UNIDAD 6 - Empresa Introduccin: En esta tutora comenzaremos la teora sobre la empresa.

El herramental es el mismo y los enfoques son parecidos: .... tratamiento con ecuaciones diferenciales y/o con la combinada de Lagrange, . (pero ahora para maximizar la produccin y el beneficio o para minimizar el costo). El temario es: Produccin con Un solo Factor variable y otros fijos (su mximo etc.); con Dos Factores variables (con curvas de indiferencia que ahora simplemente llamaremos isocuantas); tambin veremos la funcin con rendimientos constantes que identificaron Coob-Douglas en 1950 usando la del suizo Euler de 1800. Luego Costos: fijos y variables, que podemos distinguir en total, medio y marginal (interesa el costo marginal y el mnimo medio); aplicando el enfoque analtico de las derivadas conocido, juntamente con su equivalente de la geometra del total, medio y marginal. Luego Beneficios: el objetivo bsico de la empresa es generalmente maximizar el beneficio, siendo el BT = IT CT (que se calcula con primer derivada = 0 y segunda negativa...) Esto, en distintos mercados: en el resto del curso se ver esto tanto en el caso general de cualquier empresa (en diferentes mercados); como en el caso especial de la empresa competitiva (muy pequea entre muchos vendedores y muchos compradores); y en el caso particular de la empresa sobredimensionada que acta competitivamente segn Eiras (utilizado para denuncias antidumping en el mercado internacional que fueron defendidas ante las autoridades de los EEUU). Se resalta que es muy importante identificar bien el mercado competitivo, ya que es la base de las leyes comerciales domsticas de todos los pases, igual que de la legislacin sobre comercio internacional. Un alumno hizo este resumen abreviado de la clase de hoy: Q

Produccin con un solo factor variable

M

(y otros fijos, que se reemplazan enPT=Q la funcin) Se comienza definiendo el producto total, el medio y el marginal. El total I simplemente como que depende el factor variable X (por ej. trabajo o X factor capital) variable Q= F(x)

I N

PM X
M

PM= Q/x

(el medio o promedio)

PMg

Etapas

II

III

PMg = Q X) X

(Q adicional por cada

La produccin total aumenta segn el uso del factor variable; primero ms que proporcionalmente y luego menos que proporcionalmente (punto de inflexin i), hasta un mximo M; luego disminuye, cae. El promedio o PM es mximo en N (mxima tangente desde el origen a la curva Q); por eso en el enfoque unitario abajo la curva del PM tienen mximo en N. El Prod. Marginal PMg es mximo en i del enfoque total e igualmente en i del enfoque unitario. El PMg en el punto N coincide con el mximo PM.... (por eso las dos curvas se intersectan en N del enfoque unitario). El PMg es nulo en M en los dos enfoques graficos. Etapa I : Rendimientos crecientes hasta N. Si el objetivo es maximizar la produccin es irracional autolimitarse a contratar y producir en esta etapa I. Etapa II: Rendimientos decrecientes (Etapa econmicamente significativa,) de N hasta M. Etapa III: Rendimiento negativo . No tiene sentido producir con rendimientos negativos ya que se gasta en factor pero decae la produccin. Este analisis geomtrico y analticos es lo que en W. Baumol en TEAO llama el X Total, Medio y Marginal (que uds.tambin tienen en esos grficos manuscritos improvisados de los sitios web mostrando la analoga grafica para utilidad, ingresos, produccin, costos, beneficios)

PRODUCCION con un solo factor variable

Supongamos que Q = -1/5 x3y + 3x2y + 2xy Siendo X variable ms Y = 5 FIJO 1) reemplazo el factor fijo Q= -x3 + 15x2 + 10x Ahora qued un solo factor (el variable X)

Tengo que ubicar la etapa significativa para informar a la empresa el nivel a contratar entre N y M (como todava no incluimos el precio del factor o costos aun no podemos informarle el punto de equilibrio preciso o nivel de mximo beneficio) Objetivo N = produccin significativa contratando no menos de N en factor: que segn el grfico puedo calcularse de dos maneras: Tengo 2 maneras Max. PM PM = PMg PM = Q/x = -x2 + 15x + 10 PMg = Q = -3x2 + 30x +10 con PM= 0 y PM< 0 ; o bien con

-x2+15x+10 = -3x2+30x+10 2x2-15x = 0 o 2x-15=0 2x = 15 x = 7,5 N=7,5 No contratar menos de 7,5 de factor trabajo Tanpoco se debe contratar mas factor que hasta M (con ms caera la produccin): mirando el grafico se calculara M= Max.PT PMg= 0 Q= 0 y Q< 0 ; . O bien con

PMg= 0 -3x2 +30x +10 = 0 Necesito Ruffini porque tengo la constante 10 X= -30 302-4(-3)*10 = 10,3 2*(-3) M= 10,3 No contratar ms de 10,3 unidades de factor. O sea, ni menos de 7,5 ni mas de 10,3

Produccin con 2 factores variables

Q= 3xy funcion de produccin (graficamos la isocuanta si despejamos Y=Q/3x) Px = $6 Py = $8 M = $ 60 presupuesto Optamos por utilizar la funcin combinada de Lagrange, con sus dos trminos, produccin y presupuesto (multiplicada por una variable artificial, transitoria, landa ): L= Q + (RP) L = 3xy + (6x + 8y -60) Condicin de I orden) I) L`x = 0 L`y = 0 L`= 0 3y + 6 = 0 3x + 8 = 0 6x + 8y 60 = 0

Multiplico las dos primeras por esto para igualar el termino en landa: *4 12y + 24 = 0 *3 9x + 24 = 0 12y = 9x

3/4x = y Reemplazo 6x + 8y 60 = 0 6x + 8 (3/4x) = 60 12x = 60 x=5 despejo y = 3/4 *5 y = 3,75 Q= 3xy = 3(5)3,75 = 56 toneladas

Capital

Y ISOCUANTA Q = 100

30

3,75 Q = 56 X 5 60 trabajo

ISOCOSTO = $60

Condicin de II orden) Es realmente mximo si H es positivo: L11 L21 L31 L12 L22 L32 L13 L23 L33 H=

Repito la 1er y 2da fila para resolver sumando las 3 diagonales negativas y restar la 3 positivas: 0 3 6 0 3 3 0 8 3 0 6 8 0 6 8

= 0 + 144 + 144 0 0 0 = 288 es positivo; entonces asegura

que la Max Q = 56 toneladas de trigo

Problema dual

Mnimo gasto para 56 ton? Aqu ya sabemos el presupuesto. Si no lo supieramos calcularamos que es $60; pero el mtodo determina igualmente si la condicin o restriccin de produccin fuera otro tonelaje:

Min.gasto para Q = 80 toneladas? Aplicamos la combinada de Lagrange invirtiendo el orden de los trminos, ahora funcin de presupuesto M y restriccin de produccin Q=80 (multiplicada por una variable artificial, transitoria, landa): L = M + (Q=80) L = 6x + 8y + (3xy 80) Condicin de I orden) L`x = 6x + 3y = 0 L`y = 8y + 3x = 0 L` = 3xy 80 = 0

Hay que despejar , por ejemplo igualando el trmino con en las dos primeras ecuaciones

Multiplico * x/y la primera Y la primera queda 6 y/x + 3x = 0 La segunda queda igual 8y + 3x = 0 O sea, que simplificando resulta 6 y/x = 8 x = 6/8 y Nueva relacin de intercambio Reemplazo en la tercer derivada:

3 .(6/8y).y = 80 18/18 y2 = 640/18 y = 32 y = 5,65

Volviendo a esa relacin de intercambio x = 6/8 (5,65) x = 4,24 Ahora puedo calcular el presupuesto M = $6 * (4,24) * $8 * (5,65) M = $ 70,64 Condicin de II orden) El hessiano H debe aqu ser negativo

L11 L21 L31

L12 L22 L32

L13 L23 L33

H=

Repito la 1er y 2da fila para resolver sumando las 3 diagonales negativas y restar la 3 positivas: 6 0 3Y 6 0 0 8 3Y 0 8 3Y 3X 0 3Y 3X

H=

Antes de repetirle las dos primeras filas reemplazo en 3Y

y en 3X por los valores aqu calculados para X e Y Y puedo calcular el H = 0 + 0 + 0 -2298 -971 -0 = -3269 negativo, asegura que es un mnimo gasto.

Rendimientos: aqu el presupuesto para producir 80 toneladas aumenta poco porque hay rendimientos crecientes (segn lo indica el orden mayor que uno, 2 que suman los exponentes de Q=3XY): 80 ton cuestan $70,64 y antes 56 ton costaban $ 60, es decir producir 42% ms cuesta solo 17% ms.
RENDIMIENTOS Y DISTRIBUCIN de los ingresos generados: FUNCION COBB - DOUGLAS Lean en el 33resumenes de 33clases.doc ..... como el profesor Douglas us la funcion de Euler para explicar que tanto en algunas empresas como en las cuentas nacionales de los paises (segn censos de 1880 a 1930) los rendimientos eran constantes !! Y ello se podia resumir con esta funcion lineal y homognea (con un solo termino, de grado o potencia uno). Euler explic que la suma de exponentes menor a uno indicaba rendimientos decrecientes y mayor que uno crecientes; verifiquen) Q = x1/4 * y 3/4
( LAS POTENCIAS SUMAN

uno.... 1 )

Ejemplo con funcion de produccin y una restriccin de presupuesto por $400 Q = 2t1/4 * c3/4 Pt = $4 Pc = $6 M (presupuesto) = $400

con CF = $80

(adems de produccin hay informacin de costos y precio de factores) ........... Q es una funcin lineal, homognea ya que todos sus terminos (hay uno solo) tienen potencia 1 Para maximizar aplicamos derivadas (tal como hacamos en la Utilidad o demanda de la unidad 5....con derivadas o con la combinada de Lagrange)

Si graficramos siguiendo a Pareto como en caso anterior: TMS) = Pt / Pc (tasa marginal de sustitucin igual a precios de factores en el mercado), que calculamos con derivadas en dos pasos: a) Punto de giro o primer condicin: PMg t = 4 PMg c 6 O sea, PMg t = 1/4( 2t -3/4 c3/4) PMg c = 3/4 ( 2t1/4 c-1/4) 1/2 c 3/4 c 1/4 = 6/4 t 1/2 c 3/2 t
1/4

= 4 le baje una unidad al exponente de t = 6 le baje una unidad al exponente de c

(subi c -1/4 sumando y baje t -3/4 sumando)

3/4

= 4 6 ##

3c = 6t c= 2t

b) agotar el presupuesto: 4(t) + 6 (c) =400- 80 el costo variable menos el fijo 4 t + 6 (2t) = 320 16t = 320 t = 320 / 16 Reemplazo c = 2(20) c = 40 Entonces Q = 2 (20)1/4 (40)3/4 Q = 67 toneladas Con $400 el mximo a producir es de 67 toneladas t = 20

DISTRIBUCION: (unidad 8) Los exponentes estn indicando cual es la participacin de cada factor en la distribucin del los ingresos producidos: para el trabajo y para el capital. Se puede verificar que la cantidad de trabajo por su producto marginal, ms la cantidad de capital por su producto marginal agotan o equivalen a la produccin generada.

Problema dual en Cobb-Douglas

Por ejemplo Min. costo para Q = 100 toneladas? La funcion objetivo es aqu el presupuesto y la condicion o Restriccin es producir 100 ton Q = 2 t1/4 c 3/4 = 100 = 2 t1/4 (2t)3/4 = 100 . reemplazo c por su valor c=2t segn el primal en ## (por que sigue la misma funcin de produccin.) = 2 t1/4 * 2 3/4 * t3/4 = 100 = 2t 423 = 100 =t 2 100 4 8 = 100 = 30 2,17 nuevamente segn ##

Entonces = c = 2*30 c = 60 por consiguiente

M = $4 (30) + $6 (60) + 80 fijos M = 560 CF = 80 CV = 480

COSTOS
Con ese resultado ya podemos comenzar el estudio de los costos, graficando los fijos y los variables:
Es decir que en cuanto al costo de esta produccin se tiene:

CT= 560 CF = 80 CV = 480 En la ordenada medimos $ y/o costos; en la abscisa medimos toneladas producidas:

C = 560 CV = 480

CF = 80

7)

Costos

a) a corto plazo

Introduccin Se utiliza para costos el mismo modelo matemtico y geomtrico del X total, medio y marginal
C= 0,04x3- 0,8x2 + 10x + 5

Desarrollo definiendo que Los costos totales aumentan segn uso factores a partir del fijo inicial; los variables dependen de la produccin con ms o menos factores conformando la tpica U del CMV; el marginal (aumento en un eje al aumentar algo en el otro) se ve como la pendiente de la lnea del total, de modo que necesariamente intersecta al CMV en el mnimo, delimitando as los costos en decrecientes y crecientes (o sus conceptos inversos, rendimientos crecientes y decrecientes) Como hay costos fijos (5 sin X en la esta funcin) , indica que se esta tratando de corto plazo.

Es irracional producir sin cubrir los costos variables; el mnimo de explotacin a corto plazo es el punto de mnimo CMV. Calculo ese nivel mnimo para encontrar esa cantidad y el valor de su CMV. CMV= C/x CMV= 0,04x2 0,8x + 10 y aplico la condicin matemtica para mnimo :

CMV= 0,08x 0,8 que igualo a cero 0,08x 0,8= 0 x= 10 (y se cumple la segunda condicin, ya que derivada segunda es positiva +0,08) CMV= 0,04x2 0,8x + 10 CMV= 0,04*100 0,8*10 + 10 CMV= 4 8 + 10 CMV= 6$ Conclusin: El mnimo de operacin a corto plazo Esta empresa que esta operando a corto plazo, su mnimo precio al cual esta dispuesta a producir es de $6 y su cantidad inicial 10. b) LARGO PLAZO: En el largo plazo es imprescindible cubrir todos los costos, variables ms fijos; el punto ptimo coincide ahora con el mnimo costo medio total, por que las firmas con costos mayores van siendo reemplazadas por la competencia. El criterio de mnimo matemtico se aplica de igual forma al CM, para calcular la cantidad y los importes de costos, ingresos y beneficios.

EXTENSION

ANALISIS DE COBERTURA ( otro punto de vista o lenguaje vs.el Anlisis marginal; difieren en el lenguaje, pero es solo el modelo matemtico de mximo y mnimo, aqui con una variable, aplicado sobre la funcin de costos: mnimo CMV para el corto plazo (mnimo de explotacin) y Minimo CM para el largo plazo (ptimo de explotacion): Punto muerto o umbral de la rentabilidad: punto de operacin donde el margen sobre el CV es igual al CF: en este ej.) CF = 5; I = 65 ingreso por ventas; B=5 EXTENSION

Anlisis Estados Financieros

(ideas sobre otros puntos de vista que excede a la unidad 6, evaluacin de proyectos)

Consiste en analizar la situacin actual y reciente de la empresa con el objetivo de mejorar su performance futura y de identificar deficiencias y problemas potenciales. Ayudan a obtener informacin del potencial de la empresa para repagar a sus fuentes de financiamiento, ya sea sus socios o eventuales prestamistas o bancos. Los estados Financieros bsicos Estos son: Balance General: Una fotografa en el da de balance de el estado patrimonial de la empresa, sus activos y pasivos Estado de Resultados: Muestran los resultados logrados por la empresa en el periodo tomado a consideracin, se analiza la situacin del periodo analizado as como la tendencia de los mismos. Estado de Origen y Aplicacin de Fondos / Flujo de Caja: Informa la evolucin de los recursos con que cuenta la empresa, en que se han utilizado y de donde provienen (financiamiento) ndices: Son razones usadas para analizar la situacin y la tendencia de la empresa y usualmente utilizadas para valorar la capacidad de repago de una deuda o la rentabilidad potencial de la empresa. ndices de liquidez: Se define como liquidez a la capacidad de un activo de convertirse en efectivo. Cuanto mas fcil sea su monetizacin mas liquido ser el mismo. Los ndices de liquidez muestran la relacin entre los diferentes activos lquidos y los pasivos corrientes o no corrientes y por lo tanto nos ayudan a analizar la capacidad de repago de la empresa en el corto y en el largo plazo. Los ndices son los siguientes: Liquidez corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente Liquidez Seca o Prueba cida = (Activo Corriente - Bienes de Cambio) / Pasivo Corriente Liquidez Absoluta = Disponibilidades / Pasivo Corriente ndices Relacionados con los activos Ayudan a analizar la eficiencia con la que la empresa administra sus activos. Son los siguientes: Rotacin de Inventarios = Ventas / Bienes de Cambio Rotacin de Activos Fijos = Ventas / Activos Fijos Rotacin de Activos Totales = Ventas / Activos Totales Periodo Promedio de cobranza o das de crdito = Crditos por Ventas * 365 / Ventas anuales ndices relacionados con Pasivos Plazo de pago promedio = Deudas comerciales * 365 / Compras anuales de mercaderas Endeudamiento Total = Pasivo / Activo Solvencia = Patrimonio Neto / Activo Endeudamiento Corriente = Pasivo Corriente / Activo Endeudamiento a largo plazo = Pasivo No corriente / Activo Estos 2 ltimos ndices nos indican cuan riesgoso ser financiar a la empresa en el corto o el largo plazo. Razones de rentabilidad Margen de Utilidad sobre Ventas = Utilidades Netas / Ventas Totales Rentabilidad Operativa = Utilidad operativa (antes de intereses e Impuesto a las ganancias) / Activos operativos promedio. Esta relacin nos muestra el potencial de generar utilidades por parte de los activos de la empresa y es muy til comparndola

con la tasa a la cual la empresa se podra endeudar para adquirir mas activos y ampliar las operaciones. Rentabilidad sobre Patrimonio Neto = Utilidad Final (despus de intereses e IG) / Patrimonio Neto promedio Efecto Leverage o Apalancamiento: La base de este efecto consiste en que la empresa se endeude a tasas inferiores a su rentabilidad operativa para adquirir mas activos operativos. De esta manera la utilidad final de la empresa se incrementara, aumentando la rentabilidad sobre el Patrimonio Neto. A su vez este endeudamiento aumenta el riesgo de la empresa ya que en caso de que la performance de los activos disminuya por debajo del nivel de tasas la empresa se encontrara en una situacin complicada. Razones relacionadas con acciones: Valor Libros = Patrimonio Neto / Cantidad de Acciones en circulacin Utilidades por accin = Utilidades totales / Cantidad de acciones en circulacin PER o Price Earning = Precio de mercado por accin / Utilidades por accin Razn de utilidades a valor de mercado = Utilidades por accin / Precio de mercado de la accin Esta ultima da una idea de la rentabilidad aunque esto debe corregirse por la tasa estimada de crecimiento de las utilidades. EBITAD: es un indicador financiero representado mediante un acrnimo que significa en ingls Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. El EBITDA se obtiene a partir del Estado de Resultados o Estado de Prdidas y Ganancias de una empresa. Representa el margen o resultado bruto de explotacin de la empresa antes de deducir los intereses (carga financiera), las amortizaciones o depreciaciones y el Impuesto sobre Sociedades. Se utiliza mucho en la prensa econmica el EBITDA como medida de la rentabilidad y a efectos de valoracin de empresas. El EBITDA se puso de moda al inicio de la poca de la burbuja tecnolgica. Entonces las empresas se lanzaron a compras desenfrenadas, mediante apalancamiento, sin importar mucho el precio, siempre excesivo, que se pagaba.