Crisis de la deuda soberana europea

Crisis de la deuda soberana europea

La Crisis de la deuda soberana de la Eurozona, tambin llamada crisis del euro o crisis de la zona euro, es una serie de acontecimientos que han venido afectando negativamente desde principios del ao 2010, a los 16 Estados miembros de la UE que conforman la Eurozona o Zona Euro el euro, esto es, que han adoptado el euro como moneda nica y componen entre s una unin monetaria plurinacional en el seno de la Unin Europea. Durante este perodo los estados de la Eurozona han venido padeciendo una crisis de confianza sin precedentes, con ataques especulativos sobre los bonos pblicos de varios de sus miembros, turbulencias en sus mercados financieros y burstiles, y una cada del valor cambiario de la moneda nica, en un contexto de incertidumbre y dificultad por alcanzar un acuerdo colectivo que todava persiste. La crisis comenz con la difusin de rumores sobre el nivel de la deuda de Grecia y el riesgo de cesacin de pagos de su gobierno. Se hizo pblico que durante aos el gobierno griego haba asumido deudas profundas, gastando sin control, lo cual contravena los acuerdos econmicos europeos. Cuando lleg la crisis financiera global, el dficit presupuestario subi y los inversionistas exigieron tasas mucho ms altas para prestar dinero a Grecia. Todos los pases de la eurozona se vieron afectados por el impacto que tuvo la crisis sobre la moneda comn europea. Hubo temores de que los problemas griegos en los mercados Sede del BCE en Frncfort. financieros internacionales desataran un efecto de contagio que hiciera tambalear los pases con economas menos estables de la eurozona como Portugal, Irlanda, Italia y Espaa que, como Grecia, tuvieron que tomar medidas para reajustar sus cuentas. A partir de marzo de 2010, la eurozona y el Fondo Monetario Internacional (FMI) debatieron conjuntamente un paquete de medidas destinadas a rescatar la economa griega, bloqueado durante semanas debido en particular a los desacuerdos entre Alemania, economa lder en la zona, y los otros pases miembros. Durante esas negociaciones y ante la incapacidad de la eurozona de llegar a un acuerdo, la desconfianza aument en los mercados financieros, mientras el euro experiment una cada regular y las plazas burstiles caan. Finalmente, el 2 de mayo la Unin Europea (UE) y el FMI acordaron un plan de rescate de 750.000 millones de euros, para tratar de evitar que la crisis se extendiera por la eurozona. A esta medida se aadi la creacin, anunciada el 10 de mayo, de un fondo de estabilizacin colectivo para la eurozona. Al mismo tiempo, todos los mayores pases europeos tuvieron que adoptar sus propios planes de ajuste de sus finanzas publicas, inaugurando una era de austeridad.

La crisis mundial en Europa

Con el objetivo de salir de la crisis econmica global que estall en 2008, la Comisin Europea present un plan de estmulo a nivel europeo para el cual deban invertirse 200 mil millones de euros. Este plan inclua distintas medidas de estmulo econmico lanzados por cada pas de la zona entre 2008 y 2009 para impulsar la demanda y la produccin.[1] [2] Por su parte, el Banco Central Europeo (BCE) dej de lado su poltica restrictiva y baj sucesivamente la tasa de inters de la eurozona hasta llegar al 1%, rcord en su historia.[3] Eso, junto con los planes de estmulo, favoreci la recuperacin de un crecimiento positivo de la produccin, aunque los resultados econmicos de la Unin Europea siguieron siendo dbiles terminado el ao 2009.[4]

Crisis de la deuda soberana europea

Endeudamiento pblico
Sin embargo, estas intervenciones gubernamentales tuvieron el efecto de agravar el dficit presupuestario, ya elevado antes de la crisis, y por tanto el nivel de endeudamiento de los estados. De otra parte, los ingresos fiscales disminuyeron a causa de la larga recesin econmica, elevando an ms el nivel del dficit y de la deuda.[5] As, desde mediados de 2009, comenz a propagarse el temor de que el nivel de endeudamiento de varios pases europeos, en particular de las economas consideradas ms dbiles, podra amenazar la estabilidad financiera de la Unin Europea.

Supervit y dficits de las cuentas de algunos gobiernos europeos entre 2002 y 2009.

Crisis en Grecia
A finales del 2009 emergi el temor de que Grecia se declarase en suspensin de pagos. En octubre de 2009, el Partido Socialista griego gan las elecciones legislativas y George Papandreou lleg al poder.[6] Ms tarde, anunci que la situacin econmica del pas era catastrfica y que el dficit presupuestario para aquel ao sera del 12,5% en lugar del 3,7% que haba anunciado el gobierno precedente.[7] Tambin revel que se haba disimulado el verdadero tamao de sus deudas ante la Comisin Europea desde haca una dcada.[8] En noviembre y diciembre, se hicieron pblicas previsiones estimando el dficit griego en un 12,7% y el endeudamiento en el 113,4% para el ao 2009, niveles muy por encima del lmite del 3% y 60% que fija el Pacto de estabilidad y crecimiento para los miembros de la Unin Europea.[9] [10] [11] El 8 de diciembre, la agencia de calificacin de riesgo Fitch Ratings baj la calificacin de la deuda soberana a largo plazo de Grecia de A- a BBB+,[12] [13] y el 16 de diciembre Standard & Poor's hizo lo mismo.[14] [15] Esto indic a los inversores que invertir en ese pas era ms arriesgado, y vino a confirmar los temores de los mercados. El 22 de diciembre la tercera gran agencia de calificacin de riesgo, Moody's, rebaj la nota para Grecia de A1 a A2.[16] [17]
[18]

Mientras tanto, en este mes de diciembre el gobierno griego anunci que no pedira ayuda externa para reembolsar sus deudas, y tuvo que anunciar un plan de reduccin del dficit para el ao 2010 a fin contentar a los mercados financieros y a la Comisin Europea.[19] Sin embargo ese anuncio no fue suficiente, y en los das siguientes comenzaron los ataques especulativos en los mercados financieros y los rumores de que el gobierno iba a declarar la cesacin de pagos. La Comisin Europea misma pidi al gobierno ms medidas, juzgando que la situacin del pas amenazaba la estabilidad de los otros pases europeos.[20] Uno de los obstculos para el gobierno griego en aquel periodo fue que las medidas de austeridad que estaba obligado a cumplir para recibir su rescate econmico y recuperar la confianza internacional generaron protestas que encabezaron los sindicatos, adems de enfrentamientos violentos. De ah la dificultad para presentar un plan de ajuste radical y la consiguiente desconfianza de los mercados sobre la capacidad del pas de iniciar una reduccin sostenible de la carga de la deuda pblica.[21] [22]

Crisis de la deuda soberana europea En las semanas siguientes, la Comisin Europea y la canciller de Alemania Angela Merkel pidieron al gobierno griego que pusiera mayor empeo por reducir el dficit pblico y la deuda acumulada.[23] [24] A raz de esta situacin emergieron tanto en Berln como en Bruselas los miedos acerca de que la crisis griega tuviera repercusin en el euro. As, Angela Merkel insisti varias veces en que cada miembro de la Unin Europea tiene la responsabilidad de mantener las finanzas pblicas en orden, condicin de estabilidad de la propia unin y de la eurozona. Como respuesta, el gobierno griego desvel a principios de enero de 2010 un drstico plan de reduccin del gasto pblico y prometi limitar el dficit en un 3% para 2012.[25] No obstante la desconfianza continu, y mientras las tasas de prstamo para Grecia suban regularmente,[26] [27] la Comisin Europea reclam ms detalles de las medidas.[28] El 2 de febrero, el gobierno revis el plan de austeridad, endurecindolo con nuevas medidas como el bloqueo de los sueldos a los funcionarios, la subida de los impuestos y el aumento de la edad de jubilacin, a pesar de que hubo nuevas huelgas generales.[29]

Un desafo a la unin monetaria

Durante esta "crisis griega", la Unin Europea (UE) se encontraba en un dilema. No haba clusula en el tratado inicial que regula la Unin que permita a sus pases rescatar financieramente a los otros. El rescate colectivo de un pas por los otros miembros est prohibido porque tiene un efecto contraproducente: eso no incitara a los gobiernos a reducir sus dficits. As, durante semanas, Alemania se neg a ayudar directamente a Grecia, alegando que los otros miembros de la zona euro no estaban dispuestos a pagar por los errores griegos, adems de sufrir las protestas populares y una denuncia particular contra el gobierno. Por otro lado, una intervencin del Fondo Monetario Internacional (FMI) y, por tanto, una relacin de dependencia respecto de l, no contentaba a todos los miembros de la Eurozona, porque recurrir al FMI hubiera podido daar la credibilidad del euro; conllevaba admitir que la moneda nica tena problemas que deban gestionarse desde el extranjero. As, a pesar de que el director del FMI, Dominique Strauss-Kahn, seal varias veces que estara dispuesto a prestar dinero, Grecia y la UE se negaron a aceptar esta intervencin. Mientras la situacin ganaba urgencia surgieron rumores sobre otros pases y amenaz el riesgo de contagio: Portugal (deuda del 77% de su PIB),[30] [31] Espaa (dficit similar al griego, pero deuda pblica [32] [31] sensiblemente ms baja), Italia (deuda pblica ms elevada, pero dficit mucho menor).[32] [31] La situacin griega alter la confianza en los mercados financieros y llev a los inversores a retirar su dinero de esos mercados, amenazando romper la estabilidad econmica europea. Los primeros rumores sobre los bonos de Dficits y endeudamientos de algunos pases europeos en 2009 en porcentaje del PIB. estos pases empezaron desde diciembre,[33] y no dejaron de reforzarse en los meses siguientes.

Crisis de la deuda soberana europea

Difcil rescate europeo en 2010

El 3 de febrero, la Unin Europea anunci durante una cumbre en Bruselas que respaldara los planes del gobierno griego para reducir su dficit y que sometera a Grecia a una supervisin severa para garantizar que el pas tomaba las medidas anunciadas.[34] [35] No se anunci ninguna ayuda financiera. Esta intervencin de apoyo y supervisin fue insuficiente para calmar los temores de contagio a otras economas mayores de la zona euro como la espaola, con lo que no se frenaron los ataques especulativos.[36] El 11 de febrero, los lderes de la Unin Europea acordaron en que no dejaran sola a Grecia y la ayudaran a sortear su crisis, que amenazaba otros pases y la moneda comn. Prometieron llevar adelante una accin coordinada para salvaguardar la estabilidad financiera de la eurozona.[37] [38] Sin embargo, no revelaron detalles sobre cmo sera el rescate, por lo que no se disiparon las dudas sobre la economa helena entre los inversores.[39] En los das sucesivos la Unin Europea pidi de nuevo a Grecia que intensificase sus esfuerzos para reducir el dficit pblico, porque ni el plan de ajuste (reduccin del dficit a un 8,7 % en 2010 y 3% en 2012) ni los anuncios de apoyo econmico disiparon la desconfianza en los mercados.[40] [41] [42] As el 5 de marzo, algunos das despus de una huelga general,[43] el gobierno griego anunci nuevas medidas.[44] El 15 de marzo, mientras que los mercados financieros seguan especulando sobre si la ayuda europea prometida a Grecia se iba a materializar, los ministros de finanzas de la Unin Europea (Eurogrupo) llegaron a un acuerdo no detallado sobre prstamos. Sin embargo, solo afirmaron que los pases de la Eurozona haban acordado una manera de ayudar a Grecia en caso de que fuese necesario, pero reiteraron que Grecia no necesitaba un rescate y que la crisis griega era un problema nacional.[45] [46] Negociaciones y presin La dificultad de llegar a un acuerdo se deba principalmente a un desacuerdo entre Alemania y los otros miembros de la eurozona en la solucin para salir de la crisis.[47] Alemania se negaba a ayudar colectivamente a Grecia,[48] e incluso propuso excluir de la Eurozona a los pases que no respetan las reglas y amenazan la viabilidad de la moneda.[49] Sin embargo, la Comisin Europea y otros pases de la eurozona como Francia estaban a favor de una ayuda a Grecia y descartaban una exclusin, por eso pusieron presin sobre Angela Merkel para llegar un acuerdo.[50] [51] Adems, George Papandreou dio un ultimtum a la UE para aprobar el plan de rescate, amenazando con incumplir el plan de ajuste en caso de no rescate.[52] [53] Finalmente, el 25 de marzo Francia y Alemania acordaron un plan para rescatar las finanzas griegas con la participacin del FMI y los pases de la eurozona. Sin embargo, solo se trataba de un plan de ltimo recurso para rescatar a Grecia si se encuentra en situacin de suspensin de pagos. El paquete de rescate totalizara 23.000 millones de euros.[54] Sin embargo, en los das siguientes continuaron las dudas sobre el rescate, lo que reactiv la presin sobre la deuda griega.[55] [56] El 9 de abril, Fitch rebaj la calificacin de la deuda griega a largo plazo BBB+ a BBB-.[57] El 11 de abril, los lderes del Eurogrupo revelaron los detalles del paquete de prstamos de emergencia, que estaran a disposicin del pas slo si en caso de que pidiera asistencia, con tasas de inters cerca del 5% (ms baja que el 7% en los mercados).[26] El dinero lo pondran los pases de la eurozona y el FMI.[58]

Crisis de la deuda soberana europea Activacin del rescate El 22 de abril, Eurostat cifr en el 13,6% del PIB el dficit pblico griego de 2009, un monto muy superior al 12,9% calculado por las estimaciones previas.[59] A esta revisin al alza se sum la rebaja por la agencia de calificacin crediticia Moody's de la deuda de Grecia desde A2 hasta A3,[60] lo que hizo que las tasas sobre los prstamos subieron a un 8,5%.[26] El da 23 el primer ministro griego George Papandreou pidi oficialmente que se pusiera en marcha el plan de rescate para antes del 19 de mayo. El plan no fue lanzado inmediatamente debido a las reticencias de Alemania, que exigi condiciones muy duras antes de prestar su ayuda.[61] Al mismo tiempo, los mercados financieros temieron que los PIGS (Portugal, Italia, Grecia y Espaa) sean tocados por un futuro ceso de pagos. Las preocupaciones se reforzaron en particular para Espaa, donde el desempleo haba subido a un 20%, y Portugal, que tuvo un dficit elevado (9,3% del PIB en 2009).[32] [62] [63]

Portugal, Italia, Grecia y Espaa con

Irlanda

Los das 27 y 28 de abril la agencia de calificacin Standard & Poor's hizo una rebaja de la calificacin crediticia de Espaa de AA+ a AA,[64] y de la nota de la deuda portuguesa hasta A- (el 24 de marzo, Fitch ya haba decidido rebajar la calificacin a AA- desde AA),[65] [66] debido a los riesgos fiscales que enfrentaban esos pases y a sus dbiles perspectivas econmicas. Esta situacin provoc la cada de las valores burstiles europeos, encabezados por el espaol, y el desplome del euro frente al dlar.[67] El escepticismo alemn As, el 28 de abril el director gerente del FMI, Dominique Strauss-Kahn, y el presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, acudieron a Alemania para intentar convencer al Parlamento de que aprobase el paquete de rescate para Grecia, mientras el presidente de la Comisin Europea, Jos Manuel Barroso, peda una accin rpida.[68] El problema para la canciller alemana era que la opinin pblica alemana no estaba a favor de este plan, porque a Alemania le tocaba ser el mayor contribuyente individual. Adems, elecciones parlamentarias estaban previstas para el 9 de mayo, por lo que el gobierno alemn estaba pendiente de las elecciones y de no descontentar a sus electores. As Angela Merkel se mostr reacia a prestar el dinero antes de los comicios, dado que la mayor parte de los alemanes estaban en contra del rescate griego.[69] En los meses anteriores, se haba apoyado la propuesta de que los pases europeos no rescataran Grecia, y que Grecia abandone la eurozona, considerando que deba salir slo de la situacin en la que se meti. Tambin hubiera sido una manera de proteger el euro y los otros pases. Aunque el propio gobierno alemn haba contemplado esta solucin, luego la rechaz.[70]

Crisis de la deuda soberana europea

Acuerdos de mayo de 2010

La aprobacin ltima del plan de rescate se hizo en dos etapas: El 2 de mayo, los ministros de Finanzas de la eurozona (Eurogrupo) aprobaron una lnea de crdito de 110.000 millones de euros para ayudar a Grecia durante tres aos, 80.000 millones por la UE y 30.000 millones por el FMI. Sin embargo, todava quedaba pendiente la aprobacin individual de cada uno de los gobiernos de la zona.[71] En los das siguientes los gobiernos de la eurozona aprobaron oficialmente el plan de ayuda a nivel nacional, de modo que el 7 de mayo, el paquete fue aprobado por el Consejo Europeo. Fondo de estabilizacin El 10 de mayo, los ministros de Finanzas se reunieron en Bruselas para crear un nuevo mecanismo de estabilizacin para evitar que la crisis de la deuda de Grecia se extienda a otros pases. Se trata de prestamos de 750.000 millones de euros en caso de dificultad de un pas. Incluyen 500.000 millones de parte de la UE y 250.000 millones del FMI.[72] Bajo este plan, el Banco Central Europeo tomara prestamos para el fondo de estabilizacin directamente en los mercados, para prestar este dinero a gobiernos europeos en dificultades. Es decir, puede prestar indirectamente dinero a pases europeos.[73] La meta de este sistema de garanta de los prstamos es que evite que la crisis griega se extienda a otros pases de la eurozona que tienen altos dficits y un dbil crecimiento, especialmente Espaa, Portugal e Irlanda. Por tanto era tambin una manera de proteger el euro.[74]

Crisis en Irlanda Otros focos de riesgo

Caso de Espaa
Vase tambin: Burbuja inmobiliaria en Espaa

La credibilidad del euro

El BCE y el valor del euro
Durante la crisis griega, el valor de la moneda nica frente al dlar no dej de bajar, a causa de la desconfianza en los mercados financieros y de una posible expulsin de Grecia de la zona euro. Este valor se estableci en un 1,50 dlares el 1 de diciembre de 2009, frente a un 1.25 dlares el 12 de mayo de 2010.[75] Pero la cada del euro se deba en gran parte al desacuerdo entre los pases de la eurozona sobre la ayuda financiera a Grecia y la posible intervencin del FMI. Su baja se debi al escepticismo de los mercados sobre la capacidad de la UE de ayudar a Grecia.

Crisis de la deuda soberana europea

As, despus del anuncio del plan de rescate, el 25 de marzo, a causa de la falta de detalles y de determinacin poltica, los inversionistas no quedaron muy convencidos de que la eurozona le dara un respaldo total a Grecia. Como resultado, el euro continu devalundose. La mayor cada ocurri entre el 1 y el 6 de mayo, antes de que el plan de rescate sea definitivamente aprobado por los parlamentos nacionales de los pases de la eurozona, en un contexto de incertidumbre. El euro baj desde un 1,33 dlares hasta 1,25 dlares, luego subi hasta 1,30 dlares pero a partir del 10 de mayo se cay de nuevo.[75]

Cotizacin del euro en dlares durante la "crisis griega" (diciembre de

2009-junio de 2010) Ms generalmente, durante el periodo las previsiones econmicas para los Estados Unidos resultaron buenas, mientras que las del crecimiento europeo siguieron siendo poco elevadas, lo que favoreci aun mas la subida del dlar frente al euro.[76]

Componente especulativo
Las bolsas mundiales registraron fuertes cadas durante la crisis. El punto mas fuerte de la cada fue la primera semana de mayo de 2010. Las bolsas mas afectadas fueron las de Pars, Madrid y Atenas, pero tambin Londres (principalmente a causa de la incertidumbre respecto a los resultados de las elecciones legislativas y la dificultad de elegir un primer ministro).[77] [78] Las dificultades se extendieron al ndice Nikkei de Japn y a Wall Street. Se deben a las temores entre los inversores mundiales a que los problemas econmicos griegos se expandan a otros pases europeos y comprometan el crecimiento europeo y mundial.[77] Varios lderes europeos anunciaron que no debe permitirse que los especuladores financieros ataquen al euro y los pases mas dbiles de la unin sin justificacin. Unos meses despus de la crisis financiera global y de debates sobre un posible mayor control de los mercados financieros, los dirigentes europeos reactivaron la posibilidad de imponer nuevas lmites a la especulacin.[79]

La gobernanza econmica
La crisis revel algunas carencias en el funcionamiento de la eurozona. De hecho, no hay un nivel de integracin poltica y econmica suficiente para apoyar al euro.[80] Una primera carencia fue la falta de control de la Comisin Europea sobre las cuentas publicas de Grecia, permitiendo al gobierno griego disimular sus dficits. Tambin existe falta de cooperacin entre los miembros de la eurozona. Tampoco exista un instrumento para gestionar adecuadamente eventuales crisis en la zona.[81] Sin embargo, la aprobacin de un mecanismo de ayuda colectiva es una nueva etapa hacia una coordinacin mas avanzada de las polticas econmicas. Pocos das despus de la creacin de este mecanismo, la Comisin Europea anunci nuevas sanciones en caso de disimulaciones cuentas publicas.[82]

Crisis de la deuda soberana europea

Respuesta europea
A partir del mes de mayo, los principales pases europeos presentaron medidas de ajuste econmico. En particular, los llamados PIGS (Portugal, Italia, Grecia y Espaa) anunciaron severos recortes en el gasto pblico y aumentos de impuestos. Pero pases con menos problemas de dficit fiscal y deuda pblica, como Francia y Alemania, hicieron tambin sus propios ajustes. Grecia. El 6 de mayo, el parlamento griego aprob el plan de austeridad previamente propuesto por el gobierno. Las medidas incluyen recortes del gasto pblico - congelamiento de los salarios y recortes en las pensiones - y un incremento de los impuestos. El objetivo es lograr recortes presupuestarios de 30.000 millones de euros en tres aos, con la meta de reducir el dficit pblico bajo 3% en 2014.[83] [84] Espaa. Ante la situacin de dficit, el gobierno espaol empez a tomar medidas de recorte en el gasto pblico. El 27 de mayo el gobierno de Jos Luis Rodrguez Zapatero consigue aprobar los recortes, que llevaran a una disminucin del salario de los funcionarios en 5% de media, y una reduccin de algunas medidas sociales, como la congelacin de las pensiones.[85] A principios de junio se reunieron sindicatos y patronal para cerrar la reforma laboral.[86] Portugal. El parlamento portugus vot un plan de ajuste a finales de marzo. Este plan contempla la reduccin del presupuesto militar, la congelacin de los salarios de los funcionarios y el recorte en las medidas sociales.[87] Italia. El 25 de mayo, el gobierno de Silvio Berlusconi present un plan de austeridad para ahorrar 24.000 millones de euros entre 2011 y 2013. Las principales medidas son la disminucin de los sueldos y del empleo en el sector pblico, recortes en el gasto, el aumento de la edad de jubilacin de algunos trabajadores estatales, y la reduccin de los fondos para los gobiernos locales.[88] [89] Alemania. El 7 de junio, Angela Merkel, anunci un plan de austeridad para un periodo de cuatro aos a fin de reducir el dficit alrededor del 3% en 2013. Las medidas incluyen un recorte de 80.000 millones de euros, la reduccin de 10.000 puestos de trabajo, la supresin de un subsidio a la maternidad y el aumento de los impuestos a los operadores de plantas de energa nuclear.[90] [91] Francia. El 12 de junio, el primer ministro francs Franois Fillon, anunci un recorte en el gasto pblico y la extensin de la edad de jubilacin ms all de los 60 aos, para reducir el dficit publico.[92] Reino Unido. Desde el principio de su mandato, el nuevo gobierno britnico de coalicin, liderado por David Cameron y Nick Clegg, anunci que los recortes serian un prioridad para el ao 2010.[93] [94] El 22 de junio, el ministro de finanzas George Osborne present ante el Parlamento un presupuesto que incluye fuertes recortes del gasto pblico. Entre las medidas figura el congelamiento de salarios pblicos, la reduccin del 25% en el gasto de la mayora de los ministerios y un incremento del impuesto al consumo del 17,5% al 20%.[95] [96] Hungra. El 4 de junio el portavoz del Gobierno hngaro declar que la situacin del pas es "muy grave" y que tienen que evitar el camino de Grecia. Acus al gobierno anterior de manipular datos. A pesar de todo Hungra no forma parte de la eurozona, pero los pases europeos tienen inversiones en este pas, por lo que podra necesitar algn tipo de ayuda.[97]

Apuesta por la austeridad

Para salir de la crisis econmica, los pases europeos haban utilizado polticas keynesianas, aumentando su gasto pblico. La recuperacin econmica slo empezaba cuando los gobiernos decidieron aplicar polticas fiscales restrictivas. El problema es que aplicar un ajuste en medio de una recuperacin econmica o a finales de una recesin presenta una amenaza para la coyuntura econmica y puede empeorar la situacin. En efecto, los aumentos de impuestos pueden afectar el consumo, los recortes en el presupuesto pblico reducen la inversin publica. Estos dos mecanismos frenan el crecimiento econmico en un efecto multiplicador negativo.[98] [99] [100] Sin embargo, la austeridad era la nica solucin para los gobiernos. De hecho, esos necesitan el dinero de los mercados financieros para sostener sus dficit fiscales y deudas. Las medidas de ajuste son la nica manera de evitar una subida de los tipos de inters. En efecto, una mala situacin fiscal o una cada en la calificacin crediticia de un

Crisis de la deuda soberana europea pas lleva a los inversores a exigir un precio ms alto para darle prstamos, porque esos prestamistas buscan compensar el riesgo de quiebra; la subida de los tipos de inters a su vez puede agravar la dificultad del gobierno para pagar sus deudas. As, si los pases no adoptan estas medidas, los tipos de inters y el endeudamiento pueden crecer sin limites.[99] [100]

El fantasma de la recesin
Aunque en un primer momento los planes de ajuste de algunos pases se tomaron como una buena noticia, luego los inversores empezaron a centrarse en el impacto de estas medidas sobre la coyuntura europea en el futuro. Algunos das despus de la aprobacin del plan de rescate griego y del mecanismo europeo de estabilizacin, los mercados europeos volvieron a contraerse ante el temor de los inversores a que los programas de austeridad de los gobiernos puedan ralentizar la recuperacin econmica (en efecto, cuando hay dudas acerca de la sostenibilidad econmica de una economa, las inversiones en activos financieros de este pas se vuelven menos atractivas para los mercados). Por ejemplo, el 14 de mayo, da de la mayor cada del mes, todas las grandes bolsas europeas se desplomaron: Madrid en un 6,6% negativo Miln en un 5,3%, Pars en un 4,6%, Londres y Frncfort en un 3,1%.[101] Asimismo, el 29 de mayo, dos das despus del anuncio por el gobierno espaol de medidas de austeridad, la agencia Fitch rebaj la calificacin de la deuda espaola de AAA a AA+, juzgando que las perspectivas de crecimiento econmico del pas seran ms moderadas de lo estimado previamente.[102] La incertidumbre y la desconfianza afectaron tambin el euro. En un primer momento, entre el 7 y el 10 de mayo, la cotizacin del euro frente al dlar subi gracias a las medidas tomadas por los pases europeos, pero en las semanas siguientes volvi a caer. Mientras que la tasa de cambio del euro era de 1,29 dolares el 10 de mayo, alcanz el valor de 1,19 dlares el 08 de junio, punto ms bajo del ao.[103] [104] No haba alcanzado este valor desde haca ms de cuatro aos (30 de marzo de 2006).[103] Luego subi de nuevo[105] hasta alcanzar 1,32 dlares el 08 de agosto,[103] poniendo fin a la crisis de desconfianza. Durante este periodo de baja, algunos analistas y medios comenzaron a cuestionar el futuro de la moneda nica, porque ni el acuerdo eurozona-FMI y el fondo de estabilizacin europeo, ni los ajustes anunciados por los gobiernos lograron detener la cada del euro.[106] [107] Esta nueva cada se debi a que los mercados tenan serias dudas sobre las soluciones ofrecidas en cuanto al estado de las finanzas pblicas, temiendo que las polticas de austeridad afecten al crecimiento.[106] [107] Los problemas del euro son tambin estructurales, puesto que tienen su origen en las condiciones mismas de la creacin de la unin monetaria, como la falta de convergencia entre las economas.

Facilidad Europea de Estabilizacin Financiera

La creacin de la Facilidad Europea de Estabilizacin Financiera, permite el acceso a financiacin adicional para los Estados miembros del Eurosistema que se encuentren en dificultades como consecuencia de circunstancias excepcionales ajenas a su control. Esta sociedad puede conceder prstamos, financindose para ello en el mercado internacional de capitales con el respaldo de los avales que concedan los Estados miembros accionistas no beneficiarios de la ayuda en el momento de la concesin del aval.[108] [109]
Vanse tambin: Mecanismo Europeo de Estabilidad, Mecanismo Europeo de Estabilidad Financieray Fondo

europeo de estabilidad financiero

Crisis de la deuda soberana europea

10

Reacciones externas
Reacciones internacionales
Mientras que la Unin Europea haba lanzado un ajuste para restablecer el equilibrio fiscal, los Estados Unidos consideraban que la prioridad segua siendo el crecimiento econmico, y se negaron a adoptar medidas de ajuste.[110] La Cumbre del G8 de Mukoska y la cumbre del G20 de Toronto, entre el 25 y el 27 de junio de 2010, fueron marcadas por divergencias entre Estados Unidos y Europa sobre cmo incentivar el crecimiento econmico. Barack Obama y su secretario Varios dirigentes durante la Cumbre del G8 de Mukoska en junio de del tesoro Timothy Geithner expresaron varias veces su 2010. preocupacin de que las medidas de austeridad en Europa ralentizaran la recuperacin econmica global y aun empeoraran la situacin econmica.[111] [112] [113] [114] Obama llam a un esfuerzo comn por la recuperacin.[115] Sin embargo, los dirigentes europeos justificaron su nueva poltica econmica por el temor a los mercados financieros y a un ceso de pagos.[116] Finalmente, los lderes del G20 acordaron tomar caminos distintos hacia metas comunes de crecimiento duradero y de reduccin a la mitad los dficit presupuestarios para el 2013 sin paralizar la expansin.[117]

Opiniones acadmicas
Crticas al euro Desintegracin progresiva Algunos analistas piensan que esta grave crisis es consecuencia de mltiples errores que se cometieron a la hora de crear la unin monetaria. En concreto sostienen que no se puede crear una unin monetaria sin que antes se produzca una unin fiscal y tambin poltica. Y advierten que una unin monetaria slo es econmicamente factible en el caso de que los pases miembros de la misma constituyan un rea econmica homognea. Observan que se ha puesto de manifiesto la existencia de dos grupos de pases claramente diferenciados, advierten de la progresiva ralentizacin del crecimiento econmico de la Eurozona y critican los letales perjuicios que est ocasionando la poltica monetaria expansiva impuesta, principalmente desde el ao 2001, por el Banco Central Europeo (BCE).[118] El euro se cre antes de que se hiciera una unin fiscal y poltica entre los pases que adoptaron la moneda nica europea. Con lo cual, segn los citados analistas, el euro carece de futuro por no haberse impuesto una disciplina de homogeneizacin fiscal entre los pases miembros que hubiese permitido alcanzar la austeridad en el gasto pblico con presupuestos equilibrados y bajo endeudamiento soberano. Las diferencias entre los pases perifricos y el ncleo duro de la UE en vez de disminuir, aumentaron. Las divergencias econmicas entre pases como Grecia, Irlanda, Espaa y Portugal y pases como Alemania o Francia hara inviable el proyecto de la moneda nica y la salida de ella por parte de los pases perifricos. Estos economistas creen que la zona euro desde su creacin no era una zona monetaria ptima, defienden que el Pacto de estabilidad y crecimiento no se aplic con la suficiente firmeza ( Alemania desde el principio incumpli los criterios para mantenerse en la zona euro ). Adems Grecia minti para entrar en la eurozona con lo que en realidad no estaba preparada para su ingreso en la unin monetaria. Cuando Yorgos Papandreu gan las elecciones desvel un dficit del 12,7 % del PIB en detrimiento del 3% anunciado por el anterior gobierno; adems anunci una Deuda pblica del 120% del PIB. Ante la baja sostenibilidad de la deuda, Grecia podra declarar el default y abandonar el Euro para as

Crisis de la deuda soberana europea poder devaluar el dracma, ganar competitividad y reducir la deuda. Esta idea est inspirada en el Corralito que se decret en 2001. Esto conllevara un bloqueo de depsitos para evitar la fuga de capitales hacia otros pases ms seguros, la conversin de todas las cuentas bancarias a la nueva moneda, y su devaluacin. La idea, segn estos economistas es que se produzca un ajuste brutal, rpido, pero de este modo se evitara entrar en una depresin econmica prolongada y al igual que en Argentina volver a crecer en poco tiempo de manera muy rpida. Tras la salida de Grecia otros pases perifricos se podran ver tentados de volver a sus monedas propias, lo que generara una Europa de dos velocidades formada por: El ncleo duro: Formado por Alemania, Francia y pases con rasgos econmicos comunes, usan el Euro, poltica fiscal muy disciplinada y buen crecimiento econmico. Pases perifricos: Formado por pases del sur de Europa, se caracterizan por tener un dficit y una deuda elevada, tienen un alto nivel de desempleo, baja competitividad ( resuelta mediante devaluaciones ), crecimiento econmico dbil y moneda propia cada pas (francos, liras y pesetas que son devaluadas en caso de crisis). Reformas propuestas

11

Referencias
[1] Comisin Europea, La Comisin pone en marcha un importante Plan de recuperacin del crecimiento y del empleo con el fin de impulsar la demanda y de restaurar la confianza en la economa europea (http:/ / europa. eu/ rapid/ pressReleasesAction. do?reference=IP/ 08/ 1771& format=HTML& aged=0& language=ES& guiLanguage=en), 26 de noviembre de 2008 [2] Comunicacin de la Comisin al Consejo Europeo, Un Plan Europeo de Recuperacin Econmica (http:/ / eur-lex. europa. eu/ LexUriServ/ LexUriServ. do?uri=COM:2008:0800:FIN:ES:HTML), 26/11/2008 [3] BCE, Informe Anual 2009 (http:/ / www. ecb. int/ pub/ pdf/ annrep/ ar2009es. pdf) p.112 [4] Comisin Europea, Se supera la recesin pero quedan importantes retos (http:/ / ec. europa. eu/ news/ economy/ 091103_es. htm) 03/11/2009 [5] Comisin Europea, Salir de los nmeros rojos (http:/ / ec. europa. eu/ news/ economy/ 091112_es. htm) 12/11/2009, [6] 20 minutos, Los socialistas de Papandreu ganan las elecciones griegas con mayora absoluta (http:/ / www. 20minutos. es/ noticia/ 533722/ 0/ elecciones/ grecia/ socialistas/ ), 05 de octubre de 2009 [7] Europa Press, Bruselas duda de las estadsticas de Grecia sobre la deuda (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ Bruselas/ duda/ estadisticas/ Grecia/ deuda/ elpepueco/ 20100112elpepueco_12/ Tes), El Pas (Espaa), 12/01/2010: Tras su llegada al poder, los socialistas revisaron el pasado octubre la previsin de dficit pblico para 2009 desde el 3,7% del PIB que se haba estimado en primavera hasta el 12,5%. [8] RTVE, Deudas, mentiras y huelgas: la economa griega en cuidados intensivos (http:/ / www. rtve. es/ noticias/ 20100210/ deudas-mentiras-huelgas-economia-griega-cuidados-intensivos/ 317356. shtml), 10 de febrero de 2010 [9] Alicia Gonzlez, Grecia sucumbe a sus deudas (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ global/ Grecia/ sucumbe/ deudas/ elpepueconeg/ 20091122elpnegeco_1/ Tes), El Pas (Espaa), 22/11/2009 [10] RTVE, La deuda pblica de Grecia asciende a 300.000 millones de euros, ms del 120% del PIB (http:/ / www. rtve. es/ noticias/ 20091210/ deuda-publica-grecia-asciende-300000-millones-euros-mas-del-120-del-pib/ 305363. shtml), 10 de diciembre de 2009 [11] RTVE, Cronologa de la crisis griega (http:/ / www. rtve. es/ noticias/ 20100429/ cronologia-crisis-griega/ 329528. shtml), 30 de abril de 2010 [12] Revista Expansin, Fitch baja el rting de Grecia y deja entrever nuevos recortes (http:/ / www. expansion. com/ 2009/ 12/ 08/ inversion/ 1260285081. html), 8 de diciembre de 2009 [13] El Economista, Fitch rebaja el rating de Grecia de A- a BBB+, mantiene vigilancia negativa (http:/ / www. eleconomista. es/ flash/ noticias/ 1756253/ 12/ 09/ Fitch-rebaja-el-rating-de-Grecia-de-A-a-BBB-mantiene-vigilancia-negativa. html), 08/12/2009 [14] Reuters, S&P rebaja la calificacin de Grecia a "BBB+", panorama negativo (http:/ / es. reuters. com/ article/ idESMAE5BF0V920091216), 16 de diciembre de 2009 [15] El Economista, S&P tambin rebaja la calificacin crediticia de Grecia a 'BBB+' (http:/ / www. eleconomista. es/ mercados-cotizaciones/ noticias/ 1777469/ 12/ 09/ SP-tambien-rebaja-la-calificacion-crediticia-de-Grecia-a-BBB. html), 16/12/2009 [16] CNN Expansin, Moody's rebaja calificacin de Grecia (http:/ / www. cnnexpansion. com/ economia/ 2009/ 12/ 22/ moodys-rebaja-calificacion-de-grecia), 22 de diciembre de 2009 [17] Revista Expansin, Moody's baja el rting griego y su bono a 2 aos ya da un 10% (http:/ / www. expansion. com/ 2010/ 04/ 22/ economia-politica/ 1271947724. html), 22 de diciembre de 2009 [18] El Comercio, Agencia Moody's rebaj calificacin de la deuda de Grecia a nivel "basura" (http:/ / elcomercio. pe/ noticia/ 494987/ agencia-moodys-rebajo-calificacion-deuda-grecia-nivelbasura), 22 de diciembre de 2009 [19] Grecia promete reducir el dficit sin ayuda externa (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ Grecia/ promete/ reducir/ deficit/ ayuda/ externa/ elpepieco/ 20091212elpepieco_2/ Tes), 12/12/2009

Crisis de la deuda soberana europea

[20] El Pas (Espaa), Bruselas celebra el plan de Grecia pero le pide "medidas concretas" contra el dficit (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ Bruselas/ celebra/ plan/ Grecia/ le/ pide/ medidas/ concretas/ deficit/ elpepueco/ 20091215elpepueco_10/ Tes), 15/12/2009 [21] RFI, Huelga contra plan de austeridad (http:/ / www. rfi. fr/ espagnol/ actu/ articles/ 120/ article_13905. asp), 16/12/2009 [22] BBC Mundo, Grecia en problemas preocupa a Europa (http:/ / www. bbc. co. uk/ mundo/ economia/ 2009/ 12/ 091217_grecia_economia_huelga_jp. shtml), 17 de diciembre de 2009 [23] CNN Expansin, Grecia presentar plan de rescate a UE (http:/ / www. cnnexpansion. com/ economia/ 2010/ 01/ 05/ grecia-presentara-plan-de-rescate-a-ue), 05 de enero de 2010 [24] CNN Expansin, Europa insta a Grecia a reducir deudas (http:/ / www. cnnexpansion. com/ economia/ 2010/ 01/ 08/ europa-insta-a-grecia-a-reducir-deudas), 10 de enero de 2010 [25] Andreu Miss, Grecia replica al BCE y promete acelerar el saneamiento del dficit (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ Grecia/ replica/ BCE/ promete/ acelerar/ saneamiento/ deficit/ elpepieco/ 20100107elpepieco_7/ Tes), El Pas (Espaa), 07 de enero de 2010 [26] Bloomberg, Greece 10 Year (http:/ / www. bloomberg. com/ apps/ quote?ticker=GGGB10YR:IND): variacin de los tipos de inters por los bonos pblicos de Grecia (ver "Interactive Chart") [27] Las dudas vuelven a hundir la deuda pblica griega (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ dudas/ vuelven/ hundir/ deuda/ publica/ griega/ elpepieco/ 20100129elpepieco_5/ Tes), El Pas (Espaa), 29/01/2010 [28] Bruselas exige a Grecia que aclare su plan contra el dficit (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ Bruselas/ exige/ Grecia/ aclare/ plan/ deficit/ elpepieco/ 20100119elpepieco_2/ Tes), El Pas (Espaa), 19/01/2010 [29] Grecia subir los impuestos y la edad de jubilacin para atajar la crisis (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ Grecia/ subira/ impuestos/ edad/ jubilacion/ atajar/ crisis/ elpepieco/ 20100202elpepueco_13/ Tes), El Pas (Espaa), 02/02/2010 [30] Radio France Internationale, Un escenario "a la griega" (http:/ / www. espanol. rfi. fr/ europa/ 20100304-un-escenario-la-griega), 04 marzo 2010 [31] Eurostat, General government debt (http:/ / epp. eurostat. ec. europa. eu/ tgm/ table. do?tab=table& init=1& language=en& pcode=tsieb090& plugin=1), "General government consolidated gross debt as a percentage of GDP" [32] Eurostat, Public balance (http:/ / epp. eurostat. ec. europa. eu/ tgm/ table. do?tab=table& init=1& language=en& pcode=tsieb080& plugin=1), "Net borrowing/lending of consolidated general government sector as a percentage of GDP" [33] Alicia Gonzlez, El volcn griego entra en erupcin (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ global/ volcan/ griego/ entra/ erupcion/ elpepueconeg/ 20091213elpnegeco_1/ Tes), El Pas (Espaa), 13/12/2009 [34] Comisin Europea, La Comisin respalda el plan griego para reducir el dficit (http:/ / ec. europa. eu/ news/ economy/ 100203_2_es. htm) 03/02/2010 [35] El Mundo (Espaa), La Unin Europea pone bajo su supervisin las cuentas de Grecia (http:/ / www. elmundo. es/ mundodinero/ 2010/ 02/ 03/ economia/ 1265212726. html), 03/02/2010 [36] Sandro Pozzi y Luis Doncel, Los inversores lanzan el mayor ataque al euro en los mercados de futuros (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ inversores/ lanzan/ mayor/ ataque/ euro/ mercados/ futuros/ elpepieco/ 20100209elpepieco_5/ Tes), El Pas (Espaa), 09/02/2010 [37] La UE llega a un acuerdo sobre Grecia (http:/ / www. espanol. rfi. fr/ europa/ 20100211-la-ue-llega-un-acuerdo-sobre-grecia), RFI, 11 de febrero de 2010 [38] 20 minutos, La UE tomar medidas para la estabilidad financiera y pide a Grecia que las cumpla (http:/ / www. 20minutos. es/ noticia/ 627052/ 0/ ue/ estabilidad/ grecia/ ), 11 de febrero de 2010 [39] Los mercados se desinflan ante la falta de detalles sobre el rescate de la UE a Grecia (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ mercados/ desinflan/ falta/ detalles/ rescate/ UE/ Grecia/ elpepueco/ 20100211elpepueco_8/ Tes), El Pas (Espaa), 11/02/2010 [40] RFI, Grecia se aprieta el cinturn (http:/ / www. espanol. rfi. fr/ europa/ 20100216-grecia-se-aprieta-el-cinturon), 16 de febrero de 2010 [41] RFI, La U.E. impone un ultimtum a Grecia (http:/ / www. rfi. fr/ espagnol/ actu/ articles/ 122/ article_14556. asp), 16 de febrero de 2010 [42] EFE, La UE aumenta la presin sobre Grecia para que ponga ya en marcha las reformas estructurales (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ UE/ aumenta/ presion/ Grecia/ ponga/ marcha/ reformas/ estructurales/ elpepueco/ 20100216elpepueco_1/ Tes), El Pas (Espaa), 16/02/2010 [43] Una huelga general de los sectores pblico y privado paraliza Grecia (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ huelga/ general/ sectores/ publico/ privado/ paraliza/ Grecia/ elpepueco/ 20100224elpepueco_2/ Tes), El Pas (Espaa), 24/02/2010 [44] El gobierno anuncia un fuerte ajuste contra la crisis (http:/ / www. espanol. rfi. fr/ europa/ 20100303-el-gobierno-anuncia-un-fuerte-ajuste-contra-la-crisis) RFI, 03 de marzo 2010 [45] EFE, Los pases del euro evitan definir el plan de rescate a Grecia (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ paises/ euro/ evitan/ definir/ plan/ rescate/ Grecia/ elpepueco/ 20100316elpepueco_1/ Tes), El Pas (Espaa), 16/03/2010 [46] La UE respalda el plan de austeridad griego pero sigue sin precisar las medidas de apoyo (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ UE/ respalda/ plan/ austeridad/ griego/ sigue/ precisar/ medidas/ apoyo/ elpepieco/ 20100317elpepieco_1/ Tes), El Pas (Espaa), 17/03/2010 [47] Europa prudente sobre su ayuda (http:/ / www. espanol. rfi. fr/ europa/ 20100316-europa-prudente-sobre-su-ayuda), RFI, 16 de marzo de 2010 [48] Alemania no quiere pagar los platos rotos (http:/ / www. espanol. rfi. fr/ europa/ 20100318-alemania-no-quiere-pagar-los-platos-rotos), RFI, 18 marzo 2010 [49] Juan Gmez, Merkel pide expulsar del euro a los incumplidores (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ Merkel/ pide/ expulsar/ euro/ incumplidores/ elpepieco/ 20100318elpepieco_6/ Tes), El Pas (Espaa), 18/03/2010

12

Crisis de la deuda soberana europea

[50] Barroso afirma que sacar a un pas del euro es una hiptesis "absurda" (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ Barroso/ afirma/ sacar/ pais/ euro/ hipotesis/ absurda/ elpepieco/ 20100319elpepueco_5/ Tes), El Pas (Espaa), 19/03/2010 [51] La UE emplaza a Berln a sumarse al rescate (http:/ / www. espanol. rfi. fr/ europa/ 20100322-la-ue-emplaza-berlin-sumarse-al-rescate), RFI, 22 de marzo de 2010 [52] Papandreu da un ultimtum a la UE para aprobar el plan de rescate (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ Papandreu/ da/ ultimatum/ UE/ aprobar/ plan/ rescate/ elpepueco/ 20100318elpepueco_6/ Tes), El Pas (Espaa), 18/03/2010 [53] Bruselas presiona a Merkel para sacar adelante el rescate griego esta semana (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ Bruselas/ presiona/ Merkel/ sacar/ adelante/ rescate/ griego/ semana/ elpepieco/ 20100323elpepieco_2/ Tes), El Pas (Espaa), 23/03/2010 [54] La concertacin franco alemana estructura el rescate de Grecia (http:/ / www. espanol. rfi. fr/ europa/ 20100325-la-concertacion-franco-alemana-estructura-el-rescate-de-grecia), 25 de marzo de 2010, RFI [55] Los mercados reavivan la presin sobre la deuda de Grecia (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ mercados/ reavivan/ presion/ deuda/ Grecia/ elpepueco/ 20100406elpepueco_2/ Tes), El Pas (Espaa), 06/04/2010 [56] igo de Barrn, Las dudas sobre el rescate llevan al 7% el coste de la financiacin de Grecia (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ dudas/ rescate/ llevan/ coste/ financiacion/ Grecia/ elpepieco/ 20100407elpepieco_5/ Tes), El Pas (Espaa), 07/04/2010 [57] EFE, Fitch deja la calidad de la deuda griega a un paso del 'bono basura' (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ Fitch/ deja/ calidad/ deuda/ griega/ paso/ bono/ basura/ elpepueco/ 20100409elpepueco_4/ Tes), El Pas (Espaa), 09/04/2010 [58] El Eurogrupo pone 30.000 mlns de euros a disposicin de Grecia (http:/ / www. reuters. com/ article/ idESMAE63A0D020100411) Reuters, 11 de abril de 2010 [59] Andreu Miss y Claudi Prez, Los inversores sentencian a Grecia (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ inversores/ sentencian/ Grecia/ elpepueco/ 20100422elpepueco_3/ Tes), 22/04/2010 [60] Moody's baja el rting griego y su bono a 2 aos ya da un 10% (http:/ / www. expansion. com/ 2010/ 04/ 22/ economia-politica/ 1271947724. html), Revista Expansin, 22 de abril de 2010 [61] Acosada por la crisis, Grecia pidi el rescate de la UE y el FMI (http:/ / www. lanacion. com. ar/ nota. asp?nota_id=1257354), La Nacin (Argentina), 23 de abril de 2010 [62] Ian Campbell, El riesgo de contagio (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ primer/ plano/ riesgo/ contagio/ elpepueconeg/ 20100411elpneglse_8/ Tes), El Pas (Espaa), 11/04/2010 [63] No es slo Grecia (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ opinion/ solo/ Grecia/ elpepiopi/ 20100428elpepiopi_1/ Tes), El Pas (Espaa), 28/04/2010 [64] 20 minutos, La agencia Standard & Poor's rebaja la calificacin de la deuda de Espaa (http:/ / www. 20minutos. es/ noticia/ 691222/ 0/ rebajan/ calificacion/ espana/ ), 28 de abril de 2010 [65] Reuters, Fitch baja un escaln rating Portugal, perspectiva negativa (http:/ / www. reuters. com/ article/ idESLDE62N0Y520100324), 24 de marzo de 2010 [66] S&P recorta calificacin de Portugal (http:/ / www. cnnexpansion. com/ economia/ 2010/ 04/ 27/ sp-recorta-calificacion-de-portugal), CNN Expansin, 27 de abril de 2010 [67] Pnico en la zona euro (http:/ / www. espanol. rfi. fr/ europa/ 20100428-panico-en-la-zona-euro), 28 de abril de 2010, RFI [68] Andreu Miss y Juan Gmez, Merkel exige a Grecia tres aos de duros ajustes para dar la ayuda (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ Merkel/ exige/ Grecia/ anos/ duros/ ajustes/ dar/ ayuda/ elpepieco/ 20100427elpepieco_2/ Tes), El Pas (Espaa), 27/04/2010 [69] Alemania, bombero y pirmano de la zona euro (http:/ / www. espanol. rfi. fr/ europa/ 20100521-alemania-bombero-y-piromano-de-la-zona-euro), RFI, 21 de mayo de 2010 [70] Merkel: Salida de Grecia de la zona euro no es una opcin (http:/ / www. eluniversal. com/ 2010/ 04/ 26/ eco_ava_merkel:-salida-de-gr_26A3804177. shtml), El Universal (Venezuela), 26 de abril de 2010 [71] El eurogrupo da luz verde al plan de rescate (http:/ / www. espanol. rfi. fr/ europa/ 20100502-el-eurogrupo-da-luz-verde-al-plan-de-rescate), 02 de mayo de 2010, RFI [72] Acuerdan mecanismo excepcional para defender la Eurozona (http:/ / www. espanol. rfi. fr/ europa/ 20100508-acuerdan-mecanismo-excepcional-para-defender-la-eurozona) RFI, 08 de mayo de 2010 [73] Braulio Moro, Europa se moviliza para salvar al euro (http:/ / www. espanol. rfi. fr/ europa/ 20100510-europa-se-moviliza-para-salvar-al-euro), RFI, 10 de mayo de 2010 [74] La eurozona prepara una intervencin masiva con el BCE (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ eurozona/ prepara/ intervencion/ masiva/ BCE/ elpepieco/ 20100508elpepieco_3/ Tes), El Pas (Espaa), 08/05/2010 [75] Banco Central Europeo, Euro foreign exchange reference rates (http:/ / www. ecb. int/ stats/ exchange/ eurofxref/ html/ eurofxref-graph-usd. en. html) Euro exchange rates USD [76] El euro baja ante las perspectivas en EEUU (http:/ / www. espanol. rfi. fr/ economia/ 20100218-el-euro-baja-ante-las-perspectivas-en-eeuu) RFI, 18 de febrero de 2010 [77] El sndrome griego arrastra las bolsas mundiales (http:/ / www. espanol. rfi. fr/ americas/ 20100504-el-sindrome-griego-arrastra-las-bolsas-mundiales), RFI, 05 de mayo de 2010 [78] Se desploman las principales bolsas europeas (http:/ / www. espanol. rfi. fr/ economia/ 20100507-se-desploman-las-principales-bolsas-europeas), 07 de mayo de 2010, RFI [79] RFI, Pars y Berln intentan poner freno a la especulacin (http:/ / www. espanol. rfi. fr/ europa/ 20100506-paris-y-berlin-intentan-poner-freno-la-especulacion), 06 de mayo de 2010

13

Crisis de la deuda soberana europea

[80] Parlamento Europeo, La Eurocmara analiza qu lecciones pueden extraerse de la crisis en Grecia (http:/ / www. europarl. europa. eu/ news/ public/ story_page/ 042-72405-099-04-15-907-20100409STO72392-2010-09-04-2010/ default_es. htm), 15-04-2010 [81] Parlamento Europeo, Un Fondo Monetario Europeo? La opinin de eurodiputados y expertos econmicos (http:/ / www. europarl. europa. eu/ news/ public/ story_page/ 042-71017-081-03-13-907-20100319STO70945-2010-22-03-2010/ default_es. htm), 23-03-2010, [82] RFI, Bruselas pide mayor control de los presupuestos nacionales (http:/ / www. espanol. rfi. fr/ europa/ 20100513-bruselas-pide-mayor-control-de-los-presupuestos-nacionales), 13 de mayo de 2010, [83] Grecia anunci un severo plan de austeridad (http:/ / www. elpais. com. uy/ 100503/ pecono-486005/ economia/ grecia-anuncio-un-severo-plan-de-austeridad) El Pas (Uruguay), 06 de mayo de 2010 [84] Grecia aprueba duro plan de austeridad (http:/ / www. eluniversal. com. mx/ notas/ 678474. html), El Universal (Mxico), 06 de mayo de 2010 [85] Zapatero aprueba el paquete de medidas (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ espana/ Zapatero/ salva/ plan/ ajuste/ voto/ gracias/ abstencion/ CiU/ CC/ UPN/ elpepuesp/ 20100527elpepunac_3/ Tes) El Pas (Espaa), 27 mayo de 2010 [86] Espaa aprueba reforma laboral (http:/ / www. cnnexpansion. com/ economia/ 2010/ 06/ 22/ espana-aprueba-reforma-laboral), CNN Expansin, 22 de junio de 2010 [87] Portugal dice si a los recortes (http:/ / www. euronews. net/ 2010/ 03/ 26/ portugal-s-parliament-says-yes-to-cuts/ ) Euronews, 26 de marzo de 2010 [88] Italia aprueba plan de austeridad (http:/ / www. cnnexpansion. com/ economia/ 2010/ 05/ 26/ italia-aprueba-plan-de-austeridad), CNN Expansin, 26 de mayo de 2010 [89] Italia se suma a los planes de austeridad europeos (http:/ / www. eluniverso. com/ 2010/ 05/ 25/ 1/ 1361/ italia-suma-planes-austeridad-europeos. html), El Universo, 25 de mayo de 2010 [90] Alemania: Merkel presenta medidas de austeridad contra dficit (http:/ / elcomercio. pe/ noticia/ 491048/ alemania-merkel-presenta-medidas-austeridad-contra-deficit), El Comercio, 07 de mayo de 2010 [91] Alemania presenta plan de austeridad para los prximos cuatro aos (http:/ / www. larepublica. pe/ economia/ 07/ 06/ 2010/ alemania-presenta-plan-de-austeridad-para-los-proximos-cuatro-anos), La Repblica (Per), 07 de mayo de 2010 [92] Luisa Corradini, Francia se suma a la ola de austeridad (http:/ / www. lanacion. com. ar/ nota. asp?nota_id=1274830) La Nacin (Argentina), 14 de junio de 2010 [93] Iigo Senz De Ugarte Reino Unido inaugura una era de austeridad (http:/ / www. publico. es/ internacional/ 315490/ reino/ unido/ inaugura/ austeridad), Diario Pblico, 26 de mayo de 2010 [94] Cameron advierte de que prepara "recortes dolorosos" (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ Cameron/ advierte/ prepara/ recortes/ dolorosos/ elpepieco/ 20100607elpepieco_3/ Tes) 07 de junio de 2010, El Pas (Espaa) [95] Radio France Internationale Austeridad en los predios de la reina (http:/ / www. espanol. rfi. fr/ europa/ 20100622-austeridad-en-los-predios-de-la-reina) 22 de junio de 2010 [96] Gran Bretaa presenta su nuevo plan de ajuste econmico (http:/ / www. lanacion. com. ar/ nota. asp?nota_id=1277637), La Nacin (Argentina), 22 de junio de 2010 [97] 20 minutos, Problemas en Hungra (http:/ / www. 20minutos. es/ noticia/ 727692/ 0/ hungria/ economia/ grave/ ), 04 de junio de 2010 [98] Claudi Prez, Austeridad o crecimiento (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ Austeridad/ crecimiento/ elpepieco/ 20100613elpepieco_2/ Tes), El Pas (Espaa), 13 de junio de 2010 [99] Mario Blejer, Estmulo vs. austeridad (http:/ / www. lanacion. com. ar/ nota. asp?nota_id=1283105), La Nacin (Argentina), 11 de julio de 2010 [100] Luisa Corradini, Lleg en Europa la hora de la austeridad (http:/ / www. lanacion. com. ar/ nota. asp?nota_id=1263993), La Nacin (Argentina), 13 de mayo de 2010 [101] Las bolsas europeas se desploman y el euro cae (http:/ / www. eluniverso. com/ 2010/ 05/ 14/ 1/ 1356/ bolsas-europeas-desploman-euro-cae. html), El Universo, 14 de mayo de 2010 [102] Fitch tambin rebaja la calificacin a Espaa y asfixia an ms la credibilidad del Gobierno (http:/ / www. expansion. com/ 2010/ 05/ 28/ economia-politica/ 1275081574. html), Expansin (peridico), 29 de mayo de 2010 [103] Banco Central Europeo, Euro foreign exchange reference rates, Euro exchange rates USD (http:/ / www. ecb. int/ stats/ exchange/ eurofxref/ html/ eurofxref-graph-usd. en. html) (tasa de cambio del euro en dolares estadounidenses) [104] RFI, El euro por el suelo (http:/ / www. espanol. rfi. fr/ europa/ 20100607-el-euro-por-el-suelo-0), 07 de junio de 2010 [105] Expansin (peridico), El euro supera los 1,20 dlares, pese a las dudas sobre la deuda (http:/ / www. expansion. com/ 2010/ 06/ 09/ inversion/ divisas/ 1276098872. html), 09 de junio de 2010 [106] El Comercio, Bolsas del mundo caen por nuevo pesimismo en zona euro (http:/ / elcomercio. pe/ noticia/ 484956/ bolsas-mundo-caen-nuevo-pesimismo-zona-euro) 25 de mayo de 2010 [107] Expansin (peridico), El euro pierde los 1,24 dlares (http:/ / www. expansion. com/ 2010/ 05/ 14/ inversion/ divisas/ 1273833769. html), 14 de mayo de 2010, Los inversores no ven motivos para comprar en euros. Temen que con las medidas de austeridad se retrase la recuperacin econmica e, incluso, han surgido rumores sobre la posibilidad de desintegracin de la divisa comunitaria. [108] http:/ / www. boe. es/ boe/ dias/ 2010/ 05/ 29/ pdfs/ BOE-A-2010-8550. pdf [109] http:/ / noticias. juridicas. com/ base_datos/ Admin/ a040810-aec. html# [110] CNN Expansin, Economa de EU an muy frgil: Obama (http:/ / www. cnnexpansion. com/ economia/ 2010/ 06/ 02/ obama-empleo-economia-cnnexpansion), 02 de junio de 2010

14

Crisis de la deuda soberana europea

[111] CNN Expansin, Obama pide a G20 asegurar recuperacin (http:/ / www. cnnexpansion. com/ economia/ 2010/ 06/ 18/ obama-pide-a-g20-asegurar-recuperacion), 18 de junio de 2010 [112] CNN Expansin, Europa y EU enfrentan posturas en el G20 (http:/ / www. cnnexpansion. com/ economia/ 2010/ 06/ 23/ europa-y-eu-enfrentan-posturas-en-el-g20), 23 de junio de 2010 [113] Colin Barr, G20: entre la austeridad y el estmulo (http:/ / www. cnnexpansion. com/ economia/ 2010/ 06/ 23/ g20-obama-ue-reunion-canada-cnnexpansion), CNN Expansin, 24 de junio de 2010 [114] CNN Expansin, EU critica medidas anticrisis de Europa (http:/ / www. cnnexpansion. com/ economia/ 2010/ 06/ 22/ europa-diverge-eu-medidas-crisis), 22 de junio de 2010 [115] CNN Expansin, Obama llama a estimular la economa (http:/ / www. cnnexpansion. com/ economia/ 2010/ 06/ 25/ obama-llama-a-evitar-turbulencias), 25 de junio de 2010 [116] CNN Expansin, Europa defiende plan de austeridad (http:/ / www. cnnexpansion. com/ economia/ 2010/ 06/ 24/ europa-defiende-austeridad), 24 de junio de 2010 [117] CNN Expansin, G20 buscar por separado la recuperacin (http:/ / www. cnnexpansion. com/ economia/ 2010/ 06/ 27/ g20-busca-por-separado-la-recuperacion), 27 de junio de 2010 [118] http:/ / www. juandemariana. org/ comentario/ 5225/ crisis/ deuda/ eurozona/ , 15 de septiembre de 2011, Instituto Juan de Mariana.

15

Enlaces externos
Sitio web de la BCE (http://www.ecb.int/home/html/index.en.html) Eurostat (http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/eurostat/home/) Portal de la UE (http://europa.eu/index_es.htm) La crisis de la zona euro: Moneda nica y estabilidad (http://www.revistasice.com/cmsrevistasICE/pdfs/ BICE_2992_3-18__4D084CC7A2AAE51F0B419864FDA03C95.pdf)

Fuentes y contribuyentes del artculo

16

Fuentes y contribuyentes del artculo

Crisis de la deuda soberana europea Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?oldid=52298495 Contribuyentes: 4lex, ANGELfernandez1969, ATW-KOD, Alelapenya, Anual, Dagane, Diamondland, Gallowolf, Grillitus, Hideokun, Jorge c2010, Lidertron, Miguel Bravo-Ferrer, NACLE, Pahpaha, Rastrojo, Sir b5, Srbanana, 53 ediciones annimas

Fuentes de imagen, Licencias y contribuyentes

Archivo:Euro ECB.PNG Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Euro_ECB.PNG Licencia: Public Domain Contribuyentes: AndreasPraefcke, DaveOinSF, EugeneZelenko, Melkom, Oxam Hartog, 1 ediciones annimas Archivo:Piiggs supervits 2002-2009.PNG Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Piiggs_supervits_2002-2009.PNG Licencia: Creative Commons Attribution-Sharealike 3.0 Contribuyentes: Piiggs_surplus_2002-2009.png: Rannphirt anaithnid derivative work: Pahpaha (talk) Archivo:Deficites y endeudamiento de pases de la eurozona in 2009.png Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Deficites_y_endeudamiento_de_pases_de_la_eurozona_in_2009.png Licencia: Creative Commons Attribution-Share Alike Contribuyentes: Pahpaha Archivo:PIGS 2010.PNG Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:PIGS_2010.PNG Licencia: Public Domain Contribuyentes: Europe_blank_map.png: User:Pahpaha derivative work: Pahpaha (talk) Archivo:Tasa de cambio del euro en dolares (dic 2009 - mayo 2010).png Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Tasa_de_cambio_del_euro_en_dolares_(dic_2009_-_mayo_2010).png Licencia: Creative Commons Attribution-Share Alike Contribuyentes: Pahpaha Archivo:36th G8 summit member cropped 36th G8 summit member 20100625 cropped.jpg Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:36th_G8_summit_member_cropped_36th_G8_summit_member_20100625_cropped.jpg Licencia: Public Domain Contribuyentes: 36th_G8_summit_member_cropped_36th_G8_summit_member_20100625.jpg: The White HouseOfficial White House Photo by Pete Souza derivative work: Pahpaha (talk)

Licencia
Creative Commons Attribution-Share Alike 3.0 Unported //creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0/