CASO PRCTICO

Con este Acuerdo de Mnimos encima de la mesa, se celebr el da 2 de noviembre la penltima reunin, en la que se negociaron los trminos finales del acuerdo. Los promotores aceptaron todos los aspectos que haba planteado el business angel, excepto el factor multiplicador. La posicin emprendedora era muy clara: como mucho el factor tena que ser 3. Despus de una maana de negociaciones, Jaime Vives acept rebajar sus expectativas de rentabilidad referidas al factor multiplicador a cambio de que en la frmula de clculo el EBITDA medio no se calculase a partir de una media aritmtica, sino que se calculase una ponderacin de los resultados anuales con unos ndices crecientes (1, 2, 3, 4, 5). Con este sistema de clculo se dara ms valor a los resultados de los ltimos aos que, en el caso de que se cumpliesen las previsiones econmicas, seran los aos en que los resultados econmicos seran ms elevados. Finalmente, despus de que Jaime Vives hubiera enviado a los socios promotores un primer borrador del Pacto de Accionistas, y de que se hubieran limado ciertos aspectos tcnicos como las clusulas de Permanencia y de No Competencia, el 15 de diciembre se firm el Contrato de Inversin, el cual tambin inclua la Carta de Manifestaciones y Garantas, los Acuerdos Societarios y el Plan de Negocio.

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PACTO DE ACCIONISTAS Logroo, 15 de diciembre de 2008 I LAS PARTES Por una parte, TELCON, S.L., sociedad constituida de conformidad con las Leyes... (en adelante SOCIEDAD) Por otra parte, Irene Delgado Pablo Nogal (en delante PROMOTORES) Y por otra parte, Jaime Vives (en adelante BUSINESS ANGEL) II MANIFESTACIONES I. Las partes han aceptado que el BUSINESS ANGEL realice una inversin en la SOCIEDAD a travs de la asuncin y desembolso de nuevas participaciones de la sociedad representativas del 45% del capital social por un importe de 29.455 euros ms una prima de emisin de 170.545 euros, de modo que el total de la inversin es de 200.000 euros. II. Con el fin de definir las posiciones respectivas de todos los socios de la SOCIEDAD como consecuencia de dicha ampliacin de capital, y tambin su organizacin interna, las PARTES han acordado suscribir este Contracto sujeto a las siguientes:

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III CLUSULAS Clusula 1. Definiciones Al efecto de este Contrato, los trminos que figuran en el anexo 1 tendrn el significado que se les confiere. Clusula 2. Objeto del Contrato Como consecuencia de la toma de participacin de los BUSINESS ANGELS en la SOCIEDAD en los trminos que se indican en la Clusula 3, este Contrato tiene la finalidad de regular las caractersticas de la toma de participacin de los BUSINESS ANGELS Clusula 3. Ampliacin de capital de la Sociedad La asuncin y el desembolso por parte de los BUSINESS ANGELS de las nuevas participaciones de la SOCIEDAD se efectan en los trminos del acta de la Junta General de Socios que, mediante fotocopia, se adjunta como anexo 2. Como consecuencia de la ampliacin de capital y su posterior asuncin y desembolso, la titularidad de las participaciones de la SOCIEDAD es la siguiente: Irene Delgado: 18.000 participaciones, del nmero 1 al 18.000, ambos incluidos. Pablo Nogal: 18.000 participaciones, del nmero 18.001 al 36.000, ambos incluidos. Jaime Vives: 29.455 participaciones, del nmero 36.001 al 65.455, ambos incluidos. Clusula 4. Gobierno y administracin En la Junta General de Socios (anexo 2), las PARTES han acordado nombrar un nuevo Consejo de administracin y han modificado los estatutos sociales. Despus de la entrada del BUSINESS ANGEL en la SOCIEDAD, el gobierno y la administracin de la SOCIEDAD se adecuarn a los trminos acordados en este Contrato y, en particular, a las normas siguientes:

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... Clusula 5. Consejo de Administracin de la Sociedad A da de hoy se ha celebrado una reunin del Consejo de Administracin. Se adjunta como anexo 3 una copia de los acuerdos adoptados. El Consejo de Administracin se reunir como mnimo una vez al mes. Las partes convienen que ser necesario el voto favorable del consejero propuesto por el BUSINESS ANGEL para que el Consejo de Administracin de la Sociedad pueda adoptar acuerdos relativos a las siguientes materias: ... ... ... Clusula 6. Manifestaciones y garantas Los PROMOTORES manifiestan y garantizan solidariamente al BUSINESS ANGEL todos y cada uno de los extremos contenidos en el anexo 4. Clusula 7. Obligacin de indemnizar 7.1. Indemnizacin por parte de los PROMOTORES Irene Delgado y Pablo Nogal indemnizarn al BUSINESS ANGEL (o si as lo considerara oportuno el BUSINESS ANGEL de la Sociedad) respecto de cualquier dao, reclamacin 7.2. Notificaciones y procedimiento 7.3. Mantenimiento de las manifestaciones y garantas atorgadas por los PROMOTORES. Clusula 8. Cesin de derechos y transmisin de participaciones de la Sociedad 8.1. Excepto en los trminos y condiciones previstos en esta clusula, ninguna de las partes de este Contrato podr ceder sus derechos y obligaciones que emanen de sta.

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8.2. Transcurridos cinco ejercicios desde la INVERSIN despus de la finalizacin del ejercicio del ao 2012, los socios promotores, Irene Delgado y Pablo Nogal, comprarn la totalidad de las participaciones del BUSINESS ANGEL por el valor que se estipule en el prrafo siguiente si el endeudamiento de la SOCIEDAD en ese momento no supera el 50% de los fondos propios, en los trminos legalmente establecidos. El valor de la desinversin se basar en un mltiplo de tres veces el EBITDA anual medio (incrementado segn los dgitos crecientes) del periodo de los cinco ejercicios mencionados en el prrafo anterior, ajustado con el endeudamiento bancario neto anual medio del mismo periodo que el EBITDA de la SOCIEDAD, segn las cifras mostradas en sus cuentas anuales... Por parte del BUSINESS ANGEL se establece a favor de los SOCIOS PROMOTORES un ratchet o premio del 10% de las participaciones adquiridas, las cuales sern revendidas a los SOCIOS PROMOTORES siguiendo las proporciones de participaciones actuales, si se cumplen las siguientes circunstancias: ... ... Clusula 9. Pacto de no competencia Los PROMOTORES, mientras sean socios de la SOCIEDAD y durante un periodo de dos aos a partir del momento en que dejen de serlo, de forma efectiva, y siempre que algn de los SOCIOS restantes se mantenga como socio de la SOCIEDAD: a) No podrn, ya sea directa o indirectamente, ser propietarios, dirigir, operar, controlar Clusula 10. Permanencia y no competencia 10.1. Permanencia a) En el caso de que los socios actuales, Irene Delgado y Pablo Nogal, abandonen (salvo enfermedad grave, muerte o similar) el proyecto de la SOCIEDAD en los prximos cinco aos, Irene Delgado y Pablo Nogal debern indemnizar al BUSINESS ANGEL

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10.2 No competencia Mientras continen como socios de la SOCIEDAD, ya sea de forma directa o indirecta, y durante los siguientes dos aos al cese efectivo de su condicin de socios, Irene Delgado y Pablo Nogal no podrn, de forma directa o indirecta, bajo ninguna capacidad: Detener intereses... Recurrir o contratar a cualquiera persona... Difundir cualquier tipo de informacin de la SOCIEDAD...

Clusula 11. Notificaciones Cualquier notificacin o comunicacin que cualquiera de las PARTES del presente Contrato tenga que dar a cualquier otra se deber hacer por escrito y enviado por correo urgente certificado con justificante de recepcin y portes pagados a las direcciones indicadas en la cabecera de este Contrato. Cualquier notificacin por fax, correo electrnico u otros medios electrnicos tendr que ser confirmada. Clusula 12. Clusulas generales 12.1. Este Contrato, sus anexos y los acuerdos a los que se refiere especficamente constituyen todos los acuerdos cerrados hasta el da de hoy entre las PARTES que intervienen, y sustituyen y derogan expresamente todos los acuerdos y compromisos entre las PARTES 12.2. El contenido de este Contrato, como tambin cualquier informacin o dato referentes a ste, se mantendr con carcter confidencial y no ser difundido por las PARTES salvo que: No se cumpla una obligacin legal o una orden administrativa o judicial. Sirva para exigir o permitir el cumplimiento de los derechos y las obligaciones de este Contrato. Clusula 13. Gastos y tributos 13.1. Los gastos de formalizacin ante fedatario pblico de este Contrato irn a cargo de la SOCIEDAD.

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13.2. Los honorarios de los asesores y auditores u otros profesionales derivados de la negociacin, formalizacin y ejecucin de este Contrato irn a cargo de la SOCIEDAD. 13.3. Los tributos que resulten de la formalizacin y ejecucin de este Contrato irn a cargo de la PARTE que, en cada caso, determine la Ley. Clusula 14. Plan de Negocio Al efecto de informacin para el BUSINESS ANGEL, se adjunta el Plan de Negocio, segn el anexo 5 aportado por los PROMOTORES de la SOCIEDAD. Clusula 15. Arbitraje y jurisdiccin Para la resolucin de cualquier controversia que resulte de la interpretacin y/o cumplimiento de este Contrato, las PARTES se someten al Arbitraje de Derecho de conformidad con lo que la Ley de arbitraje dispone Clusula 16. Ley aplicable Este Contrato se rige por el derecho espaol. Y como prueba de conformidad, las PARTES firman este Contrato por triplicado y a un solo efecto en el lugar y la fecha anteriormente indicados.

Irene Delgado Pablo Nogal en nombre propio y representacin en nombre propio y representacin

Jaime Vives en nombre propio

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Finalmente, pasados tres meses desde la primera toma de contacto, el 15 de diciembre se acord que el seor Jaime Vives invertira 200.000 uros en la sociedad TELCON, S.L. por un periodo de cinco aos. Como contrapartida, la sociedad le transmitira inicialmente una participacin del 45% del capital social con la aplicacin de un ratchet del 10%, por lo que la participacin del business angel podra disminuir hasta el 35%.

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