Artculo para PYMEX Enero de 2012

ARTCULO N 05 Cuando el techa baja: Qu pasa con el tipo de cambio en Per? Por Italo Arbul Villanueva1 Enero de 2012

El Per crece econmicamente y en todos los medio se habla sobre esta noticia con mucha alegra, sin embargo muchas veces olvidamos que la economa es como un ser vivo que tiende a reaccionar cuando se encuentra descompensado.

Hoy en da existe mucha preocupacin sobre la constante cada del Dlar Americano en el mercado peruano y el impacto que tiene sobre las empresas (en especial las microempresas). Algunas personas inclusive han llegado a preguntarme cul ser el valor que llegar a tener esta moneda en el futuro como si yo tuviera una bola de cristal. Considero entonces necesario hacer una pequea explicacin de lo que est pasando en la economa peruana para que ustedes puedan percibir lo que se espera en el futuro. El tipo de cambio no es otra cosa que el precio del Dlar Americano dentro del territorio nacional que se determina por la relacin entre la oferta y la demanda. Entre los

demandantes de Dlares se encuentran todas aquellas empresas y personas que normalmente necesitan comprar dlares para realizar actividades comerciales, grandes representantes de este grupo son los importadores y las empresas que envan dinero a sus casas matrices en el exterior. Por otro lado, los ofertantes de Dlares son aquellas personas que reciben esta moneda como medio pago pero que requieren intercambiarla para realizar sus operaciones comerciales en Nuevos Soles, grandes representantes de este grupo son los exportadores y las personas que reciben remesas del extranjero.

Para decirlo en trminos sencillos, un importador es aquella empresa o persona que compra en el extranjero un bien y lo comercializa en el mercado nacional. El importador
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Gerente en Asesora Econmico-Financiero de Mlaga-Webb & Asociados. Licenciado en Economa por la Universidad del Pacfico. Graduado del Master in Tourism and Environmental Economics (MTEE) de la Universitat de les Illes Balears y del Master en Microfinanzas y Desarrollo Social por la Universidad de Alcal de Henares.

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necesita de moneda extranjera para comprar los bienes que luego vender en el mercado interno (los cuales son pagados en Nuevos Soles), por este motivo es un demandante de Dlares.

Por otro lado, un exportador se dedica a producir un bien en el mercado local que posteriormente ser vendido en el extranjero, como tal esta empresa recibir el pago por sus productos en Dlares pero necesitar cambiarlos para poder pagar todos sus costos (que estn en Nuevos Soles), esto claramente lo convierte en un ofertante nato de Dlares en la economa.

Ahora que entendemos quines estn de cada lado de la mesa explicar qu es lo que ha estado pasando en los ltimos meses. Tal como se aprecia en el cuadro siguiente, la balanza comercial peruana (que es la diferencia entre las exportaciones y las importaciones) ha sido positiva, lo que significa que en trminos netos el Per ha estado exportando ms de lo que importaba. Claramente esto implica que los exportadores han logrado que lleguen ms Dlares al pas que los que los importadores han podido llevar al extranjero.

Evolucin del Tipo de Cambio y la Balanza Comercial Peruana

3.7

3.5
3.3 3.1 2.9 2.7 2.5
Ene00 Jun00 Nov00 Abr01 Sep01 Feb02 Jul02 Dic02 May03 Oct03 Mar04 Ago04 Ene05 Jun05 Nov05 Abr06 Sep06 Feb07 Jul07 Dic07 May08 Oct08 Mar09 Ago09 Ene10 Jun10 Nov10 Abr11 Sep11

1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600

TC Bancario Nuevo Sol / Dlar - Venta (S/. por US$) Balanza comercial (mill. US$)
Fuente: Banco Central de Reserva del Per

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Hasta este punto podramos decir que nadie estara triste en mencionar que nuestro pas se encuentra exportando ms, lo cual se asocia con mayores niveles de ingreso y empleo dentro de la economa. Sin embargo, si vamos un poco ms all, entenderemos que uno de los efectos secundarios de este crecimiento es la cada del tipo de cambio ya que existe una mayor oferta de Dlares en la economa. Este comportamiento se puede ver en el grfico anterior (lnea azul) en donde se muestra tanto el incremento de la balanza comercial como la cada en el tipo de cambio.

Pero, Quin se beneficia y quin se perjudica con este comportamiento? Por un lado, los importadores sern los beneficiados ya que necesitarn menos cantidad de Nuevos Soles para comprar los bienes en el extranjero. Por otro lado, los perjudicados sern los

exportadoras ya que, al percibir sus ingresos en Dlares, el valor de sus productos en Nuevos Soles se ve reducido.

Si como dije en un inicio, la economa es como un ser vivo, lo que deberamos esperar es que este organismo compense su desbalance y la forma de hacerlo es mediante una cada del tipo de cambio. Si bien no puedo decir cul ser el tipo de cambio con el que cerraremos el 2012, s puedo decir que ste sera el que reduzca las exportaciones netas de manera sustantiva.

Finalmente, una de las ltimas preguntas que sera necesario responder es El gobierno puede hacer algo para solucionar esto? Debo dejar claro al lector que el VALOR PTIMO del Dlar es justamente aquel que se determine por las fuerzas del libre mercado, ya que stas revelan la verdadera valoracin de los demandantes y ofertantes por el bien (Dlar Americano) y esto es efectivamente lo que est ocurriendo hoy en da en Per. Por este motivo, nadie puede decir que el tipo de cambio debera ser S/3.00, S/.2.50 o S/.1.00 por US$, es decir, no existe un VALOR META que el gobierno debera alcanzar, eso debe quedar muy claro.

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No puedo dejar de mencionar, sin embargo, que s existen medida que el gobierno puede aplicar para aplacar la cada del tipo de cambio, pero slo sern realmente efectivas aquellas que fomente una mayor salida de Dlares de la economa peruana de manera saludable.

Ahora que entendemos el por qu de la cada en el tipo de cambio, slo me queda decir que esta explicacin no debe ser motivo de alarma, sino una seal para anunciarles a los exportadores que es necesario buscar medidas para mejorar reducir este impacto dentro de sus empresas. Recordemos que el buen empresario no es el que le tiene miedo a los problemas sino que es el que logra identificarlos a tiempo para buscar alternativas que le permita sostener su negocio por siempre.

Muchas gracias por su atencin y si desean brindar comentarios o preguntas adicionales sobre este tema pueden hacerlo en mi cuenta de twitter ( @iarbuluv ) o dejando sus comentarios el mismo blog. Estar encantado de leerlos.

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