INSTITUTO TECNOLGICO SUPERIOR PURHEPECHA

INGENIERA INDUSTRIAL

7 SEMESTRE

ALUMNO: EFRAN PREZ VILLASEOR

MATERIA: ANLISIS ECONMICO FINANCIERO

FECHA: 16/11/11

Qu es un indicador financiero?
Un indicador financiero es un relacin de las cifras extractadas de los estados financieros y dems informes de la empresa con el propsito de formase una idea como acerca del comportamiento de la empresa; se entienden como la expresin cuantitativa del comportamiento o el desempeo de toda una organizacin o una de sus partes, cuya magnitud al ser comparada con algn nivel de referencia, puede estar sealando una desviacin sobre la cual se tomaran acciones correctivas o preventivas segn el caso. La interpretacin de los resultados que arrojan los indicadores econmicos y financieros est en funcin directa a las actividades, organizacin y controles internos de las Empresas como tambin a los perodos cambiantes causados por los diversos agentes internos y externos que las afectan. estndares de comparacin utilizados en el anlisis de razones. Los cuatro estndares de comparacin utilizados en el anlisis de razones son:

Estndares mentales del analista, comprende al criterio de este basado por la experiencia y sus conocimientos. Los registros histricos de la empresa; es decir indicadores de otros aos. Los indicadores calculados con base a los presupuestos o los objetivos propuestos para el periodo en estudio. Los indicadores promedio del sector el cual pertenece la empresa. Qu son y cul es la utilidad de los indicadores de liquidez?

A travs de los indicadores de liquidez se determina la capacidad que tiene la Empresa pare enfrentar las obligaciones contradas a corto plazo; en consecuencia ms alto es el cociente, mayores sern las posibilidades de cancelar las deudas a corto plazo; lo que presta una gran utilidad ya que permite establecer un conocimiento como se encuentra la liquidez de esta, teniendo en cuenta la estructura corriente. uidez ms utilizados? Interprete su significado y determine los supuestos implcitos en estos indicadores. Los indicadores de liquidez ms utilizados son: Capital de Trabajo, la razn corriente, la prueba cida y ebitad.

Capital de Trabajo: Expresa en trminos de valor lo que la razn corriente presenta como una relacin. Indica el valor que le quedara a la empresa, representando en efectivo u otros pasivos corrientes,

despus de pagar todos sus pasivos de corto plazo, en el caso en que tuvieran que ser cancelados de inmediato. Capital de trabajo = Activo corriente - Pasivo corriente (Unidades Monetarias)

Razn Corriente: Tambin denominado relacin corriente, este tiene como objeto verificar las posibilidades de la empresa afrontar compromiso; hay que tener en cuenta que es de corto plazo. Formula Activo Corriente / Pasivo Corriente Como se calcula

Nombre del ndice Razn Corriente

o

Balance General Total Activo Corriente / Balance General Total Pasivo Corriente Prueba cida: (prueba de cido o liquidez seca) Esta es ms rigurosa, Revela la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes, pero sin contar con la venta de sus existencias, es decir, bsicamente con los saldos de efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algn otro activo de fcil liquidacin que pueda haber, diferente a los inventarios. Es una relacin similar a la Formula (Activos Corriente Inventarios)/ Pasivo Corriente Como se calcula

Nombre del ndice

(Balance General Total Activo Corriente - Balance Prueba cida General PUC 14)/ Balance General Total Pasivo Corriente anterior pero sin tener en cuenta a los inventarios

EBITDA = Utilidad operativa + Depreciacin + Amortizacin + provisiones

o o

Analice el comportamiento de los indicadores de liquidez para: Empresa comercial: para el comportamiento de los indicadores de liquidez hay que tener en cuenta tres aspectos, en primer lugar los inventarios por ser el rubro ms importante, las ventas de contado, debido que es la que mayor manejan este tipo de empresas, lo que simboliza que la cartera no es significativa y por ultimo la inversin es a corto plazo; ya que esta maneja un periodo mas corto. Empresa manufacturera: en este comportamiento de los indicadores de liquidez, se debe recordar que este tipo de

empresas utilizan un periodo de tiempo ms largo, se tiene en cuenta los inventarios pero no estn significativa, las cuentas por cobrar es un aspecto importante para estas, y la inversin ya es a largo plazo.
o

Empresa de servicios: en el comportamiento de los indicadores de liquidez de estas empresas, los inventarios ya no tienen importancia, por lo general no se tienen en cuenta para indicar el rendimiento de la empresa, pero las cuentas por cobrar toman ms importancia y la convertibilidad en efectivo de estas y su inversin es fija. Si la empresa objeto de anlisis est en marcha, qu factores han de tenerse en cuenta para el estudio de la liquidez? Los factores en tener en cuenta para el estudio de la liquidez son: la calidad de los activos corrientes, esto quiere decir el termino de convertibilidad en efectivo; el siguiente aspecto es la exibilidad de los pasivos corrientes, este tiene que ver la comparacin de los activos corrientes con los pasivos corrientes; y por ltimo la estacionalidad de las ventas; se refiere como influye el nivel de cartera.

Qu son y para qu sirven los indicadores de endeudamiento? Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en que grado y de que forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma manera se trata de establecer el riesgo que incurren tales acreedores, el riesgo de los dueos y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa.

Explique y d un ejemplo de ndice Nivel de Endeudamiento. El nivel de endeudamiento seala la proporcin en la cul participan los acreedores sobre el valor total de la empresa. As mismo, sirve para identificar el riesgo asumido por dichos acreedores, el riesgo de los propietarios del ente econmico y la conveniencia o inconveniencia del nivel de endeudamiento presentado. Altos ndices de endeudamiento slo pueden ser admitidos cuando la tasa de rendimiento de los activos totales es superior al costo promedio de la financiacin.

Identifique y analice las cuentas que pueden modificar sustancialmente el concepto del analista acerca del endeudamiento de una empresa. Las cuentas que pueden modificar sustancialmente el concepto del analista acerca del endeudamiento de una empresa, son aquellos pasivos que se considera que no son totalmente

exigibles o que el pago de este se puede postergar despus de la fecha de vencimiento del mismo, teniendo en cuenta la conveniencia del acreedor y de la empresa; de igual manera entre las cuantas del patrimonio que cuyo valor no existe una absoluta certeza. Estas cuentas que pueden modificar el concepto del analista son: prstamo de socios; los socios pueden aumentar el tiempo del prstamo o convertirlo en una inversin, pasivos diferidos; estas puede ser que ya se encuentra el dinero destinado para este pago, capital; por medio de una capitalizacin de una deuda y valorizaciones, pueden estar sobre estimadas o por efectos de inflacin.
o

Explique y d un ejemplo del ndice Concentracin del Endeudamiento en el Corto Plazo. Formula Pasivo corriente Pasivo Total Con Terceros Me indica la capacidad de endeudamiento a corto plazo Que es

Nombre del ndice Concentracin del endeudamiento a corto plazo.

o o

Explique el ndice Nmero de Veces que se gana el Inters. Qu es un ndice de apalancamiento? El ndice de apalancamiento o indicador de Leverage, muestra la participacin de terceros en el capital de la empresa; es decir compara el financiamiento originado por tercero con los recursos de los accionistas, socios o dueos, para establecer cual de las dos partes corre mayor riesgo.

Nombre del ndice Apalancamiento Financiero

Formula Pasivo Total / Patrimonio Total

Como se calcula Pasivo Total Balance General / Patrimonio Total Balance General

Cul puede ser su interpretacin desde el punto de vista:

o

La empresa? Entre ms alto sea el ndice es mejor teniendo en cuenta que las utilidades sean positivas, lo que indica que los activos financiados produzcan un rentabilidad superior a los inters que se adeudan. Los acreedores? Si es muy alto para el acreedor se toma riesgoso, aunque este presenta una flexibilidad en este indicador

ya que entiende que el dueo busca maximizar las utilidades con un nivel alto de deuda. Nombre del ndice Formula Apalancamiento total Apalancamiento a corto plazo Apalancamiento Financiero Total Pasivo Total Patrimonio Total Pasivo Corriente Patrimonio Que es Que participacin tiene el pasivo externo con respecto al patrimonio de la empresa. Indica la participacin que tienen los pasivos corrientes dentro del patrimonio.

Pasivo Con Entidades Indica la concentracin que Financieras tienen los pasivos totales con entidades financieras sobre el patrimonio. Patrimonio

Explique en trminos generales qu son, para qu sirven y cmo se calculan los indicadores de actividad. Los indicadores de actividad tambin llamados indicadores de rotacin tratan de medir la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos, segn la velocidad de recuperacin de los valores aplicados en ellos. Constituyen un importante complemento de las razones de liquidez; debido que miden la duracin del ciclo productivo y del periodo de cartera. Algunos indicadores de actividad son:

Rotacin de cartera: ventas a crdito en el perodo/cuentas por cobrar promedio. Perodo promedio de cobro: cuentas por cobrar promedio x 365 das/ventas a crdito. Rotacin de inventarios (# veces) empresas comerciales: costo de la mercanca vendida en el perodo/inventario promedio. Rotacin de inventarios (#das) empresas comerciales: inventario promedio x 365 das/costo de la mercanca vendida. Rotacin de inventarios (# veces) empresas industriales: costo de ventas/inventario total promedio. Rotacin de inventarios (# das) empresas industriales: inventario total promedio x 365 das/costo de ventas. Rotacin de activos fijos: ventas/activo fijo. Rotacin de activos operacionales: ventas/activos operacionales. Rotacin de los activos totales: ventas/activo total.

Rotacin de proveedores (# veces): compras a crdito/cuentas por pagar promedio. Rotacin de proveedores (# das): cuentas por pagar promedio x 365 das/compras a crdito. Defina y explique el indicador Rotacin de Cartera. Indique dos maneras de calcularlo. La rotacin de cartera establece el nmero de veces que las cuentas por cobrar giran, en promedio de un perodo determinado de tiempo generalmente un ao. El indicador de rotacin de cartera permite conocer la rapidez de la cobranza pero no es til para evaluar si dicha rotacin esta de acuerdo con las polticas de crdito fijadas por la empresa. Para ste ltimo comparativo es preciso calcular el nmero de das de rotacin de las cuentas por cobrar.

Nombre del ndice Veces rotacin de cartera

Formula Ventas a crdito Cuentas por cobrar promedio

Que es Muestra las veces que rota la cartera en el ao.

Nombre del ndice Perodo de Recaudo deudores Clientes

Formula

Como se calcula (((Balance General PUC 1305 tipo 1 + Balance General PUC 1305 tipo 2 periodo anterior + Balance General PUC 1305 tipo 1 + Balance General PUC 1305 tipo 2 periodo actual)/2)x360)/ Estado de Resultados PUC 41

Unidad de medida

(Deudores Clientes Promedio x 360)/ Ventas

das

Perodo de recuperacin de 360 /(Rotacin Cuentas x CxP Pagar y Proveedores) Proveedores Perodo de 360/ Rotacin recuperacin de Deudores deudas clientes Clientes Perodo de Rotacin Activos Fijos 360/ Rotacin Activos Fijos

360/ndice 124

das

360/ndice 369

das

360/ ndice 123

das

Existe otro manera de analizar la rotacin de cuentas por cobrar y es por medio del calculo del periodo promedio de cobro, a travs de las siguientes formulas la primera denominada Perodo de Recaudo deudores Clientes y las siguientes son la de Perodo de recuperacin que se pude resumir en una, que es igual 365 das sobre el nmero de veces que rotan las cuentas por cobrar.
o

Comente cuatro aspectos importantes que han de tenerse en cuenta cuando se interpreta la Rotacin de Cartera. Los cuatro aspectos importantes que han de tenerse en cuenta cuando se interpreta la Rotacin de Cartera son:

Que las cifras de ventas correspondan al total de las ventas y no solamente a una parte de las ventas. Tomar el ltimo saldo de las ventas por cobrar. No involucrar cuentas distintas tales como, cuentas por cobrar a socios, cuentas por cobrar a empleados, deudores varios y entre otros. Cuando se analiza las cuentas por cobrar tener una mucha atencin en la provisin para las deudas de dudoso recaudo; ya que con estas la empresa reconoce que existe un porcentaje que se puede perder. Defina el indicador Rotacin de Inventarios para una empresa comercial y una empresa manufacturera. Analice algunos aspectos que han de tenerse en cuenta para su interpretacin. Hay que tener presente que la rotacin de inventarios de mercancas de la empresa rota varias veces en el ao, quiere decir, que el inventario se convierte varias veces por ao en efectivo o cuentas por cobrar. Es decir muestra las veces que rota el inventario en el ao. Una vez obtenido el numero de das de

inventarios, se toma el costo de ventas promedio mensual y se divide en 30 y luego se multiplica por el numero de das que rota el inventario, lo que nos da el inventario que debe tener la empresa para atender correctamente las ventas. Nombre del ndice Perodo de Rotacin de Inventarios Formula Como se calcula unidad de medida

(Inventarios Promedio x 360)/ Costo de Ventas

(((Balance General PUC 14 periodo anterior + Balance das General PUC 14 periodo actual) / 2) x 360)/ Anexo 2 PUC 61

Empresa Comercial: Para las empresas comerciales, los inventarios representan sencillamente el costo de las mercancas en poder la misma. Como se calcula unidad de medida

Nombre del ndice Perodo de rotacin de inventario (Comercio)

Formula (Inv. Producto no fabricado por la empresa x 360)/ Costo de Ventas

(((Balance General PUC 1435 periodo anterior + Balance das General PUC 1435 periodo actual) / 2) x 360) / Anexo 2 PUC 61

Empresa Manufacturera: Para la empresa industrial, los inventarios presentan el valor de las materias primas, materiales y costos asociados de manufactura, en cada una de las etapas del ciclo productivo. Como se calcula unidad de medida

Nombre del ndice Perodo de Rotacin de Inventario (Manufactura)

Formula (Inv. Producto Terminado Promedio x 360)/ Costo de Ventas

(((Balance General PUC 1430 periodo anterior + Balance das General PUC 1430 periodo actual) / 2) x 360) / Anexo 2 PUC 61

Defina el indicador Rotacin de Activos Fijos y Analice algunos aspectos que han de tenerse en cuenta para su interpretacin.

La rotacin de los activos fijos mide cuantos ingresos me generan los activos fijos brutos Nombre del ndice Rotacin Activos Fijos Formula Ingresos Operacionales/ (Propiedad P/ E Promedio) Como se calcula Estado de Resultados PUC 41 / ((Balance General PUC 15 periodo actual + Balance General PUC 15 periodo anterior)/2)

Debe tenerse en cuenta que la rotacin se calcula en pesos y, en consecuencia, no se analiza la productividad real de la empresa, para lo cul habra que conocer, entre otras cosas, la cantidad de artculos fabricados, la capacidad instalada y las ventas y compras de activos fijos durante el perodo que se analiza

Explique el ndice Rotacin de Activos Operacionales. Que es

Nombre del ndice Formula Rotacin de Activos Operacionales. Ventas

Mide cuanto ingreso me generan los activos operacionales, es decir todos Activos Operacionales los activos que tienen relacin Brutos directa con el objeto social de la empresa.

Explique el ndice rotacin de Activos Totales. Que es Mide cuanto ingreso me generan los activos totales.

Nombre del ndice Formula Rotacin Activos totales Ventas Activos totales brutos

Qu son y para qu sirven los indicadores de rendimiento? Llamados tambin de rentabilidad o lucratividad. Miden la efectividad de la administracin de la empresa para controlar costos y gastos, transformando as las ventas en utilidades. Estos indicadores son un instrumento que permite al inversionista analizar la forma como se generan los retornos de los valores invertidos en la

empresa, mediante la rentabilidad del patrimonio y la rentabilidad del activo. Es decir, Miden la productividad de los fondos comprometidos en un negocio. Recordemos que a largo plazo lo importante es garantizar la permanencia de la empresa en acrecentamiento de mercado y por ende su valor. Permite ver los rendimientos de la empresa en comparacin con las ventas y el capital.

Interprete el margen bruto de utilidad. De qu forma pueden incidir los inventarios y la depreciacin en su anlisis? Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad bruta sobre las ventas netas, y nos expresa el porcentaje determinado de utilidad bruta (Ventas Netas- Costos de Ventas) que se est generando por cada peso vendido. En primera instancia hay que tener en cuenta que el margen bruto de utilidad significa que las ventas de la empresa generaron un X% de utilidad en el ao; en otras palabras, cada peso vendido en el ao gener $X de utilidad bruta en el ao.

Nombre del ndice Margen Bruto

Formula Utilidad Bruta Ingresos / Operacionales x 100 Interprete y comente el margen operacional de utilidad. Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad operacional sobre las ventas netas y nos indica, si el negocio es o no lucrativo, en si mismo, independientemente de la forma como ha sido financiado.

Nombre del ndice Margen Operacional

Formula Utilidad Operacional / Ingresos Operacionales x 100 Interprete y comente el margen neto de utilidad.

Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad neta sobre las ventas netas. La utilidad neta es igual a las ventas netas menos el costo de ventas, menos los gastos operacionales, menos la provisin para impuesto de Renta, ms otros ingresos menos otros gastos. Esta razn por s sola no refleja la rentabilidad del negocio. Nombre del ndice Margen Neto Ingresos Operacionales x 100

Formula Ganancias y Prdidas /

Defina y comente los ndices Rendimiento del Patrimonio y Rendimiento del Activo Total. El rendimiento del patrimonio promedio determina la eficiencia de la administracin para generar utilidades con el capital de la organizacin, es decir mide la tasa de rendimiento del los asociados del patrimonio promedio determina. Este ndice se obtendr mediante la divisin del monto total conformado por el patrimonio contable ms la gestin operativa, entre el total de los activos. Estas cifras se tomarn del balance de publicacin y el resultado obtenido multiplicado por cien (100)". Rendimiento del Patrimonio: Utilidades Neta Patrimonio El rendimiento del Activo total determina la eficiencia de la administracin para generar utilidades con los activos total que dispone la organizacin, por lo tanto entre ms altos sean los rendimiento sobre la inversin es mas eficiente la organizacin. Rendimiento del Activo Total: Utilidades Neta Activo Total Bruto

En qu consiste el sistema Dupont?; cmo se calcula?; comente su interpretacin en una empresa: Comercial Industrial Consiste en una demostracin de la forma como pueden integrarse algunos de los indicadores financieros la constituyen el denominado Sistema Dupont. Este sistema correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento para tratar de establecer si el rendimiento de la inversin (utilidad neta/activo total) proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de utilidades que tales ventas generan.

Analice y explique algunas de las relaciones que se deben establecer entre los diferentes indicadores financieros. Lo fundamental es que el analista tenga un conocimiento claro acerca de la empresa; por lo cual debe buscar informacin acerca de la compaa, sus socios, sus productos, sus consumidores, sistema de distribucin, competidores, etc. Aceptando como gran limitante de tipo general en el anlisis, su carcter de esttico, pues se hace con base en un corte de cuentas a la fecha, es recomendable que se analice la situacin financiera mediante la utilizacin de un nmero representativo de balances para poder observar la tendencia que muestran los distintos indicadores y ojal con base en estados financieros proyectados dado que las decisiones estn orientadas al futuro. Es importante para el analista comparar liquidez, actividad, endeudamiento, rentabilidad y cobertura; para indicar exactamente la situacin de la empresa; ya que se encuentran ntimamente relacionadas, hay que tener presente la razn corriente puede verse apoyada o deteriorad por la rotacin de inventarios, de igualmente el nivel

de endeudamiento como afecta la rentabilidad de la empresa por lo cual no lo puede tomar por si solo sino en una forma conjunta EJERCICIOS PROPUESTOS

PRODUCTOS ALIMENTICIOS DEL CAMPO S.A. es una compaa localizada en cercanas de Cali y dedicada a la fabricacin de productos lcteos. La firma lleva funcionando ms de 20 aos y cuenta con la ms moderna tecnologa en le elaboracin de este tipo de productos. A continuacin se presentan los estados financieros clasificados correspondientes a los tres ltimos aos, con base en las cuales se pide lo siguiente:

Calcular los indicadores de liquidez Calcular los indicadores de actividad Calcular los indicadores de endeudamiento Calcular los indicadores de rentabilidad Paos anteriores aspectos Datos Adicionales para el Clculo de las Rotaciones

Inventario de Producto Terminado (Dic. Ao 0) = 18300

Inventario de Producto en Proceso (Dic. Ao 0) = 7400 Inventario de Materia Prima (Dic. Ao 0) = 36700 Otros Inventarios (Dic. Ao 0) = 23500

PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A.

ESTADO DE PERDIDAS Y GANACIAS ($ Miles) (Enero- (Enero(Enero-Dic) Dic) Dic) AO 1 VENTAS NETAS Costo de Ventas UTILIDAD BRUTA Gastos de Ventas y Administracin UTILIDADA OPERACIONAL Otros Ingresos Gastos Financieros UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS AO 2 AO 3 1124313 1942971 2951052 -812876 -2002992 1437530

311437 505441 948060 -263780 -402014 -672326 47657 5917 -15236 38338 103427 275734 7924 -20877 90474 -38000 52474 52474

7961 -79769 203926 -85700 118226 118226

PROVISIN IMPUESTOS DE -16100 RENTA UTILIDAD ANTES DE PARTIDAS EXT UTILIDAD DEL EJERCICIO 22238 22238

El costo de la mano de obra directa y de los gastos de fabricacin, ascienden al 10% y 5% del costo de fabricacin, respectivamente. Entendindose como costo de fabricacin, la sumatoria del costo de materia prima utilizada, costo de mano de obra y gastos de fabricacin.

PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A. BALANCE GENERAL ($ Miles) ACTIVO Efectivo Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar AO 1 AO 2 AO 3 25700 56692 93718 360 7314 41117 109456 162308 249549

Inventario de Prod. Terminados Inventario de Prod.en Proceso

25128 39334 76750 12766 29031 51091

PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A. Inventario de Materia Prima Otros Inventarios Otros Activos Corriente Sub Activo Corriente Terreno, Edificios y Equipos Depreciacin Acumulada Subtotal Activo Fijo Inversiones Permanentes Activos Diferidos Otros Activos Valorizaciones TOTAL ACTIVO PASIVO Obligaciones Bancarias Porcin Corriente de Obligaciones Largo Plazo Proveedores Nacionales Impuesto de Renta por Pagar Otros Pasivos Corrientes PASIVO CORRIENTE Obligaciones Bancarias a Largo Plazo Cesantas Consolidadas Otros Pasivos a Largo Plazo TOTAL DE PASIVO Capital Pagado Reservas Utilidades del Ejercicio Valorizaciones PATRIMONIO TOTAL 5953 3735 11093 19318 20401 55579 89512 102323 207319 25870 32479 54154 282338 434482 727008 44828 56071 81786 29230 52041 73661 13900 24000 42000 370296 566594 924455 25500 25500 25500 61009 80187 129601 22238 52474 118226 6047 6454 15446 157268 268186 390638 53124 72087 110618 33878 39982 62941 32597 66975 90690 293009 473723 776474 211428 282825 502440 -48005 -64343 -97082 163423 218482 405358 15769 23689 1813 1293 5549 6047 409 8452 6454 0 14137 15446

485090 731209 1213228

114794 164615 288773 485090 731209 1213228

INDICADORES FINANCIEROS AO 1 INDICADORES DE LIQUIDEZ Razn corriente Prueba Acida INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO Nivel de Endeudamiento Concentracin del Endeudamiento C.P. Nmero de veces que se gana el inters Leverage Total Leverage a C.P Leverage Financiero Total INDICADORES DE ACTIVIDAD Rotacin de Cartera Periodo Promedio de Costo Rotacin de Inventarios (Empresas Ind) Rotacin de Inventarios Totales Rotacin de Inventarios Rotacin de Inventarios de Producto en Proceso Rotacin de Inventarios de Productos Terminados 56,0811735 45,81359 54,9233895 6,50842301 7,96706829 6,64562707 6,50842301 7,96706829 6,64562707 56,0811735 45,81359 54,9233347 10,2718261 95,2390079 11,8255413 35,5340906 30,4906352 30,8653948 2,45951879 2,6393828 2,51757609 2,850027 2,98000182 2,80079509 0,5820322 0,59419673 0,59923444 1,03779512 1,09031674 1,06804052 0,71542265 0,76705364 0,74004 AO 2 AO 3

Rotacin de los Activos Fijos 6,87977213 8,8930484 7,28011289 Rotacin de los Activos Operacionales Rotacin de los Activos 39,2320818 49,81466 93,9945216

2,31774104 2,65720334 2,43239688

P A INDICADORES DE RENTABILIDAD O S Margen Bruto (de Utilidad) Totales Margen Operacional (deE L Utilidad) Margen Neto (de Utilidad) P R Rendimiento del Patrimonio

27,7002045 26,0138211 32,1261706 4,23876625 5,32313658 9,34358324 1,97791896 2,70070938 4,00623235 19,3720926 31,8768035 40,9408082

Rendimiento del Activo Total 4,58430394 7,17633399 9,74474707

INCIPE S.A.., empresa textilera ubicada en Bogot, se dedica a la produccin de paos y mantas, participando en un 5% de la produccin nacional de estos rubros. Los principales accionistas, preocupados por la difcil situacin que ha tenido que afrontar el sector textil colombiano, en los ltimos aos, especialmente en los aspectos de mercado, contrataron un analista para que efectu un estudio sobre la situacin financiera de la empresa, para lo cual le facilitan los estados financieros correspondientes a los aos 1, 2 y primer semestre del ao 3. Los principales interrogantes de los accionistas, que el analista debe resolver, son los siguientes:

Cmo ha evolucionado la liquidez de la empresa y por qu? Si la empresa vende su produccin con un plazo de 30 das, se estar recuperando la cartera adecuadamente? Esto tiene alguna relacin con la liquidez? Influye la rotacin de inventarios sobre la liquidez? Es adecuado el nivel de endeudamiento? se estn cubriendo los gastos financieros? Si el nivel de endeudamiento no es conveniente, por qu valor se debera vender

nuevas acciones para llegar a un porcentaje aceptable?

Si la rentabilidad se ha deteriorado, cules han sido las causas? Cmo podran mejorarse? Tiene alguna relacin la distribucin de los pasivos con la situacin de liquidez? Cmo podran mejorarse este proces? Datos Adicionales para el Clculo de las Rotaciones

Inventario de Producto Terminado (Dic. Ao 0) = 12300

Inventario de Producto en Proceso (Dic. Ao 0) = 8100 Inventario de Materia Prima (Dic. Ao 0) = 23500

El costo de la mano de obra directa y de los gastos de fabricacin, ascienden al 10% y 5% del costo de fabricacin, respectivamente.

PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A. BALANCE GENERAL ($ Miles) ACTIVO Efectivo Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Provisin de Cartera Inventario de Prod.en Proceso Inventario de Materia Prima Mercancas en Trnsito Otros Activos Corriente AO 1 1371 25 38233 -3399 12106 28178 259 0 AO 2 987 25 28357 -3399 19441 7239 13534 0 0 AO 3 -3172 25 17525 -3399 19441 7239 11041 791 860

Inventario - Productos Terminados 15294

Sub Activo Corriente Terreno, Edificios y Equipos Depreciacin Acumulada Subtotal Activo Fijo Inversiones Permanentes Activos Diferidos Otros Activos Valorizaciones TOTAL ACTIVO PASIVO Obligaciones Bancarias Proveedores Nacionales Proveedores Extranjeros Porcin Corriente Cesantas Consolidadas Gastos Acumulados Impuesto de Renta por Pagar Otros Pasivos Corrientes PASIVO CORRIENTE Obligaciones Bancarias a Largo Plazo Cesantas Consolidadas Otros Pasivos a Largo Plazo TOTAL DE PASIVO Capital Pagado Reservas Valorizaciones Utilidades Retenidas Utilidades del Ejercicio Valorizaciones PATRIMONIO TOTAL

92067 6946 -4053 2893 919 1274 31673 3169 131995

66184 7473 -4466 3007 882 701 32729 3169 106672

50351 7473 -4896 2577 798 215 31817 3169 88927

29070 19972 15337 2339 4249 2789 5189 78945 12019 4583 14351 109898 8627 5847 3169 0 1257 3169 22069 131967

30822 8704 0 4678 9512 4523 7957 66196 15050 3119 13937 98302 11983 5980 3169 0 -22671 3169 1630 99932

37567 10354 0 1300 14052 569 10178 74020 0 0 23690 97710 12000 5979 3169 -22671 -17203 3169 -15557 82153

PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A. ESTADO DE PERDIDAS Y GANACIAS

($ Miles) (EneroDic) AO 1 VENTAS NETAS Costo de Ventas UTILIDAD BRUTA Gastos de Ventas y Administracin UTILIDADA OPERACIONAL Otros Ingresos Otros Egresos UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Provisin Impuesto de renta 124828 20604 -19684 920 8124 -5703 3341 -2084 (EneroDic) AO 2 127323 15585 -21288 -5703 3440 -19839 -22102 -569 -22671 0 -22671 (EneroDic) AO 3 64500 8322 -12555 -4233 730 -13350 -16853 -350 -17203 0 -17203

-104224 -111738 -56178

UTILIDAD ANTES DE PARTIDAS 1257 EXT Partidas Extraordinarias UTILIDAD DEL EJERCICIO

0 1257

ELECTRODOMESTICOS DEL NORTE S.A. se dedica a la produccin y venta de neveras, lavadoras, secadoras calentadores de agua, estufas, etc., en la ciudad de Ccuta. La participacin de los anteriores productos, dentro del mercado nacional, est entre el 20% el 50% para cada una de las lneas. Estos porcentajes podran ser mayores si no fuera por la competencia desleal del contrabando. Sin embargo, las ventas comienzan a recuperarse al comenzar el ao 3, debido a que se han celebrado contratos para producir grandes cantidades a entidades del gobierno, razn por la cual se presenta buenas perspectivas hacia el futuro. La empresa est solicitando al Banco de Comercia, del cual es cliente desde hace 10 aos, un cupo de crdito a corto plazo por la suma de $200 millones, para ser invertidos en el capital de trabajo. El banco dispone de informacin general sobre la compaa y de los estados

financieros para los aos 1, 2 y primer semestre del ao 3, los cuales deben ser reclasificados de acuerdo con la metodologa utilizada por la institucin crediticia. Los funcionarios que toman las decisiones de crdito desean formarse un criterio sobre los siguientes aspectos:

Situacin de la empresa en cuanto a liquidez, endeudamiento, rentabilidad, eficiencia. Impacto de la nueva deuda sobre la liquidez y el endeudamiento de la firma. Suponiendo que las ventas crecen en 25% anual y que la estructura de ingresos y egresos continan podr la empresa atender adecuadamente los gastos financieros (asumir una tasa promedio de 28% para todas las obligaciones bancarias)