JUICIO CRTICO

RAPPAPORT Alfred; La creacin de valor para los accionistas. Una gua para inversores y directivos, 2.006; Editorial Deusto. (Publicacin que sali con la Revista Lderes de El Comercio) Trabajo a realizar: Juicio crtico del libro.

LA CREACIN DE VALOR PARA LOS ACCIONISTAS Cuando se habla de crear o formar una empresa analizamos aspectos objetivos y subjetivos, que conlleva a la idea de hacerlo realidad o plasmarla en un simple papel archivado en algn rincn, luego de afianzar la idea, empiezan los anlisis numricos y nos ponemos a pensar si esto ser o no rentable. Luego de pasar por varias etapas llegamos a tener una empresa que est conformada por clientes, accionistas, directivos y empleados, que aparentemente estn satisfechos en un mercado perfecto. A travs del tiempo esta empresa va creciendo y piensa en estrategias de expansin, creacin de nuevos productos, responsabilidad social y satisfaccin. Dentro de este contexto llegamos a pensar que mientras exista ventas nuestra empresa es de xito y todo va sobre la marcha. La finalidad de la empresa debe ser la creacin de valor para el accionista y su direccin debe estar encaminada a este objetivo. La contabilidad es una pieza fundamental, por medio de la cual se toman decisiones que no permiten cumplir la finalidad de la empresa que es crear valor para el accionista, los contadores mantienen cuentas histricas y valores fros, es decir, sin interpretacin de la influencia del mercado o factores

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externos que pueden hacer que estos nmeros histricos cambien el sentido de anlisis para la toma de decisiones. Estas deficiencias de los nmeros contables se generan porque se utilizan mtodos contables distintos o alternativos, y las inversiones no se incorporan totalmente, o bien no se tienen en cuenta ni el valor del dinero con el tiempo, ni el riesgo y como resultado de esto reflejan una fallan a la hora de medir los cambios en el valor econmico de la empresa. Al momento de elaborar estrategias para desarrollar proyectos en cada unidad de negocios es importante evaluar el atractivo del sector en el que opera la empresa y cual su posicin competitiva, con el fin de estimar los cash-flows necesarios para valorar varias alternativas que permitan a la direccin tomar una decisin real en base a las alternativas; dentro de estos aspectos es importante la valoracin de factores intrnsecos que afectan a la creacin de valor para los accionistas. Lo ms importante en este anlisis debe ser llegar a la conclusin y mutuo acuerdo entre jefes de unidad de negocios, accionistas y directivos que la ventaja competitiva que se logre con este proyecto deber reflejarse en la creacin de valor para el accionista. Sin embargo, aun cuando la empresa cree valor para el accionista invirtiendo por encima de la tasa de coste de capital, esto no garantiza que obtenga necesariamente una tasa de rendimiento superior al coste de capital. Los rendimientos para los accionistas no solo dependen de la actuacin real de la empresa sino tambin del nivel esperado de actuacin intrnsecamente al

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precio corriente de mercado de las acciones. La inversin en acciones es fundamentalmente un juego de expectativas. Los inversores que tienen xito no se limitan a buscar buenas empresas, sino que buscan buenas acciones. El margen umbral - el margen del beneficio de explotacin mnimo que una empresa necesita para mantener el valor para el accionista - se desarrolla como un concepto particularmente til en el anlisis de la creacin del valor. En conclusin el crear valor para los accionistas significa crear valor agregado a la empresa, para que sea sustentable en el tiempo y vaya creciendo acorde a los cambios que exige el mercado, generando de esta manera rendimientos atractivos de acuerdo al sector en el cual se encuentra involucrado. Para que esto se logre es indispensable valorar el dinero en el tiempo, analizar de manera pausada y sistemtica la informacin histrica que suministra la contabilidad en libros que ha manejado la empresa desde sus inicios e incluir en nuestros anlisis de toma de decisiones la aplicacin de instrumentos prcticos necesarios que se explican en el presente libro.

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