) ganancia neta por instrumentos financieros derivados del estado de ganancias y prdidas. La Compaa evala durante el ao la efectividad de la cobertura y determina el valor razonable de los instrumentos financieros derivados siguiendo las polticas descritas en la (Nota 2 (g)). El valor razonable de los instrumentos financieros derivados al 31 de diciembre de 2009, result en una disminucin en el valor de dichos instrumentos de (en miles) S/.1,180 (aumento en el ao 2008 de (en miles) S/.17,564) el cual fue abonado a la cuenta patrimonial resultados no realizados, y se presenta neto de impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido de (en miles) S/.693 (Nota 32) (S/.10,315 en el 2008).

24. Ventas Las ventas comprenden:

2009 S/ 000 Ventas a terceros Ventas a empresas relacionadas (Nota 6) Total 2,633,331 400,412 3,033,743

2008 S/ 000 2,717,038 407,112 3,124,150

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25. Costo de venta El costo de ventas comprende:

2009 S/.000 Saldo inicial de productos terminados y mercaderas (Nota 8) Saldo inicial de productos en proceso y subproductos (Nota 8) Materias primas e insumos utilizados Gastos de personal Depreciacin (Nota 10) Amortizacin Otros gastos de fabricacin Saldo final de productos en proceso y subproductos (Nota 8) Saldo final de productos terminados y mercaderas (Nota 8) Total
26. Gastos de administracin Gastos de administracin comprende:

2008 S/.000

111,357 46,745 1,846,371 54,418 29,144 120 176,750 (28,788) (88,562) 2,147,555

80,110 36,949 2,231,316 47,455 16,983 144 166,385 (46,745) (111,357) 2,421,240

2009 S/.000 Gastos de personal Servicios prestados por terceros Tributos Provisiones del ejercicio: Depreciacin (Nota 10) Amortizacin Otros gastos de administracin Total 53,528 34,852 8,871 4,321 7,516 13,457 122,545

2008 S/.000 37,888 29,345 9,915 8,021 8,554 15,691 109,414

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27.

Gastos de venta Gastos de venta comprende:

2009 S/.000 Gastos de personal Servicios prestados por terceros Tributos Provisiones del ejercicio: Depreciacin (Nota 10) Amortizacin Otros gastos de venta Total 49,761 289,219 1,532 4,291 2 19,917 364,722 2008 S/.000 44,419 269,995 1,689 4,520 2,621 26,932 350,176

28. Otros gastos, neto Otros gastos, neto comprende:

2009 S/.000 Baja de activos intangibles Desguace de materiales Impuesto general a las ventas por obsequios y bonificaciones Utilidad en venta de materias primas Alquileres diversos Recupero de deterioro de cuentas por cobrar (Nota 5) Otros, neto Total (5,493) (3,011) 732 1,721 1,984 (4,569) (8,636)

2008 S/.000 (9,891) (4,325) (2,941) 2,847 1,678 743 (2,001) (13,890)

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29. Ingresos (gastos) financieros, neto Ingresos (gastos) financieros, neto comprende:

2009 S/.000 Intereses por prstamos a terceros y empresas relacionadas Dividendos recibidos Intereses por bonos Total ingresos financieros Intereses por financiamiento de importacin Intereses por prstamo - IFC Intereses por prstamo - ABN Amro Bank N.V. Intereses por bonos corporativos Intereses por papeles comerciales Intereses por prstamos bancarios Intereses por prstamos a empresas relacionadas Otros gastos financieros, neto Total gastos financieros Diferencia de cambio, neta (Nota 3) Total ingresos (gastos) financieros, neto 2,724 6,712 266 9,702 (18,368) (2,474) (5,297) (5,651) (2,775) (1,128) (2,534) (4,639) (42,866) 48,276 15,112

2008 S/.000 2,537 645 273 3,455 (23,547) (5,950) (4,500) (3,924) (1,999) (1,855) (1,691) (2,053) (45,519) (47,610) (89,674)

30. Participacin de los trabajadores El gasto por participacin de los trabajadores comprende:

2009 S/.000 Participacin en las utilidades que se otorga a los trabajadores de acuerdo con el D. Legislativo 892 antes de impuesto a la renta (Nota 31(c)) Participacin de los trabajadores corriente de aos anteriores Participacin diferida (Nota 32 (c)) Participacin diferida de aos anteriores (Nota 32 (c)) Total

2008 S/.000

(41,909) (96) (42,005)

(25,380) (959) 2,111 293 (23,935)

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31. Impuesto a la renta (a) Rgimen tributario del impuesto a la renta (i) Tasas del impuesto De conformidad con el D. Legislativo 945, del 23 de diciembre de 2003, a partir del ejercicio gravable 2004, la tasa de impuesto a la renta de las personas jurdicas domiciliadas es de 30%. Las personas jurdicas se encuentran sujetas a una tasa adicional de 4.1%, sobre toda suma que pueda considerarse una disposicin indirecta de utilidades, que incluyen sumas cargadas a gastos e ingresos no declarados; esto es, gastos susceptibles de haber beneficiado a los accionistas, participacionistas, entre otros; gastos particulares ajenos al negocio; gastos de cargo de accionistas, participacionistas, entre otros, que son asumidos por la persona jurdica. (ii) Precios de transferencia Para propsitos de determinacin del Impuesto a la Renta y del Impuesto General a las Ventas, las personas jurdicas que realicen transacciones con partes vinculadas o con sujetos residentes en territorios de baja o nula imposicin, debern: (a) presentar una declaracin jurada anual informativa de las transacciones que realicen con las referidas empresas, cuando el monto de estas transacciones resulte mayor a (en miles) S/.200, y (b) contar con un Estudio Tcnico de Precios de Transferencia, adems de la documentacin sustentatoria de este Estudio, cuando el monto de sus ingresos devengados superen los (en miles) S/.6,000, y hubieran efectuado transacciones con empresas vinculadas en un monto superior a (en miles) S/.1,000. Ambas obligaciones son exigibles en el caso de que se hubiera realizado al menos una transaccin desde, hacia, o a travs de pases de baja o nula imposicin. Por excepcin la obligacin de contar con un Estudio Tcnico de Precios de Transferencia por los ejercicios 2006 y 2007 no fue de aplicacin respecto de las transacciones que los contribuyentes domiciliados en el pas realizaron con empresas relacionadas domiciliadas, pero a partir del ejercicio 2008, estas transacciones deben ser incluidas en los correspondientes Estudios Tcnicos de Precios. La Compaa est realizando el Estudio Tcnico de Precios de Transferencia correspondiente a los aos 2009 y 2008. En opinin de la Gerencia de la Compaa, no resultarn pasivos de importancia para los estados financieros a dichas fechas, en relacin con los precios de transferencia. (iii) Modificaciones significativas al impuesto a la renta A partir del 1 de enero de 2010, entraron en vigencia algunos cambios en el rgimen de determinacin del Impuesto a la Renta dispuestos por el Decreto Legislativo 942 y sus modificatorias, as como por las Leyes 29342 y 29492, esta ltima publicada el - 50 -

31 de diciembre de 2009. A continuacin se muestra un breve resumen de los cambios ms importantes: Quedan sin efecto las siguientes exoneraciones: Intereses derivados de depsitos en el Sistema Financiero. Intereses de crditos concedidos al Sector Pblico Nacional. Intereses y reajustes de capital provenientes de letras hipotecarias. Ganancias de Capital generadas por la enajenacin de acciones y otros valores mobiliarios inscritos en el Mercado Burstil cuya transferencia se realizaba en Bolsa.

La tasa de depreciacin para edificios y construcciones ser de 5% anual. Del mismo modo, est vigente el rgimen especial de depreciacin acelerada de 20% anual para los inmuebles construidos a partir del 1 de enero de 2009 y que al 31 de diciembre de 2010 tengan un avance de obra no menor al 80%. Para la determinacin del gasto por intereses deducibles se efectuar una comparacin con el monto de los ingresos por inters exonerados e inafectos, inclusive. El exceso es la porcin deducible. Las inversiones permanentes en valores se mantendrn registradas al tipo de cambio vigente a la fecha de su adquisicin en la medida que califiquen como partidas no monetarias. Se incorporan como rentas de fuente peruana a los resultados generados por sujetos no domiciliados provenientes de la contratacin de Instrumentos Financieros Derivados con sujetos domiciliados cuando el subyacente est referido al tipo de cambio de la moneda nacional con una moneda extranjera y su plazo efectivo sea menor al que establezca el reglamento. (b) El gasto por impuesto a la renta comprende:
2009 S/.000 Impuesto a la renta corriente despus de participacin de los trabajadores (acpite (c)) Impuesto a la renta diferido, (gasto) ingreso (Nota 32 (c)) Impuesto a la renta diferida de aos anteriores (Nota 32 (c)) Total 2008 S/.000

(113,155) (259) (113,414)

(68,528) 5,700 789 (62,039)

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(c)

La participacin de los trabajadores y el impuesto a la renta corriente fueron determinados como sigue:

2009 S/.000 Utilidad antes de participacin de los trabajadores e impuesto a la renta Adiciones tributarias Deducciones tributarias Renta gravable para computar la participacin de los trabajadores Participacin de los trabajadores - 10% (Nota 30) Renta gravable para computar el impuesto a la renta corriente Impuesto a la renta corriente 30% 378,179 114,451 (73,537) 419,093 41,909

2008 S/.000 173,556 116,873 (36,625) 253,804 25,380

377,184 113,155

228,424 68,528

(d)

Situacin tributaria Las declaraciones juradas del impuesto a la renta de los aos 2005 a 2008 y la que ser presentada por el ejercicio 2009, estn pendientes de revisin por la administracin tributaria, la cual tiene la facultad de efectuar dicha revisin dentro de los cuatro aos siguientes al ao de presentacin de la declaracin jurada de impuesto a la renta. Debido a las posibles interpretaciones que las autoridades tributarias pueden dar a las normas legales vigentes, a la fecha, no es posible determinar si de las revisiones que se realicen resultarn o no pasivos para la Compaa, por lo que cualquier eventual mayor impuesto o recargo que pudiera resultar de las revisiones fiscales sera aplicado a los resultados del ejercicio en que estos se determinen. En opinin de la Gerencia, cualquier eventual liquidacin adicional de impuestos no sera significativa para los estados financieros al 31 de diciembre de 2009 y 2008.

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(e) Conciliacin de la tasa efectiva del impuesto a la renta con la tasa tributaria combinada La conciliacin de la tasa efectiva combinada del impuesto a la renta y participacin de los trabajadores (D. Legislativo 892) de 41.10% al 31 de diciembre de 2009 (49.54% en el ao 2008), con la tasa tributaria combinada de 37% que resulta de considerar la tasa de 30% de impuesto a la renta y el 10% de la participacin de los trabajadores, es como sigue:
2009 S/.000 Utilidad antes de participacin de los trabajadores e impuesto a la renta Participacin de los trabajadores e impuesto a la renta calculado segn tasa tributaria combinada Efecto tributario sobre gastos no deducibles Participacin de los trabajadores e impuesto a la renta corriente y diferido registrado segn tasa efectiva combinada 2008 S/.000

378,179

100.00

173,556

100.00

139,926 15,493

37.00 4.10

64,216 21,758

37.00 12.54

155,419

41.10

85,974

49.54

32. Impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido (a) El movimiento en el pasivo neto por impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido, y la descripcin de las diferencias temporales que le dieron origen, es como sigue:
2008 Adiciones/ Recuperos Resultados del ejercicio Patrimonio S/.000 S/.000 1,969 (3,417) 2,632 1,184 (10,315) (10,315) 2009 Adiciones/ Recuperos Resultados del ejercicio Ajuste Patrimonio S/.000 S/.000 S/.000 88 (6,454) 1,895 (4,471) 206 1,801 2,007 9,622 9,622

Saldo inicial S/.000 Pasivo: Inmuebles, maquinaria y equipo neto Certificado de participacin neta Operaciones de cobertura Intangibles neto Total pasivos Activo: Otros, neto Total activos Pasivo neto (29,966) (29,425) (241) (59,632)

Saldo final S/.000 (27,997) (32,842) (10,315) 2,391 (68,763)

Saldo final S/.000 (27,703) (37,495) (693) 4,286 (61,605)

6,553 6,553 (53,079)

7,709 7,709 8,893

(10,315)

14,262 14,262 (54,501)

4,116 4,116 (355)

554 554 2,561

9,622

18,932 18,932 (42,673)

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(b) El saldo del pasivo neto por impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido comprende:
2009 S/.000 Participacin de los trabajadores diferida Impuesto a la renta diferido Total 11,533 31,140 42,673 2008 S/.000 14,730 39,771 54,501

(c) El (gasto) ingreso en el resultado del ejercicio, por impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido comprende:
2009 S/.000 Participacin de los trabajadores diferida (Nota 30) Participacin de los trabajadores de aos anteriores (Nota 30) Impuesto a la renta diferido (Nota 31 (b)) Impuesto a la renta diferido de aos anteriores (Nota 31(b)) Total (96) (259) (355) 2008 S/.000 2,111 293 5,700 789 8,893

33. Utilidad bsica y diluida por accin La utilidad bsica y diluida por accin ha sido calculada dividiendo la utilidad neta del ejercicio atribuible a los accionistas, entre el promedio ponderado del nmero de acciones en circulacin durante el ejercicio. (a) El promedio ponderado del nmero de acciones en circulacin durante los aos 2009 y 2008, de S/.1.00 de valor nominal cada una, fue como sigue:
Acciones en circulacin Comunes Inversin Total En circulacin durante los aos 2009 y 2008 847,191,731 7,388,470 854,580,201

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(b) El clculo de la utilidad bsica y diluida por accin al 31 de diciembre de 2009 y 2008, se presenta a continuacin:
Al 31 de diciembre de 2009 Nmero Utilidad de Acciones Utilidad (numerador) (denominador) por Accin S/. S/. Utilidad por accin bsica y diluida de las acciones comunes y de inversin 222,759,877 854,580,201 0.261

Al 31 de diciembre de 2008 Nmero Utilidad de Acciones Utilidad (numerador) (denominador) por Accin S/. S/. Utilidad por accin bsica y diluida de las acciones comunes y de inversin 87,582,338 854,580,201 0.102

34. Informacin por segmentos A continuacin se presenta informacin financiera relevante correspondiente a los segmentos de negocios, al 31 de diciembre de 2009 y 2008:

Consumo masivo 2009 2008 S/.000 S/.000 Activos Ventas netas Utilidad operativa

Productos industriales y otros 2009 2008 S/.000 S/.000

Nutricin Animal 2009 2008 S/.000 S/.000 281,101 194,656 4,495 206,283 187,521 (6,225)

689,189 821,969 1,549,208 1,635,337 1,975,128 1,988,417 863,959 948,212 281,838 166,806 104,262 180,576

35. Contingencias Al 31 de diciembre de 2009, la Compaa ha recibido acotaciones por concepto del impuesto a la renta (diciembre de 2006, enero y febrero de 2007), impuesto general a las ventas (ao 1992, enero a abril de 1993, de enero a marzo y julio de 2002, mayo y diciembre de 2003, por el 2004, 2005, 2007 y diciembre de 2009) y reduccin de prdidas tributarias (ao 2002 y 2003) por (en miles) S/.75,700 (S/.160,657 en el ao 2008), por acotaciones a la Aduana Martima del Callao de (en miles) US$ 127 y (en miles) S/.1, por aportaciones a ESSALUD de (en miles) S/.1.031 (S/.3,516 en el ao 2008) y reclamos municipales por (en miles) S/.580 (S/.2,634 en el ao 2008), en los que se incluyen moras y multas. Las acotaciones del impuesto a la renta, impuesto general a las ventas y reduccin - 55 -

de prdidas tributarias han sido actualizadas considerando el beneficio del fraccionamiento tributario que otorga el Decreto Legislativo N 914. Asimismo, tiene reclamos laborales por un importe aproximado de (en miles) S/.2,451 (S/.2,827 en el ao 2008). Al 31 de diciembre de 2009, la Gerencia y sus asesores legales consideran que los asuntos antes indicados deberan tener un resultado favorable para la Compaa, por lo que no se ha efectuado ninguna provisin al respecto.

36. Compromisos Al 31 de diciembre de 2009, la Compaa tiene, principalmente, los siguientes compromisos: En garanta por el prstamo de International Finance Corporation - IFC, la Compaa haba otorgado al 31 de diciembre de 2008, hipotecas y prendas industriales aproximadamente de (en miles) US$19,270 y US$18,210, respectivamente. Al 31 de diciembre de 2009, la Compaa se encontraba en trmites para el levantamiento de las mismas. Cartas fianzas a favor del Ministerio del Interior por (en miles) S/.4,814 y US$649 (S/.2,611 y US$375 en el ao 2008). Fianzas a favor de la Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (en adelante SUNAT) por un total de (en miles) US$814 (US$555 en el ao 2008) emitidas por Secrex Compaa de Seguros y Garantas, que corresponde al seguro de caucin en garantas de almacenes aduaneros, con vencimientos entre enero y abril de 2010. Asimismo, la Compaa ha otorgado a favor de SUNAT cartas fianzas emitidas por una institucin financiera local para garantizar la deuda tributaria aduanera y dems obligaciones contradas en el Rgimen de Admisin Temporal por materias primas por un total de (en miles) US$1,469 (US$ 1,655 en el ao 2008) con vencimiento entre enero y diciembre de 2010.

37. Hechos posteriores No se tiene conocimiento de hechos importantes ocurridos entre la fecha de cierre de estos estados financieros y la fecha de este informe, que puedan afectarlos significativamente.

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