Retorno esperado de um portflio Refere-se composio de uma carteira tima de ativos, onde seu principal objetivo aumentar o grau

au de satisfao do investidor pela relao risco/retorno. A mdia ponderada do retorno de cada ativo em relao sua participao no total da carteira define o retorno esperado de uma carteira composta por mais de um ativo. Exemplo disso uma carteira que composta por duas aes (X e Y), onde o retorno esperado da ao X de 20% e o da ao Y 40%. Alm disso, 40% da carteira aplicado na ao X, e os outros 60% restantes representados pela ao Y. Logo, o retorno esperado ponderado da carteira pode ser obtido pela seguinte expresso de clculo: E (Rp) = Rp = [W x Rx] + [(1-W) x Ry]

Onde: E (Rp) = Rp = retorno esperado ponderado da carteira (portflio); W= percentual da carteira aplicado na ao X (1-W) = percentual da carteira aplicado na ao Y Rx , Ry = retornos esperados das aes X e Y, respectivamente

A figura abaixo ilustra todos os possveis retornos esperados dos dois ativos (X e Y) , admintindo-se diferentes propores de investimentos na carteira. A linha descrita no grfico representa os retornos esperados calculados em cada composio:

Risco na estrutura de uma carteira de ativos O estudo do mercado financeiro necessrio para que uma situao mais simplificada seja vlida para diversas ocorrncias prticas e permitir uma melhor compreenso de seus principais aspectos conceituais, fazendo assim uma anlise do risco de uma carteira composta por mais de um ativo. A orientao que se assume nessas decises financeiras selecionar alternativas que levem melhor diversificao e, consequentemente, reduo do risco dos investimentos e produzam um retorno admitido como aceitvel no mbito dos investidores de mercado. A eliminao do risco ocorre na hiptese de se implementar, por exemplo, duas alternativas de investimentos que possuam correlaes perfeitamente opostas e extremas, que apresentem coeficientes de correlao iguais a -1 e +1 , respectivamente. Aplicaes negativamente correlacionadas indica a existncia de carteiras com investimentos que produzem retornos inversamente proporcionais, ou seja quando o retorno de um deles decrescer, o retorno do outro ativo se elevar na mesma intensidade, anulando os reflexos negativos produzidos. Assim, ocorre a eliminao total do risco da carteira, sendo os resultados desfavorveis verificados em alguns ativos perfeitamente compensados pelo desempenho positivo de outros. Optar por projetos positivos e perfeitamente correlacionados define um maior risco dos ativos da empresa, por convergirem seus resultados para uma nica deciso, podendo a correlao positiva perfeita gerar altos lucros e tambm elevados prejuzos, e estes tambm so muito difceis de existir. O objetivo bsico do estudo de carteira de ativos selecionar a carteira definida como tima com base no critrio de investimento proposto, ou seja: Selecionar a carteira que oferecer o maior retorno possvel para um determinado grau de risco; ou de forma idntica. Selecionar a carteira que produza o menor risco possvel para um determinado nvel de retorno esperado.

A ideia fundamental que o risco particular de um nico ativo diferente de seu risco quando mantido em carteira. A grande vantagem das carteiras que elas permitem que se reduza o risco mediante um processo de diversificao dos ativos que a compem. Quando os resultados de um setor se apresentam mais elevados, os de outro so reduzidos, impondo-se certa estabilidade nos retornos ao se combinar o desempenho dos dois setores.