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Excel Avanzado

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Adolfo Aparicio

A B 1 Bonos.xls 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42

#VALUE!

Precio de adquisicin
Calcular el Precio de adquisicin de un Bono de cupn anual 5% amortizable por el nominal a los 3 aos y cuya TIR es del 3%. Nota: Cuando no se da el Nominal de un bono se supondr que es de 100 de esta forma el precio se puede interpretar como un porcentaje sobre el Nominal. Mtodo 1 Cupn % Nominal Tiempo TIR Cupn 5% anual 100.00 3 aos 3% 5.00 Ao 0 1 2 3 Flujo Caja -P 5.00 5.00 105.00 Precio 105.66

Mtodo 2 Precio 105.66 105.66

Mtodo 3 Ao 1-Jan-03 1-Jan-04 1-Jan-05 1-Jan-06 Flujo Caja -P 5.00 5.00 105.00 TIR Cupn % 3% 5% Precio #NAME?

Mtodo 4 Cupn % Nominal Tiempo TIR Cupn 5% anual 100.00 3 aos 3% 5.00 Ao Flujo Caja 0105.66 1 5.00 2 5.00 3 105.00 Precio 105.66 TIR calculada Diferencia 3.000000% 0.000000%

Bono1

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A B 1 Bonos.xls 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36

#VALUE!

Rentabilidad de un Bono

Calcular la rentabilidad de un bono a 5 aos, cupn 10% anual que se adquiere por el nominal.

Solucin Cupn % Nominal Cupn

TIR 10% anual 100.00 10.00 anual

10% efectivo anual

Ao 01 2 3 4 5

Flujo Caja 100.00 10.00 10.00 10.00 10.00 110.00

Por ser un bono estandar la TIR se puede calcular simplemente dividiendo el cupn entre el nominal. O bien diciendo que la TIR coincide con el Cupn expresado en porcentaje. TIR 10%

Tambin se puede calcular la TIR acudiendo la la frmula TIR de Excel. TIR 10%

Un bono estandar es aquel que cumple las siguientes condiciones: 1 Se adquiere por el nominal 2 Se amortiza por el nominal (no existe prima de amortizacin) 3 La periodicidad de cobro de cupn es constante. Un bono estandar se puede interpretar como un prstamo americano. Por ello, se puede calcular el tipo de inters que paga sin ms que dividir el cupn entre el nominal. Esto es, cupn (en %) y TIR coinciden.

Bono2

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A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31

#VALUE!

Rentabilidad de un Bono de cupn semestral

Calcular la rentabilidad de un bono a 5 aos, cupn del 5% semestral que se adquiere por el nominal.

Solucin Cupn % Nominal Cupn

TIR 5% semestral 100.00 5.00 semestral

10.25% efectivo anual

Semestre 01 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Flujo Caja 100.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 105.00

Por ser un bono estandar la TIR se puede calcular simplemente dividiendo el cupn entre el nominal. O bien diciendo que la TIR coincide con el Cupn expresado en porcentaje. Pero en este caso al ser semestrales los flujos, la TIR es semestral. Finalmente hemos de anualizarla. TIR semestral TIR 5% 10.25%

Tambin se puede calcular la TIR acudiendo la la frmula TIR de Excel. TIR semestral TIR 5% 10.25%

Bono3

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A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26

#VALUE!

TIR de un Bono
En el mercado secundario cotiza un bono al 102% sobre el nominal que es de 1.000 , paga un cupn del 6% anual venciendo el primero de ellos dentro de un ao. El bono madura a los 4 aos y paga una prima de amortizacin de 20 . Calcular la TIR.

Solucin Cupn % Nominal Cupn Prima Amort. Precio % Precio Ao 6% anual 1,000.00 60.00 anual 20.00 102% 1,020.00

TIR

5.8824% efectivo anual

Este bono no es un bono estandar , pero como coincide el precio de adquisicin con el de amortizacin ms la prima (1.020 ) se puede calcular la TIR como si de un bono estandar se tratara. Esto es, dividiendo el cupn entre el precio de adquisicin. TIR 5.8824% Tambin se puede calcular la TIR usando la frmula de Excel TIR 5.8824%

Flujos Caja 0 - 1,020.00 1 60.00 2 60.00 3 60.00 4 1,080.00

Bono4

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#VALUE!

Precio de un Bono en el mercado secundario

Determinar el precio de adquisicin de un bono en el mercado secundario que cotiza al 3,4% efectivo anual y al que restan para su amortizacin 3 aos y 9 meses. El cupn es del 1,5% semestral. TIR 3.40% efectivo anual TIR trimestral 0.8394% efectivo trimestral Tiempo 3 aos y 9 meses Trimestres 15 Trimestres Cupn % 1.50% semestral Cupn 1.50 semestrales Nominal 100.00 Precio 99.45

El precio del bono es el Valor Actual de los Flujos de Caja que promete el bono a futuro, descontados a su TIR. Ha sido necesario trabajar con perodicidad trimestral porque el tiempo ms pequeo entre dos fluos de caja es el trimestre. Concretamente, el tiempo entre la adquisicin y el cobro del primer cupn. Adems para que el VAN funcione es imprescindible poner flujo de caja cero en los trimestres donde no se paga cupn. Si esas celdas se dejan vacias la formula no funciona bien. Sabemos que el tiempo entre la adquisicin y el cobro del primer cupn es de un trimestre ya que la amortizacin del bono coincide con el pago del ltimo cupn, y contando los periodos hacia atrs en el tiempo llegamos a la conclusin de que el bono se adquiere en t=1/2 semestres.

Trimestre 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

Flujos Caja -P 1.50 0.00 1.50 0.00 1.50 0.00 1.50 0.00 1.50 0.00 1.50 0.00 1.50 0.00 101.50

Bono5

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#VALUE!

Prima de amortizacin
Un inversor adquiere un bono en el mercado secundario por el nomial. El bono paga un cupn semestral del 6% nominal anual, venciendo el prximo dentro de 6 meses, y se amortiza dentro de 18 meses, con una prima de amortizacin de 10 . El nominal del bono es de 1.000 . Calcular la rentabilidad del bono.

Solucin

TIR

6.7554% efectivo anual

Cupn nominal % Cupn % Nominal Cupn Prima Amort. Precio % Precio

6% nominal anual 3% semestral 1,000.00 30.00 semestral 10.00 100% 1,000.00

Semestre

Flujo Caja 0 - 1,000.00 1 30.00 2 30.00 3 1,040.00

TIR semestral TIR

3.32% efectivo semestral 6.7554% efectivo anual

Bono6

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A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

#VALUE!

Nominal del bono

Se puede adquirir un bono en el mercado secundario por P . Su nominal es N y vence dentro de 3 aos y 2 meses. El bono proporciona un cupn semestral del 8% nominal anual. El primer cupn por importe de 50 se cobrar dentro de p meses. Calcular N.

Solucin Cupn nominal % m Cupn semestral % Cupn

Nominal

1,250.00

8% nominal anual 2 numero de subperiodos contenidos en el periodo 4% 50

Cupn () = Cupn (%) x Nominal Nominal 1,250.00

Bono7

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#VALUE!

Deuda perptua

Determinar el precio de mercado de un bono de deuda perptua con cupn anual del 3%, TIR del 10%, nominal de 1.000 y sabiendo que hoy cobrar el cupn.

Solucin Cupn % Nominal Cupn TIR

Precio 3% anual 1,000.00 30.00 anuales 10%

330 El precio de un bono es el valor actual de los flujos de caja futuros descontados a su TIR.

Ao 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 : : :

Prestacin -P

Contraprestacin 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 : : : 30

Precio Precio

330.00 330.00

Bono8

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F G

#VALUE!

Cupn que percibe el inversor

Don Andrs adquiere un bono en el mercado primario por 970 . El bono es de 1.000 nominales y proporciona un cupn de C durante 4 aos, amortizndose por el nominal. Todos los cupones se ingresan en una cuenta corriente bancaria que proporciona una rentabilidad del 2% efectivo anual. Si Don Andrs obtiene una rentabilidad del 4% efectivo anual durante los 4 aos por sus 970 , determinar el importe del cupn. Solucin Precio Nominal Tiempo C/C Rentabilidad inversor Cupn Cupn 970.00 1,000.00 4 aos 2% efectivo anual 4% 32.70 <-- Mtodo 1 32.70
El saldo en c/c es el Valor Final de los flujos de caja que paga el bono capitalizados al tipo de la c/c. Otra forma de calcular el VF es calcular el VAN y luego capitalizar hasta el final.

Saldo en C/C Rentabilidad del inversor

1,134.76 1,134.76 4.000000% efectivo anual

Ao 0 1 2 3 4

Flujo Caja Flujos Caja -970 970.00 C 32.70 C 32.70 C 32.70 1000+C 1,032.70

V.F. C/C 34.70 34.02 33.35 1,032.70

Otra forma de resolverlo es plantear la ecuacin, despejarla y efectuar los clculos con la ayuda de Excel Cupn 32.70 <-- Mtodo 2

Bono9

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A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35

#VALUE!

Meses transcurridos
Doa Isabel adquiere un bono de deuda perttua en el mercado secundario por 1.349,89 . El bono paga un cupn semestral de 20 . La TIR del bono en el momento de la compra es del 3%. Calcular cuantos meses transcurren desde la compra hasta el cobro del primer cupn.

Solucin

Meses

Precio 1,349.89 Cupn 20 semestral TIR 3% efectivo anual TIR semestral 1.4889% efectivo semestral TIR mensual 0.2466% efectivo mensual Vencimiento Perptua Semestre 0 1 2 3 4 5 6 7 8 : : : Flujos Caja 20 20 20 20 20 20 20 20 : : : 20+N

La TIR salvo que se indique lo contrario siempre es un tanto efectivo anual.

Valor Actual de la Renta Perptua en t=1 semestres 1 Valor de la Renta 1 mes antes 2 Valor de la Renta 2 meses antes 3 Valor de la Renta 3 meses antes 4 Valor de la Renta 4 meses antes 5 Valor de la Renta 5 meses antes 6 Valor de la Renta 6 meses antes 7 Valor de la Renta 7 meses antes 8 Valor de la Renta 8 meses antes Otra forma de resolverlo con Buscar Objetivo Meses Diferencia

1,363.26 1,359.91 1,356.56 1,353.22 1,349.89 1,346.57 1,343.26 1,339.95 1,336.66 1,349.89 4.00

0 1 2 3 4 5 6 7 8

Bono10

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A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31

#VALUE!

Precio de venta
Se compra un bono de nominal 1.000 en el mercado secundario el 1 de julio de 2004 por 922 . El cupn semestral es del 5% nominal anual y el prximo pago se efectuar el 1 de enero de 2005. Se vende el bono el 1 de mayo de 2005 por un precio P, obtenindose una rentabilidad del 5% efectivo anual. Calcular P.

Solucin Nominal Fecha Compra Precio Fecha cobro 1er cupn Fecha Venta Rentabilidad obtenida % Cupn semestral nominal Cupn semestral % Cupn semestral

Precio de Venta 1,000.00 7/1/2004 922.00 1/1/2005 5/1/2005 5% efectivo anual 5% nominal anual 2.5% efectivo semestral 25.00

934.83

Fecha 7/1/2004 1/1/2005 5/1/2005

Flujo Caja Flujos de Caja 922.00 922.00 25.00 25.00 +P 934.83

TIR

#NAME?

Resuelto con Solver porque al resolverlo con 'Buscar Objetivo' no se alcanzaba la precisin necesaria.

Bono11

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A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33

#VALUE!

Cupn Corrido
Se adquiere el 17 de octubre de 2004 un Bono del Estado que cotiza a un precio excupn del 105,874% (1058,74 ). Cupn del 4,3% pagadero el 15 de junio de cada ao, y con vencimiento el 15 de junio de 2007. Calcule el cupn corrido, el precio de adquisicin del bono y su TIR.

Solucin

TIR Precio Cupn Corrido

#NAME? efectivo anual 1,073.35 14.61

Fecha adquisicin Pex % Pex Nominal Cupn % Cupn Pago cupn Vencimiento

17-Oct-04 105.874% 1,058.74 1,000.00 4.30% 43.00 15-Jun 15-Jun-07

N de das desde el ltimo cupn N de das del periodo de cupn Total das del periodo entre cupones Cupn Corrido Precio=Pex+Cc TIR

124 241 365 14.61 1,073.35 #NAME?

Fecha Flujos caja 15-Jun-04 17-Oct-04 - 1,073.35 15-Jun-05 43.00 15-Jun-06 43.00 15-Jun-07 1,043.00

La frmula TIR.NO.PER da la TIR siempre ANUAL. Por el contrario, la frmula TIR da la TIR referida al periodo utilizado. Si se trabaja con periodicidad mensual dar una TIR mensual, que luego tendremos que anualizar.

Bono12

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A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

#VALUE!

Bono perptuo

Calcular la TIR de un bono perptuo que paga un cupn de 52 anuales y se adquiere por 1.000 . El prximo cupn vence dentro de 1 ao.

Aos

Flujo caja 0 - 1,000.00 1 52.00 2 52.00 3 52.00 4 52.00 5 52.00 6 52.00 7 52.00

Aos 01 2 3 4 : : :

Flujo caja 1,000.00 52.00 52.00 52.00 52.00 : : : 1,052.00

Cupn Precio

52.00 1,000.00

Mtodo 1 Mtodo 2 Mtodo 3

TIR 5.200% 5.200% 5.200%

1,052.00

Bono13

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A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46

#VALUE!

Bono perptuo con cobro del primer cupn a distinta frecuencia

Calcular la TIR de un bono perptuo que paga un cupn de 52 anuales y se adquiere por 1.026 . El prximo cupn vence dentro de 6 meses.

Semestre 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32

Flujo Caja -1026 52 0 52 0 52 0 52 0 52 0 52 0 52 0 52 0 52 0 52 0 52 0 52 0 52 0 52 0 52 0 52 0

TIR Precio VAN TIR

Mtodo 1 1,026.00 1,026.00 5.1983%

Mtodo 2 VA 1,026.00008 TIR 5.1983% VA-Precio 0.00

Mtodo 3 Cupn Precio TIR 52.00 1,026.00 5.1983%

Evolucin de la TIR -7.5299407% -7.5299407% -5.9879551% -5.9879551% -4.7651143% -4.7651143% -3.7781911% -3.7781911% -2.9697189% -2.9697189% -2.2989090% -2.2989090% -1.7361149% -1.7361149% -1.2593397% -1.2593397%
3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 1 38 75 112 149 186 223 260 297 334 371 408 445

Bono14

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A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57

#VALUE!

Dos inversiones
Un ahorrador dispone de un capital inicial de C que desea invertir durante 3 aos. Con este capital acomete dos inversiones simultaneamente (A y B). El capital destinado a la inversin A es un 30% menor que el destinado a la inversin B. Inversin A Imposicin a inters compuesto durante 3 aos. El montante alcanzado durante el primer ao asciende a 88.037,15 y al final del tercer ao es de 99.479,25 Inversin B Aquiere q bonos que sern amortizados dentro de 3 aos. Cada bono proporciona cupones semestrales de 16,53 , venciendo el prximo dentro de 6 meses. Cada bono se amortiza por el nominal (350 ) y se adquiere por E . Los cupones son ingresados, en el momento de percibirse, en una cuenta bancaria que proporciona una rentabilidad del 2% efectivo anual. Sabiendo que la rentabilidad obtenida por ste seor durante los 3 aos, por sus C iniciales, ha sido del 4,3% efectivo anual, calcular q .

Inversin A
Ao 0 1 2 3 Ca(1+i)=88037,15 Ca(1+i)3=99479,25 Montante Ca 88,037.15 VFa= 99,479.25 88037,15(1+i)2=99479,25 ia= 6.30% 99,479.25

Ca= Cb=

82,819.52 C= 118,313.60 201,133.12

Inversin B
Un bono Semestre 0 1 2 3 4 5 6 Flujo Caja -E 16.53 16.53 16.53 16.53 16.53 366.53 i2= 0.9950%

VF de un Bono =

451.68

Inversin Conjunta
VF=VFa+VFb VF=C(1+0,043)^3 228,210.97 128,731.72 285.00634 bonos 285 bonos

VF = VFb=VF-VFa= Nmero de bonos q=

Bono15

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