Macroeconoma II. Licenciatura de Economa.

Modulo 12319, curso 3, 21 de junio de 2006 Apellidos: Nombre: Grupo:

El examen punta sobre 7. Los otros 3 puntos corresponden a trabajos y prcticas. 1.- De acuerdo con el modelo IS-LM para una economa cerrada ampliado con expectativas muestre grficamente y explique los efectos a corto plazo sobre la renta, el tipo de inters, el consumo y la inversin de: a) Una reduccin inesperada de la oferta monetaria b) Una reduccin esperada de la oferta monetaria c) El anuncio inesperado de que se realizar una reduccin de la oferta monetaria el prximo ao (1,5 puntos) 2.- Suponga una economa abierta con tipo de cambio fijo en la que se dan dos desequilibrios iniciales: (Y>Yn y NX<0). La autoridad econmica dispone de dos instrumentos: el tipo de cambio y el gasto pblico. Conteste razonadamente a las siguientes cuestiones: a) Qu medida aconsejara al gobierno si slo le interesa corregir el desequilibrio interno? b) Qu medida aconsejara si el nico problema que le preocupa es el desequilibrio exterior? c) Qu actuacin aconsejara si desea resolver simultneamente los dos desequilibrios? (1,5 puntos) 3.- Recientemente el Banco Central Europeo ha elevado de nuevo el tipo de inters en Europa. Conteste razonadamente a las siguientes cuestiones: a) Puede el BCE controlar el tipo de inters? A qu podra obedecer esta medida? Qu impactos esperara usted que se produjeran como consecuencia de esta medida? b) En la actualidad los tipos de EE.UU. se encuentran en el 5% y los europeos en el 2,75%. A qu puede deberse el diferencial? Qu expectativas incorpora? c) La tasa de inflacin actual de la zona euro es del 2,5%, la de Espaa del 4,1% y la de EE.UU. del 3,5%. Tanto la Reserva Federal como el BCE desean una tasa de inflacin en el entorno del 2%. Qu nuevas decisiones de los bancos centrales podran esperarse en los prximos meses? d) Por qu las bolsas reaccionan a la baja cuando las expectativas se modifican hacia un menor crecimiento econmico y una mayor inflacin? (2 puntos) 4.- Suponga que a un individuo le quedan 10 aos para jubilarse y espera vivir 15 aos despus de la jubilacin. Cuenta con una riqueza financiera inicial de 60.000 euros, gana 30.000 euros al ao mientras trabaja y cobrar una pensin de 20.000 euros anuales. El tipo de inters es cero, no hay inflacin y no hay restricciones a la hora de obtener prstamos. a) Cul ser el perfil de consumo anual de este individuo si desea estabilizarlo al mximo? b) Cul ser el perfil de su ahorro y el valor mximo de su riqueza financiera? c) Suponga que al llegar a la edad de jubilacin se le diagnostica una enfermedad que acortar su vida 5 aos, cmo revisar su pauta de consumo? d) Suponga, alternativamente, que se muere de repente a los 5 aos de haberse jubilado. Cul ser el importe de su riqueza financiera en ese momento? e) Cmo se vera afectado el consumo del individuo si tiene descendencia y se preocupa por ella? (2 puntos)

Macroeconoma II. Licenciatura de Economa. Modulo 12319, curso 3, de septiembre de 2006 Apellidos: Nombre: Grupo:

Importante: Si desea que cuente la nota de prcticas conteste slo a las 4 primeras cuestiones. Si contesta a la pregunta 5 la nota de los trabajos no ser tenida en cuenta. 1.- Suponga una economa cerrada que se encuentra en equilibrio a medio plazo. La autoridad monetaria aumenta la tasa de crecimiento de la cantidad de dinero para conseguir una reduccin de la tasa de desempleo. a) Determine los efectos a corto plazo. Explicitar las hiptesis que subyacen en la argumentacin a corto plazo. b) Determine los efectos a medio plazo. Explicitar las hiptesis que subyacen en la argumentacin a medio plazo. c) Explique el comportamiento del tipo de inters nominal y real a medio plazo. d) Qu suceder con los saldos reales a medio plazo? (2 puntos) 2.- Suponga una pequea economa abierta con un nivel de produccin por debajo del pleno empleo y dficit comercial. Proponga la combinacin de polticas macroeconmicas, en el contexto del modelo IS-LM con perfecta movilidad de capitales, que considere adecuada en ese caso para solucionar ambos problemas. Razone su respuesta y utilice grficos. a) Si hay tipos de cambio fijos. b) Si hay tipos de cambio flexibles. c) Cules son en ambos casos los efectos sobre la composicin de la demanda? (1,5 puntos) 3.- Haciendo uso del modelo IS-LM para una economa abierta con tipos de cambio flexibles y perfecta movilidad de capitales y de la relacin de paridad de tipos de inters, considere los efectos a corto plazo de un aumento de los impuestos. (Suponga que ese cambio no tiene efectos sobre las expectativas de ninguna variable y use grficos): a) Sobre la renta y el tipo de inters de equilibrio. b) Sobre el tipo de cambio. c) Sobre la composicin de la demanda. (1,5 puntos) 4.- Tradicionalmente los pases con elevado dficit pblico terminan afrontando un problema con su moneda. Conteste razonadamente a las siguientes cuestiones. a) Le parece cierta esta afirmacin? Qu explicacin le encuentra? b) Se agrava la situacin si una economa crece a un ritmo elevado? c) Tiene distinta importancia si el dficit pblico se origina como consecuencia de un elevado gasto en infraestructuras o de un gasto en un conflicto militar? d) Qu papel juega la inflacin en el dficit pblico oficial? (2 puntos)

5.- Suponga que en los mercados financieros de un pas hipottico se da la siguiente situacin en el momento actual respecto a los rendimientos correspondientes a los bonos de diferentes plazos: Plazo i anual (%) A 1 ao 3 A 2 aos 3,5 A 3 aos 4,25 A 5 aos 4,75 A 10 aos 5,25 A 30 aos 5,75

a) Represente grficamente la curva de tipos de inters y explique qu indica esa curva acerca de las expectativas de evolucin a corto plazo del tipo de inters de los bonos. b) Suponga que el ao que viene los tipos de los bonos a un ao y a dos aos suben y se sitan el ao que viene en el 4%. Represente grficamente la nueva curva de tipos en ese momento y compare razonadamente la situacin con la actual. c) Considere dos posibles valores dentro de un ao de los tipos de inters de los bonos a un ao: 3,5% y 4%. Dada la curva de tipos actual, en cul de los dos casos se habran cumplido mejor las expectativas? d) Suponga que el banco central anuncia por sorpresa su intencin de mantener en el futuro una tasa de crecimiento de la cantidad de dinero menor. Explique y represente grficamente el efecto que ese anuncio tendra sobre la curva de tipos de inters. e) Suponga que el gobierno anuncia por sorpresa su intencin de reducir en el futuro el gasto pblico. Explique y represente grficamente el efecto que ese anuncio tendra sobre la curva de tipos de inters. (3 puntos)

Macroeconoma II. Licenciatura de Economa. Modulo 12319, curso 3, 5 de junio de 2007 Apellidos: Nombre: Grupo:

El examen punta sobre 7. Los otros 3 puntos corresponden a trabajos y prcticas. 1.- Suponga que los operadores financieros observan en el momento presente una curva de tipos creciente. a) Cmo debemos interpretar esa situacin? b) Si a partir de esa situacin los agentes piensan que se va a producir un incremento transitorio de la cantidad de dinero, cmo se ver afectada la curva? c) Y si piensan que el incremento de la cantidad de dinero es permanente? (1,5 puntos) 2.- Analice en el marco del modelo IS-LM con expectativas los efectos sobre la renta y el tipo de inters de las perturbaciones siguientes: a) Una reduccin anticipada de impuestos. b) Un incremento anticipado de la oferta monetaria. c) El anuncio de un incremento de la oferta monetaria el ao prximo. (1,5 puntos) 3.- Suponga una economa que comercia nicamente con otro pas y en la que los niveles de precios estn dados (P=P*=1). El comportamiento de esta economa viene dado por las siguientes ecuaciones:
C=30+0,8(Y-T) I=30-200i G=T=30
Variables relativas al extranjero:

Q=0,2Y+25E X=0,3Y*-25E i*=10%

M=700 Ld=Y-400i Y*=1000

Donde E es el tipo de cambio nominal, i el tipo de inters interior, i* el tipo de inters extranjero, Y renta interior, Y* renta extranjera, Q importaciones, X exportaciones, T impuestos, M cantidad de dinero, y Ld la demanda de dinero. a) Suponga que la economa se encuentra en un rgimen de tipos de cambio fijo, con perfecta movilidad de capitales. Suponga que los mercados confan en la paridad establecida y no esperan ni apreciaciones ni depreciaciones. Exprese la paridad descubierta de tipos de inters. Obtenga el tipo de inters de la economa, el nivel de renta, el tipo de cambio y el saldo de la balanza comercial. Represente grficamente el equilibrio IS-LM, la funcin de exportaciones netas y la condicin de paridad descubierta de tipos de inters. b) Suponga que se espera una revaluacin de nuestra moneda del 5% a lo largo de un ao. Utilice la paridad de tipos de inters para calcular el nuevo tipo de inters que tendr que fijar el banco central si quiere mantener el tipo de cambio que ha calculado en el apartado a). Resuelva los valores del nuevo equilibrio. Qu ha sucedido con la oferta monetaria? Analice grficamente el nuevo equilibrio. (2 puntos)

4.- Los pases de la UE han asumido compromisos de control del dficit pblico y la deuda. Demuestre sus conocimientos de poltica fiscal respondiendo a las preguntas siguientes: a) Defina la restriccin presupuestaria del sector pblico y el dficit/supervit primario. Escriba la relacin del dficit oficial y el primario con la deuda. b) En Espaa la economa crece al 4%, la deuda pblica al principio de 2007 era del 40% del PIB y el supervit oficial del 1%. En Francia la economa crece al 2%, la deuda es del 64% y existe un dficit oficial del -2,5%. El tipo de inters nominal es del 4% y la inflacin del 3% en ambos casos. Calcule el dficit o supervit primario, as como el peso de la deuda pblica sobre el PIB en los dos pases dentro de tres aos, si se mantiene la actual tendencia. c) Suponga que el nuevo presidente de Francia, Sarkozy, le consulta su decisin de incrementar el dficit pblico en un 1% del PIB para reforzar dos de sus polticas: a) incrementar las ayudas a los agricultores amenazados por las importaciones; b) completar la conexin con Espaa de la red de alta velocidad. Indique cual sera su consejo y por qu. Afectara a ese consejo una fuerte subida de los tipos de inters, que los elevara al 10%? d) Calcule el dficit o supervit ajustado por inflacin del sector pblico en Espaa y Francia en 2007. (2 puntos)

Macroeconoma II. Licenciatura de Economa. Modulo 12319, curso 3,7 de septiembre de 2007 Apellidos: Nombre: Grupo:

La pregunta 5 es una pregunta extra a realizar slo por quienes carezcan de nota prctica o renuncien a ella. 1.- Suponga una economa en pleno empleo con la siguiente curva de Phillips t = te - 0,8 (ut - un) en donde un=8%, la inflacin, , inicial es del 5% y ha sido constante en los dos aos anteriores. La autoridad monetaria decide introducir un objetivo de inflacin a medio plazo del 2%. Pretende alcanzar el objetivo bajando un punto porcentual cada ao a lo largo de 3 aos. Indique la trayectoria de le economa durante los primeros 4 aos en los dos casos siguientes (a y b) de formacin de expectativas: a) La mitad de la poblacin cree que la inflacin seguir la trayectoria anunciada por la autoridad monetaria y la otra mitad espera para cada periodo la inflacin del periodo anterior. b) El 100% de la poblacin cree a la autoridad monetaria. c) Qu ventajas/inconvenientes tiene formular la poltica monetaria en trminos de una tasa de inflacin frente a hacerlo en trminos de algn agregado monetario? (1,5 puntos) 2.- Una economa abierta con perfecta movilidad de capital funciona en rgimen de tipo de cambio fijo y se encuentra en equilibrio a medio plazo. a) Suponga que se produce un aumento de la actividad econmica del resto del mundo. Qu consecuencias tendra tal cambio a corto y medio plazo? b) Si en lugar de la perturbacin anterior tuviera lugar una poltica fiscal expansiva Qu consecuencias tendra la medida? c) Compare los supuestos anteriores centrndose sobre todo en la variacin de la composicin de la demanda agregada. (2 puntos) 3.- Suponga un consumidor muy previsor al que le quedan 15 aos para jubilarse y espera vivir 20 aos ms despus de la jubilacin. Cuenta con una riqueza financiera inicial de 100.000 , gana 35.000 al ao mientras trabaja y cobrar una pensin de 17.000 anuales. Suponga tambin que no hay inflacin, ni restricciones a la hora de obtener prstamos y que el tipo de inters es nulo. Suponiendo que el individuo desea estabilizar su consumo al mximo a) Calcule sus perfiles de consumo y ahorro a lo largo de su ciclo vital. Calcule tambin el valor de su riqueza financiera (no humana) mxima. b) Suponga ahora que cinco aos antes de jubilarse se aprueba una ley que retrasa en tres aos la edad de jubilacin. Calcule de nuevo sus perfiles de consumo y ahorro a lo largo de su ciclo vital, as como el valor de su riqueza financiera (no humana) mxima. Comente sus resultados (2 puntos)

4.- Suponga una economa en la que el supervit primario en 2007 es el 1,5% del PIB del mismo ao, el tipo de inters nominal es del 4%, la inflacin del 2,5% y su ratio de endeudamiento a finales de 2006 es del 44%. Suponga que el PIB no crece entre 2006 y 2007: a) Cul ser el dficit oficial (en relacin con el PIB) en 2007? b) Cul ser el dficit corregido por inflacin (en relacin con el PIB) en 2007? c) Cul ser la ratio de endeudamiento a finales de 2007? (1,5 puntos) 5.- Suponga que en el mercado financiero se dan las siguientes situaciones en t y t+1 respecto a los rendimientos correspondientes a los bonos de diferentes plazos: A 1 ao 6% 7,5% A 2 aos 6,25% 7% A 3 aos 6,5% 6,5% A 5 aos 7% 6,5% A 10 aos 7% 6,5% A 30 aos 7% 6,5%

t t+1

a) Represente grficamente la curva de tipos de inters en t y explique qu indica esa curva acerca de las expectativas de evolucin futura del tipo de inters de corto plazo. b) Indique qu cambio en la poltica econmica ya conocido en t podra haber causado el cambio de la curva de tipos en t+1. c) Suponga que un ao despus de t+1 los bonos a un ao se sitan en el 7%. Teniendo en cuenta las expectativas en t+1 juzgue el grado de acierto de las mismas. d) Suponga que un ao despus de t+1 los bonos a un ao se sitan en el 6,5%. Teniendo en cuenta las expectativas en t+1 juzgue el grado de acierto de las mismas. e) Valore hasta qu punto las situaciones descritas en los apartados c) y d) son compatibles con la existencia de expectativas racionales. f) Suponga que entre t y t+1 la bolsa ha subido. Explique las razones que podran haber dado lugar a ese comportamiento de las cotizaciones. (3 puntos, pero contestar a esta pregunta supone renunciar a la nota de prcticas)

Macroeconoma II. Licenciatura de Economa. Modulo 12319, curso 3, 18 de junio de 2008 Apellidos: Nombre: Grupo:

El examen punta sobre 7. Los otros 3 puntos corresponden a trabajos y prcticas. 1.- Suponga que una economa cerrada se encuentra inicialmente en equilibrio por debajo de su nivel de renta natural y que puede ser caracterizada por el modelo IS-LM con expectativas. El gobierno y la autoridad monetaria estudian, sin conocimiento del resto de agentes de la economa, la posibilidad de realizar el ao que viene una de las tres medidas siguientes para alcanzar el nivel potencial de la renta: a) una expansin fiscal; b) una expansin fiscal que sea acomodada por la poltica monetaria (dejando inalterado el tipo de inters); c) una expansin monetaria. Muestre qu efectos sobre la renta y el tipo de inters tendran hoy cada una de esas alternativas si se anuncia su puesta en prctica para el ao que viene. Represente en cada caso las curvas de tipos. (2 puntos) 2- Una economa abierta con perfecta movilidad de capitales funciona en rgimen de tipos de cambio flexibles y la produccin se encuentra en su nivel natural. a) Suponga que se produce una cada de la actividad econmica del resto del mundo, qu pasara con el tipo de cambio de la moneda nacional y con el nivel de renta del pas a corto plazo? b) Para retornar al nivel natural de produccin, qu medidas de poltica fiscal sugerira? Qu consecuencias tendran sobre la composicin de la demanda (compare con el apartado a)? c) Suponga que no puede usar la poltica fiscal, qu medidas de poltica monetaria propondra? Qu consecuencias tendran sobre la composicin de la demanda (compare con el apartado a)? Utilice grficos (2 puntos) 3.- En 2006 los tipos de inters de la deuda pblica eran del 3.51% en la Zona Euro y del 4.83% en los Estados Unidos. Conteste a las siguientes cuestiones: a) Cul era la expectativa en 2006 de los mercados financieros de la evolucin del tipo de cambio entre las dos monedas a un ao vista? b) Si el tipo de cambio del euro fue en 2006 de 1.26 dlares por euro y en 2007 de 1.37 dlares por euro, qu grado de cumplimiento tuvieron las expectativas? Podran calificarse de expectativas racionales? c) En 2008 Estados Unidos ha llevado a cabo una poltica monetaria expansiva. Qu efectos habr tenido sobre el tipo de cambio? Si el tipo de cambio en 2008 ha sido de 1.55 dlares por euro, ha evolucionado el tipo de cambio segn lo esperado? (1,5 puntos) 4.- Debido a las expectativas de subida de los precios del petrleo, el Banco Central Europeo decide llevar a cabo una poltica ms restrictiva para controlar los riesgos de inflacin en funcin de los instrumentos a su alcance. Para ello puede: a) Vender ttulos mediante operaciones de mercado abierto b) Reducir el coeficiente de reservas c) Aumentar la ratio efectivo/depsitos d) Ninguna de las opciones anteriores, necesita subir el tipo de inters Cules de esas opciones son correctas y cules no? Razone detalladamente su respuesta (1,5 puntos)

Macroeconoma II. Licenciatura de Economa. Modulo 12319, curso 3, 1 de septiembre 2008 Apellidos: Nombre: Grupo:

La pregunta 5 es una pregunta extra a realizar slo por quienes carezcan de nota de prcticas o renuncien a ella. 1.- Suponga una economa cerrada en la que no existen restricciones de liquidez y en la que se cumple la equivalencia ricardiana. Suponga tambin que tanto la inflacin actual como la esperada son iguales a cero. A partir del equilibrio IS/LM analice las consecuencias de: a) un aumento de la oferta monetaria i. Esperado ii. No esperado b) un aumento de los impuestos i. Esperado ii. No esperado Compare, y comente, los resultados. (1,5 puntos) 2.- Un consumidor tiene una riqueza no humana de 150.000 euros. Su salario es de 30.000 euros durante el presente ao y espera que suba un 4% en trminos reales durante los prximos dos aos, tras los cuales se jubilar. No hay pensin de jubilacin. El tipo de inters real es igual a cero y se espera que siga siendo cero en el futuro. La renta laboral est sujeta a un impuesto del 30%. a) Cul es la riqueza humana de este consumidor? b) Y su riqueza total? c) Si este consumidor espera vivir otros ocho aos despus de jubilarse y quiere que su consumo se mantenga constante en trminos reales, cunto consumir este ao? d) Si recibe un premio de 15.000 euros este ao solamente, cunto podra aumentar su consumo actual y futuro? e) Suponga que el consumidor ha seguido hasta el momento de la jubilacin la pauta de consumo del apartado anterior (apartado d). Al llegar a la jubilacin el gobierno introduce un sistema de seguridad social que le pagar cada ao unas prestaciones iguales a un 60% de los ingresos obtenidos por el consumidor el ao anterior. Suponga que estas prestaciones estn exentas de impuestos. Cunto consumir anualmente a partir de la fecha de jubilacin? (1,5 puntos) 3.- Suponga una pequea economa abierta con perfecta movilidad de capital que mantiene equilibrio externo en su balanza comercial y un tipo de cambio fijo con el resto de monedas. a) Los agentes estn convencidos de que el tipo de cambio se va a mantener fijo durante los prximos meses. La economa entra en recesin y el gobierno se plantea la posibilidad de reactivar la demanda. a.1) Cul ser la capacidad de la poltica monetaria y de la poltica fiscal para conseguir elevar demanda agregada? a.2) Existe alguna otra forma de intentar contrarrestar la recesin? Qu consecuencias se derivaran sobre el equilibrio externo? b) Suponga ahora que los agentes, en lugar de creer que el tipo de cambio va a mantenerse fijo, temen una devaluacin en los prximos meses. Qu diferencia habr con el equilibrio inicial del apartado a? (2 puntos)

4.- Suponga un pas con los siguientes datos: Relacin Deuda/PIB (Bt/Yt) = 35%; Tipo de inters nominal = 5,5%; Inflacin = 4,5%; Tasa real de crecimiento del PIB = 4%; Supervit primario en relacin con el PIB = 1,5% a) Obtenga la evolucin de la relacin Deuda/PIB durante los prximos dos aos (Bt+1/Yt+1 y Bt+2/Yt+2), suponiendo que se mantienen constantes las restantes condiciones. b) Suponga que a partir de entonces (t+3), la economa desacelera su crecimiento hasta una tasa del 0,5% y que esta desaceleracin transforma el supervit primario en un dficit primario del 2% del PIB. Qu consecuencia tendr sobre la evolucin de la deuda a lo largo del ao (Bt+3/Yt+3)? Comente su resultado. (2 puntos) 5.- Suponga una economa en la que se dan las siguientes situaciones: i e Ao t 6% 3% Ao t+6 3,5% 2%

a) Obtenga el valor exacto del tipo de inters real en ambos aos. b) Analice razonadamente el cumplimiento o no de la hiptesis de Fisher. Imagine una situacin en que se produce un encarecimiento de las materias primas a la vez que la economa muestra sntomas de ralentizacin. c) Suponga que el Banco Central opta por una poltica monetaria ms expansiva para evitar la recesin. Muestre grfica y razonadamente sus efectos en la curva de tipos de inters. d) Suponga que el Banco Central opta por una poltica monetaria ms restrictiva para controlar las tensiones inflacionistas. Muestre grfica y razonadamente sus efectos en la curva de tipos de inters. Considere la siguiente curva de tipos en el momento actual: i anual (%) A 1 ao 5,4 A 2 aos 4,8 A 3 aos 5 A 4 aos 5,5

e) Suponga que los agentes son neutrales al riesgo. Qu tipo de inters a un ao esperan los mercados para dentro de dos aos? f) Imagine que pasan dos aos y el tipo de inters a un ao difiere de ese tipo esperado. Cul sera su opinin respecto al cumplimiento de la hiptesis de expectativas racionales? (3 puntos, pero contestar a esta pregunta supone renunciar a la nota de prcticas)

Macroeconoma II. Licenciatura de Economa. Modulo 12319, curso 3, 16 de junio de 2009 Apellidos: Nombre: Grupo:

El examen punta sobre 7. Los otros 3 puntos corresponden a trabajos y prcticas. 1.- Suponga que la economa se encuentra inicialmente en su posicin de equilibrio a medio plazo, y que la economa se ajusta al modelo IS/LM ampliado con expectativas. Suponga tambin que se produce un sbito cambio de las expectativas sobre la evolucin futura del precio de la vivienda, de forma que en lugar de esperar que siga subiendo, baje. Qu consecuencias tendr este hecho sobre todas las variables relevantes (renta, tipo de inters, precios, consumo e inversin) a. A corto plazo? b. Y a medio plazo? Razone su respuesta. Utilice grficos (2 puntos) 2- Considere dos economas abiertas con tipos de cambio flexibles, Estados Unidos y Reino Unido a) Escriba la condicin de paridad descubierta de los tipos de inters. b) El tipo de cambio dlar/libra actual es 0,6 (1$=0,6 libras). El tipo de inters nominal a un ao de los EE.UU. es del 1% y en el Reino Unido del 1,5%. Cul sera su prediccin sobre el tipo de cambio dentro de un ao y por qu? c) En base a esa prediccin, si el tipo de inters de los bonos a un ao del gobierno americano fuera del 1% y el de los del gobierno britnico del 1,25%, y usted fuera un inversor americano, dnde invertira? Y si fuera usted ingls, dnde invertira? d) A partir de la situacin del apartado b) suponga que la inflacin durante el prximo ao es 0% en Estados Unidos y 1,5% en el Reino Unido, qu suceder con el tipo de cambio real dlar/libra y la competitividad de las mercancas de ambos pases? e) Dadas las expectativas sobre el tipo de cambio futuro del apartado b), si el gobierno britnico deseara mantener el tipo de cambio actual, qu medidas podra verse obligado a adoptar a lo largo del prximo ao? (1,5 puntos) 3.- Suponga una economa que en 2007 ofreca los siguientes datos: Supervit primario (ejercicio 2007) = 1% del PIB Nivel (al inicio de 2007) de deuda pblica con respecto al PIB = 40% Tasa de crecimiento nominal del PIB = 6,5% Tipo de inters nominal de la deuda pblica = 5% Tasa de inflacin = 2,5% a) A la vista de esta informacin determine la evolucin prevista de la relacin deuda pblica / PIB para el inicio de los aos 2008, 2009 y 2010. Suponga que, como consecuencia de la crisis, un ao ms tarde en 2008- la misma economa muestra la siguiente informacin: Supervit primario (ejercicio 2008) = -3% del PIB Tasa de crecimiento nominal del PIB = -3% Tipo de inters nominal de la deuda pblica = 3% Tasa de inflacin = 0%

b) A la vista de este cambio en la coyuntura revise el informe realizado en el apartado anterior justificando los cambios en las previsiones. (2 puntos) 4.- Ante la situacin actual de recesin los gobiernos se han embarcado en polticas fiscales expansivas con grandes aumentos del dficit. a) Explique en qu consiste la equivalencia ricardiana. b) Explique de qu modo podra su cumplimiento afectar a los resultados de esas polticas fiscales en el caso de que se trate de aumentos del gasto pblico. c) Explique de qu modo podra su cumplimiento afectar a los resultados de esas polticas fiscales en el caso de que se trate de reducciones de impuestos. (1,5 puntos)

Macroeconoma II. Licenciatura de Economa. Modulo 12319, curso 3, 2 de septiembre 2009 Apellidos: Nombre: Grupo:

La pregunta 4 es una pregunta extra a realizar slo por quienes carezcan de nota de prcticas o renuncien a ella. 1.- Suponga que una economa cerrada se encuentra inicialmente en equilibrio por encima de su nivel natural de produccin y que puede ser caracterizada por el modelo IS-LM con expectativas. Suponga que el gobierno y la autoridad monetaria desean que la renta vuelva a su nivel natural. a) Muestre los efectos sobre el equilibrio hoy de una poltica monetaria restrictiva permanente inesperada en funcin de si: 1) la medida se implementa inmediatamente; o si 2) slo se anuncia que se realizar en el futuro. b) Analice los efectos en la curva de tipos actual. Utilice grficos. (2,5 puntos) 2.- Suponga una persona de 25 aos que espera obtener un salario bruto constante de 12.000 euros al ao y jubilarse a los 65 aos (40 aos de vida laboral). Una vez se jubile tendr derecho a una pensin equivalente al 55% del salario bruto del ltimo ao antes de jubilarse, por la que tambin tributar. Espera vivir 20 aos jubilado. Adems, hered acciones por valor de 50.000 euros. El tipo impositivo sobre la renta es del 20%, el tipo de inters nominal es cero y no hay inflacin. a) Calcule la riqueza total del individuo, y su nivel de consumo y ahorro si desea estabilizar al mximo el consumo a lo largo de su vida. Cul ser el valor mximo de la riqueza y cundo lo alcanzar? b) Suponga que la renta salarial es incierta y que los ingresos futuros pueden ser, con igual probabilidad, una de las alternativas siguientes: 1. Quedarse con las rentas salariales que calcul en el apartado a) 2. Mismo nivel de rentas salariales durante los cinco primero aos que en el apartado anterior, 20.000 euros al ao durante los 10 aos siguientes y 30.000 los 25 aos restantes de vida laboral. Una vez jubilado, la pensin se calcular de la misma manera que en el apartado anterior. Calcule la riqueza esperada del individuo y el consumo si quiere estabilizarlo al mximo teniendo en cuenta la incertidumbre sobre cul ser su futuro trabajo. (2 puntos) 3.- En la crisis actual se ha utilizado ampliamente la poltica monetaria y de manera crecientemente intensiva la poltica fiscal. Utilice el modelo IS/LM para explicar las siguientes preguntas: a) Cmo comenz la crisis y cmo se podra representar grficamente? b) En qu situaciones la poltica monetaria puede resultar insuficiente para reactivar la economa? c) Qu riesgos en trminos de intensidad y duracin de una crisis- comporta la deflacin en situaciones en las que los tipos de inters nominales son muy bajos? (2,5 puntos)

4.- Pregunta EXTRA. Suponga una economa en rgimen de tipos de cambio fijos con perfecta movilidad de capitales y con niveles de precios dados (P=P*=1). El comportamiento de esta economa viene dado por las siguientes ecuaciones: C=20+0.85(Y-T) I=40-215r G=T=20 M=590 Ld=Y-700i NX=0.1Y*-01Y-50E e=2% i*=10% Y*=1787

Donde E es el tipo de cambio nominal, i el tipo de inters interior, i* el tipo de inters extranjero, Y renta interior, Y* renta extranjera, NX es la funcin de exportaciones netas ya expresada en moneda nacional, T impuestos, M cantidad nominal de dinero, y Ld la demanda real de dinero. a) Escriba las tres ecuaciones que definen el comportamiento de esta economa, calcule el multiplicador (dados Y* e i*) y comprelo con el de la economa cerrada. b) Suponga que los mercados esperan una devaluacin del 5% de la moneda nacional. Calcule el equilibrio (nivel de renta, tipo de inters, tipo de cambio) en el que se encuentra la economa. Calcule los componentes de la demanda (consumo, inversin, exportaciones netas). c) Suponga que, a partir del apartado b), el gobierno quiere alcanzar el nivel de renta natural (YN=818) y devala su moneda en la cuanta apropiada (los mercados confiarn en la nueva paridad tras la medida, esto es, desaparecen las expectativas de devaluacin). Calcule de nuevo los valores de equilibrio de la economa (nivel de renta, tipo de inters, tipo de cambio, oferta monetaria y nivel de gasto pblico y saldo de la balanza comercial) y los componentes de la demanda. Compare los resultados con el apartado b). (3 puntos)

Macroeconoma II. Licenciatura de Economa. Modulo 12319, curso 3, junio de 2010 Apellidos: Nombre: Grupo:

El examen punta sobre 7. Los otros 3 puntos corresponden a trabajos y prcticas. 1.- En el actual contexto de recesin y elevado desempleo todos los gobiernos europeos estn inmersos en planes de austeridad en las cuentas pblicas con el objetivo de reducir el dficit pblico. Qu razones explican que se diseen polticas fiscales contractivas en etapas recesivas? Cules sern los efectos previsibles a corto plazo de la reduccin del gasto pblico propuesto por el gobierno espaol? Bajo qu condiciones los recortes del gasto pblico podran aumentar la renta? (2 puntos) 2.- En diciembre de 2008 los tipos de inters anuales de la deuda pblica eran del 2,86% en la Zona Euro y del 1,19% en los Estados Unidos. Conteste a las siguientes cuestiones: a) Si el tipo de cambio en diciembre de 2008 era 1=1,35$, cul era el tipo de cambio esperado por los mercados financieros en ese momento entre el euro y el dlar relativo a diciembre de 2009? b) Si el tipo de cambio del euro fue en diciembre de 2009 1=1,46$, qu grado de cumplimiento tuvieron las expectativas del apartado a)? Podran calificarse de expectativas racionales? c) En la actualidad el tipo de inters de los bonos alemanes a 10 aos es del 2,59% mientras que el de los bonos espaoles a 10 aos es del 4,59%. A qu se debe esa diferencia? Significa esa diferencia que no existe movilidad de capitales en el caso europeo? (1,5 puntos) 3.- La crisis financiera que se inici hace casi 3 aos en los Estados Unidos oblig a los Bancos Centrales de todo el mundo a intervenir repetidas veces y de manera conjunta para evitar un colapso general. a) Sobre qu variables de la relacin que liga la base monetaria con la oferta monetaria se intervino? Escriba esa relacin y argumente haciendo referencia a sus componentes. En qu medida la actuacin de los bancos centrales ha evitado incurrir en los errores que se cometieron durante la depresin de los aos 30? b) Qu riesgos corre la economa espaola de caer en un estancamiento con deflacin como el experimentado por Japn a lo largo de los 90? Qu riesgos tiene la deflacin? Por qu la temen los bancos centrales y los gobiernos? c) Explique los costes y beneficios de la inflacin (1,5 puntos) 4.- La economa espaola inici el ao 2010 con una ratio deuda/PIB del 53.2%. De acuerdo con las previsiones del Ministerio de Economa, la tasa de crecimiento real ser del -0,3% en 2010 y del 1,3% en 2011. La inflacin esperada para 2010 es del 1,8%, el tipo de inters nominal de la deuda es el 2%. El dficit primario de las Administraciones Pblicas es del 8,2% del PIB en 2010 y se prev un dficit primario del 5% en 2011. a) Cul ser a finales de 2010 la ratio deuda/PIB? Y a finales de 2011? b) Suponga que, a partir de la situacin del epgrafe anterior, los mercados financieros desconfan de la solvencia de Espaa y aplican una prima de riesgo del 2%. Cul sera la ratio deuda/PIB a finales de 2010 y 2011? Explique las diferencias en los resultados respecto al apartado a) c) Standard and Poors prev que en 2011 la economa crezca nicamente un 0,6%. Qu efecto sobre la evolucin de la ratio deuda/PIB tendra el cumplimiento de esta previsin? Utilice los supuestos del apartado b). Explique las diferencias en los resultados respecto al apartado b)

d) Suponga que el Gobierno, a partir de los supuestos del apartado c), desea reducir el dficit primario para lograr que a finales de 2011 la ratio deuda/PIB sea del 60%. Cul sera el dficit primario necesario en 2011? (2 puntos)

Macroeconoma II. Licenciatura de Economa. Modulo 12319, curso 3, septiembre de 2010 Apellidos: Nombre: Grupo:

La pregunta 4 es una pregunta extra a realizar nicamente por quienes carezcan de nota de prcticas o renuncien a ella. 1.- La reciente reforma laboral espaola ha supuesto el abaratamiento del despido y la reduccin de la dualidad existente entre trabajadores fijos y temporales. Qu consecuencias cree que tendr esta medida sobre el empleo y el nivel de produccin en el medio plazo de acuerdo con el modelo OA-DA? Y a corto plazo en el contexto del modelo IS-LM ampliado con expectativas? Utilice grficos. (2,5 puntos) 2- Suponga una economa abierta que experimenta una depreciacin real. Considere que el tipo de inters se mantiene siempre constante y cntrese en el mercado de bienes. a) Discuta de modo razonado su impacto sobre la balanza comercial tomando como dadas la produccin nacional y la extranjera. b) Discuta de modo razonado los efectos a corto plazo sobre la renta de equilibrio del pas. Utilice grficos Demanda-produccin y Exportaciones netas-produccin. c) Cul es el efecto total de la depreciacin sobre la balanza comercial teniendo en cuenta los efectos sobre el nivel de renta del pas a corto plazo? d) Por qu razn los gobiernos que tratan de conseguir una gran depreciacin suelen encontrarse con huelgas y disturbios? (2,5 puntos) 3.- La crisis de Grecia ha encarecido hasta en diez puntos porcentuales los costes de financiacin de su dficit pblico as como los de sus empresas. a) Escriba la ecuacin de la evolucin de la ratio Deuda/PIB e indique en qu medida afectara ese encarecimiento a su evolucin. b) Explique cul es la razn por la que los mercados maltratan a este pas si su deuda est denominada en euros. c) Explique el impacto de ese encarecimiento sobre el consumo, la inversin y la demanda agregada en Grecia. (2 puntos) 4.- Pregunta EXTRA Suponga una economa en rgimen de tipos de cambio flexibles con perfecta movilidad de capitales que comercia nicamente con otro pas. Los niveles de precios estn dados (P=P*=1). El comportamiento de esta economa viene dado por las siguientes ecuaciones: C=88+0.7 (Y-T) I=500-100i G=440 T=440 M = 2130 Ld=Y-700i NX = 0.1Y*- 0.1Y 230E i*=10% Y*= 4000

Donde C es el consumo, I la inversin, E es el tipo de cambio nominal, i el tipo de inters interior, i* el tipo de inters extranjero, Y renta interior, Y* renta extranjera, NX es la funcin de exportaciones netas ya expresada en moneda nacional, T impuestos, M cantidad nominal de dinero y Ld la demanda real de dinero. (Nota: en la funcin de inversin y en la de

demanda de dinero i debe expresarse en tantos por uno, por ejemplo, si el inters fuese del 2% se sustituira en esas dos ecuaciones como 0,02). a) Calcule el equilibrio de esta economa (renta, tipo de inters, tipo de cambio y volumen de exportaciones netas) suponiendo que no se esperan ni apreciaciones ni depreciaciones. Suponga que la economa se encuentra en recesin y necesita volver a su nivel de renta potencial de Yn=2354. Calcule el incremento del gasto pblico necesario para llegar a la produccin potencial en los dos casos siguientes b) y c) (calcule tambin el resto de variables que caracterizan el equilibrio: renta, tipo de inters, tipo de cambio, saldo de la balanza comercial y cantidad nominal de dinero). b) La economa se encuentra en un rgimen de tipo de cambio fijo y los mercados financieros confan en la paridad (establecida al nivel del tipo de cambio obtenido en el apartado a). c) La economa sigue en un rgimen de tipos de cambio flexibles y los mercados financieros esperan que, aunque el tipo de cambio pueda variar en el corto plazo, para el ao siguiente el tipo de cambio vuelva a ser el obtenido en el apartado a). d) Es mayor el incremento de gasto pblico del apartado b) o el c). Justifique el porqu representando los equilibrios de los dos apartados grficamente. (3 puntos)