Del 31 enero al 4 de febrero de 2011

Resumen de indicadores econmicos de Mxico Produccin minerometalrgica. En noviembre de 2010, la actividad minerometalrgica (extraccin, beneficio, fundicin y afinacin de minerales metlicos y no metlicos) aument 1.1% real con relacin al mismo mes de 2009, debido al comportamiento al alza plomo, fluorita, coque y cobre, entre otros. En contraste, retrocedi la de yeso, azufre y plata, en el mes que se reporta. Cifras corregidas por estacionalidad muestran que la produccin minerometalrgica se contrajo 0.12% en el dcimo primer mes de 2010 respecto al mes inmediato anterior. (Ver comunicado completo aqu)
Produccin minerometalrgica
Variacin % real anual Variacin % mensual, cifras desestacionalizadas

Valor real de produccin en las empresas constructoras

Variacin % anual

ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may-09 jun-09 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 ene-10 feb-10 mar-10 abr-10 may-10 jun-10 jul-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10

30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25

Remesas. Las remesas que los mexicanos residentes en el extranjero enviaron a Mxico durante diciembre de 2010 fueron de 1,707 millones de dlares (mdd), 9.1% (+142.4 mdd) superiores al valor reportado en diciembre de 2009 y 4.8% (+77.4 mdd) mayores al valor de las transferencias realizadas en noviembre pasado. Durante todo 2010, las remesas sumaron 21,271 mdd, dato 0.1% (+26.5 dd) mayor a la suma reportada en 2009, luego de dos aos de descensos, y similar a lo recibido durante 2005.
Ingresos por remesas familiares
Miles de millones de dlares 25.6 26.0 25.1
21.7 18.3 15.1 8.9 6.6 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Fuente: Banco de Mxico.

Fuente: INEGI.

Indicadores del sector de la construccin.

El personal ocupado y el valor real de la produccin en la industria de la construccin se elevaron 4.5% y 4.8% en noviembre de 2010 comparado con noviembre de 2009, lo que signific el cuarto incremento anual consecutivo, luego de 25 y 24 meses de descensos, respectivamente. Con datos desestacionalizados, el personal ocupado se contrajo 0.10%, mientras que el valor real de produccin generado por este sector se elev 0.38% en el dcimo primer mes de 2010 respecto al mes inmediato anterior. La participacin de la obra contratada por el sector pblico se elev de 51% a 55.2% entre octubre de 2009 y el mismo mes de 2010, en tanto que la correspondiente al sector privado pas de 49% a 44.8%. (Ver comunicado completo aqu)

El nmero de operaciones en diciembre pasado fue de 5.6 millones, 4.6% superiores a las operaciones reportadas en igual mes del ao previo, con un monto promedio por operacin de 302.5 dlares, 4.3% mayor al monto por operacin en diciembre de 2009. (Banxico)

ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may-09 jun-09 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 ene-10 feb-10 mar-10 abr-10 may-10 jun-10 jul-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10
Fuente: INEGI.

6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0

Personal ocupado

Valor de la Produccin

21.2 21.3

9.8

Expectativas del sector privado. La encuesta

de enero de 2011 sobre expectativas, que realiza el Banco de Mxico, revela que los especialistas en economa del sector privado consideran que los principales factores que podran limitar el ritmo de la actividad econmica durante los prximos seis meses son: Los problemas de inseguridad pblica y la ausencia de cambios estructurales en Mxico, seguido de la inestabilidad financiera internacional. (Ver comunicado completo aqu)
Factores limitantes del crecimiento econmico en Mxico
Porcentaje de respuesta
Debilidad del mercado externo y 38 la economa mundial 34 30 26 22Debilidad del 18 mercado 14 interno 10 6 2 -2 Ausencia de Cambios Estructurales Problemas de inseguridad pblica

ndice de Confianza del Productor

Variacin anual absoluta -Puntos porcentuales15 10 5 0 -5 -10 -15 -20
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E

2009
Fuente: INEGI.

2010

2011

Confianza del consumidor. De acuerdo con el

Banco de Mxico y el INEGI, en enero de 2011 el ndice de Confianza del Consumidor (ICC) se elev 12.4% con relacin al mismo mes de 2010 lo que signific su dcimo tercer incremento anual consecutivo y el cuarto mayor desde que se tiene registro, al ubicarse en 92.3 unidades, como consecuencia de los crecimientos anuales en los cinco componentes que lo integran, que se refieren a la percepcin de los consumidores sobre la situacin actual y esperada del pas, sobre las condiciones presentes y futuras de los miembros del hogar y respecto a lo propicio que es el momento actual para la adquisicin de bienes de consumo duradero. (Ver comunicado completo aqu)
ndice de confianza del consumidor
Enero 2003=100 Variacin % anual

Incertidumbre sit fin internacional

Indicadores de opinin del sector manufacturero. En enero de 2011, el Indicador Agregado de Tendencia (IAT), que permite anticipar la posible trayectoria de la industria manufacturera, aument 0.2 puntos con relacin a enero de 2010 y 0.06 puntos respecto a diciembre pasado con cifras desestacionalizadas, al ubicarse en 52.3 puntos. En general, la percepcin de los dirigentes empresariales sobre la situacin que presenta su empresa respecto a la demanda nacional de sus productos y el personal ocupado mejor con relacin a la de hace un ao, mientras que empeor su percepcin sobre la produccin, utilizacin de planta y equipo y exportaciones. Por otro lado, el Indicador de Pedidos Manufactureros (IPM) en enero pasado, aument 1 punto en trminos anuales y 0.44 puntos con relacin al mes inmediato anterior de acuerdo con cifras desestacionalizadas, al ubicarse en 51.5 puntos. Finalmente, en enero de 2011 el Indicador de Confianza del Productor (ICP) se elev 10 puntos con relacin a enero de 2010, pero se contrajo 1.1 puntos respecto a diciembre pasado, al ubicarse en 50.3 puntos. En general, la percepcin de los directivos empresariales sobre el momento adecuado para invertir y la situacin econmica presente y futura del pas, as como la situacin econmica presente y futura de la empresa, mejor respecto a la de hace un ao y fueron mixtos respecto al mes inmediato anterior. (Ver comunicado completo aqu)

ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may-09 jun-09 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 ene-10 feb-10 mar-10 abr-10 may-10 jun-10 jul-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10 ene-11

Fuente: Encuesta sobre las Exp de los Espec. en Economa del SP, Banxico.

16.0 12.0 8.0 4.0 0.0 -4.0 -8.0 -12.0 -16.0 -20.0 -24.0
E FMAM J J A S OND E F MAM J J A S ON D E 2009 2010 2011
Fuente: INEGI y Banco de Mxico.

De acuerdo con cifras desestacionalizadas, el ICC se elev 1.14% en enero de 2011 respecto al mes inmediato anterior, luego de reportar dos descensos mensuales consecutivos.

Minuta de la ltima reunin de poltica monetaria. En la primera minuta sobre la ltima

reunin de poltica monetaria, la Junta de Gobierno del Banco de Mxico seal que las perspectivas de crecimiento de la economa mundial para 2011 haban mejorado, reflejo de que en los ltimos meses se ha registrado una recuperacin en diversos indicadores de algunas de las principales economas avanzadas, con excepcin de Japn, mientras

Informe Semanal

I 2

que contina el fuerte crecimiento en las economas emergentes. No obstante la mejora de la actividad econmica mundial, todos los miembros de la Junta coincidieron en que prevalecen factores de riesgo importantes que podran limitar el crecimiento econmico mundial en el mediano plazo como: a) el proceso de desendeudamiento por el que se prev continen transitando los hogares en Estados Unidos; b) el deterioro en la postura fiscal en las principales economas avanzadas, especialmente en algunas de Europa; y, c) la vulnerabilidad del sistema financiero internacional. Por otra parte, todos los miembros de la Junta coincidieron en que el panorama para la actividad econmica y la inflacin en Mxico ha mejorado y prevn que la inflacin contine mostrando una tendencia a la baja en 2011 y 2012. Todos los miembros de la Junta concordaron que con la informacin disponible no existe evidencia que sugiera la existencia de presiones generalizadas sobre la inflacin. Sin embargo, destacaron que, de la reunin de noviembre de 2010 a la fecha, el balance de riesgos para la inflacin se ha deteriorado. Todos los miembros de la Junta coincidieron en la importancia de mantener una actitud muy vigilante para que, en caso necesario, ajustar de manera oportuna la postura de poltica monetaria para procurar la convergencia de la inflacin y sus expectativas al objetivo de 3 por ciento. (Ver comunicado completo aqu)

inters de los Cetes a 28 y 91 das se contrajo 1 y 3 puntos base (pb), respectivamente, con relacin a su subasta anterior, para ubicarse en 4.04% y 4.27%, en ese orden; mientras que el rendimiento de los Cetes a 175 das aument 3 pb a 4.55%.
Cetes a 28 das
Subastas semanales
8.2% 7.9% 7.6% 7.3% 7.0% 6.7% 6.4% 6.1% 5.8% 5.5% 5.2% 4.9% 4.6% 4.3% 4.0% 3.7%

09

10

11

01/02/11

4.04% Mnimo Histrico 26/10/10=3.84%

1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 1 5

Semanas Fuente: Banco de Mxico.

Por su parte, el rdito de los Bonos a 5 aos aument 13 pb, para ubicarse en 6.40%. (Ver comunicado completo aqu)

Tipo de cambio. Al cierre de la jornada del 4 de

febrero de 2011, el tipo de cambio FIX se ubic en 11.9946 pesos por dlar (ppd), su menor nivel desde el 7 de octubre de 2008, reflejando un descenso de 12.7 centavos con relacin al nivel registrado el pasado 28 de enero. En lo que va de 2011, el tipo de cambio registra un nivel promedio de 12.1089 ppd y una apreciacin de 35.5 centavos (-2.9%). (Banco de Mxico)
Tipo de cambio FIX
Pesos por dlar
Prom. 2011: 12.11 ppd

Reservas internacionales. El Banco de Mxico

inform que, al 28 de enero de 2011, las Reservas Internacionales reportaron la suma de 118,459 millones de dlares (mdd) nuevo mximo histrico-, lo que signific un incremento semanal de 894 mdd y un crecimiento acumulado respecto al cierre de 2010 de 4,862 mdd (113,597 mdd). (Ver comunicado completo aqu)
Saldo semanal de la reserva internacional neta
120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70

02-ene-09 06-feb-09 20-mar-09 30-abr-09 12-jun-09 24-jul-09 04-sep-09 16-oct-09 27-nov-09 08-ene-10 19-feb-10 31-mar-10 14-may-10 25-jun-10 06-ago-10 15-sep-10 29-oct-10 10-dic-10 21-ene-11

Mercado de valores. El pasado 4 de febrero, el ndice de Precios y Cotizaciones (IPyC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) cerr en las 37,451.84 unidades, con lo cual reporta un incremento de 1.66% respecto a su cierre de la semana anterior.
As, el IPyC registra en lo que va de 2011 una prdida acumulada de 2.85% en pesos, pero una ganancia acumulada de 0.02% en dlares. (BMV)

Fuente: Banco de Mxico.

Tasas de inters. En la subasta de valores gubernamentales del pasado 1 de febrero, la tasa de

02-ene-09 27-ene-09 20-feb-09 18-mar-09 14-abr-09 08-may-09 02-jun-09 25-jun-09 20-jul-09 12-ago-09 04-sep-09 30-sep-09 23-oct-09 19-nov-09 14-dic-09 08-ene-10 03-feb-10 26-feb-10 24-mar-10 20-abr-10 13-may-10 07-jun-10 30-jun-10 23-jul-10 17-ago-10 09-sep-10 06-oct-10 29-oct-10 25-nov-10 20-dic-10 12-ene-11 04-feb-11

Miles de millones de dlares Mximo histrico (28/ene/2011)= 118.46

15.5 15.0 14.5 14.0 13.5 13.0 12.5 12.0 11.5

Promedio 2009: 13.50 ppd Prom. 2010: 12.63 ppd

Fuente: Banco de Mxico.

Informe Semanal

I 3

IPyC de la Bolsa Mexicana de Valores

Puntos
Mximo histrico (05/ene/2011)=38,696.24 puntos 39,000 38,000 37,000 Crecimiento acumulado en 2010= 20.02% 36,000 35,000 Crecimiento acumulado en 2011= -2.85% 34,000 33,000 32,000 31,000 30,000

En lo que va de 2011, el precio del barril de petrleo mexicano de exportacin registra una ganancia acumulada de 4.02% (+3.36 dpb) y un nivel promedio de 85.11 dpb. (PEMEX e Infosel)

31-dic-09 19-ene-10 05-feb-10 23-feb-10 11-mar-10 29-mar-10 16-abr-10 04-may-10 20-may-10 07-jun-10 23-jun-10 09-jul-10 27-jul-10 12-ago-10 30-ago-10 15-sep-10 05-oct-10 21-oct-10 09-nov-10 26-nov-10 14-dic-10 30-dic-10 17-ene-11 02-feb-11

Riesgo pas. El riesgo pas de Mxico, medido a travs del ndice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, se ubic el 4 de febrero de 2011 en 119 puntos base (pb), 27 pb por debajo del nivel observado el cierre de la semana anterior. En lo que va de 2011, el riesgo pas de Mxico ha descendido 30 pb.
Riesgo pas
Puntos base

Fuente: BMV.

Petrleo. El 4 de febrero de 2011, el precio de la

mezcla mexicana de petrleo cerr en 86.87 dlares por barril (dpb), un incremento de 1.79% (+1.53 dpb) respecto a su cotizacin del pasado 28 de enero. Por otro lado, el contrato a futuro del West Texas Intermediate (WTI) para marzo prximo report un descenso semanal de 0.35% (-0.31 dpb), mientras que el del crudo Brent para el mismo mes registr un incremento semanal de 0.41% (+0.41 dpb), al cerrar el 4 de febrero pasado en 89.03 dpb y 99.83 dpb, en ese orden.
Precios del petrleo
Dlares por barril
105 90 75 60 45
01-may-09 11-jun-09 11-feb-09 23-mar-09 02-ene-09

Mxico
2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0

Argentina

Brasil

Por su parte, el riesgo pas de Argentina y Brasil descendi 19 y 26 pb, respectivamente, durante el lapso referido, para ubicarse en 518 y 160 pb, en ese orden. (JP Morgan)

Brent*
22-jul-09 31-ago-09 08-oct-09 17-nov-09 28-dic-09

WTI*
05-feb-10 17-mar-10 27-abr-10

Mezcla Mexicana
07-jun-10 15-jul-10 24-ago-10 01-oct-10 10-nov-10 22-dic-10 01-feb-11

30

*Cotizacin del contrato a futuro. Fuente: Infosel y PEMEX.

02-ene-09 10-feb-09 19-mar-09 27-abr-09 03-jun-09 10-jul-09 17-ago-09 23-sep-09 30-oct-09 09-dic-09 19-ene-10 25-feb-10 05-abr-10 11-may-10 17-jun-10 26-jul-10 31-ago-10 07-oct-10 16-nov-10 27-dic-10 02-feb-11

Fuente: JP Morgan.

Informe Semanal

I 4

Perspectivas
Mayor optimismo en materia de crecimiento econmico para 2010 y 2011: Encuesta Banxico. Los resultados de la encuesta de enero de las expectativas de los especialistas en economa del sector privado, realizada por el Banco de Mxico (Banxico), muestran que se elev la expectativa de crecimiento del PIB de Mxico para 2010 de 5.1% en la encuesta previa a 5.2%, mientras para 2011 la expectativa de eleva a 3.9% (3.5% en la encuesta precedente). En lo que corresponde a las expectativas de inflacin para 2011 y 2012, stas de elevaron ligeramente, de 3.82% a 3.91% para este ao y de 3.78% a 3.86% para el siguiente. Por su parte, las previsiones del tipo de cambio de pesos por dlar descendieron de 12.53 a 12.32 ppd en 2011 y de 12.75 a 12.53 ppd para 2012. Asimismo, redujeron sus estimaciones para la tasa de inters de los Cetes a 28 das de 4.70% a 4.62% en 2011 y de 5.82% a 5.64% en 2012. Por otra lado, los analistas prevn que en 2011 y 2012 se presentar una recuperacin del empleo formal de la economa. En particular, esperan que en este ao el nmero de trabajadores asegurados en el IMSS muestre un aumento de 604 mil personas (557 mil en la encuesta previa), mientras que para 2012 estiman una variacin de +655 mil empleos (de 599 previamente). Adems, los especialistas sealan en general que no esperan cambios en el nivel de la tasa de fondeo interbancario en el corto plazo. En promedio, los especialistas estiman que dicha tasa se mantendr en niveles cercanos al actual durante el primer, segundo y tercer trimestres de 2011. A partir del cuarto trimestre del presente ao, las estimaciones de los analistas presentan de manera ms general incrementos graduales en dicha tasa. (Banxico) Habr un fortalecimiento de la recaudacin en el 2011: Banamex. Analistas de Banamex comentan que desde que se aprob el programa fiscal 2011 (en noviembre del 2010) a la fecha, el escenario de crecimiento mundial y local ha mejorado sensiblemente, por lo que su perspectiva implica un crecimiento econmico sensiblemente mayor y un precio del petrleo mucho ms alto que el presupuestado. Con ello, proyectan que los ingresos pblicos se ubicarn en 179 mil millones de pesos (mmp) por arriba del aprobado en la ley de ingresos (26 mmp de ingresos tributarios no petroleros, 50 mmp en organismos y empresas y 103 mmp de ingresos petroleros). As consideran que de mantenerse la eficiencia recaudatoria, los ingresos tributarios no petroleros alcanzaran un nuevo rcord equivalente al 10.5% del PIB vs el 10.0% alcanzado en este ao. (Banamex) La inestabilidad en Egipto incrementa los riesgos de elevados precios de petrleo. Analistas de Banamex sealan que altos precios del petrleo entorpeceran la recuperacin global. Los analistas especulan respecto a que la inestabilidad en Egipto pudiera afectar a naciones del Medio Oriente, lo que podra desencadenar incrementos en los precios del petrleo a nivel global. La situacin es particularmente preocupante al presentarse en una etapa de consolidacin de la recuperacin global que contina siendo tanto temprana como inestable, agregan.

(Banamex)
El consenso reiter su expectativa de que Banxico mantendr sin cambio las condiciones monetarias en 2011: Encuesta Banamex. El consenso espera que la inflacin de enero sea un poco ms baja que la prevista en una encuesta anterior. El consenso anticipa una tasa anual de 3.8%, muy por debajo del 4.4% registrado en diciembre. El pronstico del consenso para el cierre de 2011 de la inflacin general bsicamente se mantuvo sin cambios en 3.88%, mientras que la inflacin subyacente cay a 3.65% desde 3.74%. Para el 2012, el consenso elev ligeramente su expectativa de inflacin general y subyacente a 3.80% y 3.63%, desde 3.75% y 3.60% respectivamente. El consenso mantiene su expectativa de crecimiento econmico en 2011 y 2012 en 4.1% y 3.8%, respectivamente. El consenso reiter su expectativa de que Banxico se mantendr sin dictar cambio en las condiciones monetarias por el resto de este ao. Una vez ms, se pera que el ciclo de alzas en el fondeo iniciara a partir de enero de 2012 y sumara 100 puntos base a dicha tasa durante ese ao. Las expectativas de tipo de cambio para cierre de ao no mostraron cambios importantes al ubicarse en 12.13 y 12.46 para 2011 y 2012, en ese orden. (Banamex) La demanda interna contina recuperndose. El Instituto Mexicano de Ejecutivos en Finanzas (IMEF) public su ndice manufacturero, as como el no manufacturero, para Mxico, mantenindose ambos a la alza pero perjudicados por el inicio de ao. El ndice IMEF Manufacturero se ubic en 50.4 puntos, lo que implic una cada de 0.6 puntos con respecto a diciembre, debido a un comportamiento normal, dicho por el IMEF, debido a que en diciembre y enero disminuye la actividad de este sector. El Indicador IMEF No Manufacturero disminuy a 52.1 puntos en relacin a diciembre, cuando ste se ubic en 52.9 puntos. Los especialistas del IMEF ubicaron al ndice en zona de expansin, pues su media mvil de tres meses anteriores as lo sita. El resultado del Indicador IMEF No Manufacturero sugiere que la demanda interna contina recuperndose, aunque a un paso

Informe Semanal

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moderado, dicen los analistas. Los especialistas del IMEF, estiman que las perspectivas ms positivas de la economa mexicana, relacionadas con, una significativa mejora de la economa estadounidense, tendrn un impacto favorable en el indicador IMEF en el futuro cercano. (Infosel)

Las exportaciones motivarn el crecimiento de la Zona del Euro: Trichet. El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean Claude Trichet, espera que el comercio exterior de la Eurozona se incremente en 2011 y sean las exportaciones las principales motivadoras del crecimiento econmico. (Infosel)

Informe Semanal

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Evolucin reciente de la economa mundial Indicador

Estados Unidos Chicago-PMI (Manufactura) (Ene) Gasto en Construccin (Dic) ndice Manufacturero del ISM (Ene) ndice no Manuf. del ISM (Ene) Pedidos de Bienes Manufacturados (Dic) Ingreso Personal Disponible (Dic) Gasto Personal Disponible (Dic) Tasa de Desempleo (Ene) Productividad Laboral-Empresarial (IV Trim) Solicitudes de Seguros de Desempleo (al 29 Ene) Seguros de Desempleo (al 22 Ene) Alemania Nmero de Personas Empleadas (Dic) 0.1%; 1.1% a 40.8 millones 4.3% anual; +6% real en todo 2010 respecto a Ventas al Mayoreo (IV Trim) 2009 Japn 3.1%; +4.6%** 2 puntos a 68.8 puntos 2.5%; -6.4%** 2.3 pp a 60.8% 2.3 pp a 59.4% 0.2%; +8.1% 0.1% 0.4% 0.4 pp; a 9.0% de la PEA 2.4% trimestral; +1.7%** 9.2% -42 mil)* a 415 mil 2.1% (-84 mil)* a 3.93 millones
1/ 1/
1/

Variacin % mensual/semanal*/anual**

Produccin Industrial (Preliminar Dic) Zona del Euro Tasa de Desempleo (Nov) Precios al Productor Industrial (Dic) Ventas al Menudeo (Dic) Decisin de Poltica Monetaria-Tasa de Inters de Referencia (3 Feb) Unin Europea Tasa de Desempleo (Nov) Precios al Productor Industrial (Dic) Ventas al Menudeo (Dic)

0.0 pp; +0.1 pp** a 10.0% de la PEA 0.8%; +5.3%** 0.6%; -0.9%** en 1.0% (Vigente desde el 7 de mayo de 2009)

0.0 pp; +0.1 pp** a 9.6% de la PEA 1.1%; +5.9%** 0.4%; -0.1%**

De cifras corregidas por estacionalidad, si no se indica otra cosa (n/d: no desestacionalizado). pb: puntos base. pp: puntos porcentuales, donde 100 pb=1 pp o pb= 1/100 pp. mme: miles de millones de euros. mmd: miles de millones de dlares. 1) Una cifra por encima de 50 indica una expansin en la actividad del correspondiente sector en ese pas, mientras que un dato por debajo de esa lectura seala una contraccin. El dato de enero de Chicago-PMI es el mayor desde julio de 1988. Fuente: SHCP, con base en diversos comunicados.

Informe Semanal

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***