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I = I + aY bi
l a>0yb>0 l a es una constante que mide la sensibilidad de la inversi n ante cambios en las ventas (en el PIB) l b es una constante que mide la sensibilidad de la inversi n ante cambios en el tipo de inters (i)
Tipo de inters i
La funcin de inversin nos dice, dado un nivel de renta y unas expectativas empresariales, cmo vara el gasto de inversin a medida que vara el tipo de inters por qu disminuye la inversin cuando aumenta el tipo de inters? Los intereses suponen un gasto para las empresas y por tanto al aumentar sus gastos el beneficio potencial de la inversin se reduce, desanimando a muchos inversores a realizar inversiones, reduciendo as el gasto agregado de inversin I = f (Y, Exp)
i0 = 6%
i0 = 4%
i1 = 2%
500
1.000
1.500
inversin
Tipo de inters i
Dado el tipo de inters, un aumento de la renta o una mejora de las expectativas empresariales produce un aumento del gasto de inversin
i0 = 6%
i0 = 4%
i1 = 2%
500
1.000
1.500
inversin
DA=C+I 0+G
Y0
Y1
Produccin = Y
C = C + c(1 t )Y + cT R
I = I + aY bi G=G
DA = C + I + G DA = C + c(1 t )Y + cT R + I + aY bi + G En equilibrio DA = Y
Y = C + c(1 t )Y + cT R + I + aY bi + G Y c(1 t )Y aY = C + cT R + I bi + G
Y = (C + cT R + I bi + G ) 1 1 c(1 t ) a
Y = ( A bi)
1 Re lacin IS 1 c(1 t ) a
A = C + cT R + I + G
La ecuacin anterior (relacin IS) nos dice que el nivel de produccin depende del gasto autnomo (A), del tipo de inters (i) y del tipo impositivo (t)
Adems el nivel de produccin est tambin afectado por la sensibilidad de la inversi n ante cambios en el tipo de inters (b), la propensi n marginal a consumir (c ) y la sensibilidad de la inversi n ante cambios en las ventas (a)
DA
DA = C + I + aY bi + G 1
DA = C + I + aY bi0 + G
i I DA
i i0
Y0
Y1
i1
IS
Y0
Y1
6.2. El equilibrio en el mercado de bienes: la relacin IS. Esquema simplificado del significado de la relacin IS
DA
Efecto directo
Yd
C (y Sp) DA I
Ventas
l Cuando la inversin dependen de las ventas (del PIB), los efectos inducidos son mayores, pues no slo afectan al consumo privado sino tambin a la inversin
i0
i1
IS IS
Y0 = 1000 Y1=1500 Y 1=1800
Y i = A /b
= multiplicador sencillo
Calculamos la variacin del tipo de inters ante variaciones de la renta (derivada parcial)
di 1 = dY b
10
i0
IS IS
Y0 = 1000
Y1=1500
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En resumen ..
l La relacin IS muestra las combinaciones de renta y tipos de inters para las que el mercado de bienes est en equilibrio (DA=Y) l La relacin IS muestra cmo una disminucin del tipo de inters hace aumentar la inversi n lo que hace aumentar la demanda de bienes provocando aumentos en la produccin, el empleo y la renta l Los aumentos de la renta provocan efectos inducidos sobre el consumo de las familias (porque aumenta la Yd) y sobre la inversi n (porque aumentan las ventas de las empresas) l La IS ser ms plana cuanto mayor sea b, mayor sea c y mayor sea a, indicando as que un descenso dado del tipo de inters, produce mayores efectos sobre el nivel de produccin l Dado un tipo de inters, un aumento del consumo autnomo, o de la inversi n autnoma o una poltica fiscal expansiva (G, TR o t) producen aumentos de la produccin de equilibrio: grficamente la funcin IS se desplaza hacia la derecha
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M0 P
Hay equilibrio cuando la oferta real monetaria (M/P) es igual a la demanda de saldos reales (demanda de dinero en trminos reales)
i0=5%
L = f (Y0)
10.000
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7.2. La relacin LM
l La relacin LM muestra todas las combinaciones de renta (Y) y tipos de inters para las que el mercado de dinero est en equilibrio l La relacin LM indica cmo un aumento de la renta produce un aumento del tipo de inters l La relacin LM muestra una relacin directa entre la renta y el tipo de inters: tiene pendiente positiva
M0 P
Y
i1
LM
i0 L = f(Y1) L = f(Y0) Y0 Y1 Y
Saldos reales
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L = kY hi
M0 = kY hi P
i= 1 M kY 0 h P
Condicin de equilibrio en mercado monetario
M0 =L P
Funcin LM
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Desplazamientos de la LM
M0 P
M1 P
LM
LM i0
i0 i1 L = f(Y0)
i1
Saldos reales
Y0
16
E i0
IS
Y0
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Qu ocurre si como consecuencia de una mejora de la confianza de los consumidores se produce un aumento del consumo autnomo?
LM
E i0
IS IS
Y0
Y0
Qu ocurre si como consecuencia de una mejora de la confianza de los consumidores se produce un aumento del consumo autnomo?
LM
El aumento del consumo produce un aumento de la produccin pero tambin del tipo de inters
E i1 E i0
IS IS
Y0
Y1
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Una mejora de la confianza de los consumidores Cmo se ajusta la economa al nuevo equilibrio?
l El aumento del consumo hace aumentar la demanda de bienes y ello produce una cada de existencias y un aumento de la produccin y la renta: efecto directo l El aumento de la renta produce efectos inducidos:
un aumento de la renta disponible que genera nuevos aumentos del consumo (mayores cuanto mayor sea la propensin marginal a consumir) Aumentos de las ventas de las empresas lo que genera aumentos en la inversin (mayores cuanto mayor sea la sensibilidad de la inversin ante cambios en la renta)
l Los efectos inducidos sobre el consumo y la inversin producen nuevos aumentos de la demanda de bienes y por tanto nuevos aumentos en la produccin l por qu aumenta el tipo de inters?
El aumento de la renta en el mercado de bienes hace aumentar la demanda de dinero En el mercado de dinero se produce un exceso de demanda de dinero El tipo de inters sube para eliminar el exceso de demanda de dinero
l El aumento del tipo de inters produce un efecto negativo sobre la inversin (mayor cuanto mayor sea b)
l El mercado de dinero se ajusta muy deprisa mientras que el mercado de bienes se ajusta ms lentamente l por qu?
El mercado de dinero se ajusta mediante la compra y venta de bonos Para modificar el nivel de produccin es preciso modificar los planes de produccin
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Qu ocurre si como consecuencia de una mejora de la confianza de los consumidores se produce un aumento del consumo autnomo?
LM
El ajuste de la economa se realiza siempre a lo largo de una curva LM
E i1 E i0
IS IS
Y0
Y1
l En el mercado de dinero:
Aumenta la demanda de dinero por motivo transaccin Aumenta el tipo de inters
l El ahorro privado aumenta (por el aumento de la Yd) y el ahorro p blico aumenta (por el aumento de la recaudacin fiscal)
Por tanto, dado que Sp + Sg = I, la inversin aumentar indicando que el efecto positivo de las ventas (que depende de a) es mayor al efecto negativo derivado del aumento del tipo de inters (que depende de b)
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