Documenti di Didattica
Documenti di Professioni
Documenti di Cultura
Pertama kami melihat arus kas bebas yang diproyeksikan. Kami menetapkan arus kas
dengan menggunakan investasi EBIAT+depresiasi-CapX di NWC. Investasi di NWC
adalah sepanjang tahun 0 sehingga kami juga dapat mengabaikannya. Saat
menggunakan rumus ini, arus kas Sampa videoo inc. adalah untuk tahun investasi dan
tahun-tahun berikutnya 2002-2006 masing-masing -1500, -112, 6, 151, 314, 395 ( ribuan
dolar ). Nilai totalnya adalah $4813 ribu ( pameran 4 ).
Setelah menghitung arus kas, kita memerlukan tingkat diskonto. Karena Sampa video
inc. seluruhnya dibiayai ekuitas, kita dapat menghitung tingkat diskonto dengan melihat
aset beta. Ini adalah 1,5 (pameran 3). Untuk menghitung tingkat diskonto yang sesuai,
kami menggunakan rumus: Tingkat bebas risiko+Risiko pasar*aset Beta (Rf+Mr*βa).
Tingkat diskonto yang sesuai adalah 15,8% ( pameran 4 ).
Akhirnya kita dapat menggunakan faktor diskonto untuk menghitung Net present value
dari Sampa video inc jika sepenuhnya berdasarkan ekuitas yaitu $1228,48 ribu ( pameran
4)
Nilai sekarang yang disesuaikan adalah nilai sekarang bersih ditambah nilai sekarang
dari tameng pajak. Dari tampilan 3 kita dapat melihat bahwa tarif pajak adalah 40%.
Ketika perusahaan meningkatkan utang sebesar $750 ribu untuk mendanai proyek, Nilai
sekarang dari pelindung pajak akan menjadi $750*0,4=300 ribu. Saat kita
menambahkan perhitungan NPV pada tampilan 4, kita mendapatkan total nilai sekarang
yang disesuaikan sebesar 300+1228,5=$1528,5 ribu.
Di sisi lain, perusahaan dapat dengan mudah menerapkan metode WACC ketika ada nilai
konstan rasio D/E karena metode WACC menghitung nilai leverage perusahaan dengan
mendiskontokan arus kas bebas dari operasi dengan biaya modal rata-rata tertimbang. .
Metode CCF menghitung nilai perusahaan, dengan mendiskontokan arus kas modal
(FCF+ pelindung pajak bunga) dengan pengembalian aset. Ini berarti tepat untuk
menggunakan metode CCF atau WACC, ketika utang merupakan bagian tetap dari nilai
perusahaan. Terakhir, jika semua asumsi model adalah sama, pilihan model seharusnya
tidak berbeda karena nilai perusahaan secara praktis akan sama.