Presupuesto de Capital

Flujo de Caja Incremental

Una empresa de transporte esta evaluando la posibilidad de cambiar un bus que hace 10 aos costo 5.000 UF con una vida til esperada de 20. A este activo se le realiza una depreciacin lineal con valor residual igual a cero. Actualmente en el mercado existen buses que permiten ahorrar costos y ser ms rpidos. El gerente de finanzas tiene en sus planes la adquisicin de un bus cuyo costo asciende a las 7.000 UF con un valor residual de 1.000 UF. La vida til estimada es de 15 aos y la depreciacin sera lineal. Se estima que si se tuviese que vender un bus en cualquier momento, el valor de venta sera igual al valor libro. La nueva adquisicin presentara disminuciones en los costos de operacin de 3.600 UF a 2.500 UF anuales. Los ingresos no se veran afectados. El capital de trabajo correspondera al 10% de los ingresos. La tasa de descuento a utilizar es del 11,2% y el impuesto a la renta del 20%. Evale la conveniencia del proyecto.

Ejercicio La empresa Kapstick S.A desea evaluar la conveniencia de impulsar un proyecto de ampliacin de su planta, la que demandar una inversin fija de 35.000 UF. El proyecto sera evaluado para un horizonte de 5 aos y las proyecciones de los flujos anuales (en UF) sin considerar depreciacin, son los siguientes: 1 23.300 7.300 2 27.000 8.100 3 30.500 8.900 4 34.000 9.860 5 38.100 10.840

Ingresos Costos y Gastos

Las opciones de financiamiento que se estn considerando, es un crdito por el 75% del valor de la inversin y las condiciones seran las siguientes: - Tasa de inters anual 10% - Plazo: 5 aos - Forma de pago: Cuotas iguales Para la depreciacin se utilizar un mtodo acelerado que comprende depreciaciones anuales como porcentaje del total de la inversin de 35%, 30%, 20%, 10% y 5% para cada uno de los aos respectivamente. El 25% del financiamiento ser completado con utilidades retenidas, que tienen un costo de oportunidad del 15% para proyectos de riesgo similar a ste. La tasa de impuesto a la renta es del 15% anual. Realice la evaluacin econmica (pura) y financiera del proyecto y entregue sus conclusiones.

Ejercicio La empresa Relax S.A estudia un proyecto de inversin para lo cual estima que requerir inicialmente una inversin fsica de MM$120 (incluye terrenos por MM$20) ms gastos de Organizacin y Pta en marcha de MM$30. De acuerdo a la situacin histrica se estima que la demanda del producto ser ms alta en los primeros dos aos, declinando en el ltimo ao de vida, lo que repercute en el capital de trabajo, el cual se estima en un 5% de los ingresos Demanda ao 1 MM$100 ao 2 MM$80 ao3 MM$63

Los costos de operacin anuales asociados al proyecto corresponden a un 30% de variables ms un monto fijo de MM$10, lo que no incluye depreciacin. La inversin fsica se estima una vida til de 5 aos (en base a depreciacin lineal), teniendo al final del horizonte de evaluacin un valor residual igual a su valor contable. El financiamiento de la inversin inicial ser en un 30% con capitales externos a una tasa de costo del 10%, el resto de los recursos son aportados por los propietarios, los que esperan ganar como mnimo un 12% anual. La tasa de impuesto es del 15%. Se pide evaluar el proyecto en trminos puros y financiados.