Ao 24 Volumen XXIV Nm.

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Datos relevantes
Concepto Peso/dlar Euro/Dlar TIIE 28 das Mezcla de export. Reservas Inv.Ext. (Bonos) 11`Dic09 $12.87 USD 1.46 4.89% USD 65.77 USD 81,645.9 USD 23,771.17

14 de diciembre de 2009

Tendencias Tendencias
Econmicas y Financieras
www.tendencias.com.mx
Informe Semanal para la Direccin de Empresas

PRONSTICOS. Inflacin de DICIEMBRE 0.40 - 0.60% Inflacin en el 2009 3.50 - 4.00% Inflacin en el 2010 3.50 - 5.50% PIB 2009 -7.50 - -5.00% PIB 2010 -1.00 - +1.00% Cetes 28 das 4.25 - 5.50% Cetes 28 das Prom. 2009 4.25 - 5.00% Cetes 28 das Cierre 2010 5.50 - 7.50% Dlar 12.50 - 14.00 Dlar Prom. 2009 12.50 - 14.00 Dlar Cierre 2009 12.50 - 14.00 Dlar Cierre 2010 12.50 - 14.50

Ampliar los objetivos de Banxico: Carstens

En "peligro" el objetivo multianual de inflacin de 3.00 por ciento
Mientras que el Dr. Guillermo Ortiz tena claro que su misin al frente del Banco Central era lograr que la inflacin se ubicara en cerca de 3.00%, lo cual dio por resultado un largo periodo de estabilidad en el nivel de precios (situacin no vista en los ltimos 40 aos en este pas), el Dr. Carstens piensa diferente, y "su particular forma de gobernar" podra convertirse en una grata sorpresa o una desagradable crisis. En sus primeras declaraciones, el Dr. Carstens seal: "El objetivo prioritario del Banco Central es promover la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional. Mi compromiso sera velar porque este mandato constitucional se cumpla cabalmente Sin embargo, esto no obsta que se puedan explotar de manera mucho ms efectiva oportunidades de coordinacin entre el Banco de Mxico y el Gobierno Federal en la consecucin de objetivos ms amplios", agreg. Lo que realmente quiso decir el Dr. Carstens Hace tiempo que en Mxico se ha entrado en un debate donde se seala que el Banco de Mxico (Banxico) debe, adems de controlar la inflacin, coadyuvar en el crecimiento nacional. Pero una cosa en tiempos de crisis contradice a la otra, y el Dr. Guillermo Ortiz al frente de Banxico llev a cabo diversos coloquios con autoridades monetarias de otras naciones, incluidos Alan Greenspan y Ben Bernanke, en donde, a pesar de que en sus pases dicha encomienda de coadyuvar en el crecimiento nacional s est en sus mandamientos, cuando han tenido que decidir entre inflacin y crecimiento siempre han optado por controlar la inflacin. La disyuntiva es muy simple en los meses por venir. El Dr. Ortiz sealaba que, ante cualquier indicio de alzas en la actividad econmica o de alzas en las tasas de inters en dlares por parte de la FED, Banxico hara lo propio, lo cual sera nocivo para la recuperacin econmica local porque aumentara los costos financieros de los proyectos y de las empresas. El Dr. Carstens parece opinar de forma diferente y, por ende, no movera las tasas de inters, a pesar de que haya claras evidencias del crecimiento econmico, lo cual, en primera instancia, traera consigo aumentos en materias primas y posteriormente en el resto de la economa. Asimismo, el Dr. Carstens, quien err de forma dramtica al calificar los efecLa inflacin esperada ya supera la tasa de Banxico. Carstens minimiza las presiones
5.2%

BASES PARA LA TOMA DE DECISIONES ESTA SEMANA

EU atraviesa por una recuperacin dbil, basada en deuda. La recuperacin nacional se estanc en noviembre. TENDENCIAS EN LOS MERCADOS Inflacin: Baj en noviembre, pero subir. Los salarios mnimos aumentarn 4.50%. FINANZAS E INVERSIONES Horizonte Financiero. Hay que pensar con mucho cuidado la salida: Bernanke. Crdito. Tome crditos en pesos a tasa fija ante la sequa de los mismos. La TIIE est en el piso y ya no bajar ms. Dlar. Piso en 12.35, compre en 12.75. Inversiones. 60% dlares, 40% pesos. Dlares, corto plazo; pesos, estamos en fondeo. Nos movemos hacia dlares. La FED subir tasas en el 2010 Qu har Carstens? BMV: por los mximos histricos en pesos; en dlares todava le falta. Aeropuertos: como el Ave Fnix, un sector interesante para el 2010. INFORME ESPECIAL Ganadores y perdedores 2004 - 2009, de acuerdo con los censos econmicos.
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4.6%

4.0%

Expectativas inflacin 2010

3.4% l 2009
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ISSN-1665-5451

(Sigue en la pgina 4)

Ampliar los objetivos de Banxico: Carstens

(Viene de la pgina 1)

tos de la actual crisis como un "catarrito" que finalmente se convirti en la peor cada de la economa nacional desde 1932, ahora seala que no ve presin en los precios por el Paquete Fiscal 2010, y por lo tanto no es necesario modificar las tasas de inters en los prximos meses, ya sea a la baja (lo que sera el colmo), o bien a la alza ante los evidentes aumentos en los precios de los insumos. El grave riesgo es que si el Dr. Carstens se empecina en no subir tasas a la velocidad que lo haga la FED, o bien si hay aumentos de precios, como suponemos suceder en un orden de 5.00%, los inversionistas buscarn otros pases para invertir sus recursos, como es el caso de Brasil, y saldrn miles de millones de dlares de Mxico, presionando las tasas de inters en pesos y en automtico al Tipo de Cambio. Lo anterior magnifica el efecto financiero y lo traslada a la economa real a travs del sector importador, como sucedi este ao. Carstens dijo que esta coordinacin sera particularmente importante en momentos en que Mxico requiere retomar el crecimiento econmico, tras sufrir su peor crisis en dcadas a consecuencia de la recesin en EU. Tan peligroso es para una economa "trabajar de la mano" como hacerlo "cada uno por su lado". Aunque la teora econmica est fundamentada en la idea de que el trabajo "unido" por una mano invisible es ms efectivo que el trabajo individual, pues da resultados que de forma concertada no se lograran de forma tan eficiente. Las autoridades monetarias (Banxico) y fiscales (Hacienda) pueden caer muy rpido en la tentacin de trabajar por objetivos comunes con acciones conjuntas, pero siempre existe la posibilidad, como sucedi en esta crisis, de que el diagnstico no sea el adecuado y, por ende, en lugar de arreglar un problema se generen ms que terminen agravando la situacin que originalmente se quera solucionar. Si el Dr. Guillermo Ortiz hubiera credo la idea del "catarrito" propuesta por

el Dr. Carstens, no hubiera bajado las tasas de inters y la cada del PIB hubiera sido del 9 10%, lo cual elevara el hueco fiscal hasta 400,000 millones de pesos, adems de generar una mayor crisis, con ms desempleo y mayor cartera vencida. El Dr. Ortiz actu pensando en una pulmona, en contra de lo que deca el Dr. Carstens, y ello redujo el impacto de la crisis. Las presiones que ya vienen Los grandes bancos y correduras empezarn a poner a prueba al Dr. Carstens. De momento, las expectativas inflacionarias para el 2010 se ubican en 5.02%, de acuerdo con las ltimas encuestas, mientras que la tasa objetivo es de 4.50 por ciento. A nivel mundial las expectativas inflacionarias juegan un papel fundamental en las decisiones que toman las autoridades monetarias, porque son las expectativas de los inversionistas. Pero Carstens podra decir, como ya lo seal hace poco, que la opinin de los Premios Nobel le tienen sin cuidado. La soberbia es una muy mala consejera al frente de Banxico, sin lugar a dudas. Se mantendr la meta de 3.00%? Hablar en Mxico de "tasa de referencia" e "inflacin multianual objetivo" podra remitir a trminos acuados hace siglos, pero lo cierto es que son creacin del Dr. Guillermo Ortiz, pues antes no se manejaba una inflacin multianual objetivo, ni tampoco se tena una tasa de inters objetivo, sino que existan como instrumentos de poltica monetaria el llamado Encaje Legal y posteriormente el "corto" . En opinin de Tendencias, el uso de una tasa de referencia ha dado muy buenos resultados, tanto para los agentes econmicos locales al reducir la volatilidad en el mercado de dinero, como para los inversionistas internacionales, acostumbrados a dicho mecanismo que la FED usa de forma cotidiana. Nos parece que,

en primera instancia, debera mantenerse, as como los comunicados de Poltica Monetaria, y sera conveniente discutir la necesidad o no de publicar las Minutas de lo que se dice durante las reuniones de Poltica Monetaria, como actualmente se hace en EU, donde se publican 40 das despus de celebrada la reunin, pero permiten conocer, de primera mano, las opiniones de quienes toman las decisiones, sus preocupaciones y sus intenciones para futuras reuniones. Con un 80% de probabilidades, y dada la experiencia internacional del Dr. Agustn Carstens, consideramos que se mantendr el instrumento de tasa de referencia durante su gestin para la conduccin de la poltica monetaria. No podemos decir lo mismo de la meta multianual de 3.00% en la inflacin porque, como sealbamos al principio, el apoyo al desarrollo de la economa nacional va de la mano de bajas tasas de inters, que a su vez provoca inflacin moderada de entre 4 y 6%, como ha sido el caso de Brasil. Aunque el crecimiento de la nacin carioca se debe ms al aumento de su productividad que a su poltica monetaria, la cual, sin apretar tanto, ha permitido el crecimiento econmico. Un aspecto fundamental es que la adecuada poltica monetaria es necesaria para tener un crecimiento econmico sostenido, porque da certidumbre en el largo plazo y permite proyectos tambin de largo plazo, pues, por s misma, no es un instrumento para el desarrollo econmico. ste depende fundamentalmente del incremento sostenido de la productividad laboral y de la innovacin tecnolgica en un mundo donde los recursos econmicos fluyen sin mayores problemas hacia los proyectos ms rentables.
Perspectivas: Con el tiempo conoceremos la forma particular de gobernar del Dr. Agustn Carstens, aunque los mercados ya lo estn poniendo a prueba.

"TEF TENDENCIAS ECONMICAS Y FINANCIERAS" es una publicacin de SATELINET S.A. DE C.V. Derechos Reservados 2003. Peridico Semanal, 31 de enero del 2003. Precio por ejemplar $80.00 (ochenta pesos.00/ 100 m.n.) Precio de la suscripcin anual con 50 ejemplares: $3,500.00 (tres mil quinientos pesos 00/ 100 m.n.) Editor responsable: Carlos Ren Lpez Jones. Nmero de reserva ante el Instituto Nacional del Derecho de Autor: 04-2003-011011402900-101, de fecha 10 de enero del 2003. Nmero de Certificado De Licitud De Ttulo: 12312, Nmero de Certificado De Licitud De Contenido 9875, ambos de fecha 23 de enero del 2003. Nmero de ISSN1665-5451. Domicilio de la publicacin: Juan Snchez Azcona 403, 4 Piso, Colonia Narvarte, C.P. 03020, Mxico, D.F. Impreso y distribuido por SATELINET S.A. de C.V., Juan Snchez Azcona 403, 4 Piso, Colonia Narvarte, C.P. 03020, Mxico, D.F. Todos los Derechos Reservados. Prohibida La Reproduccin Parcial o Total, incluyendo cualquier medio electrnico o magntico.

ANLISIS DE LA INDUSTRIA
HORIZONTE INDUSTRIAL
Recuperacin dbil, pero con cifras negras en EU Las ventas minoristas subieron 1.3% en EU durante noviembre, muy por encima del 0.7% esperado. Sin embargo, si se descuentan las ventas de las gasolineras, influidas por mayores precios de las gasolinas, el incremento fue del 0.8%, un dato dbil pero bueno, considerando que es el segundo incremento mensual despus de 15 meses de cadas constantes. Por su parte, el dficit comercial de octubre cay inesperadamente 7.6%, a un total de 32.94 millones de dlares (mdd) en comparacin de la revisin de 35.65 mdd en septiembre, debido a un incremento en exportaciones, principalmente de autos. El dficit ajustado con inflacin call hasta 38 mdd desde un nivel revisado de 41.49 mdd en septiembre. Las exportaciones aumentaron 2.6%, a 136.84 mdd, el nivel ms alto en un ao, mientras que las importaciones lo harn en apenas 0.4%, sin embargo tambin llegan al nivel ms alto desde diciembre de 2008. El dficit con relacin a China lleg al nivel ms alto desde noviembre de 2008, con 22.7 mil mdd, mientras que el dficit con Japn subi de 4.1 a 4.4 mdd. Sin embargo, el dficit con la Unin Europea cay de 5.5 a 4.9 mil mdd y el de Mxico se mantuvo sin cambios en 4.6 mdd. China le sigue ganando mercado a los productos mexicanos, mientras que el euro y yen caros afectan a sus sectores exportadores. En Mxico, la recuperacin se estanca En noviembre el Indicador IMEF Manufacturero registr un valor de 52.6 puntos, lo que represent una cada mensual de 0.1 puntos; respecto al mismo mes de 2008 gan 8.0 puntos. A pesar de que el indicador mostr un ligero retroceso con relacin al mes previo, permaneci por el arriba del umbral de 50 puntos. Lo anterior sugiere que el sector industrial continuar en una etapa de recuperacin, aunque podra ser a un paso ms moderado que lo observado en el tercer trimestre de 2009 (3T09). La evolucin del Indicador IMEF Manufacturero es consistente con la de otras variables de la economa mexicana y con algunas de su contraparte en EU. De hecho, la produccin industrial en aquel pas cambi su tendencia en julio del 2009, de tal forma que las variaciones anuales negativas comenzaron a ser menos pronunciadas, marcando el inicio de la recuperacin. En Mxico la produccin industrial tambin redujo la magnitud de sus variaciones anuales negativas a partir de junio del presente ao. Tal y como se esperaba, el comportamiento de la economa en el 3T09 fue considerablemente ms favorable al observado en el 2T09. Asimismo, se espera que la economa siga recuperndose, aunque a un paso ms moderado. La evolucin del Indicador IMEF Manufacturero se mantiene congruente con la de su contraparte en los EU, el ISM Manufacturero. Ambos indicadores muestran una tendencia ascendente desde principios de ao y se ubican actualmente por arriba del umbral de los 50 puntos. En el indicador IMEF Manufacturero de noviembre se observa una cada en dos de sus cinco componentes. A pesar de que el subndice de nuevos pedidos disminuy 1.6 puntos con relacin al valor del mes anterior, el ndice permaneci por arriba del umbral de 50 puntos, con un valor de 54.8 puntos. El subndice de produccin mostr un avance marginal de 0.3 puntos, mientras que el de empleo subi 1.1 puntos con relacin a octubre. Servicios con recuperacin dbil El Indicador IMEF No Manufacturero en noviembre aument por sexto mes consecutivo y se ubic en 52.9 puntos. Esta cifra no slo es 0.4 puntos mayor que la observada en octubre, sino que tambin representa un crecimiento anual de 5.9 puntos. Aunque los aumentos mensuales se han moderado, la tendencia del indicador se mantiene al alza, lo cual sugiere que prevalece la

Proyecciones Multianuales de Tendencias

2006 2007 3.33 529,214 3.76 7.19 7.66 4.00 10.93 10.92 2008 1.35 -29,589 6.53 7.68 8.28 4.6 11.15 13.82 Datos estimados a partir del 2009 2009 2010 2011 -7.50 - -5.00 -500,000 3.50 4.25 4.50 4.00 4.00 5.00 5.25 5.00 -1.00 - 1.00 200,000 3.50 4.25 4.50 5.00 5.50 7.50 8.00 7.00 2.00 - 4.00 400,000 3.50 5.00 5.50 4.00 5.50 7.50 8.00 5.75 2012 4.00 - 6.00 600,000 3.00 5.50 5.75 4.00 5.00 7.50 7.75 5.50 2013 3.00 - 5.00 400,000 3.00 5.50 5.75 4.00 5.00 7.50 7.75 5.50

Economia
PIB Incr Real en Pesos Empleos creacin anual 5.13 616,927 4.05 7.19 7.51 3.90 10.91 10.81

Tasas locales
Inflacin Consumidor Cetes TIIE Sueldos y Salarios

Tipo de Cambio
Promedio Fin del Perodo 12.50 - 14.50 12.50 - 14.50 12.50 - 15.50 12.50 - 15.50 13.00 - 15.50 12.50 - 15.50 13.00 - 15.50 13.00 - 15.50 13.00 - 15.50 13.00 - 15.50

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ANLISIS DE LA INDUSTRIA
recuperacin observada en las actividades de servicios y comercio. La mejora en el sector no manufacturero es congruente con la dinmica de los diversos indicadores de comercio publicados por el INEGI y la ANTAD. Las cifras de sta, por ejemplo, han reportado un crecimiento real positivo en sus ventas totales en los ltimos cuatro meses. De igual manera, las ltimas lecturas del Indicador IMEF No Manufacturero tambin son consistentes con las contracciones menos severas que ha registrado el componente de servicios del IGAE desde mayo de este ao. Autos, suben gracias a EU La produccin de autos en Mxico aument en noviembre y registr su primera alza en ms de un ao. La Asociacin Mexicana de la Industria Automotriz, AMIA, inform que la produccin automotriz en noviembre creci un 2.9% frente al mismo mes del 2008 a 176,655 unidades. La lectura de noviembre correspondi al primer avance interanual desde octubre de 2008. En tanto, las exportaciones disminuyeron en noviembre un 2.6% interanual a 134,873 unidades, mientras que las ventas locales de autos nuevos registraron una cada interanual del 17%, a 64,913 unidades, inform la AMIA.
La recuperacin se estanca en la manufactura
55 55

Tras observar descensos interanuales de hasta el 50% a comienzos de este ao, la produccin automotriz de Mxico ha comenzado a recuperarse gracias a un aumento en la demanda de autos en EU. La AMIA indic que an espera una recuperacin gradual, que tardar varios aos. Ventas locales La demanda de vehculos ligeros nuevos en noviembre de 2009 reporta una cada de 17.4%, para llegar a un total de 64,913 unidades, que comparado con los 78,553 de noviembre de 2008 da por resultado que han dejado de vender 13,640 unidades. As, la venta acumulada a noviembre de 2009 es de 662,957 unidades, e indica una disminucin de 28.3%. Es decir, a un mes de que concluya el presente ao se han vendido 261,266 vehculos menos que en el mismo periodo de 2008. Produccin nacional En noviembre de 2009 la produccin total de vehculos ligeros reporta un volumen de 176,655 unidades, con una diferencia porcentual de 2.9% mayor al registro en noviembre de 2008. Se debe recordar que para esa fecha la produccin ya tena una contraccin de 7.7% respecto al 2007.
y tambin en el sector servicios

La produccin acumulada de estos once meses est por debajo del registro de 2008 por 31.6 puntos porcentuales, con un volumen de 1'353,577 vehculos producidos en 2009; la diferencia absoluta contra el acumulado del ao anterior es de 626,471 vehculos ligeros de menos. La produccin destinada al mercado de exportacin en estos once meses del ao es 81.5% del total producido en nuestro pas. Exportaciones La exportacin en noviembre de 2009 fue de 134,873 vehculos. Esta cifra es la segunda ms alta registrada en este ao, sin embargo, presenta una cada de 2.6% respecto al mismo mes en 2008. El acumulado de las exportaciones de vehculos disminuy 30.1%, con un total de 1'084,901 vehculos exportados contra 1'552,413 de enero a noviembre de 2008. La exportacin de Mxico a EU es de 782,425 vehculos en estos once meses del ao, que es igual a un decremento de 28.7% y una participacin de 72.1% en el total exportado por nuestro pas. Las exportaciones enviadas a Europa llegaron a 111,383 unidades, representando 45% de cada y 13% de participacin en el total exportado en 2009; los envos a la regin Asitica cayeron 69.1%, con 10,492 vehculos enviados a esa regin en el acumulado de 2009; Latinoamrica cay 20% al enviarse 91,441 vehculos en 2009, y tiene una participacin de 7.4% en 2009. Perspectivas Mientras EU mantenga sus programas de apoyo gubernamental, la industria automotriz nacional se ver beneficiada por su elevada dependencia de ese mercado.

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IMEF Servicios

IMEF Manufacturero

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No. Nm. 1156 SECCIN A. Ao 24801 SECCIN A.

14 de diciembre de 2009

Tendencias
en los mercados
Baja la inflacin en noviembre, pero ah vienen los impuestos
4.5% el aumento a los salarios mnimos
A pesar de que las ltimas cifras de inflacin en Mxico reflejan menores incrementos por la menor demanda de bienes y servicios, as como por la estabilidad del dlar, lo cual permite llevar a cabo importaciones con menores precios en pesos, para el 2010 empiezan a notarse los primeros incrementos, tanto a nivel federal como local. La inflacin en octubre En noviembre de 2009 el ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registr una variacin de 0.52%. De esta manera, la inflacin general anual se ubic en 3.86%, mientras que el mes anterior fue de 4.50%. Esta baja se explica por menores tasas de crecimiento en los precios, tanto del componente subyacente como del no subyacente. Por su parte, el ndice de precios subyacente tuvo una variacin de 0.20% durante noviembre de 2009. As, la tasa de inflacin anual se situ en 4.59%, cifra 0.31 puntos porcentuales menor a la obtenida el mes previo. Las tasas de variacin anual de los subndices subyacentes de las mercancas y de los servicios fueron 6.06 y 3.22%, respectivamente (en octubre de 2009 las cifras correspondientes resultaron de 6.50 y 3.42%). La baja en la inflacin del primer subndice referido fue consecuencia de menores tasas de crecimiento en los precios, tanto del grupo de los alimentos como en el del resto de las mercancas. Asimismo, en el caso del subndice subyacente
LA INFLACIN EN CIUDADES SELECCIONADAS
CIUDAD INDICE GENERAL (INPC) 1 Chetumal, Q. R. 2 La Paz, B. C. S. 3 Campeche, Camp. 4 Monterrey, N.L. 5 Culiacn, Sin. Area Metropolitana de la Cd. de Mxico 1 Tehuantepec, Oax. 2 San Andrs Tuxtla, Ver. 3 Mexicali, B.C. 4 Len, Gto. 5 Tijuana, B. C. Fuente: Banco de Mxico. Nov09 Anual (%) 3,86 5,51 5,50 5,37 5,27 4,86 3,73 3,03 2,81 2,50 2,36 2,30

de servicios se registr una menor inflacin en los grupos de vivienda y del resto de servicios. Durante noviembre de 2009 el ndice de precios no subyacente present un incremento de 1.41%, con lo que su tasa de crecimiento anual se ubic en 1.90 (la tasa anual obtenida en octubre fue 3.38%). La baja en la inflacin del ndice referido se explica principalmente por el menor ritmo de crecimiento en las cotizaciones del subndice de los productos agropecuarios. Las alzas que ya vienen Esta semana se dar a conocer el incremento de los salarios mnimos, y a pesar de que los trabajadores piden 10% la cifra terminar entre 4.2 y 4.8%, donde podra haber, como en aos pasados, diversos aumentos en funcin de la zona geogrfica. Como lo hemos sealado en ocasiones anteriores, es muy difcil que los trabajadores logren un alza superior al 4.50%, toda vez que el Sindicato de la UNAM acept 4.0%, y muchas empresas estn en la disyuntiva de subir sueldos o mantener la plantilla de personal. Ante esto, los trabajadores han optado por mantener la nmina sin aumento ante lo difcil de encontrar nuevas fuentes de trabajo en caso de ser despedidos. Sin embargo, a pesar del nuevo sacrificio de la clase trabajadora, no postergar los incrementos e impuestos ya previstos en el Paquete Fiscal 2010, ni en las alzas de servicios locales, como es el transporte pblico Metro en la Cd. de Mxico, que pasar de 2.00 a 3.00 pesos (es decir 50% de aumento); un "ajuste" en los precios de gasolina y luz de alrededor de 5.00%, y un alza en el cobro de agua y predial, en un ao en que el gobierno buscar recaudar lo ms posible El mercado es consciente de esta realidad y estima que la inflacin rondar el 5.00% el prximo ao, y estar viendo, por un lado, qu tanta importancia le da Carstens a las encuestas de expectativas inflacionarias, as como qu tanto "aguanta" las presiones del mercado el nuevo gobernador del Banco de Mxico. Carstens ya dijo que las opiniones de los Premios Nobel le tienen sin cuidado Cambiar de opinin ahora que est del otro lado de la barrera? Perspectivas: La inflacin se ubicar en 5.00% el prximo ao.

FINANZAS E INVERSIONES
ESTIMACIONES PROPIAS DE TENDENCIAS
Inflacin mensual (diciembre) Inflacin 2009 (anual) Inflacin 2010 (anual) PIB 2009 (anual) PIB 2010 (anual) Cetes 28 (2009) Cetes 28 (2010) Tipo de Cambio 2009 Tipo de Cambio 2010 0.40 - 0.60% 3.50 - 4.00% 3.50 - 5.50% -7.50 - -5.00% -1.00 - +1.00% 4.25 - 5.00% 4.25 - 7.50% 12.50 - 14.50 12.50 - 15.50

HORIZONTE FINANCIERO Hay que pensar muy bien la salida: Bernanke Durante su discurso en el Club de Economistas de Washingon DC, el presidente de la Reserva Federal, Bernanke, hizo varios sealamientos, pautas a seguir en el 2010. Sobre la situacin actual dijo: " a pesar de que se ha visto un crecimiento en la actividad econmica, an queda camino por recorrer para asegurar que el crecimiento se mantendr por s mismo. Es difcil determinar si el paso al que ha crecido la economa ser suficiente para crear suficientes empleos para reducir el nivel de desempleo...
E XPECTATIVA
FECHA ENCUESTA

INDICADORES FINANCIEROS
1 INFLACIN Inflacin de Noviembre en Mxico 0,520% Inflacin Mx acumulada 2009 3,150% Inflacin de Octubre en EU 0,280% Infacin EU acumulada 2009 2,270% Dif Inflac Acumulada en el 2008 Mx vs EU -0,853% Inflacin mex en los ltimos 12 meses (Noviembre) 3,860% Inflacin de EU en los ltimos 12 meses (Octubre) -0,230% Brecha inflacionaria ult 12m (puntos porcentuales)-3,938% 2. EL PESO Tipo de cambio Compra Venta Bancario-Ventanilla $12,490 $12,990 Interbancario 48 hrs-Banxico $12,845 $12,870

an existen dificultades, como la disponibilidad de crdito, un mercado laboral muy complicado, y que el gasto del consumidor no ha sido tan alto como lo esperado" A pregunta expresa, tal y como lo hiciera su antecesor, Alan Greenspan, al no querer reconocer el impacto de los efectos secundarios de la poltica monetaria (que a la postre deriv en la actual crisis inmobiliaria por mantener tanto tiempo bajas las tasas de inters), Bernanke seala que: "...as como la recuperacin econmica comienza, tambin es importante iniciar la reduccin de los estmulos monetarios que han ayudado a esta recuperacin. Por esa razn, se ha

INFLACIONARIA
INFL. 2010 INFL. 2011

INFL. 2009

VALOR DIARIO DE LA UDI

FECHA VALOR

Dlar Hoy vs Dlar Dic 31 - 2008 $13,350 $13,950 Diferencia -6,882% Sobreval o Subval Hoy frente Dic -7,676% 3. INDICADORES DE REFERENCIA Tasa primaria de Cetes (1) 28 das 4,480% Costo Porcentual Promedio (Noviembre) 3,450% Tasas de Inters Interbancarias Equilibrio (TIIE) 28 das 4,890% Equilibrio (TIIE) 91 das 5,000% ndice BMV 31.901,69 Crecimiento Acumulado 2009 42,543% Prime Rate EE.UU. 3,250% Libor (dlares, tres meses) 0,254% Crecimiento anual M1(2) (a Octubre 2009) 8,900% Crecimiento anual M4(3) (a Octubre 2009) 8,100% Financiamiento bancario empresarial (a Octubre 2009) -0,300% Crecimiento Anual Captacin Bancaria -3,800% 27-nov-09 04-dic-09 Base monetaria (A) (millones pesos) $546.733 $561.598 Reservas internacionales (B) (millones de dlares) $81.877 $81.646 Crdito interno neto (A-B en pesos) (millones de pesos) ($505.386) ($498.982) (1) (2) (3) Rendimiento anual ofrecido por el Banco de Mxico a los intermediarios financieros. M1 = Billetes y monedas en poder del pblico ms cuentas de cheques. M4 = Suma de todos los agregados monetarios. El dinero en su definicin ms amplia incluyendo instrumentos financieros de corto y largo plazos.

18-sep-09 25-sep-09 02-oct-09 09-oct-09 16-oct-09 23-oct-09 30-oct-09 06-nov-09 13-nov-09 20-nov-09 27-nov-09 04-dic-09 11-dic-09

4,20 4,20 4,19 4,20 4,20 4,17 4,17 4,17 4,11 4,11 3,87 3,87 3,82

4,17 4,21 4,21 4,19 4,19 4,30 4,31 4,50 4,74 4,73 4,77 4,87 5,02

3,66 3,66 3,66 3,67 3,67 3,71 3,70 3,77 3,68 3,70 3,75 3,79 3,85

metas oficiales de inflacin Fecha Cierre

2005 2006 2007 2008

Fuente: Infosel

3,33% 4,05% 3,76% 6,53%

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25

de de de de de de de de de de de de de de de de

Diciembre Diciembre Diciembre Diciembre Diciembre Diciembre Diciembre Diciembre Diciembre Diciembre Diciembre Diciembre Diciembre Diciembre Diciembre Diciembre

4,332045 4,332311 4,332577 4,332842 4,333108 4,333374 4,333640 4,333906 4,334172 4,334438 4,334704 4,334970 4,335236 4,335502 4,335768 4,336034

Fuente: Banco de Mxico

(TASAS

COSTO DEL DINERO

PROMEDIO DE INTERS ANUAL AL PLAZO DE
Actual 31-dic-08 4,89% 7,00% 11, 89% 0,99% 12, 88% 31-dic-07 8,69% 7,00% 15, 69% 1,31% 17, 00%

30

DAS)

BANCARIO TIIE 28 das =+Margen de ganancia =Tasa de inters nominal =+ Intereses por anticipado Costo del dinero (1) NO BANCARIO Papel Comercial (2) Factoraje (3)

30-dic-06 7,93% 7,00% 14, 93% 1,24% 16, 17%

7,37% 7,00% 14, 37% 1,20% 15, 57%

12,48% 16,47% 15,67% 15,46% 20,40% 19,40%

15,09% 18,68%

(1) Sin considerar reciprocidad. (2) Promedio. (3) Promedio, sin considerar otros costos como comisiones y honorarios.

FINANZAS E INVERSIONES
dado un cuidadoso anlisis al cmo y cundo se iniciar a retirar tales estmulos", pero confirm que las tasas de inters no cambiarn en el corto plazo. "En este momento todava estamos estimando el periodo prolongado" para mantener bajas las tasas debido a las actuales condiciones econmicas y a las estables
DEPRECIACIN MENSUAL DEL TIPO DE CAMBIO SPOT A LA VENTA
Fecha Variacin (%) Promedio pesos/dls.

expectativas de inflacin, dijo el funcionario. A nivel mundial cada vez son ms las voces que empiezan a recriminarle a EU mantener bajas tasas de inters. En China, su principal acreedor, las materias primas nuevamente empiezan a subir de precio, lo cual beneficia a FUTUROS DEL
Mes

P RECIOS DE LA M EZCLA M EXICANA P ET RLEO DE E X PORTAC IN

(dlares por barril)
Precio Mezcla Objetivo Gobierno

DE

Dif. dlls.

PESO EN

CME

Pesos por dlar

nov -0 8 dic-08 ene-09 feb-09 ma r-0 9 abr-09 ma y-0 9 jun-09 jul-09 ago-09 se p-09 oc t-0 9 nov -0 9 dic -0 9 Paridad Prom. 2003 Paridad Prom 2004 Paridad Prom 2005 Paridad Prom 2006 Paridad Prom 2007 Paridad Prom 2008 Paridad Prom 2009

3,68% 2,35% 3,33% 5,25% 0,32% -8, 32% -2, 07% 1,30% 0,25% -2, 67% 3,13% -1, 49% -0, 96% -2,31%

13 ,1 53 13 ,4 61 13 ,9 10 14 ,6 40 14 ,6 87 13 ,4 64 13 ,1 85 13 ,3 57 13 ,3 90 13 ,0 32 13 ,4 40 13 ,2 40 13 ,1 13 12 ,8 10 10 ,79 36 11 ,40 00 10 ,88 08 10 ,91 88 10 ,93 95 11 ,16 50 13 ,55 09 15,42% 24,11% 10 ,35 33

dic-09 ene-10 feb-10 ma r-1 0

12 ,88 66 12 ,93 24 12 ,95 76 13 ,02 08

feb-09 ma r-0 9 abr-09 ma y-0 9 jun-09 jul-09 ago-09 se p-09 oc t-0 9 nov -0 9 dic -0 9 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio)

38,11 41,69 46,20 55,61 63,63 60,38 67,42 64,11 69,24 72,37 69,75 18,75 21,60 24,90 31,30 42,40 55,67 61,35 86,02 56,70

70,00 70,00 70,00 70,00 70,00 70,00 70,00 70,00 70,00 70,00 70,00

(3 1,8 9) (2 8,3 1) (2 3,8 0) (1 4,3 9) (6 ,3 7) (9 ,6 2) (2 ,5 8) (5 ,8 9) (0 ,7 6) 2,37 (0 ,2 5)

FORWARD TEORICO DOLAR Fe cha Forward dic-09 12 ,87 03 dic-10 13 ,01 59 dic-11 13 ,16 16 dic-12 13 ,30 72 dic-15 13 ,74 42 dic-16 13 ,88 98

18,00 0,75 15,50 6,10 18,35 6,55 20,00 11,30 27,00 15,40 36,50 19,17 42,80 18,55 49,00 37,02 70,00 (1 3,3 0)

Fuente : Infosel

ALTERNATIVAS DE INVERSIN
Esta semana MERCADO DE DINERO Cetes 28 das Cetes 91 das Papel Comercial a 28 das Papel Comercial a 91 das Obligaciones 4,48% 4,59% 5,23% 5,34% 5,73% 7,97% 8,15% 7,25% 7,70% 7,90% 7,44% 7,62% 7,25% 7,30% 7,50% 7,02% 7,17% 7,40% 7,50% 7,60% 31-Dic-08 31-Dic-07 31-Dic-06

Deprec iacin 200 0-2006 Deprec iacin 200 7-2009 Promedio 2000-2 006
Las cifras positivas indican depreciacin, las negativas una apreciacin del peso

Sociedades de inversin de instrumentos de deuda (ndices) Personas fsicas Personas morales OTRAS INVERSIONES Metales preciosos (dlares por onza en Londres) Oro (dlares/onza) Plata (dlares/onza) BANCARIAS 1.124,00 17,51 0,18% 0,22% 865,00 10,79 0,39% 1,33% 836,20 14,76 4,63% 4,70% 635,70 12,90 5,30% 5,32% 5.227,71 2.092,24 5.106,98 2.017,74 4.874,93 1.939,05 4.720,42 1.840,25

DIVISAS

Y METALES EN PESOS

Cedes de E.U.A. a 30 das Cedes de EUA a 90 das

Dlar EU Euro Libra Esterlina Yen Japons Franco Suizo Dlar Canad M e ta le s Centenario Azteca Hidalgo Onza Oro Onza Plata

C o m p ra 12,49 17,70 20,74 0,14 11,70 11,40

Ve nt a 12,99 18,70 21,08 0,15 12,70 12,40

LAS MEJORES TASAS NOMINALES

Entre 250,000 y 500,000 pesos Personas fsicas y morales Re ndimie ntos anuales 7 das Volkswagen Bank Banco Ahorro Famsa Multiva 28 das Volkswagen Bank Banco Ahorro Famsa Multiva 91 das Volkswagen Bank Banco Ahorro Famsa Mifel 4,55% 4,05% 3,81% 5,06% 4,50% 4,11% 5,11% 4,55% 4,54%

INVERSIONES
Cotizaciones Re ndimiento

EN DLARES

Interbanc arias anual

Plazo

Tasa

16.800,00 6.720,00 3.360,00 14.100,00 240,00

18.000,00 7.430,00 3.770,00 15.300,00 255,00

1 mes 3 meses 6 meses 2 aos 5 aos 10 aos 30 aos

0,01% 0,03% 0,16% 0,81% 2,25% 3,55% 4,51%

FINANZAS E INVERSIONES FINANZAS E INVERSIONES

Con bajas tasas de inters en dlares
6.0% 1,278

los precios del oro se mantendrn altos

5.0%

1,108

4.0%

938

3.0%
EU: Bono de 10 aos

768
Onza troy de oro en dlares

2.0% l 2007 l 2008

0

598 l 2009 l l 2007 l 2008

0

2009

P ROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETES A 28 DAS, CALCULADA EN UDIS

Tasa nominal Tasa real, descontada la inflacin Col. CETES 11-Dic-09 18-Dic-09 25-Dic-09 Vmto 08-Ene-10 15-Ene-10 22-Ene-10 6,77 6,83 6,89 6,95 7,01 7,07 7,13 7,19 7,25 7,31 7,37 7,43 5,00 5,06 5,12 -0,82 -0,76 -0,70 -0,64 -0,58 -0,53 -0,47 -0,41 -0,35 -0,29 -0,23 -0,17 -2,58 -2,52 -2,46 -4,90 -4,84 -4,78 -4,72 -4,66 -4,60 -4,54 -4,48 -4,42 -4,36 -4,30 -4,24 -6,65 -6,59 -6,53 -9,50 -9,44 -9,38 -9,32 -9,26 -9,21 -9,15 -9,09 -9,03 -8,97 -8,91 -8,85 -1 1, 25 -1 1, 19 -1 1, 13 01-Dic-09 29-Ene-10 -8,68 -8,62 -8,56 -8,50 -8,44 -8,38 -8,32 -8,26 -8,20 -8,14 -8,09 -8,03 -1 0, 43 -1 0, 37 -1 0, 31

P ROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETES A 91 DAS, CALCULADA EN UDIS

Tasa nominal Tasa real, descontada la inflacin Col. CETES 11-Dic-09 18-Dic-09 25-Dic-09 Vmto 12-Mar-10 19-Mar-10 26-Mar-10 6,85 6,91 6,97 7,03 7,09 7,15 7,21 7,27 7,33 7,39 7,45 7,51 7,57 7,63 7,69 -0,57 -0,51 -0,45 -0,39 -0,33 -0,27 -0,21 -0,16 -0,10 -0,04 0,02 0,08 0,14 0,20 0,26 -0,65 -0,59 -0,53 -0,47 -0,41 -0,35 -0,30 -0,24 -0,18 -0,12 -0,06 0,00 0,06 0,12 0,18 -0,73 -0,67 -0,61 -0,55 -0,49 -0,43 -0,37 -0,32 -0,26 -0,20 -0,14 -0,08 -0,02 0,04 0,10 01-Ene-09 02-Abr-10 0,04 0,10 0,16 0,22 0,28 0,34 0,40 0,46 0,52 0,57 0,63 0,69 0,75 0,81 0,87

Amrica Latina, principalmente Brasil y Argentina, mientras que en Japn el yen se mantiene muy fuerte y ello afecta a su sector exportador. Una situacin similar ocurre en Europa. De este modo, todo hace suponer que la FED preferir mantener bajas tasas de inters y correr el riesgo de incrementos en la inflacin, antes que detener la incipiente recuperacin econmica gestada gracias a los programas gubernamentales. HORIZONTE FINANCIERO Con bajas tasas de inters en dlares los capitales del mundo entero mantendrn una fuerte volatilidad y reticencia para ser invertidos en proyectos de largo plazo que requieren certidumbre econmica. Por un lado, estar el incentivo de invertir en pases, como Mxico,

que dan mayores tasas de inters, pero siempre pendientes de que una segunda recesin podra generar una salida no controlada de recursos de regreso a sus pases de origen. Esta incertidumbre ha dado como resultado precios elevados del oro, mientras que el peso mexicano seguir siendo presa de la volatilidad, aunque con tendencia a mantenerse por debajo de 13.20 pesos. El petrleo se mantendr estable ante una demanda que crecer poco en el 2010 y 4 millones de barriles que pueden salir al mercado en cualquier momento. La "guerra" por las exportaciones globales se centra en monedas "fuertes dbiles", es decir un dlar y un yen depreciados, lo cual no le conviene a Europa, que mantendr estables las monedas "fuertes".

CRDITO La TIIE en mnimos histricos, aunque parece que el Dr. Carstens la mantendra en el primer semestre de 2010 incluso debajo del nivel actual. Sin embargo, los bancos cada vez prestan me-

nos. Tome crditos para evitar cualquier susto.

INVERSIONES La BMV se prepara para superar sus mximos histricos en pesos en el tradicional rally de fin de ao. En dlares falta mucho por avanzar, por lo que la BMV sigue "barata" a los ojos de los inversionistas extranjeros. En renta fija estamos 50% pesos y 50% dlares; nos movemos 60% dlares, 40% pesos comprando por debajo de 12.75. En tanto, 12.50 es un piso muy importante para el peso mexicano.

Ao 24 Nm. 1156 SECCIN B.

BMV: por sus mximos histricos Como lo sealamos la semana pasada, todo est listo para que esta temporada de dar y regalar la BMV nos adelante su regalo navideo y recupere sus mximos histricos antes de que finalice el ao, despus de haber concluido una semana en la que tom utilidades de forma modesta, hasta los 31,500 puntos, para posteriormente cerrar en niveles cercanos a los 32,000 (31,901.69), a tan slo 950 enteros de sus mximos histricos (32,836.12, Oct. 18 de 2007) en pesos, que no en dlares, de donde todava est lejos. Al escenario de bajas tasas de inters globales hay que sumar las declaraciones del Dr. Agustn Carstens, prximo gobernador de Banco de Mxico, quien seala que se puede tener inflacin controlada con bajas tasas de inters para apoyar la recuperacin de la economa nacional, lo cual genera un buen escenario para las inversiones en la BMV en el primer semestre del 2010, donde caba la posibilidad de que el Dr. Guillermo Ortiz, gobernador saliente, incrementara las tasas de inters en detrimento del mercado burstil y sus participantes. De cualquier forma, el mercado ha estado ms atento a las noticias de EU que a los aspectos locales de la operacin. Sin embargo, entre los grandes pendientes que podran detonar un mayor crecimiento del mercado se encuentra la postura oficial de Standar and Poors sobre nuestra deuda soberana, la decisin de FEMSA sobre a cul de los postores globales le vendera FEMSA Cerveza, as como el nuevo aeropuerto de la Riviera Maya. Del lado negativo, en el primer trimestre del ao conoceremos la estrategia de la FED y la administracin de Barack Obama para ya no endeudarse y empezar a dejar a la mayor economa del orbe, y nuestro principal socio comercial, "andar por su propio pie" en el segundo semestre del ao, adems de las cifras del empleo y el consumo, una vez concluida la temporada de fin de ao. Tales cifras podran dar paso a una segunda cada de la economa global de menor tamao, pero de dimensiones importantes, sobre todo en los mercados burstiles nerviosos. Perspectivas: El mundo entero y los mercados burstiles no son la excepcin: se preparan para celebrar estas fiestas navideas de mucho mejor talante que hace un ao.

14 de diciembre de 2009

Tendencias
para el inversionista
RENDIMIENTOS ACUMULADOS
23-Oct-09 Semana Var Sem 31-Dic-07 31-Dic-08 2008 2009 Cetes a 28 das 4,48% 4,51% IPYC 31.901,69 32.105,39 Dow Jones 10.471,50 10.388,90 Sociedades de inversin (renta fija) -Personas fsicas 5.227,71 5.220,19 -Personas morales 2.092,24 2.089,99 Oro (usd por oz.) 1.124,00 1.190,25 Plata (usd por oz.) 17,51 18,83 Inflacin 3,37 3,86% Dlar 12,87 12,69 Portafolios de Tendencias Conservador Agresivo
EN PESOS LA BMV YA SE RECUPER...
3300 0 3 3000

-0,03% 7,44% 7,97% 7,83% 5,13% -0,63% 29.536,83 22.380,32 -24,23% 42,54% 0,80% 13.264,82 8.776,39 -33,84% 19,31% 0,14% 0,11% -5,57% -7,01% 3,92% 1,40% 4.877,37 5.106,98 4,71% 2,36% 1.940,35 2.017,74 3,99% 3,69% 836,50 869,75 3,97% 29,23% 14,76 10,79 -26,90% 62,28% 3,93% 6,23% 5,80% 3,15% 10,93 13,87 26,84% -7,17%

-9,78% 23,79% -26,00% 42,90%

...PERO EN DLARES LE FALTA UN 19.9%
3200 3 200

3150 0

3 1500

3000

3 000

3000 0

3 0000

2800

2 800

2850 0

2 8500

2600

2 600

2700 0

2 7000

2400

2 400

2550 0

2 5500

2200

2 200

2400 0

2 4000

2000
2250 0 2 2500

2 000

1800
2100 0 2 1000

1 800

1600
1950 0 1 9500

1 600

1400
1800 0 1 8000

1 400

Jun 05 a jun 06
1200 1 200 1000 1 000

1650 0

1 6500

2 007 F Ma r M J Ju A Sep O N v D 2009 eb rAp ay un l ug ct o ec

M Ar M ar p ayJu Ju Au S O N n l g ep ct ovDec 2010

2007 Feb MarA M Ju Ju Au S Oc N v D 2009 pr ay n l g ep t o ec

M Ap M Ju Ju Au S O N v Dec 2010 ar r ay n l g ep ct o

LAS MEJORES Y LAS PEORES DEL IPYC EN LO QUE VA DEL 2009 Emisora COMERCI GRUMA GMEXICO GFAMSA LAB ALFA COMPART GEO MEXCHEM GFNORTE Serie UBC B B A B A O B * O Var % 271,73 250,29 240,75 195,30 188,44 181,39 162,08 126,78 96,65 87,50 Emisora GMD C CERAMIC CNCI CERAMIC TELMEX TELMEX HOGAR VITRO OMA Serie * * D B B L A B A B Var % (57,14) (46,20) (39,33) (27,27) (20,67) (18,12) (17,61) (12,20) (8,75) 4,00

Mayor informacin y suscripciones: 30 95 39 46

EL MERCADO Y SU ENTORNO
DOS RECUPERACIONES DIFERENTES Espaa, en problemas.- La calificadora Standard & Poors (S&P) revis a la baja la perspectiva de Espaa, pasndola de Estable a Negativa, en medio de los temores de deuda que enfrentan Dubai y Grecia. La agencia, que en enero retir la AAA a Espaa, amenaz con reducir la perspectiva al pas ibrico, pues en su ltimo informe incluy dicho recorte. S&P prev que en 2010 la deuda pblica espaola llegar al 67% del PIB, adems de insistir en que enfrenta un periodo de debilidad ms prolongado que otros pases europeos; por tanto, estima un mayor deterioro en las cuentas pblicas. La calificadora ha manteniINDICADORES DE MERCADOS ACCIONARIOS IPyC IPyC en dlares Dow Jones Industrial Nasdaq Composite Bovespa Merval Financial Times Nikkei Tipo de Cambio Fix Euro Yen

do la nota de AA+ desde el 19 de enero de este ao, mientras que otras dos grandes agencias, Fitch y Moody's, la mantienen en AAA.

cin fabril e inversiones tuvieron igualmente un slido repunte. Las estadsticas difundidas el viernes mostraron un repunte de la inflacin de 0.6% tras nueve meses de bajas en los precios. Sin China acelera su expansin.- De acuerdo embargo, un aumento sostenido de las exportacon las autoridades chinas, las exportaciones ciones chinas podra incrementar la presin de de ese pas se han recuperado en noviembre, EU, Europa y otros socios comerciales para que indicio de una mejora en la demanda global, Beijing permita la apreciacin de su divisa, el as como en los planes de gastos guberna- yuan. Empero, las autoridades chinas han dementales extraordinarios. Las estadsticas co- mostrado repetidamente que no se sienten inclimerciales de noviembre fueron las mejores en nadas a alterar su poltica de una divisa estable un ao, pues las exportaciones se contra- y mantendrn artificialmente baja su moneda, lo jeron slo un -1.2% frente al mismo periodo cual aumenta la competitividad de las exportaciodel 2008. Las ventas al por menor, produc- nes chinas frente a sus socios comerciales.
Rendimiento acumulado en % En el periodo 2009 2007-2009 2006-2009 42,54% 8,01% 20,62% 52,55% -8,79% 0,89% 19,31% -21,06% -15,98% 38,89% -17,42% -9,31% 84,47% 8,42% 55,75% 101,70% 1,20% 4,17% 18,66% -18,51% -15,42% 14,09% -33,97% -41,32% -6,56% 18,41% 19,55% 4,43% 0,19% 10,74% -1,64% -20,17% -25,13%

11-DIC-09 31.901,69 2.468,16 10.471,50 2.190,31 69.267,47 2.177,63 5.261,57 10.107,87 12,93 1,4615 89,17

Hace una semana 32.105,39 2.548,67 10.388,90 2.194,35 67.603,52 2.174,47 5.322,36 10.022,59 12,60 1,4855 90,62

31-Dic-08 22.380,32 1.617,95 8.776,39 1.577,03 37.550,31 1.079,66 4.434,17 8.859,56 13,83 1,3995 90,66

31-Dic-07 29.536,83 2.705,90 13.264,82 2.652,28 63.886,10 2.151,73 6.456,90 15.307,78 10,92 1,4588 111,70

29-Dic-06 26.448,32 2.446,29 12.463,15 2.415,29 44.473,00 2.090,46 6.220,80 17.225,83 10,81 1,3197 119,10

Sem -0,63% -3,16% 0,80% -0,18% 2,46% 0,15% -1,14% 0,85% 2,61% -1,62% -1,60%

LAS BOLSAS EN LOS LTIMOS 12

77,000
BOVESPA (BRASIL) EN EL 2007-2009

MESES
MERVAL (ARGENTINA) EN EL 2007-2009

2,720

AGENDA SEMANAL
14 Diciembre (Mx).- Actividad industrial de octubre. 15 Diciembre (EU).- Inflacin al productor de noviembre. 15 Diciembre (EU).- Produccin y capacidad industrial de noviembre. 16 Diciembre (Mx).- Indicadores de empresas constructoras de octubre. 16 Diciembre (Mx).- Minerometalrgica y construccin de octubre. 16 Diciembre (EU).- Inicio de casas de nov. 16 Diciembre (EU).- Inflacin al consumidor de noviembre. 16 Diciembre (EU).- Decisin de tasas de inters de la FED. 17 Diciembre (EU).- Indicadores lderes de noviembre. 17 Diciembre (EU).- ndice manufacturero de Filadelfia de diciembre. 18 Diciembre (Mx).- Indicadores del sector manufacturero de octubre.
Lo invitamos a ver la tabla comparativa mundial con los principales indicadores macroeconmicos en nuestra seccin de Noticias.

64,500

2,220

52,000

1,720

39,500

1,220

27,000 l 2007 l 2008 l 2009 l

720 l 2007 l 2008 l 2009 l

BRASIL
7,100
FTSE 100 (LONDRES) EN EL 2007-2009

ARGENTINA
20,400
NIKKEI (TOKIO) EN EL 2007-2009

6,150

16,900

5,200

13,400

4,250

9,900

3,300 l 2007 l 2008 l 2009 l

6,400 l 2007 l 2008 l 2009 l

INGLATERRA

JAPN

LAS EMPRESAS Y SUS ACCIONES

Aeropuertos: como el Ave Fnix
Uno de los sectores ms golpeados en esta crisis es el aeroportuario a nivel mundial, y de paso a nivel nacional. Y es que la crisis global reduce los costos de las empresas y los ingresos de las familias para vacacionar y, por ende, la afluencia de aviones y visitantes a los aeropuertos de todo el mundo. Sin embargo, son empresas con nmeros negros, tanto en sus utilidades operativas como netas. Es decir, no estn en quiebra, y adems tienen rendimientos modestos debido al enorme capital en activos, cuyo crecimiento en pasivos fue reducido en comparacin a otros sectores productivos nacionales, y que adems de tener buenas perspectivas de crecimiento para el 2010, tienen precios castigados de sus emisoras. Un aspecto interesante a resaltar como parte del aprendizaje que nos deja esta crisis es que, salvo Cancn, el resto de los aeropuertos tienen poca diversificacin en cuanto al nmero de aerolneas, por lo que el cierre de stas implica una gran prdida, pues slo las terminales areas de la Cd. De Mxico, Guadalajara. Monterrey y Cancn estn saturados en cuanto al nmero de posiciones para recibir aviones (slots). En el resto de los aeropuertos del pas pareciera ser que todava tienen capacidad instalada de sobra, por lo que la prdida de una aerolnea, cliente "natural" de los aeropuertos, representa un grave problema. Lo anterior, "a toro pasado", parece sencillo de entender. Sin embargo, cabe sealar que antes de la crisis ya se perfilaba en el horizonte nacional la quiebra de varias aerolneas de tamao pequeo y medio, pero no se vea como un riesgo grave para los grupos aeroportuarios, pues se pensaba que dichos lugares seran ocupados por competidores. Empero, esto no se dio en todos los casos, sobre todo porque esas aerolneas tenan sus centros de operacin (hubs) en aeropuertos especficos del pas, lo cual les generaba a los grupos aeroportuarios ingresos muy interesantes. ASUR. Como emisora es la ms diversificada en cuanto al nmero de aerolneas se refiere, pero es la ms concentrada
GAP: la ms interesante
52 52

al tener a Cancn como su aeropuerto insignia. Un huracn que afecte al destino turstico ms importante de Mxico le reduce fuertemente su operacin. En este sentido, y debido a la expectativa de que ahora s en el 2010 se licitar el Aeropuerto de la Riviera Maya, su accin ya se recuper, adems de ser la que present menores cadas en sus ingresos totales al tercer trimestre de 2009 (3T09), de tan slo -1.4%. Es una emisora muy voltil, muy dependiente de la noticia del nuevo aeropuerto y ya con poco que ganar, pero en una estrategia diversificada podramos darle el 30% de la participacin por su solidez, pero comprando en niveles cercanos a 60.00 pesos. GAP. El grupo aeroportuario ms diversificado que tuvo la mayor cada en ingresos debido al menor nmero de viajeros nacionales este ao. Tiene a Guadalajara, Los Cabos, as como a Puerto Vallarta. Por ingresos es poco mayor que ASUR, pero perdera su liderazgo en cuanto se concrete el Aeropuerto de la Riviera Maya. En trminos de la emisora, sigue muy castigada, por lo que nos parece es buen momento para invertir con un horizonte de 12 meses en niveles cercanos a 36.00 pesos para recuperar los 50.00, en donde lleg a estar en el primer trimestre del 2007. En una estrategia diversificada le daramos 50 por ciento. OMA. Este grupo tiene a Monterrey, con una cada en ingresos de -5.9%, con el mayor apalancamiento de los tres grupos y la mayor cada en utilidades netas de -38.0%, aunque, insistimos, en nmeros negros. Le daramos 20% en la estrategia diversificada, invirtiendo en 20.00 pesos y esperando llegar a 28 pesos, todava lejos de los 35.00 pesos de principios del 2007. Perspectivas: Ante la reactivacin econmica mundial, los grupos aeroportuarios se presentan como una oportunidad interesante para invertir en el 2010.

ASUR: depende del aeropuerto de la Rivera Maya

72 72 36 68 68 33

OMA: compra especulativa

36

33

48

48

64

64

30 44 44 60 60

30

56 40 40

56

27

27

52 36 36 48 32 32 44 28 28 40 24 24 36 20 20 32
50000 50000 x10 0 50000 x100
x10 0

52

24

24

48

21

21

44 18 40 15 36 12 32
50000
x100

18

15

12

50000
x10 0

50000
x100

2007

Feb Mar Apr

May Jun Jul

Aug Sep Oct

Nov Dec 2009 Feb Mar

A pr May Jun

Jul

Aug Sep Oct

Nov Dec

2010

2007

Feb Mar Apr

May Jun Jul

Aug Sep Oct

Nov Dec 2009 Feb Mar

A pr May Jun

Jul

Aug Sep Oct

Nov Dec

2010

2007

Feb Mar Apr

May Jun Jul

Aug Sep Oct

Nov Dec 2009 Feb Mar

A pr May Jun

Jul

Aug Sep Oct

Nov Dec

2010

RENDIMIENTOS EFECTIVOS DE LA BMV POR SECTORES INDICE IPYC INMEX MATERIALES INDUSTRIAL SERVICIOS Y BIENES DE CONSUMO NO BASICO PRODUCTOS DE CONSUMO FRECUENTE SALUD SERVICIOS FINANCIEROS SERVICIOS DE TELECOMUNICACIONES
Fuente: Elaboracin propia con datos de la BMV.

PRECIOS AL 11DIC09 31.901,69 1.897,76 458,26 104,19 303,37 353,08 321,31 61,31 708,46

31DIC'08 22.380,32 1.221,90 249,13 77,22 270,50 259,18 235,27 59,75 535,08

31DIC'07 29.536,83 1.652,00 466,09 126,91 277,22 284,07 314,68 122,19 695,59

REND 2008 (24,2%) (26,0%) (46,5%) (39,2%) (2,4%) (8,8%) (25,2%) (51,1%) (23,1%)

REND 2009 42,5% 55,3% 83,9% 34,9% 12,2% 36,2% 36,6% 2,6% 32,4%

EMISORA SERIE

PRECIO 11/12/2009
83,15 30,52 9,28 31,22 11,99 88,71 15,85 14,56 11,07 65,52 622,27 62,77 36,81 41,56 35,06 37,85 46,65 30,02 71,57 78,68 31,83 46,28 54,27 24,62 20,02 284,42 37,61 35,01 61,23 11,55 11,75 53,66 6,92 28,54 56,48

VARIAC PORCENTUAL DIA SEM MES

0,31 -0,68 0,32 1,04 3,99 -1,54 -0,31 1,18 0,27 2,04 0,86 0,97 -1,92 -0,86 -0,71 -0,50 0,28 -0,79 0,51 0,87 0,35 -0,24 0,11 0,00 -0,4 -0,15 1,87 -0,03 1,36 2,39 0,95 -1,20 -0,14 4,08 -0,56 1,24 -1,61 0,43 -2,53 4,81 -3,53 -1 -0,75 -0,98 0,74 0,19 1,26 -3,99 -0,93 -5,52 -3,22 -3,56 0,07 2,57 -3,88 -1,67 2,62 0,61 -2,96 -3,66 -6,36 2,34 -0,06 2,65 7,24 0,17 -0,63 0,14 2,66 0,09 10,45 -3,84 3,57 3,04 18,71 5,99 -2,88 -6,79 5,53 9,05 13,62 8,00 -0,03 0,56 -1,54 -3,64 -3,58 1,28 19,56 2,29 4,53 6,61 -1,77 1,78 2,04 -2,57 11,27 8,59 8,95 16,43 0,26 -5,31 -0,15 8,81 10,85

TRIM ACUM 09
181,39 43,76 73,13 12,34 60,51 52,11 56,31 19,14 271,48 162,08 7,06 51,73 17,01 10,06 126,78 17,00 87,50 248,75 63,48 51,16 39,06 32,23 19,14 96,65 4,00 68,57 66,12 21,82 10,52 47,13 -18,12 31,42 27,21 50,13 52,65

MLTIPLOS INF P/U P/V IPYC%

1,42 5,34 1,40 3,33 1,84 2,72 1,72 0,65 0,87 10,92 4,50 2,90 0,78 1,95 1,80 3,03 2,45 3,36 3,24 2,09 1,16 0,90 7,76 3,28 1,07 4,17 0,96 2,03 3,29 2,19 4,87 3,78 3,73 1,69 6,05 1,04 20,90 0,34 0,28 0,35 3,08 0,28 4,22 0,12 0,71 5,96 3,95 0,65 3,68 0,56 4,51 2,56 5,55 1,13 0,92 0,58 0,75 1,21 1,15 0,24 3,20 0,59 2,10 6,69 1,45 2,03 4,10 0,43 0,88 13,83

No. de Acciones
559.402 32.457.109 1.130.035 271.504 1.429.759 1.175.800 592.989 9.629.664 1.086.000 427.837 243.354 3.578.226 476.850 2.323.718 544.446 3.333.514 2.018.348 7.785.000 3.233.360 335.820 642.868 436.281 1.080.864 1.800.000 394.984 397.476 497.709 1.800.000 3.485.829 18.058.674 22.253.741 2.980.578 3.610.690 976.445 8.389.977

Valor del Capital

46.514.268 990.590.965 10.486.727 8.476.340 17.142.810 104.305.218 9.398.876 140.207.903 12.022.020 28.031.872 151.431.927 224.605.263 17.552.849 96.573.737 19.088.264 126.173.504 94.155.913 233.705.700 231.411.599 26.422.322 20.462.474 20.191.093 58.658.512 44.316.000 7.907.584 113.050.052 18.718.844 63.018.000 213.437.297 208.577.688 261.481.460 159.937.811 24.985.975 27.867.748 473.865.914

ALFA AMX ARA AUTLAN AXTEL BIMBO BOLSA CEMEX COMERCI COMPART ELEKTRA FEMSA GAP GCARSO GEO GFINBUR GFNORTE GMEXICO GMODELO HOMEX ICA ICH KIMBER MEXCHEM OMA PE&OLES SIMEC SORIANA TELECOM TELINT TELMEX TLEVISA TVAZTCA URBI WALMEX

A L * B CPO A A CPO UBC O * UBD B A1 B O O B C * * B A * B * B B A1 L L CPO CPO * V

III-09 -4,96 III-09 13,48 III-09 17,15 III-09 -12,53 III-09 -19,04 III-09 19,09 III-09 167,05 III-09 -26,55 III-09 -2,25 SEP'092.803,19 III-09 18,96 III-09 33,64 III-09 16,21 III-09 13,44 III-09 12,49 SEP'09 25,66 SEP'09 13,66 III-09 47,90 III-09 28,09 III-09 18,88 III-09 34,69 III-09 22,98 III-09 16,59 III-09 55,96 III-09 22,45 III-09 75,28 III-09 III-09 III-09 III-09 III-09 III-09 III-09 III-09 III-09 15,29 29,53 16,51 24,85 11,59 20,67 15,33 14,88 29,61

Fuente: INFOSEL con informacin de la BMV.

P/U. Razn Precio/Utilidad. Mide la relacin entre el precio de mercado de una accin y su UPA (la utilidad de la empresa en los ltimos cuatro trimestres reportada a la BMV, de acuerdo al Boletn B-10, dividida entre el nmero de acciones en circulacin). Esta relacin se expresa en veces y tambin se llama mltiplo. P/VL. Razn Precio/Valor en libros. Mide la relacin entre el precio de la accin y el capital contable de la empresa, dividido entre el nmero de acciones en circulacin. El capital contable es el reportado por la emisora a la BMV, de acuerdo al Boletn B-10. Valor del capital. Se obtiene de multiplicar el precio de mercado por el nmero de acciones de la serie en particular, por lo que puede no representar el valor total de mercado de la emisora, ya que la misma puede tener ms de una serie. Este listado solamente presenta la serie ms burstil de la emisora seleccionada por la BMV.

Ao 24 Nm. 1156 SECCIN C.

14 de diciembre de 2009

Tendencias
Informe Especial
Temas Clave para Empresas e Inversionistas

2004 - 2008: ganadores y perdedores

Textiles y cuero a la baja, turismo a la alza
En nuestro pas operan 5'194,811 unidades econmicas, en las cuales se ocupan 27'748,563 personas. Comparado con 2004, en el quinquenio se sumaron 904,703 unidades econmicas y 4'551,349 personas ocupadas. Esto significa que el nmero de unidades aument 21.1% durante el periodo, lo cual equivale a una tasa de crecimiento promedio anual del 3.9%, de acuerdo a los resultados preliminares de los Censos Econmicos del INEGI, que aun cuando se llaman 2009 la informacin recabada corresponde al 2008, es decir, cifras anteriores a la actual crisis, pero dejan ver cmo y dnde va creciendo el pas de forma ms acelerada. De las 4'300,934 unidades econmicas, el Estado de Mxico concentr el porcentaje ms alto (12.3%) respecto al total nacional, seguido del Distrito Federal (9.6%), Jalisco (6.9%), Veracruz (6.2%) y Puebla (5.8%). Por otro lado, el personal ocupado en estas unidades econmicas alcanz 25'681,021, siendo el Distrito Federal donde se concentra el mayor nmero de personas ocupadas con 4'021,944, (15.7% del total nacional) y en segundo trmino el Estado de Mxico con 2'495,771 personas ocupadas. A pesar de que el Distrito Federal concentra el mayor porcentaje de personas ocupadas respecto al total nacional, esta participacin se vio disminuida con relacin a 2004, pues pas del 17.7% en ese ao a 15.7% en 2009. Por el contrario, la entidad federativa que aumenta respecto al total nacional es el Estado de Mxico, al pasar de 9.3 a 9.7 por ciento. A su vez, el personal ocupado del sector privado y paraestatal se increment al pasar del 78.9% en 2004 a 81.2% en 2009. El caso contrario se observa en el personal ocupado del sector pblico y organizaciones religiosas, que pas del 21.1% en 2004 a 18.8% en 2009. Por grandes sectores Las industrias manufactureras registraron 328,718 unidades econmicas en 2003, y cinco aos despus, en 2008, operaron con 435,436 establecimientos, lo que represent un incremento absoluto de 106,718 unidades, equivalentes a un crecimiento anual del 5.8%. De 4'198,579 personas ocupadas en 2003, pas a 4'522,799 para 2008, lo cual se traduce en un incremento absoluto de 324,220 puestos de trabajo y una tasa de crecimiento promedio anual del 1.5%. Las actividades de esta industria con mayor relevancia y la dinmica por estratos de personal ocupado se presentan en este apartado. En 2008 destaca en primer lugar la industria alimentaria, tanto por el nmero de establecimientos como por su volumen de personal ocupado. Esta actividad que tena 116,303 unidades econmicas en 2003, registr 143,728 en 2008, adems pas de 695,523 a 807,546 personas ocupadas, que representan 17.9% del sector manufacturero nacional. Las unidades econmicas en la industria alimentaria crecieron 23.6 % durante el quinquenio, anualmente 4.3%, mientras que el personal ocupado aument en 16.1%, es decir una tasa de crecimiento anual de 3.0%. El tamao promedio de los establecimientos de esta industria, tanto en 2003 como en 2008, fue de seis puestos de trabajo por cada establecimiento. Por tamao Durante el periodo 2003-2008 los establecimientos manufactureros registrados en el estrato de 0 a 2 personas ocupadas pasaron de 190,692 a 240,150, y se observ un incremento de 49,458 unidades econmicas, lo cual signific un crecimiento global de 25.9% y una tasa anual de 4.7%. Este conjunto de establecimientos representaba el 58.0% en 2003, y para 2008 desciende ligeramente a 55.2% respecto al total de unidades de este sector. Destacan las unidades econmicas que emplean de 3 a 5 personas, pues captaron el 29.2% del total en 2008. Los establecimientos en este estrato son los que registraron la mayor tasa de crecimiento en unidades econmicas: 52.1%.

Unidades econmicas y personal ocupado total del sector privado y paraestatal por sector de actividad, 2003 y 2008
Sector de actividad 2003 Absoluto 3,005,157 328,718 1,580,587 118,812 1,461,775 1,003,326 7,586 45,579 68,589 349 43,152 30,891 102,940 31,790 277,436 395,014 92,526 Unidades econmicas 2008 % Absoluto 100.00 3,735,347 10.94 435,436 52.60 1,869,120 3.95 117,885 48.64 1,751,235 33.39 1,351,477 0.25 12,214 1.52 53,141 2.28 83,327 0.01 200 1.44 81,317 1.03 44,780 3.43 146,580 1.06 43,665 9.23 393,093 13.14 493,160 3.08 79,314 % 100.00 11.66 50.04 3.16 46.88 36.18 0.33 1.42 2.23 0.01 2.18 1.20 3.92 1.17 10.52 13.20 2.12

Total Industrias manufactureras Comercio Comercio al por mayor Comercio al por menor Servicios privados no financieros Informacin en medios masivos Servicios inmobiliarios y de alquiler de bienes Servicios profesionales, cientficos y tcnicos Corporativos Servicios de apoyo a los negocios y manejo de desechos Servicios educativos Servicios de salud y de asistencia social Servicios de esparcimiento culturales y deportivos Hoteles y restaurantes Otros servicios, excepto actividades gubernamentales Resto de sectores

Fuente: INEGI, Censos Econmicos 2004, Resultados Definitivos. Censos Econmicos 2009, Resultados Oportunos.

Tambin resaltan los que ocupan de 6 a 10 personas, que representan 8.3% de los establecimientos manufactureros. Comercio Las unidades econmicas del sector comercio en 2008 ascendieron a 1'869,120, con 6'183,596 personas ocupadas; al comparar con 2003 se observa que se han incorporado a esta actividad 288,533 establecimientos y 1'186,230 puestos de trabajo. Esto significa que las unidades aumentaron 18.3% y el personal 23.7% durante el quinquenio; anualmente las tasas son del 3.4 y 4.4%, respectivamente. La mayora de los establecimientos dedicados al comercio al por mayor se concentr en los tres estratos de menor tamao. Los primeros tres agrupados (0 a 10 personas) representaron 68,937 en 2003 y 101,404 en 2008. El porcentaje que representa el total de unidades econmicas es de 86.0% en 2008. Asimismo, al comparar los resultados 2003 y 2008 se observa un incremento de 47.1% durante el quinquenio, es decir, un crecimiento anual de 8.0 por ciento. Servicios En 2008 se registraron 1'351,477 establecimientos en los servicios privados no financieros, es decir, 348,151 ms de los que haba en 2003. Este incremento signific 34.7%, con una tasa de crecimiento anual de 6.1 por ciento. En personas ocupadas se registraron 6'957,249, con un incremento de 2'017,271 respecto a las de 2003. El personal ocupado total aument 40.8%, lo que se traduce en una tasa anual de 7.1 por ciento.

Los hoteles y restaurantes se colocaron en el primer lugar por el nmero de personal ocupado total en 2008 al captar 25.8% en este sector, mientras que cinco aos atrs participaban con 24.7%, una incorporacin absoluta de 576,685 personas, lo cual significa que esta actividad aument 47.3% durante el quinquenio, con una tasa de crecimiento anual de 8.1 por ciento. Algunas conclusiones Los Censos Econmicos 2009 muestran un pas con gran peso en comercio y turismo, actividades de bajo valor agregado que generan bajos ingresos para sus trabajadores y, por ende, bajos niveles de crecimiento. Asimismo observamos una enorme cantidad de micro y pequeas empresas, que si bien dan empleo a millones de mexicanos, son poco slidas por su tamao y generan pocos ingresos, lo cual se traduce en inversiones reducidas y bajo nivel de crecimiento esperado. No podemos dejar de sealar que el turismo y la manufactura hacen que Cancn, Los Cabos y Cd. Jurez mantengan un elevado crecimiento, en detrimento de estados dedicados a la elaboracin de ropa, textiles, calzado y cuero, cuyas industrias siguen cayendo. Perspectivas: Mientras Mxico no se distinga en actividades de alto valor agregado, ser muy difcil alcanzar un crecimiento sostenido que saque al pas de la pobreza.

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14 de diciembre de 2009

NOTICIAS NACIONALES La Secretara de Comunicaciones y Transportes.- Integrar parte final de las bases de licitacin de fibra obscura u ptica, incluidas recomendaciones en los operadores interesados en participar en el proceso, dijo el titula de esta dependencia Juan Molinar Horcasitas. En el marco del informe de actividades 2008-2009 de la Cofetel, el funcionario afirm que en breve se publicarn las bases, por lo cual esperan que el proceso de licitacin inicie en enero. Las bases incluirn las licitaciones de un par de hilos, ya que era mejor un par de hilos que cero pares. Asimismo Horcaditas consider que la licitacin de fibra obscura no slo abaratar el acceso a los operadores, sino que los integrar a una red nacional. Telcos.- En las vas frreas de Mxico un tesoro aguarda para ofrecer mayor competencia en el mercado de las telecomuni-

caciones: la fibra ptica que puede transportar a bajo costo y sin grandes problemas seales de voz y datos. Mientras la licitacin de la llamada fibra oscura de la extinta Luz y Fuerza del Centro desata una nueva batalla en el terreno de las empresas telefnicas, la posibilidad de introducir poderosas conexiones de fibra ptica en las vas de ferrocarril subyace como un tesoro celosamente guardado por las concesionarias de este servicio pblico. No est claro, sin embargo, que los concesionarios de las vas ferroviarias tengan garantizada la propiedad del tendido de fibra ptica para explotarla directa o indirectamente, seala un funcionario de la SCT que pidi omitir su nombre. En pases como Espaa y Argentina el tendido de fibra ptica a travs de las vas de ferrocarril ha develado grandes ventajas para los concesionarios de servicios de telecomunicaciones. La seal, por ejemplo, llega al centro mismo de las grandes ciudades con relativamente pocos cruces y seguridad de la zona de va como lugar de instalacin.

INDICADORES ECONMICOS COMPARATIVOS

Pas Poblacin/1 PB Total USD/2 14.3300 2.7870 3.8180 1.6830 2.9780 1.5640 1.7570 4.8440 4.2220 1.2370 1.1430 0.1815 1.6650 0.3387 0.7989 0.5674 PIB P/Cap USD/2 $46,645.29 $45,603.89 $46,374.48 $41,529.92 $46,489.27 $46,704.40 $12,546.30 $38,118.12 $3,154.01 $1,060.82 $10,277.69 $10,932.61 $8,377.81 $8,278.42 $10,401.60 $14,744.20 Inflacin/2 Tasa local Tasa Crec 2009 Crec 2010 3 Meses desempleo FMI FMI 0.25% 0.50% 1.00% 1.00% 1.00% 0.25% 9.00% 0.10% 5.31% 3.25% 4.59% 0.50% 8.75% 9.80% 6.50% 3.50% 10.00% 7.80% 8.10% 19.30% 10.10% 8.50% 7.70% 5.10% 4.30% 7.32% 5.94% 9.70% 7.50% 8.80% 13.40% 11.10% (2.7%) (4.4%) (5.3%) (3.8%) (2.4%) (2.5%) (7.5%) (5.4%) 8.5% 5.4% (7.3%) (1.7%) (0.7%) (2.5%) (6.5%) 1.0% 1.5% 0.9% 0.3% (0.7%) 0.9% 2.1% 1.5% 1.7% 9.0% 6.4% 3.3% 4.0% 3.5% 1.5% 3.7% 2.2%

Estados Unidos 307,212,123 Inglaterra 61,113,205 Alemania 82,329,758 Espaa 40,525,002 Francia 64,057,792 Canad 33,487,208 Rusia 140,041,247 Japn 127,078,679 China 1,338,612,968 India 1,166,079,217 Mxico 111,211,789 Chile 16,601,707 Brasil 198,739,269 Argentina 40,913,584 Turqua 76,805,524 Polonia 38,482,919

(0.23%) 1.55% 0.38% (0.66%) (0.21%) 0.09% 9.69% (2.53%) (4.33%) 11.49% 3.86% (2.27%) 4.22% 7.06% 5.53% 3.53%

1/Estimado a julio de 2009. 2/Estimado al 2008

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INDICADORES FINANCIEROS COMPARATIVOS

Pas EU Inglaterra Alemania Espaa Francia Canad Rusia Japn China India Mxico Chile Brasil Argentina Turqua Polonia INDICE/1 DOW JONES FTSE 100 DAX 30 IGBM CAC 40 TSE 300 RTSI (US$) NIKKEI 225 SSE COMPOSITE S&P CNX NIFTY IPC IGPA BOVESPA MERVAL ISE NATIONAL 100 WSE WIG BOLSA 31DIC07 13,264.82 6,456.90 8,067.32 1,642.01 5,614.08 13,833.06 2,290.51 15,307.78 5,261.56 6,138.60 29,536.83 14,076.25 63,886.10 2,151.73 55,538.00 55,061.00 BOLSA 31DIC08 8,776.39 4,434.17 4,810.20 975.97 3,217.97 8,987.70 631.89 8,859.56 1,820.81 2,959.15 22,380.32 11,324.07 37,550.31 1,079.66 26,864.00 27,228.64 BOLSA 11DIC09 10,471.50 5,261.57 5,756.29 1,210.15 3,803.72 11,423.93 1,355.27 10,107.87 3,247.32 5,117.30 31,901.69 16,037.35 69,267.47 2,177.63 49,595.00 39,463.07 REND 2008 REND 2009 (33.8%) (31.3%) (40.4%) (40.6%) (42.7%) (35.0%) (72.4%) (42.1%) (65.4%) (51.8%) (24.2%) (19.6%) (41.2%) (49.8%) (51.6%) (50.5%) 19.31% 18.66% 19.67% 23.99% 18.20% 27.11% 114.48% 14.09% 78.34% 72.93% 42.54% 41.62% 84.47% 101.70% 84.62% 44.93% Divisas por US$ 1.00 0.61 0.68 0.68 0.68 1.05 30.07 88.86 6.83 46.56 12.87 497.18 1.75 3.80 1.49 2.81

1/Los puntos y los rendimientos de los mercados financieros estn expresados en la moneda local .

Amx.- El 2 de diciembre se aprob un nuevo impuesto de 1.0% a la telefona celular de pospago en Argentina con el cual se pretende financiar las actividades del Ente de Alto Rendimiento Deportivo (ENARD), el cual preside el accionista minoritario de Telecom Argentina, Gerardo Werthein, revela el diario argentino El Clarn. La filial de Amrica Mvil en Argentina, Claro, cerrar 2010 con 2.6 millones de suscriptores de pospago, de acuerdo a un anlisis Casa de Bolsa Bancomer y agrega que al utilizar un ARPU 2 veces ms alta que la de prepago, el impacto de este impuesto equivale a menos 1% del EBITDA de la subsidiaria, la cual contribuir con 7.0% del EBITIDA consolidado estimado para el 2010, aunque afirma que no constituye un evento relevante. Amx.- El gobierno de Chile iniciar un procedimiento de cargos que pudiera derivar en multas para Claro, filial de Amrica Mvil en ese pas, ante la cuarta falla de sus servicios presentada en apenas 30 das, publica el diario chileno Transmedia. De acuerdo a informes de la empresa, al tercer trimestre de 2009 cuenta con ms de 3 millones de suscriptores mviles, de los cuales 472 mil corresponden a planes postpago y 2,829,000 en sistema prepago. El promedio de ingresos por usuario es de 5,585 pesos chilenos. Axtel.- El fallo hecho por el Juez Primero de Distrito tomada el pasado 3 de diciembre, que dejaba sin efecto la resolucin emitida por la Comisin Federal de Telecomunicaciones, result ser positivo para Axtel, consider Ermilo Vzquez, director de Regulacin e Interconexin de Axtel y Avantel. Ya que revoca la resolucin emitida por la Cofetel en agosto de 2006 que fijaba tarifas de interconexin ms altas del costo real, consider Ermilo Vzquez. Dicha sentencia no obliga a Avantel a pagar o rembolsar cantidad alguna a Telcel, agrega.

Telmex.- Ofrece servicios ms caros y de baja velocidad de descarga en Mxico en comparacin a lo que sus propias filiales brindan en otros pases como Brasil y Colombia, indica Signals Telecom. En pases latinoamericanos, las empresas de televisin por cable (CATV) presionan a la compaa de telecomunicaciones dominante para ofrecer mejores paquetes de Internet a travs de banda ancha, dice la consultora especializada en telecomunicaciones. Comparando velocidad de descarga y precio, Mxico se encuentra entre los pases ms caros de servicios de banda ancha: en Colombia se ofrece el servicio a 4 Mb a 73 dlares; en Chile de 4 Mb a 56 dlares, en Per de 4 Mb a 89 dlares; en Brasil de 3 Mb a 61 dlares y en Mxico el servicio de 4 Mb se vende a 89 dlares. Telmex.- Impugn el plan integral de interconexin, por considerarlo inconstitucional, inform Javier Mondragn, director jurdico de la compaa en entrevista otorgada a los medios despus de la entrega del informe de actividades de la Comisin Federal de Telecomunicaciones. La empresa fue declarada como dominante, ya que de acuerdo a la Comisin Federal de Competencia tiene el mayor nmero de accesos en telefona fija y en telefona mvil, en lo que se fundamenta el plan de interconexin para determinar la empresa que ofrezca el servicio. Segn el director jurdico Telefnica tiene mayor nmero de accesos de telefona fija y mvil que Telmex en algunas regiones. Telmex.- La decisin de Telfonos de Mxico de no trasladar los nuevos impuestos del IEPS y del IVA a sus consumidores, podra impactar en los ingresos estimados del grupo para 2010 en aproximadamente 3.5% y el EBITDA se vera afectado en 5%, estima Accival-Citigroup. Por otro lado, aunque la batalla legal para que Telmex pueda ofrecer servicios de televisin podra ser resuelta hasta el 2011, la inter-

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mediaria burstil estima que alrededor del 60% de los 700 mil clientes con Dish tienen servicios de pago con Telmex. En una presentacin de la compaa, directivos de sta reafirmaron que les gustara hacer ms fuerte la relacin con la empresa de televisin satelital. Asimismo, AccivalCitigroup prev que un despliegue en servicios de TV debera costarle a la compaa aproximadamente 1,500 millones de dlares (md) durante 3 aos. Telefona.- El reinado del gigante telefnico peligra ante la posibilidad de abrir al 100% la inversin extranjera en el sector de telefona fija. Su dominancia desde hace ya varias dcadas depender de que consiga el triple play. La hegemona del gigante operador telefnico se tambalea. Si llega a buen puerto la discusin para abrir la telefona fija al capital extranjero, los problemas de Telmex concernientes a la merma de usuarios que ha visto con la entrada de las compaas de televisin por cable en el mercado de la telefona fija crecern. En Mxico ostenta una participacin de alrededor de 80%, atraviesa un serio desafo. En los ltimos meses, las empresas de televisin por cable le han logrado arrebatar miles de lneas: tan slo en octubre pasado, perdi 15,332 lneas, segn cifras de la Comisin Federal de Telecomunicaciones. Walmex.- El 6 de diciembre, Wal-Mart de Mxico revel que firm un contrato definitivo para adquirir a Wal-Mart Centroamrica, de la cual Wal-Mart Stores, Inc. es accionista mayoritario con el 51% y el 49% restante est repartido entre accionistas minoritarios de la regin. Wal-Mart Centroamrica es el operador lder de supermercados, tiendas de descuento e hipermercados en dicha regin, con presencia en Guatemala, El Salvador, Honduras, Nicaragua y Costa Rica. Wal-Mart Centroamrica cuenta con 519 tiendas, 11 centros de distribucin y una operacin agroindustrial que provee a sus tiendas en la regin con productos perecederos. Sus ventas durante los ltimos 12 meses a septiembre 2009 representaron el equivalente a 3,325 md. Alsea.- Inform que por as convenir a sus intereses ha decidido diferir para los prximos das la oferta pblica de certificados burstiles que tentativamente llevara a cabo el da 8 de diciembre. Arca.- Anunci que coloc certificados burstiles (CERBURES) por 2,100 millones de pesos (mp) a un plazo de cinco aos, con una tasa cupn de Tasa de Inters Interbancaria de Equilibrio (TIIE) de 28 das ms 0.95 puntos porcentuales, con fecha de emisin de 10 de diciembre de 2009 y 400 mp a un plazo de siete aos devengando una tasa cupn fija de 9.5%. En un comunicado, la empresa indic que los recursos obtenidos de esta emisin sern principalmente utilizados para pagar vencimientos de corto plazo de 2010 por un total de 1,920 mp.

Kof.- Prev un incremento de hasta 4% en sus ventas de diciembre en este ao, por el consumo de sus bebidas en la temporada navidea, seal Gustavo Lpez Strauss, director de Mercadotecnia de la compaa. El ejecutivo indic que a pesar de los impactos generados por el incremento en los impuestos en 2010 el consumo total de bebidas ha registrado un incremento de 5% a 6%. Por otro lado, Lpez Strauss subray que a partir de 2010, Kof se enfocar en la promocin de concursos, para llegar a recolectar 24,000 y 25,000 toneladas de botellas para finales de 2012. Kof.- An no ha decidido si incrementar sus precios, como resultado del aumento en los impuestos en 2010, as como por un alza en los insumos en el mismo ao, seal Gustavo Lpez Strauss, director de mercadotecnia de la marca refresquera. Bachoco.- Revel que el megarrastro adquirido a Grupo Papsa ser su puerta de entrada al mercado de Estados Unidos hacia mediados de 2010. La planta que era de Papsa ya est enlistada para exportar a Estados Unidos y slo falta la certificacin; va a ser nuestra primera salida al mercado norteamericano antes que otra de nuestras plantas. Pavo.- La produccin nacional de pavo durante 2009 sum 11,427 toneladas (tons), lo que represent una cada de 24% respecto a lo obtenido en 2008 de 14,974 toneladas, seal Marco Parson Parra, director de la Seccin Nacional de Productores de Guajolote de la Unin Nacional de Avicultores. Adems, aadi, que las importaciones de pavo provenientes de EU y Chile, tambin han afectado el desempeo de la industria mexicana, ya que representan el 95% y el 5% de la importacin nacional. Sin embargo, el ejecutivo prev que la produccin nacional registre un incremento de 3% para el cierre de 2010 lo que representara una oferta de 12,800 toneladas de pavo. Uvas.- El precio de la uva se ha disparado en casi un 30% este fin de ao, en comparacin con la misma temporada de 2008, de 70 a 90 pesos, por lo que la tradicin de los 12 deseos se complicar para los mexicanos. Juan Alberto Laborn, vicepresidente del Sistema Productor de Uva Nacional, explic que el encarecimiento de esta fruta se debe al arancel de 45% que se fij a la importacin, ya que el 100% de la oferta del alimento para la temporada decembrina es de procedencia extranjera. El precio de la uva, ha presentado una tendencia a la alza desde el ao pasado, ya que en 2008 el incremento en el tipo de cambio duplic el precio de 30 a 70 pesos por kilo (kg) y en algunos lugares hasta en 100 pesos, inform. Este fin de ao, indic el ejecutivo, la fruta se podra hasta en 200 pesos, ya que el precio depende de la calidad, del establecimiento y de su ubicacin. Cemex.- Inform que su subsidiaria Cemex Finance LLC pretende emitir Notas Preferentes Garantizadas denomina-

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das en euros, recursos con los cuales pretende pagar un tramo de la deuda reestructurada con sus acreedores el pasado 14 de agosto de este ao. Cemex.- Habra colocado un bono por 1,250 millones de dlares con vencimiento a 7 aos y otro bono a 8 aos por 350 millones de euros (unos 520 millones de dlares). El bono en dlares con vencimiento a 7 aos (para el 2016) es a la par, con un rendimiento de 9.5%, lo cual equivale a unos 660 puntos base sobre los bonos (comparables) del Tesoro de Estados Unidos, sealan por separado las agencias internacionales de noticias Reuters y Dow Jones, citando a personas familiarizadas en las operaciones. La demanda del bono en dlares habra alcanzado 6,000 millones de dlares (md), es decir 4.8 veces, por lo cual el monto originalmente anunciado se elev de 1,000 md a 1,250 md. Cemex.- Dijo que apelar la decisin del gobierno polaco que la encontr culpable junto con otras seis cementeras de cometer prcticas monoplicas en ese pas, por lo cual la sancin a la filial de la mexicana equivale a 10% de las ventas de Cemex Polska en 2008 lo que significa una multa de 115 millones de zlote (alrededor de 27.9 millones de euros o su equivalente a unos 40.8 millones de dlares). Cemex.- Habra amortizado unos 4,800 millones de dlares (md), sin embargo tendra que amortizar otros 2,800 md para antes del 2011, para evitar un incremento en las tasas de inters con sus acreedores bancarios. Aunque en el 2014 enfrentar vencimientos por 8,400 md, considera el banco suizo Credit Suisse en un reporte. Homex.- La constructora mexicana de viviendas recaud US$250 millones en una oferta de bonos a 10 aos y ofreci un rendimiento del 9,75%, segn inform una persona familiarizada con la operacin. Homex es una de las principales constructoras de viviendas en Mxico y busca establecer una mayor presencia en Brasil. La recaudacin de la operacin se destinar al pago de deuda y otros propsitos corporativos, inform Homex. Conavi.- El titular de la Comisin Nacional de Vivienda, Ariel Cano, coment de forma preliminar que el Infonavit plantear una meta de 525,000 crditos en 2010. El Infonavit, es el mayor generador de crditos hipotecarios en el pas. Conavi.- Comisin Nacional de Vivienda adelant en forma extraoficial que su meta para 2010 es de 1.15 millones de acciones (crediticias), cifra que sera marginalmente superior a lo concretado este ao. Ariel Cano, titular de la Conavi, coment que el Fovissste tiene una meta de 100,000 crditos para 2010, cifra similar a la de este ao y el Infonavit plantear a su consejo un objetivo de 525,000 crditos para

2010. El funcionario federal agreg que la meta para este ao era de 1.153 millones de acciones (crediticias), de las cuales hasta el momento ha tenido un avance de 87%. Aunque seal que confan en cumplir la meta. Infonavit.- Dijo que su asamblea general aprob la meta para 2010 de 475,000 a 525,000 crditos, con una derrama econmica de 145,000 millones de pesos (mp), cifra que al tipo de cambio del 10 de diciembre significa unos 11,205 millones de dlares (md). Alfa.- Sigma Alimentos, subsidiaria de Alfa, anunci haber colocado un Bono Senior en los mercados financieros internacionales bajo la regla 144, Regulacin S, por un monto de 250 millones de dlares (md). Este instrumento, indica la compaa en un comunicado, tiene un cupn de 6.875% y vence a 10 aos plazo. Los recursos obtenidos de la colocacin sern utilizados para pagar en forma anticipada deuda de menor plazo de vencimiento. Cabe aclarar, menciona, que Standard & Poors y Fitch Ratings otorgaron grado de inversin a esta emisin, calificndola como BBB- con perspectiva estable. Oma.- La baja anualizada en el flujo total de pasajeros fue de 10.9% en noviembre de este ao al sumar 923,834 personas. El grupo aeroportuario anunci que esa baja se deriv de una baja de 11.3% en los pasajeros nacionales y una contraccin de 8.5% en los internacionales. Oma inform que por primera vez en el ao, el nmero de operaciones totales (llegadas y salidas) aument 0.8% en noviembre de este ao, respecto al observado en igual mes de 2008. Gap.- Anunci que en noviembre de este ao el flujo total de pasajeros disminuy 2.9% a 1.58 millones de viajeros, impulsado principalmente por el repunte en el total de Tijuana y mantenerse prcticamente sin cambio en Guadalajara (0.2%). El flujo de pasajeros en vuelos nacionales en los 12 aeropuertos operados por GAP sumaron poco menos de 1.05 millones, cifra que ya representa el 66% del total, disminuy 1.7%. En tanto, que los pasajeros internacionales disminuyeron 5.2% a 537,400 viajeros. Gap anunci que en noviembre se abrieron cinco nuevas rutas internacionales. Volaris abri su ruta Morelia - Los ngeles; mientras que West Jet inicia operaciones en las rutas Los Cabos - Kelowna (Canad), adems abri las rutas de Puerto Vallarta a los destinos canadienses: Abbotsford, Comos y Prince George. Gap.- Anunci que los bancos Banamex y HSBC otorgaron una lnea de crdito de 651.4 millones de pesos (mp) (unos 50 millones de dlares), recursos que invertir en cuatro de sus terminales areas. El crdito se utilizar para las inversiones de capital (CaPex) en sus aeropuertos de Guadalajara, Puerto Vallarta, Hermosillo y Guanajuato. Aunque la mayor inversin (53% del total) se destinar a Guadalajara y el 26% a Puerto Vallarta.

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Amda.- La curva ascendente de ventas en la industria automotriz que inicio en 1998, cuando se vendieron 644,000 unidades esta en franca cada, inform un estudio de la Asociacin Mexicana de Distribuidores de Automotores. Ser hasta 2012 cundo el sector empiece nuevamente a comercializar unidades que superen el milln de unidades, estimando que el ao 2009 ser marcado como l peor ciclo en lo que a la venta interna de vehculos se refiere. Cuantificado hasta el pasado mes de octubre, el estudio de la AMDA revela que la industria coloc hasta ese momento un total de 598,044 unidades, representando una diferencia negativa de 29.3% con respecto al mismo Fuente: Elaboracin de TEF, con datos de la Bolsa Mexicana de Valores. Nota: la tabla perodo del ao anterior, en el que las ventas se completa de las 35 emisoras del IPC la puede consultar en nuestra seccin de Noticias. redujeron a 1,025,520 vehculos, perodo en el que el impacto de la crisis financiera comenz. Volaris.- Descart que en el corto plazo opere en el Aeropuerto de la Ciudad de Mxico (AICM), esto a pesar de La Asociacin Mexicana de la Industria Automotriz.que la SCT advirti que sera en 2010 cuando iniciara la Inform que la crisis de septiembre de 2008 ha trado 15 ruta Tijuana-Ciudad de Mxico. Nos vamos a concentrar meses de cada libre en el mercado nacional y una contracen Estados Unidos y nuestra casa es Toluca (), en la pro- cin de 30.5%, ndices similares a los de 1999, por lo que yeccin (de negocios) 2010 no hay nada. Es algo que se urgen apoyos inmediatos al sector automotor. Para el secpodra explorar, pero de momento no hay nada, comenta tor automotor la crisis no ha terminado. Los niveles del ndice de confianza del consumidor se encuentran en sus niveuna persona al tanto en Volaris. les ms bajos histricos. Es necesario tomar en cuenta que Aviacsa.- La posibilidad de que Aviacsa reinicie operacio- el mercado interno tiene un gran potencial de crecimiento nes es lejana, por lo que esta lnea area se sumar a las superior al 80%, con un incremento en el empleo de entre aerolneas que desaparecieron en los ltimos 3 aos. Al 300,000 y 350,000 personas adicionales, seal Eduardo cuestionarle a Humberto Trevio, subsecretario de Trans- Sols Snchez, presidente de la AMIA. portes, sobre si Aviacsa tena posibilidades de regresar, resCie.- Anunci que concluy la reestructura de su deuda con pondi que las probabilidades son muy escasas. todos sus acreedores tanto bancarios y burstiles. En un Amia.- La venta de vehculos nuevos en noviembre de este comunicado, la empresa detalla que el total de la deuda reao registr una cada de 17.4%, alcanzando un total de estructurada fue de 5,555 millones de pesos (mp) y que 64,913 unidades, que comparado con los 78,553 del mismo equivale al 100% del pasivo de la compaa tenedora y al mes de 2008 representa que se han dejado de vender 13,640 84% de la deuda consolidada del grupo. El plazo es de 5
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LA MUESTRA DEL IPC EN ESTA CRISIS ECONMICA N EMISORA SERIE PRECIO MXIMO PRECIO AL Fecha Precio 09OCT09 IPYC 18OCT'07 32,836.12 31,901.69 1 FEMSA UBD 29MAY'08 49.19 62.77 2 TELINT L 13JUN'08 9.14 11.55 3 BIMBO A 18MAY'07 72.43 88.71 4 GMODELO C 15FEB'07 61.79 71.57 5 WALMEX V 2JUN'07 49.36 56.48 6 ELEKTRA * 17DIC'08 594.33 622.27 7 KIMBER A 3ABR'07 53.89 54.27 8 BOLSA A 13JUN'08 16.49 15.85 9 GFINBUR O 3JUN'08 39.50 37.85 10 GMEXICO B 29OCT'07 31.37 30.02 11 TELECOM A1 4JUN'07 64.11 61.23 12 ALFA A 9JUL'07 87.47 83.15 13 COMPART O 25JUL'07 69.00 65.52 14 GFNORTE O 4FEB'07 52.49 46.65 15 SORIANA B 29MAY'08 39.40 35.01 16 MEXCHEM * 29MAY'08 29.81 24.62 17 AMX L 18OCT'07 37.15 30.52 18 GCARSO A1 25ABR'08 50.68 41.56 19 TELMEX L 17DIC'08 14.65 11.75 20 TVAZTCA CPO 4JUN'07 8.71 6.92 21 TLEVISA CPO 16ABR'07 68.10 53.66 22 ICH B 19JUN'08 59.21 46.28 23 PEOLES * 22ABR'08 396.64 284.42 24 HOMEX * 30MAY'08 120.10 78.68 25 SIMEC B 19JUN'08 60.45 37.61 26 GAP B 18OCT'07 62.25 36.81 27 URBI * 6JUL'07 52.05 28.54 28 GEO B 22FEB'07 68.77 35.06 29 OMA B 18OCT'07 42.21 20.02 30 ARA * 22FEB'07 20.00 9.28 31 ICA * 25OCT'07 75.48 31.83 32 AXTEL CPO 10OCT'07 30.49 11.99 33 CEMEX CPO 15JUN'07 42.35 14.56 34 AUTLAN B 18JUN'08 94.15 31.22 35 COMERCI UBC 24OCT'07 35.02 11.07

CREC. -2.85% 27.61% 26.37% 22.48% 15.83% 14.42% 4.70% 0.71% -3.88% -4.18% -4.29% -4.49% -4.94% -5.04% -11.13% -11.14% -17.40% -17.85% -18.00% -19.80% -20.57% -21.20% -21.84% -28.29% -34.49% -37.78% -40.87% -45.17% -49.02% -52.57% -53.59% -57.83% -60.68% -65.62% -66.84% -68.39%

unidades, inform la Asociacin Mexicana de la Industria Automotriz. Eduardo Sols, presidente de AMIA, seal que la venta acumulada al penltimo mes de este ao fue de 662,957 unidades, lo que indica una disminucin de 28.3%, es decir, a un mes de que concluya el presente ao se han vendido 261,266 vehculos nuevos menos que en el mismo periodo del 2008. Amia.- La Asociacin Mexicana de la Industria Automotriz, buscar reducir a 5 aos la edad de los vehculos usados que se importen a Mxico de Estados Unidos y otros pases, que actualmente es de 10 aos, a fin de evitar que circule chatarra en el pas.

DIVIDENDOS - DERECHOS POR COBRAR

Em isora
AMX CMOCTEZ GNP TELMEX

Derecho
Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo

No.
26 14 2 52

Excupn
07-Dic-09 10-Dic-09 11-Dic-09 14-Dic-09

Fecha de pag
10-Dic-09 15-Dic-09 16-Dic-09 17-Dic-09

Descripcin del derecho y Proporcin

$0.50 POR CPO APROXIMADAMENTE. $0.50 POR ACCION APROXIMADAMENTE. $1.61 POR ACCION APROXIMADAMENTE. $0.40 POR ACCION.QUE ADICIONALMENTE INCLUYE EL DERECHO AL PAGO, TAMBIN A PARTIR DE ESA MISMA FECHA, DE LA TERCERA EXHIBICIN POR UN IMPORTE DE $0.1150 M.N., DE LAS CORRESPONDIENTES AL DIVIDENDO ORDINARIO DECRETADO POR LA ASAMBLEA GENERAL ORDINARIA DE ACCIONISTAS DE TELFONOS DE MXICO, S.A.B. DE C.V., CELEBRADA EL DA 28 DE ABRIL DE 2009. $0.25 POR ACCION. $0.25 POR ACCION.

OMA OMA

Dividendo Dividendo

12-Ene-10 12-Abr-10

15-Ene-10 15-Abr-10

DERECHOS PENDIENTES TELMEX Escisin

Pendiente

Pendiente

PROCORP PROCORP HOGAR GARANTI

Reembolso Dividendo Dividendo Canje

Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente

Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente

SANMEX CYDSASA DINE GISSA

Dividendo Canje Reembolso Dividendo

Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente

Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente

1 NVA. DE TELMEX INTERNACIONAL, S.A.B. DE C.V (ESCINDIDA) X 1 ANT DE TELEFONOS DE MEXICO, S.A.B. DE C.V. (ESCINDENTE). $13.59259 POR CADA ACCION. $0.40636 POR CADA ACCION. $2.1320594863373 POR ACCION A $ 4.6250. 1 NVA.X 1 ANT. POR CAMBIO DE DENOMINACION SOCIAL. SE CREA LA SERIE FF SUSTITUYENDO A LAS ANTERIORES B2, B3, B4 Y B5. $1.156020421 POR ACCION. 1 NVA. SERIE "A" X 1 ANT. SERIE "C". $0.144621 POR ACCION. HASTA POR $0.75 POR ACCION.

aos con amortizaciones trimestrales a partir del ao 2011 a una tasa TIIE +3% para la deuda en pesos y de LIBOR +3% para la deuda en dolares. Lab.- Incursionar en el segmento de cuidado personal en las principales ciudades de Brasil (solamente con una marca) en enero del 2010. Como en el caso de otros pases, la compaa contar con una fuerte presencia en televisin a nivel nacional. Marriott.- Como parte de su estrategia internacional, la empresa hotelera Marriott Internacional planea abrir 36 hoteles en Mxico a partir de 2011. Los nuevos hoteles operarn bajo en nombre de Fairfield Inn, con este aumento, Mxico pasara de tener 19 hoteles de la empresa Marriott a 57 en la prxima dcada. Canirac.- A partir del primer minuto del prximo ao los diferentes restaurantes y establecimientos miembros de la Cmara Nacional de la Industria de Restauranteros y Alimentos Condimentados comenzarn a aplicar un incremento de entre 3 y 4% en sus precios, con el objetivo de hacer frente al aumento en los insumos de produccin. Empresas.- En 2010, el 26 por ciento de las empresas con mayor peso econmico en Mxico no otorgar incremento salarial, seala la Encuesta de Remuneracin total elaborada por Deloitte. El estudio comprende 52 empresas de 10 giros econmicos, las cuales representan 6 por ciento del Producto Interno Bruto y emplean a 2 por ciento de los trabajadores formales (registrados en el Instituto Mexicano del Seguro Social, IMSS).

En opinin de expertos de Deloitte, en 2010 sern los esquemas de pagos variables como bonos y recompensas los que se pondrn a prueba por parte de estas grandes firmas. Empresas.- El 51% de las empresas mexicanas report fraude interno en los ltimos 12 meses, lo que coloca a Mxico en quinto lugar entre los 54 pases encuestados que reportaron haber tenido el mayor nmero de casos de delitos, concluye un estudio de Pricewaterhousecoopers. Esto es un crecimiento contra los resultados que obtuvo Mxico en otros aos, ya que en 2005 el 42 por ciento de las empresas report este problema y en 2007 el 46 por ciento. Empresas.- Ms de 10 mil empresas han desaparecido en el ltimo ao, como consecuencia de la crisis econmica y la falta de apoyo por parte del Gobierno federal para subsistir, coincidieron Jos Luis de la Cruz y Carlos Canfield, directivos del Centro de Investigacin en Economa y Negocios del Tecnolgico de Monterrey. En el marco de la presentacin del estudio Perspectivas 2010, Canfield asegur que si se toma como referencia octubre de 2008, cuando se agudiz la crisis econmica, al mismo mes de este ao, las empresas que dejaron de reportar al Instituto Mexicano del Seguro Social suman 10 mil 730 empresas. Si se quiere tomar como referencia diciembre 2008 a octubre de 2009, las firmas que quebraron ascienden a 5 mil 542. Banamex.- Enrique Zorrilla, director de Banamex, estim que la cartera de crdito subir por encima del PIB en 2010. El directivo detall que pese a que el prximo ao no

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se alcanzarn los niveles pre-crisis, se observar un crecimiento destacable en el crdito empresarial, en vivienda y en consumo. Banco Azteca.- La clase popular mexicana ha sido una de las ms afectadas por el vendaval financiero. Su ingreso promedio cay en ms de 10% y el entorno recesivo no ha ayudado mucho en materia de empleo. Este sombro escenario cambi radicalmente las perspectivas de Banco Azteca con respecto de un mercado que haba mostrado, hasta antes de la crisis, una importante expansin. El banco inici operaciones en Mxico en octubre de 2002 y slo tres aos ms tarde entr al mercado latinoamericano, donde hoy tiene 400 sucursales en Per, Panam, Guatemala, Honduras, Brasil, El Salvador y Argentina. Tras cuatro aos y medio de desarrollo, la mira de la institucin financiera est puesta en consolidar sus operaciones actuales y olvidar por un rato la expansin extranjera frente a las condiciones adversas del mercado. Gmac Financiera.- Standard & Poors baj la clasificacin como administrador de crditos para la construccin para el mercado mexicano de Superior al Promedio a Promedio de GMAC Financiera. Confirm tambin la clasificacin como administrador maestro de activos hipotecarios residenciales de Superior al Promedio de GMAC Financiera. Al mismo tiempo, retir ambas clasificaciones del listado de Revisin Especial (CreditWatch) con implicaciones negativas, donde las coloc el 25 de abril de 2008. La perspectiva es estable. La baja en la clasificacin como administrador de crditos a la construccin se basa principalmente en el fuerte deterioro que ha registrado la cartera administrada por GMAC Financiera en los ltimos seis meses. Gnp.- El consejo de administracin de Grupo Nacional Provincial, decidi con base en lo aprobado en la asamblea ordinaria de accionistas del 2 de abril de 2009, el pago de dividendo en efectivo de 1.61 pesos por accin. Dicho pago se realizar a partir del 16 de diciembre de 2009. Banca.- La utilidad neta sobre el capital contable (ROE) del sector bancario disminuy a septiembre del presente ao a 12.65% en comparacin con el nivel observado de 16.61% en el mismo lapso de 2008. Por su parte, la rentabilidad sobre los activos (ROA) lleg a 1.19% al tercer trimestre del presente ao, cayendo desde el 1.59% observado en al noveno mes del ao anterior. En un comunicado la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, seala que la captacin total de recursos present una disminucin de 0.59% en el trimestre con un saldo a septiembre de 2009 de 2,288 miles de mp. Por otra parte, la utilidad neta de los bancos de enero hasta septiembre de 2009 ascendi a 49,000 mp, superior 7.68% con respecto al mismo periodo del ao anterior.

Banca.- La cartera vigente al sector privado sum 1,576 miles de millones de pesos (mp) al cierre de octubre del 2009, es una cada de 4.3% en comparacin con el mismo mes del ao anterior. En conferencia de prensa, Ignacio Deschamps, presidente de la Asociacin de Bancos de Mxico (ABM), indic que el crdito al consumo sigue siendo el ms afectado luego de la crisis financiera, ya que si excluyramos este rubro, la cartera vigente hubiera crecido 0.92% en ese mismo periodo. El ejecutivo detall que el financiamiento a vivienda alcanz 306,000 mp a octubre de 2009, un crecimiento de 7.4% con respecto al dcimo mes del 2008. Por otra parte, el crdito al sector agropecuario, con apoyo de FIRA creci 13% a noviembre del 2009 en relacin ante el mismo lapso del 2008, con lo que esta cifra asciende a 77,800 mp. Por su parte, el financiamiento a empresas present un crecimiento de 1.3% en octubre de 2009, en comparacin con el mismo mes del ao anterior, ascendiendo a 841,000 mp. NOTICIAS INTERNACIONALES Goldman Sachs.- Dijo que espera iniciar operaciones de gestin de fondos y financiacin empresarial en Malasia en el primer semestre de 2010, despus de que su peticin fuera aprobada por el supervisor burstil local. Citigroup.- Planea reembolsar los US$45.000 millones que recibi bajo el Programa de Alivio para Activos en Problemas orquestado por el Departamento del Tesoro, inform el 9 de diciembre la CNBC. Segn la cadena de televisin, la devolucin de los fondos ser realizar con la ayuda de US$20.000 millones recaudados mediante una oferta de acciones. Bank of America.- Despus de que la recuperacin econmica tomara su camino, Bank of America, uno de los bancos ms importantes de EU, decidi devolver al Departamento del Tesoro 45,000 millones de dlares (md) que recibi dentro del Programa de Alivio de Activos Depreciados (TARP). El banco, con sede en Carolina del Norte, indic que tambin pag al Tesoro 190 md por concepto de dividendos asociados a acciones que ya ha recomprado. Texas Instruments Inc.- Aument sus proyecciones para los resultados del cuarto trimestre, es otra seal de que el mercado de semiconductores est mejorando. En su actualizacin regular de mediados de trimestre, la fabricante de chips inform que ahora espera registrar una ganancia de entre 47 centavos y 51 centavos por accin e ingresos de entre US$2.900 millones y US$3.020 millones. En octubre, la compaa proyect ganancias de entre 42 centavos y 50 centavos con ingresos de US$2.780 millones a US$3.020 millones. Nokia.- Las perspectivas para 2010 son buenas y mucho ms estables y predecibles en la situacin macroeconmica, sealo

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Olivier Puech, vicepresidente de Nokia en Latinoamrica. Con lo anterior, Nokia prev un repunte en sus ventas en Amrica Latina (AL) para este cierre de ao, ya que estas se vieron afectadas por la crisis financiera y la desaceleracin econmica en lo que Puech calific como un primer semestre difcil. Sin embargo destac que Mxico, Argentina, Brasil, Chile, Colombia y Panam fueron las regiones con mayor dinamismo, mientras que Ecuador y Venezuela no tuvieron un buen desempeo. Volkswagen.- El fabricante alemn de automviles realizar una inversin en una nueva cadena de montaje de motores para automviles en Polonia, para lo cual recibir tambin ayuda estatal, indic el Gobierno polaco en un comunicado. Para finales de 2010, Volkswagen invertir 238.5 millones de zlotys (US$113 millones) en la cadena de montaje de motores de gasleo de su fbrica de Polkowice, en el suroeste de Polonia, segn el comunicado, en el que se aadi que el Gobierno polaco aportar 11.7 millones de zlotys al proyecto. Volvo.- Anunci el cierre de su planta en Asheville, Carolina del Norte. Con el propsito de reducir el exceso de capacidad, la compaa inform del despido de 228 empleados. La compaa precis que la eliminacin de personal reporta un costo de reestructuracin de 16 millones de dlares (md), los cuales sern registrados en los resultados del IV trimestre. La planta de Asheville estara cerrada para el 31 de marzo de 2010. FedEx Corp.- Aument significativamente sus proyecciones de ganancias para el segundo trimestres fiscal aduciendo un crecimiento mayor al esperado en sus volmenes de envos por tierra y prioridad internacional, junto con los continuos esfuerzos por reducir costos. Ahora espera ganancias de US$1.10 para el perodo concluido el 30 de noviembre, lo cual representa un descenso del 30% respecto de los US$1.58 informados hace un ao. La cifra, sin embargo, se compara con la proyeccin emitida por la compaa en septiembre de una ganancia de entre 65 centavos y 95 centavos por accin. Rio Tinto y BHP Billiton.- Las mineras angloaustralianas Rio Tinto PLC y BHP Billiton Ltd., firmaron el 5 de diciembre un acuerdo vinculante para combinar sus operaciones de mineral de hierro de la regin de Australia Occidental y sealaron que esperan tener formada la sociedad conjunta en la segunda mitad del ao que viene. Ambas enviaron solicitudes a la Comisin Europea y la Comisin de Competencia y Consumo de Australia como paso previo para la aprobacin de un acuerde al que se oponen los fabricantes de acero de Asia y Europa. Rio Tinto.- Dijo que vendi una participacin del 50% en Hydrogen Energy International Ltd. a BP Plc por una cantidad desconocida. Hydrogen Energy International es propie-

taria de una participacin en el proyecto Hydrogen Power Abu Dhabi. Rio dijo que se deshace de la participacin porque planea centrarse en proyectos que encajen mejor con otros de sus negocios. Rio centrar la mayora de su inversin en captura de carbono y tecnologa de almacenamiento en su proyecto Hydrogen Energy California. Cemento.- Despus de tres aos de investigaciones y con el apoyo de la cementera francesa Lafarge, el gobierno de Polonia encontr que las cementeras en ese pas se coludieron para fijar precios y dividirse el mercado, por lo cual decidi aplicar la mayor multa que permite la ley, el 10% de los ingresos anualizados de cada una de las compaas. La Oficina de Competencia y Defensa del Consumidor (OCCP, por sus siglas en polaco) anunci que multar con 411 millones de zlote (alrededor de 146 millones de dlares) a siete cementeras que se coludieron en los ltimos 11 aos para fijar precios. Segn la OCCP la multa anunciada es la ms alta en los ltimos 20 aos en el pas, la cual equivale a 10% de las ventas anualizadas de las compaas que cometieron prcticas monoplicas, entre las que destacan la mexicana Cemex, la alemana Dyckerhoff (propiedad de la italiana Buzzi, accionista de Corporacin Moctezuma), la irlandesa CRH y la francesa Lafarge, aunque a est ltima se aplic una multa de 5% de sus ventas anualizadas porque ayud al ente antimonopolios en la investigacin. PepsiCo Inc.- Dr Pepper Snapple Group Inc., recibir US$900 millones por la concesin de licencias de varias marcas a PepsiCo Inc., luego que la gigante de bebidas y refrigerios completara su adquisicin de dos de sus principales embotelladoras este ao. Por otra parte, Pepsi vari sus proyecciones del 2009, y espera que los ingresos asciendan alrededor del 5% y que las ganancias por accin suban entre el 5% y el 6%, excluyendo ambas las fluctuaciones en los tipos de cambio. La compaa haba proyectado un crecimiento de entre alrededor del 5% y el 9% para cada una y reiter su proyeccin para el 2010. NOTICIAS ECONOMICAS EN MEXICO DEL 7 AL 11 DE DICIEMBRE El INEGI inform que en septiembre de 2009, los resultados del Sistema de Indicadores Compuestos: Coincidente y Adelantado fueron los siguientes: el Indicador Coincidente registr un ndice de 96.2 al subir 0.2% mensual, debido al desempeo favorable, en trminos mensuales y desestacionalizados, del Indicador de la Actividad Econmica Mensual y del Indicador de la Actividad Industrial. Por su parte, el Indicador Adelantado, cuya funcin es la de anticipar la posible trayectoria de la Economa Mexicana, se mantuvo en el mismo nivel del mes anterior como consecuencia del comportamiento heterogneo de las series que lo componen.

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CETES: En la subasta del pasado martes la tasa de inters de los Cetes registraron movimientos mixtos: la de los de 28 das se situ en 4.48% tras descender 0.03%; la de los de 91 das se ubic en 4.59% al no registrar variaciones y la de 175 das se situ en 4.86% tras repuntar 0.07%. El Banco de Mxico indic que en la semana finalizada el 4 de diciembre la reservas internacionales se situaron en US$81,645.9 millones, frente a los US$81,877.0 millones de la semana pasada, lo cual representa una disminucin de US$231.1 millones (- 0.28%). El Secretario de Hacienda en Crdito Pblico, Agustn Carstens, afirm que los precios de las gasolinas subirn en lnea con los pronsticos de inflacin en el 2010 (en el 2009, los precios estuvieron congelados). En un principio, el pronstico de inflacin de Banxico para el ltimo trimestre de 2010 es como mucho de 5.25%, el techo del rango establecido de entre 4.75% y 5.25%. Ese pronstico incorporaba un desliz mensual en los precios de la gasolina magna de 6 centavos mensuales, o de 9.3% para todo el ao (el precio de la magna actualmente es de 7.72 pesos por litro). Durante el primer trimestre de 2010 se crearn entre 100 a 150 mil empleos en el Pas, en sectores como agricultura, minera, comercio y servicios, segn expectativas de Manpower. Mnica Flores, directora general para Mxico, Centroamrica y Repblica Dominicana de la firma de capital humano, asegur que en 2009 se perdern entre 300 a 350 mil puestos de trabajo. Esta cifra se sumar al rezago de un milln 100 mil personas que se incorporan al mercado laboral cada ao. Para los primeros 3 meses de 2010, solamente 18 por ciento de los patrones esperan incrementar su plantilla laboral, mientras que 12 por ciento prev reducirla y otro 67 por ciento no espera realizar cambios en su nmina, revel a encuesta de Manpower aplicada a 4 mil 800 empleadores. Barclays, la decisin del presidente de Mxico, Felipe Caldern, de designar a Ernesto Cordero como el titular de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, podra dificultar la habilidad gubernamental para cortar su dependencia en los ingresos del petrleo, ya que carece de experiencia para construir un apoyo en el Congreso, segn indic Barclays Capital. Cordero podra luchar para persuadir al Congreso de aprobar leyes que amplen la base tributaria de Mxico, indic Roberto Melzi y Jimena Zuiga, analistas de Barclays, revel la agencia de noticias Bloomberg. A pregunta expresa hecha por El Semanario Agencia a Jaime Ascencio, analista de Activer, acerca de si consideraba a Carstens ms dovish que a Ortiz,

respondi que efectivamente Carstens puede ser ms proclive que Ortiz a mantener las tasas y a sacrificar inflacin por crecimiento econmico. En ese sentido, seala, aunque el objetivo inflacionario de 3% mas menos un punto (es decir, un techo de 4.0%) se mantendra, de manera no oficial dicho techo podra tender a rebasarse manteniendo la inflacin ms cerca de 5.0% en los siguientes aos. Segn los resultados preliminares de los Censos Econmicos 2009 del Instituto Nacional de Estadstica y Geografa, los salarios nominales en Mxico han crecido 14% desde 1998 hasta 2008 impulsados principalmente por el crecimiento de 11.6% del sector manufacturero, mientras que el sector comercial se ubic a la alza en 3.62%. En conferencia de prensa, Eduardo Sojo, presidente del INEGI, indic que en 2008 las personas que se encuentran subcontratadas (mejor conocido como outsourcing) ascienden a 13.9% del total de personal ocupado. Por otra parte, en 2008 existieron 157 sectores de la economa en donde cuatro establecimientos representan ms del 80% de los ingresos de su sector, esto representa un crecimiento del 1.28% en relacin con el dato obtenido en 2003. La Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe, vaticin un futuro econmico positivo para Mxico, indicando que ste podra alcanzar un crecimiento de 3.5% en su Producto Interno Bruto (PIB) en 2010. NOTICIAS ECONOMICAS EN EUA DEL 7 AL 11 DE DICIEMBRE La FED, inform que el crdito de consumo vigente descendi en octubre a una tasa anual ajustada de 1.7% a US$2,483 billones. El descenso fue menor al esperado. Wall Street haba proyectado un retroceso de US$10.000 millones en los crditos de consumo durante octubre. El descenso del crdito de consumo en septiembre fue revisado a US$8.800 millones, respecto a la estimacin previa de un retroceso de US$14.800 millones. El crdito renovable, que refleja mayormente el financiamiento a travs de tarjetas de crdito, disminuy en octubre en US$7.000 millones, o el 9,3%, a US$888.100 millones. El crdito no renovable, que incluye en su mayora prstamos para adquirir autos y casas rodantes, aument en un 2,6%, o US$3.400 millones, a US$1,595 billones. El Banco de la Reserva Federal de Chicago, realiz un sondeo donde se dice que la economa de Estados Unidos repuntar el prximo ao, particularmente en el sector de la vivienda. La Fed de Chicago entrevist en noviembre a un grupo de 31 economistas, lderes acadmicos y empresariales en los cinco estados que comprenden la regin de la Fed de Chicago. El grupo proyecta que el PIB -la cantidad de bienes y servicios producidos en Estados Unidos- crecer un 2.5%

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TARJETAS DE CREDITO CON UNA TASA DE INTERS ALTA

Banco HSBC HSBC Bancomer Scotiabank Inverlat Ixe Bancomer Santander Serfin Bancomer Santander Serfin Santander Serfin Tarjeta Clasica Visa Oro Visa Congelada Fiesta Rewards Clsica Clsica Visa Tarjeta de Crdito Azul Visa Clsica Tarjeta de Crdito Oro Oro Flex card Tasas de Inters % Mensual Anual 4.578 54.94 4.578 54.94 3.745 44.94 3.828 45.94 2.870 34.44 3.745 44.94 4.580 54.94 3.745 44.94 4.580 54.94 4.580 54.94 CAT 98.80 94.10 87.78 77.30 77.05 71.01 69.10 68.98 67.00 66.80

Fuente: Elaboracin de TEF, condatos de Infosel.

TARJETAS DE CREDITO CON UNA TASA DE INTERS BAJA

Banco Bancomer Banamex HSBC America Express Banorte Ixe Santander Serfin Banorte Santander Serfin Scotiabank Inverlat Tarjeta Platinum Platinum Premier MasterCard Platinum Card Banorte Oro Visa Infinite Platinum Banorte Clsica Light Tarjeta Oro tasa baja Tasas de Inters % Mensual Anual 1.661 19.94 2.162 25.94 1.661 19.94 3.583 43.00 2.083 25.00 1.245 14.94 4.580 54.94 2.083 25.00 2.830 33.94 2.578 30.94 CAT 28.05 29.30 31.90 34.60 34.99 37.14 38.00 38.16 40.30 42.70

Fuente: Elaboracin de TEF, condatos de Infosel.

en el cuarto trimestre del 2010. Las cifras ms recientes del Gobierno estiman que el PIB creci un 2.8% en el tercer trimestre de este ao, el primer ascenso desde el segundo trimestre del 2008. El sondeo proyecta que las inversiones residenciales aumentarn el 11.4% en el cuarto trimestre del 2010, comparado con el mismo perodo de este ao. Adems proyecta la construccin de 740,000 viviendas nuevas en el cuarto trimestre del prximo ao. El nmero es superior a la proyeccin del cuarto trimestre del 2009 de 570.000 unidades. La encuesta pronostica que la tasa de desempleo en el cuarto trimestre del 2010 se ubicar en el 9.8% frente a la proyeccin del 2009 de una tasa de desempleo del 10,1%. Con dinero de sobra, Barack Obama, anunci la ampliacin de medidas de estmulo econmico con inversiones en infraestructura y exenciones tributarias debido a que el programa de rescate financiero que EU haba puesto en pie para su recuperacin econmica ha costado menos de lo previsto. Con los 200,000 millones de dlares (md) que se ahorrarn en el programa de rescate financiero, Obama dijo que pretende acelerar la creacin de empleo para la nacin de las barras y las estrellas. Obama a su vez anunci otras

medidas, entre las que destaca la rebaja de impuestos para las pequeas empresas y un nuevo incentivo fiscal para promover las contrataciones, con el objetivo de reducir una tasa de desempleo que ahora se encuentra en el 10%. Tambin dar exenciones tributarias a los propietarios de viviendas que inviertan en aislar sus casas y en aparatos que consuman menos energa. El Plan de Alivio para Activos en Problemas (TARP) podra tener ms vida de la que se esperaba, ya que podra extenderse hasta octubre de 2010, cuando se tena previsto que concluyera este ao. De acuerdo con informacin de la agencia Reuters, el gobierno de EU analiza la posibilidad de extender este programa, aprobado en 2008 por un monto de 700,000 millones de dlares (md), toda vez que la normatividad le permite hacerlo, pero no ms all de octubre del prximo ao. El Gobierno estadounidense planea ampliar la vigencia del Plan de Alivio para Activos en Problemas (TARP), de 700.000 millones de dlares (475 millones de dlares) hasta el prximo mes de octubre. Este plan de rescate concluir l prximo da 31 si las autoridades no deciden extenderlo. Fuentes cercanas, citadas por la agencia noticiosa, sostienen que previsiblemente no se utilizarn ms de 560,000 md del citado fondo.

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El Departamento de Energa, sealo que en la semana finalizada el 4 de diciembre, las reservas de crudo se contrajeron en 3.8 millones de barriles hasta 336.1 millones; las de gasolina aumentaron en 2.25 millones de barriles hasta 216.33 millones, mientras que las de destilados se incrementaron en 1.6 millones de barriles hasta 167.3 millones. El Departamento de Trabajo, public que en la semana finalizada el 5 de diciembre, el nmero de solicitudes por subsidio se incrementaron en 17,000 al situarse en 474,000 peticiones, El mercado esperaba, 460.000 solicitudes. El nivel de la semana previa no fue revisado y permaneci en 457.000. El dficit comercial de octubre cay 7.6% a un total de 32.94MMD a comparacin de la revisin de 35.65MMD en septiembre. Esto debido a un incremento en exportaciones, principalmente de autos. La expectativa era de que el dficit aumentara hasta los 37MMD con relacin al nivel no revisado de 36.5MMD de septiembre. El dficit en relacin con China lleg al nivel ms alto desde Noviembre 2008, con 22.7MMMD. Mientras que el dficit con Japn subi de 4.1 a 4.4MMD. Sin embargo el dficit con la unin europea cay de 5.5 a 4.9MMMD y el de Mxico se mantuvo sin cambios en 4.6MMD. Los inventarios de las empresas se incrementaron 0.2% en octubre a un total de 1.3 trillones de dlares, as mostrando el primer incremento desde agosto de 2008. Economistas esperaban una cada de 0.2%. La tasa de los inventarios con respecto a las ventas, fue de 1.30 en octubre, comparado con 1.37 en octubre de 2008. Esta tasa mide la cantidad de meses que una compaa necesitara para vender todos sus inventarios, indicando como se iguala la demanda con la oferta. El Sentimiento Michigan para la primera mitad de diciembre se situ en un nivel de 73.4 puntos, por encima del estimado de 68.8, y as llegando a su nivel ms alto desde septiembre 2008. El ndice preliminar de condiciones actuales se sita en 79.1, l ms alto desde marzo de 2008, cuando se estableci en 69.7. NOTICIAS ECONOMICAS INTERNACIONALES DEL 7 AL 11 DE DICIEMBRE OCDE.- Los flujos de inversin transfronteriza se han hundido en 2009 y es probable que el valor de las fusiones y adquisiciones internacionales sea un 56% inferior este ao que en 2008, dijo la Organizacin para la Cooperacin y el

Desarrollo Econmico. En un informe, la OCDE indic que los flujos de inversin directa extranjera en los 30 pases desarrollados que la conforman bajarn a US$600,000 millones este ao desde US$1.02 billones en 2008. El organismo seal que el descenso de los flujos de inversin se debi principalmente a la cada del 60% de las fusiones y adquisiciones entre firmas con sede en economas desarrolladas, hasta US$454.000 millones desde ms de US$1 billn. Japn.- El Gobierno present un nuevo paquete de estmulo econmico que incluye un gasto de 7.2 billones de yenes mientras redobla sus esfuerzos para contrarrestar los problemas que amenazan a la dbil recuperacin econmica del pas, como la fortaleza del yen y la deflacin. China.- Varias empresas chinas han propuesto invertir US$50,000 millones en la compra de 6,000 millones de barriles de reservas de petrleo en Nigeria, seal el asesor presidencial sobre energa del pas africano, Emmanuel Egbogah, a los periodistas al margen de una conferencia del sector. Egbogah declin dar los nombres de las compaas chinas que desean comprar reservas de petrleo. Alemania.- La produccin industrial baj un 1.8% en octubre respecto a septiembre, dijo el Ministerio de Economa. El descenso se debi a la escasa produccin en los sectores de construccin y energa, segn datos del ministerio. La crisis es evidente en la cifra anual de produccin industrial. La produccin industrial se redujo un 12.4% interanual en octubre en trminos ajustados a variaciones estacionales y cay un 12.1% en trminos no ajustados, segn el ministerio. Los pedidos manufactureros tambin bajaron en octubre, segn datos del ministerio publicados, que arrojaron un descenso del 2,1% mensual. La cada la primera tras siete meses consecutivos de aumento de los pedidosse debi a la debilidad del sector automovilstico. Se espera que la economa alemana se contraiga en torno a un 5% en 2009, su peor evolucin en 60 aos, segn previsiones del Gobierno. Espaa.- La calificadora Standard & Poors (S&P) revis a la baja la perspectiva de Espaa, pasndola de Estable a Negativa, en medio de los temores de deuda que enfrentan Dubai y Grecia. Argentina.- El ndice de Precios al Consumidor subi un 0.8% en noviembre frente al mes anterior, inform el Instituto Nacional de Estadstica y Censos, o Indec. La tasa interanual fue de 7.1% para el IPC en noviembre.

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