FINANZAS INTERNACIONALES

TRABAJO DE INVESTIGACION FOREX

UEES Javier Len Guarneros

Mercado de Divisas Forex

El mercado de divisas (tambin conocido como Forex, abreviatura del trmino ingls Foreign Exchange) es un mercado mundial y descentralizado en el que se negocian divisas. Una de las caractersticas principales del mercado Forex es el elevado volumen diario de transacciones: se mueven alrededor de 3 billones de dlares americanos (USD) cada da. Gracias a este mercado han surgido empresas especializadas que se encargan de brindar servicios de administracin de cuentas en forex, fondos de inversin y sistemas automticos. Hoy en da se puede asegurar con total veracidad que el mercado de intercambio de divisas (FOREX o FX) es el mercado financiero con mayor proyeccin de crecimiento en el mundo financiero moderno. En los ltimos aos el mercado Forex ha adquirido mucha popularidad entre los inversores privados. Esto se debe a la posibilidad de apalancamientos y a la oportunidad de participar en el alza y baja de los mercados. Los intermediarios ms grandes y consolidados ofrecen cuentas para prcticas gratuitas que dan confianza a los operadores principiantes. Es importante entender los instrumentos financieros ofrecidos por los brokers de FX, y saber que siempre existe riesgo de prdida. Cada uno debe decidir e identificar el nivel de riesgo que est dispuesto a tomar. Una de sus principales diferencias frente al Mercado Burstil es que el Mercado de Divisas carece de una ubicacin centralizada. Opera como una red electrnica global de bancos, instituciones financieras y operadores individuales, todos dedicados a comprar o vender divisas en virtud de su voltil relacin de cambio.

Caractersticas de Forex
Tamao del mercado y liquidez
El mercado de divisas es nico debido a:

El volumen de las transacciones La liquidez extrema del mercado El gran nmero y variedad de los intervinientes en el mercado Su dispersin geogrfica El tiempo en que se opera - 24 horas al da (excepto los fines de semana). La variedad de factores que generan los tipos de cambio. El volumen de divisas que se negocia internacionalmente, con un promedio diario de US$ 3.8 billones, operando en un da lo que Wall Street puede llegar a operar en un mes en el mercado burstil.

Los contratos de futuros de divisas fueron introducidos en 1972 en el Chicago Mercantile Exchange o Bolsa de Comercio de Chicago y es uno de los contratos que se negocian ms activamente. El volumen de los futuros de divisas ha crecido rpidamente estos ltimos aos, pero explica solamente cerca del 7% del volumen total del mercado de moneda extranjera, segn Wall Street Journal Europa (5/5/06, P. 20). Los diez

participantes ms activos explican casi el 73% de volumen negociado, segn Wall Street Journal Europa, (2/9/06 P. 20). Los grandes bancos internacionales proveen al mercado de divisas un precio de compra (bid) y otro de venta (offer). El spread (Finanzas) es la diferencia entre estos precios y normalmente se constituye como la retribucin a la entidad por su papel de intermediario entre los que compran y los que venden usando sus canales. Por lo general el spread en las divisas ms negociadas es de solamente 1-3 pips o puntos bsicos. Por ejemplo, si el bid (precio de compra) en una cotizacin de EUR/USD es de 1.2200 mientras que el Ask (precio de venta) se establece en 1.2203, se pueden identificar con claridad los 3 puntos de Spread.

Caractersticas del mercado

Entre las implicaciones de no ser un mercado centralizado se encuentra el que no existe una sola cotizacin para las divisas que se negocian: sta depende de los diferentes agentes que participan en el mercado. El mercado de divisas es un mercado mundial que, aunque cuenta con acceso las 24 horas, en la prctica se ve limitado por el breve parntesis de las operaciones en el fin de semana. An en esos periodos de interrupcin, los operadores pueden colocar posiciones de compra o de venta que se vern dinamizadas cuando el mercado comience a fluctuar. No es menos importante tener en cuenta que durante el periodo de negociacin, la hora del da en la que se acceda en este mercado tiene un impacto directo en la liquidez para operar en una o en varias divisas. Los momentos en los que abren las principales bolsas del mundo son los de mayor liquidez y movimiento, si bien el mercado Forex no est directamente vinculado con la naturaleza de estos centros de negociacin. Dado que estamos hablando de un mercado extraburstil, no se deben menospreciar los cambios que estos centros pueden causar. Los principales centros de negociacin son las bolsas de Londres, Nueva York y Tokio. Primero abren los mercados asiticos, posteriormente los europeos y finalmente abren los mercados americanos. Las fluctuaciones en los tipos de cambio son causadas, generalmente, por flujos monetarios reales as como por las expectativas de cambios en ellos debido a los cambios en las variables econmicas como el crecimiento del PIB, inflacin, los tipos de inters, presupuesto y los dficit o supervit comerciales, entre otras. Las noticias importantes se publican a menudo en fechas programadas, as que los inversores tienen acceso a las mismas noticias al mismo tiempo. Sin embargo, los grandes bancos tienen una ventaja importante: pueden ver el libro de rdenes de sus clientes.

Participantes del mercado

De acuerdo con un estudio del BIS de 2004:

el 53% de las transacciones eran exclusivamente entre bancos 33% fueron entre bancos y otro tipo de firma financiera 14% se realizaron entre un intermediario y una compaa no financiera.

En las secciones siguientes se enumeran y describen los principales operadores en el mercado de divisas.

Bancos
El mercado interbancario abastece gran parte del volumen de ventas del negocio especulativo. Un banco grande puede negociar mil millones de dlares diarios. Parte se negocia por cuenta de clientes, pero otra parte es por cuenta del propio banco. Hasta hace poco tiempo, los operadores en divisas participaban activamente en este negocio, facilitando a las partes que negociaban el cumplimiento efectivo de sus rdenes a cambio de unos honorarios limitados. Hoy, sin embargo, gran parte de este negocio se ha trasladado a sistemas electrnicos ms eficientes, tales como EBS, Reuters, la Bolsa de Comercio de Chicago, Bloomberg y TradeBook. Para el operador individual, su principal objetivo como inversor es interpretar los cambios futuros en el precio de las divisas y, al comprarlas y venderlas segn las fluctuaciones de los tipos de cambio, buscar obtener beneficios.

Compaas comerciales
Las compaas del sector no financiero que operan con clientes y proveedores internacionales intervienen tambin en el mercado. Su impacto en el mercado en el corto plazo es pequeo. Sin embargo, los flujos comerciales son un factor importante en el comportamiento a largo plazo de una moneda. Adems, las operaciones de algunas multinacionales pueden tener un impacto imprevisible en el cambio de la moneda de pases pequeos.

Bancos centrales
Los bancos centrales operan en los mercados de moneda extranjera para controlar la oferta monetaria, la inflacin y/o los tipos de inters de la moneda de su pas. A menudo imponen las tasas de cambio e incluso a menudo utilizan sus reservas internacionales para estabilizar el mercado. La expectativa o el rumor de una intervencin de un banco central pueden ser suficientes para alterar el valor de una moneda. Sin embargo, los bancos centrales no logran siempre sus objetivos. El mercado puede imponerse fcilmente a cualquier banco central. Esto sucedi en la debacle 1992-93 del Exchange Rate Mechanism, y en pocas ms recientes en el sia-Pacfico.

Inversores particulares a travs de intermediarios

En la actualidad existen empresas especializadas en la participacin y apoyo a los operadores de este mercado que ofrecer diferentes tipos de servicios. En primer lugar, los "Brokers" o intermediarios financieros, ofrecen la posibilidad de abrir una cuenta en una divisa determinada y por medio de rdenes de compra y venta, emitidas por diferentes canales, permiten al inversor tratar de obtener beneficios aprovechando las fluctuaciones de los tipos de cambio de las distintas monedas. Estas empresas, dada su importancia en el sistema financiero, normalmente estn sujetas a diversos controles y auditoras; no obstante, cuando se est hablando del intermediario financiero o "broker", es recomendable que antes de elegir uno se investigue su solidez y trayectoria, as como tener en cuenta el marco legal por el que se rige.

Empresas gestoras de fondos de inversin

Estas empresas actan en el mercado de divisas para tener acceso a los mercados financieros de otros pases y as poder invertir en bonos, acciones, etc. a cuenta de los partcipes de sus fondos.

Tipos de instrumentos
El valor total de intercambios mundial asciende a 4 billones de dlares, alcanzando los derivados tradicionales un valor total de 3.7 billones de dlares. Entre los instrumentos ms comunes estn:

Operaciones al contado de divisas. Conocidas en ingls como Foreign Exchange Spot Trading. La compra o venta de divisas con envo que dura hasta 2 das del contrato. Opcin financiera de divisas. Llamados en ingls Foreign Exchange Options, es un contrato que da el derecho no obligatorio una divisa por otra a una tasa determinada en una fecha predeterminada. Es un Over The Counter derivado. Futuros de divisas. Tambin llamadas Foreign Exchange Futures, es un acuerdo de intercambiar divisas en cierta fecha bajo una tasa predeterminada. A diferencia de las opciones, no es un Over The Counter. Futuros a plazo. En ingls Outright forward. Un nico intercambio de una divisa por otra a la tasa de un da futuro predeterminado. Un contrato no negociado de divisas. Su nombre es ingles es nondeliverable fowards. Un contrato generalmente negociado transterritorialmente, que se liquida sobre la base de distintas monedas. Permite tener exposicin a una moneda, sin tener que recibir o pagar dicha divisa. Swaps de divisas. O tambin foreign exchange swaps, es un contrato entre dos contrapartes de comprar y vender una cantidad de divisas, y de recomprar y revender las divisas a una tasa determinada en una fecha predeterminada.

Factores que afectan al tipo de cambio

Entre los factores que afectan al tipo de cambio se cuentan:

Factores econmicos: dficits comerciales, inflacin, diferencias de tipos de inters, dficits pblicos, etc. Factores polticos que pueden afectar a la poltica monetaria y cambiaria del pas o a sus fundamentos econmicos. La psicologa del mercado: rumores, etc.

Existen diversas teoras econmicas que tratan de explicar la dinmica del mercado de divisas atenindose a los factores antes mencionados.

Las monedas de mayor transaccin

Distribucin de divisas por volumen de negocios en el mercado FX

Rango 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

Cdigo ISO 4217 % Porcentaje (Smbolo) (Abril de 2010) USD ($) 84.9% Dlar estadounidense EUR () 39.1% Euro JPY () 19.0% Yen japons GBP () 12.9% Libra esterlina AUD ($) 7.6% Dlar australiano Divisa Franco suizo Dlar canadiense Dlar de Hong Kong Corona sueca Dlar neozelands Wn surcoreano Dlar de Singapur Corona noruega Peso mexicano Rupia india CHF (Fr) CAD ($) HKD ($) SEK (kr) NZD ($) KRW () SGD ($) NOK (kr) MXN ($) INR Otras Total 6.4% 5.3% 2.4% 2.2% 1.6% 1.5% 1.4% 1.3% 1.3% 0.9% 12.2% 200%