Mercados Financeiros e de Derivativos Prof.

Jos Tomz Pereira1

O objetivo deste texto o de oferecer uma viso do mercado financeiro nacional, conceituando os vrios tipos de instituies financeiras existentes, nos quatro segmentos do mercado fnanceiro, enfocamos as principais operaes bancrias. Seu objetivo i possibilitar o entendimento dos conceitos bsicos e do funcionamento do Mercado

Financeiro Nacional. 1 - SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL Conceitos: 1 ) o conjunto de normas que regem o funcionamento do mercado econmico financeiro. Foi reorganizado e estruturado pela lei n 4.595, de 31.12.1964, que criou o CMN e estabeleceu normas e princpios para as instituies monetrias, bancrias e as do crdito. 2) Conjunto de rgos que tm por finalidade o estabelecimento, acompanhamento, fiscalizao, coordenao e execuo da poltica financeira do pas. 3) Conjunto ordenado de instituies distintas entre si, com natureza, fi nalidade e atuao especficas, que se interatuam e interdependem. Composio: Pela lei 4595, o Sistema Financeiro Nacional ficou assim constitudo: 1 - Conselho Monetrio Nacional - CMN 2 - Banco Central do Brasil - BACEN 3 - Banco do Brasil S. A . - B.B.
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Professor-Assistente do Departamento de Cincias Contbeis do ICEG PUC Minas- Mestrando em Cincias Contbeis pela UFRJ

4 - Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES 5 - Demais Instituies Financeiras Pblicas e Privadas. Instituio Financeira: Consideram-se instituies financeiras, pessoas jurdicas pblicas ou pri vadas que tenham como atividade principal ou acessria a coleta, intermediao ou aplicao de recursos financeiros prprios ou de terceiros, em moeda nacional ou estrangeira, e a custdia de valor de propriedade de terceiros. Objetivo do Sistema Financeiro Nacional: Formular a executar a poltica de moeda e do crdito, objetivando o progresso econmico e social do pas. 1.1 - CONSELHO MONETRIO - CMN Composio: o rgo colegiado de cpula do Sistema Financeiro Nacional. integrado pelos seguintes membros: I - Ministro de Estado da Fazenda, na qualidade de Presidente; II - Ministro de Estado Chefe da Secretaria do Planejamento, Oramento e Coordenao da Presidncia da Repblica, na qualidade de Vice-presidente; III - Ministro de Estado da Agricultura, do Abastecimento e da Reforma Agrria; IV - Ministro de Estado da Indstria, do Comrcio e do Turismo; V - Ministro de Estado do Trabalho; VI - Ministro de Estado da Previdncia Social; VII - Presidente do Banco Central do Brasil;

VIII - Presidente do Banco do Brasil S. A .; IX - Presidente da Caixa Econmica Federal; X - Presidente do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social; XI - Presidente da Comisso de Valores Mobilirios; XII - Presidente do Banco da Amaznia S . A .; XIII - Presidente do Banco do Nordeste do Brasil S . A .; XIV - um representante das classes trabalhadoras, ouvidas as centrais sindicais, nomeado pelo Presidente da Repblica entre brasileiros de ilibada reputao e notria capacidade em assuntos econmico-financeiros; 1 O conselho deliberar mediante resolues, por maioria de votos, com a presena de, no mnimo, onze membros, cabendo tambm ao Presidente o voto de qualidade e a prerrogativa de deliberar, nos casos de urgncia e relevante interesse ad referendum do plenrio. 2 Quando deliberar ad referendum do Conselho, o Presidente submeter a deciso ao Colegiado, na primeira reunio posterior prtica do ato. 3 Os diretores do Banco Central do Brasil participaro das reunies do Conselho sem direito a voto. 4 O Presidente do Conselho poder convidar outros Ministros de Estado, bem como representantes de entidades pblicas ou privadas, para participar das reunies, no Ihes sendo permitido, porm, o direito de voto. 5 O Conselho reunir-se-, ordinariamente, uma vez por ms, e extraordinariamente, sempre que for convocado por seu presidente ou a requerimento de, pelo menos, onze de seus membros. 6 De cada reunio do Conselho ser lavrada a respectiva ata.

7 O Banco Central do Brasil funcionar como secretaria-executiva do Conselho. Finalidades: a) Formular a poltica da moeda e do crdito, objetivando o progresso econmico e social do pas; b) Ajustar os meios de pagamento s necessidades de nossa economia; c) Estabelecer o equilbrio do balano de pagamentos, regulando o valor externo de nossa moeda; d) Regular o valor interno da moeda; e) Criar orientao adequada para que a aplicao dos recursos de ordem pblica ou privada sirva de estmulo para o nosso desenvolvimento econmico; f) Zelar pela liquidez e pelo equilbrio financeiro das instituies financeiras; g) Autorizar as emisses de valores previstas na legislao. Objetivos: A poltica do Conselho Monetrio Nacional objetivar: I. regular o equilbrio do balano de pagamentos do pas; II. propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros; III. coordenar as polticas monetrias, creditcia, oramentria fiscal e da dvida pblica interna e externa. Funes: I. autorizar a emisso de papel-moeda;

II. aprovar oramento monetrio elaborado pelo BACEN; III. fixar diretrizes e normas de poltica cambial; IV. disciplinar o crdito em todas as suas modalidades; V. regular a constituio e funcionamento das instituies financeiras; VI. limitar sempre que necessrio a taxa de juros; VIl. expedir normas gerais de contabilidade e estatstica; VIII. fixar percentual de recolhimento compulsrio; IX. disciplinar as atividades das Bolsas de Valores; X. aprovar as contas do Banco Central. 1.2 - BANCO CENTRAL DO BRASIL Conceito: um rgo intermedirio entre o CMN e as demais instituies financeiras de nosso pas, cuja finalidade executar e fiscalizar o cumprimento de todas as normas criadas pelo CMN. O governo dotou o Banco Central de recursos prprios e seu patrimnio beneficiase de juros de redesconto, de operaes de cmbio, de compra de venda de ouro, alm das taxas de fiscalizao e das multas que aplica. Vinculado ao Ministro da Fazenda, uma entidade jurdica com patrimnio prprio. uma autarquia federal que cumpre normas do CMN, rgo mximo do SFN. Funes: a) Controlar e fiscalizar as pessoas que formam o mecanismo financeiro nacional;

b) reger a poltica de emprstimos de liquidez; c) regulamentar as operaes do "mercado aberto"; d) orientar e controlar a poltica de aplicaes de capitais estrangeiros; e) exercer o controle de crdito sob todas as suas formas; f) emitir moeda de acordo com o que for autorizado pelo CMN; g) aplicar penalidades aos bancos e instituies financeiras infratores; h) regular as compensaes de cheques; i) emitir papel-moeda e moeda metlica; j) executar os servios do meio circulante; k) receber os recolhimentos compulsrios e voluntrios das instituies financeiras bancrias; I) realizar operaes de emprstimos liquidez a instituies financeiras bancrias; m) ser depositrio das reservas oficiais de ouro e moeda estrangeira; n) efetuar o controle de capitais estrangeiros, emprstimos e investimentos; o) exercer a fiscalizao das instituies financeiras; p) emisso, venda e controle dos ttulos pblicos federais. OBS.: O Banco Central nasceu da transformao da SUMOC - Superintendncia da moeda do crdito, Lei 4.595, de 31.12.64. O Banco Central absorveu vrias das funes do Banco do Brasil, tais como a de fiscalizao bancria. Assim, o Banco do Brasil desempenhou as funes de Banco Central, que hoje j no mais executa.

As atribuies do Banco Central so inmeras, alm de

supervionar toda as

instituies financeiras do pas e a funo de executor da poltica econmica monetria do governo. O Banco Central no tem as atribuies dos bancos comerciais, particulares, para no concorrer com os demais bancos. Tambm no visa a lucros. 1.3 - BANCO DO BRASIL S.A. Conceito: Este banco uma sociedade annima. Sua atuao no mercado financeiro dupla: 1. atua como banco comercial, concorrendo com toda a rede bancria existente, tomando depsitos do pblico e fazendo emprstimos e descontos de duplicatas e notas promissrias. 2. atua como agente financeiro do governo federal, executando a polti ca do crdito e da moeda. Funes: a) recebe, por conta do Tesouro Nacional, as arrecadaes dos tributos e rendas federais; b) cumpre a poltica de preos mnimos, na rea agrcola; c) executa e desenvolve a poltica do comrcio exterior; d) realiza os servios de compensao de cheques; e) executa os suprimentos e pagamentos devidos execuo do oramento da Unio; f) financia a atividade econmica, com recursos prprios ou fundos especficos;

g) financiamentos lavoura, indstria e ao comrcio, sua principal atribuio, atravs dos seguintes fundos: 1 . FDI - Fundo de Desenvolvimento Industrial Para instalaes, expanso e democratizao do capital das empresas. 2. FUNDECE - Fundo de Democratizao do Capital de Empresas Fornecer recursos para expanso e democratizao do capital das empresas. 3. FIBEP - Financiamento de Importao de Bens de Produo Unidos AID Agncia Internacional de Desenvolvimento. 4. FUNDIPRA - Financiamento de Projetos de Desenvolvimento de Produtos Agropecurios e da Pesca. Instalaes de pequenas e mdias indstrias. 5. FAD - Fundo Alemo de Desenvolvimento Investimento de produo nacional ou importada da Alemanha. a) receber a crdito do Tesouro Nacional as importncias provenientes da arrecadao de tributos ou rendas federais; b) conceder aval, fiana e outras garantias; c) adquirir e financiar estoques de produo exportvel; d) executar a poltica de preos mnimos; e) executar o servio da dvida pblica consolidada; f) receber, em depsito, com exclusividade, as disponibilidades de quaisquer entidades federais, autrquicas, comisses e departamentos;

g) executar a poltica de crdito exterior; h) financiar a aquisio e instalao de pequenas e mdias propriedades rurais; i) financiar as atividades industriais e comerciais; j) difundir e orientar o crdito. OBS.: BANCO DO BRASIL - sociedade annima, com personalidade jurdica e patrimnio prprio, de capital aberto, vinculado ao Ministrio da Fazenda, subordinado ao CMN, agente financeiro do Tesouro Na cional, economia mista. Cronologicamente o quarto banco emissor do mundo, fundado em 12 de outubro de 1809 por Dom Joo VI. Embora seja uma sociedade annima de economia mista, na qual o Governo Federal o acionista majoritrio, teve suas atri buies alteradas a partir de 1964, assumindo o papel de Banco de Desenvolvi mento, representando a poltica de crdito do governo. Breve Histrico: Primeiro banco criado na Amrica do Sul, com a chegada de D. Joo VI ao Brasil. Iniciou suas atividades em 1809 (12.12.1809), sofrendo constantes e profundas transformaes ao longo de sua atuao. Considera-se que existiram 04 bancos que, atravs de uma srie de fuses e incorporaes, deram origem ao atual Banco do Brasil S. A . do Rio de Janeiro. Essa fuso ocorreu em 1853, surgindo, no ano seguinte (10.04.1854), a instituio que, sem soluo de continuidade, permaneceu em funcionamento. 1.4 - BANCO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO ECONMICO E SOCIAL BNDES. Conceito: Est voltado para o desenvolvimento econmico nacional. Sua principal fi nalidade aplicar os recursos obtidos em projetos tcnico-cientficos, em trans portes, em energia eltrica, em indstria de base e em capital de giro. Vinculado ao Ministrio

do Planejamento, uma autarquia federal. Fundado em 1952. Funes: a) Amparar e desenvolver a economia nacional, atravs dos segui ntes fundos: 1 . Fundepro - Fundo de Desenvolvimento de Produtividade. 2. Finame - Agncia Especial de Financiamento de Operaes. 3. Fungiro - Fundo para Financiamento de capital de giro. 4. Fipeme - Programa de Financiamento da Pequena e Mdia Empresa. 5. Funtec - Fundo de Financiamento Tcnico-Cientfico. 6. Fnep - Financiamento de Estudos e Projetos. 2 - ESTRUTURA E FUNCIONAMENTO DE UM SISTEMA FINANCEIRO Sistema Financeiro pode ser conceituado como um conjunto de instituies e instrumentos financeiros que possibilitam a transferncia de recursos dos ofertadores ltimos para os tomadores ltimos e criam para que os ttulos tenham liquidez no mercado. Os tomadores ltimos de recursos so aqueles que se encontram em posio de dficit financeiro, isto , aqueles que pretendem gastar (em consumo e/ou investimento) mais do que sua renda. Eles precisam do complemento de poupanas de outros para executar seus planos. Os ofertadores ltimos de recursos so aqueles que se encontram em posio de supervit financeiro, isto , aqueles que pretendem gastar (em consumo e/ou investimento) menos do que sua renda. Diz-se ofertadores ltimos ou ofertadores finais e tomadores ltimos ou tomadores finais de recursos (e no simplesmente tomadores e ofertadores de recursos) para diferenci-los dos intermedirios financeiros, que oferecem recur sos

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dos ofertadores ltimos e no o seu prprio supervit financeiro e tomam recursos no para cobrir o seu prprio dficit financeiro, mas para repass-lo aos tomadores finais para que cubram seus dficits. 3 - INSTITUIES E INSTRUMENTOS FINANCEIROS Em geral, as instituies que operam no Sistema Financeiro so classificadas em dois grupos: as bancrias e as monetrias, s quais facultado o direito de criao de moedas ou de meios de pagamento. A criao de meios de pagamento realizada pelo Banco Central, que emite o papel-moeda, e pelos bancos comerciais, que esto autorizados a receber depsitos vista. A criao de meios de pagamento pelo Banco Central bastante simples de se entender, uma vez que ela se reflete na prpria emisso do papelmoeda. A criao da moeda por parte dos bancos comerciais, por outro lado, pode ser melhor entendida atravs do seguinte exemplo: suponhamos que 100 indivduos depositem em um banco comercial CR$ 100.000,00. Para que eles possam depositar essa quantia, obviamente, j tivemos antes uma criao de moeda, representada pela emisso do papel-moeda pelo Banco Central. O simples ato de depositar no significa a criao de meios de pagamento, uma vez que os indivduos estaro simplesmente trocando um ativo monetrio (dinheiro) por outro (depsito vista). Contudo, por uma questo de probabilidade, o banco sabe que pode emprestar parte desses depsitos, porque nem todos sacam seus recursos ao mesmo tempo. Assim, parte desses depsitos ele mantm em caixa (como encaixe) para atender aos saques dos depositantes, parte ele recolhe compulsoriamente ao Banco Central e o restante ele emprestar a tomadores, que podero deposit-lo em outros bancos, os quais, por sua vez, usaro o mesmo processo. Desse modo, pelo efeito multiplicador, o depsito inicial de CR$ 100.000,00 trans forma-se em vrios outros de menor porte. Este , em essncia, o mecanismo bsico de criao de moeda.

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4 - SEGMENTAO DO MERCADO FINANCEIRO QUANTO AOS TIPOS E S FINALIDADES DAS OPERAES DE INTERMEDIAO PRATICADAS Quadro I Segmentao dos Mercados Financeiros Intermedirio Segmentos Mercado de crdito Curto, aleatrio Prazos mdio Finalidade Financeiro e no-

e Financiamento do Bancrio consumo e capital bancrio de giro das empresas

Mercado de capitais Mdio,

longo

indeterminado

e Financiamento de No-bancrio capital de giro, capital fixo das empresas Controle da liquidez monetria da economia e suprim. Momentneos de caixa Transformao de valores em moeda estrangeira em nacional e viceversa. Bancrio bancrio e no-

Mercado Monetrio Curto e curtssimo

Mercado cambial

Curto e vista

Bancrio auxiliares Corretoras)

e (Soc.

Os intermedirios financeiros bancrios so os que operam com ativos financeiros monetrios; os no bancrios so os que operam com ativos financeiros no monetrios. Os ativos financeiros monetrios, segundo o conceito convencional de moeda, so o papel-moeda e os depsitos vista.

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Os ativos fi nanceiros no monetrios so constitudos por diferentes tipos de ttulos que do sustentao s operaes que se realizam nos mercados de crditos e de capitais. Os bancos comerciais ou outros intermedirios que desempenham funes tpicas de bancos comerciais (caixas econmicas) so os chamados intermedirios financeiros bancrios. As demais instituies que operam no sistema financeiro so geralmente consideradas no bancrias, essencialmente em virtude do fato de no emitirem ou criarem ativos incorporados ao conceito tradicional de meios de pagamento (M1 ). 4.1 - Mercado Monetrio segmento em que se realizam operaes de curto e de curtssimo prazos. E por meio desse mercado que os agentes econmicos e os prprios intermedirios financeiros suprem suas necessidades momentneas de caixa. A liquidez desse segmento de mercado regulada por operaes abertas pelas autoridades monetrias, via colocao, recompra e resgate de ttulos da dvida pblica de curto prazo. 4.2 - Mercado de Crdito Segmento que atende aos agentes econmicos quanto s suas

necessidades de crditos de curto e mdio prazos. Particularmente, so atendidas solicitaes de crdito para financiamento da aquisio de bens durveis pelos consumidores e do capital de giro das empresas. A maior parte do suprimento desse tipo de crdito feita por intermedirios financeiros bancrios.

Complementarmente, podem ocorrer suprimentos via intermedirios financeiros no bancrios. 4.3 - Mercado de Capitais o conjunto dos meios e instrumentos necessrios gerao e distribuio de valores mobilirios. Segmento que atende aos agentes econmicos produtivos

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(na rea pblica e privada) quanto s suas necessidades de financiamento de mdio e, sobretudo, de longo prazos, essencialmente relacionados com investimentos em capital fixo. A maior parte dos recursos financeiros de longo prazo suprida por intermedirios financeiros no bancrios. As operaes que se realizam nas bolsas de valores (particularmente com aes) so parte inte grante desse mercado. 4.4 - Mercado Cambial Segmento em que se realizam operaes de compra e venda de moedas estrangeiras conversveis. Podem ocorrer operaes a prazo (normalmente curto), para suprimento de necessidades momentneas de moeda estrangeira, por exemplo, para fechamento de cmbio de incorporaes. Inversamente, podem ser adquiridas divisas por antecipao, por exemplo, de exportadores que trocam, antecipadamente, por moeda corrente do pas, as divisas estrangeiras que recebero. As operaes nesse segmento de mercado so feitas sob a intermediao de instituies financeiras autorizadas, bancrias e no bancrias. 5 - COMISSO DE VALORES IMOBILIRIOS A Comisso de Valores Mobilirios, CVM, criada pela lei n 6.385/76 , tem a funo de regular, controlar e disciplinar a emisso e distribuio de valores mobilirios, bem como as atividades das instituies e empresas participantes do mercado de capitais. especificamente voltado para o desenvolvimento, a disciplina e a fiscalizao do mercado de valores mobilirios no emitidos pelo sistema

financeiro e pelo Te souro Nacional . Atuando nesse segmento, a CVM tem por objetivos fundamentais estimular a aplicao de poupana no mercado acionrio, assegurar o funcionamento eficiente e regular das Bolsas de Valores e de outras instituies auxiliares que operam nesse mercado, proteger os titulares de valores mobilirios (notadamente os pequenos e minoritrios) contra emisses irregulares e outros tipos de atos ilegais, evitando ou coibindo modalidades de fraudes ou manipulao destinadas a criar condies artificiais de demanda, de oferta ou de preo dos valores mobilirios nos

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mercados primrio e secundrio de aes. A orientao a ser observada pela CVM, para que esses objetivos sejam alcanados, fixada pela CVM. Com observncia da poltica definida pela CVM e em coordenao com o BACEN, compete CVM fiscalizar a emisso, o registro, a distribuio e a negociao de ttulos emitidos pelas sociedades annimas de capital aberto. No exerccio dessas atividades e na medida em que protege os investidores, a CVM o rgo de apoio para a consecuo de um dos objetivos mais importantes das reformas que atingiram o sistema financeiro brasileiro a partir do binio 1964/65 : o fortalecimento do mercado de aes e a cana lizao para esse segmento de crescentes parcelas da poupana financeira bruta nacional, tendo em vista no somente a expanso da massa de capitais de risco destinada a financiar o crescimento da produo do pas, como tambm a democrati zao da propriedade acionria. 6 - BANCOS COMERCIAIS No quadro geral do sistema de intermediao financeira do pas, os bancos comerciais constituem a base do subsistema monetrio. Possuem a faculdade de criar, sob efeito multiplicador, a principal frao do conceito convencional de moeda - a moeda escritural, constituda pelo total dos depsitos vista nessas instituies. Em decorrncia disso, os bancos comerciais so passveis de permanente vigilncia das autoridades monetrias (Banco Central), que zelam por sua liquidez e solvabilidade, controlam indiretamente a expanso da oferta mone tria devida ao efeito multiplicador do circuito depsitos - emprstimos - depsitos e orientam a aplicao dos recursos captados por essas instituies. De acordo com o Manual de Normas e Instrues do Banco Central M.N.I., o objetivo precpuo dos bancos comerciais propiciar o suprimento oportuno e adequado dos recursos necessrios para financiar, a curto e mdio prazos, o comrcio, a indstria, as empresas prestadoras de servios e as pessoas fsicas. Para atender a esses objetivos, os bancos comerciais podem exercer as principais funes de:

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a) b) c)

descontar ttulos; realizar operaes de abertura de crdito, simples ou em conta corrente; realizar operaes especiais, inclusive de crdito rural, de cmbio e comrcio internacional;

d) e) f) g)

captar depsito vista e a prazo fixo; obter recursos junto a instituies oficiais; obter recursos no exterior para repasse; efetuar operaes acessrias ou de prestao de servios, inclusive mediante convnio com outras instituies. Cabe notar que a captao de depsitos vista, livremente moviment veis,

atividade tpica dos bancos comerciais, configurando-os como instituies financeiras monetrias. 7 - BANCO DE INVESTIMENTO As bases para a criao de bancos de investimento no Brasil foram estabelecidas pela Lei n 4.728/65, que disciplinou o mercado de capitais, fixou diretrizes para seu desenvolvimento, instituiu as condies de acesso a esse mercado e estruturou o sistema de distribuio de ttulos ou valores mobilirios. Criados para canalizar recursos de mdio e longo prazos para suprimento de capital fixo ou de giro das empresas, os bancos de investimento operam em um segmento bem especfico do sistema de intermediao financeira. Contando com diversificadas possibilidades para a captao e repasse de recursos, de ori gem interna ou externa, esses bancos surgiram da necessidade de ampliao do sistema de ntermediao a prazos mais dilatados, sobretudo para favorecer o processo de capitalizao do sistema empresarial privado, agilizando e fortale cendo o processo

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de emisso e colocao de aes e debntures, viabilizando operaes diferenciadas, quanto aos prazos e montantes, das praticadas pelos bancos comerciais. Atuando nesse segmento e atendendo aos objetivos para os quais foram criados, os bancos de investimento devem apoiar, prioritariamente, quando da canalizao de seus recursos prprios, captados ou repassados, as iniciativas que visem a : a) fortalecer o capital social das empresas, por meio de subscrio ou aquisio de ttulos e valores mobilirios para investimento ou revenda no mercado de capitais (operaes de underwriting); ? underwriting pode ser de trs tipos: firme, best-effort e stand by. 0 underwritng frme uma operao na qual o banco de investimento subscreve a emisso total de capital, encarregando-se, por sua conta e risco, de coloc-la no mercado. ? O best-effort underwriting caracterizado pelo compromisso assumido pelo banco de desenvolver o melhor esforo para revender o mximo de uma emisso junto a seus clientes, nas melhores condies possveis e por um prazo determinado. ? stand-by underwritino caracterizado pelo compromisso assumido pelo banco quanto subscrio, aps determinado prazo, das aes que se comprometeu a colocar no mercado. b) Alm do apoio s empresas, os bancos de investimento esto capacitados, pela sua estrutura tcnica, a oferecer servios como assessoria na realizao de negcios em geral, projetos e outros, e administram fundos de investimentos. 8 - SOCIEDADES DE CRDITO, FINANCIAMENTO E INVESTIMENTO (FINANCEIRAS) As financeiras so instituies constitudas na forma de sociedades annimas, que tm por objetivo o financiamento ao consumo (crdito direto ao con-

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sumidor), bem como o financiamento de capital de giro, dentre suas operaes ativas, destacam-se o financiamento de bens e servios , captando recursos no ( operao

mercado, basicamente atravs da colocao de letras de cmbio passiva). As letras de cmbio

so emitidas pelos financiados dos contratos

de

crdito, sendo aceitas pelas instituies

financeiras (sociedade de crdito

financiamento e investimento). Posteriormente ao aceite, a letra de cmbio vendida a investidores por meio dos mecanismos de intermediao do mercado financeiro. Constituem-se, dessa forma no principal funding das operaes de financiamento de bens durveis (crdito direto ao consumidor) realizadas pelas sociedades financeiras. Na prtica, porm, tudo funciona como se a financeira emitisse o ativo financeiro, j que atravs do aceite ela se torna responsvel pelo resgate do principal e dos juros para quem comprou a letra de cmbio. Por outro lado, no interessa ao investidor saber quem o muturio e sim quem a financeira responsvel pelo resgate do ttulo que est comprando. 9 - SOCIEDADE DE CRDITO IMOBILIRIO (S.C.I.S) E ASSOCIAES DE POUPANA E EMPRSTIMOS (A.P.E.S.) As S.C.Is. e as A.P.Es. so instituies participantes do Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo - SBPE . Essas instituies destinamo-se realizao de operaes imobilirias relativas incorporao, construo, venda ou aquisio de habitao. Os recursos so captados principalmente por meio de depsitos de poupana, emisso de letras imobilirias e hipotecrias, alm de emisso de certificados de depsito interfinanceiros (CDI). Enquanto as S.C.Is. se constituem exclusivamente sob a forma de sociedades annimas, as A.P.Es. constituem-se obrigatoriamente sob a forma de sociedades civis restritas a determinadas regies e sem fins lucrativos (so associaes sem capital, sendo propriedade comum de seus associados). As S.C.Is. captam recursos, basicamente, via colocao de letras imobilirias (ativo financeiro de sua emisso), atravs de recebimento de depsitos em

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conta de poupana (cadernetas de poupana) e repasses de crditos concedidos pela CEF. A emisso das letras imobilirias prerrogativa exclusiva das S.C.Is. e CEF. Alm das garantias oferecidas pela CEF, as letras imobilirias so lastreadas pelo conjunto de habitaes financiadas pelo sistema e pelo ativo das S.C.Is., gozando de preferncia sobre todos os demais crditos contra elas. 10 - BANCOS MLTIPLOS Com a edio da Resoluo 1524, de 21.09.1988, foi autorizada a constituio de bancos mltiplos, com a finalidade de se realizarem numa nica instituio financeira as operaes facultadas a bancos comerciais, bancos de investimentos, bancos de desenvolvimentos, sociedade de crdito financiamento e investimento e sociedade de crdito imobilirio, sendo-lhes permitidos reunir de duas at quatro das espcies das operaes citadas. Posteriormente, por meio da Resoluo 2.099 de 17.08.1994, que implantou no Brasil o modelo de exigncia de capital recomendado no Acordo de Basilia, foi autorizada aos bancos mltiplos a constituio de carteira de arrendamento mercantil. Aos bancos mltiplos facultada a realizao de todas as operaes permitidas originalmente s instituies financeiras que deram origem a esse tipo de instituio.

11 - CAIXAS ECONMICAS Como os bancos comerciais, as Caixas Econmicas (federal e estaduais) podem tambm receber depsitos vista do pblico, exercendo, tambm, caderneta de poupana. Atuam basicamente no financiamento habitacional, emprstimos em geral. As Caixas Econmicas Estaduais so proibidas de manterem conta e/ou operaes com pessoas jurdicas, exceto para operaes imobilirias. Por fora do Decreto-lei 2.291 , de 21 .11 .1986, a Caixa Econmica sucedeu o Banco Nacional da Habitao - BNH, passando a ser a responsvel pela

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orientao e controle do SFH. Em 1969, o decreto-lei 759 determinou a fuso de 22 Caixas Econmicas Federais que operavam independentemente em cada Estado da Federao. Entre suas operaes, destacam-se a de explorar os servios das loterias federais,

exercer o monoplio das operaes sobre penhores covis, executar o Plano Nacional de Habitao Popular, o Plano Nacional de Saneamento Bsico e outros cuja execuo lhe seja conferida, administrar o Fundo de Garantia por Tempo de servio e outros cuja gesto lhe seja atribuda. 12 - SOCIEDADE DE ARRENDAMENTO MERCANTIL - LEASING A principal operao ativa da empresa de Leasing o arrendamento mercantil, do qual podem ser objeto bens mveis, de produo nacional ou estrangeira, e bens imveis, adquiridos pela entidade arrendadora , segundo especificaes e para uso da arrendatria em sua atividade econmica . Alm disso, suas disponibilidades pblicas e em CDI. Os recursos captados so oriundos de emprstimos contrados no exterior, emisso de debntures ; instituies financeiras oficiais, destinados a repasses dentro de programas especficos, cesso de direitos creditrios de contratos de arrendamento mercantil, cesso de contratos de arrendamento mercantil e emisso de CDI. Nos contratos de arrendamento mercantil, devem constar, obrigatoriamente, alguns dados mnimos, tais como: Descrio dos bens que constituem o objeto do contrato, com todas as caractersticas que permitam sua perfeita identificao; Prazo de arrendamento; Valor das contraprestaes ou frmula de clculo das contraprestaes bem como o critrio para o seu reajuste; Condies para o exerccio, por parte da arrendatria, do direito de optar, podem ser aplicadas principalmente em ttulos da dvida

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depois de cumprido o prazo do arrendamento, pela renovao do contrato, pela devoluo dos bens ou pela aquisio dos bens arrendados; As operaes devem observar, obrigatoriamente, o prazo mnimo de dois anos, quando se tratar de bens com vida til igual ou inferior a cinco anos, ou trs anos, para o arrendamento de outros bens. 13 - COOPERATIVAS DE CRDITO So instituies financeiras privadas, com personalidade jurdica prpria, especializadas em propiciar crdito e prestar servios, a seus associados,

constitudas sob a forma de sociedade de pessoas de natureza covil, que se classificam em: Singulares : mnimo de 20 cooperados. Cooperativas centrais ou federaes de cooperativas: formadas por, no mnimo 3 cooperativas singulares; Confederao de cooperativas: formadas por, no mnimo, 3 cooperativas centrais. O capital social das cooperativas constitudo por quotas-partes e nenhum associado pode subscrever mais de 1/3 do capital social. 14 - BOLSA DE VALORES As bolsas de valores so entidades sem fins lucrativos, em cujo recinto so realizadas transaes de compra e venda de ttulos e valores mobilirios. Alm disso, as bolsas de valores exercem uma importante atividade: fiscalizar as operaes efetuadas por seus membros. Por esta razo so consideradas entidades auto-reguladoras, uma vez que seus prprios associados cuidam de expedir e fazer cumprir determinadas regras de conduta.

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As bolsas so consideradas atualmente, a partir da lei n 6.385/76, como rgos auxiliares da CVM, devendo portanto cooperar com essa comisso nas atividades de fiscalizao do mercado burstl. Consideram-se membros das bolsas de valores seus respectivos associados, ou seja, as sociedades corretoras, revestidas da forma de sociedades comerciais por aes nominativas ou por cotas de responsabilidade limitada. O ingresso das corretoras nas bolsas de valores se verifica mediante a compra de ttulos patrimoniais. So negociados nas bolsas de valores os ttulos e valores mobilirios de emisso ou co-responsabilidade de pessoas jurdicas, quer de direito pblico, quer de direito privado, registradas na CVM. Quando uma Bolsa de Valores foi inaugurada em Amsterdam, em 1602, a palavra bilho talvez no existisse. Hoje, a Bolsa de Amsterdam negocia um bilho de dlares a cada dois dias. As transaes internacionais movimentam por dia valor superior a US$ 400 bilhes em 1992, fechando o ano com mais de US$ 100 trilhes negociados. E 97 em cada 100 dlares transacionados so simples transferncias instantneas de moedas eletrnicas, ouro, quase-moedas e valores universalmente aceitos na principais praas financeiras do mundo. Apenas 3 em cada 100 dlares representam transferncia fsica de mercadorias, bens e servios nas transaes internacionais. Os negcios financeiros e de movimentao de capitais convergem especialmente para os Estados Unidos, com o Japo e algumas naes da Europa Ocidental em segundo - e destacado - plano. A Bolsa de Valores de Nova Iorque gira mais de US$ 1 bilho num dia normal de prego, fechando o ano com qualquer coisa como 4% do Produto Nacional Bruto dos Estados Unidos. Um em cada 10 americanos tem interesse direto nas cotaes de aes e de commodities de seu pais, seja como investidores, como cotistas de fundos mtuos, ou como participantes de fundos de penso.

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Origens A origem das Bolsas de Valores bastante remota. Alguns escritores a localizam nos emporium dos gregos, outros nos collegium mercatorum dos romanos, ou nos funduks (bazares) dos palestinos. No h uma definio histrica clara sobre isto. Sabe-se apenas que elas surgiram, em pocas distantes, com atribuies que no as vinculavam especificamente a valores mobilirios. Mas, o comportamento dos mercadores sintetizava o procedimento comercial que daria vida s Bolsas: a negociao de viva voz, superando barreiras geogrficas, lingsticas e ideolgicas. Durante toda a Idade Mdia e at o sculo XVII, as operaes de Bolsa resumiram-se compra e venda de moedas, letras de cmbio e metais preciosos. A palavra Bolsa, no seu sentido comercial e financeiro, nasceu em Bruges, cidade lacustre da Blgica, capital da Flandres, pertencente Liga Hansetica, onde se realizavam assemblias de comerciantes na casa de um senhor chamado Van der Burse, em cuja fachada havia um escudo com trs bolsas, braso de armas do proprietrio. Joseph de la Vega, o primeiro narrador a contar a histria das Bolsas em 1688, diz que a Bolsa " uma pequena praa rodeada de pilares, e chama-se assim j por encenarem-se nela os mercadores como em uma Bolsa, j pelas diligncias que cada um faz de a encher a sua"... A Bourse de Paris foi implantada por Lus VII em 1141, sendo regulamentada em 1304. Os agents de change, todavia, preferiam reunir-se na Pont-aux-Changes sobre o Sena. Napoleo I fixou-a depois num prdio suntuoso, onde permanece at hoje. A se organizou a corbeille, espao circular onde os corretores apregoavam os negcios. Em 1698 foi fundada a Bolsa de Fundos Pblicos de Londres, de acesso vedado ao pblico em geral, orientada por um delegado, e com associados brokers

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(corretores intermedirios) e jobbers (que negociavam por conta prpria). Pouco tempo antes, os ingleses haviam instalado o Banco da Inglaterra, enquanto Sir Isaac Newton, administrando a Casa da Moeda, fixava para sempre o padro de purificao de ouro e cunhagem de moedas de ouro. Esses fatos criavam, por assim dizer, o primeiro sistema financeiro integrado do mundo moderno. Embora as operaes com valores j estivessem legalizadas, o enorme crescimento das negociaes naquele ano exigiu a organizao da Bolsa em carter oficial. Mas, s no Sculo XVIII estas instituies atingiram grande desenvolvimento, quando as exigncias de crdito pblico obrigaram os banqueiros a fracionar os emprstimos em ttulos de participao. Com a expanso das sociedades por aes, permiti ndo grandes agrupamentos de recursos, elas assumiram um papel preponderante na oferta e procura de capitais. Evoluo no Brasil Desde os mercados medievais at hoje, as Bolsas de Valores vm sofrendo profundas transformaes em sua estrutura. No Brasil, seu desenvolvimento est intrinsecamente ligado ao desenvolvimento da estrutura financeira do Pas, que se assentou basicamente sobre dois tipos de instituies: os bancos comerciais e as Bolsas de Valores. No entanto, somente na segunda metade deste sculo comearam a surgir instituies especializadas em diferentes tipos de crdito. Antes do sculo XIX no se encontravam instituies organizadas, mas apenas indivduos exercendo as funes de banqueiros ou corretores. A reestruturao econmica do Pas, na primeira metade do sculo passado, exigiu a reorganizao do sistema financeiro, abrangendo tambm a figura do corretor, contempornea ao perodo colonial. As disposies sobre o ofcio j apareciam na legislao, a partir do sculo XVIII, mas a regulamentao da

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atividade s viria a acontecer em 1845, atravs do Decreto n. 417, com o objetivo principal de evitar a interferncia, nessas operaes, de um nmero irrestrito de pessoas. Desde ento, os Corretores Oficiais de Fundos Pblicos passaram a ter cargos vitalcios, mediante nomeao do Ministro da Fazenda, tendo em vista que representavam o Governo em seus atos. A rua Direita, hoje rua l. de Maro, no Rio de Janeiro, era o seu ponto de encontro. Ali ficavam a Alfndega e o Pao Imperial, enclave poltico e econmico do maior porto exportador do Pas. A reunio espontnea promoveu um sistema de liquidez mais eficiente, para onde convergiam compradores e vendedores, agindo em nome de comerciantes e produtores dos mais diversos pontos do Brasil e da Europa. O Estado tinha interesses evidentes na organizao dos corretores. Em 1876, era decretada a cotao de ttulos em prego e, no ano seguinte, aconteceu a regulamentao do prego, considerada o marco inicial do funcionamento do prego da Bolsa de Valores do Rio de Janeiro. Este decreto organizava a Corporao de Corretores de Fundos Pblicos e dispunha sobre as operaes por eles realizadas em Bolsa. Preceituava, em um de seus artigos, que caberia ao Poder Executivo expedir decreto regulamentando a investidura e o exerccio dos corretores e as respectivas operaes. A regulamentao no provocou modificaes imediatas no movimento da Bolsa. Apenas em 1878 surgiu maior confiana no mercado, provocando um aumento de 530% nas transaes e de mais de 100% no nmero de companhias com ttulos na Bolsa. Em 13 de maro de 1897 foi expedido o Decreto no 2.475, que veio a se constituir na espinha dorsal da legislao sobre Bolsas e Corretoras. Entretanto, todos esses diplomas legais levaram em considerao somente a Bolsa e os Corretores do

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Distrito Federal, omitindo-se quanto a esta atividade em outros Estados. Em So Paulo, em dezembro de 1894, foi aprovada uma tabela de corretagem para a embrionria Bolsa Livre de Valores, por ato do governo estadual. Este fato representou o passo inicial para a criao dos primeiros cargos de corretores de fundos pblicos. Em 1897, o Governo Estadual institua a Bolsa Oficial de ttulos de So Paulo. As atividades das Bolsas e Corretoras dos demais Estados (alm do ento Distrito Federal) foram regulamentadas pelo Governo Federal somente em 1934, atravs do Decreto n. 24.275. Mas a legislao tornou-se mais afirmativa, passando a reger todas as instituies bolssticas do Pas, a partir do Decreto -Lei n. 1.344 de 1939. No entanto, mesmo depois dele, elas continuaram sendo entidades pblicas com ingerncia dos governos estaduais em suas administraes. Foi a partir das reformas que institucionalizaram o sistema financeiro nacional, iniciadas em 1964, que as Bolsas de Valores assumiram as caractersticas que hoje possuem. Objetivos Sociais das Bolsas As Bolsas de Valores possuem autonomia financeira, patrimonial e administrativa, sujeitas a fiscalizao da Comisso de Valores Mobilirios (C.V.M.) e as diretrizes emanadas pelo Conselho Monetrio Nacional (C.M.N.). Os principais objetivos sociais das Bolsas so: a) Manter local adequado ao encontro de seus membros (Sociedades Corretoras), e a realizao entre eles, de transaes de compra e de venda de ttulos e valores mobilirios, em mercado livre e aberto, organizado monetrias. b) Criar e organizar materiais e tcnicos para a realizao das negociaes em local adequado e transparente. O prego da Bolsa. e fiscalizado pelos prprios membros e autoridades

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c) Estabelecer sistemas de negociao que propiciem continuidade de preos e liquidez ao mercado de ttulos e valores mobilirios. Regulamento das Bolsas As Resolues 1.655 e 1.656 de 26 de outubro de 1989, deram nova disciplina ao funcionamento das Bolsas de Valores e das Sociedades Corretoras. Substituem a Resoluo no 922 de 15 de maio de 1984. A administrao das Bolsas de Valores cabe ao Conselho de Administrao, ao Superintendente Geral e aos demais Superintendentes, todos responsveis por sua gesto. O Conselho de Administrao integrado por no mnimo 9 e no mximo 13 conselheiros, sendo: ? ? ? ? ? Representantes de corretoras; 1 representante das Companhias Abertas (S/A's); 1 representante dos investidores pessoa fsica; 1 representante dos investidores institucionais; Superintendente Geral, membro nato do Conselho.

Compete ao Conselho de Administrao das Bolsas: a) Estabelecer a poltica geral da Bolsa de Valores e zelar por sua boa execuo. b) Aprovar o regimento interno e as demais normas operacionais. c) Eleger seu Presidente e Vice-Presidente.

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d) Escolher e exonerar o Superintendente Geral.

Compete ao Superintendente Geral: a) Dar execuo poltica e as determinaes do Conselho de Administrao, bem como dirigir todos os trabalhos da Bolsa de Valores, inclusive o sistema de registro, compensao e liquidao das operaes. b) Praticar todos os atos necessrios ao funcionamento regular da Bolsa de Valores. O Recinto de Negociaes (Prego) No Recinto de Negociaes de uma Bolsa de Valores (O Prego), cabe aos representantes das Sociedades Corretoras os operadores de Prego - a realizao entre eles da compra e venda de aes, em nome dos investidores, em um mercado livre e transparente a todos que dele participam. Identificao dos Operadores de Prego Na Bolsa de Valores do Rio, os Operadores se utilizam de um jaleco com cores distintas, para diferenciar suas funes dentro do Recinto de Negociaes. O Operador com jaleco azul claro est habilitado a apregoar negcios de compra/venda no Mercado Vista (OPERADOR JNIOR). Operador com colete vermelho est habilitado a apregoar negcios de compra/venda em todos os Mercados - A Vista/Termo/Futuro e Opes -, (OPERADOR SNIOR). O Auxiliar de Prego, usa jaleco amarelo. Sua funo bsica consiste em receber ordens de compra e venda de aes da Corretora atravs de telefones conectados diretamente com a mesa de operaes. Dar total apoio ao seu Operador

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no Recinto de Negociaes, atender ligaes telefnicas, conferir preo e quantidade. No est habilitado a operar, nem a apregoar negcios de compra e venda de aes em nenhum dos mercados existentes. No caso das demais Bolsas no existe a diferenciao para o uso do uniforme por ter pouca movimentao no prego. Em toda a volta do Prego, esto distribudas as cabines das Sociedades Corretoras, com telefones, atravs dos quais, os Auxiliares de Operador, recebem as ordens de Compra ou Venda de aes diretamente da mesa de operaes de suas Corretoras. Aps o recebimento da ordem ela entregue ao operador de sua corretora, para ser executada. O Prego subdividido em setores, que agrupam empresas que atuam no mesmo ramo de atividade, ou semelhantes, e que so conhecidos como Postos de negociao, tais como: Bens de Consumo; Comrcio; Finanas; Minerao; Petrleo; Qumica e Petroqumica; Servios; Siderurgia e Metalurgia; Geral; Opes e Frao. Em cada posto de negociao encontram-se discriminadas as empresas que pertencem aquele setor, e onde somente so permitidos o registro de negcios realizados entre operadores que tenham negociados aes daquelas empresas constantes no posto de negociao. O operador, pelo Regulamento de Operaes da Bolsa, obrigado a apregoar (falar em voz alta), no Posto de Negociao, a sua inteno de Comprar ou Vender, especificando a Ao, o Preo, a Quantidade, e o Mercado que deseja operar (A Vista/Termo/Futuro ou Opes).

EXEMPLO: Se o cliente der uma ordem para comprar ou vender aes de Bancos o auxiliar de operador repassa a ordem para o operador que tem que

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dirigir-se ao posto de Bancos. Se a ordem para comprar ou vender aes de Siderurgia ele tem que dirigir-se ao posto de Siderurgia e assim sucessivamente. Aps fechado o negcio, os operadores comprador e vendedor, tm que formalizar a operao em um contrato, denominado "Boleta de Negociao", que preenchida pelo operador "vendedor" e assinada pelo operador "comprador". Aps o preenchimento da boleta o operador vendedor ir registrar a Boleta no posto de negociao, em frente ao qual fechou o negcio. O funcionrio da Bolsa responsvel pelo posto de negociao, ir registrar a operao (registro de Boleta) em um relgio datador-numerador que discriminar o dia da operao, a hora e o nmero do posto de negociao. Este procedimento ocorre se a operao realizada estiver de acordo com os procedimentos operacionais da Bolsa constantes do regulamento de operaes. O SENN: A Negociao Nacional O SENN o Sistema Eletrnico de Negociao Nacional, criado em 1991, administrado pela CNBV (Comisso Nacional de Bolsas de Valores) e

operacionalizado pela Bolsa de Valores do Rio de Janeiro. O SENN interliga oito Bolsas, todas as corretoras brasileiras que se habilitarem, e os demais intermedirios financeiros, na condio de telecorrespondentes. O SENN utiliza terminais de vdeo conectados ao Sistema de Processamento de Dados da Bolsa do Rio. Atravs dele, negociam-se aes no mercado vista. As operaes eletrnicas realizadas no SENN so fechadas automaticamente pelas mesas de operaes das corretoras, dispensando o preenchimento da boleta de Bolsa. As corretoras registram no sistema sua inteno de comprar ou vender determinada ao, especificando preo e quantidade. Este registro de oferta difundido nos terminais, torna-se conhecido de todo o mercado, e fica sujeito ao fechamento de interessados.

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Os negcios realizados no SENN interferem nos preos do prego de viva voz, e vice-versa. O CATS (Computer Assisted Trading System) Introduzido em 1990 e operado pela Bolsa de Valores de So Paulo, uma verso atualizada do sistema desenvolvido pela Bolsa de Valores de Toronto, no Canad. O sistema reproduz em terminal de computador os registros de ofertas de compra e venda de aes, e os fechamentos de negcios. O CATS assegura que a ordem de compra ou venda ser executada ao preo estabelecido, ou a um preo melhor que esse, e que a prioridade cronolgica entre ofertas de compra e venda ser obedecida. As confirmaes de fechamento se do on-line. As sociedades corretoras acionam o sistema CATS, colocando ordens e fechando operaes no terminal de computador. Esses terminais podem estar em qualquer ponto do territrio nacional, acessando qualquer dos mercados em operao em sistema de tempo real, nos mesmos horrios de funcionamento da sesso de prego. O CATS oferece um sistema de informaes de mercado e instrumentos de anlise de investimentos, contribuindo para que a Bolsa possa manter um sistema eficiente de negociaes e funcionamento do mercado. Processos de Negociao As operaes no Prego, no SENN ou no CATS, s podem ser realizadas de acordo com os critrios operacionais estabelecidas pela Bolsa no seu Regulamento de Operaes. Os Operadores ao comprarem e/ou venderem aes utilizam os seguintes procedimentos operacionais (Processos de Negociao), que so iguais para os quatro mercados existentes, ou seja, para os mercados Vista, Termo, Futuro e Opes:

Negociao Comum

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? ? ? ?

Negociao por Oferta Negociao Direta Negociao por Leilo Negociao Comum - aquela que se realiza entre dois operadores de

Sociedades Corretoras no Prego, SENN ou CATS. A apregoao feita em viva voz, no caso do Prego, mencionando-se o ttulo, suas caractersticas, quantidade e preo, alm da inteno de comprar e vender. O mesmo procedimento adotado no SENN e no CATS, porm essa negociao registrada eletronicamente e vlida somente no mercado vista. Se o operador no especificar em que mercado est operando ( vista, termo, futuro ou opes) e a quantidade que deseja comprar ou vender no prego a viva voz, ele ser obrigado a aceitar o fechamento da operao at 10 (dez) vezes o lote-padro. Caso ele no especifique o preo ele ser obrigado a aceitar fechamento no preo do ltimo negcio registrado. O operador ao concluir um negcio dever falar em voz alta a palavra fechado. ? Negociao por Oferta realizada atravs da digitao no terminal

de vdeo, onde consta a inteno de comprar ou vender uma ao, especificando a quantidade, o preo e o mercado (A Vista, Termo, Futuro ou Opes). ? Negociao Direta a operao em que o mesmo operador ,

simultaneamente, comprador e vendedor, porque ele tem uma ordem para comprar e outra para vender a mesma quantidade de aes da mesma empresa, a preo de mercado. Ao assinar a Boleta como comprador e vendedor, o operador ter que registrar a operao no posto de negociao. O funcionrio da Bolsa responsvel pelo posto ir verificar que as assinaturas do comprador e do vendedor so as mesmas, o que caracteriza uma operao direta. Assim antes de ser registrada, a operao ser anunciada em um microfone. Este procedimento tem por objetivo informar aos demais operadores, que a operao est sendo realizada por uma nica Corretora, dando-se a oportunidade a quem desejar interferir na operao,

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comprando mais caro ou vendendo mais barato. Caso a operao direta seja realizada eletronicamente, o computador no permite que a operao seja fechada antes de 3 (trs) minutos. Dessa forma outros corretores podem interferir eletronicamente na operao atravs do sistema SENN e CATS. O operador que props a operao direta poder licitar o melhor preo sempre para o LOTE completo, enquanto os operadores que iro interferir na operao direta podero licitar no LOTE completo ou em partes do LOTE. Se no final da apregoao da direta houver melhor comprador e/ou melhor vendedor a direta ser desfeita e dividida em duas ou mais boletas. ? Negociao por Leilo As apregoaes por Leilo, podero se

realizadas sob duas formas: Leilo Comum e Leilo Especial. a) Leilo Comum Uma Operao fechada entre operador comprador e vendedor no Prego, a viva voz no SENN ou no CATS, e, poder ir a Leilo Comum no Prego (ou a "TELELEILO", no SENN ou CATS), caso estiver enquadrada nos seguintes critrios: - a operao realizada de uma ao que no negociada a mais de 5 (cinco) Preges consecutivos; - a operao realizada de uma ao cujo preo apresenta alteraes significativas, tomando-se como parmetro uma variao de 10% acima ou abaixo do ltimo negcio realizado; - a operao realizada de uma ao cuja quantidade negociada superior mdia negociada nos ltimos 30 (trinta) preges. Apregoao por Leilo se caracteriza quando o funcionrio da Bolsa, responsvel pelo Posto de Negociao, ou o computador no caso do Teleprego, verifica que os parmetros acima, no foram considerados pelos operadores. Neste caso, a operao divulgada em microfone, ou nos terminais de vdeo, no caso do Teleprego, para que outros operadores possam interferir na operao, comprando a um preo Maior ou vendendo a um preo Menor.

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b) Leilo Especial - Denomina-se Leilo Especial toda aquela operao realizada com destaque das demais e onde facultada a interferncia apenas de compradores. Este tipo de Leilo ocorre, por exemplo, quando se faz uma venda por ordem judicial ou uma venda por alienao de controle acionrio ou qualquer negociao atpica que no esteja previsto no regulamento de operaes. Para este tipo de Leilo existem normas especificas fixadas pela Bolsa, e geralmente so realizados no prego a Viva Voz. Mercado Vista So operaes realizadas no Prego ou no Teleprego, e que so liquidadas 2 (dois) dias teis aps o dia em que a operao fechada, ou seja, ao final de dois dias, o comprador recebe as aes e o vendedor recebe o dinheiro, assim temos: Prazos de Liquidao: D = DIA DA REALIZAO DA OPERAO EM BOLSA, NO PREGO OU NO TELEPREGO. D+1 = LIQUIDAO FSICA (vendedor entrega os ttulos na Corretora Vendedora). D+2 = LIQUIDAO FINANCEIRA (comprador paga a operao na Corretora Compradora).

Caso a operao no seja liquidada neste prazo, por falta do comprador

(pagamento da operao), ou falta do vendedor (no entrega os ttulos, sero adotados os seguintes procedimentos:

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D + 2 e D + = Entrega da ao com Atraso e com Multas 3

D+4

= Emisso da Ordem de Recompra (a Corretora compradora est autorizada a comprar as aes no mercado e o valor da operao debitado Corretora vendedora faltosa).

D + 4 e D + = Execuo da Recompra 6

D+7

= Cancelamento da Recompra e Reverso Financeira da Operao (caso a Recompra no seja realizada, o comprador recebe o dinheiro de volta, o que caracteriza a Reverso da operao).

OBS.: As diferenas de preos, sempre sero debitadas Corretora faltosa. Mercado a Termo O objetivo de quem opera no Mercado a Termo o de assegurar um preo satisfatrio tanto para a compra como para a venda de aes. No caso de compra a Termo, o investidor acredita que as aes que ele deseja adquirir esto com o preo subavaliados (baixos) no Mercado Vista. O mesmo raciocnio pode ocorrer para quem vende aes a Termo. O investidor acredita que o preo da venda a Termo est superavaliado (caro) em relao ao preo do Mercado Vista.

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As operaes a Termo so contratadas por prazos determinados, entre comprador e vendedor, para liquidao futura e a um preo fixo. Todas as aes aceitas para negociao em Bolsa podem ser objeto de um contrato a Termo. Os prazos de vencimento so fixados em 30/60/120/150 e 180 dias contados a partir do dia da realizao do negcio. No Mercado a Termo no possvel a troca de posies como as que ocorrem no Mercado Futuro e de Opes. O comprador e o vendedor a termo ficam com o contrato at o seu vencimento, embora possam liquid-lo antecipadamente, atualizando, inclusive, financeiramente o valor do contrato. A operao a Termo um contrato bilateral. Os negcios a Termo so realizados em lotes-padro, estabelecidos pelas Bolsas de Valores. Garantias O Mercado a Termo, por se tratar de operao deslocada no Tempo, exige garantias do Comprador e do Vendedor Descoberto (aquele investidor que no possui no momento, as aes que est vendendo a Termo). A Bolsa de Valores divulga as classes de garantias de margem para todas as aes. Esta classe de garantia obtida atravs da volatilidade e liquidez da ao, observada em um determinado perodo e pode variar de 20% a 100% do valor da operao. Exemplo: Compra a Termo da ao X por 30 dias a um preo de R$ 10,00 com classe de margem de 20%. O Comprador a Termo obrigado a colocar o valor a que se refere a classe de margem (R$ 2,00), o mesmo ocorre para o Vendedor a Descoberto. Caso o investidor venda aes a Termo e deposite as aes como garantia, fica desobrigado da colocao da margem exigida (Vendedor Coberto).

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Mercado de Opes No Mercado de Opes, o que se negocia no so as em si, mas o "DIREITO" sobre elas. Na Opo de Compra de Aes, o "Titular" (comprador opo), tem o direito, se desejar, de comprar do "Lanador" (vendedor de opes), exigindo que este lhe venda um lote -padro de determinada ao, a um preo por ao previamente estipulado uma data prefixada. Na Opo de Venda de Aes, o "Titular" (vendedor da opo) tem o direito, se desejar, de vender ao "Lanador" (comprador da opo), exigindo que este lhe compre, um lote-padro de determinada ao, a um preo por ao previamente estipulado na data prefixada. Logo verificamos que o comprador de Opes "Titular", tem direitos, e paga ao vendedor de opes "Lanador", que tem obrigaes, um valor por este direito, que denominamos de "PRMIO". O mximo que o comprador de opes "Titular", pode perder, o Prmio pago, porque se o mercado no lhe for favorvel ele no exerce seu Direito e perde o Prmio. Se o vendedor de Opes ("Lanador") est coberto e exercido, no tem o que temer, porque ele tem as aes para entregar comprador das Opes ("Titular"). No entanto, se o vendedor de Opes ("Lanador"), est Descoberto, ele tem que depositar: 2 VEZES O VALOR DO PRMIO DO DIA DA OPERAO OU 10"/o DO PREO VISTA DA AO (O QUE FOR MAIOR), como garantia da operao. Se ele for exercido, ele ter que comprar as aes no Mercado Vista, para honrar seu compromisso frente ao "Titular". ? Aes-Objeto So denominados os ativos sobre os quais as

Opes so negociadas. Uma mesma srie de opo no pode envolver mais de uma ao-objeto.

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Os dados que caracterizam uma ao-objeto so: a empresa emitente, a espcie, a classe, a forma e a especificao de direitos. Exemplo: Vale do Rio Doce PN, Banco do Brasil PN. As aes utilizadas para negcios no Mercado de Opes so as aes que pertencem ao IBV ou ao ndice Bovespa (aes de maior liquidez) e so divulgadas, periodicamente, pelas Bolsas Valores. ? Lote-Padro O lote-padro a quantidade de aes a que se refere

uma opo. definido pelas Bolsas de Valores. Atualmente 1 lote =1.000 aes. ? Vencimento A data de vencimento estabelecida pela Bolsa de

Valores. Os vencimentos no Mercado de opes da Bolsa de Valores do Rio de Janeiro e da Bolsa de Valores de So Paulo ocorrem, normalmente, na segundafeira mais prxima do dia 15, dos meses pares do ano

(Fevereiro/Abril/Junho/Agosto/Outubro e Dezembro). Existiro sries autorizadas para negociao at dois vencimentos. Por exemplo: O investidor est em Maio tomando a deciso de comprar ou vender Opes relativas a uma determinada ao-objeto. Poder escolher os vencimentos de Junho e Agosto. Quando se expirar o prazo das Opes com vencimento em Junho, a Bolsa de Valores autorizar negcios para Outubro, e assim sucessivamente. ? exerccio. O preo de exerccio fixado pela Bolsa de Valores ao autorizar a negociao de Opes em uma determinada srie, tomando como base o preo da ao-objeto no Mercado Vista. Preo de Exerccio - Uma opo d ao seu titular o direito de comprar

ou vender aes a um preo pr-estabelecido, o qual denominado preo de

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Entretanto, variaes significativas no Preo Vista da ao-objeto podem provocar uma diferena entre Preo Vista e o Preo de Exerccio. Nestes casos, a Bolsa de Valores autoriza a abertura de novas sries, estabelecendo para elas Preos de Exerccios mais prximos do Preo Vista. ? Srie de Opo - Denomina-se srie de opo o conjunto formado

pelas variveis: ao-objeto, tipo de opo, vencimento e preo de exerccio. Por exemplo: Opes de compra de aes preferenciais ao portador da empresa Vale do Rio Doce - PN a R$ 100,00 por ao para Junho. Esta srie seria designada por opo de compra Vale PN/CFA/R$ 100,00. Havendo alterao em qualquer dessas variveis, a srie j no seria a mesma. Por exemplo: Opo de compra - PETR PN/CFA/R$ 100,00. Esta srie j no a mesma da anterior, porque mudou a ao objeto. importante notar que no preciso mudar o emitente da ao para que se caracterize uma outra ao objeto. Mudana, por exemplo, na espcie ou na especificao de direitos caracterizam outra ao-objeto e, assim, outra srie; como o preo de exerccio tambm, caracteriza uma nova srie VALE PN/CFB/Preo de Exerccio R$ 80,00. ? Prmio - O prmio o preo da opo livremente negociado em

Prego e que deve ser pago pelo Titular ao Lanador no dia da operao. O Valor do Prmio expresso em reais por ao de determinada srie. ? Posies - As operaes com Opes realizadas no Prego da Bolsa

de Valores resultam, como se observou, em compromissos para os lanadores e direitos para os Titulares, sendo denominados posies e so totalmente escriturais. O que caracteriza a propriedade de uma Opo um Registro no Sistema de Compensao e Liquidao de Opes da Cmara de Liquidao e Custdia. As posies so o resultado das operaes realizadas em nome de um mesmo cliente e relativas a uma mesma srie de opo. Desta forma, uma posio pode ser de natureza Titular, representando o direito de exerccio, ou lanadora, representando a obrigao de honrar o exerccio, sempre de acordo com as caractersticas da srie

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a que se refere a opo. As posies podem ser livremente negociadas aps a abertura, atravs de novas operaes no Mercado de Opes. A realizao de operaes de mesma natureza, com base na mesma srie de opo, far o Saldo da Posio aumentar; a realizao de operaes de natureza Inversa a da Posio

original, tambm com base na mesma serie, reduzir ou encerrar o Saldo da Posio.

Exemplo:

Compra: Venda:

10 lotes da srie CFA (hoje) 05 lotes da srie CFA (semana

seguinte) Saldo (compra): 05 lotes da srie CFA (aps a venda)

importante notar que a possibilidade de poder encerrar parte ou a totalidade das posies, sejam elas lanadoras ou titulares cria um mercado (liquidez) secundrio para as Opes lanadas. Um investidor que, tendo lanado Opes e sentindo a possibilidade de ser exercido em condies desvantajosas, queira se desfazer de seu compromisso, pode comprar igual quantidade de Operaes da mesma srie e encerrar sua posio. Seu resultado, obviamente, ser a diferena entre os Prmios recebido e pago, vezes o nmero de lotes a que se refere a Posio. Analogamente, um comprador de Opes que se encontre em condies vantajosas para exercer sua opo pode realizar o lucro, encerrando sua posio. Isto ocorre porque medida em que o movimento dos preos vista torna mais atrativa uma opo, seu prmio sobe de valor, ou seja, o valor do prmio oscila de acordo com o preo vista da ao-objeto, mas no mesmo sentido. ? Garantias - Para garantir a integridade do Sistema, as Bolsas de

Valores exigem de todos os detentores de posies lanadoras descobertas, um depsito de margem em dinheiro que dever ser feito na Cmara de Liquidao e

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Custdia (CLC). Os titulares no so obrigados a prestar garantias, visto que, aps o pagamento do prmio, eles no representam qualquer risco para o Sistema, pois possuem apenas direitos e no obrigaes. Os lanadores cobertos em Opes de compra no precisam depositar margem de garantia, pois as aes a que se refere sua posio j esto depositadas na Cmara de Liquidao e Custdia (CLC). Este depsito denominado de cobertura. ? Exerccio da Opo - O Exerccio de uma Opo se d quando o

titular faz uso do seu direito, ou seja, guando compra ou vende as aes relativas a sua opo. Este direito existe at 12:00 horas do dia do vencimento. ? Custos de Transao - As operaes no mercado de Opes esto

sujeitas `taxa de corretagem e taxa de registro, que so pagas tanto pelo comprador-titular, quanto pelo vendedor-lanador. ? Taxa de Corretagem Constitui receita das Sociedades Corretoras e

incide sobre o valor da operao, ou seja, o valor total de prmio negociado em prego, multiplicado pela quantidade de aes. Nas operaes de exerccios de Opes, a corretagem cobrada com base no preo de exerccio multiplicado pela quantidade de aes. ? Taxa de Registro - Pelo registro das operaes e controle das

posies, a Bolsa de Valores cobra uma taxa de registro de 0,15% sobre o valor da operao, tanto dos Titulares como dos Lanadores. Sobre o exerccio das Opes no incide a taxa de registro. Como as Opes de Compra So Negociadas Se o investidor deseja realizar uma operao no Mercado de Opes, deve

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observar alguns detalhes operacionais. Em 1 lugar, verificar quais so as aes que esto autorizadas a serem negociadas no Mercado de Opes. Selecionada a ao, deve escolher a SRIE com a qual deseja fazer o seu negcio, o preo de exerccio conhecido de todo o mercado. Para cada ao e para cada vencimento, existem diversos preos de exerccios para os quais a Bolsa de Valores permite negociar. Exemplo: O investidor tomou a deciso de comprar a srie CLZ ao preo de exerccio de R$ 10,00 para dezembro (CLZ/DEZ/10,00). Pagando o prmio, hoje de R$ 1,00, alguns dias depois, o preo de CLZ no Mercado Vista aumenta para R$ 11,00 e, o prmio negociado no Mercado de Opes se eleva para R$ 2,00. O investidor no tem obrigao de exercer a sua opo, ou seja, comprar as aes ao preo de exerccio para se beneficiar de uma alta dos preos no Mercado Vista. Ele pode vender no Mercado de Opes (Operao Inversa) e ganhar a diferena entre os prmios recebido e pago. lgico que, quando o preo vista da ao comea a cair, o valor do prmio tambm cai. Sua opo pode mesmo perder todo o valor, "VIRAR P", ser prximo a zero. Neste caso, simplesmente a abandona, no faz uso do direito, perdendo somente o valor do prmio pago, por ocasio da compra da Opo. Como a Opo Exercida Os detentores de posio de titular podem exercer suas Opes em qualquer dia at a data do vencimento, exceo do dia em que realizada a operao. As Opes no exercidas at a data de vencimento perdero o seu valor, e as posies sero extintas. Para exercer uma opo de compra ou de venda, o seu titular dever, atravs de sua Sociedade Corretora, efetuar o pedido de exerccio dentro dos prazos

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estabelecidos. Ateno especial dever ser observada no horrio de vencimento da opo, pois a no solicitao de exerccio at o horrio limite implicar na perda dos direitos da opo. Aps receber o pedido de exerccio de um Titular de opo, a Bolsa de Valores seleciona, de forma aleatria, Lanadores de Opo da mesma SRIE para atuarem como contraparte. Primeiro, os "Lanadores Cobertos", e depois, os "Lanadores Descobertos", os quais sero notificados atravs de suas Sociedades Corretoras, dentro do horrio de Prego. Entregue a notificao do exerccio de Opo, o Titular de Opes de compra receber as aes-objeto do lanador, pagando-lhe de acordo com o preo de exerccio da SRIE. Esta liquidao realizada conforme a liquidao no Mercado Vista, ou seja, em D + 2, onde "D" o dia do exerccio da Opo. No Mercado de Opes de Compra o titular chamado de comprador e o Lanador de vendedor, surgindo a expresso "comprado" e "vendido". Mercado Futuro de Aes a compra e venda de valores mobilirios (aes) em lote-padro, com data de liquidao futura estabelecida pelas partes, dentre aquelas prefixadas pelas BOLSAS DE VALORES. Em uma operao a Futuro, o investidor pode assumir uma posio compradora, de um contrato a Futuro, ou uma posio vendedora de um contrato a Futuro, da ao de uma empresa "X" podendo assumir a posio de vendedor coberto ou vendedor a descoberto. Caso o investidor comprador a Futuro deseje sair de sua posio compradora, basta ele realizar uma operao de venda a Futuro da mesma ao para a mesma data (operao inversa), zerando sua posio e apurando Lucro ou Prejuzo na operao.

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O mesmo ocorre com o vendedor a Futuro, que para sair de sua posio vendedora descoberta, tem que realizar uma operao de compra a Futuro, da mesma ao, para a mesma data (operao inversa), zerando sua posio e apurando Lucro ou Prejuzo na operao. O vendedor coberto, pode adotar o mesmo procedimento ou liquidar a operao na data do vencimento. 15 - SOCIEDADES CORRETORAS DE TTULOS E VALORES MOBILIRIOS A lei 4.728/65 instituiu as sociedades corretoras como instituies financeiras auxiliares, membros das bolsas de valores, constitudas sob a forma de sociedades annimas ou sociedades por cotas de responsabilidade limitada. Para o exerccio de suas atividades, as corretoras dependem de prvia autorizao da CVM. Tais atividades so, basicamente, as seguintes: a) Operar com exclusividade em bolsas de valores, com ttulos e valores mobiliros de negociao autorizada; b) Comprar, vender e distribuir ttulos e valores mobilirios por conta prpria e de terceiros; c) Formar e gerir consrcios para lanamento pblico de aes (underwriting) e, ainda, encarregar-se de sua distribuio e colocao no Mercado de Capitais; d) Encarregar-se da administrao de carteiras de valores e da custdia de ttulos e valores mobilirios; e) Instituir, organizar e administrar fundos mtuos de investimentos, sob a forma de condomnio aberto e sociedade de investimento (Decreto lei 1.401 ) e clubes de investimentos; e f) Operar no mercado aberto (open-market) e intermediar as operaes de cmbio.

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Desta forma, as sociedades corretoras exercem o papel de unificadoras do mercado, dando segurana ao sistema e liquidez aos ttulos transacionados, promovendo, de forma eficiente, a aproximao entre compradores e vendedores de ttulos e valores mobilirios, dando a estes negociabilidade adequada atravs de leiles realizados em bolsa aos quais confere. 16 - SOCIEDADES DISTRIBUIDORAS DE TTULOS E VALORES MOBILIRIOS As sociedades distribuidoras so firmas constitudas como sociedades annimas, sociedades por cotas de responsabilidades limitada, ou ainda como firmas individuais, cuja autorizao para funcionamento dada pelo Banco Central do Brasil, que estipula os capitais mnimos a que esto obrigadas em funo do segmento de mercado em que atuam. Suas atividades bsicas, determinadas por resoluo do Banco Central do Brasil, so: 1. Subscrever, isoladamente ou em consrcio, emisses de ttulos ou valores mobilirios para revenda, intermediar a colocao de emisses no mercado, contratar com a emissora, em conjunto ou separadamente de preos dos ttulos no mercado, no perodo de lanamento e colocao da emisso; 2. Encarregar-se da venda vista, a prazo ou a prestao, de ttulos e valores mobilirios por conta de terceiros; 3. Operar no mercado aberto (open market), desde que satisfeitas as condies exigidas pelo Banco Central; 4. Instituir, organizar e administrar fundos e clubes de investimento.

17 - FUNDOS DE INVESTIMENTOS

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Existem no Brasil desde o final da dcada de 50. seus bbjetivos so a reduo do risco inerente s aplicaes do mercado financeiro. Os fundos mtuos de investimento so instrumentos de captao de pequenas poupanas do pblico para investi-las nos mercados de aes e de renda fixa. Os recursos so obtidos mediante a venda de cotas, as quais devem ser recompradas ou resgatadas quando o solicitarem. O dinheiro aplicado na formao de uma carteira de ttulos. O patrimnio formado tem o seu valor determinado pela cotao dos papis que o compem. 0 valor de cada cota, em cada momento (dia), obtido pela diviso do valor do patrimnio pelo nmero de cotas em circulao. Assim, caso haja valorizao dos ttulos que constam da carreira, as cotas se valorizam tambm. Os fundos de investimentos buscam atender os interesses dos investidores, que podem ser : moderado, agressivo ou conservador. Todo fundo de investimento apresenta um regulamento prprio. A legislao que rege os fundos de investimentos estabelece as seguintes espcies de fundos: a) fundos de aes - que aplicam a maior parte de seus recursos em aes e/ou debntures conversveis em aes; b) fundos de renda fixa - que aplicam a maior parte de seus recursos em ttulos de renda fixa , os ndices que iro corrigir os investimentos so conhecidos a priori c) Fundos de Renda Varivel A correo segue os preos do mercado. 18 - CLUBES DE INVESTIMENTO Os clubes de investimento correspondem a associaes voluntrias de investidores que se consorciam com a finalidade de realizar aplicaes no mercado acionrio, administrando diretamente essas carteiras com a assistncia e a assessoria das Sociedades Corretoras e Distribuidoras.

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Muito embora o clube objetive basicamente o investimento em aes, outros ativos financeiros so passveis de aquisio. Alm de debntures conversveis em aes, podem, em carter excepcional, ser adquiridos ttulos de renda fixa, especificamente debntures simples e ttulos pblicos. Isto significa que um administrador de carteira gil pode vender toda a posio de aes se julgar que a bolsa ir entrar em fase de baixa, desde que essa situao seja eventual. Por outro lado, pode concentrar todos os recursos em aes, se assim o desejar. 19 - AGENTES AUTNOMOS DE INVESTIMENTO A atividade de Agente Autnomo de Investimento regulada pela Resoluo nmero 2838 de 30/05/2001 e pela Instruo CVM nmero 355 de 01/08/2001. So pessoas credenciadas por bancos de investimento, sociedades de crdito, financiamento e investimentos, sociedades de crdito imobilirio, sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios e sociedades distribuidoras, para desempenhar, exclusivamente por conta e ordem das entidades credenciadoras, as seguintes atividades: colo cao ou venda de ttulos e valores mobilirios registrados no Banco Central do Brasil, ou de emisso ou co-obrigao de instituio financeira; colocao de cotas de fundos de investimento, outras atividades autorizadas expressamente pelo Banco Central do Brasil.Para efeito da lei 4.595, os agentes autnomos equiparam-se s institui es financeiras. 20- FACTORING No so instituies financeiras so empresas comerciais que operam por meio de aquisies de duplicatas, cheques etc... de forma similar a uma operao de desconto bancrio. A diferena fundamental que o risco do ttulo negociado passa a ser de exclusiva competncia da empresa de factoring , eximindo a empresacliente das responsabilidades de recebimento. Para isso, cobram juros, repassando ao cliente os resultados lquidos no ato da operao. O factoring no considerado uma operao financeira de crdito, e sim uma transferncia (cesso) plena dos crditos da empresa produtora para o factor,

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isto , uma aquisio definitiva dos valores recebveis, inclusive do risco inerente ao pagamento desses valores. As empresas de factoring tm como fonte de recursos principalmente os fundos prprios e emprstimos bancrios.

21 - COMPANHIAS SEGURADORAS No so instituies financeiras esto consideradas no sistema

financeiro nacional por terem a obrigao de aplicar parte de suas reservas tcnicas no mercado de capitais. So constitudas sob a forma de sociedades annimas, caracterizam-se pelo recebimento de uma taxa de prmio, assumindo em troca a obrigao de pagar uma determinada indenizao se ocorrer a perda ou dano do que foi segurado. 22 - PRINCIPAIS OPERAES BANCRIAS 22.1 - DEPSITOS Seo das mais importantes do estabelecimento de crdito, por meio da qual consegue o Banco a maior parte dos seus recursos, aplicveis nas operaes de emprstimos e financiamento. As operaes de depsitos so essencialmente passivas, pois colocam o Banco como devedor para com os seus clientes depositantes. 22.1.1 - DEPSITOS VISTA Caracterizam-se os depsitos vista pela sua livre movimentao. So realizados tanto em dinheiro como em cheques e recibos de ordens de

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pagamento. Cabe ao Banco, no depsito em cheques, acautelar-se no sentido de impedir eventual liberao de saldo, anteriormente cobrana dos cheques depositados. vedada a bonificao de juros, a qualquer ttulo, sobre Depsitos Vista, sendo passveis de penalidade os bancos que no observarem tais determina es.

22.1.2 - DEPSITOS A PRAZO Depsito a prazo (fixo) aquele que tem prefixada a data do seu levantamento ou retirada. Sobre os juros h incidncia do Imposto de Renda, nos limites fixados pela repartio competente. O documento fornecido pelo Banco ao depositante um recibo no valor do capital depositado, especificando as demais condies do depsito. A taxa de remunerao ficou ao arbtrio de cada Banco, que para fix-la se baseia no mercado de conta concorrente Incide competentes. A referida despesa de depsito a prazo apropriada de acordo com oregime de competncia. 22.1.3 - DEPSITOS SOB AVISO Depsito sob aviso aquele em que o depositante fica na obrigatoriedade de cientificar o Banco, com antecedncia varivel, da data da sua retirada, total ou Imposto de Renda, nos limites fixados pelas autoridades

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parcial. Sobre os mesmos, em se tratando de pessoa fsica, o Imposto de Renda retido na fonte; tratando-se de pessoa jurdica, no h reteno do Imposto de Renda. 22.1.4 - DEPSITOS DE POUPANA Foram criados no final da dcada de 60, com o propsito de fortalecer a captao de poupana popular e, no mesmo tempo, como alternati va para fomentar o crdito habitacional para a populao de baixa renda. Com a perda da competitividade quanto s outras alternativas de captao de recursos (letras de cmbio, Depsito prazo, etc...) passou a ser remunerado mensalmente. 22.1.5 - DEPSITOS INTERFINANCEIROS Foram criados em 1986 com o objetivo de equilibrar a distribuio dos recursos entre as instituies financeiras. Pode acontecer de uma instituio financeira captadora de depsitos, serem realizadas , transitoriamente, mais retiradas (saques) do que depsitos em um determinado dia, inesperadamente, fazendo, com isso, que ela apresente dificuldades para zerar sua posio de tesouraria, j que os recursos dos depositantes encontram-se aplicados, normalmente, em operaes de crdito. Em situaes como essa ao invs da instituio recorrer ao Banco Central do Brasil linha de emprstimo de liquidez - , pode recorrar a outras instituies financeiras, que tenham tido sobras de caixa, para a cobertura desse dficit. Assim, os depsitos interfinanceiros, tambm conhecidos como CDI (certificado de depsitos interfinanceiros), caracterizam-se como instrumentos de regulao de liquidez entre as prprias instituies financeiras integrantes do SFN. Dessa forma os depsitos interfinanceiros , representam obrigaes de uma instituio financeira para com outras. 22.2 - ORDENS DE PAGAMENTO

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Esta seo, que vem se desenvolvendo acentuadamente, coloca-se entre os setores de grande importncia na vida do estabelecimento bancrio, pela natureza dos servios que presta, por meio dos quais carreia recursos dos mais apreciveis aos cofres do banco. Incumbe-se de transferncias de dinheiro, para crdito ou pagamento em outras praas, por conta e ordem de terceiros, servios esses executados por meio de:

22.3 - COBRANAS Esta seo incumbe-se de realizar cobranas de ttulos e outros documentos, por conta de terceiros, geralmente mediante comisso. Nas cobranas, o banco exerce a funo de simples mandatrio, cumprindo as determinaes emanadas dos cedentes. Os ttulos do entrada relacionados em borders, recebendo cada qual um nmero para efeito de registro, antecedido da sigla caracterstica da seo de cobrana e so, obrigatoriamente, registrados em contas de compensao. So classificados em dois grupos: os ttulos girados sobre a praa e os girados sobre outras praas, em razo sistemtica contbil instituda pelo Banco Central do Brasil. 22.4 - OPERAES DE CRDITO (Emprstimos) recursos colocados disposio de pessoas fsicas ou jurdicas, do setor privado ou pblico, baseados na capacidade econmica, financeira e moral das mesmas e dos respectivos coobrigados (avalistas). As operaes de crdito, para o seu enquadramento no plano de contas institudo pelo Banco Central, variam de acordo com o destino dado aos recursos e

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a atividade predominante do tomador do emprstimo. Quanto natureza do papel (documento) e forma de processamento contratada, as operaes de crditos classificam-se nas seguintes modalidades: I. - Emprstimos em Conta Simples; II.- Emprstimos Ttulos Caucionados; III. - Emprstimos Ttulos Descontados; IV.- Financiamentos Rurais. 22.4.1 - EMPRSTIMOS EM CONTA SIMPLES Os emprstimos em conta simples so aqueles concedidos a pessoas fsicas ou Jurdicas, baseando-se geralmente na idoneidade moral e financeira das mesmas, mediante contrato de abertura de crdito, cujas clusulas principais so as seguintes: - Prazos do contrato; - Encargos da operao (juros, comisses, taxas, etc.); - Outras condies especficas (limite de saque, prazo de revalidao, etc.). Os encargos so cobrados sobre saldos devedores apresentados nas contas de emprstimos, por meio da aplicao do Mtodo Hamburgus. As reformas dos emprstimos dessa categoria so, costumeiramente, efetuadas mediante reciprocidade oferecida pelo muturio por meio de saldo mdio em contas de depsitos, recolhimentos de tributos, cobranas, etc. 22.4.2 - EMPRSTIMOS TTULOS CAUCIONADOS Os emprstimos mediante cauo de ttulos financeiros e efeitos comerciais so operaes que, embora realizadas por meio de sistemtica mais complexa,

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oferecem maiores vantagens do desconto comum, destacando-se: o prazo maior, a possibilidade de utilizao parcial ou total do limite, o pagamento de juros a posteriori sobre o va lor realmente utilizados e outras. A garantia, na presente modalidade de emprstimo, constituda pelos prprios ttulos financeiros e efeitos comerciais caucionados, e ainda pela responsabilidade pessoal dos intervenientes. Rege-se essa operao por um contrato no qual so discriminadas as clusulas de direitos e obrigaes para ambos os contratantes, destacando-se entre elas as seguintes: - LIMITE - valor mximo que a firma pode dever ao banco; - GARANTIA - ttulos ou efeitos comerciais referidos no contrato; - PRAZO vencimento do contrato; - BASE DE SAQUES - percentagem de adiantamento sobre os ttulos caucionados; - COMISSO CONTRATUAL - taxa que recai sobre o valor do contrato; - COMISSO DE COBRANA - taxa que recai sobre o valor dos ttulos caucionados; - JUROS DEVEDORES - so os contados sobre saldos devedores em contas de emprstimos. Os ttulos financeiros e efeitos comerciais, remetidos para operaes de emprstimos sob cauo, podem ser girados sobre a praa e sobre outras praas, admitindo-se a substituio dos mesmos por outros, quando de suas liquidaes ou devolues, desde que em vigncia o prazo contratual, o que Ihes empresta a caracterstica de rotatividade. 22.4.3 - EMPRSTIMOS TTULOS DESCONTADOS

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A) Desconto de Ttulos Financeiros e Efeitos Comerciais Os emprstimos mediante desconto de ttulos financeiros e efeitos comerciais constituem a principal modalidade de emprstimos, absorvendo a maior parcela dos recursos de aplicao disponveis. A garantia oferecida pelo muturio, nessa modalidade, essencialmente pessoal, representada conjuntamente pelo devedor e respectivos coobrigados (avalistas). Essa operao independe de contrato formal, submetendo-se, porm, s exigncias de ordem geral (border, manuteno de depsitos, recolhimento de tributos, recproca em cobranas, ficha cadastral). Os ttulos recebidos para operaes de emprstimos so classificados em: ttulos girados sobre a praa e ttulos girados sobre outras praas. 22.4.4 - FINANCIAMENTOS RURAIS Os emprstimos ao importante setor de produo agropecuria vm merecendo, das autoridades constitudas, ateno especial, evidenciada pelas providncias adotadas pelo Conselho Monetrio Nacional, por meio do Banco Central do Brasil, com a introduo da sistemtica que obrigou os estabelecimentos de crdito a aplicar, naquele setor, um mnimo (15%) do montante de seus depsitos, revelados nos balancetes mensais. O objetivo assistir e incrementar a produo agrcola, avcola e pastoril, propiciando os recursos necessrios ao custeio de entressafras, formao de culturas permanentes e perecveis, aquisio e criao de animais, bem como outros empreendimentos que tenham por finalidade a melhoria das condies de produtividade e de vida do homem do campo. As operaes de emprstimos so realizadas por meio de documentos de crdito especficos, entre os quais se destacam os seguintes:

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- Nota de crdito rural; - Nota promissria rural; - Cdula rural hipotecria; - Cdula rural pignoratcia; - Cdula rural pignoratcia e hipotecria. As clusulas que regem as operaes agropecurias esto consubstanciadas nos documentos referidos e so regulamentadas por legislao especial. A hipoteca do imvel financiado e respectivas benfeitorias, o penhor de maquinarias, de animais, de aves, de colheitas, etc. constituem as garantias exigidas nessa modalidade de emprstimo, cujos prazos contratuais so, geralmente, superiores a 180 dias. 23 - CMBIO O setor que trata das operaes de cmbio num banco deve ser altamente especializado, exigindo dos seus funcionrios constante atualizao, conhecimento de vrios idiomas, usos, costumes e legislaes especficas dos pases intervenientes. Desempenha esse setor papel dos mais relevantes no estabelecimento de crdito, encarregando-se, como intermedirio, de atividades inerentes troca, compra e venda de moedas estrangeiras, aquisio e fornecimento de recursos para os setores comerciais e industriais especializados no comrcio exterior, atendendo, consequentemente, ao interesse da comunidade, nas suas mltiplas situaes. De acordo com as normas vigentes, emanadas do Banco Central do Brasil, toda operao de cmbio est sujeita celebrao de um contrato e impressos padronizados, servindo de documento para as partes e tambm de elemento para a fiscalizao desses negcios de vital importncia para as naes. Cambiar significa trocar. O cmbio, portanto, a troca de dinheiro dos mais diversos pases pela moeda nacional, ou vice-versa, sendo o comrcio internacional a base das operaes de cmbio. Quanto ao conceito de operaes de cmbio, o economista francs Gaetan

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Pirou bem o definiu: " o resultado da coexistncia entre o internacionalismo do comrcio e o nacionalismo das moedas. " As principais operaes no mercado cambirio so as seguintes: I) Cmbio Manual - Moeda e Cdulas; - Traveler's Checks; - Cheques (em moeda estrangeira, emitidos por banqueiros); - Ordens de Pagamento recebidas; - Ordens de Pagamento emitidas; - Carta de Crdito; - Importao; - Cobrana do exterior em moeda estrangeira. II) Cmbio Sacado - Carta de Crdito; - Exportao; - Cobrana no exterior em moeda estrangeira; - Adiantamentos. I - Cmbio Manual Cmbio Manual a operao de compra e venda de moedas e cdulas estrangeiras e tambm de Traveler's Checks, realizada no pas por estabelecimentos de crditos autorizados, para a satisfao das necessidades dos que se dirigem para o exterior e dos que entram no pas, com o objetivo de lucro. , em sntese, a troca fsica da moeda estrangeira por equivalente em moeda nacional. 24- PRINCIPAIS RECOMENDAES ESTABELECIDAS PELO COMIT DE

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SUPERVISO BANCRIA DO BIS - ACORDO DA BASILIA Em 1987, o Comit de Superviso Bancria do Banco de Compensaes Internacionais (BIS) apresentou uma proposta de definio de capitais e categorias de risco de ativos, que deveria ser utilizada para a determinao dos padres mnimos de Capital e de Patrimnio Lquido para os bancos que operassem, principalmente, no mercado internacional. No ano seguinte, julho de 1988, contando com a adeso dos Bancos Centrais dos pases do grupo G-10, o Comit da Basilia estabeleceu um sistema comum de exigncia de capital bancrio para a aplicao de um coeficiente de capital mnimo par aquelas instituies, consubstanciando no princpio da adequao de patrimnio lquido ao risco das operaes ativas incorrido de cada uma. O documento eleborado sobre a matria foi denominado Convergncia Internacional de Mensurao de Capital e de Padres de Capital - International Convergence of Capital Measurement and Capital Standard que ficou conhecido como Acordo da Basilia . Em primeiro momento a adeso do grupo dos 10 ( Canad, Frana, Alemanha, Itlia, Japo, Pases Baixos - Blgica, Holanda e luxemburgo -, Sucia, Sua, Reino Unido, Estados Unidos), o modelo recomendado pelo comit foi, em seguida, adotado pela quase totalidade dos pases da Comunidade Econmica Europia. atualmente, alm dos pases citados, vrios outros adotaram o modlo, dentre esses encontramos Argentina, Chile, Uruguai, Mxico, ustria, Finlndia, Hong Kong, Israel, Nova Zelndia, Noruega e Brasil. O objetivo bsico o de minimizar os riscos de insucesso bancrio que possam afetar o cenrio internacional e manter nveis razoveis de solvncia e liquidez do Sistema Financeiro Internacional. Basicamente o acordo foram os seguintes pontos: 1Vinculao do Patrimnio Lquido estrutura de risco das classes de ativos que compem a carteira da instituio (risco de crdito ou contraparte).

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Autonomia dos rgos reguladores, para fixarem outras exigncias alm das previstas na norma bsica.

3 - Normas aplicveis, prioritariamente, aos bancos que operam no mercado internacional . O modelo da Basilia revelou-se importante no somente em funo dos compromissos assumidos no mbito do Mercosul, mas tambm, sob a tica da superviso e organizao do Sistema Financeiro.

25 SIGLAS COMUNS UTILIZADAS NO MERCADO FINANCEIRO 25.1 - DRs ADR IDR - depositary Receoipts As empresas brasileiras podem captar recursos no mercado internacional mediante lanamento de recibos de depsitos lastreados em aes que so os DRs, tambm conhecidos por ADR, quando lanados no mercado dos Estados Unidos, e por IDR, quando lanados em outros pases . 25.2 - Commercial Papers Constitui-se, na prtica, numa nota promissria de curto prazo emitida por uma sociedade tomadora de recursos para financiar seu capital de giro. A garantia do ttulo o prprio desempenho da empresa, e os ttulos podem ser adquiridos pelas instituies financeiras para sua carteira prpria ou repasse a seus clientes investidores. 25.3 - Export Note Representa uma cesso de crdito provenientes de contratos de exportao de bens e servios firmados por empresas brasileiras. Na verdade, o exportador brasileiro transfere a um investidor, por este ttulo, seus direitos provenientes exportao realizada, recebendo em troca o valor correspondente, em moeda

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nacional. Esse ttulo negocivel no mercado financeiro, onde os exportadores obtm recursos para financiar suas vendas externas, permitindo tambm a realizao de hedge (proteo) cambial. 25.4 - BDRs Brasilian Depositary Receipts Constitui-se em recibos de depsito representativos de valores mobilirios emitidos por companhias abertas sediadas no exterior e negociados no Brasil. uma alternativa para aplicao em aes e debentures ( e assemelhados) no exterior disponvel aos investidores brasileiros. Os BDRs so emitidos no pas por uma instituio financeira depositria dos Valores Mobilirios. A instituio depositria em funcionamento no pas emite os BDRs com base nos Valores Mobilirios custodiados em uma instituio financeira no exterior, representando o lastro da operao. 25.5 - CDI CERTIFICADO DE DEPSITOS INTRERFINANCEIROS So ttulos emitidos pelas instituies financeiras que atuam no segmento do mercado. As taxas negociadas no mercado interfinanceiro no sofrem normalmente intervenes oficiais diretas, essas taxas so definidas diariamente em funo dos negcios realizados pelas instituies financeiras, e apresentam ampla divulgao pela imprensa. 25.6 - SELIC SISTEMA ESPECIAL DE LIQUIDAO E CUSTDIA Constitui-se num grande computador que tem por finalidade controlar e liquidar financeiramente as operaes de compra e venda de ttulos pblicos e manter sua custdia fsica e escritural . esse sistema foi desenvolvido em 1979 pelo Bacen e pela Andima (Associao Nacional das Instituies do Mercado Aberto). As negociaes acorridas com esses ttulos so feitas diretamente entre os operadores das instituies financeiras credenciadas a operar no mercado monetrio, que repassam as informaes, via terminal, ao Selic, para que ocorra a transferncia do dinheiro e, a seguir, dos ttulos envolvidos nas operaes.

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25.7 - CETIP CENTRAL DE CUSTDIA E DE LIQUIDAO FINANCEIRA DE TTULOS PRIVADOS um sistema basicamente semelhante ao Selic, desde l986 mas abrigando ttulos privados, como CDB, CDI, Debenture etc...Algumas vezes, o sistema opera tambm com ttulos pblicos que se encontram em poder do setor privado da economia. As operaes financeiras da Cetip processam-se por transferncia bancrias de fundos (cheques ou forma equivalente) e somente aps as respectivas compensaes que o sistema providencia as transferncias da custdia dos ttulos. Os dois sistemas de liquidao e custdia , tanto o Selic quanto o Cetip, tm por objetivo bsico promover a boa liquidao das operaes do mercado monetrio, propiciando maior segurana e autenticidade aos negcios realizados. 25.8 - LTN LETRAS DO TESOURO NACIONAL So negociadas com desconto pagando o investidor uma quantia inferior a seu valor de face 25.9 - LFT LETRAS FINANCEIRA DO TESOURO Seus prazos de emisso so definidos pela mdia da taxa selic, garantindo uma rentabilidade de mercado ao investidor. 25.10 - BBC BNUS DO BANCO CENTRAL So de curto prazos utilizados nos leiles de ttulos pblicos do Banco Central, apresentam rendimentos prefixados na forma de desconto. 25.11 - LBC LETRAS DO BANCO CENTRAL

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So ttulos semelhantes s Letras Financeiras do Tesouro (LFT), tendo sua remunerao definida pela taxa mdia diria (overnight) do selic. So ativos de grande atratividade para o investidor. 25.12 - NBC NOTAS DO BANCO CENTRAL Oferecem rendimentos postecipados, atrelados a um indexador da economia. Seu prazo de emisso mnimo de trs meses, mas os juros costumam ser pagos periodicamente.

26 - ELENCO DE ALGUMAS CONTAS MAIS UTILIZADASPARA FACILITAR A PESQUISA NO COSIF (PLANO DE CONTAS DAS INSTITUIES FINANCEIRAS). Caixa Depsito a Vista Pessoa Fsica. Depsito a Vista Pessoa Jurdica. Depsito a Prazo Pessoa Fsica. Depsito a Prazo Pessoa Jurdica. Depsito Sob Aviso Pessoa Fsica. Depsito Sob Aviso Pessoa Jurdica. Despesas de Depsito a Prazo. Despesas a Apropriar Depsito a Prazo Pessoa Fsica. Despesas a Apropriar Depsito a Prazo Pessoa Jurdica. Despesas de Depsito Sob Aviso

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Despesas a Apropriar Depsito sob Aviso Pessoa Fsica. Despesas a Apropriar Depsito sob Aviso Pessoa Jurdica. Emprstimo em Conta Simples Pessoa Fsica. Emprstimo em Conta Simples Pessoa Jurdica. Rendas de Emprstimo em Contas Simples. Rendas a Apropriar Emprstimo Contas Simples Pessoa Fsica. Rendas a Apropriar Emprstimo Contas Simples Pessoa Jurdica. Emprstimos Ttulos Descontados Pessoa Jurdica. Rendas de Emprstimos Ttulos Descontados Rendas a Apropriar Emprstimos Ttulos Descontados Pessoa Jurdica. Emprstimos Ttulos Caucionados Pessoa Fsica Emprstimos Ttulos Caucionados Pessoa Jurdica Rendas de Emprstimos Ttulos Caucionados. Rendas a Apropriar Emprstimo Ttulos Caucionados Pessoa Fsica. Rendas a Apropriar Emprstimos Ttulos Caucionados .Pessoa Jurdica. Rendas a Receber Emprstimos Ttulos Caucionados Pessoa Fsica Rendas a Receber Emprstimo Ttulos Caucionados Pessoa Jurdica Valores em Garantia Pessoa Fsica Valores em Garantia Pessoa Jurdica Depositrios de Valores em Garantia Pessoa Fsica. Depositrios de Valores em Garantia Pessoa Jurdica. Cobrana Efetuada em Transito. Ordens de Pagamento. Correspondente no Pas. Correspondente no Exterior. Departamento no Pas.

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Departamento no Exterior.

27- PRINCIPAIS CAPITAIS.

TERMOS

TCNICOS

APLICVEIS

AO MERCADO DE

ABAMEC Associao Brasileira dos Analistas do Mercado de Capitais. Aumento de Capital - Ato aprovado por Assemblia Geral Extraordinria (ou reunio de diretoria no caso de capital autorizado) pelo qual se adicionam ao capital da Empresa Reservas e / ou novos Recursos. O aumento de capital normalmente feito mediante bonificao (ou aumento do valor nominal das aes) e /ou direitos de subscrio para os acionistas. Pode ser realizado pela incorporao de outras empresas. Ao - Ttulo negocivel, representativo de propriedade de uma frao do capital de uma Sociedade Annima. Ao Fungvel a ao que se encontra em custdia em uma instituio financeira. Ao Preferencial - Ao que d a seu possuidor prioridade no recebimento de dividendos e/ou em caso de dissoluo da empresa, no reembolso do Capital. Normalmente no tem direito a voto em assemblia. Ao sem Valor Nominal - Ao para a qual no se convenciona valor de emisso prevalecendo o preo de mercado por ocasio do lanamento. Ao com Valor Nominal - o valor mencionado na carta de registro de uma empresa e atribudo a uma ao representativa do capital. Ao Escritural - O Estatuto da Companhia pode autorizar ou estabelecer que todas as aes da empresa, de uma ou mais classes, sejam mantidas em contas de depsito, em nome de seus titulares na instituio que designar, sem emisso de certificados. Ao Nominativa - Ao que identifica o nome de seu proprietrio. Sua transferncia deve ser registrada em livro especial na empresa, denominado Livro de Registro de Aes Nominativas. Aceite Declarao expressa em ttulo de crdito, pela qual o sacado (ou terceiro) se compromete a liquidar o seu valor na data do vencimento. Acionista - Proprietrio de uma ou mais aes de uma Sociedade Annima.

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Acionista Majoritrio - acionista que detm uma quantidade de aes com direito a voto que lhe permite (dentro da distribuio vigente de participao acionria) manter o controle acionrio de uma empresa. Acionista Minoritrio - Acionista proprietrio de aes com direito a voto, cujo total no se garanta o controle da sociedade. Apregoao - Ato de apregoar a compra ou venda de aes pelo operador (representante de uma Sociedade Corretora no Recinto de Negociaes das Bolsas - Prego). A apregoao dever ser feita mencionando-se a quantidade de ttulos e o preo pelo qual se pretende fechar o negcio. Amortizao - Consiste na distribuio aos acionistas, a ttulo de antecipao e sem reduo do Capital Social, de quantia que lhes poderiam tocar em caso de liquidao da Empresa. Agente Autnomo de Investimento - Pessoa que se dedica a colocao de ttulos, valores ou servios financeiros junto ao pblico. Deve ser credenciada pelo Banco Central do Brasil e vinculada a uma Instituio Financeira. AGE - Assemblia Geral Extraordinria. a reunio dos acionistas, convocada i instalada na forma de Lei e dos Estatutos, a fim de deliberar sobre qualquer matria de interesse social. Sua convocao no obrigatria, dependendo das necessidades especficas da Empresa. AGO - Assemblia Geral Ordinria. Convocada obrigatoriamente pela diretoria de uma Sociedade Annima para verificao dos resultados, leitura, discusso e votao dos Relatrios de Diretoria e eleio do Conselho Fiscal da Diretoria. gio - Importncia que o comprador paga a mais sobre o valor nominal de um ttulo. Montante que se acresce ao valor nominal, pelo qual uma ao est sendo vendida no Mercado Primrio ou na Chamada de Capital via subscrio. ANDIMA Associao Nacional das Instituies do Mercado Aberto. Ativo Financeiro Todo e qualquer ttulo representativo de parte Patrimonial ou dvida: Aes, dinheiro, letra de cmbio, etc... Bolsa de Mercadorias - Instituio onde se realizam negociaes com matriasprimas (caf, trigo, etc.) para compra e venda futura. Bolsa de Valores - Associao Civil sem fins lucrativos. Seu objetivo bsico consiste em manter local adequado ao encontro de seus membros e realizao, entre eles, de transaes de compra e venda de ttulos e valores mobilirios, em mercado livre e aberto, especialmente organizado e fiscalizado por seus membros e pelas autoridades monetrias. Bolsa em Alta - Diz-se que a Bolsa est em alta, quando o IBV mdio do dia considerado superior ao IBV mdio do dia anterior.

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Bolsa em Baixa - Diz-se que a Bolsa esta em baixa, quando o IBV mdio do dia considerado inferior ao IBV mdio do dia anterior. Bolsa Estvel - Diz-se que a bolsa est estvel, quando o IBV mdio do dia considerado igual ao IBV mdio do dia anterior. Banco de Desenvolvimento - Instituio Financeira Pblica, constituda sob a forma de S/A, com sede na capital dos Estados da Federao que detm o controle acionrio. Financia Capital Fixo a longo prazo. BNDS - Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico Social - Empresa Pblica exclusivamente dedicada ao estudo global dos problemas de desenvolvimento econmico e ao exame de projetos especficos, visando ao crescimento setorial e global da economia do Pas, aos quais concede aporte de recurso. Banco de Investimento Instituio especializada em operaes para capitalizao das empresas bem como para financiamento a mdio e longo prazo, para capital de giro e fixo, mediante aplicao de recurso prprios, de terceiros ou de repasse de fontes oficiais e do exterior. Pode administrar fundos e Sociedades de Investimentos, bem como fazer Underwritings. Balano - Demonstrativo Contbil do estado patrimonial da situao econmicofinanceira de uma empresa, sempre referente ao fim de um exerccio social. Banco Central do Brasil - rgo Federal executor e agente fiscalizador do cumprimento das normas baixadas pelo Conselho Monetrio Nacional. BLOCK TRADE Negcio envolvendo um grande lote de aes em Bolsa de Valores. BLUE CHIP Ao de grande liquidez no mercado de aes por parte dos investidores, em geral de empresas tradicionais e de grande porte. Broker Corretor aquele que compra ou vende ttulos por conta de cliente, percebendo comisses. BM&F Bolsa de Mercadorias & de Futuros . Boleta Documento no qual os operadores registram os negcios de compra a venda de aes no recinto de negociaes das Bolsas de Valores. Bonificao - Aes distribudas gratuitamente aos acionistas, em decorrncia de aumento de capital realizado por incorporao de reservas. Bnus de Subscrio - Ttulo negocivel, emitido por uma empresa dentro do limite de aumento do Capital autorizado ns Estatutos, e que d direito subscrio de aes.

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Bordereaux - Relao discriminativa dos ttulos de crdito que o cliente entrega a um banco comercial para desconto ou cobrana. Chamada de Capital - Subscrio particular ou pblica de aes novas pelo valor nominal ou outro valor, com ou sem gio, para aumentar o capital de uma empresa. Cheque - Ordem de pagamento vista, emitida pelo depositante de um banco comercial e sacada contra o banco depositrio (banco recebedor do depsito). Ciso - a operao pela qual a empresa transfere parcelas do seu patrimnio para uma ou mais Sociedade constituda para este fim ou j existente, extinguindose a empresa sindica se houver verso de todo o seu patrimnio. Cauo - Depsito de ttulos ou valores efetuados junto ao credor para garantir o cumprimento de obrigaes assumida. Conselho Fiscal - Fiscaliza a situao financeira da empresa. constituda no mnimo por trs membros efetivos e trs suplentes no ligados Empresa. Conselho Monetrio Nacional - Responsvel pela fixao da poltica ou moeda, do crdito e da regulamentao e controle de todas as atividades financeiras desenvolvidas no Pas. Clube de Investimento - a unio de um grupo de pessoas com a finalidade de aplicar suas economias em uma carteira diversificada de aes, dentro de regras especficas estabelecidas pelas Bolsas de Valores e Comisso de Valores Mobilirios. Controle Acionrio - Poder de deciso sobre a empresa, garantido pela posse da maior proporo das aes com direito a voto, pelo acionista majoritrio. Capital Social Somo de todos os recursos mobilizados na constituio de uma empresa. So as obrigaes que a sociedade possui perante a seus proprietrios. Capital Autorizado sociedade de - Sociedade Annima cujo capital foi aprovado como meta futura pela Assemblia Geral. Capital Fechado Sociedade de - Sociedade Annima com capital de propriedade restrita, tipicamente uma empresa familiar Companhia Aberta - Empresa cujos valores mobilirios de sua emisso estejam registrados na CVM para a negociao em Bolsa de Valores ou no Mercado de Balco. Conselho Fiscal Fiscaliza a situao financeira da empresa. constitudo por no mnimo trs membros efetivos e trs suplentes no ligados empresa. Corretora de Mercadorias Qualquer sociedade comercial detentora do respectivo ttulo emitido pela BM&F, responsvel pela execuo, por conta prpria ou de seus clientes, dos negcios no prego.

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Custdia de Ttulos - Servio prestado aos investidores para guarda de ttulos exerccios de direitos. CVM Comisso de Valores Mobilirios - rgo federal responsvel pela disciplina, fiscalizao, emisso e distribuio de Valores Mobilirios no mercado de capitais. Day-Trade Conjugao de operaes de compra e venda realizadas no mesmo dia, dos mesmos ttulos para um mesmo comitente, de uma mesma sociedade corretora. Debnture - Ttulo que representa um emprstimo contrado por uma Sociedade Annima mediante lanamento pblico ou particular garantido pelo ativo da sociedade e com preferncia para o resgate sobre quase todos os demais dbitos. Debnture Conversvel em Aes - Debnture que pode ser convertida em aes, em pocas e condies pr-determinadas, mediante aumento do capital social, por opo do seu portador. Depsito a Prazo Fixo - Depsito que se faz em um banco comercial ou banco de investimento, com data certa e pr-fixada para o seu resgate sobre o qual o depositante recebe juros. Depsito Compulsrio - o recolhimento feito pela rede bancria de determinado percentual sobre os seus depsitos vistas, parcialmente, com base no critrio de mdia mvel quinzenal. O recolhimento feito em moeda e a critrio da autoridade monetria, em ttulos federais da dvida pblica. Depreciao - Desgaste fsico dos equipamentos e dos bens do ativo de uma Empresa, considerando-se o desgaste e o obsoletismo gerados pelo tempo e pelo uso. Desgio - Diferena, para menos, entre o valor nominal e o preo de compra de um ttulo de crdito. Dividendo - Distribuio aos acionistas de resultado em dinheiro, em proporo quantidade de aes possudas e com recursos oriundos dos lucros gerados pela empresa eu um determinado perodo. Pela Lei das Sociedades Annimas dever ser distribudo um dividendo mnimo de 25% do lucro apurado em cada exerccio social. Direito de Retirada - O acionista dissidente da deliberao que aprovar a incorporao da Empresa em outra Sociedade ou sua fuso ou no, tem direito de retirar-se da Empresa mediante o reembolso do valor de suas aes. Direito de Subscrio - Direito de preferncia que tem um acionista de subscrever novas aes de uma Sociedade Annima, quando do aumento do Capital mediante subscrio, podendo ser negocivel ou no.

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Disclosure - Revelao de informaes, por parte da empresa, aos acionistas; um instrumento imprescindvel no s para a tomada de deciso pelo investidor, como para a sua proteo. Dividendo Pro-Rata - Dividendos distribudos s aes emitidas dentro do exerccio social proporcionalmente ao tempo transcorrido at o seu encerramento. Distingui-se de dividendos integrais, tendo em vista que estes so contribudos s aes existentes desde o incio do exerccio social da empresa. Duplicata - Ttulo negocivel que acompanha a fatura relativa a uma venda de natureza mercantil. Empresa Holding Aquela que possui, como atividade principal, participao acionria de uma ou mais empresas, empresa que detm o controle acionrio de uma empresa ou um grupo de empresas subsidirias. Fuso - a operao pela qual se unem duas ou mais sociedades para formar sociedade nova, que lhes suceder em todos os direitos e obrigaes. FINAM - Fundo de Investimento da Amaznia. administrado pelo Bando da Amaznia e tem suas cotas representadas por Certificados de Investimento, negociadas em Bolsas de Valores. Vide Fundo. FINAME - Agncia Especial de Financiamento Industrial. Empresa filiada ao Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico Social que tem como finalidade bsica financiar a compra ou venda de equipamentos para a indstria agrcola. FINOR - Fundo de Investimento do Nordeste. administrado pelo Banco do Nordeste e tem suas cotas, representadas por Certificados de investimento, negociadas em Bolsas de Valores. Vide Fundo. FIPEME - Fundo de Financiamento Pequena e Mdia Empresa. administrado pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico. Vide Fundo. FISET - Fundo de Investimentos Setoriais. Administrados pelo Banco do Brasil. Reflorestamento - IBDF Pesca - SUDEPE; Turismo - EMBRATUR. Tem suas cotas, representadas por Certificados de investimento, negociadas em Bolsas de Valores. Vide Fundo. FUMCAP - Fundo de Desenvolvimento do Mercado de Capitais. Fundo contbil, de natureza financeira, destinado a dinamizar o mercado de ttulos e valores mobilirios, facilitar a reestruturao financeira das empresas nacionais e criar um sistema de financiamento, a mdio e a longo prazo, destinado a amparar a realizao de projetos relativos implantao, ampliao e reaparelhamento de empresas nacionais. Vide Fundo. FUNDEPE - Fundo de Desenvolvimento da Pecuria. Administrado pelo Banco Central do Brasil, destinado a desenvolver a pecuria de corte. Vide Fundo.

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Investimento - a utilizao dos recursos poupados na produo ou aquisio de um bem de capital . Investidor Institucional Instituio que dispe de vultosos recursos mantidos com certa estabilidade, destinados reserva de risco ou a renda patrimonial, e que investe estes recursos no mercado de capitais. Insolvncia Estado de uma empresa que no pode pagar suas dvidas. Inflao Aumento contnuo no nvel geral de preos, ocasionando uma perda do poder aquisitivo da moeda. Hipoteca Garantia de uma dvida representada por um bem imvel que no sai da posse do devedor. Letra de Cmbio Ttulo de crdito correspondente a uma ordem de pagamento a vista ou a prazo. Atualmente este ttulo tem sido utilizado quase que totalmente para o financiamento do crdito direto ao consumidor. Letra Imobiliria Ttulo emitido pelo agente do sistema de habitao e pelas sociedades de crdito imobilirio, destinado captao de recursos para financiamento do plano de habitao.

Mercado a Termo - o mercado onde as quitaes com aes se processam a prazos determinados, conforme o termo de contrato (30,60,90,120 e 180 dias de prazo). Vide operaes a Termo. Mercado Vista - o mercado onde as liquidaes com aes se processam at trs dias teis aps a data de realizao de uma operao com aes. Vide Operaes vista. Mercado Acionrio - um subsistema de Mercado de Capitais, onde se realizam as operaes de compra e venda de aes. Suas funes principais so: a avaliao dos valores transacionados, liquidez e capitalizao das empresas. Mercado de Balco - Mercado de ttulos sem lugar fsico para o desenrolar das negociaes. Os negcios so fechados via telefone, mas entre Instituies Financeiras. So negociadas aes de empresas no registradas em Bolsas de Valores e outras espcies de ttulos. Mercado de Cmbio - realiza operaes que envolvem a necessidade de converso de moedas estrangeiras em moedas nacionais e vice-versa. Basicamente so operaes de curto prazo e as instituies que nele atuam so os bancos comerciais e as firmas autorizadas pelo Governo, com a intermediao das Sociedades Corretoras. Mercado de Capitais - o conjunto das operaes financeiras de mdio, longo, e prazo indefinido, normalmente efetuadas diretamente entre poupadores e empresas, ou atravs de intermedirios financeiros no bancrios, geralmente

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destinadas ao financiamento de investimentos fixos. Podemos ainda conceituar como sendo o conjunto dos meios e instrumentos necessrios gerao e distribuio de valores mobilirios. Mercado de opes - Instrumentos de investimento no Mercado de Capitais. A opo de compra de aes um contrato que confere ao comprador o direito de adquirir, durante a sua vigncia, um lote de aes de determinada empresa a um preo pr-fixado. Isto significa, por exemplo, que algum paga uma determinada quantia ao proprietrio de um lote de aes para que ele garanta um preo de venda determinado (fixo) durante algum tempo. Durante a vigncia deste contrato, o comprador poder, a qualquer te mpo, concretizar o negcio, pagando o preo superior. Deste modo, a diferena entre o preo combinado e o preo de mercado das aes que vai representar o lucro do comprador. Mercado Primrio - Tem como funo a colocao de aes (ou outros ttulos) provenientes de novas emisses. no Mercado Primrio que as empresas recorrem para complementarem os recursos de que necessitam, seja para financiamento de seus projetos de expanso, seja para emprega-los de outras formas produtivas. Mercado Secundrio - As operaes do Mercado Secundrio representam transferncias de recursos e ttulos entre investidores e/ou Instituies. O Mercado Secundrio proporciona liquidez aos ttulos; permite que os investidores revertam suas decises de compra e venda, transferindo, entre si, os ttulos anteriormente adquiridos no Mercado Primrio. Mercado Financeiro - o conjunto de mecanismos voltados para a transferncia de recursos entre os agentes econmicos. No Mercado Financeiro so efetuadas transaes com ttulos de prazos mdio, longo e indeterminado, geralmente voltados para o financiamento de capital de giro permanente e de capital fixo. Patrimnio Lquido Tambm conhecido como capitais prprios, o valor correspondente do ativo menos o passivo de uma sociedade. Poupana parte da produo ou da renda, no consumida. Prego Recinto de negociao das Bolsas de Valores. Local mantido pelas Bolsas de Valores, adequado ao encontro de seus membros e a realizao , entre eles, de negociao de com[pra e venda de ttulos e valores, em mercado livre e aberto. Sociedade Annima a empresa que tem seu capital dividido em aes e a responsabilidade dos seus acionistas limitada ao preo de emisso das aes subscritas ou adquiridas. Sociedades coligadas - As Sociedades so coligadas quando uma participa com 10 % ou mais do capital da outra, sem control-la. Sociedade Controlada aquela na qual a controladora diretamente ou atravs de outras controladas, titular de direitos de scio que lhe assegurem de modo

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permanente, preponderncia nas deliberaes sociais e o poder de eleger a maioria dos administradores. Sociedade Seguradora So sociedades constitudas sob a forma de sociedade annima. Caracterizam-se pelo recebimento de uma taxa de prmio, assumindo em troca obrigao de pagar uma determinada indenizao se ocorrer perda ou dano do que for assegurado. Sociedade Corretoras - Instituio auxiliar do Sistema Financeiro que opera no Mercado de Capitais com ttulos e valores mobilirios, em especial com o Mercado de Aes. o intermedirio entre os investidores e as Bolsas de Valores. Administra carteiras de aes, fundos mtuos e fundos fiscais de investimento, entre outras atribuies. Sociedade Distribuidora - Instituio auxiliar do Sistema Financeiro que participa do sistema de intermediao de aes e outros ttulos no Mercado Primrio, colocando-se venda junto ao pblico. Subscrio - Chamada de capital feita por uma empresa, via lanamento de novas aes para serem subscritas pelos acionistas, obtendo, assim, o financiamento necessrio para fazer frente a seus investimentos. Swap - Significa permuta e designa a combinao de um Deporte com um Reporte, seja operaes da espcie onde compradores e vendedores a vencimentos diferentes so reciprocamente os mesmos. Alm dos benefcios visados em particular, causam os mesmos resultados positivos de cada uma das transaes em separado (Vide Deporte e Reporte). Ttulos de Dvida Pblica - Obrigaes Federais, Estaduais ou Municipais. Tais ttulos de crdito so emitidos e garantidos pela Unio, por um Estado ou um Municpio. Normalmente, trazem indicados o prazo de resgate e a taxa de juros incidente. Ttulos de Renda Fixa - So os ttulos em que se conhece, a priori, a lucratividade proporcionada. Ttulos de Renda Varivel - So os ttulos em que a lucratividade s ser determinada pela diferena entre o preo de compra acrescidos dos benefcios menos o preo de venda. Ttulo Patrimonial de Bolsa - Desde que autorizado pelo Banco Central do Brasil, onde dever previamente se registrar, a Sociedade Corretora dever adquirir um Ttulo Patrimonial da Bolsa de Valores em que desejar ingressar como membro. Underwriters - Instituies Financeiras altamente especializadas em operaes de lanamento de aes no Mercado Primrio. No Brasil tais Instituies so, em geral, Bancos de Investimentos, as Sociedades Distribuidoras e as Sociedades Corretoras que mantm equipes formadas por analistas e tcnicos capazes de orientar o empresrios, indicando-lhes as condies e a melhor oportunidade para

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que a Empresa abra o seu capital ao pblico investidor, atravs de operaes de lanamento. Underwriting - uma operao realizada por uma Instituio Financeira mediante a qual, sozinha ou organizada em consrcio, subscreve ttulos de emisso por parte de uma empresa, para posterior revenda ao Mercado. A Instituio Financeira subscreve somente as sobras da emisso, nos casos em que a lei brasileira assegura aos acionistas o direito de preferncia subscrio das novas aes a serem emitidas, na proporo das aes que possurem na poca.

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BIBLIOGRAFIA : ARMANDO/ALOE. Contabilidade Bancria. ASSSF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro. 2 ed. So Paulo : Atlas, 1999. DICIONRIO de Mercado d Capitais CNBV FORTUNA, Eduardo. Mercado Financeiro. 11 ed. Rio de Janeiro: Qualitymark, 1998