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Verso modificada de: Carcanholo, R. A. e Nakatani, P.

O capital especulativo parasitrio: uma preciso terica sobre o capital financeiro, caracterstico da globalizao. Ensaios FEE, v. 20, n 1, pp. 264-304. Porto Alegre, junho de 1999.

O CAPITAL ESPECULATIVO PARASITRIO: UMA PRECISO TERICA SOBRE O CAPITAL FINANCEIRO, CARACTERSTICO DA GLOBALIZAO Reinaldo A. Carcanholo. Paulo Nakatani *

Introduo

A discusso sobre o significado do processo conhecido amplamente por globalizao extremamente importante na atualidade. O que existe de novo no capitalismo, que permite apresent-lo como em uma nova fase de desenvolvimento?1 A maioria dos autores aceita que uma das caractersticas bsicas que define o capitalismo contemporneo, entre outras2 , consiste na financeirizao ou na generalizao do movimento especulativo do cap ital. 3 Por essa razo, expandiu-se o uso da expresso capital financeiro nos trabalhos dedicados caracterizao e interpretao do capitalismo contemporneo. Algumas vezes tal expresso apresentada, ou pelo menos entendida, como se fosse realmente um verdadeiro conceito ou categoria do pensamento marxista e como se tivesse um contedo preciso. Seguramente, muitos dos que usam a referida expresso devem sentir-se Professores do Mestrado em Economia da UFES. Corazza, (1997). 2 Tais como a mudana do padro produtivo industrial, a mundializao dos processos produtivos. 3 Veja-se, por exemplo: Ao se discutir a dinmica da economia internacional contempornea - a includas as discusses sobre crescimento econmico freqentemente se menciona a globalizao como sendo um fator central. Confundese a transnacionalizao produtiva que vem ocorrendo h mais de cem anos no mundo - e, em particular, no aps-guerra, sob o comando das empresas transnacionais americanas, com a correspondente reao oligopolista das grandes empresas europias e asiticas - com a mudana de cenrio mais recente ocasionado pelas polticas de globalizao financeira. Tavares, Maria C. e Melin, Luiz E. (1997, p. 73). Ou: Duas concluses bsicas (embora provisrias) se seguem. Em primeiro lugar, se quisermos procurar alguma coisa verdadeiramente peculiar (em oposio ao capitalismo de sempre), na atual situao, deveremos concentrar o nosso olhar nos aspectos financeiros da organizao capitalista e no papel do crdito. Harvey (1989, p. 184). Ver tambm: Chesnais (1994), Braga (1993), Coutinho (1996), Harvey (1982).
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incomodados com a impreciso do seu significado. Outros podem aceitar que, inexistindo a preciso, basta defini-la. Entretanto consideramos que na teoria marxista no podemos aceitar definies acabadas. O mtodo marxista trata os fenmenos sociais como processos em transformao, movidos por uma dinmica decorrente de suas contradies internas que no podem ser captadas por definies. Estas s podem capturar o esttico. Mais do que isso, as realidades resumem-se aos prprios movimentos e eles so passveis de descrio e de compreenso, mas nunca de definio. Os movimentos implicam sempre metamorfoses. A realidade o prprio movimento, aquela inexiste fora deste. Este trabalho representa um esforo destinado queles que, insatisfeitos com a impreciso da expresso capital financeiro, no se contentam com definies positivistas, por mais complexas que sejam, por mais exaustivas que pretendam ser. Partiremos do conceito de capital de Marx e, passando pelos de capital industrial, formas funcionais, autonomizao das formas funcionais e capital fictcio, chegaremos ao que entendemos por capital especulativo e por capital especulativo parasitrio. Obviamente que no se trata de defini-los, mas de descrev-los. Melhor ainda, frente aos novos elementos na lgica do capital, procuramos identificar fenmenos e processos, caracteriz-los e, finalmente, escolher nomes para eles. Neste caso, os nomes escolhidos foram: capital especulativo e capital especulativo parasitrio. O capital especulativo parasitrio resultaria da converso da forma autonomizada do capital a juros ou capital portador de juros, ou mais precisamente do capital fictcio,4 quando este ultrapassa os limites do que necessrio para o funcionamento normal do capital industrial. Sua lgica especulativa prpria chega a contaminar inclusive as empresas ou corporaes dedicadas especialmente a funes produtivas 5 e, assim, o que constitua capital industrial converte-se em capital especulativo. Este, como sntese dialtica do movimento de suas formas funcionais, tem o capital especulativo parasitrio como plo dominante. Reforamos que no se trata de definies, mas de identificao de fenmenos e processos batizados com determinados nomes. Esta identificao fica facilitada pelos conceitos previamente construdos. Eles o foram seguindo a mesma lgica, jamais como definies estruturadas arbitrariamente pelo pensamento. No entanto possvel que, neste trabalho, algumas categorias possam aparecer como se fossem definies, devido facilidade formal do discurso de tipo positivista, alis, amplamente utilizado nas obras de Marx, especialmente nO Capital. Nossa tese que a globalizao, com todas as suas caractersticas, distingue-se de outras pocas da histria do capitalismo pelo domnio do capital especulativo parasitrio (forma particular mais concreta derivada6 do capital portador de juros) em escala

O que aparece aqui entre vrgulas, no constava da verso original deste trabalho. Esta verso apresenta, assim, algumas precises que procuram superar dificuldades que apareciam na original. 5 Na verso original aparecia: chega a contaminar at mesmo as funes produtivas, autonomizadas ou no, e assim... 6 Essa palavra no constava na verso original.

mundial7 , sobre o capital produtivo. Nessa fase, o capital industrial converte-se em capital especulativo e sua lgica fica totalmente subordinada especulao e dominada pelo parasitismo. Dessa maneira, a lgica especulativa do capital sobre sua circulao e reproduo no espao internacional que define esta nova etapa. Sem dvida, esse fenmeno est associado quebra do padro monetrio internacional a partir dos anos 70s. Isso significa que at mesmo o capital portador de juros, necessrio para a reproduo do capital produtivo, passa a atuar segundo a lgica especulativa. Alm disso, as grandes empresas produtivas cada vez mais conjugam sua atuao normal com atividades financeiras, subordinando suas estratgias s prticas especulativas: o capital produtivo tem, assim, sua dinmica subordinada especulao 8 . Assim, na nossa concepo, a fase atual de globalizao no capitalismo constitui a fase de predomnio internacional da lgica especulativa sobre a produtiva e da conseqente exacerbao da concorrncia entre os grandes capitais produtivos que operam no mbito internacional. Essa exacerbao tem como ponto de partida justamente a descomunal presso que os ganhos especulativos 9 exercem sobre o excedente-valor em escala mundial, no aparecia na verso original. A dominncia financeira - a financeirizao - expresso geral das formas contemporneas de definir, gerir e realizar riqueza no capitalismo. Por dominncia apreende-se, inclusive conceitualmente, o fato de que todas as corporaes - mesmo as tipicamente industriais, como as do complexo metalmecnico - tem em suas aplicaes financeiras, de lucros retidos ou de caixa, um elemento central do processo de acumulao global de riqueza. Braga (1993, p. 26). E, Finalmente, compreendase que em face da financeirizao e da correspondente macroestrutura internacionalizada, que perpassa os pases, o capitalismo central no mais o capitalismo industrial em que, na ausncia de crise, o empresrio inovador capta crdito, avana gastos produtivos, compra fora de trabalho, vende a produo, realiza lucros e tudo recomea com vistas produo ... Ao contrrio, no capitalismo atual, em particular desde o fim dos anos 60, guardadas as diferentes temporalidades nacionais, os grupos empresariais - verdadeiras corporaes capitalistas - atuam simultaneamente, pela riqueza financeirizada e pela produo, engendrando, intermitentemente, as instabilidades oriundas da contradio entre realizao de renda (produto) e de capitalizao financeira. E, ademais, deixando o sistema, neste processo, como que permanentemente em crise, ou melhor, a beira da crise. Braga (1993, p. 47). Ver outras partes do seu artigo, especialmente pp. 37, 38 e 43. No texto, o capital produtivo contamina-se com a especulao da verso original, foi substitudo por o capital produtivo tem, assim, sua dinmica subordinada especulao. 9 Para ns, a lgica especulativa e a exorbitante remunerao do capital especulativo o que exige a exacerbao da concorrncia e a mudana tecnolgica, at chegar aos padres atuais da tecnologia flexvel. Estou, portanto, tentado a ver a flexibilidade conseguida na produo, nos mercados de trabalho e no consumo antes como um resultado da busca de solues financeiras para as tendncias de crise do capitalismo do que o contrrio. Isso implicaria que o sistema financeiro alcanou um grau de autonomia diante da produo real sem precedentes na histria do capitalismo, levando este ltimo a uma era de riscos financeiros igualmente inditos. Harvey (1989, p. 181)
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produzido. A fase capitalista da globalizao caracteriza-se pelo aumento da explorao dos assalariados em todo o espao capitalista e tambm, paradoxalmente, pela ampliao desmedida do consumo de produtos dispensveis. Finalmente, indispensvel destacar que as anlises que privilegiam este nosso ponto de vista deveriam concentrar-se na oposio ou antinomia entre a capacidade de criao de riqueza por parte do capital10 e sua exigncia de apropriao definida, hoje, pela lgica especulativa.

Do Conceito Marxista de Capital ao de Capital Especulativo Parasitrio

Sobre o Capital O conceito de capital surge, inicialmente, em um grau muito elevado de abstrao. O ponto de partida de Marx, tendo desenvolvido o conceito de valor, a constatao emprica de que o dinheiro circula de maneira diferente daquela que seria esperada na circulao simples da mercadoria. O dinheiro que circula em busca de incremento declarado capital. Tambm o a mercadoria que serve de intermediria entre o ponto de partida e o de chegada desse processo de circulao. Em seguida sugere-se que aquilo a aparncia do conceito e que o verdadeiro agente do processo da circulao o valor e no o dinheiro. Por isso, capital valor, s que em uma fase mais desenvolvida das relaes sociais mercantis, na qual este adquire novas caractersticas, que no possua anteriormente. Ento, o dinheiro e a mercadoria aparecem como formas de sua existncia, meras expresses ou formas de manifestao do capital. Assim, o capital valor que, atravs de determinado processo de circulao, se autovaloriza atravs da criao, da produo da mais -valia11 (M53). Capital o nome simplificado do valor-capital. As caractersticas novas adquiridas pelo valor, quando ele se converte em valorcapital, so a capac idade de autovalorizar-se e, a menos bvia, a substantivao. O valor adquire a capacidade de autovalorizar-se justamente ao converter-se em capital. Isto significa que o capital um valor com mais determinaes, mais desenvolvido, que Para Marx, o capital quem produz riqueza e, portanto, excedente (excedentevalor). O faz atravs do trabalho, do consumo da fora de trabalho, que um de seus aspectos. E essa idia, por mais que se desenvolva a tecnologia, por mais que se amplie a composio orgnica do capital (processo muito destacado por ele e ponto de partida para entender a tendncia decrescente da taxa de lucro) sustenta-se na estrutura lgica de sua teoria. 11 Insistimos uma vez mais que no se trata de uma definio. Sobre essas idias a propsito do capital, ver Marx (1980, Livro 2, volume 3, p. 53). Para simplificar, as prximas referncias sobre esse mesmo livro e volume aparecero, no prprio texto, entre parntesis, simplesmente com o nmero da pgina, antecedido da letra M.
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corresponde a uma s ociedade na qual as relaes mercantis encontram-se mais difundidas, mais desenvolvidas. O capital um valor em sua maturidade, que superou sua juventude: ele capaz de gerar novo valor. Na poca do capitalismo desenvolvido, a existncia do valor ocorre atravs do capital; ele existe, fundamentalmente, como capital. Da mesma maneira, a mercadoria e o dinheiro existem, no fundamental, como formas de existncia do capital. O capital domina tudo, at a prpria lgica da sociedade.

A Substantivao do Valor no Capital Outra caracterstica nova do valor convertido em capital o que denominamos substantivao. Trata-se, na nossa opinio, de um aspecto fundamental e pouco conhecido para se entender adequadamente a teoria do valor de Marx e diferenci-la de outras teorias, especialmente da de Ricardo. O valor, como foi descoberto e exposto por Marx no primeiro captulo dO Capital, consiste em uma caracterstica especial, uma propriedade das mercadorias. Assim como elas tm cor, peso, tm tambm valor. Da mesma maneira o valor, como a cor, s tem existncia na mercadoria; , portanto, um adjetivo dela. Algo diferente ocorre com o valor-capital. Observemos o ciclo do capital: D - M ... (p) ... M - D. O capital um valor que circula e, atravs de determinadas metamorfoses, chega a autovalorizar-se. O agente, o sujeito dessa circulao, o valor e, com isso, ele deixa de ser mera caracterstica das mercadorias e ganha status de coisa com vida prpria. Podemos constatar, assim, que a transformao do valor em capital implica um enorme salto no seu desenvolvimento. Inicia-se, na sociedade, a era do domnio do valor, da lgica da valorizao. O valor converte-se, no capital, em realidade social substantiva, em coisa social com vida e movimento prprios. De mera caracterstica social das mercadorias, aspecto delas, transforma-se em realidade independente. De simples contedo passivo e subordinado s suas formas substantivas (a mercadoria e o dinheiro), o valor converte-se em agente social autnomo e com vida prpria, perceptvel atravs do seu movimento (a circulao) e em relao ao qual, a mercadoria e o dinheiro chegam a ser simples manifestaes subordinadas. "Se na circulao simples, o valor das mercadorias adquire, no mximo, em confronto com o valor-de-uso, a forma independente de dinheiro, na circulao do capital, esse valor se revela subitamente uma substncia que tem um desenvolvimento, um movimento prprio, e da qual a mercadoria e o dinheiro so meras formas. Marx (1980, Livro I, cap. IV, p. 174). Dessa maneira, de simples adjetivo das mercadorias, o valor converte-se em substantivo no ciclo do capital. Quando o valor no mais simples valor, mas valorcapital, enfrentamo-nos substantivao do valor. Marx dedica somente uma nica passagem ao assunto no captulo IV do livro I dO Capital e algumas outras no captulo

primeiro do livro II 12. Acreditamos que o assunto apresenta extrema relevncia e deveria ter merecido um tratamento mais extenso e sistemtico. Provavelmente por esta razo este ponto quase totalmente ignorado por seus leitores e intrpretes. Este assunto exposto por Marx nos seguintes termos 13: "Mas, alm disso, (o valor) movimento, processo com diferentes estdios, o qual abrange trs formas diferentes do processo cclico. S pode ser apreendido como movimento e no como algo esttico. [Aqueles que acham que atribuir ao valor existncia independente mera abstrao] [Aqueles que acham que a substantivao do valor mera abstrao] esquecem que o movimento do capital industrial essa abstrao como realidade operante (in actu). (M107) "...mas, claro que, apesar deles (dos transtornos, das revolues do valor, ao longo do ciclo), a produo capitalista s pode existir e continuar existindo [enquanto acresce o valor-capital como ente autnomo que efetua seu processo cclico] [enquanto o valor-capital se valoriza, isto , enquanto descreve seu processo cclico como valor substantivado], enquanto os transtornos de valor so de qualquer modo dominados e eliminados. (M108) "Quanto mais agudas e mais freqentes as revolues do valor, tanto mais o movimento automtico do valor como ente autnomo [movimento automtico do valor substantivado], operando com a fora de um fenmeno elementar da natureza, se impe em confronto com as previses e os clculos do capitalista individual, tanto mais o curso da produo normal se subordina especulao anormal, tanto maior o perigo para a existncia dos capitais individuais. Essas revolues peridicas confirmam portanto o que se quer que elas desmintam: [a existncia independente que o valor como capital adquire] [a substantivao que o valor experimenta enquanto capital] e, com seu movimento, mantm e exacerba. (M108) "'Valor', diz Bailey, considerando iluso a [existncia independente do valor] [a substantivao do valor] que caracteriza o modo capitalista de produo ' uma relao entre mercadorias simultaneamente existentes, as nicas que podem ser objeto de troca.'" ... "Seu erro (o de Bailey) decorre da falsa concepo segundo a qual valor-de-troca = valor, sendo a forma do valor o prprio valor. (M108/109) Assim, o conceito de capital expressa o valor em determinado estgio do seu Na traduo da DIFEL o assunto recebe um tratamento que consideramos pouco adequado: o que chamamos de substantivao tratado como um fato que pode ser descrito atravs de sinnimos (independncia ou autonomia do valor, ente autnomo), ora um, ora outro. Na edio da Nova Cultural e na da Siglo XXI do Mxico, o conceito denominado autonomizao e tratado efetivamente como categoria terica, sem que seja substituda por qualquer sinnimo. Preferimos seguir mais de perto a traduo de Wenceslao Roces, da Fondo de Cultura Econmica do Mxico, que optou pela palavra substantivao (sustantivacin); embora no seja a traduo literal da palavra alem utilizada por Marx (Verselbstaendingung), nos parece expressar melhor a idia. 13 As citaes a seguir so da traduo brasileira de Reginaldo SantAnna. Apresentamos entre colchetes os trechos das modificaes que faramos com base na traduo de Wenceslao Roces.
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desenvolvimento e consiste em uma relao social expressa que se substantiva. Alm disso, processo, nunca objeto, ser esttico, desprovido de movimento, pois se trata de uma seqncia articulada e estruturada de metamorfoses em que o agente valor assume ora a forma de dinheiro, ora a forma de mercadorias. Entendido dessa maneira, o conceito de valor-capital encontra-se em um nvel de abstrao muito elevado: a idia de que um empresrio ou uma empresa, por si e sem a colaborao de nenhuma outra (exceto as fornecedoras dos insumos e das clientes finais de seu produto) realiza todas as operaes necessrias para completar todo o ciclo do capital, no existe, ou raramente existe, na realidade concreta. Para dar conta desse problema e para concretizar a anlise, surge o conceito de capital industrial.

O Capital Industrial e suas Formas Funcionais O conceito de capital industrial aparece como se fosse igual ao de capital, s que com novo nome. Porm, trata-se de um conceito em outro nvel de abstrao, da mesma maneira como acontece com os conceitos de valor e valor social (este surge com a anlise da mais-valia extraordinria). Para descobrir e expor o conceito de capital industrial, Marx analisa a circulao completa do capital e as funes que suas diversas formas existenciais devem cumprir. Trata-se de funes cumpridas pelas formas nas quais o valor se metamorfoseia ao longo do seu ciclo completo: D - M ... (p) ... M - D, em que (p) representa o processo produtivo. As formas observadas passam a ser denominadas da seguinte maneira: capitaldinheiro14(D), capital-produtivo (M) e capital-mercadoria (M). O capital-produtivo (M) constitudo por meios de produo e fora de trabalho. O valor-capital assume a forma de capital-dinheiro, para cumprir as funes do dinheiro, isto , meio geral de compra e meio de pagamento. Depois da compra, converte-se nos elementos materiais do capitalprodutivo. A expresso D - M indica a metamorfose (ou converso) do capital da sua forma capital-dinheiro para capital-produtivo. Sob a forma de meios de produo e fora de trabalho, o capital deve cumprir a funes produtivas, isto , a criao do valor e da mais -valia. Posteriormente, o valorcapital assume a forma de capital-mercadoria (j impregnada de mais-valia) para cumprir as funes de mercadoria: os produtos que o constituem devem ser vendidos. A simples mercadoria converte-se em capital-mercadoria no momento em que assume a forma funcional atravs da qual tem existncia o valor-capital. So formas destinadas a cumprir funes especficas no ciclo do capital. Trata-se, ento, de formas funcionais. O capital que ao longo do seu ciclo adota e abandona suas sucessivas formas funcionais (capital-dinheiro, capital-produtivo e capital-mercadoria) chama-se capital industrial. Esse conceito se ope a capital comercial e capital a juros e no a capital agrrio. Num primeiro momento o conceito tratado como se todas as funes fossem

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Capital-monetrio, na traduo da Nova Cultural.

cumpridas pelo mesmo empresrio. Assim o conceito de capital se confunde com o de capital industrial. Em seguida, Marx explicita que as diversas formas funcionais se autonomizam devido diviso social das tarefas entre os capitalistas. As funes do capital-dinheiro, do capital-produtivo e capital-mercadoria podem ficar entregues, cada uma delas, a empresas especializadas. Quando uma forma funcional do capital industrial se autonomiza, ela se converte de forma funcional em capital autnomo. Assim o capitalmercadoria converte-se em capital comercial; o capital-dinheiro em capital a juros; e o capital-produtivo em capital produtivo. No so dois capitais diferentes, o produtor de juro e o de lucro, mas o mesmo capital que funciona no processo como capital, gera um lucro, se reparte entre dois capitalistas diferentes: o que est fora do processo e como proprietrio representa o capital em si (mas condio essencial deste ser representado por um proprietrio privado; sem ele, no se torna capital em oposio ao trabalho assalariado), e o que representa o capital operante, o capital que est no processo de produo. Marx, K. ( 1985). Vol. III, Aditamentos n 2, pp. 1512-1513. Assim, o capital industrial, entendido como sntese global e abstrata da circulao de trs formas autnomas de capital (o capital a juros, o capital produtivo e o capital comercial), o mesmo conceito de capital, mas em um nvel mais concreto de anlise. Mesmo assim o conceito de capital industrial no capaz de dar conta de toda a complexidade da realidade concreta. Uma unidade de capital (sob o controle de um nico empresrio ou de uma nica empresa o corporao) no cumpre exclusivamente a funo autonomizada de capital produtivo, ou somente a de capital comercial, ou ainda a de capital a juros. provvel que cumpra diferentes funes e no necessariamente de um nico capital industrial. Assim, em geral, a operao de um capital individual s pode ser entendida como realizando parcial ou totalmente diversas funes e funcionando como entrelaamento da circulao de mais de um capital industrial. Dessa maneira, estaremos muito mais prximos da complexidade do real15 . Consideremos, por enquanto, o capital industrial em um nvel de abstrao que represente a sntese simplificada da circulao de trs capitais autnomos em que cada um deles cumpre, exclusivamente, uma das trs funes e que, no conjunto, atendem totalmente as metamorfoses exigidas pela circulao. Dos trs, o nico capital autonomizado capaz de produzir diretamente a mais-valia o capital produtivo. Deve compartilhar esse excedente-valor com as outras duas formas funcionais autonomizadas: o capital comercial e o capital a juros. E o faz, at certo ponto, de bom grado, na medida em que estes cumprem funes teis para a circulao do capital industrial. Sem a existncia destes dois, a magnitude de valor constituda pelo capital produtivo no seria capaz de produzir a mais -valia na mesma medida. Marx mostra que a diviso de tarefas, ao especializar cada um em funes especficas, os faz mais produtivos, ou melhor, mais eficientes. O volume total de valor resultante da soma dos trs capitais autonomizados no seria capaz de produzir e se apropriar da mesma magnitude de mais -valia, se funcionassem sem a diviso de tarefas; se cada uma das empresas tivesse que cumprir todas as funes necessrias ao capital industrial.

Os captulos 1 a 4 do livro II dO Capital conseguem retratar de forma profund a a complexidade da circulao capitalista. Lamentavelmente se lhes d pouca ateno.

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Apesar do capital a juros (tambm o capital comercial) se apropriar de parte da mais -valia sem produzi-la, ele no parasitrio uma vez que contribui para que o capital produtivo o faa. Permite at que o capital, em seu conjunto, seja mais eficiente. O capital a juros se subordina lgica do capital industrial. Durante determinado estgio de desenvolvimento do capital, o capital produtivo o dominante, subordinando sua lgica tanto o capital a juros como o capital comercial. Esse o estgio da existncia e do predomnio do capital industrial no qual o plo dominante o capital produtivo. Do ponto de vista lgico, o capital a juros mero aspecto do capital industrial, seu subordinado. Historicamente, no entanto, o capital usurrio (tambm o capital comercial) preexistente ao capital industrial e deve ocorrer um processo para a sua subordinao. ... o capital produtor de juros aparece como forma histrica antes do capital industrial e ao lado deste continua a existir em sua forma antiga, e (que) o capital industrial, s no curso de seu desenvolvimento, o subsume produo capitalista, convertendo-o em forma especial de si mesmo. Marx, K. (1985, Vol. III, Aditamentos n 4. p. 1531). As formas - o capital comercial e o capital gerador de juros - so mais antigas que a oriunda da produo capitalista, o capital industrial, a forma fundamental das relaes de capital regentes da sociedade burguesa e com referncia qual as outras formas se revelam derivadas ou secundrias... E por isso que o capital industrial, no processo do seu nascimento, tem primeiro de subjugar aquelas formas e convertlas em funes derivadas ou especiais de si mesmo. Encontra, ao formar-se e ao nascer, aquelas formas mais antigas. ... Onde a produo capitalista se desenvolveu na amplitude de suas formas e se tornou o modo dominante de produo, o capital produtor de juros est sob o domnio do capital industrial, e o capital comercial apenas uma figura do capital industrial, derivada do processo de circulao. Ambos tm de ser antes destrudos como formas autnomas e antes submetidos ao capital industrial. Emprega-se a fora (o Estado) contra o capital produtor de juros, reduzindo-se pela coero a taxa de juros... Mas este um estilo que pertence aos estdios menos desenvolvidos da produo capitalista. O verdadeiro meio do capital industrial para subjugar o capital produtor de juros a criao... do sistema de crdito. Marx, K. (1985, Vol. III, Aditamentos n 2, pp. 1508 - 1509) - citado tambm por Harvey (1982, p. 260). Referindo-se ainda ao sculo XVII, Marx afirma: A o capital produtor de juros ainda forma antediluviana do capital, a qual de incio tem de se subordinar ao capital industrial e deste se tornar dependente, posio que tem de ocupar, terica e praticamente, na base da produo capitalista. A burguesia no hesitou em recorrer ajuda do Estado neste caso, como o tem feito em qualquer outro em que lhe importasse adequar s suas as relaes tradicionais de produo encontradas. Marx (1985, Vol. III, Aditamentos n 1, p. 1507).

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O Capital Fictcio

A maneira mais simples para se entender o significado que Marx atribui ao conceito de capital fictcio 16 partir da pergunta que ele formula no captulo XXX do livro III dO Capital: A acumulao de capital-dinheiro propriamente dito. At onde indicadora de verdadeira acumulao do capital, isto , de reproduo em escala ampliada? Marx (1980, Livro III, p. 547). A resposta a tal pergunta deve ser buscada a partir do conceito de capital a juros, portador ou produtor de juros. A forma do capital produtor de juros faz que toda renda monetria determinada e regular aparea como juro de um capital, derive ela ou no de um capital. ... Todavia, essa idia (a de ser capital) puramente ilusria, excetuando o caso em que a fonte ... seja diretamente transfervel ou assuma forma em que se torne transfervel. Marx (1980, Livro III, p. 534). E, referindo-se mais especificamente dvida pblica: Mas, em todos esses casos, o capital - considera-se rebento (juro) dele o pagamento feito pelo Estado - permanece ilusrio, fictcio. A soma emprestada ao Estado no existe mais. ... No obstante, conforme logo veremos, esse capital fictcio possui movimento prprio. Marx (1980, Livro III, cap XXIX, p. 535). O desenvolvimento, a expanso, a existncia generalizada do capital a juros no capitalismo desenvolvido transforma todo tipo de rendimento regular em uma receita que parece provir de um capital a juros. Por exemplo, se fosse concedido a algum o direito de explorar, ad eternum, os servios de um cartrio de notas e ofcios, estaria sendo criado, como por mgica, capital. Imaginemos que a receita anual esperada desse cartrio fosse constante ao longo dos anos; bastaria dividi-la pela taxa de juros e teramos o montante do capital criado17.

As partes mais significativas no Capital, sobre o tema, aparecem no Livro III, captulos XXX (seis pargrafos iniciais) e XXIX. 17 O que estabelece o preo dos ttulos de propriedade so geralmente as receitas presentes e futuras previstas, s que tm direito o proprietrio do ttulo, atualizadas atravs da taxa vigente de juros... (assim) os preos podem variar de uma forma totalmente independente das variaes das receitas previstas. Existem outras consideraes que modificam ainda mais o preo, como a facilidade de venda no mercado, a segurana, o prazo de vencimento, os impostos etc. No necessrio preocuparmo -nos aqui com esses detalhes, uma vez que o que nos interessa a relao entre os preos em geral e os valores reais que eventualmente devem ser representados. Essa relao nos proporciona algo importante para tratar de explicar como e por que os valores (preos) fictcios alcanados atravs do sistema de crdito podem situar-se to distantes dos valores expressos pela base monetria. Harvey (1982, pp. 280 e 281 - trad. nossa).

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No entanto, a idia sobre esse capital criado puramente ilusria. Mas deixa de ser ilusria se o direito de apropriao da receita ou rendimento regular for transfervel, isto , caso ele possa ser representado por um ttulo de propriedade e possa ser transferido comercialmente. Nessa circunstncia, a idia de aquilo constituir capital deixa de ser puramente ilusria. Isso significa que o capital, criado daquela maneira, seja realmente capital? Lamentavelmente a resposta negativa: aquele ttulo aparece nas mos de seu detentor como seu verdadeiro capital, mas, para a sociedade como um todo, no passa de um capital ilusrio, de um capital fictcio, embora com movimento prprio e com certa independncia do capital real. Do ponto de vista individual, capital real, do ponto de vista da totalidade, do global, capital fictcio. Destaque-se que o capital fictcio tem existncia real e sua lgica interfere realmente na trajetria e nas circunstncias da valorizao e da acumulao. O capital fictcio tem movimento prprio 18. Assim ele real de certa maneira e, ao mesmo tempo no . Uma das formas tpicas do capital fictcio est constituda pelos ttulos da dvida pblica: Esses ttulos de dvida (refere-se dvida pblica), emitidos em troca de capital originalmente emprestado e h muito tempo, despendido, essas duplicatas em papel do capital destrudo, servem de capital para os respectivos possuidores, na medida em que so mercadorias vendveis e por isso podem ser reconvertidos em capital. Marx (1980, p. 548). Mesmo que inicialmente pudesse se tratar de capital-dinheiro real, de verdadeiro capital a juros, ao comprar ttulos da dvida pblica, converte-se em capital fictcio, sempre e quando se converta, no setor pblico, em gastos correntes. Esses ttulos representam, pura e simplesmente, um direito de apropriao sobre parte da receita pblica proveniente, em grande parte, dos impostos a serem cobrados. Alm dos ttulos pblicos, uma parcela significativa do capital fictcio, no capitalismo desenvolvido, est constituda, por ttulos privados como aes, debntures e letras de cmbio: Os ttulos de propriedade sobre sociedades mercantis, ferrovias, minas etc. so ... direitos sobre capital real. Entretanto, no permitem que se disponha desse capital, que no pode ser extrado de onde est. Apenas do direito parte da mais-valia a ser obtida. Mas, constituem tambm duplicao em papel do capital real ... Tornamse representantes nominais de capitais inexistentes. ... A acumulao desses papis ... expressa ampliao do processo real de reproduo ... Mas, como duplicatas negociveis por si mesmas como se fossem mercadorias, e circulando por isso como capital como valor-capital, so ilusrios, e o valor pode variar sem depender por O movimento autnomo do valor desses ttulos de propriedade, sejam ttulos da dvida pblica ou aes, refora a aparncia de constiturem capital efetivo ... Convertem-se em mercadorias, com preo que varia e se fixa segundo leis particulares. O valor de mercado se determina diversamente do valor nominal, sem que se altere o valor ... do capital efetivo. Marx (1980, Livro III, p. 537).
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nada do movimento do valor do capital real que representam como ttulos jurdicos. Seu valor, isto , a cotao em bolsa, tem necessariamente a tendncia a subir, ao baixar a taxa de juro ... conseqncia da tendncia a cair da taxa de lucro. J, por essa razo, essa riqueza imaginria ... expande-se com o desenvolvimento da produo capitalista. Marx, Livro III, pp. 548/549. Apesar de constiturem capital fictcio, esses ttulos correspondem, at certo ponto, a um capital real. Diferem, em parte, da forma anterior constituda pelos ttulos pblicos. Dentro de certos limites, seu valor tem uma correspondncia real19. Muitas vezes seu valor pode ser inferior ao do capital real que representam. Assim, podemos dizer que, pelo menos uma parte do capital fictcio, corresponde magnitude de capital real20. O problema est em que seu valor cresce ou diminui por razes independentes, de maneira que parte dele pode ter existncia puramente ilusria do ponto de vista da totalidade. Alm disso, pode aparecer duplicado, triplicado etc. e aparece existindo ao lado do capital real como outro capital que se soma a este. Nessa medida tambm, tpica e inteiramente, capital fictcio. necessrio destacar que, nos dias atuais, so muitas as formas do capital fictcio. Assim, Harvey, pensando no capital fictcio, diz o seguinte: Os direitos de propriedade apresentam muitas formas. Em princpio, ttulos de qualquer tipo podem ser comprados e vendidos. Os governos podem vender direitos de apropriao sobre parcelas de sua receita com impostos futuros. Os ttulos de propriedade sobre mercadorias podem ser vendidos sem que elas mudem realmente de mos ou, como acontece nos mercados futuros, antes mesmo da produo real delas. Os ttulos de propriedade sobre a terra, sobre os edifcios e sobre os recursos naturais (direito de perfurao de campos petrolferos, de explorao de minerais etc.) tambm podem ser vendidos e comprados. Sob o capitalismo, existem, segundo parece, tantos tipos de mercados de capital fictcio quanto diferentes formas de propriedade. Harvey (1982, p. 280 - trad. nossa). Finalmente, indispensvel destacar que, embora uma parte da remunerao do capital fictcio esteja constituda por juros, ele no pode ser confundido com o capital a juros, entendido este ltimo como forma funcional autonomizada do capital industrial. Trata-se de dois conceitos diferentes.21 Nesse caso se confundem com o capital a juros. Este capital (o capital fictcio) definido como capital que tem um valor monetrio nominal e existncia como papel, mas que, num dado momento do tempo, no tem lastro em termos de atividade produtiva real ou de ativos fsicos. O capital fictcio convertido em capital real na medida em que so feitos investimentos que levem a um aumento apropriado em ativos teis (por exemplo, instalaes e equipamentos que possam ter emprego lucrativo) ou mercadorias teis (bens ou servios que possam ser vendidos com lucro. Harvey (1989, p. 171). 21 Na verso original, este pargrafo era inteiramente diferente: Finalmente, uma constatao aparentemente bvia, mas sumamente significativa: nem todo capital a juros deve ser considerado capital fictcio. Em contrapartida, nem todo capital fictcio pode ser considerado capital a juros tal como explicitamos, isto , como aspecto do capital industrial. Assim, por exemplo, o capital fictcio representado pelos tt ulos da dvida pblica no pode ser considerados como forma funcional do capital industrial.
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O Capital Financeiro

A expresso capital financeiro tem sido amplamente usada para descrever uma das caractersticas mais marcantes do nosso tempo. Existe consenso sobre o fato de que um dos aspectos mais significativos da globalizao est constitudo pela expanso e domnio do capital financeiro. Com isso querem referir-se quele capital cuja remunerao est constituda basicamente pelos ganhos especulativos obtidos em operaes financeiras dos mais diversos tipos, alm da que deriva dos juros. Como estamos acostumados com o uso generalizado de expresses pouco definidas no nos preocupamos com a impreciso do referido conceito. No entanto, freqentemente a expresso capital financeiro utilizada como se fosse um conceito terico. Ns o consideramos um conceito teoricamente vazio, pois refere-se a um conjunto de formas indefinidas de capital cujas articulaes com as formas funcionais do capital industrial ficam indeterminadas22. Segundo Harvey, a expresso nunca foi usada por Marx23 : O conceito de capital financeiro tem uma histria particular dentro do pensamento marxista. O prprio Marx nunca usou essa expresso, mas deixou para a posteridade uma srie de escritos no muito articulados sobre o processo de circulao de diferentes tipos de capital-dinheiro. A definio de capital financeiro que derivaria da perspectiva Marx relaciona-se com o tipo particular do processo de circulao de capital que se baseia no sistema de crdito. Os autores posteriores tenderam a abandonar esse ponto de vista do processo e passaram a tratar o conceito referindose a uma configurao particular de alianas dentro da burguesia, um bloco de poder que exerce imensa influncia sobre os processos de acumulao em geral. Harvey (1982, p. 287 - trad. nossa). Hilferding e Lenin utilizam a expresso como um conceito mais concreto e institucional, no sentido de descrever o fato histrico da unificao do capital produtivo
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No excelente artigo de Alves Pinto (1997), aparece uma posio diferente da nossa. Foi usada, inapropriadamente, em uma das tradues dO Capital para o portugus e isso bem explicado por Klagsbrunn: Na edio de O Capital da Editora Civilizao Brasileira, essa funo especfica foi traduzida como capital financeiro, expresso que pouco tem a ver com a original geldhandlungskapital, tanto em termos literais quanto em contedo e que, apresenta o agravante de avanar desenvolvimentos tericos de outro autor Hilferding , que se referem a aspectos mais especficos. A edio brasileira posterior de O Capital, da Editora Abril Cultural, foi, nesse particular, bem mais precisa e correta. Ao que tudo indica, a origem do erro est na traduo francesa da Editions Sociales, Paris, 1976 (traduo de Mm. Cohen-Solal e M. Gilbert Badia), na qual o ttulo do cap. 19 p. 301 aparece como Le Capital Financier (Capital Marchant). Isso levou a empreendimentos incuos, como, por exemplo, o de Brunhoff (1978a, p. 103 e seguintes) de contrapor a noo de capital financeiro apresentada por Marx com a de Hilferding23. Klagsbrunn (1992, p. 603). Sobre esse assunto, a inexistncia da expresso capital financeiro em Marx, agradecemos as colaboraes de Klagsbrunn, Etelberto Ortiz e Francisco P. Cipolla, atravs da lista de discusso da SEP na Internet.
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com o capital bancrio, sob a hegemonia deste ltimo 24.

O Capital Especulativo Parasitrio

A remunerao do capital fictcio est constituda pelos juros auferidos e pelos chamados ganhos de capital obtidos nos mercados especulativos. O capital fictcio obtm tais remuneraes atravs de transferncia de excedente-valor produzido por outros capitais ou por no-capitais. Isso significa que o capital fictcio um capital no produtivo, da mesma maneira que o capital a juros. No entanto, enquanto este cumpre uma funo til e indispensvel circulao do capital industrial e nessa medida, embora improdutivo, no pode ser considerado parasitrio, o capital fictcio total e absolutamente parasitrio. No cumpre nenhuma funo necessria dentro da lgica do capital industrial, sendo sua remunerao puro nus para este. No entanto, seu carter fictcio o faz sentir -se satisfeito, dentro de certos limites, com uma remunerao em parte fictcia; nessa medida, e s dentro dela, no se apresenta como um custo imediato.25 O capital fictcio, como vimos, tem um movimento independente do capital industrial e seu crescimento se explica por diferentes circunstncias. Dentro de certos limites, o volume do capital fictcio no compromete substancialmente a lgica da acumulao do capital industrial e a sua trajetria. Ultrapassados esses limites surge a possibilidade de descontrole: O capital-dinheiro igualmente indiferente n o que se refere aos seus usos, uma vez que geralmente dirige-se aos lugares onde existe remunerao adequada sem que lhe importe o tipo desse uso. ... no h nada que impea que o investimento especulativo dirigido apropriao de receitas saia totalmente fora de controle. Pior ainda, uma acumulao de direitos (ttulos) pode apresentar-se como se fosse uma acumulao de verdadeiro capital-dinheiro e os ttulos podem continuar circulando embora no estejam respaldados e no correspondam produo real. Harvey (1982, p. 291 trad. nossa). E, em outra parte: Se o banco central chega realmente a cumprir sua tarefa, deve impedir que os valores fictcios se distanciem demais dos valores das mercadorias reais. O banco no pode impor uma proporcionalidade rigorosa - mesmo que tivesse poder para faz-lo - pois isso negaria a livre circulao do capital-dinheiro para forar novas formas de acumulao, mas tambm no pode permitir que a criao de dinheiro-crdito ultrapasse certos limites. Harvey (1982, p 284 - trad. nossa). Uma exploso no volume do capital fictcio pode ocorrer em diversas conjunturas

Cf. Harvey (1982, pp. 292. e ss.) e Hilferding (1910). Na verso original no aparecia: No entanto, seu carter fictcio o faz sentir -se satisfeito, dentro de certos limites, com uma remunerao em parte fictcia; nessa medida, e s dentro dela, no se apresenta como um custo imediato.
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de maneira a torn-lo capaz de alterar a lgica do capital industrial. Essa exploso pode ser o resultado do crescimento acelerado da dvida pblica de diferentes Estados nacionais; de elevados dficits da balana comercial ou das transaes correntes; de circunstncias em que se incrementem substancialmente as taxas de juros ou se produza instabilidade nos mercados de cambio fruto de dificuldades no padro monetrio. A questo do descolamento ou exploso do capital fictcio torna-se um problema para o capitalismo. As formas absurdas do capital fictcio passam ao primeiro plano e permitem que ocorra uma extrema distoro dentro do sistema de crdito. O que comeou como uma singela soluo para as contradies do capitalismo, converte-se em um problema a ser resolvido. Harvey (1982, p. 292 - trad. nossa). Consideremos, por exemplo, o que ocorre quando o dinheiro de crdito e as formas fictcias do valor usurpam o lugar da mercadoria-dinheiro. Se o ritmo da criao de crdito concorda com o ritmo do trabalho socialmente necessrio realizado na sociedade, ento os efeitos do crdito so benficos em vez de prejudiciais em relao circulao do capital. No entanto, no se pode fazer muita coisa para impedir que a criao de crdito saia totalmente de controle e, por outro lado, o problema do excesso de acumulao espreita perpetuamente no horizonte. Se acontece de os valores fictcios no estarem respaldados pelos produtos do trabalho social, ou se, por qualquer razo, a f no sistema de crdito se debilita, ento o capital precisa encontrar alguma forma de voltar a estabelecer sua base de operaes no mundo do trabalho socialmente necessrio. Harvey (1982, p. 297 - trad. nossa). Dessa maneira, o capital especulativo parasitrio o prprio capital fictcio quando ele ultrapassa em volume os limites suportados normalmente pela reproduo do capital industrial. Sua caracterstica bsica est no fato de que ele no cumpre nenhuma funo na lgica do capital industrial. um capital que no produz mais-valia ou excedente-valor e no favorece nem contribui para a sua produo. No entanto, ele se apropria de excedente e o exige em magnitude crescente. Sua lgica a apropriao desenfreada da mais-valia, ou melhor, do lucro (o lucro especulativo); realiza assim, ou pelo menos pretende faz-lo, os anseios derivados da prpria natureza ntima do capital: o no compromisso com o valor-de-uso e, apesar disso, a autovalorizao 26. Ele conduz ou pretende conduzir a contradio valor/valor-de-uso ao extremo do seu desenvolvimento, isto , teoricamente destruio do valor-de-uso. Por realizar os anseios mais ntimos, mas no confessveis, do capital e por apresentar-se no dependente da lgica do capital industrial, o capital especulativo parasitrio contamina todo o capital existente que com ele se relaciona. Assim, o prprio capital produtivo torna-se dominado e os capitais individuais concretos que por ventura Em outra circunstncia e em outro nvel completamente diferente de abstrao, Marx, a propsito do ciclo do capital dinheiro e diferena dos demais, afirma: Indica ainda que a finalidade absoluta que determina o movimento (do capital, RC) o valor-de-troca e no o valor-de-uso. Justamente porque o valor tem na figura do dinheiro sua forma autnoma, palpvel de manifestao, expressa a forma de circulao D...D' ..., da maneira mais contundente, o motivo que impulsiona a produo capitalista: fazer dinheiro. O processo de produo no passa de elo intermedirio inevitvel, de mal necessrio do mister de fazer dinheiro". Marx(58).
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cumpram as funes autonomizadas de capital produtivo submetem-se crescentemente lgica parasitria e passam a operar cada vez mais de maneira especulativa. 27 O que antes era capital industrial, sntese das formas autonomizadas de capital produtivo, capital comercial e capital a juros, hegemonizado pelo primeiro (o capital produtivo) e dominante sobre o capital fictcio, converte-se em capital especulativo, sntese das mesmas formas funcionais, mas antinmico e dominado pelo capital especulativo parasitrio, j mencionado. O capital industrial, cuja lgica a apropriao baseada na produo de mais-valia, converte-se, no em capital parasitrio, mas em capital especulativo, por haver se tornado aspecto dominado da contradio. Na verdade, enquanto este ltimo a sntese, o capital especulativo parasitrio, fora dele, a dimenso que se remunera parasitariamente; , portanto, aspecto parasitrio e passa a dominar toda a lgica da sociedade capitalista. necessrio destacar que, na realidade, o capital especulativo parasitrio no constitui, de nenhuma maneira, forma funcional (mesmo que dominante) do capital especulativo, pelo fato de que, no fundamental, no cumpre funo til ao lado do capital produtivo. Trata-se de algo exterior a este ltimo e que com ele forma uma outra contradio.28 Da mesma maneira que o capital industrial, o capital especulativo um valor substantivado, mas muito mais complexo. Por outro lado, o capital especulativo parasitrio, embora riqueza fictcia, se substantiva; torna-se agente capaz de domnio econmico e at poltico; tem existncia contraditria: embora real, ao mesmo tempo fictcio. Vimos que, do ponto de vista individual e, por tanto, da aparncia, ele real e, do ponto de vista global, fictcio, por faltar-lhe substncia. No entanto, mesmo visto desta ltima maneira e pelo fato de que exige remunerao (e, pelo menos em parte, real) deve ser considerado, assim, como real. Em resumo, do ponto de vista da aparncia, o capital especulativo parasitrio real; do ponto de vista da essncia fictcio e real ao mesmo tempo. 29

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Na verso original, aparecia: Assim, o prprio capital produtivo fica contaminado e os capitais individuais que cumprem as funes autonomizadas de capital produtivo se vem crescentemente submetidos lgica parasitria e passam a operar cada vez mais com a lgica especulativa. 28 A verso anterior apresentava, neste pargrafo, diferena substancial com esta. Dizia-se, ento: O que antes era capital industrial, sntese das formas autonomizadas de capital produtivo, capital comercial e capital a juros e hegemonizado pelo primeiro (o capital produtivo), converte-se em capital especulativo, sntese de vrias formas de capital, uma das quais, a hegemnica, o capital especulativo parasitrio, j descrito. O capital industrial, cuja lgica era a apropriao baseada na produo de mais-valia, converte-se, no em capital parasitrio, mas em capital especulativo. Na verdade, enquanto este sntese, o capital especulativo parasitrio, dentro dele, a dimenso daquele que se remunera parasitariamente; , por tanto, seu aspecto parasitrio e domina toda a sua lgica (a lgica do capital especulativo, como sntese). 29 Que nos perdoem os positivistas! A parte desse pargrafo Vimos que ... real ao mesmo tempo. no constava da verso inicial.

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Consideraes Finais

Podemos agora afirmar que o capital especulativo no apresenta condies de sustentar uma nova era no capitalismo, que se mantenha por dcadas e que reorganize historicamente o mundo segundo os seus interesses, que possa estabelecer uma nova diviso internacional do trabalho sustentvel, que garanta nveis de crescimento econmico aceitveis e que permita condies de vida minimamente suportveis para razovel contingente da populao mundial. A poca do predomnio do capital especulativo parasitrio s pode prevalecer durante um perodo, maior ou menor, marcado por profundas e recorrentes crises financeiras e, de outro lado, por uma polarizao jamais vista antes na histria do capitalismo: magnfica riqueza material de um lado e profunda e crescente misria em grande parte do mundo. Enquanto a misria de grandes contingentes da populao superexplorada funciona como mecanismo de financiamento de parte crescente do lucro especulativo, as crises operam como mecanismo moderador do volume ascendente do capital especulativo parasitrio com relao base produtiva. A especulao e o parasitismo crescem de maneira incontrolvel, a misria tambm. As crises freiam o crescimento desse capital, destruindo parte dele30, mas aceleram o da misria. O capitalismo especulativo e parasitrio a tragdia do nosso tempo.

verdade que, por certo tempo, o capital especulativo pode contentar-se com uma remunerao que seja meramente fictcia e que implique no mais do que um aumento do capital fictcio, sem pressionar de forma mais aguda o real excedente produzido. No entanto, isso s posterga o problema amplificando a contradio e o antagonismo. As crises so recorrentes, sua profundidade e periodicidade so maiores ou menores. Quanto maior o espao de tempo entre uma crise e outra31, mais violenta ela precisa ser. Tudo opera como o mecanismo de um abalo ssmico. As tenses geolgicas vo se acumulando e freqentes e pequenos abalos ssmicos so mecanismos para que se aliviem as tenses. Quanto menor o nmero deles e quanto menos freqentes, mais provvel a tragdia, o BIG ONE. Embora o fim do capitalismo especulativo e parasitrio seja inevitvel, a humanidade tem condies de sobreviver. Trata-se de uma aposta histrica e vale a pena jogar. Esse jogo a nica alternativa 32.

Marx afirma freqentemente que, no curso de uma crise, o capitalismo se v obrigado a abandonar as fices financeiras e regressar ao mundo do dinheiro efetivo, s eternas verdades da base monetria. Harvey (1982, p. 296 - trad. nossa). 31 A interveno do Estado, contrariando as propostas neoliberais, pode alterar o mecanismo cclico da crise. Observam-se concretamente preocupaes no sentido de criar novas regulamentaes sobre o capital especulativo parasitrio visando amenizar o potencial destruidor das crises decorrentes de seu crescimento acelerado. 32 Cf. Bensaid (1996).

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Referncias Bibliogrficas

Alves Pinto, Nelson Prado. O capitalismo financeiro. Crtica Marxista, n.5. So Paulo, Xam, 1997. Bensaid, Daniel (1996). Trabalhar para a incerteza, Em Tempo n 291. So Paulo, 1996. pp. 9 a 12. Braga, Jos Carlos de Souza (1993). A financeirizao da riqueza: a macroestrutura financeira e a nova dinmica dos capitalismos centrais. Economia e Sociedade, n 2. Campinas, Instituto de Economia da UNICAMP, agosto de 1993. pp. 25 a 57. Brunhoff, Suzane de (1978). A poltica monetria. Rio de Janeiro, Paz e Terra, 1978. Chesnais, Franois (1994). A mundializao do capital. So Paulo, Xam, 1996. Corazza, Gentil. Globalizao: realidade e utopia. Anlise Econmica, ano 15, maro de 1997. Porto Alegre, UFRGS, 1997. pp. 16 a 27. Coutinho, Luciano (1996). A fragilidade do Brasil em face da globalizao. In: Baumann, Renato (org). O Brasil e a economia global. So Paulo, Campus, 1996. Harvey, David (1982). Los lmites del capitalismo y la teora marxista. Mxico, Fondo de Cultura Econmica, 1990. Harvey, David (1989). Condio ps-moderna. So Paulo, Edies Loyola, 1992. Hilferding, Rudolf (1910). O capital financeiro. So Paulo, Nova Cultural, 1985. Klagsbrunn, Victor Hugo (1992). Consideraes sobre a categoria dinheiro de crdito. Ensaios FEE, ano 13, nmero 2. Porto Alegre, 1992. Marx (1980). O Capital. So Paulo, Difel, 1980. Marx, K. (1985). Teorias da Mais -Valia. So Paulo, Difel : 1985. Vol. III, Aditamentos n 2, pp. 1512-1513 Tavares, Maria C. e Melin, Luiz E. (1997) Ps-escrito 1997. A reafirmao da hegemonia norte-americana. In: Tavares, Maria C. e Fiori, Jos L. (org). Poder e Dinheiro. Uma economia poltica da globalizao. Rio de Janeiro, Vozes, 1997.

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