Curso Concesiones

Sistemas de financiacin de la construccin de infraestructura
Germn Ignacio Vlez Villegas
Financiacin de proyectos de infraestructura Contenido

CLASE 1 CLASE 2 Las etapas de un proyecto de concesin Los tipos de concesin, la participacin privada en la infraestructura CLASE 3 Ingeniera financiera del proyecto CLASE 4 Anlisis de riesgos en el del contrato CLASE 5 La sociedad del proyecto como un Project finance. Propsito del Curso
Introduccin
El modelo financiero.
Asignacin de los riesgos
El esquema contractual.
Por que utilizar la participacin privada en infraestructura vial Evolucin de las concesiones viales en Colombia Las concesiones viales en otros pases de Amrica
El contrato de concesin
Que se debe incluir en el modelo financiero
Herramientas para el cubrimiento de los riesgos financieros
Aspectos del contrato de construccin.
Fases en que se ejecuta el contrato de concesin Principales clusulas que se deben incluir en estos contratos.
Anlisis del resultado del modelo
Fuentes de financiacin. Elaboracin de pliegos y preparacin de ofertas para proyectos por concesin.
Aspectos del contrato de fiducia.
La bancabilidad del proyecto.
Aspectos de los contratos de financiamiento.
Propsito del curso

Describir la forma en que operan los sistemas de participacin privada para el financiamiento de proyectos de infraestructura. Comprender el modelo de las concesiones y su aplicacin a proyectos viales. Introducir el concepto de project finance para el financiamiento de los proyectos.

Introduccin
Introduccin
Tradicionalmente la construccin de infraestructura ha sido financiada por las entidades estatales. Utilizando contratos de obra pblica, regulados por la Ley 80 de 1993 Si el contratante es una empresas de servicios pblicos se regula por la ley 142 de 1993. La fuente de financiacin de este tipo de contratos son los recursos del presupuesto de la entidad contratante.
Introduccin
El tipo de contrato ms utilizado es el de precios unitarios reajustables.
Se paga la cantidad de obra ejecutada al precio unitario pactado. El riesgo de cantidades de obra es asumido por el contratante. La ejecucin de la obra depende de la disponibilidad presupuestal de la entidad.
Introduccin
Los ajustes para reducir el dficit fiscal normalmente se hacen recortando la inversin estatal en infraestructura. Este es un problema comn a muchos pases. El estado se enfrenta al dilema de invertir en infraestructura o atender el gasto social.
Introduccin
Introduccin
Adems la gestin pblica de la infraestructura es muy deficiente.
Sobrecostos de construccin. Aplazamiento continuo de las obras. No hay operacin en el caso de las vas. El mantenimiento es deficiente, si es existe.
El sistema de contratacin es lento y lleno de problemas. Se fraccionan los contratos. Es normal que los proyectos cuesten ms y se demoren ms por el estilo estatal de gestin de los proyectos.
Introduccin
Colombia tiene un atraso de 30 aos en su infraestructura. Con los niveles de inversin actual, este atraso crecer. La situacin fiscal del pas, no le permite aumentar su inversin. De cara al TLC se requiere con urgencia modernizar y adecuar nuestra infraestructura, si queremos aumentar la competitividad y productividad. La inversin en infraestructura aumenta el PIB y mejora la calidad de vida.
Introduccin
Como alternativa surge la participacin privada en proyectos de infraestructura.

Introduccin
Participacin Privada en el financiamiento de la Infraestructura

Consiste en utilizar capitales privados para el desarrollo de las infraestructuras pblicas. De esta forma los privados invierten sus recursos esperando obtener un retorno sobre su inversin. El estado se libera de su obligacin de invertir en infraestructura y puede destinar ms recursos a la inversin social. Adems la inversin (privada) en estos proyectos no entra en las cuentas del dficit del estado.

En teora la administracin de los privados es mejor que la estatal y es ms eficiente en la asignacin de recursos y en la obtencin de resultados. El mantenimiento de las infraestructuras construidas se vuelve fundamental.

Es un mecanismo empleado en muchos pases del mundo No est atada a ninguna ideologa: Pases de corte socialista como Francia, Espaa y Chile la usan. Pases capitalistas como Estados Unidos e Inglaterra tambin la usan. Tampoco depende del grado de desarrollo del pas que la aplica. Lo usan pases desarrollados. Se usa en pases en vas de desarrollo. Es ms comn su uso en los pases desarrollados, donde los capitales privados son ms abundantes.

Puede darse en todos los sectores de la infraestructura:
Transporte
Vas carreteras (Tneles, Puentes, Carreteras) Vas frreas Aeropuertos Puertos
Telecomunicaciones
Telefona fija Telefona mvil Servicios de valor agregado
Energa
Centrales de generacin Transmisin Iluminacin
Saneamiento bsico
Acueducto Alcantarillado Basuras
Etc.

Dependiendo del grado de participacin privada tenemos:
Contratacin tradicional (Totalmente pblica)
Contratos de obra pblica. Contratos de administracin. Contratos de desempeo. Outsoursing.
Concesiones (Particular invierte o financia, Estado conserva la propiedad)

Leasing. Franquicias. Contratos BOT (Build, Operate, Transfer).
Privatizaciones (Totalmente privado)

Venta de empresas estatales. Venta de licencias para proveer servicios pblicos. Creacin de empresas para proveer infraestructuras por parte de los privados. Contratos BOO (Build, Operte, Own)

Bajo este esquema el estado deja de ser ejecutor. El estado vigila la ejecucin de los contratos. Es necesario que existan reguladores autnomos que garanticen:
La competencia en la prestacin del servicio. A los usuarios. A otras empresas que quieran invertir. A los inversionistas en el proyecto.

La opcin ms elegida para la participacin privada en infraestructuras para el transporte y saneamiento son las concesiones. La opcin predominante para energia y telecomunicaciones son las privatizaciones.

Introduccin
Las concesiones viales en Colombia

En Colombia existe la participacin privada en todos los sectores de la infraestructura. Nos enfocaremos en el caso de la participacin privada en la infraestructura de carreteras, en las que se ha utilizado el esquema de concesin. Este esquema puede adaptarse para financiar cualquier tipo de infraestructura.
Las concesiones en Colombia

En Colombia se usaron las concesiones como mecanismo para construir las grandes obras de infraestructura de finales del siglo XIX y principio del siglo XX, en especial los puentes sobre el ro Cauca y los ferrocarriles que le cambiaron la cara al pais. Podemos citar a manera de ejemplo el contrato de concesin para la contruccin del puente sobre el ro Cauca en el sitio de piedras que data de mayo de 1881.
documento

Otra de las primeras concesiones en Colombia es la del ferrocarril de Amaga construido por la Compaia del Ferrocarril de Amaga que se constituyo en 1907, el ferrocarril fue vendido al departamento de Antioquia en 1923.

Sin embargo la figura no quedo definida hasta la constitucin de 1991. La Ley 80 de 1993 defini el contrato de Concesin. La Ley 105 de 1993 precisa esta definicin y la aplica a las vas.
Las concesiones viales en Colombia marco legal

Segn la ley 80 de 1993, Artculo 32, numeral cuarto, el contrato de concesin es:
Son contratos de concesin los que celebran las entidades estatales con el objeto de otorgar a una persona llamada concesionario ... ... la prestacin, operacin, explotacin, organizacin o gestin, total o parcial, de un servicio pblico, o la construccin, explotacin o conservacin total o parcial, ... ... de una obra o bien destinados al servicio o uso pblico, ... ... as como todas aquellas actividades necesarias para la adecuada prestacin o funcionamiento de la obra o servicio por cuenta y riesgo del concesionario ... ... y bajo la vigilancia y control de la entidad concedente, ... ... a cambio de una remuneracin que puede consistir en derechos, tarifas, tasas, valorizacin, o en la participacin que se le otorgue en la explotacin del bien, o en una suma peridica, nica o porcentual y, en general, en cualquier otra modalidad de contraprestacin que las partes acuerden.

La Ley 105 de 1993 en su artculo 30 completa la definicin anterior:
Del Contrato de Concesin. La Nacin, los departamentos, los distritos y los municipios, en sus respectivos permetros, podrn en forma individual o combinada, o a travs de sus entidades descentralizadas del sector de transporte, otorgar concesiones a particulares para la construccin, rehabilitacin y conservacin de proyectos de infraestructura vial. Para la recuperacin de la inversin, la Nacin, los departamentos, los distritos y los municipios podrn establecer peajes y/o valorizacin. El procedimiento para causar y distribuir la valorizacin, y la fijacin de peajes se regula por las normas sobre la materia. La frmula para la recuperacin de la inversin quedar establecida en el contrato y ser de obligatorio cumplimiento para las partes. La variacin de estas reglas sin el consentimiento del concesionario, implicar responsabilidad civil para la entidad quien a su vez, podr repetir contra el funcionario responsable. En los contratos que por concesin celebre el Instituto Nacional de Vas, se podrn incluir los accesos viales que hacen parte de la infraestructura distrital o municipal de transporte.

PARAGRAFO 1. Los municipios, los departamentos, los distritos y la Nacin podrn aportar partidas presupuestales para proyectos de infraestructura en los cuales de acuerdo con los estudios, los concesionarios no puedan recuperar su inversin en el tiempo esperado. PARAGRAFO 2. Los contratos a que se refiere el inciso 2 del artculo 81 de la Ley 80 de 1993, que a partir de la promulgacin de esa Ley se celebren, se sujetarn en su formacin a lo dispuesto en la misma. Sin embargo, estos no estarn sujetos a lo previsto en el numeral 4 del artculo 44 y el inciso 2 del artculo 45 de la citada ley. En el Pliego de Condiciones se sealarn los criterios de adjudicacin. PARAGRAFO 3. Bajo el esquema de concesin, los ingresos que produzca la obra dada en concesin, sern asignados en su totalidad al concesionario privado, hasta tanto ste obtenga dentro del plazo estipulado en el contrato de concesin, el retorno al capital invertido. El Estado recuperar su inversin con los ingresos provenientes de la operacin una vez culminado el perodo de concesin.

La Ley 105 de 1993, en sus artculos siguientes regula aspectos de las concesiones viales en Colombia
ARTICULO 31. Titularizacin y Crdito para Concesionarios. Con el fin de garantizar las inversiones internas necesarias para la financiacin de proyectos de infraestructura, los concesionarios, podrn titularizar los proyectos, mediante patrimonios autnomos, manteniendo la responsabilidad contractual. ARTICULO 32. Clusulas Unilaterales. En los contratos de concesin, para obras de infraestructura de transporte, slo habr lugar a la aplicacin de los artculos 15,16 y 17 de la Ley 80 de 1993, mientras el concesionario cumple la obligacin de las inversiones de construccin o rehabilitacin, a las que se comprometi en el contrato. ARTICULO 33. Garantas de Ingreso. Para obras de infraestructura de transporte, por el sistema de concesin, la entidad concedente podr establecer garantas de ingresos mnimos utilizando recursos del presupuesto de la entidad respectiva. Igualmente, se podr establecer que cuando los ingresos sobrepasen un mximo, los ingresos adicionales podrn ser transferidos a la entidad contratante a medida que se causen, ser llevados a reducir el plazo de la concesin, o utilizados para obras adicionales, dentro del mismo sistema vial.

ARTICULO 34. Adquisiciones de Predios. En la adquisicin de predios para la construccin de obras de infraestructura de transporte, la entidad estatal concedente podr delegar esta funcin, en el concesionario o en un tercero. Los predios adquiridos figurarn a nombre de la entidad pblica. El mximo valor a pagar por los predios o por las mejoras, lo establecer la entidad estatal contratante, de conformidad con las normas vigentes sobre la materia, o mediante avalos comerciales que se harn por firmas afiliadas a las lonjas de propiedad raz, con base en los criterios generales que determine para el efecto el Instituto Geogrfico Agustn Codazzi. ARTICULO 35. Expropiacin Administrativa. El Gobierno Nacional, a travs del Ministerio de Transporte, los departamentos a travs del gobernador y los municipios a travs de los alcaldes, podrn decretar la expropiacin administrativa con indemnizacin, para la adquisicin de predios destinados a obras de infraestructura de transporte. Para el efecto debern ceirse a tos requisitos sealados en las normas que regulen la materia. ARTICULO 36. Liquidacin del Contrato. En el contrato de concesin de obras de infraestructura de transporte, quedar establecida la forma de liquidacin del contrato y los derechos de las partes en caso de incumplimiento de alguna de ellas.

Adems la Ley 80 de 1993 permite la iniciativa privada en los proyectos de infraestructura, en su artculo 32, pargrafo 2:
Las personas interesadas en celebrar contrato de concesin para la construccin de una obra pblica, podrn presentar oferta en tal sentido a la respectiva entidad estatal en la quese incluir, como mnimo, la descripcin de la obra, su prefactibilidad tcnica y financiera y la evaluacin de su impacto ambiental. Presentada la oferta, la entidad estatal destinataria de la misma la estudiar en el trmino mximo de tres (3) meses y si encuentra que el proyecto no es viable as se lo comunicar por escrito al interesado. En caso contrario, expedir una resolucin mediante la cual ordenar la apertura de la licitacin, previo cumplimiento de lo previsto en los numerales 2 y 3 del artculo 30 de esta ley. Cuando adems de la propuesta del oferente inicial, se presente como mnimo una propuesta alternativa, la entidad estatal dar cumplimiento al procedimiento de seleccin objetiva previsto en el citado artculo 30. Si dentro del plazo de la licitacin no se presenta otra propuesta, la entidad estatal adjudicar el contrato al oferente inicial en el trmino sealado en el respectivo pliego, siempre que cumpla plenamente con los requisitos exigidos en el mismo
Las concesiones viales en Colombia evolucin

A partir de la expedicin de la Ley 80 y la Ley 105 de 1993, se inicio la participacin privada en la construccin y mejoramiento de la infraestructura vial en Colombia. Aunque no es la nica entidad Concedente se toma como referente los contratos que ha desarrollado el sector central del gobierno a travs del INVIAS y posteriormente del INCO para estudiar la evolucin de las concesiones viales en Colombia.

La siguente resea es tomada casi textualmente de la conferencia dicatada por el Dr. Francisco Lozano Gamba en octubre del ao 2000, quien se desempeaba como director de Infraestructura y Energa del DNP.

El programa de concesiones est orientado:
Lograr en menor tiempo la infraestructura requerida 20 aos menos Mayor inversin en el corto plazo Ahorro en inversiones en VPN 30% (aprox.)
Alcance fsico de las concesiones

3000 2500
2000
Km
1500
Construccin Rehabilitacin Mantenimiento
1000
500
0 PRIMERA GENERACIN SEGUNDA GENERACIN TERCERA GENERACIN
Inversin Carreteras (%PIB)

1,20% 1,00% 0,80%
0.18% (99)
% PIB
0,60% 0,40% 0.73% (90) 0,20%

0.65% (99)
0,38%
0,44%
0,00% 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Ao
Fuente: Cifras DNP - Plan Nacional de Desarrollo del gobierno de Andrs Pastrana
Ahorro por eficiencia en ejecucin de inversiones de rehabilitacin y mantenimiento vial (VPN: horizonte de anlisis de 25 aos)
700 600 500 400 300 200 100 0
Mantenimiento
Gastos/ KM
Beneficios para la Nacin Mantenimiento Rehabilitacin
Rehabilitacin
CON RESTRICCIN FISCAL
CON PARTICIPACION PRIVADA
Evolucin de las concesiones viales en Colombia

Las concesiones viales en las que el Concedente es la nacin a travs del Invias o del Inco se han clasificado por generaciones. Esta descripcin no se aplica en forma exacta a las concesiones de otras entidades y mucho menos se extiende a otros paises.
Primera Generacin de Concesiones

Proyectos enfocados hacia obras de rehabilitacin y ampliacin de Calzadas, concentrndose en el mejoramiento de accesos a las ciudades. La Estructuracin de los proyectos no contaba con el nivel de informacin necesario para asignar los riesgos constructivo y comercial al concesionario; por lo tanto, la nacin otorg garantas que los cubrieran parcialmente: Ingreso mnimo Sobrecostos No se contaba con diseos a nivel de detalle (fase iii) antes de la contratacin Los predios no estaban totalmente adquiridos al comenzar la construccin No se contaba con licencias ambientales
Primera generacin de concesiones

Algunos aspectos que no se contemplaron con la suficiente profundidad fueron: Obtencin de Financiacin Solucin de Controversias. Toma de Posesin Mecanismos claros de liquidacin de Contratos. Casos de Fuerza Mayor.
Proyectos de la primera generacin de concesiones

El concedente originalmente fue el INVIAS, hoy es el INCO:
ARMENIA - PEREIRA - MANIZALES. BOGOT - CQUEZA - VILLAVICENCIO. BOGOT - SIBERIA - LA PUNTA - EL VINO CARTAGENA BARRANQUILLA DESARROLLO DEL ORIENTE DE MEDELLN Y VALLE DE RIONEGRO DESARROLLO VIAL DEL NORTE DE BOGOT FONTIBN - FACATATIV - LOS ALPES GIRARDOT - ESPINAL NEIVA LOS PATIOS - LA CALERA - GUASCA Y EL SALITRE - SOP BRICEO MALLA VIAL DEL META SANTA MARTA - PARAGACHN

El concedente es un Departamento pero actu en convenio con el INVIAS:
BUGA - TULU - LA PAILA CINAGA BARRANQUILLA
Hay por lo menos otras cinco concesiones viales que datan de la misma poca pero que no encajan dentro del esquema de la primera generacin de concesiones.
Tnel Aburra Oriente Bello Hatillo Red vial del Cesar Carreteras de la Guajira Vias en Cartagena Etc.

Estos proyectos presentaron problemas de:
Mayores cantidades de obra por deficiencias en los diseos. Se activaron las garantas de ingresos mnimos por: Deficiencias en las proyecciones del trfico. Variaciones imprevistas en el entorno:
Recesin en Colombia 1998-1999. Pescas milagrosas
Estos problemas se han convertido en banderas polticas que han minado la credibilidad en el sistema de concesiones.
Segunda Generacin de Concesiones

Busca solucionar los problemas identificados durante el proceso de Concesiones de Primera Generacin Se mejora la estructuracin de los proyectos a travs de una adecuada asignacin de riesgos, para lo cual es necesario:
CONTAR CON ESTUDIOS DE INGENIERIA DEFINITIVOS ANTES DE LA CONTRATACIN TENER ESTUDIOS DE DEMANDA REALIZADOS POR ENTIDADES DE PRESTIGIO INTERNACIONAL COMPLETAR LA CONSECUCIN DE LICENCIAS AMBIENTALES Y FICHAS PREDIALES ANTES DE INICIAR CONSTRUCCIN

Se contrataron Bancas de Inversin para estructurar y promocionar proyectos financieramente viables. Se dio gran relevancia a la elaboracin de contratos que contuvieran los aspectos crticos reconocidos en la primera generacin. Las especificaciones se disearon para los trficos proyectados hasta el final de la concesin. Se modificaron los mecanismos de adjudicacin. Se modific el esquema de garantas, para ofrecer soportes. La mayor parte de los riesgos se trasladan al inversionista privado. Se incluyo el concepto de ingreso esperado.

Variacin de la TIR con el plazo en se completa el ingreso esperado.
Tasa de Retorno (%) 10
15
20
25
30
Plazo de la Concesin (aos)

Proyectos de Segunda Generacin
TOBIA GRANDE - PUERTO SALGAR - SAN ALBERTO MALLA VIAL DEL VALLE DEL CAUCA Y CAUCA
Ambos proyectos han tenido problemas:

Tobia Grande:
Una mala forma de evaluacin de ofertas desemboco en problemas con las plizas que generaron la caducidad del contrato.
Malla Vial del Valle:

El estado no ha cumplido con la entrega de los predios lo que ha atrasado la ejecucin del proyecto.
Tercera Generacin de Concesiones

Dar nfasis en atender los corredores viales que conecten los grandes centros productivos con los puertos, teniendo en cuenta los accesos a las ciudades. Agrupar proyectos para conformar dichos corredores buscando obtener sinergias y economas de escala. Evaluar y estructurar proyectos que permitan una evolucin dinmica de las obras teniendo en cuenta parmetros de Nivel de Servicio y Operacin. Gradualidad de las obras. Introduccin de aspectos Socioeconmicos.
Tercera Generacin de Concesiones

Se han hecho los siguientes contratos: Zipaquira Palenque Tunja Briceo Zogamoso Pereira La Victoria Bogot Girardot Estn en procesolicitatorio Pasto Rumichaca Aeropuerto Zona Metropolitana de Bucaramanga Problemas Se siguen teniendo problemas con la forma de adjudicacin de los contratos. Se modifican los contratos despus de adjudicados afectando los factores de competencia. Persiste el problema de los predios.
Principales aspectos de la Primera y Tercera generacin de concesiones

Descripcin
Diseo
Tercera Generacin
Fase III (diseos detallados),el concesionario asume la responsabilidad. Lo asume el concesionario. Gestin de compra por el concesionario, expropiacin por el INCO. Se cuenta con licencias y gestin de modificacin a cargo de la concesin Ingreso esperado variable. y plazo
Primera Generacin
Fase III, el concedente garantiza las cantidades.
Construccin Predios
Hay garanta parcial(casi total). Todo el proceso en cabeza del concedente. No contaba con licencias gestin a cargo de INVIAS y
Licencia Ambiental
Ingresos
Es garantizado y el plazo de la concesin fijo.
Principales aspectos de la Primera y Tercera generacin de concesiones

Descripcin
Trfico
Tercera Generacin
Es un soporte de liquidez durante operacin y mantenimiento para el servicio de la deuda y en construccin. Parcial para deuda en dlares en perodo de mayor estrechez Es conjunta.
Primera Generacin
Es Garantizado Concedente. por el
Cambiario Gestin Social
Es asumido concesionario.
por
el
No se tenia nada previsto.

Introduccin
Concesiones en Amrica Latina

Mxico
Desarrollo un agresivo programa de concesiones, pero tuvo problemas de estructuracin y diseo. El estado tuvo que recoger a los concesionarios.
Costa Rica
Tiene varias concesiones en operacin, su estatuto de contratacin administrativa es muy complicado pero una vez inician los proyectos siguen sin problemas.
Panam
La va costanera que comunica el aeropuerto de Tocumen con ciudad de Panam.
Ecuador
Tiene varias concesiones en operacin que han seguido funcionando a pesar de las continuas crisis polticas.
Concesiones en Amrica Latina

Per
Esta embarcado en un plan sumamente ambicioso de vas concesionadas, para el ao 2008, estarn ejecutados casi 8,000 kilmetros de vas por el sistema de concesin.
Chile
Ha hecho uso intensivo del sistema desde los ochentas, la mayor parte de sus vas troncales estn concesionadas.
Brasil
Ha hecho uso intensivo del sistema desde los ochentas, la mayor parte de sus vas troncales (Rodovias) estn concesionadas.
Argentina
Ha hecho uso intensivo del sistema desde los ochentas, la mayor parte de sus vas troncales (Rodovias) estn concesionadas. Con la crisis econmica que vivi el pais muchos proyectos hicieron crisis, sin embargo se estan renegociando los contratos.

Introduccin
Etapas de un proyecto por concesin

Normalmente un proyecto de concesin se divide en dos etapas
Etapa preoperativa: En esta etapa se elaboran los diseos y se ejecuta la construccin. Etapa de operacin: Se hace la explotacin del proyecto y el mantenimiento.

Principales actividades en la etapa preoperativa:
Constituir la sociedad. Hacer los aportes de capital de riesgo (equity). Hacer el cierre financiero. Recibir los desembolsos de los crditos. Realizar los diseos. Ejecutar la construccin. En esta etapa todos los ingresos y costos se manejan como diferidos.

Principales actividades en la etapa de operacin:
Explotar la concesin (recaudo de peaje, valorizacin, sobretasas, etc.) Hacer el mantenimiento peridico. Hacer el mantenimiento rutinario. Operar el sistema vial. Pagar el servicio de la deuda. Repartir beneficios a sus accionistas. Pagar impuestos. Tanto los costos como los ingresos van al PyG y se amortizan los diferidos de la etapa anterior.

La etapa de operacin la podemos dividir en dos
Mientras se hace el servicio de la deuda, la concesin es una consumidora de efectivo con destino a los bancos y se debe manejar una caja mnima que cumpla con las coberturas pactadas. Despus de pagar la deuda, la concesin se convierte en una generadora de efectivo, se debe buscar la forma en que este efectivo se traslada a los socios o se maximiza su rendimiento.

Introduccin
Tipos de contrato de concesin

Tradicionalmente los contratos de concesin se han clasificado de acuerdo con las tareas que debe ejecutar el contrato o las fases que este incluye. Se han usado letras para indicar cada una las fases y la combinacin de estas nos indica el tipo de proyecto. Las siglas ms comunes son:
B(Build): Contruccin, por extensin tambin incluye el diseo del proyecto. O(Operate): Operacin o explotacin. L(Lease): Arrendar, en el caso de que la infraestructura que construya el concesionario se arriende al concedente. O(Own): Poseer, en el caso que la propiedad del proyecto quede finalmente del concesionario, siempre se considera como Own la segunda O de la sigla que describe el proyecto. T(Transfer): Transferir o revertir, al finalizar el plazo del contrato o al completar el ingreso esperado el proyecto debe retornar a la entidad concedente.

Al usar las siglas en el orden en que se ejecuta el proyecto describimos el alcance del mismo, por ejemplo un proyecto BOT incluye la construccin, la operacin del proyecto y al final revierte a la entidad concedente. El CONPES ha clasificado los proyectos de participacin privada de la siguiente manera(tomado del anexo 1 del documento CONPES 2775)
Tipos de participacin privada CONPES 2775

1. Concesiones: La entidad contratante cede el derecho de la prestacin, operacin o explotacin de un servicio pblico, o de la construccin, explotacin o conservacin de una obra o bien de uso pblico, por cuenta y riesgo del concesionario y bajo la supervisin de la entidad contratante. Algunas formas de concesin pueden ser las siguientes:
a. Concesiones de la construccin de una obra: Una compaa privada contrata con el gobierno la construccin y operacin de un sistema de infraestructura en un periodo tiempo durante el cual es responsable por la inversin y mantenimiento, y recupera su inversin a travs de tarifas. b. BOT (Construir, operar y transferir): La compaa financia, construye y opera un sistema de infraestructura, el cual genera utilidades que permiten cubrir los costos de inversin y operacin. A partir de una fecha predeterminada, la propiedad se transfiere a la Nacin.

c. BOO: Son proyectos promovidos por el sector pblico. en los cuales la responsabilidad de construccin y operacin son del sector privado, as como la propiedad. d. BLT (Construir, arrendar y transferir): Difiere del anterior en el tipo de financiamiento utilizado (arrendamiento financiero). e. Concesin para la prestacin de un servicio: La entidad contratante otorga el derecho a la prestacin del servicio por intermedio de un contrato o a travs de licencias emitidas por las autoridades competentes.

2. Prestacin directa de los servicios: La entidad territorial o la empresa prestadora del servicio contrata una empresa privada para la gestin de una parte o de la totalidad de un sistema. Se pueden realizar contratos de gestin para la produccin y/o la distribucin de agua potable, con posibilidad de que el inversionista realice inversiones complementarias. Esta modalidad tambin incluye la posibilidad de prestar servicios, como en el caso de televisin, telefona celular, generacin elctrica, servicios energticos domiciliarios en reas no exclusivas o mediante licencia. Igualmente se incluye la prestacin del servicio de telefona local para el cual no se requiere concesin25. 3. Asociacin con empresas oficiales: Mediante esta modalidad, las empresas oficiales que presten servicios pblicos pueden constituir sociedades o asociaciones con empresas privadas para prestar servicios. Dentro de este tipo de asociacin se encuentran los joint-ventures o contratos de riesgo compartido.

4. Compra de empresas oficiales: Los inversionistas privados pueden participar en el sector de los servicios de infraestructura mediante la compra de parte o la totalidad de la participacin pblica en empresas que presten estos servicios. 5. Administracin de la participacin oficial en empresas: Mediante esta figura, las entidades pblicas que participan en el capital de empresas de servicios pblicos celebran contratos para la administracin o disposicin de sus acciones, aportes o inversiones en ellas, con sociedades fiduciarias, corporaciones financieras, organismos cooperativos de grado superior de carcter financiero, o sociedades creadas con objeto exclusivo de administrar empresas de servicios pblicos. De esta manera, se logra vincular a la administracin de empresas pblicas la experiencia del sector privado.

Al observar los contratos de concesin existentes en Colombia podemos introducir dos nuevas clasificaciones para estos contratos:
De acuerdo con el origen de los ingresos para el proyecto. Con base en la forma de terminacin del contrato
Tipos de contrato de concesin segn su fuente de ingreso

Concesin pura: Todo el ingreso del concesionario es generado por el proyecto, no se requieren aportes del concedente. Concesin mixta: Parte del ingreso del concesionario es aportado por el concedente con cargo a su propio presupuesto y la otra parte es generada por el proyecto. Concesin con recursos pblicos: Todo el ingreso del concesionario proviene de los pagos del concedente ya sea en cuotas fijas, por medio de peajes sombra o mecanismos similares en los que el pago depende del uso del proyecto, el concesionario no explota la concesin sin embargo puede operarla o mantenerla.
Tipos de contrato de concesin segn su terminacin

Plazo fijo: Se especifica en el contrato el plazo durante el cual el concesionario explota la concesin y una vez completado este la obra ejecutada revierte al concesionario. En este tipo del contrato al concesionario le interesa mantener la TIR del proyecto. Ingreso esperado: Se especifica el monto del ingreso que el concesionario espera recibir por ejecutar la obra. El proyecto revierte al concedente una vez el concesionario ha recibido el monto del ingreso esperado. En este tipo de contrato el interes del concesionario consiste en recibir el ingreso que solicito para ejecutar el proyecto. Pagos fijos: La entidad concedente fija un cronograma de los pagos que recibir el concesionario por la ejecucin del proyecto, el contrato finaliza una vez se halla completado dicho cronograma de pagos.
Ingreso esperado
El anexo uno del documento CONPES 3107 define de la siguiente manera el Ingreso Esperado:
El concepto Ingreso Esperado es la estimacin que hace el concesionario de los ingresos que le puede generar la concesin en el horizonte de planeacin del proyecto, con base en los estudios de demanda de trfico disponibles. El Ingreso Esperado estimado por el concesionario al momento de presentar su propuesta se constituye en una variable de evaluacin de la Licitacin.
Ingreso esperado
Durante el transcurso de la concesin, se lleva un registro de los ingresos generados por el proyecto, indexados con la inflacin. Una vez los ingresos generados son iguales al Ingreso Esperado del Concesionario establecido en su propuesta se termina el plazo de la concesin y la infraestructura revierte al Estado. Si el nivel de trfico es ms bajo que lo proyectado, el concesionario tardar ms tiempo en recibir el Ingreso Esperado, mientras que si el trfico es ms alto, recibir su Ingreso Esperado en un menor tiempo. El plazo de la concesin es variable y est acotado hasta un plazo mximo momento en el que se procede a adelantar la liquidacin del contrato. De esta forma, el concesionario asume el riesgo comercial del proyecto dado que el retorno a su inversin es variable y depende del tiempo que tarde en recibir su Ingreso Esperado, lo cual a su vez depende del comportamiento futuro del trfico como se presenta en el grfico 1.
Ingreso esperado
Ingreso esperado
Sin embargo, dado que eventuales disminuciones de trfico durante perodos crticos de la concesin pueden generarle problemas de liquidez a los proyectos para la atencin del servicio de la deuda (principalmente durante el perodo de ejecucin de las obras en los cuales se tienen obligaciones de realizar grandes inversiones que no alcanzan a ser cubiertos con los ingresos que genera el proyecto), se puede ofrecer soportes de liquidez encaminadas a mitigar el impacto de dicho riesgo de liquidez. Lo anterior con el fin de ofrecer a los financiadores de los proyectos certeza en el pago del servicio de la deuda adquirida para financiar los proyectos, y favorecer as su obtencin en condiciones ms favorables en trminos de mayores perodos de gracia, menores tazas y mayores plazos de amortizacin.

Introduccin
Al momento de redactar la minuta para un contrato de concesin de obra pblica se deben tener en cuenta todos los aspectos relacionados con la naturaleza de la obra o servicio que se esta contratando y en satisfacer los mltiples intereses de todos los participantes en el proyecto. El Concedente: Su inters fundamental consiste en ejecutar el proyecto cumpliendo con las especificaciones y criterios establecidos por la administracin, al tiempo que libera total o parcialmente recursos fiscales para la inversin social sin aumentar su endeudamiento. Adems traslada parte de los riesgos inherentes al proyecto como el de construccin y financiacin al Concesionario.
El Concesionario: Asume parte de los riesgos del proyecto a cambio de una rentabilidad atractiva para su inversin en el capital de riesgo del proyecto. Espera que en el peor de los escenarios al menos recuperar su inversin con un rendimiento mayor que la tasa de oportunidad del mercado. Financiadores: Aspiran colocar el dinero que captan del publico a una buena tasa de inters corriendo el menor riesgo posible. Con unos mecanismos claros que garanticen el pago de la deuda con sus intereses y cubrir cualquier evento que en determinado momento pueda poner en riesgo el servicio de la deuda.
Comunidad: Desean disfrutar de la obra construida lo ms pronto posible, que genere empleos y reactive la economa en su localidad y no pagar ninguna contraprestacin por ello, rechazando los peajes, tasas, valorizaciones o plusvalas que se incluyan como mecanismo de pago en el proyecto. Adicionalmente no aceptan ningn deterioro en el medio ambiente en la zona del proyecto. Usuarios: Aspiran usar la obra lo antes posible, aunque reconocen que se debe pagar por usarla, esperan que la tasa sea lo ms baja posible.
Los Constructores: Les interesa tener un buen contrato de construccin a unos precios que les permitan asumir los riesgos inherentes a la construccin del proyecto. Las entidades reguladoras y de control: Su inters es que se cumplan al pie de la letra las normas existentes en los temas ambientales, de transito, tributarios, de construccin, etc. Su intervencin se vuelve ms exigente al controlar a una entidad privada que esta sustituyendo al estado en una de sus obligaciones. Los aseguradores y afianzadores: Desean emitir unas plizas cuyos amparos sean razonables y que el riesgo de que ocurra un siniestro sea el menor posible. Adems de que el proyecto tenga las condiciones para obtener los reaseguros necesarios.
La redaccin de la minuta del contrato debe equilibrar los intereses de todos los participantes en el proyecto y al mismo tiempo garantizar el cumplimiento de su objeto sin renunciar al inters pblico mantenindolo atractivo para los inversionistas en condiciones que permitan su financiacin y afianzamiento.

Introduccin
Fases en las que se ejecuta el contrato de concesin

Fase de diseo: Durante la fase de diseo el Concesionario debe completar, revisar o rehacer los diseos del proyecto y completar el cierre financiero para el mismo.
Si el proyecto incluye la construccin de nuevas obras el riesgo del diseo y consecuentemente el de cantidades de obra y el de construccin deben ser asumidos por el Concesionario, lo anterior sin importar si la entidad Concedente ha realizado ya el diseo de la obra.
Fase de construccin: Durante la fase de construccin el Concesionario debe adelantar las obras civiles que sean necesarias para el funcionamiento del proyecto.
En est fase se realizan la mayor parte de las inversiones requeridas por el proyecto.
Fase de operacin (o explotacin): Durante la fase de operacin o explotacin el Concesionario opera y mantiene el proyecto en las condiciones pactadas en el contrato.
En esta etapa el Concesionario explota el proyecto obteniendo los ingresos que permiten el repago de las deudas que contrajo y la rentabilidad de las inversiones realizadas.

Introduccin
Principales clusulas del contrato de concesin

A continuacin se presenta un listado del posible contenido de un contrato de Concesin, cada proyecto es nico y es altamente probable que falten clusulas que incluyan las condiciones especiales de un proyecto en particular. El listado de clusulas incluido con este trabajo se tomo de los contratos de concesin de los proyectos de construccin de las vas para Transmilenio en Bogot, con algunas modificaciones menores. Ya que resumen la mayor parte de la experiencia Colombiana en contratos de Concesin, fueron preparados por la firma Duran & Osorio.

CAPITULO I - PARTE GENERAL CLUSULA 1. DEFINICIONES
Es Conveniente incluir todas las definiciones de los trminos usados en el contrato.
CLUSULA 2. OBJETO
Se debe ser sumamente preciso en el objeto del contrato y describir completamente la obra que se contrata.
CLUSULA 3. PERFECCIONAMIENTO DEL CONTRATO CLUSULA 4. PLAZO ESTIMADO

Se debe indicar el plazo del contrato, este puede ser en tiempo o como un ingreso esperado como se explicara en el captulo ocho.
CLUSULA 5. ALCANCE Y DESARROLLO DEL OBJETO

Se enuncia el alcance del contrato y cada una de sus fases, as como los formalismos que se deben cumplir para iniciar y terminar cada una de las fases. Se debe estipular que la fiducia debe contratarse durante el primer mes de la ejecucin del contrato para que se manejen a travs de ella todos los recursos invertidos o generados por el proyecto. Es muy importante que se incluya la condicin de completar el cierre financiero del contrato antes del inicio de la fase de construccin. Debe definirse muy claramente como se hace el cierre financiero, cuales son los documentos que lo acreditan y la cuanta por la que se hace. Tambin se debe decir el monto de estos recursos que deben ser liquidos. 5.1. FASE DE DISEO 5.2. FASE DE CONSTRUCCIN 5.3. FASE DE OPERACIN

CAPITULO II - OBLIGACIONES PRINCIPALES Y DISTRIBUCIN DE RIESGOS CLUSULA 6. OBLIGACIONES PRINCIPALES DEL CONCESIONARIO
Se debe describir cuales son las obligaciones del Concesionario
CLUSULA 7. OBLIGACIONES PRINCIPALES DEL CONCEDENTE

En est clusula se deben listar las obligaciones del Concedente.
CLUSULA 8. GARANTAS
Se definen las cuantas y condiciones de las plizas y fianzas del proyecto, cindose a los decretos reglamentarios de la Ley 80 de 1993 y tratando de que el proyecto sea asegurable desde el punto de vista de las compaas aseguradoras y reaseguradoras. 8.1. GARANTA NICA DE CUMPLIMIENTO DE LAS OBLIGACIONES DEL CONTRATO 8.2. AMPARO DE RESPONSABILIDAD CIVIL EXTRACONTRACTUAL 8.3. AMPARO POR FUERZA MAYOR O CASO FORTUITO (AMPARO CONTRA TODO DAO) 8.4. CARACTERSTICAS DE LAS GARANTAS, MODIFICACIN Y VIGENCIA DE LAS MISMAS
CLUSULA 9. RIESGOS QUE ASUME EL CONCESIONARIO

En est clusula se deben listar los riesgos que la entidad Concedente est trasladando al Concesionario.
CLUSULA 10. RIESGOS QUE ASUMEN EL CONCEDENTE

Aqu se indica cuales riesgos asume el Concedente.

CAPITULO III - ESQUEMA DE PAGO CLUSULA 11. VALOR ESTIMADO DEL CONTRATO Y VALOR EFECTIVO
Se enuncia el valor del contrato, indicando que para efectos fiscales su cuanta es indeterminada. Si no se incluye esta frase el impuesto de timbre se deber pagar en una sola cuota al inicio del contrato.
CLUSULA 12.
ESQUEMA TARIFARIO, ESQUEMA DE PAGO DEL CONTRATO
Se debe indicar el mtodo que utilizar el Concesionario para recuperar su inversin en el proyecto y pagarle a los financiadores ya sea por peajes, valorizacin, sobre tasa a la gasolina, cuotas fijas sobre el presupuesto de la entidad, etc. En el caso de que se financie el proyecto con peajes aqu se indicarian las tarifas por tipo de vehculo en cada estacin de peaje y las excenciones si ests llegaren a existir. As mismo en esta clusula se incluirn las garantas de ingresos mnimos o los mecanismos de liquidez si estos se consideran necesarios para hacer viable el proyecto.
CLUSULA 13. APROPIACIONES PRESUPUESTALES

En el caso de que se requieran aportes de la entidad Concedente, se incluyan garantas de ingreso mnimo, mecanismos de liquidez o el pago sea a travs del presupuesto de la entidad se deben indicar las apropiaciones presupuestales y las vigencias futuras que se estn comprometiendo en el proyecto.
CLUSULA 14. FORMA DE PAGO

En est clusula se indica como se hace efectivo el pago y las formulas de ajuste de los ingresos del Concesionario. Es conveniente incluir ajustes de los ingresos para la componente de inversin en pesos con base en el IPC o un indice similar y en el caso de que exista la necesidad de inversin de capitales del exterior establecer mecanismos de ajuste que reconozcan el cambio en la tasa TRM. Lo anterior permite reducir los riesgos del proyecto y reducen o eliminan los costos de las coberturas(swap) que toman los inversionistas disminuyendo el costo del proyecto.
CLUSULA 15. DESCUENTOS

15.1. 15.2. 15.3. 15.4. DEDUCCIONES Y RETENCIONES TRIBUTARIAS CLAUSULA PENAL MULTAS IMPUESTAS POR LA AUTORIDAD AMBIENTAL MULTAS

CAPITULO IV - ASPECTOS DE LA EJECUCIN DE LAS OBRAS DE CONSTRUCCIN CLUSULA 16. PUESTA A DISPOSICIN DE LOS PREDIOS REQUERIDOS PARA LAS OBRAS Y TRAMOS DE VA EXISTENTES CLUSULA 17. PREDIOS
Se debe definir cual es la responsabilidad del Concesionario en el proceso de la compra de predios, la cuanta y forma de desembolso de los aportes para predios, si son necesarios. 17.1. PUESTA A DISPOSICIN DE LOS PREDIOS CON POSTERIORIDAD A LAS FECHAS ESTIMADAS 17.2. IMPOSIBILIDAD EN LA PUESTA A DISPOSICIN DE LOS PREDIOS DURANTE LA ETAPA DE CONTRUCCIN
CLUSULA 18. FIDEICOMISO

El manejo de los recursos se hace a travs de un patrimonio autnomo de est forma resulta un manejo ms transparente y completamente auditable para todos los interesados en el proyecto. 18.1. 18.2. 18.3. 18.4. 18.5. 18.6. 18.7. 18.8. 18.9. PLAZO PARA LA CONSTITUCIN DEL FIDEICOMISO ESTIPULACIONES OBLIGATORIAS DEL CONTRATO DE FIDUCIA REVISIN DEL CONTRATO DE FIDUCIA FONDOS DEL FIDEICOMISO DESARROLLO DE ESQUEMAS FINANCIEROS AUDITORIA INFORMES CRITERIOS DE INVERSIN DE LOS RECURSOS DE LAS SUBCUENTAS CON RECURSOS DEL CONCEDENTE REEMPLAZO DE LA FIDUCIARIA
CLUSULA 19. RIESGOS ASEGURABLES

Se deben definir cuales riesgos generados por eventos son asegurables y por lo tanto son responsabilidad del Concesionario. Aunque tomar el seguro que los ampara no es una obligacin para este. Al igual que lo indicado en la clusula ocho del esquema de contrato propuesto, estos deben existir, ya que de lo contrario el cubrimiento del riesgo se hara incrementando el costo del proyecto, en el ciento por ciento del riesgo que se corre y no solo en el valor de la pliza o fianza. 19.1. RESPONSABILIDAD POR INEXISTENCIA DE SEGUROS 19.2. RIESGOS ASUMIDOS POR EL CONCEDENTE

CLUSULA 20. VERIFICACIN DEL AVANCE DE LAS OBRAS
20.1. 20.2. 20.3. 20.4. 20.5. 20.6. ASPECTOS A SER CONSIDERADOS EN LA ELABORACIN DE LAS ACTAS MENSUALES DE VERIFICACIN DESACUERDO ENTRE EL CONCESIONARIO Y EL INTERVENTOR CUANTIFICACIN DE LOS INGRESOS DEL CONCESIONARIO VERIFICACIN DE CRONOGRAMA CORRECCIN DE ERRORES EFECTO DE LA SUSCRIPCIN DE LAS ACTAS MENSUALES DE VERIFICACIN
CLUSULA 21. CRONOGRAMA DE OBRAS CLUSULA 22. PROCEDIMIENTO PARA LA EJECUCIN DE LAS OBRAS DE CONSTRUCCIN
22.1. PLAN DE MANEJO DE TRFICO 22.2. MANEJO AMBIENTAL Y SOCIAL DE LAS OBRAS DE CONSTRUCCIN 22.3. ESPECIFICACIONES TCNICAS Y CALIDAD DE LAS OBRAS
CLUSULA 23. MATERIALES Y EQUIPOS

23.1. FUENTES DE MATERIALES 23.2. PRUEBAS Y ENSAYOS 23.3. UBICACIN DE EQUIPOS
CLUSULA 24. MEMORIA TCNICA

24.1. 24.2. 24.3. 24.4. 24.5. 25.1. 25.2. 25.3. 25.4. CUADRO DE RELACIN DE OBRAS INFORMES TCNICOS MATERIALES DRENAJE CAMPAMENTOS PROCEDIMIENTO DE VERIFICACIN ENTREGA SUSTANCIAL DE OBRAS DE CONSTRUCCIN SILENCIO EN LA VERIFICACIN DE LAS OBRAS ALCANCE DE LA VERIFICACIN
CLUSULA 25. TRMINOS Y CONDICIONES PARA LA VERIFICACIN DE LAS OBRAS

CAPTULO V - ASPECTOS DE LA EJECUCIN DE LAS OBRAS Y LABORES DE MANTENIMIENTO CLUSULA 26. OBRAS Y LABORES DE MANTENIMIENTO
26.1. ACTA DE RECIBO DE LAS OBRAS DE CONSTRUCCIN Y DE OBRAS PARA REDES 26.2. ALCANCE DE LAS OBRAS Y LABORES DE MANTENIMIENTO 26.3. CESACIN DE RESPONSABILIDAD DEL CONCESIONARIO EN OBRAS EJECUTADAS POR EL CONCESIONARIO 26.4. MANTENIMIENTO DE LAS OBRAS EJECUTADAS Y DE LAS EXISTENTES 26.5. ASPECTOS AMBIENTALES, SOCIALES Y DE MANEJO DE TRFICO DURANTE LA ETAPA DE MANTENIMIENTO 26.6. DURACIN DE LA ETAPA DE MANTENIMIENTO 26.7. REMISION A LA CLAUSULA 23 26.8. PROCEDIMIENTO DE VERIFICACIN 26.9. SILENCIO EN LA VERIFICACIN DE LAS OBRAS DE MANTENIMIENTO 26.10. ALCANCE DE LA VERIFICACIN 26.11. RECIBO FINAL
CLUSULA 27. REVERSIN DE LOS BIENES AL CONCEDENTE

Se debe especificar que elementos se entregaran al Concedente al momento de revertir el contrato, se complementa con la clusula 35 de este esquema de contrato.

CAPITULO VI - INTERVENTORA CLUSULA 28. INTERVENTORA
28.1. FUNCIONES DEL INTERVENTOR 28.2. LIMITACIONES DEL INTERVENTOR Y MECANISMO DE SELECCIN 28.3. HONORARIOS DEL INTERVENTOR Y FORMA DE PAGO DE LA INTERVENTORA

CAPITULO VII - MECANISMOS PARA GARANTIZAR LA CONTINUIDAD DEL SERVICIO CLUSULA 29. MULTAS
Con las multas se busca el cumplimiento efectivo del contrato, por esto es conveniente establecer un mecanismo que establezca la posibilidad de devolver las multas si el incumplimiento es subsanado, o si ocurre un incumplimiento parcial que no afecto el cumplimiento total del proyecto. 29.1. MULTA POR INCUMPLIMIENTO EN LA CONSTITUCIN DEL FIDEICOMISO 29.2. MULTA POR INCUMPLIMIENTO EN LA CONSTITUCIN Y FONDEO DE LA SUBCUENTA DE INTERVENTORA 29.3. MULTA POR INCUMPLIMIENTO EN EL PLAZO PARA EL CIERRE FINANCIERO 29.4. MULTAS POR INCUMPLIMIENTO EN LA ENTREGA DE DISEOS 29.5. MULTAS POR INCUMPLIMIENTO EN LA DISPOSICIN DE EQUIPOS, MATERIALES Y PERSONAL 29.6. MULTAS POR EL INCUMPLIMIENTO DEL CRONOGRAMA DE OBRAS 29.7. MULTA POR INCUMPLIMIENTO EN LAS ESPECIFICACIONES TCNICAS EN LAS OBRAS DE CONSTRUCCIN 29.8. MULTA POR INCUMPLIMIENTO EN LA TERMINACIN DE LAS OBRAS

29.9. MULTA POR INCUMPLIMIENTO EN LAS ESPECIFICACIONES PARTICULARES DE MANTENIMIENTO 29.10. MULTA POR INCUMPLIMIENTO DE LAS ESPECIFICACIONES DE MANEJO DE TRFICO 29.11. MULTAS POR INCUMPLIMIENTO EN LA CONSTITUCIN Y MANTENIMIENTO DE LAS GARANTAS 29.12. MULTAS POR INCUMPLIMIENTO DE LAS OBLIGACIONES AMBIENTALES Y DE GESTIN SOCIAL 29.13. MULTAS POR INCUMPLIMIENTO DE LAS OBLIGACIONES RELACIONADAS CON LA CONTRATACIN DEL PERSONAL DEL CONCESIONARIO 29.14. MULTA POR INCLUMPLIMIENTO EN LA ENTREGA DE INFORMACIN AL INTERVENTOR 29.15. PROCEDIMIENTO PARA LA IMPOSICIN DE MULTAS 29.16. LMITE A LA IMPOSICIN DE MULTAS 29.17. DEVOLUCIN DEL VALOR DE LAS MULTAS

CLUSULA 30. CADUCIDAD CLUSULA 31. TOMA DE POSESIN POR LOS PRESTAMISTAS
31.1. INCUMPLIMIENTO DEL CONTRATO DE CONCESIN 31.2. INCUMPLIMIENTO DE LOS CONTRATOS DE CRDITO
CLUSULA 32. TERMINACIN UNILATERAL

Slo tiene vigencia durante las fases de diseo y construccin.
CLUSULA 33. MODIFICACIN UNILATERAL

CLUSULA 34. INTERPRETACIN UNILATERAL

CLUSULA 35. REVERSIN

Define los mecanismo y plazos en que ocurre la reversin. Se debe indicar las condiciones(especificaciones, iri, etc) en que la va retorna al control de la entidad Concedente, as como el listado de elementos y su estado que debe entregar el Concesionario al finalizar el plazo del contrato de acuerdo con la clusula 27 de este esquema de contrato.
CLUSULA 36. LIQUIDACIN DEL CONTRATO

36.1. OBLIGACIONES DE LA FIDUCIARIA EN LA LIQUIDACIN 36.2. TERMINACIN ANTICIPADA DURANTE LA FASE DE DISEO 36.3. TERMINACIN ANTICIPADA DURANTE LA FASE DE CONSTRUCCIN 36.4. TERMINACIN DURANTE LA FASE DE MANTENIMIENTO 36.5. PAGOS EN CASO DE CONFLICTO SOMETIDO AL AMIGABLE COMPONEDOR O AL TRIBUNAL DE ARRBITRAMENTO

CAPITULO VII - SOLUCIN DE CONTROVERSIAS CLUSULA 37. CLAUSULA COMPROMISORIA (AMIGABLE COMPOSICIN O TRIBUNAL DE ARBITRAMENTO)
Est es quiz la clusula ms importante del contrato es la que asegura una oportuna solucin de los conflictos que surjan de la ejecucin del objeto del contrato. Es conveniente considerar la posibilidad de establecer tribunales de arbitramento con las normas de la cmara de comercio internacional (Paris) con la posibilidad de que intervengan rbitros extranjeros pero que sesionen en Colombia. Esto facilita la participacin de empresas extranjeras en los proyectos. 37.1. CONFORMACIN 37.2. CONTINUIDAD EN LA EJECUCIN DEL CONTRATO

CAPITULO VIII - VARIOS CLUSULA 38. INTERESES DE MORA
Es sumamente importante pactarlos en el contrato, ya que si no hace as automticamente queda establecido el inters moratorio que define la Ley 80 de 1993 en su artculo 8, que equivale aproximadamente al IPC+12.
CLUSULA 39. TERMINACIN DEL CONTRATO

39.1. 39.2. 39.3. 39.4. 40.1. 40.2. 40.3. 40.4. POR POR POR POR DECLARATORIA DE CADUCIDAD TERMINACIN UNILATERAL CAUSAS IMPUTABLES AL CONCEDENTE FUERZA MAYOR O CASO FORTUITO
CLUSULA 40. FUERZA MAYOR O CASO FORTUITO

PRRROGA POR FUERZA MAYOR O CASO FORTUITO COMPENSACIONES POR FUERZA MAYOR O CASO FORTUITO REPARACIONES NECESARIAS POR FUERZA MAYOR O CASO FORTUITO INTERVENCIONES DE EMERGENCIA
CLUSULA 41. INDEMNIZACIN

41.1. RESPONSABILIDAD DEL CONCESIONARIO 41.2. IDONEIDAD DEL PERSONAL 41.3.NOTIFICACIN DE ACCIONES JUDICIALES 41.4. COADYUVANCIA Y OTROS COMPORTAMIENTOS PROCESALES
CLUSULA 42. PENA PECUNIARIA CLUSULA 43. COMISIN DE XITO

En el caso de que se haya pactado con el estructurador del contrato.

CLUSULA 44. RELACIN ENTRE LAS PARTES CLUSULA 45. TRABAJADORES DEL CONCESIONARIO CLUSULA 46. CESIN Y SUBCONTRATOS
46.1. SUBCONTRATOS 46.2. CESIN POR PARTE DEL CONCESIONARIO, DEL CONCDENTE 46.3. RENUNCIA A LA RECLAMACIN DIPLOMTICA, REMISIN A LA CLAUSULA 49.
CLUSULA 47. INFORMACIN Y CONOCIMIENTO DEL PROYECTO CLUSULA 48. INHABILIDADES E INCOMPATIBILIDADES CLUSULA 49. SUJECIN A LA LEY COLOMBIANA Y RENUNCIA A RECLAMACIN DIPLOMTICA CLUSULA 50. IDIOMA DEL CONTRATO CLUSULA 51. SEGURIDAD E HIGIENE INDUSTRIAL CLUSULA 52. IMPUESTO DE TIMBRE CLUSULA 53. MODIFICACIN DEL CONTRATO

CLUSULA 54. VARIOS CLUSULA 55. NOTIFICACIONES CLUSULA 56. DOCUMENTOS DEL CONTRATO

Finalmente es conveniente aunque no esencial definir a travs del contrato el monto de los aportes de equity (capital de riesgo) y en el caso de que se requiera deben indicarse los aportes compra de predios. Considerando la duracin del contrato y los continuos cambios coyunturales en Colombia se debe establecer un mecanismo que permita realizar modificaciones bilaterales al contrato para adaptarlo fcilmente a las nuevas realidades. Tambin es conveniente incluir una clusula en la que se establezca la forma de valorar el contrato en el caso de que la entidad concedente decida comprarlo para terminar su ejecucin anticipadamente.

Introduccin
Ingeniera financiera
La Concesionaria debe verse como un negocio independiente y como tal debe ser analizado. Lo ms comn es utilizar para la evaluacin el flujo de caja descontado. Financiacin por proyecto o project finance,
El flujo de caja (cash flow) es la fuente principal del repago y su garanta colateral.
Se busca la finaciabilidad del proyecto, ya sea por medio de bancos o el mercado de capitales o una combinacin de ambos.
Ingenieria financiera
Proyeccin de algunos estados financieros de la sociedad proyecto
Estado de Perdidas y Ganancias Balance General. Solo se requiere la proyeccin de las principales cuentas. Simular los efectos tributarios ajustes por inflacin impuesto de renta estimar los dividendos Etc.

Introduccin
El modelo financiero
El modelo simula el desempeo del proyecto durante su ejecucin. Debe incluir los estados financieros y el flujo de caja del proyecto Proyeccin de toda la informacin auxiliar que se requiera.
Ingresos Inversin en contruccin Mantenimiento Administracin Etc.
Se contruye con aplicaciones de hojas de calculo, modelo deterministico. Es aconsejable emplear de aplicaciones (complementos) especialmente diseadas para anlisis de proyectos con enfoque en riesgos como el cristal ball, @risk, entre otros.
Lo ideal es que las periodicidad del modelo sea mensual, sin embargo, para anlisis preliminares pueden hacerse proyecciones anuales o semestrales. La determinacin de los periodos de tiempo empleados en el anlisis financiero se hace de comn acuerdo entre el estructurador financiero del proyecto y los inversionistas. Mientras menor sea el periodo utilizado, ms confiable es el resultado de la proyeccin.
Las proyecciones de los estados financieros y el flujo de caja deben construirse en moneda corriente y el modelo debe permitir utilizar ndices, tasas de crecimiento y tasas de inters diferentes para cada periodo analizado. Es conveniente incluir en el modelo:
una hoja que incluya todos los parmetros utilizados para la simulacin del proyecto una hoja con el resumen de los resultados del proyecto y los datos de entrada ms relevantes
Analizar y determinar la incidencia individual o colectiva de las variaciones en los datos de entrada en los distintos escenarios. Desarrollar un conocimieto estocstico de forma que se agilice la optimizacin de los recursos invertidos en el proyecto incrementando simultneamente su rentabilidad. Cada proyecto es nico, no existen modelos universales, lo que si se puede hacer es establecer unos criterios generales para la construccin de un modelo.

Introduccin
Que incluir en el modelo financiero

Parmetros generales del proyecto.
Se deben establecer cuales son los valores que tendrn los principales indicadores y tasas que se utilizan para la proyeccin de los ingresos y los costos del proyecto en el tiempo. En Colombia los principales indices y tasas que se usan para la proyeccin en proyectos viales son: IPC, TRM, DTF, UVR, ICCP, ndices de INVIAS, ndices de CAMACOL.

Estimacin del ingreso.
Este es el primer paso que se debe hacer al elaborar el modelo financiero y se debe hacer cumpliendo lo que se indica en la forma de pago del contrato de concesin. En ocasiones es necesario calcular los ingresos a partir de los pronsticos hechos en los estudios de trfico o de demanda, estas proyecciones se deben preparar incluyendo varios escenarios que reflejen las condiciones optimistas, medias y pesimistas. Si el contrato incluye garantas de ingreso mnimo el este escenario debe considerarse como pesimista. Adicionalmente es conveniente realizar simulaciones para verificar que pasa si hay atrasos en los aportes de las entidades concedentes, atraso en el pago de las garantas o mecanismo de liquidez si estos se aplican.

Inversiones en construccin, rehabilitacin, infraestructura de operacin. Se deben calcular el monto de las inversiones que se hacen en el proyecto de acuerdo con los programas de inversiones y costos de construccin estimados por el constructor de acuerdo con los diseos que se usaran para la construccin. Al momento de estimar estas inversiones se debe ser sumamente cuidadoso en lo que indica el pliego de condiciones y el contrato respecto a los cambios en las especificaciones o en el diseo original. Adems se deben verificar que se trasladen las condiciones que se consideran en la forma de pago al constructor al contrato de construccin.

Gastos de administracin y funcionamiento de la concesionaria.
Se deben calcular los gastos de la concesionaria durante toda la vida del proyecto.
Gastos de operacin y mantenimiento.

Se deben calcular los gastos de operacin y mantenimiento durante toda la vida del proyecto, cumpliendo las premisas dadas por el concedente e incorporando las suposiciones hechas en la forma de pago al contrato de O&M.

Estado de prdidas y ganancias Con los datos anteriores se comienza a construir el estado de prdidas y ganancias del proyecto, teniendo especial cuidado en el manejo de la amortizacin y ajuste de los costos preoperativos y en la planeacin tributaria que se debe hacer para reducir el impacto fiscal en el proyecto. Balance del Proyecto Tambin se debe preparar el balance del proyecto, este balance debe cuadrar (activo=pasivo+patrimonio) en todos los periodos y se debe tener un control exhaustivo en el manejo de los diferidos durante la etapa de construccin ya que prcticamente todos los ingresos y egresos durante est etapa deben diferirse.

Calculo del flujo de caja libre
A partir del P&G se calcula el flujo de caja libre del proyecto, restando de la utilidad todos los valores que realmente no impliquen un movimiento de efectivo. Sin tener en cuenta los efectos contables y tributarios de los diferidos, amortizaciones, revalorizaciones y ajustes por inflacin. Sobre este flujo se calcula la TIR del proyecto, que nos indica si el proyecto es viable. No se considera en est viabilidad los efectos de la financiacin ni de los aportes de capital de riesgo de los accionistas.

Flujo de la financiacin A partir del valor del flujo de caja libre, la caja final que se requiere cada mes y los aportes de equity se calculan las necesidades de crdito del proyecto. Al hacer este calculo se deben cumplir las coberturas del servicio de la deuda ofrecidas en el term sheet, estas coberturas pueden reemplazarse por fondos lquidos depositados en cuentas especiales del patrimonio autnomo. Una vez definido el monto de crdito deben aplicarse las condiciones incluidas en el term sheet en cuanto a tasa, forma de pago de intereses(se pueden capitalizar durante construccin), periodo de gracia a capital, entre otras.
Que incluir en el modelo financiero flujo de la financiacin

Con la informacin anterior se construye la hoja de amortizacin de los crditos en los que a partir de los desembolsos se calculan los intereses y la forma de pago del capital. Cuando se llega a este momento en el modelo financiero se presenta una referencia circular ya que los intereses completan el P&G y el flujo de caja se inicia con el P&G, por esto al construir el modelo se debe tener experiencia en el manejo de referencias circulares y ser muy cuidadoso en su uso. Como alternativa se tiene trabajar el modulo de endeudamiento manualmente o a travs de macros. Normalmente la amortizacin de capital se calcula indicando un porcentaje diferente del total de la deuda cada periodo de pago dependiendo de la disponibilidad de efectivo haciendo que las tablas de amortizacin de la deuda sean nicas para cada proyecto, incluso nicas para cada escenario del proyecto.
Que incluir en el modelo financiero flujo de la financiacin

Se debe tener tambin la posibilidad de modelar que pasara si al terminar la construccin la deuda es reemplazada por una titularizacin de los ingresos futuros del proyecto o una emisin de bonos considerando todos los costos que implican este tipo de operaciones. Adicionalmente se debe tener la opcin de manejar derivados para proteccin de los riesgos cambiario y de tasas como SWAPs y FORWARDs de forma que se pueda conocer el costo para el proyecto al usar estos productos. Al construir el flujo de la financiacin se debe tener en cuenta que es necesario cumplir con la cobertura del servicio de la deuda y que esta se debe tener como efectivo en la caja acumulada del proyecto. En casos particulares es posible negociar el cambio de est cobertura por otro tipo de garanta. Para que el proyecto sea sujeto de crdito, se deben incluir en el las coberturas y dems condiciones de los bancos, as como utilizar plazos para los crditos y tasas que se puedan obtener en el sector financiero. Todo lo anterior debe plasmarse en un Term sheet(hoja de condiciones) que servir como base al contrato y al reglamento de crdito.

Flujo de los accionistas.
Bsicamente lo constituyen los aportes de equity, los dividendos, los ingresos por ventas de acciones recompradas, las descapitalizaciones parciales de la sociedad y el valor final sobrante al momento de la liquidacin de la sociedad. En el caso de los dividendos estos se repartiran y pagaran de acuerdo con las condiciones establecidas en el term sheet. Este flujo se utiliza para calcular la TIR del inversionista, que es la que los promotores emplean para evaluar si deciden participar o no en el proyecto.

Impuestos y ajustes por inflacin.
Se deben calcular e incluir en el P&G y el flujo de caja los impuestos a las sociedades e incluir en las cuentas del balance los ajustes por inflacin ya que estos afectan el calculo de los impuestos produciendo en el largo plazo un beneficio tributario. Adicionalmente debe considerarse el pago de todos los impuestos locales y nacionales que afectan al proyecto. Incluso se puede construir un flujo que muestre a la entidad concedente como el proyecto le traslada(retorna) una parte importante de los ingresos a travs de los impuestos.

Anlisis del modelo financiero.
Aunque la mayor parte de los textos recomiendan analizar el valor presente neto del proyecto, en los proyectos de concesin en Colombia se evala principalmente la TIR del inversionista. La TIR del inversionista se calcula usando el flujo del accionista.
Que incluir en el modelo financiero manejo contable

Los ingresos durante las fases de diseo y construccin deben diferirse. Si los concedentes hacen aportes, estos deben considerarse como ingresos del concesionario. Los ingresos diferidos se amortizan durante la etapa de operacin. Para la proyeccin de los estados financieros las inversiones deben diferirse como cargos diferidos durante las fases de diseo y construccin para amortizarlas durante la fase de operacin. Al proyectar los estados financieros estos gastos se causan en el periodo que ocurren, pero, es posible que en las fases de diseo y construccin se lleven como un gasto diferido que se amortizar en la etapa de operacin. Estos gastos se causan en el momento en que ocurren. Se debe analizar si los mantenimientos mayores (recapeos, pintura, etc) se manejan contablemente de manera similar a las inversiones en construccin.

Como afectan las distintas variables al modelo financiero

Introduccin
Resultados del modelo financiero

Al estructurar el proyecto las entidades pblicas deben cuidar la TIR del inversionista y las coberturas para el servicio de la deuda. La TIR del inversionista, para que un proyecto de infraestructura vial sea atractivo, debe estar entre el 12% y 14% real
Resultados del modelo financiero

Modelo financiero

Introduccin
Bancabilidad del proyecto

La cobertura del servicio de la deuda entre 1.5 y 2.0 veces la cuota incluyendo intereses y capital para que sea banqueable. Incluir garantas que sean ejecutables. Mecanismos de cobertura ante la variacin de las tasas de inters o de cambio que afecten al proyecto.

Introduccin
Anlisis de riesgos
El tema de los riesgos para proyectos de infraestructura se trata en mltiples textos. Los documentos CONPES 3107 y 3133 tratan en forma extensa el tema del riesgo
Definen los riesgos Dan reglas para su asignacin Asignan los riesgos para cada sector
A continuacin se hace una sntesis de esos documentos.
Anlisis de riesgos
Que es un riesgo:
Probabilidad de ocurrencia de eventos que afecten el proyecto. Los riesgos no se pueden preveer con certidumbre. En proyectos de inversin el nivel de riesgo est asociado con rendimientos esperados. A mayor riesgo, mayor desviacin de los rendimientos esperados.
Anlisis de riesgos
Siempre sera mejor que no existieran riesgos, pero existen y lo que deben buscar las partes al firmar un contrato es beneficiarse mutuamente con el negocio mediante una adecuada asignacin de dichos riesgos de tal manera que stos sean mitigados. Una buena estructura de un proyecto depende de la asignacin de riesgos que se haga entre las partes, para que stos sean controlados o mitigados. Esto es lo que se conoce como Risk Management.
Anlisis de riesgos
Manejo del riesgo
Es el proceso de identificacin y cuantificacin del riesgo seguido por la implementacin de estrategias para minimizarlo. Lo fundamental en el manejo del riesgo es la identificacin de los eventos que puedan generarlo. Los riesgos pueden ser cuantificados de acuerdo con las probabilidades de ocurrencia, basndose en metodologas estadsticas.
Anlisis de riesgos
Valoracin de riesgos
La valoracin de los riesgos no es solo til para estimar su cuanta, sino para dar transparencia a las cuentas fiscales. Valorar los riesgos facilita la realizacin de anlisis de costo-beneficio de un proyecto La valoracin es una etapa indispensable del estudio de factibilidad de un proyecto y permite una adecuada estructuracin de los contratos.
Anlisis de riesgos
Manejo del riesgo
El manejo del riesgo no es la eliminacin de este, es utilizar y/o estructurar mecanismos de mitigacin. Sin embargo, la mitigacin raramente eliminar todas las consecuencias de un evento de riesgo. El riesgo siempre sera parte integral del proceso de desarrollo de un proyecto
Anlisis de riesgos
Para que manejar el riesgo
Los beneficios de la participacin privada en proyectos de infraestructura aumentan a medida que se efecte una adecuada distribucin de los riesgos. Una buena valoracin reduce el riesgo fiscal que se presenta cuando se otorgan algunos tipos de garantas al sector privado.
Anlisis de riesgos
Criterios para asignar riesgos
Asignacin de riesgo es el proceso de trasladar la responsabilidad de manejar el riesgo a una de las partes y acordar la forma en que las consecuencias de la falla sern distribuidas. El riesgo es asignado a travs de los acuerdos contractuales celebrados por las partes del proyecto, basado en las leyes que rigen el sector. Cada riesgo se asigna a la parte que est en mejor capacidad de controlarlo y por ende mitigar sus consecuencias. La forma de asignacin del riesgo apropiada para cualquier proyecto depende de la naturaleza de los activos, flujo de caja y la estructura financiera adoptada por el proyecto. Cada sector tiene caractersticas tpicas por lo cual los criterios para la asignacin del riesgo difieren para cada uno de ellos.
Anlisis de riesgos
De forma muy general, los criterios bsicos de asignacin de un riesgo se presentan a continuacin:
El riesgo debe ser asignado a la parte que mejor pueda manejar, controlar y mitigar el riesgo. El riesgo nunca debe ser asigando a una parte que no pueda soportar las consecuencias del riesgo.
Anlisis de riesgos
Tipos de riesgo
Riesgo Comercial. Riesgos de Desarrollo del Proyecto. Riesgos de Operacin. Riesgos Financieros. Riesgos Regulatorios y Polticos. Riesgos de Fuerza Mayor. Riesgos Ambientales.
Anlisis de riesgos Riesgo comercial

Cuando los ingresos brutos son ms bajos de los esperados, debido a variaciones en la demanda proyectada. Riesgo de Demanda: Cuando la demanda del servicio Demanda es menor o mayor que la proyectada. Mitigacin
Conocimiento cierto sobre la respuesta del usuario al aumento de precios (elasticidad precio), bajo el supuesto de mejorar la calidad del servicio. Anlisis de Demanda sofisticados. (estudios de mercado y demanda) Establecer tarifas en forma competitiva.
Riesgo de Cartera (no pago de los Usuarios): Evasin de pago por los servicios prestados.
Anlisis de riesgos Riesgo durante el desarrollo del proyecto

Se refiere a demoras en la terminacin de las obras, (p.ej. geologa, predios, violencia), o los costos sean violencia mas altos o mas bajos de lo planeado. Riesgo de Construccin: Se refiere al riesgo en la adecuacin de la infraestructura o el funcionamiento de un nuevo sistema.
Los riesgos mas habituales durante la fase de construccin
No adecuacin de los requerimientos tcnicos. No disponibilidad de materias primas, mano de obra. Mayores cantidades de obra por fallas en los diseos. Mayores precios a los previstos en los diseos.

Riesgo de NO Terminacin: Riesgo de que el proyecto no sea terminado o se demore, debido a varios factores como: retrasos en obligaciones contractuales, fallas tcnicas, ambientales, problemas de licencias y regulatorios entre otros. Algunas de las causas por las que se originan los problemas durante el desarrollo del proyecto son: No realizacin de adecuados estudios de viabilidad. No obtencin de permisos, licencias y/o acuerdos gubernamentales. No disponibilidad de terrenos o infraestructuras necesarias. No obtencin de la financiacin necesaria para llevar a cabo el proyecto.

Mitigacin Bajo un proceso de contratacin competitivo, seleccionando grupos de desarrolladores idoneos. Mediante polizas de garanta, por medio de aseguradoras de alto reconocimiento. Por medio de una Carta de Crdito irrevocable dada por una Banca Nacional o Internacional de reconocida trayectoria Mediante la realizacin de un contrato llave en mano, y la elaboracin de diseos definitivos (fase III). Asignando estos riesgos mediante trminos especficos en el contrato. Contando con los predios y las licencias ambientales que requiere el proyecto antes del inicio de las obras.
Anlisis de riesgos Riesgo de operacin

Riesgo de Tecnologa: Ocurre cuando tecnologa seleccionada no funciona de acuerdo a expectativas, por obsolecencia o es sustituida o no amortizada. Riesgo de Operacon: Incumplimiento parmetros de on operacin, mayor costo en la operacin y mantenimiento o que la operacin sea interrumpida. Cabe aclarar que este tipo de riesgos pueden ser originados por una mala planificacin y/o diseo del proyecto como se vio en los riesgos de Desarrollo del proyecto.

Mitigacin
Riesgo de Tecnologa
Adopcin de tecnologas comprobadas, de empresas con alta reputacin. Garantas otorgadas por el proveedor de los equipos, o incluir al proveedor como un accionista del proyecto. Permitiendo la competencia abierta, definiendo especificaciones de desempeo de los sistemas.

Riesgo de Operacin
Exigir a los privados garantas de cumplimiento operacionales. Definir en el contrato y exigir el pago de multas si no cumplen estandares de operacin o por el contrario bonificando al operador si su ejecucin fue exitosa. Incluyendo a la empresa operadora dentro de la participacina accionara de la empresa proyecto.
Anlisis de riesgos Riesgo financiero

Riesgo Cambiario: Se presenta cuando los Cambiario ingresos, gastos, o la deuda estn asociadas a ms de un tipo de moneda, y por lo tanto, sujeta a prdidas y/o ganancias por fluctuaciones cambiarias.
Revaluacin. Devaluacin.
Riesgo de Tasa de Inters: Debido a variabilidad en tasa de inters. Riesgo de Financiacin: Cuando no se obtiene las condiciones y/o suficientes recursos para el proyecto.

Mitigacin
Riesgo Cambiario Apoyo de liquidez o garantas por parte del Estado para el componente de deuda en moneda extranjera. Establecer un fondo de reserva para mitigar el riesgo de devaluacin. Indexacin de las tarifas segn fluctuaciones cambiarias Tratar el riesgo cambiario como uno de los varios costos del proyecto y no otorgar garantas para mitigarlo.

Riesgo de Tasa de Inters. Obtener tasas fijas (dependiendo de las expectativas), o relacionadas con IPC (Bonos IPC). (Swaps, Coberturas) Implementar Mecanismos de liquidez
Riesgo Financiacin.
Este tipo de riesgo generalmente se asigna al privado y su forma de mitigacin es mediante la obtencin de un Perfil de Deuda ajustado a los flujos de Caja del proyecto y su perodo de maduracin.
Anlisis de riesgos Riesgo regulatorio y poltico

Riesgo Soberano: Se da cuando las Soberano Condiciones polticas y econmicas de un pas cambian , incidiendo sobre la capacidad de pago del pas. Riesgo Legal y Regulatorio: Se da cuando Regulatorio hay cambios en las leyes y regulaciones que inciden sobre el proyecto.
Riesgo de que las leyes y regulaciones cambien Riesgo de que las leyes y regulaciones no sean acatadas. Riesgo abuso autoridad de reguladores

Mitigacin
Riesgo Soberano. Este tipo de riesgo se mitiga con contratos claros y precisos en la asignacin de derechos y obligaciones de cada una de las partes. Estos riesgos tambin pueden ser mitigados adquiriendo un seguro de riesgo poltico de agencias de crdito de exportacin, agencias multilaterales, o a los aseguradores privados. Otra forma es mediante el otrogamiento de (que el participante pblico otorgue) garantas directas a los participantes privados.

Riesgos legales y Regulatorios.
Este tipo de riesgo se mitiga incorporando en los contratos clasulas de ajuste a las tarifas basadas en las nuevas regulaciones. Incorporando alguna clasula donde se exprese que el participante pblico o privado reembolsa los costos y/o ganancias incurridas como resultado de cambio de las leyes o regulaciones. Garantas de riesgo parcial otorgadas por entidades de un orden superior.
Anlisis de riesgos Riesgo por fuerza mayor

Definidos como eventos que estn fuera del control de las partes, Imprevisibles, Inevitables e Irresistibles.
Riesgo de Fuerza Mayor de la Naturaleza: Riesgo Naturaleza de que desastres naturales tengan impacto adverso sobre las operaciones del proyecto Riesgo de Fuerza Mayor Polticos: Ocurre cuando ticos un desastre poltico tenga un impacto adverso sobre la operacin y flujo de caja del proyecto.
Anlisis de riesgos Riesgo por fuerza mayor

Mitigacin
Riesgos de Fuerza Mayor de la Naturaleza. Este riesgo se mitiga con coberturas al proyecto a travs de la adquisicin de seguros, otorgados por aseguradores pblicos y privados. Una adecuada definicin y distribucin de este tipo de riesgos entre las partes. Riesgos de Fuerza Mayor Polticos. Estos solo pueden ser mitigados adquiriendo seguros de riesgo poltico. (Normalmente multilaterales MIGA)
Anlisis de riesgos Riesgo Ambiental

El riesgo contractual por obligaciones ambientales se refiere a obligaciones que emanan de la(s) licencia(s) ambiental(es), de los planes de manejo ambiental y de la evolucin de las tasas de uso del agua y retributivas durante la construccin y operacin del proyecto. Tambin ocurre por la generacin de pasivos ambientales.
Anlisis de riesgos
A la lista anterior podemos aadir algunos riesgos que se consideran en el anlisis que hace el promotor del proyecto en el sector privado:
Riesgo de orden pblico. Riesgo de incumplimiento en los pagos del estado. Riesgo de rechazo del proyecto por parte de la comunidad. Riesgos geolgicos. Riesgo de diseos. Riesgo de caducidad. Riesgos asociados a las clusulas exorbitantes. Riesgo de iliquidez. Riesgo de incumplimiento del constructor. Riesgo de no conseguir la financiacin en las condiciones esperadas. Riesgo de incumplimiento del contrato y de multas.
Anlisis de riesgos
Adicionalmente existen mltiples textos en los que se citan listados de posibles riesgos que se corren al ejecutar un proyecto. Como cada proyecto es nico se debe hacer un anlisis juicioso de los riesgos y construir la matriz de riesgos para el proyecto en este momento pueden aparecer riesgos que no se incluyan en ningn listado. Desde el punto de vista de la entidad pblica el anlisis de riesgos se hace para estructurar el proyecto adecuadamente y reflejar en el contrato la asignacin de riesgos previstos. Desde el punto de vista del inversionista privado el anlisis de riesgo se debe extender al cumplimiento de las obligaciones del futuro contrato y como este asigna los riesgos. Adems se debe analizar el proyecto y ser muy consistente en las medidas de mitigacin del riesgo y quien los debe asumir.

Introduccin
Asignacin de riesgos
A continuacin se presenta una asignacin terica de los diferentes riesgos presentados en los proyectos de infraestructura, clasificados para cada una de las modalidades de participacin privada. Esta asignacin es terica, dado que la distribucin de los riesgos a los diferentes actores dentro de un proyecto, depende de las especificidades de cada proyecto y se basa en los lineamientos dados por el documento CONPES 3133
Finalmente, debemos recalcar la importancia del anlisis de los riesgos del proyecto y de la forma como se mitigan y asignan recordando que cada proyecto es nico y que no existen recetas universales para hacer esta evaluacin. Es necesario construir una matriz de riesgos en la que:
Se defina el riesgo Se indiquen sus consecuencias Se defina como se mitiga Se indique quien lo debe asumir Adicionalmente se puede incluir:
Valor del riesgo Probabilidad de ocurrencia Valor esperado del riesgo Valor de la reduccin por efectos de la mitigacin
Podemos hablar de riesgos positivos, cuando como resultado de asumir un riesgo, este no ocurre.
Asignacin de riesgos Matriz de riesgos sin valoracin

ANLISIS DE RIESGO
ETAPA RIESGO REDUCCIN COMENTARIOS QUIEN DEBE ASUMIR EL RIESGO Y COMO PAGARLO
Departamento
Diseo
y Rehabilitaci n
Incremento en cantidades de obra por causas ajenas al constructor
Control del diseo por parte del concesionario
Es
posible entrar a reclamar las cantidades ejecutadas en exceso, como si se tratar de obras complementarias
Desface entre las obras a ejecutar y las licitadas
El contrato contempla que la ejecucin de obras nuevas y complementarias sern con cargo al Departamento del Cesar.
Clusula dcima quinta del contrato de concesin.
Departamento del Cesar, se paga a los precios de la oferta ajustados a la fecha de suscripcin del documento, La forma de pago se pacta en cada caso.
Asignacin de riesgos Matriz de riesgos con valoracin

Anlisis de riesgos

Introduccin
Cobertura de riesgos financieros

Los riesgos financieros pueden mitigarse utilizando herramientas del mercado financiero o a travs de la participacin de entidades multilaterales. Los riesgos relacionados con incumplimientos del concedente se mitigan utilizando los crditos MIGA Multilateral Investment Guarantee Agency. Es una oficina del Banco Mundial. Ofrece garantas para la inversin. El Banco Mundial directamente ofrece crditos que sirven de garanta en caso de incumplimientos del financiador o del aporte estatal
Cobertura de riesgos financieros

En el caso de los crditos que se toman para el proyecto, el principal riesgo lo constituye el de las tasas de interes y las tasas de cambio. La indexacin del ingreso es diferente a la indexacin del pago del servicio de la deuda. La moneda en que se recibe el ingreso es diferente a la del servicio de la deuda. Para mitigar este riesgo se usan los SWAPs. Son contratos privados entre dos entidades para intercambiar flujos de caja en el futuro, de acuerdo con condiciones pre establecidas. Pueden ser considerados como contratos forward.

Introduccin
Fuentes de financiacin
Banca local. Banca Internacional. Entidades multilaterales. Mercado de capitales.
Emisiones de bonos. Titularizacin. Emisin de acciones.
Fuentes de financiacin Mercado de capitales en Colombia

Introduccin
Preparacin de pliegos
Garantice que la TIR del inversionista sea ms alta que la rentabilidad del mercado en el momento en que se abre la licitacin para el proyecto. (Para el ao 2003, de al menos 12% a 14% real). Garanctice que durante el pago de la deuda el proyecto se puedan tener mrgenes de cobertura del servicio de la deuda entre 1.5 y 2.0 veces. Al modelar la financiacin del proyecto utilice la tasa SWAP entre el IPC y el DTF ms los puntos de spread que sugieran las entidades financieras adems considere el plazo que ofrezcan las entidades financieras para el proyecto. Si se asume que va existir financiacin en moneda extranjera debe considerarse el costo del SWAP y los FORWARD que garanticen la tasa de cambio.
Preparacin de pliegos y ofertas

Al costo de construccin que se debe calcular a partir de el diseo de construccin(fase III), se le debe aplicar un factor de mayoracin de 1.15 a 1.20. Incluya en el contrato de concesin todas las clusulas que considere necesarias, asegurndose de que todos los eventos que pueda ocurrir estn previstos. Preferiblemente utilice el mecanismo del ingreso esperado o el de pagos fijos para el ingreso del concesionario. Establezca mecanismo de liquidez y garanta durante las fases de diseo y construccin del proyecto.
Preparacin de pliegos y ofertas

En el caso de que la entidad haga aportes al proyecto, estos deben ser a fondo perdido y garantizar las vigencias futuras y la disponibilidad presupuestal de las mismas en el momento en que se requieran. Los ingresos que se CEDEN al concesionario deben excluirse del presupuesto de la entidad concedente, ya que a partir de la firma de el contrato de concesin estos recursos son propiedad del concesionario. Haga calificar la estructura de pagos de su proyecto; si la calificacin es buena atraer a los inversionistas, si es mala sabr lo que debe mejorar en su proyecto o deber incluir estmulos adicionales en su estructuracin
Preparacin de ofertas
Leer, estudiar y ser muy cuidadoso. No olvidadar que el proyecto se basa en tres ejes: Legal Tcnico Financiero (Contable Tributario) Pensar en forma sistemica, cuidarse de ptimos locales. Estudiar muy bien la formula de adjudicacin y con base en ella desarrollar la estrategia para la oferta. Vigilar a la competencia.

Introduccin
Project Finance
Estamos ante una financiacin por proyecto o project finance, mediante el cual, los prestamistas de un proyecto de inversin analizan su flujo de caja (cash flow) como fuente principal de devolucin del prstamo y posteriormente los activos del proyecto como garanta colateral. El project finance es un mecanismode financiacin que permite al promotor de un proyecto, pblico o privado, llevarlo a cabo obteniendo la financiacin de la inversin sin contar, por otros medios propios o ajenos, con la capacidad financiera necesaria. Se crea una sociedad del proyecto, de forma que los efectos del proyecto quedan fuera de la hoja del balance de los promotores.

Introduccin
Project finance
Mecanismo para la financiacin de proyectos. Se basa en la capacidad que tiene el proyecto para generar recursos. Los participantes no garantizan el proyecto. El nivel de riesgo del proyecto debe ser moderado. Se usa para proyectos pblicos, privados, alianzas pblico privadas, concesiones, etc. Se utiliza cuando se requieren grandes inversiones iniciales y luego un flujo de caja estable.
Sociedad de Proyecto
Se debe constituir una sociedad de proyecto que es la que lo ejecuta, siendo los promotores del proyecto sus socios. La financiacin y ejecucin del proyecto ocurre fuera del balance respaldada solo por el flujo de caja del proyecto. Cada sociedad de proyecto tiene su propia estructura.
Project finance
Se debe hacer un anlisis de los riesgos del proyecto. En la matriz del riesgo del proyecto se debe definir el riesgo, sus efectos quien lo debe asumir y como se mitiga su impacto. Una vez estudiados los riesgos estos se asignan a travs de la estructura de contratos prevista para el proyecto. En ocasiones los riesgos son asignados directamente por el contrato principal de concesin.
Pliego de condiciones
Acuerdo de socios Adjudicacion Socios promotores del proyecto

ap ita l( eq uit y
fin al
Asesor financiero
Administracin Pblica
Oferta para la concesin
orm e
Contrato de Interventoria
Im en pu Ap ex es or es tos te o s re o ca Co pa ud go nt o ra s to de co nc es i n Solicitud de informacion Control
De su u d a bo rdi na da
sa ldo
Informes Condiciones de financiamiento Asesor legal Estudio de Ingenieria Contrato de Fiducia Estudio de impacto ambiental Otros asesores
In s se re te
de nd os
Inf
Sociedad Vehculo del Proyecto

CONCESIONARIA
Interventoria
Pagos e nformes
Patrimonio autonomo
go s
o aud Rec
Di vi
Ap or te
sc
sito cin a d Cr anci Fin
Infraestructura
Pago obras
Pago suministros
Co be rtu
Contrato de O&M
Pa go
pr im
Operacin y mantenimiento
ra
as
&M oO Pag
Suministros y financiacion
rie s
Compaias de seguros
Constructores
Suministro materias primas
Entidades financieras Mercado de capitales
t. or Am
Seguros y Fianzas
Contrato de Construccin
Contrato de suministros
Esquema de un PF
Contrato de Crdito
Ttulos emitidos (bonos)
Acuerdo de socios
CONSIDERACIONES Se indican los motivos que llevan al acuerdo. En consecuencia las Partes ACUERDAN CLUSULA PRIMERA.- OBJETO: CLAUSULA SEGUNDA.- OBJETIVOS: CLAUSULA TERCERA: EXCLUSIVIDAD: CLUSULA CUARTA: EFECTO VINCULANTE. CLAUSULA QUINTA: INGRESO NUEVOS ASOCIADOS: CLAUSULA SEXTA: DURACIN DEL PRESENTE CONVENIO PRIVADO: CLUSULA SEPTIMA DE LA OFERTA: CLAUSULA OCTAVA.- TRMINOS Y PORCENTAJE DE PARTICIPACIN: CLUSULA NOVENA. RESPONSABILIDAD: CLUSULA DECIMA.- GARANTIAS DEL (LOS) CONTRATO (S): CLAUSULA DECIMA PRIMERA.- GASTOS Y EROGACIONES: . VARIOS-
Acuerdo de socios
CLAUSULA DECIMA PRIMERA.- GASTOS Y EROGACIONES: CLAUSULA DECIMA SEGUNDA. CONSTITUCIN DE LA SOCIEDAD CONCESIONARIA: CLAUSULA DECIMA TERCERA- DIRECCION Y ADMINISTRACION DE LA OBRA: CLAUSULA DECIMA CUARTA.- OBLIGACIN DE INFORMACIN DEL REPRESENTANTE LEGAL: CLAUSULA DECIMA QUINTA.- RECURSOS FINANCIEROS DE (LOS) CONTRATO (S): CLAUSULA DECIMA SEXTA.- CESION DE DERECHOS DERECHO DE PREFERENCIA SUBCONTRATACIN: CLAUSULA DECIMA SEPTIMA: SITUACIN DE FALLO: CLAUSULA DECIMA OCTAVA- MODIFICACION DE PARTICIPACIN: CLAUSULA DECIMA NOVENA.- CONFIDENCIALIDAD: CLUSULA VIGESIMA.- EXCLUSIN DE RELACIN LABORAL:
Acuerdo de socios
CLUSULA VIGESIMA PRIMERA.- INDEMNIZACIN POR VALOR CREADO: CLUSULA VIGESIMA SEGUNDA.- RESPONSABILIDAD TRIBUTARIA: CLUSULA VIGESIMA TERCERA.- MODIFICACIN: CLAUSULA VIGESIMA CUARTA.- SOLUCIN DE CONTROVERSIAS: CLAUSULA VIGESIMA QUINTA.- CAUSAS DE EXTINCIN: CLUSULA VIGESIMA SEXTA.- TOTAL ENTENDIMIENTO: CLUSULA VIGESIMA SEPTIMA.- LEY APLICABLE: CLUSULA VIGESIMA OCTAVA.- NOTIFICACIONES: CLUSULA VIGESIMA NOVENA. MERITO EJECUTIVOCLAUSULA TRIGSIMA. VARIOS-
Sociedad del Proyecto

CONTRATO DE PROMESA DE CONSTITUCION DE SOCIEDAD ANONIMA
MIEMBRO MIEMBRO MIEMBRO MIEMBRO MIEMBRO ........... ..........
1 2 3 4 5
(En adelante los promitentes constituyentes), considerando que: Explicaciones de las razones por las que se conforma la sociedad. CLAUSULAS: PRIMERO: OBJETO SEGUNDO: ESTATUTOS SOCIALES. Estos son los estatutos que adoptara la sociedad en el caso de que se gane la licitacin. CAPTULO I NOMBRE, NACIONALIDAD, DOMICILIO, OBJETO Y DURACION ARTICULO 1 DENOMINACION SOCIAL.ARTICULO 2: DOMICILIO SOCIAL.ARTICULO 3: DURACION: ARTICULO 4: OBJETO SOCIAL. CAPITULO II CAPITAL SOCIAL, APORTES ARTICULO 5: CAPITAL AUTORIZADO. ARTICULO 6: CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO. En esta clusula se debe indicar el porcentaje de participacin en la sociedad. ARTICULO 7: CAPITALIZACIN. CAPITULO III TITULOS Y ACCIONISTAS ARTICULO 8: CLASE Y DERECHOS QUE CONFIEREN.ARTICULO 9: La emisin de acciones privilegiadas y de acciones con dividendo preferencial y sin derecho a voto, la determinacin de los respectivos derechos que confieran y el correspondiente reglamento de suscripcin de tales acciones, debern ser aprobados por la Asamblea de Accionistas, salvo que sta, al disponer la emisin, delegue tal atribucin en la Junta Directiva. ARTICULO 10. APROBACION DEL REGLAMENTO DE SUSCRIPCION Y COLOCACION DE ACCIONES.ARTICULO 11: DERECHO DE PREFERENCIA EN LA SUSCRIPCION DE ACCIONES ORIDINARIAS.ARTICULO 12: DERECHO DE PREFERENCIA EN LA NEGOCIACIN DE ACCIONES. ARTICULO 13. RESPONSABILIDAD SOLIDARIA.-

CONTRATO DE PROMESA DE CONSTITUCION DE SOCIEDAD ANONIMA
MIEMBRO MIEMBRO MIEMBRO MIEMBRO MIEMBRO ........... .......... 1 2 3 4 5
(En adelante los promitentes constituyentes), considerando que: Explicaciones de las razones por las que se conforma la sociedad. CLAUSULAS: PRIMERO: OBJETO SEGUNDO: ESTATUTOS SOCIALES. Estos son los estatutos que adoptara la sociedad en el caso de que se gane la licitacin. CAPTULO I NOMBRE, NACIONALIDAD, DOMICILIO, OBJETO Y DURACION ARTICULO 1 DENOMINACION SOCIAL.ARTICULO 2: DOMICILIO SOCIAL.ARTICULO 3: DURACION: ARTICULO 4: OBJETO SOCIAL.

CAPITULO III TITULOS Y ACCIONISTAS ARTICULO 8: CLASE Y DERECHOS QUE CONFIEREN.ARTICULO 9: La emisin de acciones privilegiadas y de acciones con dividendo preferencial y sin derecho a voto, la determinacin de los respectivos derechos que confieran y el correspondiente reglamento de suscripcin de tales acciones, debern ser aprobados por la Asamblea de Accionistas, salvo que sta, al disponer la emisin, delegue tal atribucin en la Junta Directiva. ARTICULO 10. APROBACION DEL REGLAMENTO DE SUSCRIPCION Y COLOCACION DE ACCIONES.ARTICULO 11: DERECHO DE PREFERENCIA EN LA SUSCRIPCION DE ACCIONES ORIDINARIAS.ARTICULO 12: DERECHO DE PREFERENCIA EN LA NEGOCIACIN DE ACCIONES. ARTICULO 13. RESPONSABILIDAD SOLIDARIA.ARTICULO 14: READQUISICION DE ACCIONES.ARTICULO 15: ACCIONES SUSCRITAS NO PAGADAS.ARTICULO 16: EXPEDICION DE TITULOS DE ACCIONES.ARTCULO 17. REPOSICIONES DE TITULOS.ARTICULO 18: EMISION Y COLOCACION DE BONOS: ARTICULO 19: LIBRO DE REGISTRO DE ACCIONISTAS. ARTICULO 20: Los accionistas debern registrar en la Secretara de la Compaa la direccin de su residencia o el lugar al cual haya de dirigrseles las informaciones y comunicaciones sociales. Cuando no lo hicieren, eximen de responsabilidad a la Sociedad y a sus administradores en cuanto a los efectos que puedan derivarse de la falta de comunicacin. Cualquier aviso o comunicacin que la Compaa enve por correo a la direccin registrada, se entender trasmitida al accionista.

CAPTULO IV ORGANOS DE DIRECCION DE LA SOCIEDAD ASAMBLEA DE ACCIONISTAS, JUNTA DIRECTIVA Y REPRESENTANTE LEGAL Seccin Primera ASAMBLEA GENERAL DE ACCIONISTAS ARTICULO 21. INTEGRACION DE LA ASAMBLEA DE ACCIONISTAS. ARTICULO 22. PRESIDENCIA DE LA ASAMBLEA.ARTICULO 23. REUNIONES ORDINARIAS Y EXTRAORDINARIAS DE LA ASAMBLEA DE ACCIONISTAS. ARTICULO 24 CONVOCATORIA.ARTICULO 25. REUNIONES NO PRESENCIALES DE LA ASAMBLEA DE ACCIONISTAS.ARTICULO 26. Si se convoca la asamblea general de accionistas y la reunin no se efecta par falta de qurum, se citar a una nueva reunin que sesionar y decidir vlidamente con un numero plural de socios, cualquiera que sea la cantidad de acciones que este representada. La nueva reunin deber efectuarse no antes de los diez das hbiles ni despus de los treinta das, tambin hbiles, contados desde la fecha fijada para la primera reunin. Cuando la asamblea se rena en sesin ordinaria por derecho propio el primer da hbil del mes de abril tambin podr deliberar y decidir validamente en los trminos anteriores. Si las acciones de la sociedad se encuentran inscritas en bolsa, en las reuniones de segunda convocatoria la Asamblea deliberara y decidir vlidamente con la presencia de uno a varios socios, cualquiera sea el numero de acciones representadas.

ARTICULO 27. QUORUM Y MAYORIAS.ARTICULO 28. REPRESENTACION DE LOS ACCIONISTAS.ARTICULO 29. ACTA DE LA ASAMBLEA DE ACCIONISTAS.ARTICULO 30. FUNCIONES DE LA ASAMBLEA DE ACCIONISTAS.Seccin Segunda JUNTA DIRECTIVA ARTICULO 31. INTEGRACION DE LA JUNTA DIRECTIVA.ARTICULO 32. ELECCION DE JUNTA DIRECTIVA.ARTICULO 33. PERIODO DE DURACION DE LOS MIEMBROS DE LA JUNTA DIRECTA.ARTICULO 34. REUNIONES Y CONVOCATORIA.ARTICULO 35. Uno o ms suplentes de la Junta Directiva podrn ser llamados a las deliberaciones de sta, an en los casos en que no les corresponda asistir, cuando a juicio de los principales lo exija la importancia del asunto que haya de tratarse. En tales casos, los suplentes tendrn voz en las deliberaciones pero su presencia no se tendr en cuenta para la conformacin del qurum deliberativo. ARTICULO 36. QUORUM Y MAYORIAS.ARTICULO 37. REUNIONES NO PRESENCIALES DE LA JUNTA DIRECTIVA.ARTICULO 38. FUNCIONES DE LA

ARTICULO 39. CONFLICTO DE FUNCIONES ENTRE LA JUNTA DIRECTIVA Y EL GERENTE.ARTICULO 40. ACTAS DE JUNTA DIRECTIVA.ARTICULO 41. DEBERES DE LOS MIEMBROS DE LA JUNTA DIRECTIVA. Seccin Tercera GERENTE ARTICULO 42. GERENTE.ARTICULO 43. FUNCIONES DEL GERENTE.ARTICULO 44. INSCRIPCION EN EL REGISTRO MERCANTIL. ARTICULO 45. RESPONSABILIDAD DEL GERENTE. ARTCULO 46. DEBERES DEL GERENTE.

Seccin Cuarta REVISOR FISCAL ARTICULO 47: REVISOR FISCAL.ARTICULO 48: FUNCIONES DEL REVISOR FISCAL.ARTICULO 49: PROHIBICIONES AL REVISOR FISCAL.ARTICULO 50: INHABILIDAD PARA SER REVISOR FISCAL.ARTICULO 51: INFORME DEL REVISOR FISCAL SOBRE MANEJO CONTABLE.ARTICULO 52: RESPONSABILIDAD DEL REVISOR FISCAL.Capitulo VI ESTADOS FINANCIEROS ARTICULO 53. ESTADOS FINANCIEROS. ARTICULO 54. ANEXOS AL BALANCE. ARTICULO 55. DERECHO DE INSPECCION. ARTICULO 56. ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS. ARTICULO 57. UTILIDADES. ARTICULO 58. PAGO DE DIVIDENDOS. ARTICULO 59: INTERESES SOBRE DIVIDENDOS. ARTCULO 60. Siempre que la ley lo permita, la Asamblea de Accionistas puede tambin convertir en capital social cualquier supervit ganado, reserva voluntaria o saldo de sta cuando resulte innecesario a juicio de la misma Asamblea, mediante la emisin de acciones que se encuentren en reserva y su distribucin entre los accionistas a ttulo de dividendo, en proporcin a las acciones de que sean titulares.

Capitulo VII DISOLUCIN Y LIQUIDACIN ARTICULO 61. CAUSALES DE DISOLUCION. ARTICULO 62. RESTABLECIMIENTO DEL PATRIMONIO. ARTICULO 63. LIQUIDACIN. Captulo IX DIFERENCIAS ARTICULO 64 ARBITRAMENTO. CAPITULO X DISPOSICIONES VARIAS ARTCULO 65. REFORMA DE LOS ESTATUTOS ARTCULO 66 RESERVA COMERCIAL. ARTCULO 67. RENDICIN DE CUENTAS. ARTCULO 68. DERECHO DE RETIRO. TERCERO DESIGNACION DE CARGOS.CUARTO: PORCENTAJES DE PARTICIPACIN EN LA LICITACIN: QUINTO: PERFECCIONAMIENTO DE LA PRESENTE PROMESA DE CONSTITUCION DE SOCIEDAD.SEXTO: ARBITRAMENTO.SEPTIMO: COMPETENCIA, EXCLUSIVIDAD Y CONFIDENCIALIDAD. OCTAVO: IRREVOCABILIDAD: NOVENO:CLAUSULA PENAL.DECIMO: NOTIFICACIONES.DECIMO PRIMERO: REPRESENTACIN DE LA PROMESA DE ASOCIACIN FUTURA DECIMO SEGUNDO: PERFECCIONAMIENTO

Introduccin
El Constructor
El constructor es el encargado de disear, presupuestar, programar y ejecutar las obras objeto del contrato. Durante la preparacin de la oferta el constructor debe cotizar la construccin del proyecto preferiblemente a suma global y su contrato debe quedar firmado antes de entregar la oferta. Las inversiones en construccin y su distribucin en el tiempo son calculadas por el constructor y entregadas al asesor financiero para que construya los flujos del proyecto.
El Constructor
En Colombia ha sido comn que los constructores sean los promotores del proyecto, por esto en ocasiones se omite el formalismo del contrato de construccin firmado antes de la entrega de la oferta, sin embargo en el estudio de la oferta se deben dejar los precios y cantidades de obra que se consideraron en la estructuracin tcnica del proyecto. El contrato entre los promotores y los constructores deben quedar por escrito. Debido a la cantidad de alternativas diferentes que se presentan para este contrato no incluimos el listado de clusulas posibles. Se debe tener en cuenta el trasladar las obligaciones que asume el concesionario en la etapa de diseo y en la de construccin al constructor usando un contrato espejo del contrato de concesin. Para reducir el riesgo de construccin es conveniente usar contratos del tipo suma global con precio ajustable o llave en mano, sin embargo esta condicin puede encarecer el costo del proyecto.

Introduccin
La fiducia
Para el manejo de los recursos del contrato se debe constituir un patrimonio autnomo que reciba los ingresos y haga los pagos del proyecto. Este patrimonio deber ser constituido en una sociedad fiduciaria y tendr que rendir cuentas al Concesionario y al Concedente. Para su manejo el concesionario deber constituir una junta administradora del fideicomiso en la que normalmente tienen asiento miembros de la sociedad fiduciaria y del concedente con voz pero sin voto.
El contrato de fiducia
Encabezado del contrato, se describen las partes que intervienen. CONSIDERACIONES Se explican las razones por las que se hace el contrato. GENERALIDADES DEL CONTRATO DEFINICIONES: Para efectos de este contrato, las palabras o trminos que a continuacin se relacionan tendrn el significado que aqu se establece: Fiduciaria: Ser denominada as en el presente contrato a la sociedad FIDUCIARIA XXXXXXXXXXXXX., cuya identificacin se efectu al inicio de este documento, cuyo objeto social permite la celebracin y ejecucin de negocios fiduciarios. Fideicomitente: Se denominar as en el presente contrato a la sociedad _________________________________________, cuya identificacin se hizo al inicio de este documento. Beneficiarios: Sern Beneficiarios del presente contrato de fiducia mercantil, el Fideicomitente respecto de los excedentes existentes en la Subcuenta Principal, y la sociedad Transporte para el Tercer Milenio TRANSMILENIO S.A. en relacin con los excedentes que se presente en la Subcuenta de Pagos y la Subcuenta de Interventora. Acreedores Vinculados: Se denominara as en el presente contrato a ____________, ___________, _____________, instituciones financieras beneficiarias de la fuente de pago por concepto de los crditos otorgados al Fideicomitente para el desarrollo del Contrato de Concesin, as como aquellos otros acreedores resultantes de la implementacin de cualquier otro desarrollo de esquemas financieros para la consecucin de recursos. Los Acreedores Vinculados estarn representados dentro del presente contrato por un Agente Administrador del Crdito quien ser el conducto regular para todas las comunicaciones y notificaciones que deba efectuar la Fiduciaria a los Acreedores Vinculados. Derechos Econmicos del Concesionario en el Contrato de Concesin: Corresponde a la totalidad de las remuneraciones a que tiene derecho el Fideicomitente (Concesionario) derivadas del Contrato de Concesin, en los trminos y condiciones establecidos en el mismo.
Contrato de Concesin: Es el contrato celebrado entre el FIDEICOMITENTE y el IDU el ____ de ____ de 2003, el cual tiene por objeto el otorgamiento al CONCESIONARIO de una concesin para que de conformidad con lo previsto en el artculo 32 de la Ley 80 de 1.993, realice por su cuenta y riesgo, las obras necesarias para la XXXXXX Concesionario: Es el mismo FIDEICOMITENTE. Junta administradora del fideicomiso:: Ser el rgano de orientacin y control de la gestin de la administracin fiduciaria y de decisin en los eventos establecidos en el presente contrato. Patrimonio Autnomo: se entender por ste el conjunto de bienes, afectos a la finalidad de este contrato. Presupuesto : Corresponde a los ingresos proyectados del patrimonio autnomo, as como los pagos previstos en desarrollo del Contrato de Concesin. Se deben adicionar las definiciones que se consideren necesarias para dar ms claridad, incluir las cuentas especiales que se exigen en el contrato o las condiciones especiales que exige alguna de las partes. CAPITULO I MANIFESTACIN DE LAS PARTES CAPITULO II DECLARACIN DE LAS PARTES CAPTULO III OBJETO Y FINALIDAD DEL CONTRATO OBJETO: FINALIDAD:
CAPITULO IV CONFORMACIN DEL PATRIMONIO AUTNOMO TRANSFERENCIA: El FIDEICOMITENTE transfiere a la FIDUCIARIA a ttulo de fiducia mercantil irrevocable los recursos provenientes de: a) Los Derechos Econmicos del Concesionario en el Contrato de Concesin por concepto de las remuneraciones a su favor, b) Los recursos provenientes de los crditos otorgados por los Acreedores Vinculados al Fideicomitente para el desarrollo del Contrato de Concesin, c) Los recursos propios aportados por el Fideicomitente para el desarrollo del Contrato de Concesin. PATRIMONIO AUTNOMO: Para todos los efectos legales, con los bienes transferidos a titulo de fiducia mercantil por el Fideicomitente, los que transfiera en un futuro al mismo titulo, y los rendimientos generados por las inversiones efectuadas, se conforma el patrimonio autnomo denominado XXXXX, el cual estar afecto a la finalidad contemplada en este contrato, y se mantendr separado del resto de activos de la Fiduciaria y de los que pertenezcan a otros patrimonios autnomos. PARAGRAFO: Los bienes que conforman el patrimonio autnomo no forman parte de la garanta general de los acreedores de la Fiduciaria y solo garantizan obligaciones contradas en el cumplimiento de la finalidad perseguida con este contrato de conformidad con lo establecido en los artculos 1227 y 1233 del Cdigo de Comercio, por lo tanto, las obligaciones adquiridas por el Fideicomitente que se contraigan en cumplimiento del objeto e instrucciones de este contrato, estn amparadas exclusivamente por los activos de este patrimonio autnomo, de manera que los acreedores de dichas obligaciones no podrn perseguir los bienes vinculados a otros patrimonios autnomos bajo la administracin de la Fiduciaria, ni los que pertenecen al patrimonio de la Fiduciaria; as como los acreedores de dichos patrimonios autnomos y de la Fiduciaria tampoco podrn perseguir los activos del presente patrimonio autnomo.
CAPITULO V DE LAS PARTES El FIDEICOMITENTE: LA FIDUCIARIA: CAPITULO VI DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LAS PARTES DERECHOS DEL FIDEICOMITENTE: OBLIGACIONES DEL FIDEICOMITENTE: OBLIGACIONES DE LA FIDUCIARIA: PARAGRAFO: La FIDUCIARIA no contrae ninguna responsabilidad por las fluctuaciones, desvalorizaciones, bajas en los valores de las inversiones, disminucin de los rendimientos, modificacin o prdida de bondades o privilegios financieros por causas ajenas a su voluntad o que le hubieren sido desconocidas en su oportunidad. RESPONSABILIDAD DE LA FIDUCIARIA: La responsabilidad que adquiere la Fiduciaria es de medio y no de resultado y, por lo tanto, responder hasta por culpa leve en el desarrollo de su gestin. Adems, la Fiduciaria solo ser responsable por la recepcin de los recursos afectos al patrimonio autnomo y los pagos establecidos en este contrato con los recursos existentes en el patrimonio autnomo, por lo tanto no esta obligada a asumir con recursos propios financiacin alguna derivada del presente contrato, y no responder por las obligaciones del Fideicomitente ni por los incumplimientos que por defecto en la entrega de los recursos necesarios para efectuar los pagos se puedan presentar durante la ejecucin del contrato. PARAGRAFO: La Fiduciaria se obliga a realizar diligentemente todos los actos necesarios para la cumplida ejecucin del objeto de este contrato, y no ser responsable por caso fortuito, fuerza mayor, el hecho de un tercero o la violacin de deberes legales o contractuales por parte del Fideicomitente. CAPITULO VII RENDICIN DE CUENTAS CAPITULO VIII PROCEDIMIENTO PARA EL DESMBOLSO DE LOS CRDITOS OTORGADOS AL FIDEICOMITENTE POR LOS ACREEDORES VINCULADOS CAPITULO IX PROCEDIMIENTO DE RECEPCIN DE RECURSOS Y PAGOS DEL PATRIMONIO AUTNOMO CAPITULO X FONDO DE RESERVA
CAPITULO XI EJECUCIN DE LA GARANTA A FAVOR DE LOS ACREEDORES VINCULADOS CAPITULO XII JUNTA ADMINISTRADORA DEL FIDEICOMISO CAPITULO XIII COSTOS Y GASTOS COMISIN FIDUCIARIA: PARAGRAFO PRIMERO: La presente comisin no incluye IVA. PARAGRAFO SEGUNDO: La comisin Fiduciaria se causar, liquidar y cobrar mensualmente, y ser descontada por la Fiduciaria directamente de los recursos del patrimonio autnomo en la Subcuenta Principal, dentro de los cinco (5) primeros das calendario de cada mes. CAPITULO XIV DURACIN Y TERMINACIN DURACIN: CAUSALES DE TERMINACIN: CAPITULO XV LIQUIDACIN LIQUIDACIN DEL CONTRATO: CAPITULO XVI IRREVOCABILIDAD DEL CONTRATO IRREVOCABILIDAD: El presente contrato es IRREVOCABLE. CAPITULO XVII CONTRATO Para todos los efectos legales el presente contrato de fiducia mercantil se considerar como un contrato accesorio al Contrato de Concesin.
CAPITULO XVIII ARREGLO DIRECTO Y CLUSULA COMPROMISORIA CAPITULO XIX NOTIFICACIONES Y DOMICILIO CONTRACTUAL CAPITULO XX CONSULTA Y REPORTE A LA CIFIN CAPITULO XXI ACTUALIZACIN DE INFORMACIN CAPITULO XXII VALOR DEL CONTRATO CAPITULO XXIII IMPUESTO DE TIMBRE CAPITULO XXIV LEGISLACIN APLICABLE CAPITULO XXV PERFECCIONAMIENTO Y VIGENCIA

Introduccin
Term Sheet
Monto del Crdito Destinacin de los Recursos: Deudor: Estructurador: Agente para el Manejo del Fondo de Reservas Acreedores: Fecha de Cierre Disponibilidad Fecha de Desembolso Comisiones de Desembolso Trmino de Duracin: Perodo de Gracia del principal: Amortizaciones: Capitalizacin de Intereses: Tasa de Inters:
Term Sheet
Inters de Mora: Perodo de Intereses: Pagos Anticipados: Comisin de prepago: Condiciones Precedentes: Declaraciones y Manifestaciones: Obligaciones de Dar y de Hacer: Obligaciones de no Hacer: Fondo de Reserva: Garantas: Fuente de Pago: Eventos de Incumplimiento: Consecuencias del Incumplimiento Adjudicacin de la participacin de los Acreedores: Cesiones y Participaciones: Impuestos Ley Aplicable: Moneda y Lugar para el Pago:

Curso Concesiones

Caricato da

Informazioni sul documento

Titolo originale

Copyright

Formati disponibili

Condividi questo documento

Condividi o incorpora il documento

Opzioni di condivisione

Hai trovato utile questo documento?

Questo contenuto è inappropriato?

Copyright:

Formati disponibili

Curso Concesiones

Caricato da

Copyright:

Formati disponibili

Sistemas de financiacin de la construccin de infraestructura

Germn Ignacio Vlez Villegas

Financiacin de proyectos de infraestructura Contenido

Asignacin de los riesgos

Que se debe incluir en el modelo financiero

Herramientas para el cubrimiento de los riesgos financieros

Aspectos del contrato de construccin.

Anlisis del resultado del modelo

Aspectos del contrato de fiducia.

La bancabilidad del proyecto.

Aspectos de los contratos de financiamiento.

Propsito del curso

Financiacin de proyectos de infraestructura Contenido

Asignacin de los riesgos

Que se debe incluir en el modelo financiero

Herramientas para el cubrimiento de los riesgos financieros

Aspectos del contrato de construccin.

Anlisis del resultado del modelo

Aspectos del contrato de fiducia.

La bancabilidad del proyecto.

Aspectos de los contratos de financiamiento.

Financiacin de proyectos de infraestructura Contenido

Asignacin de los riesgos

Que se debe incluir en el modelo financiero

Herramientas para el cubrimiento de los riesgos financieros

Aspectos del contrato de construccin.

Anlisis del resultado del modelo

Aspectos del contrato de fiducia.

La bancabilidad del proyecto.

Aspectos de los contratos de financiamiento.

Participacin Privada en el financiamiento de la Infraestructura

Participacin Privada en el financiamiento de la Infraestructura

Participacin Privada en el financiamiento de la Infraestructura

Participacin Privada en el financiamiento de la Infraestructura

Participacin Privada en el financiamiento de la Infraestructura

Concesiones (Particular invierte o financia, Estado conserva la propiedad)

Privatizaciones (Totalmente privado)

Participacin Privada en el financiamiento de la Infraestructura

Participacin Privada en el financiamiento de la Infraestructura

Financiacin de proyectos de infraestructura Contenido

Asignacin de los riesgos

Que se debe incluir en el modelo financiero

Herramientas para el cubrimiento de los riesgos financieros

Aspectos del contrato de construccin.

Anlisis del resultado del modelo

Aspectos del contrato de fiducia.

La bancabilidad del proyecto.

Aspectos de los contratos de financiamiento.

Las concesiones viales en Colombia

Las concesiones en Colombia

Las concesiones en Colombia

Las concesiones en Colombia

Las concesiones viales en Colombia marco legal

Las concesiones viales en Colombia marco legal

Las concesiones viales en Colombia marco legal

Las concesiones viales en Colombia marco legal

Las concesiones viales en Colombia marco legal

Las concesiones viales en Colombia marco legal

Las concesiones viales en Colombia evolucin

Las concesiones viales en Colombia evolucin

Las concesiones viales en Colombia evolucin

Alcance fsico de las concesiones

Construccin Rehabilitacin Mantenimiento