Estudo de caso: portfólio de Alex Sharpe

1. Estime e compare os retornos e a variabilidade (ou seja, o desvio padrão anual nos últimos cinco
anos) de Reynolds e Hasbro com os do índice S&P 500. Qual ação parece ser mais arriscada?

A Reynolds parece ser a ação mais arriscada com base nos retornos e na variabilidade. Ela detém o
retorno médio mais alto entre duas, de 1,87%. Com sua taxa de retorno mais alta entre os três, eles
também detêm o desvio padrão mais alto de 9,3%. O desvio padrão mais alto mostra que Reynolds é
mais arriscado.

2. Suponhamos que a posição de Sharpe fosse de 99% dos fundos de ações investidos no S&P 500 e de
1% na Reynolds sobre 1% na Hasbro. Estime a posição do portfólio resultante. Como cada ação afeta a
variabilidade do investimento em ações? Como isso se relaciona com sua resposta na pergunta 1 acima?

Peso: 0,99 no S&P 500

Alternativa: 0,01 em Reynolds ou Hasbro

Retornos médios:

S&P 500 = 0,57%

Reynolds = 1,87%

Hasbro = 1,18%

Retorno do portfólio: Peso * Retorno + Peso2 * Retorno2

Escolhendo Reynolds

Retorno do portfólio = 0,99(0,57)+ 0,01(1,87) = 0,587 ou 58,7%

Escolhendo a Hasbro

Retorno do portfólio = 0,99(0,57)+ 0,01(1,18) = 0,580 ou 58%

As ações da Reynolds flutuam mais do que as da Hasbro, então o retorno é maior para acomodar a
maior variabilidade que a Reynolds oferece. Por outro lado, a Hasbro é menos variável do que a
Reynolds, portanto o retorno do investimento em capital é menor, uma vez que o risco é menor. Ao
analisar esta informação, confirma-se a resposta que afirmei na pergunta 1 sobre quais ações parecem
ser mais arriscadas.

3. Realize uma regressão dos retornos mensais de cada ação nos retornos do Índice para calcular um
“beta” para cada ação. Como isso se relaciona com sua resposta na pergunta 2 acima?

O beta da Hasbro é maior do que o de Reynolds, o que mostra que as ações da Hasbro estão mais
positivamente correlacionadas com o benchmark e têm o maior risco. Na questão 2, Reynolds é mais
arriscado, mas devido a uma correlação menos positiva, o portfólio de Reynolds é menos arriscado.

4. Como o retorno esperado de cada ação pode estar relacionado ao seu grau de risco?

Quanto maior o risco deve equivaler a retornos mais elevados, pois vemos que Reynolds tem maior
retorno e maior desvio padrão.

Pergunta 5

Como o retorno esperado de cada ação pode estar relacionado ao seu grau de risco?

O retorno esperado é basicamente um retorno que o investidor espera obter quando se envolve em um
investimento e o retorno esperado pode ser na forma de lucro ou perda. Uma vez que o retorno
esperado foi calculado principalmente com base em dados históricos das ações selecionadas, o retorno
esperado calculado não pode garantir ao investidor que o investimento nas ações dará um retorno
exato, mas pode ser usado pelo investidor como referência para determinar o melhor possível retorno
que o investidor pode obter. No entanto, embora o retorno esperado possa ser um indicador que pode
ser utilizado pelo investidor para obter o melhor retorno possível, confiar apenas no retorno esperado é
um passo perigoso que um investidor pode tomar. É aqui que o investidor precisa levar em consideração
o risco que deve assumir quando se trata de investimento em ações. O risco também é um dos
indicadores que pode ser utilizado para determinar quanto o investidor deve ser remunerado com base
no nível de risco que o investidor assume. Como o risco e o retorno estão inter-relacionados, ao
antecipar um risco elevado, o investidor também antecipará um retorno esperado mais elevado para
compensar a assunção do risco. O retorno esperado de cada ação está relacionado ao seu risco no
sentido de servir de referência para determinar o melhor retorno possível que o investidor pode
antecipar inclusive com as possibilidades de obter o menor risco. Por exemplo, a ação A e a ação B
podem ter o mesmo retorno esperado de 10%, mas ao mesmo tempo o risco de suportar cada ação é
diferente com base no desvio padrão, onde a ação A tem um desvio padrão de 8%, enquanto a ação B
tem um desvio padrão. desvio de 15%. Nesse sentido, é um benefício para o investidor investir na Ação
A, visto que o retorno esperado é o mesmo, mas o grau de risco que o investidor deve suportar é menor.
Isto permite ao investidor tomar uma decisão melhor que não só pode proporcionar uma antecipação
de um elevado retorno esperado, mas ao mesmo tempo pode desfrutar de um risco muito menor. Com
base neste estudo de caso, percebe-se que o Reynolds possui o maior risco com desvio padrão de 8%
em comparação à Hasbro com desvio padrão de 7% e S&P 500 com desvio padrão de 3%, com isso, é
antecipou que o retorno esperado da Reynolds (1,87%) seria o mais elevado em comparação com o S&P
500 (0,57%) e a Hasbro (1,19%), devido ao seu maior risco. Embora o risco entre Reynolds e Hasbro
difira apenas 1%, o retorno esperado da Reynolds é muito superior ao da Hasbro em 0,68%. Isso prova
que o retorno esperado de cada ação está relacionado ao seu risco no sentido de servir de referência
para determinar o melhor retorno possível que o investidor pode antecipar inclusive com as
possibilidades de obter o menor risco.

S&P 500 Reynolds Hasbro

Desvio padrão 3% 8% 7%
Retorno esperado 0.57% 1.87% 1.19%

O retorno esperado de cada ação está relacionado ao seu risco, pois ambos podem ser utilizados como
indicadores para determinar o melhor retorno possível, com o menor risco possível. Geralmente, ao
longo do tempo, os investimentos mais arriscados terão retornos mais elevados como compensação
para os investidores que assumem riscos maiores. A melhor forma de reduzir este risco é manter activos
ao longo do tempo e diversificar carteiras com activos de baixa correlação para garantir que o dinheiro
não esteja todo num só lugar. Ter em conta estes factores pode permitir que os indivíduos detenham
acções mais arriscadas com retornos mais elevados, ao mesmo tempo que detêm acções menos
arriscadas que podem não ter o mesmo pagamento.

5. Em quais ações (se houver) Sharpe deve investir?

Recomendamos que Sharpe invista na Reynolds, desde que a carteira seja bem diversificada,
combinando-a com o S&P 500. Esta seria a melhor escolha porque uma carteira mais diversificada pode
eliminar o risco, em vez de uma carteira baseada numa única acção. Escolher a Hasbro ou a Reynolds
por conta própria seria imprudente e Sharpe se beneficiaria mais, ao mesmo tempo que correria menos
riscos se investisse tanto na Reynolds quanto no S&P 500