INTRODUCCION

La Balanza de pagos constituye una importante fuente de informacin sobre el desempeo de los pases frente a la economa internacional, al ser un registro sistemtico de la actividad econmica que ha tenido lugar durante un determinado periodo tiempo entre los agentes de una economa y el resto del mundo. Por tal razn, es importante para economistas y no economistas, tener nociones sobre la estructura de la misma, qu comprende, las cuentas que la componen, qu se registra dentro de los diferentes rubros y por consiguiente qu implica que estas, en determinado momento, presenten dficit o supervit. La balanza de pagos es un registro estadstico de las transacciones realizadas entre residentes y no residentes dentro de un periodo determinado de tiempo, por lo general un ao. Las transacciones comprenden bienes, servicios y transferencias, adems de los cambios en los activos y pasivos financieros. Se puede entender la balanza de pagos como una cuenta T en la que cada transaccin debe generar cambios tanto en el debito como en el crdito, los crditos se registran con signo positivo y los dbitos con signo negativo. Antes de continuar, es importante definir el concepto de residencia que permite determinar qu transacciones se incluyen en la balanza de pagos. Se considera residente de un pas a todo agente cuyo principal inters econmico se encuentra dentro del territorio nacional. El territorio no slo comprende los lmites geogrficos si no tambin las aguas territoriales, las sedes diplomticas de dicho pas en el extranjero, los buques y las naves explotadas por residentes que operan en otros pases. Cabe anotar que no todas las transacciones que corresponden al sector externo se efectan entre residentes y no residentes, existen transacciones que se dan slo entre residentes o no residentes e imputaciones, un ejemplo de esto son las transferencias que tienen carcter unilateral.

I. CUENTA CORRIENTE
2000

795
0 0 -2000

671
2 4 6

-911

10

12

14

-1,296 -979 -1,077

-1,886 -2,988

-1,980

-4000

-5,157
-6000

-6,018 -6,923 -9,032

-8000

-10000

En los aos 1999 y 2000 la balanza comercial presento un saldo positivo debido a la dinmica exportadora, que la cuenta de bienes presento un saldo superavitario y las transferencias tuvieron un buen desempeo por lo tanto la cuenta de capitales fue deficitaria. Teniendo en cuenta este grafico de la CUENTA CORRIENTE que es la que registra el comercio de Bienes y Servicios nos refleja que durante los aos 2001 a 2008 se obtuvo un Dficit en la Balanza de la Cuenta Corriente ya que se paso de un dficit del ao 2001 de 1.077 (US$ millones) a un valor de 6.923 en 2008; para el ao 2009 se mejor un poco el dficit en un 14.31% con respecto al ao anterior, aunque no sirvi de nada porque para el ao siguiente aument el dficit en 3.875 (US$ millones). Segn la proyeccin del primer trimestre del ao 2011 se espera que el dficit disminuya en un 12.31% con respecto al ao 2010. Esperamos que en el trascurso del ao esta cifra que es estimada pueda mejorar an ms y por ende disminuir cada vez el dficit de la Balanza de Cuenta Corriente y poder llegar a un equilibrio de que los Exportaciones sean iguales o mayores que las Importaciones. Esta grafica nos muestra que durante los ltimos aos, las Importaciones de Bienes, Servicios y Transferencias fueron mayores a las Exportaciones, generando siempre un Dficit en la Balanza de Cuenta Corriente.

A. Bienes
3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000

2,670 2,546

1,775
1,595 1,346

2,150

600
307

556 323

971

1,150

-584

Esta grafica nos muestra la relacin entre importaciones y exportaciones. En esta observamos que durante los ltimos 12 aos se genera un Supervit en la Balanza Comercial, teniendo en cuenta que las Exportaciones fueron mayores que las Importaciones desde 1999, se puede decir que a lo largo de este periodo esta cuenta ha tenido en el rubro de las exportaciones no tradicionales un aumento permanente. Analizando ms a fondo las exportaciones no tradicionales, se pudo observar que productos como el caf ha ido perdiendo importancia a lo largo del periodo, esto puede ser a las continuas cadas en la cotizacin del caf. El petrleo y sus derivados, es el producto que ms participa de dichas exportaciones alcanzando su participacin mxima en 2000. Nos damos cuenta tambin en la grafica que a partir del ao 2005 las importaciones aumentaron, generando con esta situacin un dficit para el ao 2007, ya que importaciones superaron las exportaciones en 707 (US$ millones), para ese ao, pero para el ao siguiente aument en un 66.27%. Para el ao 2011 se espera un Supervit de 4600 (US$ millones) con relacin al primer trimestre del ao, es decir, que si tomamos el ao anterior aumentara mas del 100%.

B. Servicios
0 1999 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 -3,500 -4,000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011-I

-910 -1,204 -1,259 -1,412 -1,435 -1,439 -1,680 -2,102 -2,118 -2,647 -2,827 -3,072 -3,540

La grafica nos muestra que durante los periodos ilustrados siempre se ha generado un Dficit en la Balanza de Servicios, mostrando con esto que las Importaciones de Servicios (transportes, viajes, seguros y financieros) fueron mayores que las Exportaciones de Servicios (transportes, viajes, seguros y financieros), la diferencia se observa a partir del 2003, alcanzando su mximo en 2010 cuando las importaciones superaron a las exportaciones en 3540 millones de dlares. Observamos que una leve recuperacin del dficit para el ao 2009 pasando de -3072 (US$ millones) a -2827 (US$ millones), es decir un 7.98%. Para el ao 2011 se prev un aumento en el dficit del 2.82% con respecto al ao 2010, pasando de 3540 (US$ millones) a 3640 (US$ millones). En la participacin que tiene cada uno de los componentes de las exportaciones de servicios, se observa que los viajes son el que ms peso tiene con una participacin promedio de 44.06%, seguido por transporte con 33.84% y en tercer lugar los servicios de comunicacin con 7.26%. En la cuenta de importacin se nota que las compras al sector externo de servicios de transporte son el componente ms importante con una participacin del 38.36%, seguido por los viajes con el 26.37% y los servicios empresariales y de construccin con el 15.41%. En la cuenta de factores vemos que su saldo siempre ha estado a favor de los egresos y que esta diferencia con los ingresos se ha notado ms desde el 2002 hasta el 2010 debido al aumento del giro al exterior de utilidades de las empresas, especialmente por carbn y petrleo. El aumento de las remesas es un importante rubro de ingresos que compensa el dficit de renta de factores.

C. Transferencias
6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1 2 3 4 5 6 7 Aos 8 9 10 11 12 13

5,216 4,743 3,309 2,354 1,455 1,673 2,706 3,724 4,082

5,512 4,613 4,475

1,123

Este anlisis nos ilustra que en los aos 2009 al 2011 con relacin a la Balanza de Transferencias se ha generado un Supervit, queriendo decir con esto que son mayores las Exportaciones de Transferencias (ayudas humanitarias, donaciones, remesas) que las Importaciones de Transferencias. Podemos afirmar tambin que en el periodo comprendido entre 2009 y 2010 ocurri una disminucin del supervit con relacin al ao 2008 de un 18.81%, esto quiere decir, que estos generaron un bajn en las donaciones humanitarias. Teniendo en cuenta el supervit que arroja para el primer trimestre del ao 2011, podemos estimar un aumento de 17 (US$ millones), que equivale a un 0.38% con respecto al ao inmediatamente anterior. Con la crisis de 1999 aumentaron considerablemente las remesas, esto debido a que en este ao muchos colombianos se vieron obligados a Salir del pas e incluso quienes ya se encontraban por fuera tuvieron que aumentar los pagos que hacan los familiares por la cada de los ingresos de los hogares que trajo consigo la disminucin de la produccin nacional. Asi las remesas pasaron de 1455 millones de dlares en 1999 a 5512 millones de dlares en 2008, lo que representa un crecimiento del 278.83% bastante significativo. En cuanto a los egresos, estos han tenido un comportamiento bastante estable que se ha mantenido muy por debajo de los ingresos.

14000 12000

II. CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA

11,948 10,347 9,492

10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000

6,254 3,205 2,447 1,304 59

1999-555 2000 2001 2002

3,236 2,890

3,096

657
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011-I

2003

En el ao 1999 la cuenta fue deficitaria, ya que se presenta en la cuenta de corto plazo un dficit de 3209 millones de dlares y en la de largo plazo un saldo de 2654, arrojando as una diferencia negativa en la cuenta de capital Analizando este grafico que corresponde a la CUENTA DE CAPITALES, ilustramos que desde el ao 2001 han ingresado al pas mucho capital extranjero para operaciones de inversin, considerando estos capitales como deuda externa y generando un Supervit de Capitales. La grafica tambin nos muestra que el ao 2003 el pas sufri una disminucin de dichos capitales de un 50.38% con respecto al ao anterior, despus se mantuvo durante los tres aos siguientes estable, es decir, su movimiento no fue muy significativo, para el ao 2007 si se not que hubo una gran demanda de dinero extranjero, aumento en (US$ millones) 7457 con respecto al ao 2006, lo que quiere decir que aumento un 358%, y para el ao 2009 disminuy hasta un total de 6254 (US$ millones) y para el ao 2010 se present un aumento de 5694 (US$ millones). Se espera, como lo muestra el primer trimestre del ao 2011, un aumento en el Supervit de Capitales, ya que podra aumentar hasta un 3.65% para final del ao. Segn datos en el periodo 2002-2007 el supervit de capital se dio por el aumento de la deuda externa pblica por colocacin de bonos. La cuenta capital y financiera en el primer trimestre de 2011 present un supervit de US$ 3.096 millones, superior en US$1.542 millones al registrado en igual periodo de 2010. Este supervit fue el resultado de ingresos por inversiones extranjeras tanto directas como de portafolio en Colombia y por prstamos contratados por el sector privado, que fueron parcialmente compensados con salidas de capital colombiano para constituir activos en el exterior (US$ 4.418 m).

Cabe sealar que de los US$ 7.514 m resultantes del aumento de los pasivos por deuda externa, inversin extranjera de portafolio y directa, US$834 m (11%) fueron utilizados para la compra de empresas en el exterior y la constitucin de inversiones de portafolio. Los restantes flujos de capital asociados con los pasivos antes mencionados, US$6.680 m (89% del total) se destinaron a la financiacin del gasto corriente y otras transacciones de capital de la economa colombiana.

a. Largo plazo
14,000 12,000 10,000 8,000 6,000

12,598 11,466 9,937 7,183 5,035 4,367 2,624 966

4 6 8 10 12 14

6,615 3,591

4,000 2,000 0 0 -2,000 -4,000

2,077 2,654
2

-1,391

La grafica muestra que se genera un Supervit de Capitales de Largo plazo, ya que los crditos de inversin extranjera suelen ser ms beneficiosos. Tambin nos muestra que despus del ao 2002 se generan un gran aumento de inversin extranjera llegando a un aumento de un Dficit que se presentaba en ese ao a un supervit para el ao 2009 de 12598 (US$ millones), ya para el ao 2010 se disminuyen los crditos a largo plazo un 52.51%, pero se estima que segn lo estimado por el primer trimestre del ao 2011 los crditos aumenten de 6615 (ao 2010) (US$ millones) a 14364 (ao 2011) (US$ millones) para as seguir generando Supervit en la cuenta de capitales a largo plazo y se incentive la inversin extranjera. Al analizar ms detalladamente los flujos de largo plazo ntese que los pasivos siempre han sido significativamente mayores que los activos. Dentro de estos activos la partida ms importante es la inversin colombiana en el exterior. La grafica muestra que la inversin directa presento un comportamiento especialmente positivo en los aos 2006, 2007, 2008 y debe destacarse el ao 2009 cuando ascendi a 12.598 millones de dlares.

b. Corto plazo
6,000

5,333
4,000

2,695
2,000 0 1999 -2,000 2000 2001 2002 2003

581
2004 2005 2006 2007 2008-445 2009

-495 2010 2011-I

-2,019 -3,209 -2,588

-309

-1,131

-1,120

-4,000 -6,000 -8,000

-4,293 -6,344

Los flujos financieros de corto plazo, segn esta grafica, han tenido un comportamiento poco dinamico a lo largo del periodo, asi entre 1999 y 2009 el valor fue negativo a excepcion de los aos 2002, 2004 y 2010 que fluctuaron alrededor de 2695, 581 y 5333 millones de dolares respectivamente. En estos activos es especialmente importante la inversion de cartera y los prestamos. La Cuenta de Capital a Corto plazo est vinculada con los procesos de financiamiento de los desequilibrios en las relaciones econmicas con el exterior que se destinan a fortalecer las Reservas internacionales y a financiar la Deuda existente vinculada al sector oficial. La cuenta corriente presenta niveles sostenibles y financiables que no revelan mayores problemas en el corto plazo. Sin embargo, como otras economas pequeas y abiertas, la economa colombiana es vulnerable frente a los cambios en el entorno externo que podran afectar significativamente el crecimiento y el empleo. Con el fin de reducir los costos de eventuales choques externos es necesario continuar con la correccin de los desbalances macroeconmicos que todava existen en la economa colombiana, en particular, en el frente fiscal. Tambin se requiere mantener un nivel de reservas internacionales suficiente para cubrir las necesidades de liquidez externa y de esta manera suavizar el ajuste de la economa en caso de cadas en los ingresos por exportaciones o en los flujos de capital.

III. VARIACION DE RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

5,000 4,000 3,000

4,696

3,133 2,543 2,618 1,723 869

0 2

2,000 1,000 0 -1,000

1,167 188 27
8 10

1,349

1,215

-316

-186 6

12

14

Las reservas internacionales de Colombia tienen como principal componente las inversiones de corto plazo representadas en depsitos y ttulos valores en el exterior. Estas inversiones, se compone de monedas extranjeras, dlares, euros y yenes. Otro porcentaje de las reservas internacionales colombianas se encuentra en el Fondo Monetario Internacional, y corresponde a inversiones en derechos especiales de giro (DEG) (medios de pago emitidos por el Fondo Monetario Internacional) y a las reservas del pas en el FMI; y en el Fondo Latinoamericano de Reservas y un pequeo porcentaje en oro. Existen tres indicadores ms relevantes para hacer una evaluacin de la vulnerabilidad externa de los pases: Reservas / amortizaciones del ao en curso o siguiente; Reservas / servicio de la deuda externa total y Reservas / (amortizaciones + dficit en cuenta corriente). Para el caso nuestro utilizaremos el tercer indicativo, ya que muestra la vulnerabilidad externa de nuestro pas con amortizaciones y pago de intereses importantes, con dficit en la cuenta corriente y que desean que en el caso eventual de que se presente el cierre de los mercados internacionales el ajuste de la cuenta corriente no se efecte de manera rpida y brusca mediante la contraccin del gasto y el producto. En el 2007, el nivel de reservas internacionales alcanz 4.696 millones de dlares, un adecuado nivel de reservas internacionales que permite proteger a la economa de choques externos que afecten la cuenta corriente o los flujos de capitales. As, el espacio adicional en el saldo de reservas internacionales para el caso de Colombia le permitir a la economa resistir de manera ms eficiente un eventual choque negativo que disminuya los flujos de capital o ejerza presiones devaluacioncitas sobre la tasa de cambio. A nivel internacional se utilizan diferentes indicadores acerca de las reservas internacionales, que se refieren a los principales usos que tienen las divisas, como el pago de las importaciones. Se establece, como mnimo, el pago de tres meses de importaciones de bienes con las reservas internacionales. Actualmente, esta relacin es de 2,9 veces para el caso de Colombia, es decir,

que las reservas internacionales cubren cerca de nueve meses de pagos de importaciones. El Banco de la Repblica de Colombia ha declarado que las reservas internacionales del pas han crecido ms del un 1000% en 2004, respecto a 2003 y 2007 con respecto a 2006 constituyendo un mximo histrico. Debido a que las reservas internacionales estn formadas por los activos externos que estn bajo control del Banco de la Repblica en los aos 1999, 2003, no hubo disponibilidad inmediata de estos activos, los cuales son usados para financiar pagos al exterior, por ejemplo, los pagos por importaciones y para que el Banco de la Repblica pueda intervenir en el mercado cambiario y defender la tasa de cambio cuando ello sea necesario. Podemos decir que estos mismos aos hubo un dficit en las reservas internacionales debido a la reduccin del ahorro pblico y privado generado por la diferencia de ingresos sobre egresos en las transacciones cambiarias del pas con el resto del mundo. En los aos 2004, 2007 y 2010 se genero una acumulacin de reservas internacionales como resultado de las transacciones que el pas realizo con el exterior; como ingresos de divisas: las exportaciones, los crditos de bancos extranjeros, las transferencias hechas por colombianos en el exterior, y la inversin extranjera en el pas.

CONCLUSIONES

En el sector externo el mencionado proceso de apertura y modernizacin de la economa colombiana, ha introducido reformas substanciales en el ordenamiento cambiario y de comercio exterior del pas. Aunque su adopcin esta orientada a generar cambios estructurales de largo plazo que modifiquen el perfil productivo y el modelo de crecimiento, ella debi consultar la situacin coyuntural de la economa, caracterizada por un acelerado ingreso de divisas y una cada de las importaciones, lo que determin la necesidad de adelantar el cronograma de la desgravacin arancelaria y de ajustar el manejo cambiario a tales circunstancias, en consistencia con los objetivos de estabilizacin de la poltica macroeconoma de corto plazo. Uno de los puntales del programa de internacionalizacin de la economa ha sido la identificacin de un esquema cambiario adecuado a las necesidades de un intercambio fluido y amplio de bienes, servicios y capitales con el exterior. El Estatuto Cambiario que haba venido operando en el pas desde 1967, si bien constituyo un instrumento de gran utilidad para mantener el ordenamiento del sector externo y evitar situaciones crticas, fue concebido para una economa pequea y relativamente aislada, inspirado en el modelo de la sustitucin de importaciones, donde se otorgaba un nfasis especial a la asignacin de divisas escasas por medios administrativos. Al cambiar el enfoque del proceso de desarrollo, hacindolo girar en torno a la proyeccin externa de la produccin nacional, con base en el juego de las fuerzas del mercado, resultaba clara la insuficiencia del esquema anterior pare acomodarse a los postulados y exigencias del nuevo modelo. En consecuencia, fue necesario disear una ley marco, con el fin de introducir regulaciones cambiarias acordes con el nuevo enfoque econmico, para superar las limitaciones del rgimen precedente, aunque conserva, aquellos instrumentos y principios que confiere estabilidad al manejo cambiario colombiano en el pasado. Lo anterior se tradujo en la formulacin de la Ley 1991, consistente en un esquema general y flexible donde los agentes tienen mayor injerencia en la determinacin la tasa de cambio. En materia de poltica comercial, la reforma rgimen de comercio exterior ha buscado impulsar mejora sustancial de la capacidad productiva, especialmente del sector manufacturero, a travs de una exposicin a la competencia internacional, de modo que alcancen altos niveles de eficiencia y calidad, sustentar un crecimiento apoyado en los mercados externos, cuya demanda puede garantizar una produccin elevada, especializada y eficiente.

Fuentes:

www.banrepcultural.org/ www.banrep.gov.co www.icesi.edu.co/departamentos/economia