CENTRO UNIVERSITRIO DO INSTITUTO MAU DE TECNOLOGIA

ANALISE FINANCEIRA E ECONOMICA OGX E PETROBRAS

SO CAETANO DO SUL 2012

CARLOS TESTA DE CARVALHO FERNANDES FLAVIO GOMES DA ROCHA MARCELLA MARCONDES DE SOUZA

ANALISE FINANCEIRA E ECONOMICA OGX E PETROBRAS

SO CAETANO DO SUL 2012

SUMRIO 1 INTRODUO ....................................................ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 1.1 OBJETIVO.................................................................... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 1.2 JUSTIFICATIVA.......................................................... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED.

1.

INTRODUO

A anlise das demonstraes financeiras de uma empresa tem como finalidade determinar qual a sua real situao econmica e financeira, atravs do conhecimento de pontos fundamentais de sua estrutura, como a capacidade de pagamento de dividas, rentabilidade do capital investido, possibilidade de falncia entre outros. A anlise financeira fundamental para a empresa conhecer sua situao e tomar medidas estratgicas de forma a sanar dificuldades, promovendo o seu crescimento. Tambm fundamental para que acionistas, investidores, governo, credores e instituies financeiras conheam financeiramente a empresa.

1.1

OBJETIVO

O objetivo deste relatrio analisar a situao econmica e financeira das empresas OGX e Petrobras. Primeiramente, atravs dos ndices de liquidez, estrutura de capital, rentabilidade e de atividade ser apresentado uma analise individual de cada empresa. Depois ser comparado o desempenho das empresas entre si. E for fim uma analise do ponto de vista dos stakeholders.

1.2

JUSTIFICATIVA

Foram escolhidas para a anlise as empresas OGX e Petrobras por serem ambas do setor petrolfero, ambas possuem capital aberto e so de grande interesse econmico para o Brasil.

2.

OGX

A OGX uma companhia privada brasileira do setor de petrleo e gs natural. E pertence ao grupo EBX do empresrio Eike Batista.

A empresa conta com nomes de peso como o ex-presidente da Petrobrs Francisco Gros Alberto Navarro e o gelogo Paulo Mendona. Recentemente Eike Batista deixou a presidncia da empresa e ser substitudo por Paulo Mendona. A empresa estreou na Bovespa no dia 13 de junho de 2008.

2.1

DEMONSTRAES FINANCEIRAS DA OGX

As demonstraes financeiras da empresa OGX S.A., obtidas na Comisso de Valores Monetrios (CMV), foram a base de dados para a anlise da estrutura financeira e econmica da empresa. No apndice 1 so apresentados as demonstraes de resultados e o balano patrimonial do consolidado da empresa para os ltimos 3 anos.

2.2

INDICES DE LIQUIDEZ

Os indicadores de liquidez medem a capacidade de a empresa cumprir suas obrigaes, ou seja, pagar suas dvidas. Os indicadores so divididos em 4 ndices e seguem no quadro abaixo:
INDICES DE LIQUIDEZ Liquidez Geral Ref. 2011 2010 2009 2011 Liquidez Corrente 2010 2009 2011 Liquidez Seca 2010 2009 Liquidez Imediata 2011 2010 2009 OGX 1,22 7,29 13,16 7,75 6,90 13,01 7,75 6,90 13,01 7,46 5,54 11,41

Quadro 1- ndices de Liquidez da OGX

- Liquidez Geral

De acordo com o quadro 1, os ndices de Liquidez Geral vem sofrendo uma reduo, passando de R$13,16 para cada R$1,00 de divida, para R$7,75 em 2010 e R$1,22 em 2011. O que significa que a empresa vem piorando a sua capacidade em saldar suas dividas a curto e longo prazo.

- Liquidez Corrente

De acordo com o quadro 1, verifica-se que, em 2009 a empresa possua R$13,00 para cada R$ 1,00 de dvida, no ano de 2010 esse nmero reduziu para R$6,90 para cada R$ 1,00 de dvida seguido de um aumento em 2011 para R$7,75. O que mostra que a empresa possui capacidade para saldar suas dividas a curto prazo.

- Liquidez Seca

No caso da empresa OGX, seus estoques nos anos de 2009, 2010 e 2011 permanecem zerados. Pois a empresa esta comeando suas atividades de extrao de petrleo e ainda no possui estoques. Logo, os ndices de Liquidez Seca seguem os mesmos resultados dos ndices de Liquidez Corrente.

- Liquidez imediata

O ndice de Liquidez imediata em 2009 indica que a empresa dispe de R$11,41 de recursos imediatos para saldar suas dividas do Passivo Circulando, ou seja, a curto prazo. Este ndice reduz para R$5,54 em 2010 e para R$7,46 em 2011.

2.3

ESTRUTURA DE CAPITAL

Por meio desses indicadores que e analisado o grau de endividamento da empresa, assim como o nvel de utilizao de recursos de terceiros e recursos dos proprietrios. Seguem no quadro abaixo esses indicadores:

ESTRUTURA DE CAPITAL Endividamento

Ref. 2011 2010 2009 2011 2010 2009 2011 2010 2009 2011 2010 2009

OGX 61,67 7,98 6,33 13,15 100,00 100,00 3,12 0,30 0,22 2,03 0,30 0,22

Composio do endividamento

Imobilizao do PL

Imobilizao de Recursos no correntes

Quadro 2- Estrutura de capital da OGX

- Endividamento

O grau de endividamento da empresa OGX no ano de 2009 era de 6%, seguido de um acrscimo desse percentual no ano de 2010 para 8%, e no ano de 2011 para 61%. Que significa que para cada R$ 100,00 de Capital Prprio, a empresa em 2011 utiliza R$61,00 de recursos de terceiros.

- Composio do endividamento

A composio de endividamento da empresa demonstra que em 2009 e em 2010, 100% de capitais de terceiros so vencveis em curto prazo. Desse modo, para cada R$ 100,00 de dvida que a empresa tem, os mesmo R$ 100,00 vence em curto prazo. No ano de 2011 este ndice reduziu para R$13,00, ou seja para cada R$100,00 de divida, R$13,00 devem ser pagos em menos de um ano.

- Imobilizao do Patrimnio Lquido

A Imobilizao de recurso permanentes da empresa demonstra que em 2009, 0,22% so investidos no Ativo Permanente. O que significa que para R$ 100,00 de Capital Prprio a

empresa aplicou no Ativo Permanente R$0,22. Esta porcentagem teve um aumento nos anos seguintes para 0,30% em 2010 e para 3,12% em 2011.

- Imobilizao de recurso no correntes

Como pode ser visto no quadro 2, no ano de 2009 a empresa tinha uma Imobilizao de recurso no correntes de 0,22%, no ano de 2010 de 0,30% e em 2011 passou para 2,03%. O que representa que em 2011 cada R$1,00 investido em Ativo Permanente, R$0,02 so financiados por recursos no correntes.

2.4

INDICE DE RENTABILIDADE

Estes ndices servem para analisar o xito econmico obtido pelo capital investido na empresa. ndice indispensvel para a analise da empresa pelos investidores e acionistas Segue abaixo o quadro 3 que mostra os resultados dos ndices de rentabilidade.

RENTABILIDADE Giro do Ativo

Ref. 2011 2010 2009 2011 2010 2009 2011 2010 2009 2011 2010 2009

OGX 0 0 0 0 0 0 -3,55 -1,36 -1,03 -5,75 -1,47 -1,10

Margem Liquida

Rentabilidade do Ativo Total

Rentabilidade do PL

Quadro 3- ndices de Rentabilidade da OGX

- Giro do

Ativo

Os ndices de Giro do Ativo esto zerados nos respectivos anos analisados, pois a empresa OGX no obteve vendas nestes anos.

- Margem Lquida

Logo, a empresa OGX no obteve lucro com vendas nos anos de 2009, 2010 e 2011.

- Rentabilidade do Ativo

Com base nos dados mostrados no quadro 3, pode-se obsevar que nos anso de 2009, 2010 e 2011 a empresa teve um ndice de Rentabilidade do Ativo negativo, a empresa a princpio esta obtendo prejuzo, pois esta investindo para futuramente obter lucro.

- Rentabilidade do Patrimnio Lquido

Analisando os dados mostrados no quadro 3, verifica-se que, no ano de 2009 a empresa possua um ndice de Rentabilidade do Patrimnio Lquido de -1,10% o que significa que para cada R$100 de patrimnio lquido a empresa obtinha um Prejuzo lquido de R$1,10, no ano de 2010 empresa tinha um ndice de Rentabilidade do Patrimnio Lquido de 1,47% e no ano de 2011 de -5,75%, o que significa que para cada R$100 de patrimnio lquido a empresa teve um prejuzo liquido de R$5,75.

2.5

ATIVIDADE

Os ndices de atividade no sero analisados, pois a empresa OGX ainda no comeou suas atividades industriais de venda de mercadoria e manuteno de estoques.

2.6

INDICE DE KANITZ

Mediante o clculo desse indicador, pode-se avaliar globalmente a solvncia ou a insolvncia financeira das empresas avaliadas.

FI 2011 2010 2009

OGX 21 29 54

Os fatores de insolvncia para os respectivos anos avaliados seguem bons resultados, mostrando a que a empresa OGX e solvente.

2.7

CONCLUSO

Com base nas analises dos ndices acima pode-se concluir que a empresa OGX possui 100% de capacidade de saldar as suas dividas tanto de curto prazo como a longo prazo. Pois apesar da empresa no obter lucro possui um fluxo de caixa saudvel. Em relao a estrutura de capital a empresa tomou emprestado em 2011 R$68,00 de capital de terceiros para cada R$100,00 de patrimnio liquido, o que significa que o capital de terceiros e necessrio para o crescimento da empresa. A composio do endividamento passou de 100% de dividas a curto prazo para 13% em 2011, o que mostra que a empresa em 2011 possui mais dividas a longo prazo o que proporciona a empresa mais tempo para gerar recursos.

3.

PETROBRAS

A Petrobras - Petrleo Brasileiro S/A uma empresa de capital aberto, cujo acionista majoritrio o Governo do Brasil. Fundada no dia 3 de outubro de 1953 pelo ento presidente Getlio Vargas hoje uma das maiores empresas petrolferas do mundo. A atual presidente da Petrobras a engenheira qumica Maria das Graas Silva Foste que assumiu o cargo de fevereiro de 2012.

3.1

DEMONSTRAES FINANCEIRAS DA PETROBRAS

As demonstraes financeiras utilizadas para analise so: Balano Patrimonial e Demonstrao de Resultados no Exerccio. As demonstraes so apresentadas no apndice 2. A anlise dos dados indica que o passivo total da empresa cresceu 71% nos ltimos 3 anos, com destaque para o patrimnio liquido que teve um aumento de 99% neste perodo.

3.2

INDICES DE LIQUIDEZ

Abaixo seguem os resultados dos ndices de liquidez da Petrobras, que indicam a capacidade da empresa em saldar suas dividas.

INDICES DE LIQUIDEZ Liquidez Geral

Ref. 2011 2010 2009 2011 2010 2009 2011 2010 2009 2011 2010 2009

Petrobras 0,79 0,92 0,77 1,78 1,89 1,35 1,36 1,54 1,00 0,52 0,53 0,53

Liquidez Corrente

Liquidez Seca

Liquidez Imediata

Quadro 5 - ndices de Liquidez da Petrobras

- ndice de Liquidez Geral

De acordo com o quadro 5, verifica-se que, em 2009 a empresa possua R$0,77 para cada R$ 1,00 de dvida, no ano de 2010 esse nmero sofreu um aumento e passou para R$0,92 para cada R$ 1,00 de dvida seguido de uma reduo em 2011 para R$0,79. Tais valores poderiam levar a concluso de que a empresa no tem capacidade de honrar com seus compromissos, pois possua menos direitos que obrigaes, porm tais valores so justificados devido ao elevado valor de financiamento gerado pela empresa.

- ndice de Liquidez Corrente

Segundo o quadro 5, pode-se concluir que, no ano 2009 a empresa atingiu um ndice de Liquidez Corrente de 1,35, o que significa que ela possua R$ 1,34 de realizveis a curto prazo para cada unidade monetria de dvida no mesmo perodo, em 2010 esse nmero subiu para R$ 1,89 e em 2011 obteve uma reduo para R$1,78.

- ndice de Liquidez Seca

Como demonstra o quadro 5, no ano de 2009 a empresa possua um ndice de Liquidez Seca de R$1,00 o que significa que ela possua R$1,00 (exceto o estoque) em termos de Ativo Circulante de realizao rpida para pagar cada uma unidade monetria do Passivo Circulante. Em 2010 este ndice subiu para R$1,54 e em 2011 obteve uma reduo para R$1,36 de realizveis a curto prazo.

- Liquidez imediata

Os ndices de Liquidez imediata nos anos de 2009, 2010 e 2011 seguem uma media de R$0,53 de recursos imediatos para saldar suas dividas a curto prazo.

3.3

ESTRUTURA DE CAPITAL

Os ndices que indicam o grau de endividamento e nvel de utilizao de recursos de terceiros e de capital prprio da Petrobras encontram-se abaixo:

ESTRUTURA DE CAPITAL Endividamento Composio do

Ref. 2011 2010 2009 2011

Petrobras 61,65 50,61 85,12 33,31

endividamento

2010 2009 2011

35,68 38,83 106,71 94,14 139,52 75,62 71,02 91,75

Imobilizao do PL

2010 2009 2011 2010 2009

Imobilizao de Recursos no correntes

Quadro 6 - Estrutura de capital da Petrobras

- Endividamento

O grau de endividamento da empresa Petrobras chegou a 85 % no ano de 2009, havendo um decrscimo desse percentual no ano de 2010 para 50%, e um acrscimo percentual para 61% em 2011. Que significa que para cada R$ 100,00 de Capital Prprio, a empresa em 2011 utiliza R$61,00 de recursos de terceiros.

- Composio do endividamento

A composio de endividamento da empresa demonstra que em mdia, 35% de capitais de terceiros so vencveis em curto prazo. Desse modo, para cada R$ 100,00 de dvida que a empresa tem R$ 35,00 vence em curto prazo, ou seja, num perodo inferior a um ano.

- Imobilizao do Patrimnio Lquido

A Imobilizao de recurso permanentes da empresa demonstra que em 2009, 139% so investidos no Ativo Permanente. O que significa que para R$ 100,00 de Capital Prprio a empresa aplicou no Ativo Permanente R$139. Esta porcentagem teve uma reduo nos anos seguintes para 94% em 2010 e para 106% em 2011.

- Imobilizao de recurso no correntes

Como pode ser visto no quadro 6, no ano de 2009 a empresa tinha uma Imobilizao de recurso no correntes de 0,91, no ano de 2010 de 0,71 e em 2011 passou para 0,75, assim pode-se afirmar que, nos 3 anos, os recursos a longo prazo da empresa foram suficientes para financiar suas aplicaes em permanentes, pois o valor do ndice de Imobilizao de recurso no correntes foi menor que 1.

3.4

INDICE DE RENTABILIDADE

Estes ndices servem para medir a capacidade econmica da empresa, isto , evidenciam o grau de xito econmico obtido pelo capital investido na empresa. Segue abaixo o quadro 7 que mostra os resultados dos ndices de rentabilidade.

RENTABILIDADE Giro do Ativo

Ref. 2011 2010 2009 2011 2010 2009 2011 2010 2009 2011 2010 2009

Petrobras 0,13 0,15 0,21 42,87 47,07 44,98 5,53 6,94 9,52 9,97 11,58 19,98

Margem Liquida

Rentabilidade do Ativo Total

Rentabilidade do PL

Quadro 7 - ndices de Rentabilidade da Petrobras

- Giro do

Ativo

Levando em considerao os dados do quadro 7, verifica-se que, no ano de 2009 a empresa possua um giro de ativo igual 0,21 que significa que cada unidade monetria de ativo foi utilizado na gerao de R$0,21 de venda, no ano de 2010 esse valor diminuiu para 0,15 e no ano de 2011 diminui ainda mais para 0,13.

- Margem Lquida

A partir da anlise dos dados do quadro 7, pode-se observar que , a empresa sofreu uma queda na sua lucratividade do ano de 2009 para o ano de 2011.

- Rentabilidade do Ativo

Com base nos dados mostrados no quadro 7, pode-se inferir que, no ano de 2009 a empresa tinha um ndice de Rentabilidade do Ativo de 9,5% indicando que para cada R$100 de ativos a empresa conseguia um lucro de R$9,5, no ano de 2010 o indice da empresa era de 6,9% e em 2011 esta reduziu ainda mais para R$5,5%.

- Rentabilidade do Patrimnio Lquido

Analisando os dados mostrados no quadro 7, verifica-se que, no ano de 2009 a empresa possua um ndice de Rentabilidade do Patrimnio Lquido de 19,9% o que significa que para cada R$100 de patrimnio lquido a empresa obtinha um lucro lquido de R$19,9, no ano de 2010 empresa tinha um ndice de Rentabilidade do Patrimnio Lquido de 11,5% e no ano de 2011 de 9,9%, o que significa que para cada R$100 de patrimnio lquido a empresa alcanou um lucro lquido de R$9,9.

3.5

ATIVIDADE

Os ndices de atividade so utilizados para a analise do giro de estoques, ou seja, de sua renovao, considerando os prazos envolvidos em compras e vendas de mercadorias. No caso, quanto maior a velocidade de renovao de estoques e a velocidade de recebimento de vendas, melhor, assim como quanto mais lento for o pagamento das compras. Os ndices de atividade da Petrobras seguem abaixo:

ATIVIDADE Prazo Mdio de

Ref. 2011

Petrobras 57

Renovao dos estoques (PMRE) Prazo Mdio de Pagamento de Compras (PMPC) Prazo Mdio de Recebimento de Vendas (PMRV) Ciclo Operacional

2010 2009 2011 2010 2009 2011 2010 2009 2011 2010 2009 2011

41 41 41 35 43 8 7 7 65 49 48 24 14 5

Ciclo de Caixa

2010 2009

Quadro 8 - ndices de Atividade da Petrobras

- Prazo Mdio de Renovao dos Estoques (PMRE)

De acordo com o quadro 4, a Petrobras teve um aumento do ndice de PMRE de 41dias em 2009 e 2010 para 57 dias no ano de 2011. Este ndice quanto menor, melhor.

- Prazo Mdio de Pagamento de Compras (PMPC)

Nos anos analisados este ndice tem uma media de 40 dias o que indica o tempo decorrido entre a compra e o pagamento da duplicata, este ndice quanto maior, melhor.

- Prazo Mdio de Recebimento de Vendas (PMRV)

Este ndice se mostra bastante estvel nos anos de 2009, 2010 e 2011. Indicando que o tempo decorrido entre a venda e o recebimento da duplicata de 7 dias. Este ndice quanto menor, melhor.

- Ciclo Operacional

A empresa Petrobras teve um aumento do Ciclo Operacional em 2011 para 65 dias, principalmente devido ao aumento do Prazo Mdio de Renovao dos Estoques. Nos anos de 2009 e 2010 este ndice ficou em torno de 48 dias.

- Ciclo de Caixa

Os dados acima mostram um ndice de Ciclo de Caixa de 5 dias em 2009, este ndice teve um aumento de 2010 para 14 dias e em 2011 para 24 dias, indicando que o tempo que a empresa necessita financiar seu ciclo operacional vem crescendo. Estes dados no se mostram satisfatrios, visto que, a empresa tem aumentado o seu ciclo operacional, sobretudo em decorrncia do aumento do prazo mdio de renovao de estoques.

3.7

INDICE DE KANITZ

Para avaliar globalmente a solvncia ou a insolvncia financeira da empresa Petrobras, utilizou-se o ndice de Kanitz, os resultados encontram-se abaixo.

FI 2011 2010 2009

Petrobras 4 5 3

O fator de insolvncia mostrou-se satisfatrio, com media igual a 4 para os anos analisados. Este resultado indica que a Petrobras e uma empresa solvente, ou seja, no h grandes probabilidades de abrir falncia.

3.8

CONCLUSO

Por meio das anlises dos ndices de liquidez, a empresa Petrobras consegue liquidar 100% das dvidas a curto prazo sem depender de estoque, mas em relao a anlise de longo prazo revela certa iliquidez. Saber a capacidade da empresa de cumprir com os compromissos assumidos interessante tanto para a prpria administrao da empresa, quanto aos credores, instituies financeiras e para o governo Em relao a rentabilidade sobre o investimento, nota-se uma razovel queda no percentual da empresa analisada, devido a dependncia de recursos onerosos. A rentabilidade sobre o patrimnio lquido da empresa Petrobras comea no ano de 2009 com um percentual de 19% de retorno para os acionistas. Devido uma queda no lucro lquido esse percentual passou para 11% no ano de 2010 e para 9% em 2011, considerada ainda como rentabilidade boa, tendo em vista boa imagem diante do mercado e dos acionistas, lembrando-se que mostrar o retorno aos interessados fundamental para qualquer negcio atualmente.