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MANUAL DE PROCEDIMENTOS OPERACIONAIS DO SEGMENTO BOVESPA: AES, FUTUROS E DERIVATIVOS DE AES

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IV Do Prego Eletrnico

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CAPTULO IV 4.1 LEILES

DO PREGO ELETRNICO

Denomina-se apregoao por leilo aquela realizada com destaque das demais, mencionando-se, obrigatoriamente, o Ativo, o lote e o preo. As apregoaes por leilo podero ser realizadas sob duas formas: por leilo comum ou por leilo especial. 4.2 LEILO ELETRNICO

4.2.1 Resumo do enquadramento de operaes para procedimentos especiais 4.2.1.1 EM RELAO QUANTIDADE
Em relao mdia negociada nos ltimos 30 preges: Com lote entre 5 e 10 vezes a mdia negociada Com lote acima de 10 vezes a mdia negociada Leilo com prazo de 5 minutos Leilo com prazo de 1 hora

4.2.1.2 PROCEDIMENTO PARA ENQUADRAMENTO DE QUANTIDADE MDIA Uma vez anunciado um leilo que atingiu parmetro de quantidade referenciado acima, a quantidade anunciada passar a ser a nova quantidade mdia vlida para o dia, sendo que os negcios com quantidades inferiores ou iguais ao leilo anunciado, sero submetidos a um novo leilo com prazo reduzido para 5 (cinco) minutos. Para que uma nova operao, no mesmo dia, seja analisada neste procedimento, deve-se observar: a) Os comitentes envolvidos nesta nova operao devem ser diferentes do leilo anterior, ou em caso de serem os mesmos, a operao no ultrapasse outro parmetro definido na Instruo CVM 168; e No ser aplicado tal procedimento em operaes que atinjam parmetros de quantidade em relao ao capital social citado abaixo e para apregoaes diretas.
Leilo com prazo de 5 minutos Leilo com prazo de 1 hora Leilo com prazo de 24 horas Leilo com prazo de 48 horas Leilo com prazo de 15 minutos Leilo com prazo de 1 hora Leilo com prazo de 24 horas Leilo com prazo de 48 horas

b)

Em relao ao capital social das empresas: Com lote entre 0,5% e 0,99% das aes ordinrias Com lote entre 1% e 2,99% das aes ordinrias Com lote entre 3% e 6% das aes ordinrias Com lote acima de 6% das aes ordinrias Com lote entre 1% e 2,99 das aes preferenciais Com lote entre 3% e 4,99% das aes preferenciais Com lote entre 5% e 20% das aes preferenciais Com lote acima de 20% das aes preferenciais

a) Nas operaes com direitos de subscrio, aplicam-se os critrios de capital social e mdia negociada iguais ao da ao aos quais se referem;

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b) c) d)

Nas operaes com bnus ou recibos de subscrio, os percentuais aplicveis para enquadramento de operaes em relao ao capital social e mdia negociada so calculados em relao quantidade da respectiva emisso; Nas operaes com certificados de investimentos, cotas de fundos de investimento e certificados de depsito de aes, aplicam-se os mesmos critrios adotados para aes; e Nas operaes com Units, os percentuais aplicveis para enquadramento de operaes em relao ao capital social sero calculados em relao aos tipos de aes que compem a Unit, adotando-se o valor mais restritivo em casa de composio mista por aes ordinrias e preferenciais. EM RELAO COTAO
Leilo com prazo de 5 minutos

4.2.1.3

Com oscilao positiva ou negativa de 3% a 8,99% sobre o ltimo preo, para os papis que fazem parte de carteira de ndices da Bolsa. Com oscilao positiva ou negativa a partir de 9% sobre o ltimo preo, para os papis que fazem parte de carteira de ndices da Bolsa. Demais papis com oscilao positiva ou negativa de 10% a 19,99% sobre o ltimo preo. Demais papis com oscilao positiva ou negativa de 20% a 49,99% sobre o ltimo preo. Demais papis com oscilao positiva de 50% a 99,99% sobre o ltimo preo. Demais papis com oscilao superior a 100% sobre o ltimo preo. Demais papis com oscilao negativa superior a 50% sobre o ltimo preo.

Leilo com prazo de 15 minutos

Leilo com prazo de 5 minutos Leilo com prazo de 15 minutos Leilo com prazo de 30 minutos Leilo com prazo de 1 hora Leilo com prazo de 1 hora

Exclusivamente para papis que no fazem parte da carteira de ndices da Bolsa e que tiverem o preo de fechamento igual ou superior a R$ 100,00, o limite para oscilao de preo entre negcios, positiva ou negativa, passa a ser de 3% sobre o ltimo preo.
Com oscilao positiva ou negativa a partir de 15% sobre o Leilo com prazo de 1 at 15 minutos preo-base estabelecido pela Bolsa

O preo-base de cada ativo ser definido da seguinte forma:


No incio do dia e antes de ocorrer o primeiro negcio do ativo, o preo-base do ativo

ser igual ao seu preo de fechamento do dia anterior e este ser o preo utilizado para estabelecer os limites intradirios do ativo; Aps ter ocorrido o primeiro negcio do dia, o preo-base ser atualizado com esse valor e este passar a ser o preo utilizado para estabelecer os limites intradirios do ativo; e Ao longo do dia, o preo-base do ativo ser alterado sempre que houver leilo acionado pelo controle de limite intradirio, assumindo, nesse caso, o preo que resultar do leilo.

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O Diretor de Operaes da BM&FBOVESPA poder estabelecer outro critrio para a definio do preo-base de um ou mais ativos se as condies de mercado assim demandarem. 4.2.1.4 EM RELAO NEGOCIABILIDADE
Leilo com prazo de 15 minutos Leilo com prazo de 15 minutos

Ao no negociada nos ltimos 5 preges. Ao estreando na Bolsa.

As operaes de financiamento enquadradas nos parmetros que exigem edital sero submetidas a leilo de 1 hora, exceto nos casos em que o volume financeiro da operao referente posio financiadora no supere R$ 10.000.000,00, quando a operao ser submetida a leilo de 30 minutos. Durante um leilo, se o preo deste atingir o limite de 100% acima do preo inicial ou 50% abaixo desse preo, a apregoao ser prorrogada por 15 minutos para divulgao ao mercado do novo preo, desde que essa interrupo ocorra dentro do horrio de funcionamento do prego. Essa interrupo s ocorrer uma vez e no ser aplicada para leiles com divulgao prvia de 24 ou 48 horas (Editais). No caso em que uma operao deva ser submetida a leilo por mais de um critrio (preo ou quantidade), dever ser adotado aquele critrio que exija maior prazo de divulgao. Independente dos critrios acima, o Diretor de Prego poder determinar que uma operao seja submetida a leilo, quando, a seu critrio, o tamanho do lote a ser negociado exceda a quantidade considerada normal ou para assegurar a continuidade dos preos. A relao das Instrues CVM mais utilizadas na negociao encontra-se atualizada nos endereos eletrnicos www.bmfbovespa.com.br, em Mercados Aes Regulamentos e Normas Instrues da CVM, e www.bovespanet.com.br, em Normas Regras de Negociao Instrues CVM. 4.2.1.5 CASOS ESPECIAIS DE LEILO a) Quando ocorrer a divulgao de fato relevante ou notcia sobre algum provento para um Ativo negociado, a Bolsa poder colocar a respectiva negociao do Ativo em leilo pelo prazo a ser determinado pelo Diretor de Prego, a fim de preservar a boa continuidade dos preos; Negcios fechados por encerramento de um leilo em que uma ou mais Sociedades Corretoras foram prejudicadas por problemas tcnicos, devidamente comprovados por rea especifica da Bolsa; Nos casos em que uma ou mais Sociedades Corretoras comunicarem problemas tcnicos antes do encerramento de um leilo, o horrio de

b)

c)

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encerramento ser retirado e, aps resolvido o problema, caso o horrio de encerramento original tenha sido ultrapassado, ser marcado novo horrio com prazo de 5 minutos. d) Para ativos que tm apresentado alta volatilidade nos preos, a Bolsa poder adotar procedimento de leilo de 1 hora para o primeiro negcio do ativo (preo de abertura) e novos leiles durante o horrio de negociao do prego regular, caso o preo proposto de negociao se diferencie do ltimo preo praticado. Tal procedimento consta do artigo 8 da Instruo CVM 168 ao estabelecer que procedimentos especiais so aqueles que visem o oferecimento de condies adequadas participao eqitativa dos investidores nas operaes realizadas em Bolsas de Valores.

4.3

REGRAS DO FIXING

4.3.1 CRITRIOS DE FORMAO DE PREO 4.3.1.1 Primeiro critrio O preo atribudo ao leilo ser aquele ao qual a maior quantidade de aes for negociada. 4.3.1.2 Segundo critrio Havendo empate na quantidade negociada entre dois ou mais preos, seleciona-se dois preos, o de menor desequilbrio na venda e o de menor desequilbrio na compra. O preo atribudo ao leilo poder ser igual ou estar entre um destes preos sendo escolhido o preo mais prximo do ltimo negcio ou, caso o papel no tenha sido negociado no dia, o preo escolhido para o leilo ser aquele mais prximo do preo de fechamento. 4.3.1.3 Terceiro critrio Havendo empate nos dois critrios acima, o preo selecionado na abertura do leilo far parte de uma escala de preos, incluindo ou no os preos limites, conforme a quantidade em desequilbrio. 4.3.2 PRIORIDADE Para o fechamento de negcios no momento da abertura do leilo, o Sistema Eletrnico de Negociao adotar a seguinte prioridade para as ofertas: a ) Ofertas ao Preo de abertura (PA) a oferta com maior prioridade. Se na abertura do leilo esta oferta no for atendida em sua totalidade, a mesma permanecer registrada para a quantidade no atendida ao preo limitado de abertura do leilo; e b ) Ofertas limitadas por ordem de preo (quem paga mais compra primeiro e quem vende por menos vende primeiro) e seqncia cronolgica de entrada, incluindo as ofertas STOP eventualmente disparadas e atendidas.

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OBS: As ofertas STOP ao serem disparadas durante o leilo seguem a ordem de preo e seqncia cronolgica de entrada. Estas ofertas podem retornar fila de ofertas STOP no disparadas, caso o preo terico do leilo altere para um preo inferior ao preo de disparo para uma STOP de compra, ou superior para uma STOP de venda. 4.3.3 CARACTERSTICAS As caractersticas de um fixing no Sistema Eletrnico de Negociao so: No existncia de rateio para ofertas ao mesmo preo; Sistema trabalha com uma escala de preos e no unicamente com um preo para definir o preo do leilo, estabelecendo desta forma o preo do mesmo o mais prximo do ltimo preo do Ativo; Ofertas que estejam com preo de compra maior ou igual ao preo terico e ofertas com preo de venda menor ou igual ao preo terico no podem ser canceladas e nem terem suas quantidades diminudas, sendo aceito somente alterao para melhor para estas ofertas (melhorar o preo ou aumentar a quantidade); Ofertas de compra com preo maior que o preo terico e ofertas de venda com preo menor que o preo terico sero atendidas em sua totalidade; Ofertas de compra e venda com preos iguais ao preo terico podero ser atendidas totalmente, parcialmente ou no serem atendidas de acordo com a situao do leilo; No ser permitido registro de ofertas com quantidade aparente. As ofertas que j estavam registradas com quantidade aparente antes do incio do leilo participam do mesmo seguindo as regras do leilo no que diz respeito a prioridade em sua quantidade divulgada, porm, caso precisem ser alteradas, a quantidade total ter que ser revelada ao mercado; e Ofertas registradas com a validade EOC (Execute ou Cancele) sero canceladas no momento do encerramento do leilo para a quantidade existente. 4.3.4 PRORROGAO Faro com que o leilo seja prorrogado no Sistema Eletrnico de Negociao: Alterao no preo terico; Alterao na quantidade terica; Registro de uma nova oferta que altera a quantidade atendida de uma oferta registrada anteriormente; e Alterao no saldo no atendido.

CRITRIO 1 prorrogao: Ocorrendo alterao em um dos quatro critrios nos ltimos dois

TEMPO DE PRORROGAO Prorroga por mais um minuto

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minutos (inclusive); 2 prorrogao: Ocorrendo alterao em um dos quatro critrios nos ltimos 30 segundos (inclusive). 3 prorrogao: Ocorrendo alterao em um dos quatro critrios nos ltimos 15 segundos (inclusive).

Prorroga por mais um minuto

Prorroga por mais um minuto

Aps a terceira prorrogao, o tempo para que o leilo seja prorrogado, bem como o tempo de prorrogao, no se alteraro e se repetiro indefinidamente. Exclusivamente para o perodo de call de fechamento do Sistema Eletrnico de Negociao, caso o primeiro critrio seja atendido, isto , houver alterao em um dos 4 (quatro) critrios nos ltimos 2 (dois) minutos (inclusive), o tempo de prorrogao do leilo ser de 5 (cinco) minutos. Independentemente dos critrios dispostos acima, o Diretor de Prego poder adotar medidas para agilizar a dinmica das prorrogaes visando o bom funcionamento das negociaes. As regras de formao de preo e prorrogao de leilo realizado no Sistema Eletrnico de Negociao encontram-se atualizadas na Bovespanet (www.bovespanet.com.br, na opo normas - regras de negociao / regras de prabertura / pr-fechamento / fixing). 4.4 FECHAMENTO RPIDO DE OPERAO NO SISTEMA ELETRNICO Sero cancelados e submetidos a leilo de 5 (cinco) minutos os negcios fechados abaixo de 30 segundos (inclusive) entre os registros das ofertas de compra e de venda, desde que ocorra reclamao no prazo de 3 (trs) minutos contados a partir do registro do negcio e que a quantidade seja superior a 10 (dez) lotes-padro. A reclamao somente poder ser feita pela Sociedade Corretora que possuir oferta de compra ou venda registrada no melhor preo ou a preo de mercado, no momento da realizao do negcio. Quantidade inferior a 10 (dez) lotes-padro ser objeto de anlise pelo Diretor de Prego para eventual aplicao das penalidades previstas no Regulamento de Operaes. 4.5 ERRO EM NEGCIOS REGISTRADOS NO SISTEMA ELETRNICO Quando houver registro de negcio com oscilao superior permitida para o papel em relao ao ltimo preo negociado: A Bolsa cancelar o saldo da oferta, caso exista, no permitindo novos fechamentos de negcios; e

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Para que seja autorizado o cancelamento dos negcios que no forem submetidos a leilo, ambas as partes envolvidas na operao devero estar de acordo, juntamente com a Bolsa. 4.6 CALL DE ABERTURA

4.6.1 Denomina-se call de abertura o perodo compreendido nos minutos que antecedem a abertura das negociaes na Bolsa. O call tem por objetivo fazer com que a abertura desses papis se processe de forma transparente, sendo suas regras as mesmas adotadas para o fixing no Sistema Eletrnico de Negociao. 4.7 CALL DE FECHAMENTO

4.7.1 Denomina-se call de fechamento o perodo compreendido nos minutos finais de negociao e utilizado para determinados Ativos. O call tem por objetivo fazer com que o fechamento desses Ativos seja processado de forma transparente, utilizandose as mesmas regras adotadas para o fixing no Sistema Eletrnico de Negociao. 4.7.2 O call de fechamento ser adotado para os papis pertencentes s carteiras tericas dos ndices calculados pela Bolsa e para as sries de opes de maior liquidez, conforme divulgadas pela Bolsa. 4.7.3 A critrio do Diretor de Prego, o call de fechamento poder ser realizado para algum outro Ativo em um determinado prego, ou ainda ter aumentado o seu prazo de durao.

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