Patrn oro

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El patrn oro es un sistema monetario que fija el valor de la unidad monetaria en trminos de una determinada cantidad de oro. El emisor de la divisa garantiza que pueda devolver al poseedor de sus billetes la cantidad de oro representada en ellos. Una alternativa es el patrn bimetlico, en el que la moneda est respaldada por una parte de oro y otra de plata. Histricamente, la vigencia del patrn oro imper durante el siglo XIX como base del sistema financiero internacional, termin a raz de la Primera Guerra Mundial, puesto que los gobiernos beligerantes necesitaban imprimir moneda para financiar el esfuerzo blico an sin tener la capacidad de redimir esa moneda en metal precioso. Despus de la Primera Guerra Mundial, fue sustituido por el patrn cambio oro. El patrn oro se reimplant en 1944, en la Conferencia de Bretton Woods, en la que surgieron el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial. Las divisas que garantizaban el cambio al oro fueron el dlar y la libra esterlina. Este sistema dio lugar a una estabilidad relativa y duradera, desde 1944 hasta 1971. La mayora de las economas del mundo se desarrollaron, por lo que esa etapa se conoce en la historia como la "Edad de oro".

Contenido
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1 Funcionamiento terico del modelo 2 Ventajas del oro 3 El patrn oro en la historia econmica o 3.1 Implantacin internacional o 3.2 Funcionamiento del sistema 4 El patrn cambio oro 5 El fin de las instituciones 6 Bibliografa y fuentes 7 Vase tambin 8 Referencias 9 Enlaces externos

[editar] Funcionamiento terico del modelo

El patrn oro es un sistema monetario en el cual el valor de la moneda de un pas es legalmente definido como equivalente a una cantidad fija de oro. La moneda en

circulacin est constituida por piezas de oro, o por billetes de banco (papel moneda) que las autoridades monetarias estn obligadas a convertir, si as se les demanda, por una cantidad determinada de oro. Adems, los individuos tienen la posibilidad de exportar e importar oro libremente. El patrn oro estuvo en vigencia, con diversas variaciones, hasta bien entrado el siglo pasado: Gran Bretaa lo aboli, por ejemplo, en 1931. Cuando se usa el patrn oro se estabilizan, dentro de una estrecha franja, los valores de las diferentes monedas que aceptan el mismo. Si un pas sufre dficit en la balanza de pagos produce un flujo de salida de oro fuera de su territorio, si no se toman medidas compensatorias por parte del banco central del pas afectado, este flujo de salida causa una contraccin en la oferta monetaria. Este hecho, a su vez, causa la disminucin de los precios en el mercado interno con respecto a los de otros pases, lo cual alienta las exportaciones y reduce las importaciones, posibilitando as un flujo de oro en sentido inverso (entrante al pas). Se genera de este modo, mediante el patrn oro, una compensacin automtica que lleva al equilibrio, al cual ayudan adems los flujos de capital que actan, en definitiva, del mismo modo. A pesar de las ventajas del sistema, ste fue abandonado durante los aos posteriores a la Gran Depresin de 1929 para evitar que precios y salarios descendieran en respuesta a una reduccin generalizada de la demanda global, de modo que los ajustes recayeron sobre la cantidad de empleo total. En estas condiciones se consider "menos doloroso" (en lo inmediato) la depreciacin del tipo de cambio (es decir el abandono del patrn oro puro) para abaratar as las exportaciones, esto evitaba la reduccin de los salarios, especialmente porque la presin de los sindicatos impuso en cierto modo este tipo de poltica. Y todo ello adems sin tener en cuenta que todos los pases, tarde o temprano, adoptaran la misma poltica: recurrir a la devaluacin; con lo que la destruccin de empleo durante aos, fue inevitable. El patrn oro era un sistema monetario internacional que no poda funcionar sin la cooperacin de los pases que lo adoptaban. Mientras funcion impidi que las naciones llevasen a cabo las polticas aislacionistas que disminuyen el comercio internacional y tienden a producir un estancamiento riguroso. Despus de su colapso surgieron rpidamente polticas nacionalistas discriminatorias, en particular devaluaciones recurrentes y un fuerte proteccionismo, que restringieron el comercio multilateral y ahondaron la crisis de los aos treinta. Desde el fin de la Segunda Guerra Mundial se ha intentado restaurar la coordinacin entre las polticas monetarias de los diversos pases y la libertad de comercio internacional, mediante la creacin de organismos como el FMI y el GATT.

[editar] Ventajas del oro

Vase tambin: Dinero

A lo largo de la geografa y de la historia se han usado muchos bienes como dinero; conchas, vacas, sal, cigarrillos, etc. pero el que acab triunfando fue el oro, usado desde los inicios de la historia. Sus caractersticas como bien duradero, divisible, homogneo y difcil de falsificar lo convirtieron en el bien lquido por excelencia en casi todas las culturas del planeta, por lo que fue aceptado por el mercado para servir de moneda de cambio.

De todas formas, en la prctica, la moneda fraccionaria ms utilizada a lo largo de la historia ha sido la plata, aunque el verdadero valor residiera en el oro. Por eso, cuando se habla de "patrn oro" no quiere decir que se est hablando siempre de monedas circulantes de oro o de pagars respaldados contra reservas de oro disponibles en el acto; sino de un sstema monetario respaldado por un bien tangible con valor en s mismo. Uno de los problemas de los metales como moneda es su peso, por lo que pronto se hicieron comunes los billetes, que no son otra cosa que promesas firmadas de entregar a su portador la cantidad en oro que en ellos se representa. Los bancos emitan estos billetes cuidndose de mantener una relacin sensata entre el dinero que haban emitido y las reservas de oro que custodiaban en sus cajas fuertes, dado que, en caso contrario, perderan la confianza de sus clientes. Posteriormente, los gobiernos han ido descubriendo problemas debidos al uso de un patrn oro para poder controlar la oferta monetaria. As sus contrarios aducen que su suministro (relacionado con la actividad minera) es insuficiente al no estar relacionado con el suministro global de bienes (relacionado con la actividad econmica en general y no slo con la minera), que las reservas de oro estn mal repartidas en proporcin al peso real de la actividad econmica de cada pas en el mundo (el ejemplo ms extremo es el de Japn, que durante muchos aos y hasta 2010 ha sido la segunda economa del mundo, con unos recursos aurferos muy escasos), que el uso del patrn oro es inestable frente a cualquier decisin gubernamental que en un momento dado decida suspenderlo (como hicieron las naciones beligerantes durante la Primera Guerra Mundial) y que, como resultado de todo ello, es un sistema monetario ineficaz. Lo cierto es que el argumento de que las reservas auriferas en el mundo son desiguales no es sostenible, ya que en el caso de Japn, la entrada de oro sera extraordinaria debido al volumen de sus exportaciones que le permiten acumular riqueza, todo ello sin necesidad de tener una sola mina de oro en su territorio. Las crticas ms fuertes contra el patrn oro proceden del keynesianismo que lo acusaba de haber sido el principal responsable de la gran depresin econmica que sigui al crack de 1929. Modernamente este punto de vista se ha desmentido y, de acuerdo a la teora macroeconmica moderna, la verdadera responsabilidad hay que buscarla ms bien en los repetidos fracasos de los gobiernos para poder restaurar un patrn oro tan estable como el que exista antes de la Primera Guerra Mundial, as como en los problemas estructurales del sistema bancario y en la poltica monetaria seguida por los bancos centrales. En la visin mayoritaria de los economistas, la objecin ms fuerte contra el patrn oro se deriva de las consideraciones previamente citadas en torno a su ineficacia y a razones de ndole social ms que puramente econmicas. Consideran tales economistas que el uso de un patrn oro da lugar a etapas largas de fuerte crecimiento econmico separadas por depresiones severas e intensas que dan lugar al empobrecimiento generalizado durante periodos cortos de tiempo, ciclos que ocurrieron repetidas veces a lo largo del siglo XX. Por tanto, un modelo de crecimiento econmico similar sera socialmente inaceptable en la actualidad.[cita requerida] Pero un hecho cierto es que el abandono total del patrn oro ha supuesto un crecimiento enormemente disparatado de la oferta monetaria mundial, muy superior al crecimiento total de los bienes y servicios que la sociedad es capaz de producir (causa de la inflacin permanente en la que vivimos las sociedades occidentales); y que las depresiones

causantes de paro y pobreza sobrevinieron despus de largos periodos de devaluacin, por parte de los gobiernos, de las divisas sometidas a un patrn oro no estricto (contrariamente a como sucedi en la segunda mitad del siglo XIX); hasta que por fin, la convertibilidad en oro es abandonada por esos mismos gobiernos y bancos centrales, aduciendo, falta de flexibilidad en la poltica monetaria.[cita requerida] Por tal razn, el patrn oro sigue teniendo sus defensores, principalmente en el campo de la Escuela Austraca de Economa que abogan por la supresin de los bancos centrales y del monopolio de los gobiernos como organismos encargados de acuar la moneda de curso legal y completamente ajena al patrn oro. Lgicamente, la interpretacin de las razones de la Gran Depresin por parte de esta escuela es radicalmente distinta y aducen que fueron, en realidad, los causantes, el alejamiento de la reserva federal con respecto a un patrn oro estricto y el hecho de que el sistema bancario mantuvo (y mantiene en la actualidad) un coeficiente de caja fraccionario para depsitos a la vista que produce grandes expansiones y contracciones de la masa monetaria. Segn esta escuela de pensamiento, cualquier puesta en circulacin de nuevos medios fiduciarios -inflacin- y la manipulacin de los tipos de inters, por parte de gobiernos y bancos centrales, producen periodos de auge en la actividad econmica, que acaban conduciendo a una asignacin errnea de los recursos y una vez cesa la emisin del nuevo dinero con la subida de los tipos de inters, se produce inevitablemente el estallido econmico, la explosin de las burbujas creadas artificialmente con dinero que no procede del ahorro real sino de prstamos sin respaldo de ahorro previo. Tales inversiones errneas no tendrn salida y se tendr que producir forzosamente una nueva reasignacin de recursos que se adapte a las necesidades ms urgentes de los consumidores. Las nuevas inyeccines de liquidez (con dinero nuevo, creado de la nada, que nadie ha ahorrado) para solucionar las quiebras de las empresas, y la falta de recursos de las administraciones pblicas, no consiguen ms que alargar el periodo de depresin, en el mejor de los casos, y, en el peor, colapsar el sistema monetario.

[editar] El patrn oro en la historia econmica

Aunque existieron muchas ocasiones a lo largo de la historia en que el oro fue dinero, cuando hablamos del patrn oro nos estamos refiriendo al imperio de este sistema que tuvo lugar en occidente durante el siglo XIX y que tuvo su apogeo entre 1872 y 1914. Algunos historiadores fijan la aparicin del patrn oro en Inglaterra, cuando Sir Isaac Newton en 1717 incluy, en un ensayo sobre el sistema monetario, una proporcin de oro a plata que defina una relacin entre las monedas de oro y el penique de plata que iba a ser la unidad de cuenta estndar en la Ley de la Reina Ana de Gran Bretaa. De todas formas, es ms comnmente aceptado que un verdadero patrn oro requiere que haya una fuente de billetes y moneda de curso legal, y que esa fuente est respaldada por la convertibilidad al oro. Dado que ese no era el caso durante el siglo XVIII, el punto de vista generalmente aceptado es que Inglaterra no estaba bajo el patrn oro en ese momento. La adopcin internacional del sistema fue gradual, y aport una gran estabilidad a la situacin financiera mundial debido a que proporcionaba una inflacin insignificante y un tipo de cambio fijo que era una bendicin para el comercio internacional. En ese

clima de tranquilidad, la prosperidad generalizada es casi inevitable, y as se mantuvo durante el siglo XIX, desde las Guerras Napolenicas hasta la Primera Guerra Mundial.

[editar] Implantacin internacional

Certificado estadounidense en oro. En el siglo XIX, muchos pases tenan un patrn bimetlico. Gran Bretaa tena un patrn desde principios de siglo mientras que el Imperio austrohngaro, el Imperio ruso, Escandinavia y el Lejano Oriente tenan patrn plata. Durante el tercer cuarto del siglo XIX, el sistema bimetlico se vio sometido a crecientes presiones. Portugal que tena fuertes relaciones comerciales con Gran Bretaa adopt el patrn oro en 1854. Adems, el continente europeo tena problemas para gestionar el patrn bimetlico. El crecimiento de las transacciones internacionales y la reduccin de los costes de transporte provocaron el aumento de la circulacin de monedas extranjeras en muchos pases. La mayora de ellas ya eran monedas fiduciarias. Italia empez a emitir monedas de pequea denominacin de 0,835 de ley. Como las monedas francesas eran ms valiosas 0,9 de ley, los individuos intercambiaban monedas italianas y guardaban las francesas. Francia redujo la ley de sus monedas a 0,835. Entonces Suiza redujo la ley de sus monedas a 0,8. Conscientes de su interdependencia se reunieron estos pases y Blgica en 1865, acordando acuar monedas de 0,835 de ley. El estallido de la guerra franco-prusiana oblig a Francia, Rusia, Italia y al Imperio austrohngaro a suspender la convertibilidad. En 1871, Al acabar la guerra franco-prusiana, Alemania se pas al patrn oro, al abolir la acuacin ilimitada de plata. Con la indemnizacin de 5000 millones de francos que Francia deba pagar, Alemania acu monedas de oro y vendi plata a cambio de oro en los mercados mundiales. La liquidacin de plata por parte de Alemania, unida al descubrimiento de nuevas minas de plata en Nevada y otros lugares durante la dcada de 1850, provocaron la reduccin de su precio obligando a otros pases a admitir las importaciones inflacionarias de plata o a abandonar el bimetalismo a favor del patrn oro. Al adoptar Gran Bretaa y Alemania el patrn oro, las externalidades de red llevaron a los otros pases a seguir su camino. Dinamarca, Holanda, Noruega, Suecia y los pases de la Unin Monetaria Latina se sumaron al patrn oro. A finales del siglo XIX Espaa era el nico pas europeo que segua teniendo papel inconvertible.

[editar] Funcionamiento del sistema

La existencia del patrn oro puro no provoca inflacin, solo la relajacin en su convertibilidad y la permisividad de que los bancos operen con reserva de caja

fraccionaria, la produce, al aumentar la masa monetaria en relacin con los bienes disponibles teora cuantitativa del dinero. En EE.UU., donde la agricultura y los dueos de minas de plata presionaban, se celebr una conferencia en 1878 para volver al bimetalismo. Dada la oposicin de Gran Bretaa y Alemania que no asisti, este intento no tuvo xito. A comienzos del siglo XX, todo el sistema internacional se basaba en el oro. Sin embargo, slo Inglaterra, Alemania, Francia y EE. UU. mantenan un patrn oro puro. Circulaban monedas de oro papel billetes y monedas fraccionarias que podan cambiarse por el oro que posean los Bancos Centrales en sus cajas fuertes o en sus tesoros nacionales. Aun as, en Francia haba un patrn oro renqueante, ya que aunque no se acuaba plata libremente, sta segua siendo de curso legal. Adems, los residentes y los extranjeros podan convertir los billetes del Banco de Francia en monedas de oro o de plata a criterio de las autoridades. En Holanda, Blgica y Suiza la convertibilidad era decidida por las autoridades. Adems, existan otros mecanismos para fomentar la entrada de oro y dificultar su salida. Los Bancos Centrales concedan crditos libres de intereses a los importadores de oro. Podan reducir los incentivos para comprar oro cambiando billetes slo en la oficina central. Podan elevar el precio de compraventa de barras de oro o cambiar billetes slo por monedas de oro desgastadas. En EE.UU., el patrn estuvo limitado hasta 1900, porque las leyes obligaban al Banco central a comprar plata. A partir de 1900 se aprob la Ley de patrn oro, que estableca que el dlar contena 25,8 granos de oro y 0,9 de ley y no se prevea la acuacin o compra de plata. En otros pases, el dinero consista en plata, papel oro y monedas fiduciarias pero el Banco Central se comprometa a convertir su dinero en oro a un precio a la vista. Los Bancos centrales a excepcin del Riksbank sueco, el Banco de Finlandia y el Banco Estatal ruso eran por entonces entidades privadas, que a cambio del derecho a emitir billetes, prestaban servicios al gobierno. La Bank Charter Act inglesa, por la que se guiaron la mayora de las legislaciones, estableca la coexistencia de dos departamentos independientes de emisin y banca. La composicin de las reservas internacionales variaba de un pas a otro. La libra esterlina era la principal moneda de divisas y al final el perodo representaba el 40% de las reservas totales de divisas. La cantidad de reservas que deba tener un Banco central variaba de un pas a otro. En los pases que tenan sistemas fiduciarios, el banco estaba autorizado a emitir una cantidad de monedas no respaldadas por oro. Los pases con sistemas proporcionales no podran tener unas reservas inferiores a una determinada proporcin de dinero en circulacin. Adems, haba pases con sistemas hbridos. Aun as, en todos sistemas bajo ciertos supuestos estas normas podan incumplirse. La formalizacin del mecanismo del patrn oro es el modelo de los flujos de oro y los precios de David Hume. A partir de un mundo donde slo circulaban monedas de oro y donde el papel de los Bancos centrales era insignificante. Cada vez que exportaba oro, el exportador reciba oro, que llevaba a la casa de la moneda para que lo acuase. En los pases con dficit comercial, si bajaba la cantidad de dinero en circulacin, sus precios

bajaban. Lo contrario suceda en el pas con supervit. Por lo tanto, el flujo de oro alteraba los precios relativos. Posteriormente, en los modelos se incluiran los Bancos centrales. Estos usaban los tipos de descuento para variar la oferta monetaria. Sin embargo, cuando se hicieron estudios empricos se descubri que esto no ocurra. Uno de los motivos era que si el tipo de descuento era superior al de inters, poda quedarse sin actividad. Adems, la subida de tipo de inters para frenar las salidas de oro poda deprimir la economa. Por ltimo, la subida de los tipos de inters incrementaba el coste de pagar la deuda para el estado. Sin embargo, el equilibrio se mantena. Ello se deba a que no haba ninguna duda de que los pases intentaran mantener la vinculacin de su moneda al patrn. Los otros objetivos estaban subordinados a ste. Cuando las monedas fluctuaban, los inversores reaccionaban de manera estabilizadora. Si el tipo de cambio bajaba acercndose al punto de exportacin de oro, el Banco central perda divisas. Entonces entraban los inversores previendo el beneficio que tendran al intentar el Banco Central fortalecer el tipo de cambio. Como el capital entraba en grandes cantidades, el tipo de cambio suba solo, haciendo innecesaria la intervencin del Banco central. Los Bancos Centrales del mundo seguan al Banco de Inglaterra. Los bancos centrales coordinaban los ajustes de las condiciones crediticias mundiales. Esto poda ser complicado en pocas de recesin siendo a veces necesario que los bancos centrales extranjeros tomaran medidas para ayudar al que se encontraba en dificultades. Incluso poda recurrir a las reservas de otros pases que tuvieran patrn oro. Sin embargo, en la periferia, donde no se amenazaba la estabilidad del sistema, los Bancos centrales europeos eran los menos proclives a ayudar. De hecho, algunos pases incluso carecan de Banco central. En EE.UU., la Reserva Federal se cre en 1913. Muchos pases de Latinoamrica no lo haran hasta el decenio de 1920. Haba otros factores, como la inestabilidad de los pases productores de materias primas. Al estar especializados en un reducido nmero de bienes, su relacin real de intercambio poda sufrir grandes oscilaciones. A esto se le una que las perturbaciones de cuenta corriente y capital se producan al unsono. Finalmente, hay que tener en cuenta las presiones ejercidas por la poblacin, sobre todo en EE.UU. El sufragio universal masculino aument la influencia del pequeo campesino, crtico con la inflacin. Con el apoyo de la minera de plata lograron durante un breve perodo que se pudieran emitir monedas de plata Sherman Silver Purchase Act. No obstante, la huida de capitales provoc que se derogara esa ley el 1 de noviembre de 1893. Finalmente, los descubrimientos de oro en Australia, Surfica y Alaska provocaron la subida de los precios. El patrn oro fue el mecanismo por el que se regul el sistema monetario internacional entre 1870 y 1913. Hay razones para pensar que este equilibrio no se hubiera mantenido durante mucho ms tiempo. El declive relativo de Gran Bretaa, al ser sustituido por EE. UU. como primera economa del mundo, unido a la extensin del sufragio universal, haca complicado seguir con el sistema vigente hasta entonces, y la rzn

principal es que el patrn oro era un cors muy estrecho para ejercitar el control que todo gobierno impone sobre su moneda.

[editar] El patrn cambio oro

Durante la primera guerra mundial, los estados beligerantes mantuvieron la fachada del patrn oro, pero el edificio monetario se desplom. En Gran Bretaa, eje del sistema y potencia hegemnica de la poca, la visualizacin de la preocupacin por el futuro fue rpida. En enero de 1918 se cre un comit especfico con el objetivo de proponer polticas apropiadas para la transicin de la posguerra. ste ha sido conocido como la Comisin Cunliffe. Su informe recomendaba a Inglaterra la restauracin del Patrn Oro y describa su funcionamiento en trminos del mecanismo de precios y flujos de dinero.1 Adems, incorporaba el rol de las tasas de inters y los movimientos de capital. Uno de los pocos crticos manifiestos con esta resolucin fue el prestigioso economista ingls John Maynard Keynes. En Europa hubo voces que se plantearon el rediseo del sistema monetario. Ello era debido a los considerables problemas que implicaba esa reimplantacin. En la base de los mismos se encontraba en hecho que la inflacin blica hubiera provocado una disminucin de la capacidad de compra de las monedas (lo que implicara una devaluacin); y adems, que sta hubiera sido distinta entre los pases, por lo que sus tipos de cambio deberan modificarse. Esas dificultades son las que permiten que, por primera vez, se celebren reuniones internacionales en aras a la coordinacin de las actuaciones nacionales, siendo las conferencias de Bruselas en 1920 y de Gnova en 1922, una muestra de ello. En la conferencia de Gnova, se consagr un sistema diferente: el Patrn Cambio Oro ('Gold Exchange Standard'), que se haba comenzado a utilizar a partir de 1918. As, la moneda de cada pas ya no estaba vinculada directamente al oro, sino a una moneda central definida y convertible en dicho metal. A partir de entonces, hubo dos monedas convertibles en oro, la libra esterlina y el dlar, que fueron las que posibilitaron y ampliaron la base de los intercambios internacionales. En consecuencia, ante ciertas dificultades las organizaciones haban decidido crear unas nuevas instituciones que les permitieran un mejor funcionamiento. La nueva institucin era que las reservas de los pases miembros no tuvieran que ser en metlico (que escaseaba) sino en una combinacin de las dos monedas que s estaran respaldadas por el oro: la libra y el dlar. Sin embargo, la resolucin de un problema conduca a otro; el peligro del Patrn de Cambios Oro radicaba en que la transmisin internacional de una crisis podra hacerse de manera ms rpida, fulminante y peligrosa que con el Patrn Oro puro, debido como se ha analizado anteriormente, al rol multiplicador de la proporcionalidad. Hay varias explicaciones por la voluntad de los gobiernos de la poca para volver al patrn oro. En primer lugar, se podran elaborar argumentos objetivos. stos se centraran en elementos que habran permitido el gran crecimiento durante la belle poque. Seran aspectos relacionados con la estabilidad del sistema. Por esta razn, la adopcin de paridades distintas de las de preguerra implicaba una devaluacin, y tambin significaba reconocer la no flexibilidad de precios y salarios a la baja. Adems, la peligrosidad de la devaluacin estribaba en aspectos relacionados con la moralidad y el crdito. El primero relacionado con la competencia desleal, el segundo con la carga de los intereses.

En abril de 1925, Churchill fue el primero en decidir fijar la paridad de la moneda (3 libras y los 17 chelines la onza de oro). La decisin fue tomada el 20 de marzo y anunciada al Parlamento en 25 de abril. El 14 de mayo adquiri carcter oficial con la firma del Rey. La Ley del Patrn Oro de 1925 no restaur por completo todas las viejas instituciones. Por ejemplo, los billetes siguieron siendo de curso legal, pero ya no eran convertibles en monedas de oro en el Banco. Eso a pesar que Keynes haba sealado pocos meses antes que un retorno al oro representara una medida peligrosa porque colocara a la Gran Bretaa de la posguerra a merced de las autoridades de la Reserva Federal de los Estados Unidos. Este argumento no constitua un problema a corto plazo, porque tanto las condiciones econmicas como la poltica norteamericana iban a la par. Sin embargo, a principios de 1928, las organizaciones internas estaban adquiriendo ya prioridad sobre las internacionales, puesto que las autoridades observaban, con creciente preocupacin, el empuje arrollador de un mercado de Wall Street en alza. En este contexto, la preocupacin creciente de las economas por sus problemas internos hace que intenten evitar los problemas derivados de los equilibrios externos cerrando sus economas al exterior. Especialmente problemtico fue el abandono del patrn oro por parte de Inglaterra en 1931, puesto que el sistema entero sufre la crisis, cuando el gobierno de Inglaterra, el pas central, abdic de sus obligaciones como detentador de la moneda ancla para resolver problemas o conflictos internos. Es decir, las instituciones se quedaban sin alguien capaz de imponer su cumplimiento. Todo eso desemboc en la crisis de los aos treinta: contraccin econmica, pesimismo generalizado, estancamiento industrial y agrario, desempleo masivo, catstrofes polticas y el inicio de la II Guerra Mundial.

[editar] El fin de las instituciones

Existen muchas teoras sobre la desaparicin del Patrn de Cambios Oro y, en definitiva, del Patrn Oro. La extincin del sistema se explica por la conjugacin de varias. Una explicacin consiste en afirmar que el derrumbe de las instituciones implicaron el fin del sistema.2 Las especiales instituciones de la poca provocaron no slo que el sistema se viniera abajo, sino que se transmitiera la deflacin y la depresin a todo el mundo. El final del sistema del Patrn Oro se debi, en parte, al abandono de las instituciones y a la falta de organizaciones capaces de imponer su cumplimiento y de realizar el ajuste que la economa mundial necesitaba. Los pases en la periferia estaban obligados a operar con las reglas del Patrn Oro, pero sin cooperacin de los Bancos Centrales del centro. Este hecho implicaba que los costes de funcionamiento para dichos pases fueran mucho mayores. Por esa razn, iniciaron el uso de las monedas reserva. Pero ello provocaba que si en los momentos de crisis los pases del centro no apoyaban a los perifricos, estos no tenan ms opcin que sufrir las consecuencias o salirse del sistema. sta es la disyuntiva a la que se enfrentaron los pases a partir de 1929. Esa utilizacin de las monedas reservas les da credibilidad y confianza. sta ltima era insuficiente, como fue el caso para el dlar en la dcada de 1960. A diferencia de la credibilidad, la confianza es algo ms objetivo, en el sentido de que se pueden medir las reservas de los bancos centrales y conocer el grado de cobertura; mientras que la credibilidad es algo ms abstracto, ms en el terreno de la fe; y por tanto de las instituciones. Los pases de moneda clave se vieron obligados a

adoptar medidas deflacionistas como consecuencia de esas retiradas durante la crisis de los aos treinta. Otra de las modificaciones fue la ausencia de un liderazgo hegemnico. Esto no significa que no existiera ningn pas con suficiente poder econmico en el mundo. Al contrario, seguramente el problema es que haba en 1929, como mnimo, dos: Gran Bretaa y Estados Unidos. No obstante, ninguno de los dos se encontraba en su momento ms lgido. Gran Bretaa iniciaba su decadencia como potencia mundial mientras Estados Unidos recin empezaba su ascensin. Este hecho, junto a la especial configuracin de la estructura econmica de principios del siglo XX, implicaba que no haba director de orquesta del sistema internacional.