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Estructuracin Legal
I. EL MERCADO DE CAPITALES
Concepto: Mecanismo previsto por la ley para la asignacin del ahorro (agentes superavitarios) a las necesidades de financiamiento (agentes deficitarios). Es decir, es el canal a travs del cual el ahorro financia la inversin.
I. EL MERCADO DE CAPITALES
QUINES PUEDEN ACCEDER AL MERCADO DE VALORES
VALOR
DINERO
Instrumentos:
- Acciones - Bonos Corporativos - BAF - Bonos Subordinados - Bonos hipotecarios - Corto Plazo
Fondos Mutuos Fondos de Inversin AFP Bancos Ca. De Seguros Personas Naturales Personas Jurdicas
I. EL MERCADO DE CAPITALES
BONDADES DEL MERCADO DE VALORES Se pueden obtener rendimientos mayores que en el sistema financiero tradicional. Existe informacin disponible respecto del emisor, la oferta y el valor: En el RPMV: hechos de importancia, estados financieros (situacin econmica financiera de la empresa). Noticias de la empresa, el sector, la situacin econmica y poltica interna y externa Existe un ente regulador y supervisor que vela por la proteccin al inversionista. Existen mecanismos de proteccin, como el Fondo de Garanta de la Bolsa de Valores de Lima (SABs) y cartas fianzas (SIVs).
I. EL MERCADO DE CAPITALES
RIESGOS DEL MERCADO DE VALORES No existe un rendimiento asegurado como en el caso de los depsitos. Se asume directamente el riesgo del emisor, no existe un intermediario que transforme riesgos. Los precios de los valores pueden subir o bajar, en gran o poca medida: Riesgo de mercado. La calidad crediticia del emisor puede disminuir y afectar su capacidad de pago: Riesgo de crdito.
Sistema Bancario
Los bancos no siempre tienen los fondos necesarios en caso de grandes financiamientos. La tasa de inters es una sola, unilateralmente determinada por los bancos.
Emisin de acciones
Deuda
Reinversin de utilidades
TIPOS DE INTERMEDIACIN
Mercado de Intermediaci n Directa
Sistema No Bancario Cas. de Seguros Fondo de Pensiones Fondos Mutuos Cajas de Ahorro etc.
Agente Superaritario
Agente Intermediari o
Agente Deficitario
Mercado Primario
Mercado Secundario
Burstil
Extraburstil
Agente Superavitario
Agente Deficitario
Mercado Primario
Mercado Secundario
Oferta Primaria
Oferta Secundaria
Oferta Primaria
Oferta Secundari a
Es aquella que comprende las negociaciones y transferencias de valores emitidos y colocados previamente.
OFERTA PRIMARIA
OFERTA PRIVADA
OFERTA PBLICA PRIMARIA DE VALORES MOBILIARIOS La invitacin adecuadamente difundida, que una o mas personas naturales o jurdicas dirigen al publico en general o a determinados segmentos de este para realizar cualquier acto jurdico referido a la colocacin, adquisicin o disposicin de valores mobiliarios.
La Oferta Pblica Primaria debe registrarse ante el RPMV y una BV o MCN. Esto supone cumplir con un conjunto estricto de requisitos de informacin, supone tambin el ingreso a un nuevo Rgimen Legal.
En el caso de AFPs, las Ofertas Privadas requieren de un trmite ante SBS.
PBLICA
PRIVADA
7. CONASEV
8. BVL
9. SBS y otros
Este procedimiento de acceso al mercado de valores supone una serie de costos que el emisor deber evaluar previamente.
Fase 2
Fase 3
Fase 4
Las facultades y funciones de los rganos de Administracin de la sociedad debern estar claramente delimitados, ms an si en la mayora de los casos de las pequeas y medianas empresas en el Per, su estructura accionaria es familiar. Se deben aprobar Normas de Buen Gobierno Corporativo.
La informacin contable debe estar actualizada y debe ser confiable. Los estados financieros deben estar totalmente sincerados. La Empresa Ordenada debe tener una adecuada estructura financiera que permita incrementar razonablemente su capacidad de endeudamiento en el sistema financiero o en el mercado de valores. El emisor debe tener una adecuada trayectoria que implique gozar de un buen prestigio en el mercado. El emisor deber estar dispuesto a presentar y comunicar toda aquella informacin que verse sobre los valores emitidos, ello dentro del Principio de Transparencia y Proteccin al Inversionista.
El plazo de 2 aos del trmite anticipado solo podr renovarse por nica vez y de manera automtica por un plazo adicional de 2 aos.
2 aos
2 aos
CONASEV
INSCRIPCIN Comunicacin del Representante Legal Acuerdo de emisin Prospecto Informativo EEFF auditados y no auditados Clasificacin de riesgos
MERCADEO
CIERRE
REGISTRO
MERCADEO
CIERRE
No podr designarse como RO al propio emisor ni a las personas con las que tenga vinculacin conforme a las normas que apruebe CONASEV.
VIII. INVERSIONISTAS
Inversionista Institucional
Inversionista Sofisticado
CLASES DE INVERSIONISTAS Inversionista Sensato
Otros Inversionistas
VIII. INVERSIONISTAS
El tipo de inversionista determina las distintas necesidades de proteccin e informacin que requiere cada uno de ellos.
Inversionistas Institucionales
Bancos, Financieras, Compaas de Seguros, Agentes de intermediacin, AFP, Sociedades de administracin de fondos de inversin y de fondos mutuos, Entidades del exterior que desarrollen actividades similares, Dems personas a las que CONASEV califique como tales.
VIII. INVERSIONISTAS
Inversionistas que tienen la capacidad de entender y manejar asuntos relativos a inversiones en valores, mercados y cuestiones financieras conexas; que cuentan con capacidad intelectual, formacin y experiencia suficiente como para evaluar las recomendaciones del intermediario y formarse su propio juicio sobre las mismas. Un inversionista sofisticado no es necesariamente un inversionista institucional, pero todo inversionista institucional es un inversionista sofisticado. Resolucin del Tribunal de CONASEV N 116-2003-EF/94.12
Inversionistas Sofisticados
VIII. INVERSIONISTAS
Inversionistas que tienen la capacidad de entender y manejar asuntos relativos a inversiones en valores, mercados y cuestiones financieras conexas; que cuentan con capacidad intelectual, formacin y experiencia suficiente como para evaluar las recomendaciones del intermediario y formarse su propio juicio sobre las mismas. Un inversionista sofisticado no es necesariamente un inversionista institucional, pero todo inversionista institucional es un inversionista sofisticado. Resolucin del Tribunal de CONASEV N 116-2003-EF/94.12
Inversionistas Sofisticados
a. Inversionistas Institucionales
- Un requisito
de calificacin
d. Fondos o patrimonios autnomos que tengan como objeto la inversin en valores mobiliarios y que sean administrados por una de las PJ anteriores.
X. PANORAMA ACTUAL
PANORAMA ACTUAL
MERCADO DE VALORES
X. PANORAMA ACTUAL
Como consecuencia de la crisis financiera, las bolsas del mundo cayeron una a una, debido a la especulacin de los inversionistas, que retiraron su dinero generando iliquidez en el mercado.
Bancos
Compaas de Seguros
Lmites de inversin
AFP
Objetivo de la poltica de inversiones Todo fondo mutuo debe tener una poltica de inversiones, la cual debe revelar, de modo general, lo siguiente:
Lmite Global
Factoring
Tenencias de oro
Operaciones de commodities y derivados Tenencia de acciones y bonos que coticen en bolsa y certificados de participacin en fondos mutuos y fondos de inversin
40%
5%
30%
30%
5%
40%
30%
40%
40% de las
obligaciones tcnicas
10% de las
Lmite de diversificacin por emisor en cada rubro de inversin*
Lmite sectorial
70% de las
obligaciones tcnicas
Lmites de inversin por emisor de valores mobiliarios Lmites de inversin por emisor de activos titulizados Lmites de inversin por emisor de fondos mutuos y de inversin
GRACIAS